中金研究 互联网行业历经两年多降本增效的收缩期，财务状态普遍得以修复，2025年以来，我们观察到行业明显进入新一轮投资周期，AI、出海、即时零售等 方向成为热点。我们认为创新和冒险是镌刻在互联网基因中的元素，虽然我们看好大部分投入所带来的增量，但站在二级市场投资角度，我们认为展 望未来时，亦需留出足够大的缓冲空间，平衡好短期与长期之间的节奏。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 "古典互联网"再次站上历史舞台。 2025年距饿了么、美团、滴滴等上一轮移动互联网代表公司成立已十五年有余，在移动互联网发展初期，企业通常会 把市场份额视为主要竞争力，把对手消耗在快速依靠资本提升规模的阶段，至于投入产出长期是否成立，可以在主要竞争对手消失后再说。随着国内互联 网早已完成各项服务从零到一的渗透，龙头公司份额日趋稳固，这种"古典"打法日趋过时，行业所关注的核心指标，也从用户数、交易额等先行指标，转 向核心利润。究其原因，当市场趋于成熟时，没有那么多的增量空间；资本也趋向冷静，没有那么多的资源去支持在存量上的同质化竞争。出乎意料的 是，年初以来多家行业龙头加入了以用户数、单量、市场份额为目标的外卖和即时零售的竞 ...

宏观新闻 - 国务院总理李强强调中国经济将持续稳健增长 为世界经济复苏提供支撑 中国市场扩容提质将为国际经贸创造增量空间 中国创新突破将为全球发展注入新活力 [6] - 国务院副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场 积极扩大内需提振消费 加快构建房地产发展新模式 因地制宜发展新质生产力 [6] - 外交部回应特朗普希望中方购买美国石油时表示 中国将根据自身国家利益采取合理能源保障措施 [7] 行业新闻 - 5月全国彩票销售570.36亿元 同比增19.8% 主要因体育赛事带动竞猜型彩票增长及即开型彩票低基数效应 [9] - 国内金饰价格普遍跌破1000元/克 周大福/六福珠宝/周大生报998元/克 周六福报992元/克 单日最高跌幅达14元/克 [9] - 小米AI眼镜预约人数超1.6万 将于当晚7点发布 [10] - 特斯拉中国首个电网侧储能电站一期项目预计年内投运 储能规模300MWh [11] - 成都出台"低空经济14条" 对商业化载人航线企业最高补贴500万元/年 并按航线距离补贴乘客票价 [12] - 上海第六批集中供地起始总价236.7亿元 徐汇宅地楼板价163639元/平方米创全国纪录 [13] - 深圳提出大力发展数字服务消费 放宽或取消跨境交付等服务贸易限制措施 [13] 公司新闻 - *ST华微实控人变更为吉林省国资委 [14] - *ST亚振提示若股票交易异常将申请停牌核查 [5][14] - 思特威遭大基金二期减持261.2万股 [15] - 安路科技大基金持股比例降至5.94% [16] - 中英科技股东拟询价转让3.99%股份 [16] - 龙蟠科技子公司固态电池三元前驱体研发仍处试用阶段 [17] - 中文在线与泡泡玛特联名开发权哨链 采用长安链技术 [18] - 天际股份子公司获硫化锂专利授权 正推进产业化 [19] - 中达安实控人变更为王立 [20] - 鲁泰A出售荣昌生物股份获收益8104万元 [21] - 捷强装备1.58亿元中标项目预计无法承接 [22] - 浙江荣泰拟收购金力传动至少15%股权 布局人形机器人领域 [23] - 长川科技预计2025年上半年净利润同比增67.54%-95.46% [23] 环球市场 - 英伟达涨超4%市值达3.77万亿美元 重夺全球市值第一 [22] - WTI原油期货涨0.85% 布伦特原油期货涨0.8% [24] - COMEX黄金期货涨0.4%至3347.3美元/盎司 白银期货涨1.38%至36.225美元/盎司 [24] 投资机会 - 优必选推出商用人形机器人智慧展览解决方案 以Walker C为核心载体 融合具身智能交互大模型技术 [26] - 微软/Meta/亚马逊等巨头押注AI基建 投资规模达百亿美元级别 [27] - 东方财富证券认为国产算力链将受益于IDC行业周期拐点及AIDC建设加速 光模块/交换机/液冷等环节具机会 [28] - 民生证券指出具身智能将开启万亿级蓝海市场 人形机器人或成新一代智能终端 [29] - 中金公司研报显示钨供需缺口将从2024年1.83万吨扩至2028年1.91万吨 价格中枢有望持续提升 [30]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，纳指涨0.31%，标普500指数平收，道指跌0.25% [1] - 大型科技股分化明显，英伟达涨超4%，总市值达3.77万亿美元，成为全球市值最高公司；谷歌涨超2%，微软、苹果小幅上涨；特斯拉跌超3%，英特尔跌逾1%，奈飞、亚马逊、Meta小幅下跌 [1] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，霸王茶姬跌超8%，满帮、小鹏汽车跌超3%，好未来、金山云等跌超2%；富途控股涨约6%，中通快递、京东涨超1% [1] 地缘政治与原油市场 - 特朗普在北约峰会警告以伊冲突可能再起，推动国际原油价格盘中暴涨，WTI原油涨至66美元上方，日内涨幅近2.6%；布伦特原油涨至67.50美元上方，涨幅超2.4% [2] - 特朗普透露美伊下周将展开会谈，但淡化达成核协议前景，强调将继续对伊"极限施压"，同时暗示制裁政策可能保留灵活性 [2] - 分析师认为地缘政治风险有所缓解但停火协议不牢靠，风险资产上涨仍较为谨慎 [2] 美联储政策动态 - 美联储主席鲍威尔在国会听证会表示未来贸易协议可能为降息提供空间，强调"滞胀并非美国经济基本假设"，但正密切监控价格走势 [3][4] - 鲍威尔认为特朗普政府关税措施可能在未来数月推高通胀，但多数美联储官员支持今年降息 [4] - 特朗普公开批评鲍威尔"智商低下"，透露已圈定3-4名美联储主席潜在接班人，但未公布具体名单及时间表 [4] 中国企业出海战略 - 凤凰网将举办2025中国企业出海高峰论坛，联合国前秘书长潘基文、中国入世首席谈判代表龙永图等政商学界领袖将共话出海战略 [6] - 论坛将聚焦跨文化沟通、政策法规差异等挑战，分享新消费品牌出海实战经验与文化融合策略 [6] - 吉利控股集团董事长李书福、辛选集团董事长辛有志等将出席并分享本地化运营经验 [6]

IT之家 6 月 25 日消息，科技媒体 Android Authority 今日发文表示，谷歌 Pixel 10 手机将全系配备更高亮度屏幕，其中 Pixel 10 Pro / Pro XL 的最高亮度可达 2250 尼特。 Pixel 9 Pro Fold 折叠屏手机 该媒体表示，根据谷歌内部报告的透露，Pixel 10 手机全系的 HDR 峰值亮度如下（在 100% 像素覆盖率下测得）： 型号 HDR 峰值亮度 Pixel 9 1800 尼特 Pixel 10 2000 尼特 Pixel 9 Pro/Pro XL 2050 尼特 Pixel 10 Pro/Pro XL 2250 尼特 Pixel 9 Pro Fold 1600 尼特（IT之家备注：内屏）/1800 尼特（外屏） Pixel 10 Pro Fold 1850 尼特（内屏）/2050 尼特（外屏） ▲ 谷歌 ▲ 谷歌 Pixel 9 手机 可以看到，其中 Pixel 10 标准版、Pro / Pro XL 版相比上一代提升了 200 尼特的亮度，而 Pixel 10 Pro Fold 折叠屏手机相比上一代，内屏和外屏都提升了 250 尼特的 ...

