文章核心观点 - 强生公司2025年第一季度财报表现良好，盈利和销售均超预期，创新药物部门表现出色，但医疗技术部门未达预期，公司小幅上调销售指引并维持每股收益区间，不过面临医疗技术业务疲软、专利到期及法律诉讼等挑战 [21][22][24] 财务表现 盈利情况 - 第一季度每股收益2.77美元，超扎克斯共识预期的2.57美元，较去年同期增长2.2%；调整后每股收益4.54美元，同比增长238.8% [1] 销售情况 - 第一季度销售额218.9亿美元，略超扎克斯共识预期的216.2亿美元，同比增长2.4%，运营增长4.2%，货币影响为 -1.8%，有机销售运营增长3.3% [2] - 国内市场销售额123亿美元，增长5.9%，调整后运营增长4.4%；国际销售额95.9亿美元，下降1.8%，运营增长2.1%，货币影响 -3.9%，调整后运营增长1.9% [3] 业务板块表现 创新药物部门 - 销售额138.7亿美元，同比增长2.3%，运营增长4.2%，货币影响 -1.9%，调整后运营增长4.4%，超扎克斯共识预期和模型估计 [5] - 关键产品达雷木单抗、特诺雅和厄利达等销售增长推动部门增长，同时新药如卡维地、泰克维利等也有贡献，但部分关键药物如喜达诺、亿珂等销售下降 [6] - 达雷木单抗销售额32.4亿美元，增长20.3%，超扎克斯共识预期和模型估计 [7] - 喜达诺销售额16.3亿美元，下降33.7%，受生物仿制药竞争影响，未达扎克斯共识预期和模型估计 [8] - 亿珂销售额7.09亿美元，下降9.5%，但好于扎克斯共识预期和估计 [10] - 厄利达销售额7.71亿美元，增长11.9%，未达扎克斯共识预期和模型估计；特诺雅销售额9.56亿美元，增长18.2%，超扎克斯共识预期但未达模型估计 [11] - 新药卡维地销售额3.69亿美元，泰克维利销售额1.51亿美元，增长13.3%；塔尔维销售额8600万美元，增长48.4%；雷布万销售额1.41亿美元 [12] - 斯普拉瓦托销售额3.2亿美元，增长41.9%；乌普特拉维销售额4.51亿美元，下降3.6%；奥普西特销售额5.22亿美元，下降0.5% [13] - 利伐沙班销售额6.9亿美元，增长33.3%；英维加长效制剂等销售额9.03亿美元，下降14.5%；辛普尼/辛普尼Aria销售额6.59亿美元，增长18.9%；普瑞兹塔销售额4.03亿美元，下降3.7%；泽珂销售额1.29亿美元，下降30.9%；类克销售额4.67亿美元，增长7.5% [14] 医疗技术部门 - 销售额80.2亿美元，同比增长2.5%，运营增长4.1%，货币影响 -1.6%，未达扎克斯共识预期和模型估计，调整后运营增长1.3% [15] - 销售受新产品推广和商业执行推动，但受亚太地区特别是中国的持续逆风以及部分业务竞争压力影响 [16] 业绩指引 - 公司上调2025年销售预期，从892 - 900亿美元提高到910 - 918亿美元，扎克斯共识预期为902.2亿美元，销售增长预期为2.6% - 3.6%，运营销售增长预期为3.3% - 4.3%，调整后运营销售增长指引维持在2.0% - 3.0% [17][18] - 调整后每股收益指引维持在10.50 - 10.70美元，扎克斯共识预期为10.54美元，收益增长预期为5.2% - 7.2% [19] 综合评价 - 公司第一季度盈利和销售超预期，创新药物部门表现出色，但医疗技术部门未达预期，公司小幅上调销售指引并维持每股收益区间，同时宣布季度股息从每股1.24美元提高到1.30美元，涨幅4.8% [21][22] - 创新药物部门呈增长趋势，2025年有望由关键产品和新药驱动增长，公司在研发管线和收购方面取得进展，但医疗技术部门疲软、喜达诺专利到期和医保D部分重新设计等将构成重大挑战，法律诉讼也带来负面影响 [23][24]

文章核心观点 - 介绍强生公司2025年第一季度财报情况及关键指标表现，与市场预期对比并分析股价表现 [1][3][4] 财务数据 - 2025年第一季度营收218.9亿美元，同比增长2.4%，高于Zacks共识预期的216.2亿美元，超预期1.26% [1] - 同期每股收益2.77美元，去年同期为2.71美元，高于共识预期的2.57美元，超预期7.78% [1] 股价表现 - 过去一个月强生公司股价回报率为 -5.