【导读】最新！广汽菲克宣告破产 中国基金报记者 安曼 7 月 8 日，广汽菲克管理人发布消息，根据广汽菲克公司的负债情况、审计报告、资产评估 报告等，广汽菲克不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，也不具备重整、和解条 件，宣告广汽菲克破产。 据了解，早在 2022 年 10 月，广汽菲克就已经获批向法院申请破产。 随后其广州工厂由广汽埃安接管，转为纯电动汽车生产基地。而长沙工厂则对外公开拍卖， 截至目前已在京东资产交易平台进行了五次挂网拍卖，均因无人报名而流拍。 核心资产五次流拍 广汽菲克，全称广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司，曾经拥有菲亚特、克莱斯勒和 Jeep 等 品牌的产销经营权。 原本于 2010 年就成立的广汽菲亚特，在菲亚特集团收购了克莱斯勒集团后，于 2015 年更 名为广汽菲亚特克莱斯勒。更名后的广汽菲克积极推进 Jeep 品牌国产化事宜。 早在 2007 年， Jeep 以进口方式被引入国内，大切诺基、指挥官等车型大受欢迎。那句格 调满满的 " 不是所有吉普都叫 Jeep" 广告语不仅俘获了一众消费者，也赢得了长城汽车董事 长魏建军的认可。 当年刚刚确定专注于 SUV 领域的魏建军，一度将 ...

6月4日，由中国汽车标准化研究院主办，保定市市场监督管理局、长城汽车（601633）股份有限公司承 办的"中国越野汽车国家标准体系建设需求启动会"在保定成功举办。作为中国越野汽车领域的领军品 牌，长城坦克持续领跑国内高端硬派越野领域，为推动中国越野汽车标准体系的完善做出切实贡献。 依托35年的技术积淀，长城汽车已构建哈弗、坦克、长城炮三大越野品牌矩阵，覆盖从城市SUV到专业 越野的全场景需求。特别是在四驱技术、底盘设计、动力系统等核心领域，长城汽车已形成"人-车- 场"三位一体的越野分级标准体系，为行业标准制定提供了重要参考。未来，长城坦克将继续携手行业 伙伴，加速推进国家标准落地，推动中国越野汽车产业的高质量发展。 本次启动会汇聚了来自保定市市场监督管理局、中汽中心标准院、长城汽车、一汽、长安、吉利等60余 名行业专家，共同探讨中国越野汽车标准体系的建设需求。随着越野汽车市场的快速发展，行业对工况 适应性、试验场景及关键部件标准化的需求日益迫切。此次会议的召开，标志着中国越野汽车标准化工 作迈入新阶段。 作为中国越野汽车产业的核心参与者，长城汽车技术中心副总经理王超在会上分享了行业洞察。他指 出，2024年 ...

全球化战略转型 - 公司在巴西的首个乘用车工厂于7月1日投产，标志着其全球化战略从出口转向海外本土化生产的关键转变 [2] - 工厂位于巴伊亚州卡马萨里，占地面积468万平方米，总投资55亿雷亚尔（约10亿美元），初期年产能15万辆，90%以上车型将实现本地生产 [3] 巴西市场战略意义 - 巴西被定位为拉丁美洲的战略门户，是公司应对国内激烈竞争和政策阻力的重要布局 [4] - 自2014年进入巴西市场以来，公司已累计销售超13万辆汽车（截至2025年5月），此次本土化旨在长期挖掘区域需求并规避贸易壁垒 [5] 巴西市场吸引力 - 巴西为全球第六大汽车市场，2024年GDP达11.7万亿雷亚尔（约2.1万亿美元），同比增长3.4% [6] - 新能源汽车（NEV）渗透率快速提升至8.5%，2025年前5个月销量达6.1万辆，同比激增39% [6] 产品竞争力与市场表现 - 公司混合动力和入门级电动车产品线契合巴西市场需求，2025年1-5月占据NEV销量前五名中的四个席位，主力车型为宋Pro和海鸥 [7] 政策驱动本土化必要性 - 巴西计划逐步提高电动车进口关税至2026年的35%，迫使企业必须建立本地产能 [8] - 公司高管明确表示“出口导向增长不可持续”，本土化是保持竞争力的唯一途径 [9] 本土化挑战 - 基础设施不足：全国仅1.48万个公共充电桩，且集中在东南部，北部和农村地区严重滞后 [9] - 劳工文化冲突：巴西工会文化和中国效率优先管理模式存在摩擦，曾导致多个中资项目延误 [10] 行业竞争格局 - 长城汽车利用原奔驰工厂生产混动车型，吉利与雷诺合作探索低碳制造，名爵、极氪、广汽等中国品牌均在巴西布局研发和供应链 [11] - 行业整体从出口驱动转向深度本土化，复制十年前东南亚市场的策略 [12] 长期战略价值 - 巴西被视为全球电动车新前沿，竞争焦点从单纯销售转向构建生态系统 [12] - 若成功克服挑战，卡马萨里工厂可能成为公司全球扩张的样板，影响其在全球汽车行业的地位 [13]