谷歌Gemini家族新成员 - Gemini Robotics On-Device是首个能在机器人本地运行的视觉-语言-动作模型，无需网络连接，适用于延迟敏感型应用 [1] - 该模型可执行高度灵巧任务如拉开拉链、折叠衣物，展现出优于其他本地模型的泛化性能和多步骤指令处理能力 [1] - 仅需50-100个演示即可适应新任务，能跨平台泛化到不同机器人如Franka FR3和Apollo人形机器人 [1] 谷歌Imagen 4/Ultra上线AI Studio - 谷歌将最新的Imagen 4和Imagen 4 Ultra文生图模型上线AI Studio和API，普通版每张约4美分，Ultra版约6美分，生成速度接近实时 [2] - Imagen 4 Ultra对prompt理解更精准，能生成高质量图像，支持每次生成最多四张1024×1024的图片，测试显示能生成逼真的超现实场景 [2] - 谷歌AI Studio未来将整合MCP服务器功能和Jules SWE Agent，界面也将更新，提供更统一的工作流和复杂操作能力 [2] OpenAI开发文档协作工具 - OpenAI正在开发ChatGPT文档协作功能，使用户能在平台上共同编辑文档并进行聊天交流，直接挑战微软Office和Google Workspace [3] - 这项功能是Sam Altman将ChatGPT打造为"超级智能工作助手"战略的一部分，可能进一步扩展至文件存储等生产力功能 [3] - 预计到2030年企业订阅ChatGPT将带来约150亿美元收入，但这可能加剧与最大股东微软的竞争关系 [3] ODDY工作室AI艺术创作 - AI技术复活世界名画与艺术家走秀视频爆红，ODDY工作室创作的《名作艺术秀》将梵高、达利、蒙娜丽莎等经典艺术元素以时装秀形式呈现 [4] - 视频重现多位艺术巨匠及其作品：梵高的《星夜》、波提切利的《维纳斯诞生》、克里姆特的《吻》、达利的超现实主义等 [5] - 最后场景中梵高、达利、莫奈、达芬奇等艺术大师同台相拥谢幕，这场AI视觉盛宴完美还原艺术作品细节并引发观众情感共鸣 [5] 出门问问TicNote AI硬件 - 出门问问推出全球首款Agentic AI硬件TicNote，3mm超薄设计可磁吸手机背面，支持120+语言转写，精度达98% [6] - 搭载Shadow AI智能体，能自动总结、生成思维导图，20小时超长续航，适用会议记录、课堂笔记等多场景 [6] - 产品展现"软硬结合+AI"战略成果，将Agent技术落地实用化，为职场人提供高效AI助手 [6] Readdy.ai出海增长 - AI设计工具Readdy.ai上线4个月实现近500万美元ARR，成为增长最快的AI出海应用之一，借助短视频在TikTok等平台病毒式传播 [7] - 产品成功关键在于生成界面质量超高，平衡专业设计规范与美学表现，让用户只需简单文本描述即可获得高完成度UI设计 [7] - 背后团队是打造蓝湖和MasterGo的中国顶尖设计工具团队，专注解决"无需设计基础也能产出专业界面"的痛点 [7] Delphi数字永生项目 - AI创业公司Delphi获红杉领投1600万美元A轮融资，创建数字化身让用户在赛博世界"永生"，已有情感导师靠此年入百万 [8] - 创始人Ladjevardian的初衷是为中风无法说话的爷爷创建"数字大脑"，将其回忆录中的智慧数字化，实现数字疗愈 [8] - Delphi提供多级订阅服务，可复制用户语言风格、知识体系和表达方式，用户可对每次对话收费并获85%以上收入 [8] 阿里云Agent应用变现 - 阿里云百炼平台与支付宝合作推出"AI打赏"功能，开发者的Agent应用可直接获取用户打赏，金额转入开发者个人支付宝账户 [10] - 开发者只需两步即可配置打赏功能：开启"支付宝AI收"功能并为Agent完成"赞赏卡片"配置，平台随机生成10元以内打赏金额 [10] - 百炼平台已有超10万开发者创建了30多万个Agent，未来将支持在任意渠道发布Agent并实现变现 [10] Biomni生物医学Agent - 