会议信息 - 长城汽车董事会会议将于2026年3月27日举行[3] - 会议将审议及批准2025年度经审计的年度业绩[3] - 会议将考虑派发现金股息（如有）[3] 人员信息 - 执行董事为魏建军、赵国庆及李红栓[3] - 职工董事为卢彩娟[4] - 非执行董事为何平[5] - 独立非执行董事为乐英、范辉及邹兆麟[6]

核心观点 - 长江证券研报认为，长城汽车加速全球化布局与新能源转型，有望持续推动销量与业绩双提升，维持“买入”评级 [1] 销量表现 - 2月总销量7.3万辆，同比下降6.8%，环比下降19.6% [1] - 2月海外销量42,675辆，同比增长37.4%，环比增长6.0%，占当月总销量比重达58.8% [1] 公司战略与驱动因素 - 公司加速全球化布局，坚定推进新能源转型，积极变革创新 [1] - 短中期看，公司出海加速、国内新能源转型加速以及坦克等高价值车型占比提升，有望推动销量与业绩成长 [1] - 长期看，公司四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为99.1亿元、142.0亿元、174.0亿元 [1] - 对应A股市盈率分别为17.4倍、12.2倍、9.9倍 [1] - 对应港股市盈率分别为9.9倍、6.9倍、5.6倍 [1]

核心观点 - 长江证券研报认为，长城汽车通过加速全球化布局、坚定新能源转型及积极变革创新，有望持续推动销量与业绩双提升，并维持“买入”评级 [1] 月度销量表现 - 2月总销量为7.3万辆，同比下滑6.8%，环比下滑19.6% [1] - 2月海外销量为42,675辆，同比增长37.4%，环比增长6.0%，海外销量占总销量比例达到58.8% [1] 业务驱动因素 - 短中期内，公司出海加速、国内新能源转型加速以及坦克等高价值车型占比提升，有望推动销量与业绩成长 [1] - 长期来看，公司的四大拓展战略将打开销量长期增长空间，而智能化转型将开启全产业链的盈利空间 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为99.1亿元、142.0亿元、174.0亿元 [1] - 对应A股市盈率分别为17.4倍、12.2倍、9.9倍 [1] - 对应港股市盈率分别为9.9倍、6.9倍、5.6倍 [1]