销量表现 - 6月汽车销量为11.1万辆，同比+12.9%，环比+8.3% [1][2] - 2025年Q2汽车销量为31.3万辆，同比+10.1%，环比+21.9% [1] - 2025年H1累计销量为57.0万辆，同比+1.8% [1][2] 品牌表现 - 哈弗品牌2025年H1销量32.1万辆，同比+7.2%，受益于二代枭龙MAX/猛龙/大狗等车型热销 [2] - 魏牌2025年H1销量3.4万辆，同比+73.6%，6月销量1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%，高山和蓝山车型贡献显著 [2] - 欧拉品牌2025年H1销量1.4万辆，同比-56.2%，但6月销量环比+67.4%，因2025款好猫和好猫GT木兰版上市 [2] - 坦克品牌2025年H1销量10.4万辆，同比-10.7% [2] 新能源表现 - 6月新能源汽车销量3.6万辆，同比+39.4%，环比+11.5% [3] - 2025年H1新能源汽车累计销量16.0万辆，同比+21.2%，占比28.2%，同比+4.5pct [3] 海外市场 - 6月海外销量4.0万辆，同比+5.2%，环比+16.0% [3] - 2025年H1海外累计销量19.8万辆，同比-1.9%，但Q2销量10.7万辆，环比+17.5% [3] - 巴西工厂预计2025年H2投产，初期产能5万辆（3款车型），后续提升至10万辆 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为2427/2812/3107亿元，同比+20%/+16%/+11% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为141/164/184亿元，同比+11%/+16%/+12% [4] - 对应EPS为1.65/1.92/2.15元/股，CAGR-3为13% [4]