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3.9% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 关键指标表现 - 有机销售增长率（运营增长）为4.2%，高于四位分析师平均预计的3.4% [4] - 创新药物 - 肿瘤学 - CARVYKTI全球销售额3.69亿美元，高于四位分析师平均预计的3.4185亿美元，同比增长135% [4] - 创新药物 - 神经科学 - SPRAVATO全球销售额3.2亿美元，高于四位分析师平均预计的3.1968亿美元，同比增长42.2% [4] - 制药 - 肿瘤学 - TECVAYLI全球销售额1.51亿美元，低于四位分析师平均预计的1.7421亿美元 [4] - 医疗技术 - 心血管 - ABIOMED全球销售额4.2亿美元，高于四位分析师平均预计的4.0066亿美元，同比增长13.2% [4] - 医疗技术总销售额80.2亿美元，低于六位分析师平均预计的81.4亿美元，同比增长2.5% [4] - 创新药物全球销售额138.7亿美元，高于六位分析师平均预计的134.6亿美元，同比增长2.3% [4] - 医疗技术 - 外科手术全球销售额24亿美元，与五位分析师平均预计持平，同比下降0.8% [4] - 医疗技术 - 视力全球销售额7.13亿美元，低于五位分析师平均预计的12.8亿美元 [4] - 医疗技术 - 外科手术 - 高级全球销售额10.7亿美元，与四位分析师平均预计持平，同比下降1.3% [4] - 创新药物 - 肺动脉高压全球销售额10.3亿美元，低于四位分析师平均预计的10.9亿美元，同比下降2.3% [4] - 医疗技术 - 骨科 - 脊柱、运动及其他全球销售额6.71亿美元，低于四位分析师平均预计的7.3757亿美元，同比下降10.8% [4]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道专长且积极采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，有丰富新闻工作背景 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive是中小盘市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球销售额为219亿美元，增长4.2%，美国增长5.9%，美国以外增长2.1%，受Stellara约470个基点逆风影响，收购和剥离带来90个基点积极影响 [25] - 第一季度净收益为11亿美元，摊薄后每股收益为4.54美元，去年同期为1.34美元，主要因滑石粉和解准备金7亿美元转回；调整后净收益为67亿美元，调整后摊薄每股收益为2.77美元，较2024年第一季度分别增长1.9%和2.2% [26] - 产品销售成本杠杆下降320个基点，销售、营销和管理费用改善130个基点，研发费用杠杆提升190个基点，利息收入和费用净收入为1.28亿美元，其他收入和费用净收入为73亿美元，有效税率为19.3%，去年同期为12.4%，排除特殊项目后为16.3%，去年同期为16.5% [39][40] - 创新药物利润率从42.9%降至42.5%，医疗技术利润率从26.4%降至25.9%，企业调整后税前收入占销售额比例从36.8%降至36.6% [42] - 第一季度自由现金流约为34亿美元，期末现金及有价证券为388亿美元，债务为523亿美元，净债务为135亿美元，考虑细胞内收购预留现金后净债务约为275亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 创新药物 - 全球销售额139亿美元，增长4.2%，美国增长6.3%，美国以外增长1.5%，受Stellara约810个基点逆风影响 [27] - 肿瘤领域DARZALEX增长22.5%，PERVICTI销售额3.69亿美元，增长超100%，Tekveli和Talve增长分别为15%和50.2%，ERLEADA增长14.6%，Ribrovant plus Lascluse销售额1.41亿美元，增长超100% [28][29][30] - 免疫学领域Tremfya增长20.1%，ZOLARA下降32.3% [30] - 神经科学领域增长42.9% [31] 医疗技术 - 全球销售额80亿美元，增长4.1%，美国增长5.1%，美国以外增长3%，收购和剥离对全球增长有280个基点净积极影响 [32] - 心血管领域电生理增长与去年基本持平，Abiomed增长14%，收购Shockwave带来2.58亿美元收入 [34][35] - 视力保健领域Envision、隐形眼镜及其他增长2.7%，手术视力增长6.2% [35][36] - 外科领域增长1.1%，骨科下降3.1% [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场创新药物和医疗技术业务均实现增长，创新药物增长6.3%，医疗技术增长5.1% [27][32] - 美国以外市场创新药物增长1.5%，医疗技术增长3% [27][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划未来四年在美国制造、研发和技术领域投资超550亿美元，较前四年增加25%，包括建设四个新制造工厂 [13][14] - 完成对细胞内疗法公司的收购，拓展中枢神经系统疾病治疗组合 [16] - 医疗技术业务计划实施重组计划，简化和聚焦手术业务运营，预计2027年完成，成本约9亿美元，未来两年手术业务收入将有2.5亿美元短期中断 [44][45] - 公司在创新药物和医疗技术领域面临竞争，如Stellara面临生物类似药竞争，医疗技术业务面临电生理、手术等领域竞争压力 [27][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是催化年，将为下半年及以后加速增长奠定基础，第一季度业绩增强对2025年业绩指引的信心 [7][9] - 尽管面临Stellara生物类似药竞争和医保D部分重新设计影响，公司仍实现增长，体现业务多元化优势 [7][26] - 预计创新药物和医疗技术业务下半年运营销售增长将高于上半年，新推出产品将带来更多收益 [50][51] - 创新药物领域多个产品有望获批，医疗技术领域临床试验和产品推出将取得进展，有利于未来财务表现 [52][53] 其他重要信息 - 公司宣布连续63年增加股息，此次股息增加4.8% [17][46] - 公司将重返侵权诉讼体系，处理滑石粉相关诉讼，将立即在多地区诉讼中提出动议排除原告专家 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年指引中4亿美元关税的年化情况及缓解策略 - 4亿美元关税主要是医疗技术关税，包括墨西哥、加拿大进口关税、钢铁和铝关税、中国关税及报复性关税，大部分作为商品成本计入库存，未来会计入损益表 [58][59][60] - 公司在提价方面受限，认为税收政策比关税更能有效促进美国制造业产能建设 [62][63][64] - 目前无法推测全年影响，需关注后续与其他国家的谈判及关税政策变化 [66] 问题: 本季度毛利率低于近期趋势的驱动因素及未来展望 - 本季度毛利率受Stellara高毛利率产品影响、医保D部分价格侵蚀及交易性货币逆风影响 [68][69][70] - 预计未来毛利率将改善三分之一至50%，分析师此前对毛利率预期可能过于乐观 [70] 问题: Stellara生物类似药侵蚀轨迹及向其他品牌过渡的量化情况 - Stellara第一季度表现符合全年预期，以Humira两年侵蚀曲线为参考，并考虑医保D部分重新设计影响 [73][74] - 排除Stellara影响后，创新药物业务其余90%业务增长超12%，11个关键品牌实现两位数增长 [74][75] 问题: 公司业务的抗衰退能力及可能表现不佳的领域 - 公司关注美国就业报告，医疗保健行业相对其他行业更具抗衰退能力，部分择期手术可能会延迟但不会取消，主要涉及骨科领域 [81][82][83] - 目前先进人工晶状体业务表现良好，未受经济影响 [86] 问题: 232条款潜在制药关税针对仿制药API而非复杂品牌生物制剂的依据 - 公司正在分析232条款，认为医疗保健公司应与政府合作，确保美国有足够制造产能以应对多种情况 [89][90] - 这只是基于制药行业格局和国家安全利益的推测，公司会尊重政府流程并与其合作 [91] 问题: 骨科销售的变量量化及下半年和明年的恢复情况 - 本季度骨科业务受一次性因素影响下降3.1%，主要包括植入物收入确认时间变化、销售天数减少和业务转型，考虑这些因素后运营增长接近2% [93][94] - 公司对下半年骨科业务加速增长有信心，创新产品和技术将推动业绩提升 [95][96] 问题: 幻灯片中部分产品不在列表的原因 - 多发性骨髓瘤组合产品此前在列表中，现在不在是因为分析师估计已上调，公司仍看好这些产品前景 [100][101][102] - CarVicti销售额同比翻倍，公司认为其有5亿美元以上潜力，全球推广进展顺利 [104][106] - Tekveli和Talve有巨大机会，可与其他药物联合用于早期治疗，产品在学术和社区市场不断拓展 [108][109][110] 问题: TREMFYA和icotrokinra在免疫学领域的机会及骨科业务表现与市场的关系 - TREMFYA第一季度销售额近10亿美元，增长超20%，在溃疡性结肠炎和克罗恩病市场表现良好，有望取代Stellara在炎症性肠病领域的地位 [112][117][118] - icotrokinra在银屑病领域有机会，预计今年有五项三期研究数据并提交审批，可满足患者对口服药物的需求 [121] - 公司认为骨科业务本季度表现略低于市场，随着新产品和技术推出，后续季度业绩将改善 [115][116] 问题: 关税对转让定价结构的影响 - 公司出于竞争原因，不会对此发表评论 [125][126] - 公司计划未来四年在美国投资550亿美元，完成后美国使用的先进药物将在美国制造 [127][128]