斯坦福、基因泰克等机构联合开发通用生物医学AI智能体Biomni，能自主执行跨领域研究任务，无需预定义工作流程 [11] - Biomni由两部分组成：Biomni-E1(统一生物医学环境)和Biomni-A1(智能体架构，结合大语言模型推理与代码执行) [11] - 系统在遗传学、基因组学等领域表现出色，能分析可穿戴设备数据、处理复杂RNA数据并自主设计实验方案 [11] AI开源与应用竞争 - Linux基金会执行董事Jim Zemlin认为AI基础模型终将全面开源，真正的竞争将转向应用层 [12] - 开源模式能吸引顶尖人才共同创新，开发者参与开源的首要动机是"完成工作"而非金钱 [12] - 未来公司的竞争优势将体现在用户体验、专业服务等应用层面，而非基础模型本身 [12]

产品发布 - 谷歌推出开源AI智能体Gemini CLI 将大模型能力集成到开发者命令行界面中 [2] - Gemini CLI与Gemini Code Assist深度结合 使开发者能在所有编程环境中调用AI辅助 [2] - 产品当前处于预览阶段 支持代码理解、文件操作、命令执行及动态故障排查等核心功能 [5] 功能特性 - 提供轻量级命令行访问方式 支持内容生成、问题解决、深度研究、任务管理等多元场景 [3] - 内置谷歌搜索实时网页内容 支持Model Context Protocol和多种扩展插件 [7] - 允许自定义提示和指令 支持非交互式脚本调用实现任务自动化 [7] - 完全开源采用Apache 2.0许可 开发者可参与代码审查与贡献 [7] 技术架构 - 与Gemini Code Assist共用同一技术底层 在VS Code中支持多步骤智能体模式 [7] - 智能体模式可自动修复错误、编写测试、扩展功能并进行代码迁移 [7] - 支持通过系统提示文件和个人/团队配置实现深度定制 [7] 商业模式 - 免费版提供Gemini 2.5 Pro及100万token上下文窗口 每分钟60次/每天1000次请求配额 [3][8] - 专业用户可通过Google AI Studio或Vertex AI密钥实现按需计费 [5] - 标准版和企业版Gemini Code Assist提供更高级功能 [5] 行业定位 - 采用"注入式"策略 将AI能力融入开发者现有工作流而非创建新环境 [9] - 区别于Cursor等AI原生编辑器的"替代式"方案 保留开发者原有工具链 [9] - 通过插件和命令形式增强现有开发工具 降低用户迁移成本 [9]

台湾富士康与NVIDIA合作部署人形机器人 - 台湾富士康与NVIDIA宣布合作，在富士康工厂部署人形机器人用于生产NVIDIA人工智能服务器 [1] - 这是NVIDIA产品首次在机器人辅助下生产，富士康工厂成为首个在生产线上部署人形机器人的工厂 [1] - 预计部署将在未来几个月内完成，人形机器人将于明年第一季度投入工作 [1] UR机器人推出UR Studio仿真工具 - UR Studio是基于PolyScope X构建的在线仿真工具，支持与UR机器人产品组合及组件交互 [4] - 用户可配置组件并导入元素模拟工作空间，确保解决方案适应实际环境，实现更顺畅部署和更快投资回报 [4] - 工具完全免费，可直接在浏览器运行，提供预制模板涵盖机器操作、码垛等常见应用 [4] Google DeepMind机器人模型升级 - Google DeepMind推出Gemini Robotics AI模型的离线版本，无需互联网连接即可运行 [7] - 该模型帮助机器人完成各种体力任务，能概括新情况、响应命令并执行精细运动技能任务 [7] - 模型仅需50到100次演示即可适应新情况，已适配到Apollo人形机器人和Franka FR3机器人等不同类型机器人 [7] Optimotive推出自主数据收集机器人 - Optimotive推出Iris MK2轮式自主机器人，设计用于应对泥泞、尘土飞扬等极端地形 [10] - 机器人可搭载传感器进行自动3D扫描、360度照片捕捉和远程检查，支持施工前地形测量和预防性维护 [10] Apptronik成立Elevate Robotics公司 - Elevate Robotics将专注于实现超越人体极限的工业任务自动化，秉持以人为本理念 [13] - Apollo人形机器人是十年研发成果，公司已构建超过15个机器人系统并取得重大技术进步 [13] - Elevate将独立运营，专注于重型工业规模作业相关技术开发和延展 [13]