公司产销数据 - 2025年6月批发销量11.1万辆，同比+12.9%，环比+8.3%；1-6月累计批发57.0万辆，同比+1.8% [1] - 哈弗品牌6月销量6.2万辆，同比+30.7%，环比+8.2%；1-6月累计32.1万辆，同比+7.2% [1] - 魏牌6月销量1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%；1-6月累计3.4万辆，同比+73.6% [1] - 皮卡6月销量1.3万辆，同比-13.4%，环比-14.8%；1-6月累计9.6万辆，同比+4.7% [1] - 欧拉6月销量0.3万辆，同比-45.6%，环比+67.4%；1-6月累计1.4万辆，同比-56.2% [1] - 坦克6月销量2.2万辆，同比-17.2%，环比+3.2%；1-6月累计10.4万辆，同比-10.7% [1] 品牌表现与产品规划 - 坦克Hi4车队获环塔赛事冠军，技术反哺量产车型优化；魏牌2025Q3起将推全新SUV和插混轿车，搭载VLA大模型及6C倍率电池组，纯电续航达400km [2] - 哈弗二代大狗Hi4版7月上市，搭载1.5T发动机+第二代Hi4系统；猛龙PLUS定位20-25万元中大型SUV，配备第二代Hi4技术和辅助驾驶系统 [3] 海外市场拓展 - 6月海外批发销量4.0万辆，同比+5.2%，环比+16.0%；1-6月累计19.8万辆，同比-1.9% [4] - 山海炮将在泰国、墨西哥上市；哈弗H9/H5及坦克SUV重点开拓中东、非洲和拉美市场；巴西工厂2025年投产 [4] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入为2,267.8/2,617.0/2,962.5亿元，归母净利润为140.9/163.0/182.4亿元 [6] - 2025年7月1日收盘价21.43元/股对应PE为13/11/10倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 长城汽车新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰 [6] 根据相关目录分别进行总结 产销快报情况 - 2025年6月批发销量11.1万辆，同比+12.9%，环比+8.3%；1 - 6月累计批发57.0万辆，同比+1.8% [3] - 哈弗6月批发6.2万辆，同比+30.7%，环比+8.2%；1 - 6月累计批发32.1万辆，同比+7.2% [3] - 魏牌6月批发1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%；1 - 6月累计批发3.4万辆，同比+73.6% [3] - 皮卡6月批发1.3万辆，同比 - 13.4%，环比 - 14.8%；1 - 6月累计批发9.6万辆，同比+4.7% [3] - 欧拉6月批发0.3万辆，同比 - 45.6%，环比+67.4%；1 - 6月累计批发1.4万辆，同比 - 56.2% [3] - 坦克6月批发2.2万辆，同比 - 17.2%，环比+3.2%；1 - 6月累计批发10.4万辆，同比 - 10.7% [3] 各品牌情况 - 坦克6月批发销售2.2万辆，同比 - 17.2%，环比+3.2%；坦克Hi4车队获环塔赛事冠军，成绩验证Hi4技术可信度，数据反哺量产车型优化 [4] - 魏牌6月批发销售1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%；2025Q3起陆续推出全新SUV和插混轿车，一款全新SUV将搭载VLA大模型，新车预计搭载全动力智能超级平台，配备6C倍率电池组，基于800V架构纯电续航高达400km [4] - 哈弗6月批发销售6.2万辆，同比+30.7%，环比+8.2%；哈弗二代大狗Hi4版中期改款车型预计7月上市，全新旗舰车型猛龙PLUS预计2025H2推出，定位20 - 25万元中大型五座SUV，搭载第二代Hi4技术以及先进辅助驾驶系统 [5] 海外市场情况 - 6月海外批发销量为4.0万辆，同比+5.2%，环比+16.0%；1 - 6月海外批发销量为19.8万辆，同比 - 1.9% [5] - 长城山海炮将在泰国、墨西哥等国家上市；哈弗H9、哈弗H5和坦克SUV旗下产品将重点开拓中东、非洲和拉美市场；巴西工厂经升级改造，将于2025年投产 [5] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 202,195 | 226,780 | 261,704 | 296,249 | | 增长率（%） | 16.7 | 12.2 | 15.4 | 13.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 12,692 | 14,089 | 16,300 | 18,240 | | 增长率（%） | 80.8 | 11.0 | 15.7 | 11.9 | | 每股收益（元） | 1.48 | 1.65 | 1.90 | 2.13 | | PE | 14 | 13 | 11 | 10 | | PB | 2.32 | 2.02 | 1.76 | 1.53 | [7]

长城汽车2025年6月产销量数据 核心观点 - 公司2025年6月总销量达110,690台，同比增长12.86%，年度累计销量569,789台，同比增长1.81% [3] - 总产量108,617台，同比增长10.86%，年度累计产量571,181台，同比增长1.84% [3] - WEY品牌表现突出，销量同比飙升246.95%，产量同比激增378.16% [3] - 哈弗品牌销量同比增长30.73%，产量增长9.87% [3] 分品牌销量表现 - **哈弗品牌**：6月销量62,396台（同比+30.73%），年度累计销量321,427台（同比+7.24%）[3] - **WEY品牌**：6月销量10,197台（同比+246.95%），年度累计销量34,494台（同比+73.62%）[3] - **长城皮卡**：6月销量13,213台（同比-13.36%），但年度累计销量96,228台（同比+4.69%）[3] - **欧拉品牌**：6月销量3,283台（同比-45.55%），年度累计销量13,908台（同比-56.19%）[3] - **坦克品牌**：6月销量21,571台（同比-17.22%），年度累计销量103,660台（同比-10.67%）[3] 分品牌产量表现 - **哈弗品牌**：6月产量57,322台（同比+9.87%），年度累计产量317,416台（同比+3.02%）[3] - **WEY品牌**：6月产量10,730台（同比+378.16%），年度累计产量35,917台（同比+75.39%）[3] - **长城皮卡**：6月产量13,695台（同比-5.04%），但年度累计产量96,966台（同比+9.66%）[3] - **欧拉品牌**：6月产量4,735台（同比-11.87%），年度累计产量14,407台（同比-52.36%）[3] - **坦克品牌**：6月产量22,087台（同比-7.05%），年度累计产量106,325台（同比-6.37%）[3] 其他数据 - 其他车型6月销量仅30台（同比-58.90%），但产量48台（同比+500%）[3] - 数据未经审计，最终以财务业绩公告为准 [3]