文章核心观点 - 强生公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但当前盈利预估修正趋势不利，股票短期或跑输市场，投资者可关注盈利展望和行业前景 [1][2][6] 强生公司财报情况 - 本季度每股收益2.77美元，超Zacks共识预期的2.57美元，去年同期为2.71美元，盈利惊喜为7.78%，上一季度盈利惊喜为2% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收218.9亿美元，超Zacks共识预期1.26%，去年同期为213.8亿美元，过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] 强生公司股价表现 - 自年初以来，强生公司股价上涨约6.7%，而标准普尔500指数下跌8.1% [3] 强生公司未来展望 - 股票短期价格走势和未来盈利预期，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，强生公司盈利预估修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），股票短期或跑输市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为2.67美元，营收226.1亿美元，本财年共识每股收益预估为10.54美元，营收902.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，大型制药行业目前处于250多个Zacks行业前30%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的默克公司尚未公布2025年3月季度财报，预计4月24日发布 [9] - 预计该公司本季度每股收益2.16美元，同比增长4.4%，过去30天共识每股收益预估下调4% [9] - 预计营收154.8亿美元，较去年同期下降1.9% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度全球销售额为219亿美元，增长4.2%，尽管受到Stellara约470个基点的不利影响，美国增长5.9%，美国以外增长2.1%，收购和剥离带来90个基点的积极影响 [36][37] - 本季度净收益为110亿美元，摊薄后每股收益为4.54%，去年同期为1.34%，主要因滑石粉和解提案的70亿美元转回；调整后净收益为67亿美元，调整后摊薄每股收益为2.77%，较2024年第一季度分别增长1.9%和2.2% [38] - 产品销售成本杠杆率下降320个基点，销售、营销和管理费用改善130个基点，研发费用杠杆率提高190个基点 [52][53] - 利息净收入为1.28亿美元，去年同期为2.09亿美元；其他收入净收入为73亿美元，去年同期为支出24亿美元；有效税率为19.3%，去年同期为12.4%，剔除特殊项目后为16.3%，去年同期为16.5% [54] - 创新药物业务利润率从42.9%降至42.5%，医疗技术业务利润率从26.4%降至25.9%，企业调整后税前收入占销售额的比例从36.8%降至36.6% [56] - 第一季度自由现金流约为34亿美元，期末现金及有价证券为388亿美元，债务为523亿美元，净债务为135亿美元，考虑细胞内收购预留现金后净债务约为275亿美元 [62] - 提高全年运营销售指引7亿美元，预计全年运营销售增长在3.3% - 4.3%，中点为920亿美元或3.8%；剔除收购和剥离影响，调整后运营销售增长维持在2% - 3% [66] - 预计报告销售额增长在2.6% - 3.6%，中点为914亿美元或3.1%；预计净利息支出在1 - 2亿美元，其他收入在10 - 12亿美元；维持调整后报告每股收益指引中点为6.2%，范围在10.5 - 10.7美元 [68][69] 各条业务线数据和关键指标变化 创新药物业务 - 全球销售额为139亿美元，增长4.2%，尽管受到Stellara约810个基点的不利影响，美国增长6.3%，美国以外增长1.5% [40] - 肿瘤领域：Darzalex增长22.5%，Carvicti销售额达3.69亿美元，增长超100%，Tecvali和Talve分别增长15%和50.2%，Erlita增长14.6%，Ribervant plus Last Clues销售额达1.41亿美元，增长超100% [40][41][42][43] - 免疫学领域：Tramphya增长20.1%，Stellara下降32.3% [43] - 神经科学领域：增长42.9% [44] - 其他受Part D重新设计影响的资产：Invega长效注射剂下降13.5%，肺动脉高压下降1.2%，Xarelto增长33% [45] 