OpenAI开发协作功能挑战微软和谷歌 - OpenAI正在开发文档协作和聊天通讯功能，直接对标谷歌Workspace和微软Office套件，打造"一站式"办公套件 [1][2] - 新功能支持多用户在ChatGPT内协作，可能吸引更多企业用户，尤其是偏好采购一站式生产力工具套件的企业 [2][5] - 协作功能的推出将直接冲击微软Office和谷歌Workspace的核心市场，并可能削弱谷歌搜索引擎的市场份额 [3][9][10] OpenAI的战略布局 - 新功能体现了将ChatGPT打造成"超级智能个人工作助手"的战略愿景 [5] - 产品负责人Kevin Weil等高管早在近一年前就讨论并展示了文档协作功能的设计方案，但开发进度因资源和优先级限制受阻 [5] - 去年10月推出的Canvas功能可能是协作功能的第一步，近期还开发了笔记工具，可将会议笔记导入Canvas [5][6] - 到2030年，企业级ChatGPT订阅收入预计将达到150亿美元，较2024年的6亿美元大幅增长 [7] 对微软和谷歌的潜在影响 - OpenAI的协作工具和文件存储功能将使ChatGPT对企业客户更具吸引力，已与Moderna和T-Mobile等公司达成团队或企业范围订阅合作 [10] - OpenAI近期推出订阅折扣，引发微软销售团队不满，凸显竞争激烈程度 [10] - ChatGPT的搜索功能已开始分流谷歌搜索引擎流量，协作工具落地后将进一步扩大对谷歌的市场威胁 [10] OpenAI与微软的合作关系 - 作为OpenAI的最大股东和商业合作伙伴，微软在AI助手、编程辅助工具等方面已与OpenAI形成直接竞争 [12] - 若OpenAI进一步挑战微软的核心生产力套件业务，双方关系可能更加紧张 [12] - OpenAI正寻求微软对公司盈利部门重组计划的批准，双方在此过程中均试图争取重大让步 [12]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自半导体芯闻综合。 据报道，谷歌计划比前几年更快地将 Tensor G6 升级到台积电 2nm 工艺。 2021 年推出的 Pixel 6 中首款 Tensor 芯片采用三星 5nm 工艺制造，次年推出的 Tensor G2 芯片也采用了同样的工艺，尽管同年的骁龙 8 Gen 2 已升级至 4nm 工艺。谷歌花了一年时间才 赶上，Tensor G3 是首款采用 4nm 工艺的芯片，而目前的 Tensor G4 也紧随其后，尽管目前 的高通和联发科芯片均采用 3nm 工艺制造。谷歌将于今年晚些时候将 Tensor G5 转投台积电， 这将标志着其向 3nm 工艺的过渡。 但根据一份新报告，谷歌并不希望明年落后。 *免责声明：文章内容系作者个人观点，半导体芯闻转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体芯闻对该 观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系我们。 | | 推荐阅读 | | --- | --- | | 10万亿，投向半导体 | | | 芯片巨头，市值大跌 | | | 黄仁勋：HBM是个技术奇迹 Jim Keller：RISC-V一定会胜出 | | 全球 ...

OpenAI当地时间6月24日宣布，ChatGPT的Pro用户现可在"深度思考"功能外，使用适用于Google Drive、Dropbox、SharePoint和Box的ChatGPT连接器。Google Drive同步连接器目前与GPT-4o、OpenAI o4-mini和o3型号兼容。(界面) ...