公司品牌与战略 - 长城汽车旗下魏牌于3月9日在河北保定发布全新车型“V9X”造型设计 [1] - 发布会以“立旗”为主题，地点选在保定直隶总督署，品牌标识设计灵感源自总督署门前旗杆，寓意树立标杆 [1] - 长城汽车董事长魏建军首次以该车型代言人身份公开亮相，意在通过个人声誉强化品牌与产品的关联 [1] - 魏建军回顾了以个人姓氏命名品牌、首次为车型代言以及在设计中融入中国传统文化元素等关键节点，展现从制造到创造的身份认知转变 [1] - V9X的推出旨在打破“豪车出身论”的行业偏见，展现中国汽车品牌通过文化融合与技术自研参与全球豪华车市场竞争的意图 [2] 技术与产品 - V9X基于长城汽车自主研发的“归元S平台”打造 [1] - 新车将整合多项自研技术，包括2.0T发动机与4挡混动专用变速箱组成的Hi4混动架构、800V高压平台、自研后轮转向系统及闭式双腔空气悬架 [1] - 魏牌强调长城汽车的自主研发能力 [1] 研发与基础设施 - 长城汽车已建成包括投资超5亿元的汽车安全碰撞实验室在内的100余个专业实验室 [1] - 第二座气动声学风洞实验室即将投用 [1] - 全球首个采用传统性能与智能网联一体化设计的综合性整车试验场计划于今年7月底在徐水投入使用 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [5] 核心观点 - 长城汽车2026年2月海外销量表现亮眼，占比达58.8%，公司加速全球化布局，坚定新能源转型，持续的新车周期有望推动销量与业绩改善 [1] - 长期来看，公司四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间 [1] - 短中期看，公司出海加速叠加国内新能源转型加速及坦克等高价值车型占比提升有望推动公司销量与业绩成长 [9] 销量数据总结 - **2026年2月整体销量**：总销量7.3万辆，同比-6.8%，环比-19.6% [1][9] - **2026年2月新能源销量**：1.3万辆，同比-15.7%，环比-29.3%，新能源乘用车销量占比21.0%，同比-3.9个百分点，环比-3.0个百分点 [1][9] - **2026年1-2月累计销量**：16.3万辆，同比+2.6%；新能源累计销量3.1万辆，同比-17.7%，新能源乘用车累计销量占比22.7%，同比-6.2个百分点 [9] - **2026年2月海外销量**：4.3万辆（42，675辆），同比+37.4%，环比+6.0%，销量占比达58.8%，同比+18.9个百分点，环比+14.2个百分点 [1][9] - **2026年1-2月海外累计销量**：8.3万辆，同比+40.4%，销量占比达50.9%，同比+13.7个百分点 [9] 分品牌销量表现（2026年1-2月累计） - 哈弗品牌：94，173辆，同比+2.5% [9] - 坦克品牌：24，541辆，同比-0.3% [9] - WEY品牌：13，488辆，同比+55.9% [9] - 欧拉品牌：3，320辆，同比-18.8% [9] - 长城皮卡：27，361辆，同比-7.5% [9] 公司战略与业务进展 - **国内业务调整**：在产品、渠道、供应链三个维度充分调整，坚定深化新能源转型，重点发力插混赛道，加速智能新能源产品投放，哈弗、坦克、WEY、欧拉、皮卡等多品牌多款新车有望贡献增量 [9] - **全球化布局**：实施“ONE GWM”战略加速出海，海外市场覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超过1400家，在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有多家KD工厂 [9] - **智能化发展**：积极推动销量与车型智能化发展，夯实智能算法（端到端智驾大模型SEE）、数据（AI数据智能体系）、算力（九州超算中心）等领域的技术优势 [9] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为99.1亿元、142.0亿元、174.0亿元 [9] - **A股估值**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为17.4倍、12.2倍、9.9倍 [9] - **港股估值**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为9.9倍、6.9倍、5.6倍 [9] - **基础数据**：当前股价20.19元（2026年3月6日收盘价），总股本85.58亿股，每股净资产10.06元 [5]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [7] 核心观点 - 长城汽车2026年2月海外销量表现亮眼，销量占比近60% [1][5] - 公司加速全球化布局，坚定新能源转型，持续的新车周期有望推动销量与业绩改善 [2] - 长期来看，公司四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间 [2] 2026年2月及1-2月销量数据总结 - 2026年2月总销量7.3万辆，同比-6.8%，环比-19.6% [2][10] - 2026年2月出口销量4.3万辆，同比+37.4%，环比+6.0%，销量占比达58.8%，同比提升18.9个百分点，环比提升14.2个百分点 [2][10] - 2026年2月新能源销量1.3万辆，同比-15.7%，环比-29.3%，新能源乘用车销量占比21.0%，同比下降3.9个百分点，环比下降3.0个百分点 [2][10] - 2026年1-2月累计销量16.3万辆，同比+2.6% [10] - 2026年1-2月海外累计销售8.3万辆，同比+40.4%，销量占比达50.9%，同比提升13.7个百分点 [10] - 2026年1-2月新能源累计销量3.1万辆，同比-17.7%，新能源乘用车销量占比达22.7%，同比下降6.2个百分点 [10] 分品牌销量表现（2026年1-2月累计） - 哈弗品牌销量94,173辆，同比+2.5% [10] - 坦克品牌销量24,541辆，同比-0.3% [10] - WEY品牌销量13,488辆，同比+55.9% [10] - 欧拉品牌销量3,320辆，同比-18.8% [10] - 长城皮卡销量27,361辆，同比-7.5% [10] 公司战略与未来展望 - 国内方面，公司在产品、渠道、供应链三个维度充分调整，坚定深化新能源转型，重点发力插混赛道，加速智能新能源产品投放，多品牌多款新车有望贡献增量 [10] - 出海方面，公司“ONE GWM”战略加速出海，海外市场已覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超过1400家，在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地，并拥有多家KD工厂 [10] - 智能化方面，公司积极推动销量与车型智能化发展，持续夯实智能算法（端到端智驾大模型SEE）、数据（AI数据智能体系）、算力（九州超算中心）等领域的技术优势 [10] - 短中期看，公司出海加速叠加国内新能源转向加速及坦克等高价值车型占比提升有望推动销量与业绩成长 [10] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为99.1、142.0、174.0亿元 [10] - 对应A股市盈率（PE）分别为17.4倍、12.2倍、9.9倍 [10] - 对应港股市盈率（PE）分别为9.9倍、6.9倍、5.6倍 [10] - 当前股价为20.19元（2026年3月6日收盘价） [7]