医疗技术业务 - 全球销售额为80亿美元，增长4.1%，美国增长5.1%，美国以外增长3%，收购和剥离对全球增长有280个基点的净积极影响 [46] - 心血管领域：电生理学增长基本持平，Abiomed增长14%，心血管业务还包括与收购Shockwave相关的2.58亿美元 [47][48] - 视力领域：Envision、隐形眼镜及其他业务增长2.7%，手术视力增长6.2% [49] - 外科领域：增长1.1%，剥离对结果有180个基点的负面影响 [49] - 骨科领域：下降3.1%，一次性事件对全球骨科增长有480个基点的负面影响 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场创新药物业务增长6.3%，医疗技术业务增长5.1%；美国以外市场创新药物业务增长1.5%，医疗技术业务增长3% [40][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划未来四年在美国投资超550亿美元用于制造、研发和技术，较前四年增加25%，包括四个新制造工厂，首个工厂上月在北卡罗来纳州破土动工 [19][20] - 完成细胞内疗法收购，扩展中枢神经系统疾病领域领先产品组合，增加Cablita，巩固销售增长 [21] - 手术业务实施重组计划，预计2027年完成，成本约9亿美元，未来两年手术业务收入将有2.5亿美元短期中断 [60][61] - 创新药物业务面临Stellara生物仿制药竞争，但其他品牌增长强劲，如Darzalex、Tramphya等；医疗技术业务面临竞争压力，如电生理学的PFA竞争、骨科的竞争等，但通过新产品和商业执行应对 [13][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度业务运营销售增长4.2%，增强对2025年指引的信心，公司多元化业务模式独特，创新药物和医疗技术部门销售额同比均增长 [10] - 尽管失去Stellara独家经营权，但公司仍实现增长，展现韧性，2025年是催化剂年，将为下半年及以后的加速增长奠定基础 [11][13] - 创新药物业务中，多个产品取得进展，如Darzalex、Ribobant plus Las Clues、Tremfya等；医疗技术业务中，心血管和手术等领域有重要进展 [14][15][17] - 对全年业绩有信心，预计创新药物和医疗技术业务下半年运营销售增长高于上半年，新产品将带来更多收益 [70] - 公司管线进展良好，预计多个产品在2025年获批或有数据读出，有望推动未来财务表现 [72][73] 其他重要信息 - 公司将重返侵权诉讼系统处理滑石粉破产裁决相关无价值索赔，立即推进多地区诉讼中的动议以排除原告专家 [22] - 连续63年提高股息，体现对股东的承诺 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指引中4亿美元关税的年化情况及缓解策略 - 4亿美元主要是医疗技术关税，包括墨西哥、加拿大、中国等的关税，部分关税将计入库存并在未来通过损益表释放 [83][84][85] - 公司在价格杠杆方面受限，认为税收政策比关税更能有效促进美国制造业产能建设 [86][89] - 目前对全年影响进行量化过于投机，将关注后续谈判和政策变化 [91] 问题2: 本季度毛利率低于近期趋势的驱动因素及未来展望 - 本季度受Stellara高毛利率产品影响、Part D侵蚀利润率以及交易性货币逆风影响 [94][95][96] - 预计未来毛利率改善三分之一到50%，分析师此前对毛利率预期可能过于乐观 [96] 问题3: Stellara生物仿制药侵蚀加速，能否量化其他品牌对其的平滑程度 - Stellara第一季度表现符合预期，以Humira两年侵蚀曲线为参考，包括Part D重新设计的额外影响 [101] - 排除Stellara影响后，创新药物业务其余90%业务增长超12%，11个关键品牌双位数增长 [102] - TREMFIA在炎症性肠病领域获批，数据表现优异，未来在银屑病关节炎领域也有数据读出 [104][105] 问题4: 公司业务的抗衰退能力及哪些领域可能在衰退中表现不佳 - 关注美国就业报告，医疗保健行业相对更抗衰退，部分择期手术可能延迟但不会放弃，主要涉及骨科 [110][111] - 目前医疗保健需求稳定，先进人工晶状体业务表现良好，未受经济影响 [113][114][115] 问题5: 关于232条款潜在制药关税针对仿制药API而非复杂品牌生物制剂的依据 - 公司正在分析232条款，认为企业应与政府合作，确保美国有足够制造产能以应对多种情况 [119][120] - 这只是基于制药行业格局和国家安全利益的推测，公司尊重政府流程并积极参与 [121] 问题6: 