业绩总结 - 2025年6月公司总销量110,690台，同比增12.86%，1 - 6月累计569,789台，同比增1.81%[2] - 2025年6月公司总产量108,617台，同比增10.86%，1 - 6月累计571,181台，同比增1.84%[2] 各品牌情况 - 哈弗6月销量62,396台，同比增30.73%，1 - 6月累计321,427台，同比增7.24%[2] - WEY6月销量10,197台，同比增246.95%，1 - 6月累计34,494台，同比增73.62%[2] - 长城皮卡6月销量13,213台，同比降13.36%，1 - 6月累计96,228台，同比增4.69%[2] - 欧拉6月销量3,283台，同比降45.55%，1 - 6月累计13,908台，同比降56.19%[2] - 坦克6月销量21,571台，同比降17.22%，1 - 6月累计103,660台，同比降10.67%[2] 其他销售数据 - 6月海外销售40,068台，1 - 6月累计197,658台[2] - 6月新能源车销售36,405台，1 - 6月累计160,414台[3] 数据说明 - 产销量数字未经审核，或调整待确认[4]

市场趋势 - 2025年前5个月中国汽车市场10万元以内新车销量同比增长51%远超行业平均水平[2] - 30万元以上汽车市场连续两年下降[2] - 公司战略转向10万元以内新能源市场[2] 欧拉品牌现状 - 欧拉品牌5月销量仅1961辆同比暴跌58.69%[21][31] - 前5个月累计销量1.06万辆同比下滑58.69%[31] - 任命技术派高管吕文斌为欧拉品牌总经理[21] 欧拉品牌战略调整 - 2025款欧拉好猫预售价下探至8.98万元智能化配置升级[33] - 新款好猫瞄准主流纯电市场不再仅聚焦女性用户[33] - 魏建军亲自为欧拉站台拍摄宣传视频[32] 长城汽车整体表现 - 2025年5月公司单月销量10.22万辆同比增长11.78%[23] - 前5个月累计销量45.91万辆同比微降0.54%[23] - 哈弗品牌5月销量5.77万辆同比增长22.58%[25] 坦克品牌表现 - 坦克品牌5月销量2.09万辆同比增长2.82%[23] - 前5个月累计销量8.21万辆同比下滑8.77%[23] - 坦克300单月销量1.19万辆占比品牌销量56.94%[24] 魏牌表现 - 魏牌5月销量6161辆同比飙升115.27%[26] - 前5个月累计销量2.43万辆同比增长43.53%[26] - 蓝山车型占品牌销量78.83%[27] 公司战略布局 - 公司推出Hi4-G超级智能混动架构进军商用车市场[34] - 长城G系列混动重卡定位"老板省钱、运营省心、司机省力"[34] - 商用车领域竞争格局相对简单公司具备技术优势[34] 行业竞争环境 - 比亚迪方程豹、奇瑞捷途等竞品侵蚀坦克品牌市场份额[24] - 哈弗H6面临奇瑞瑞虎7、吉利博越L等竞品挑战[25] - 比亚迪海豚、五菱缤果等车型稀释欧拉产品独特性[30]

事件：6 月25 日，长城汽车G 系列多款混动重卡正式亮相，旗舰车型G1050正式上市，起售价Pro 版本 53.66 万元，Plus/Max/Ultra 版售价分别为56.66 万元/57.90 万元/61.66 万元，并推出前 200 台用户可享 受"不省油就退钱"、三年维保全包服务以及保证三年残值不低于 50% 的首销福利。 搭载行业首创的Hi4-G 混动系统，实现动力性能与经济性双突破：长城重卡采用P2+P2.5 双电机架构， 集成福田康明斯13L（560 马力）发动机与自研8 挡DHT 变速箱，匹配双245 马力电机，综合输出1,050 马力，动力性能媲美传统17L 排量车型。其技术亮点包括：1）9 合1 动力域控制器优化能量管理，提升 13L 发动机效能30%以上；2）专为重卡设计的混动策略，复杂工况节油率达15%-25%，按年行驶20 万 公里测算，三年燃料节约成本可覆盖新车购置差价；3）实测综合油耗29.7L/100km，较国四标准低 17%。 结构优化成为当前销量核心亮点，拉美市场本地化布局持续深化：2025 年1-5 月，长城汽车实现累计销 量45.9 万辆，同比微降0.54%。其中，1- ...