核心事件：主要股东减持 - 全球最大资产管理公司贝莱德于2026年3月3日在场内减持长城汽车H股456.3万股，平均每股作价12.7743港元，涉及资金约5828.91万港元 [1] - 此次减持后，贝莱德持有的长城汽车好仓（长仓）股份数量降至181,866,718股，其持股比例由8.04%下降至7.84% [1][2] 股东权益变动详情 - 根据联交所权益披露，此次权益变动发生在2026年2月9日至3月9日期间 [2] - 披露表格显示，贝莱德在减持后，除持有1.818亿股好仓外，还持有175,500股淡仓（空仓），占已发行股份约0.01% [2]

事件概述 - 长城汽车董事长魏建军被官宣为魏牌新车V9X的代言人，随后其海报被指抄袭路虎揽胜运动版的设计创意 [4] - 长城汽车董事长魏建军于3月6日发布道歉视频及声明，承认海报抄袭事实，并向路虎品牌、原版海报创作者及公众道歉 [2] - 路虎揽胜官方社交媒体于3月7日发文回应，称“真诚和担当是最好的代言”，并祝长城汽车越来越好 [1] 公司回应与行动 (长城汽车) - 公司董事长魏建军明确表示，经过核查，魏牌V9X代言人海报的确存在抄袭，不能有任何辩解 [2] - 公司董事长魏建军承认主要责任在于其作为代言人“审核把关不严” [2] - 公司后续将深刻反思并优化内部管理与审核流程，坚决杜绝抄袭行为再次发生 [2] - 公司重申将继续坚持原创精神，接受公众监督 [2] - 公司董事长魏建军表示，其本人与长城汽车愿意承担此次事件带来的全部法律与经济责任 [2] 行业互动与舆论 - 有业内创作者指出，长城汽车的海报在背景色调、构图、人物姿势及车辆摆放上，与其一年前为路虎揽胜运动版设计的创意高度雷同 [4] - 该创作者曾公开喊话，向长城汽车索要创意费 [4] - 路虎揽胜官方回应肯定了长城汽车道歉的“真诚和担当”，并将其称为“最好的代言” [1] - 路虎揽胜在回应中表达了“坚持原创”的立场，并祝愿长城汽车越来越好 [1]

事件核心 - 长城汽车董事长魏建军通过个人社交平台发布视频，就魏牌V9X代言海报涉嫌抄袭一事公开致歉，承认涉事海报确系抄袭，并将承担全部法律与经济责任 [1] 事件经过 - 3月5日，魏牌官宣魏建军担任V9X车型代言人并发布宣传海报 [1] - 随后有网友及原创设计师指出，该海报在构图、人物姿态、场景布局与车辆呈现形式上，与路虎揽胜运动版过往宣传作品高度相似，涉嫌创意抄袭 [1] - 截至发稿，魏牌方面已下架涉事海报素材 [1] 公司回应与反思 - 魏建军表示，事件核心责任在于自身作为代言人审核把关不严，暴露出品牌内容创作与审核流程存在疏漏 [1] - 公司表示将深刻反思管理流程漏洞，全面优化内容创作审核机制，坚决杜绝抄袭行为 [1] - 公司重申坚持原创设计与合规创作的底线，接受公众与行业持续监督 [1] 行业观点 - 汽车分析师凌然表示，长城汽车董事长魏建军知错能改，是勇于担当的表现 [1] - 分析师同时指出，团队也要正视问题，避免品牌口碑受到影响 [1]

事件概述 - 长城汽车董事长魏建军就魏牌V9X车型代言海报涉嫌抄袭路虎一事，通过个人社交平台发布视频公开致歉 [1] - 公司承认涉事海报确系抄袭，并承诺承担全部法律与经济责任 [1] - 揽胜官方微博随后公开发布回应，表示“真诚和担当是最好的代言”，并祝长城汽车越来越好 [1] 事件经过 - 长城汽车于3月5日宣布董事长魏建军成为魏牌全新旗舰车型V9X的代言人并发布相关海报 [2] - 海报发布后，有网友指出其创意涉嫌抄袭路虎的海报 [2] - 魏建军在致歉视频中表示，经过核查，海报“的确存在抄袭，不能有任何的辩解” [2] 公司回应与措施 - 魏建军向路虎品牌、原版海报创作者及广大网友表达了歉意 [2] - 魏建军将事件的主要责任归咎于其本人作为代言人“审核把关不严” [2] - 长城汽车后续将深刻反思并优化内部管理与审核流程，坚决杜绝抄袭行为再次发生 [2] - 公司重申将继续坚持原创精神，并接受公众监督 [2]