如何量化骨科销售影响因素及下半年和明年的恢复情况 - 本季度骨科受一次性因素影响约480个基点，包括收入确认变化、销售天数减少和业务转型，调整后运营增长接近2% [124][125] - 受竞争压力影响，表现略低于市场，但新产品和技术将推动下半年业绩提升 [126][127][128] 问题7: 2023年底幻灯片上的Carvicti、Talve和Tecvali为何不在现在的幻灯片上 - 并非这些产品没有差距，只是差距程度不如其他产品，当时估计到2027年这三款产品将增加约40亿美元，实际增加约20亿美元 [134][135] - 公司对这些产品仍非常看好，Carvicti一季度增长超100%，全球市场份额和产能不断扩大 [136][137] - Tec和Tau有巨大潜力，可与其他药物联合使用，新患者启动良好，将拓展到社区市场 [139][140][141] 问题8: 探讨Trampaya在IBD领域和Ecoturkendra在免疫领域的机会，以及对骨科市场份额的理解 - 骨科方面，本季度表现略低于市场，将通过新产品和技术改善 [147][148][149] - Trampaya一季度销售额近10亿美元，增长超20%，在溃疡性结肠炎和克罗恩病市场表现良好，有望成为IBD领域重要产品 [150][151][154] - Icotrokinra在银屑病领域有五个三期研究数据，预计今年提交申请，为患者提供口服选择，与Trampaya有不同市场定位 [156][157][158] 问题9: 关税对转让定价结构的影响及涉及的主要产品和地区 - 出于竞争原因，公司不对此发表评论 [162] - 公司计划通过550亿美元投资计划，使美国使用的先进药物都在美国制造，确保供应连续性 [163]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度全球销售额为218.93亿美元，较2024年的213.83亿美元增长2.4%[1][2][3] - 2025年第一季度净利润为109.99亿美元，较2024年的32.55亿美元增长237.9%[3] - 2025年第一季度稀释后每股净收益为4.54美元，较2024年的1.34美元增长238.8%[3] - 2025年第一季度有效税率为19.3%，2024年为12.4%[3] - 2025年第一季度调整后税前利润为80.11亿美元，较2024年的78.77亿美元增长1.7%[3] - 2025年第一季度调整后净利润为67.06亿美元，较2024年的65.8亿美元增长1.9%[3] - 2025年第一季度调整后稀释后每股净收益为2.77美元，较2024年的2.71美元增长2.2%[3] - 2025年第一季度调整后有效税率为16.3%，2024年为16.5%[3] 创新药物业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度创新药物业务全球销售额为138.73亿美元，较2024年的135.62亿美元增长2.3%[2] - 创新药物业务全球销售额2025年第一季度为138.73亿美元，2024年同期为135.62亿美元，同比增长2.3%[14] - 心血管/代谢/其他类药物美国销售额2025年第一季度为8.55亿美元，2024年同期为6.31亿美元，同比增长35.4%[14] - 2024年创新药物部门肿瘤业务RYBREVANT / LAZCLUZE全球销售额为3.27亿美元[18] - 2024年创新药物部门肿瘤业务TALVEY全球销售额为2.87亿美元[18] - 2024年创新药物部门肺动脉高压业务OPSUMIT / OPSYNVI全球销售额为22.25亿美元[18] 医疗技术业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度医疗技术业务全球销售额为80.2亿美元，较2024年的78.21亿美元增长2.5%[2] - 医疗技术业务心血管领域全球销售额2025年第一季度为21.03亿美元，2024年同期为18.06亿美元，同比增长16.4%[15] - 医疗技术业务骨科领域全球销售额2025年第一季度为22.41亿美元，2024年同期为23.40亿美元，同比下降4.2%[15] - 2025年第一季度医疗技术部门全球销售额为80.2亿美元，较2024年的78.21亿美元增长2.5%，运营增长4.1%，货币影响为-1.6%[16] 药物品类数据关键指标变化 - 免疫类药物全球销售额2025年第一季度为37.07亿美元，2024年同期为42.47亿美元，同比下降12.7%[12] - 神经科学类药物全球销售额2025年第一季度为16.47亿美元，2024年同期为18.03亿美元，同比下降8.6%[12] 单种药物数据关键指标变化 - REMICADE全球销售额2025年第一季度为4.67亿美元，2024年同期为4.34亿美元，同比增长7.5%[12] - SIMPONI / SIMPONI ARIA全球销售额2025年第一季度为6.59亿美元，2024年同期为5.54亿美元，同比增长18.9%[12] - TREMFYA全球销售额2025年第一季度为9.56亿美元，2024年同期为8.08亿美元，同比增长18.2%[12] - SPRAVATO全球销售额2025年第一季度为3.20亿美元，2024年同期为2.25亿美元，同比增长41.9%[12] 医疗技术业务美国各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度手术业务美国销售额为10.02亿美元，较2024年的9.87亿美元增长1.5%[16] - 2025年第一季度先进业务美国销售额为4.57亿美元，较2024年的4.46亿美元增长2.7%[16] - 2025年第一季度通用业务美国销售额为5.44亿美元，较2024年的5.42亿美元增长0.5%[16] - 2025年第一季度视力业务美国销售额为5.66亿美元，较2024年的5.47亿美元增长3.4%[16] - 2025年第一季度接触镜/其他业务美国销售额为4.52亿美元，较2024年的4.38亿美元增长3.1%[16] - 2025年第一季度外科业务美国销售额为1.14亿美元，较2024年的1.1亿美元增长4.3%[16]

Johnson & Johnson JNJ will release earnings results for the first quarter, before the opening bell on Tuesday, April 15. Analysts expect the New Brunswick, New Jersey-based company to report quarterly earnings at $2.58 per share, down from $2.71 per share in the year-ago period. Johnson & Johnson projects to report quarterly revenue at $21.57 billion, compared to $21.38 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro. Protagonist Therapeutics, on April 10, announced new data for a pill that trea ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 减肥药物推动制药品牌价值增长，强生仍是最具价值和实力的制药品牌，礼来品牌价值自2023年进入减肥市场后增长超一倍 [10] - 美敦力成为最具价值的医疗设备品牌，取代费森尤斯，美国医疗服务行业中十个最具价值品牌有九个品牌价值下降，联合健康集团是该领域唯一实现价值增长的品牌 [10] 各目录内容总结 前言 - 强大品牌是企业成功的关键驱动力，能助力企业在竞争中脱颖而出、吸引客户和增强韧性，品牌实力对企业至关重要 [11][12] - 今年品牌实力指数纳入新指标，能预测品牌增长，今年全球500强报告凸显这些因素对塑造强大和高价值品牌的重要性 [13] - 首席财务官并非反对品牌投资，品牌估值能让他们有信心投资品牌，推动企业做出关注品牌价值和实力增长的决策 [14] 行业概述 - 制药行业过去一年相对稳定，2025年全球前25大最具价值制药品牌总品牌价值微升1%，美国贡献最大，拥有10个前25品牌，占近一半总品牌价值 [20] - 并购整合持续影响制药行业，创新是驱动因素，推出突破性药物的品牌如诺和诺德、礼来品牌价值大幅提升 [21][22] - 医疗设备行业扩张，2025年前25大最具价值品牌总品牌价值增长5%，人工智能诊断、微创外科工具和可穿戴健康设备等进步推动行业发展 [23] - 美国医疗服务行业承压，十大最具价值品牌中九个价值下降，总价值下降11%，公众对这些品牌的负面情绪增加，特朗普推动的价格透明度政策也给供应商带来压力 [24][25] 估值分析 2025年最具价值制药品牌 - 强生是全球最具价值制药品牌，品牌价值增长16%至155亿美元，关键药物销售强劲和对研发的投入推动其增长 [27] - 礼来品牌价值增长36%至80亿美元，升至第二，减肥药物成功和对Akouos的收购推动其发展 [28][43] - 拜耳升至第五，品牌价值增长13%至62亿美元，品牌实力提升推动增长 [29] - 诺和诺德品牌价值增长7%至55亿美元，收购Forma Therapeutics加强其在血红蛋白病领域的地位 [30] - 诺华品牌价值增长6%至35亿美元，通过超级碗乳腺癌宣传活动进行品牌建设，未来有望持续增长 [31] 最具价值品牌 - 强生 - 强生保持全球最具价值制药品牌地位，品牌价值增长16%至155亿美元，是最接近竞争对手礼来的近两倍 [34] - 2023年剥离消费者健康部门后专注于医疗和制药B2B领域，关键药物销售强劲，未来四年将在美国投资超550亿美元用于建设制造设施和扩大研究基础设施 [35][36] 品牌价值增长最快 - 礼来 - 礼来品牌价值增长36%至80亿美元，是全球前25大制药品牌中增长最快的，升至第二 [40] - 减肥药物成功推动增长，积极拓展全球市场，同时通过收购Akouos多元化业务，涉足基因药物领域 [41][43] 品牌实力分析 制药行业 - 制药行业以B2B为主，但最强品牌往往有面向消费者的业务，消费者曝光度提升品牌熟悉度和品牌资产 [47] - 强生是全球最强制药品牌，品牌实力指数（BSI）为83.5分，消费者健康业务的历史影响其品牌实力 [47][51] - 拜耳排名第二，BSI为82.2分，消费者健康产品提升其品牌熟悉度和实力，在印度和中国市场认可度不断提高 [52][53] - 辉瑞排名第三，BSI为76.3分，在新冠疫情期间的贡献使其品牌实力达到顶峰，虽有下降但仍保持高认可度和信任度 [54] 医疗设备行业 - 美敦力是最具价值医疗设备品牌，品牌价值增长2%至74亿美元，费森尤斯品牌价值下降5%至70亿美元，降至第二 [57] - 泰尔茂品牌价值增长52%至23亿美元，是医疗设备行业增长最高的，国际销售增长推动其发展 [58] - 通用电气医疗作为新进入者，品牌价值31亿美元，排名第九，依托通用电气的声誉发展 [59] - 飞利浦品牌实力最强，BSI为87.84分，消费电子业务提升其品牌熟悉度和认可度 [60] 医疗服务行业 - 联合健康集团是最具价值和实力的医疗服务品牌，品牌价值增长14%至542亿美元，BSI为84.76分，升至全球500强第22位 [65] - 联合健康集团是医疗服务10强中唯一品牌价值增长的，其他九个品牌下降，其增长源于患者数量增加带来的收入增长 [66] 全球前250大医院 - 2025年1月发布全球前250大医院报告，强调强大品牌对医院吸引人才、患者和建立全球声誉的重要性 [72] - 约翰霍普金斯医院是全球最强医院品牌，牛津大学医院NHS基金会信托升至第二，美国25家医院进入前100 [73][76] 品牌守护指数 - 品牌守护指数评估首席执行官管理和提升公司品牌的有效性，与企业增长相关，综合考虑感知因素和绩效指标 [82][83] - 2025年西门子医疗的Bernd Montag是医疗行业排名第一的品牌守护者，飞利浦的Roy Jakobs排名第二，其领导下公司进行了重大重组，加强医疗部门 [84][86] 可持续性分析 - 可持续性在医疗和制药行业是消费者选择和品牌声誉的重要驱动因素，驱动5%的消费者考虑因素，利益相关者期望品牌优先考虑道德实践、可持续制造和药物公平获取 [88] - 礼来在环境、社会和治理（ESG）指标上表现出色，尤其是社会可持续性和治理方面，减肥药物提升其品牌形象，改善药物可及性和可负担性可进一步增强其声誉 [90] 品牌价值排名 制药行业 - 展示了2025年全球前25大最具价值制药品牌的排名、品牌价值、变化和评级等信息，强生、礼来、罗氏等位列其中 [95] 医疗设备行业 - 列出2025年前25大最具价值医疗设备品牌的相关信息，美敦力、费森尤斯、雅培等在列 [97] 医疗服务行业 - 呈现2025年前10大最具价值医疗服务品牌的情况，联合健康集团、信诺、安泰等上榜 [99] 方法论 品牌价值定义 - 品牌价值是指商标和相关营销知识产权在品牌业务中的价值，品牌金融参与制定国际品牌估值标准ISO 10668 [104][105] 品牌估值方法 - 通过审查品牌在特许权协议中的支付情况、分析品牌实力调整费率、结合品牌影响和实力得出特许权费率，再根据预测收入计算品牌价值 [113][117] 品牌实力方法 - 创建品牌实力指数（BSI）评估品牌实力，该指数基于品牌感知和客户行为，通过属性选择和加权、数据收集、基准测试和最终评分等步骤得出 [119][127] 品牌守护指数方法 - 品牌守护指数综合考虑感知（50%）、推广（35%）和绩效（15%）三个方面，各方面包含不同指标，为首席执行官和战略顾问提供可操作的见解 [129][137] 我们的服务 - 提供品牌分析与洞察、品牌估值、品牌战略等咨询服务，涵盖品牌审计、品牌影响分析、定性与定量研究等内容，帮助企业管理和发展品牌 [146][154]

文章核心观点 - 2025年1月初分析师曾写文章将强生公司股票评级为“买入”，认为其股票有表现 [1] 分析师情况 - 专注分析因竞争优势和高防御性而能长期跑赢市场的优质公司，聚焦欧美公司，对市值无限制 [1] - 有社会学学术背景，拥有社会学硕士学位和社会学与历史学士学位 [1]