根据养元饮品三季度经营数据，该公司在华东、华中、华北等七大销售区域的销售收入全线下滑。其中东北地区、西北地区是重点降幅区域，分别下滑 32.08%、32.46%。 历年财报显示，在养元饮品总营收中，"六个核桃"的营收占比常年在88%~98%之间，其核心地位举足轻重。 资料配图 图据视觉中国 公开资料显示，"六个核桃"作为养元饮品旗下拳头品牌，诞生于2005年，"经常用脑，就喝六个核桃"的广告语曾火遍大街小巷。公司还通过不断赞助《最 强大脑》等节目，年营收一度高达90亿元。 曾经单年销售额近百亿元，该公司核桃乳产品以一己之力，撑起"前衡水首富"，即养元饮品董事长及实控人姚奎章的百亿身家。 日前，养元饮品公布2025年三季报，公司营业收入为39.1亿元，同比下降7.64%；归母净利润为11.2亿元，同比下降8.95%；扣非归母净利润为9.59亿元， 同比下降0.81%；经营现金流净额为-1.65亿元。 姚奎章图据河北衡水中学公众号 但自2016年以来，六个核桃销量整体呈下滑趋势。同时，养元饮品推出的养元饮品燕麦奶、椰奶等多种植物奶产品先后上市，但推出的这些新产品系列仿 佛"石沉大海"，曾经的现象级大单品也成为消费 ...

日前，核心产品为"六个核桃"的养元饮品公布2025年三季报，公司营业收入为39.1亿元，同比下降7.64%；归母净利润为11.2亿 元，同比下降8.95%；扣非归母净利润为9.59亿元，同比下降0.81%；经营现金流净额为-1.65亿元。 | | | 本报告期比 | | 年初至报告期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期增 | 年初至报告期末 | 末比上年同期 | | | | 减变动幅度 | | 增减变动幅度 | | | | (%) | | (%) | | 营业收入 | 1,439,862,205.45 | 11.88 | 3,905,326,394.37 | -7.64 | | 利润总额 | 478,155,129.92 | 64.44 | 1,414,644,396.59 | -9.88 | | 归属于上市公司股东的 | 375,160,871.40 | 88.20 | 1,119,043,318.87 | -8.95 | | 浄利润 | | | | | | 归属于上市公司股东的 | | | | | | 扣除非经常性损益的净 | 331, ...

公司发展历程 - 1999年公司前身负债900万，生产线停滞，处于困境 [3] - 2015年公司营收达到91.17亿，年销量25亿罐 [11] - 2017年公司上市，发行价78.73元，创始人姚奎章身价最高达500亿 [13] - 2020年营收跌至44.27亿，不及2015年峰值的一半 [20] - 2023年公司市值蒸发超200亿，创始人姚奎章身价跌至300多亿 [22] 产品策略与市场定位 - 早期瞄准植物蛋白饮料市场中核桃乳品类的空白 [5] - 通过工艺改良解决早期核桃乳苦涩口感问题，打造顺滑口感 [7] - 精准定位“送礼”场景，将产品包装为“营养礼品” [9] - 采用“农村包围城市”策略，从衡水周边100多个县级市场切入，避免与成熟品牌在大城市直接竞争 [11] 营销与品牌建设 - 使用“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语在央视黄金时段进行宣传 [9] - 斥资1.58亿冠名《最强大脑》节目，强化产品与“补脑”功能的关联 [9] - 2020年之前，公司广告投入高达20亿，而研发费用仅为数千万 [17] 面临的挑战与问题 - 产品名称“六个核桃”引发消费者对实际核桃含量的质疑，配料表显示蛋白质含量为1.44克 [13] - 广告宣传暗示“补脑”功效但缺乏保健品标识，引发多次法律诉讼，导致品牌信任度下降 [15] - 产品线单一，多年仅依赖“六个核桃”单品，面对元气森林无糖概念、东方树叶等新消费趋势未能有效创新 [17] - 2023年发生经销商卷款上千万跑路事件，暴露出渠道管理问题 [22] 行业竞争环境变化 - 植物蛋白饮料市场早期由椰树椰汁、露露杏仁露等品牌占据半壁江山 [5] - 近年来饮料市场涌现元气森林（无糖）、东方树叶等新品牌，竞争加剧 [17] - 消费者偏好转向真核桃、鲜榨果汁等更健康的选择 [19] - 2020年疫情导致线下送礼场景骤减，严重冲击以礼品装为主的产品销售 [20] 近期动态与未来展望 - 公司目前营收维持在60亿左右，但重返巅峰面临困难 [22] - 2024年4月，公司通过子公司泉泓投资16亿元收购长存集团0.99%股份，跨界进入芯片行业 [26]

投资动态概述 - 公司公告向私募基金泉泓投资增资10亿元，基金总规模增至40亿元，公司认缴出资额增至39.97亿元，占比升至99.925% [1] - 增资目的为对暂时闲置自有资金进行适度适时投资，以获取投资收益，提升整体业绩和股东回报 [1] - 该私募基金的投资方向并非围绕公司主营核桃乳业务，而是可能投向半导体、新能源等高科技领域，公司明确此为纯粹的财务性投资 [1][2] - 基金此前已向存储龙头企业长鑫存储投资16亿元，此次增资被视为公司“科技梦”的延续 [1] 私募基金泉泓投资详情 - 泉泓投资成立于2021年5月，初始规模30亿元，公司作为有限合伙人认缴出资29.97亿元 [4] - 本次增资款项将用于基金对其他项目的投资，不再对目前已投资项目追加投资 [5] - 截至目前，基金共计投资七个项目，总投资额29.54亿元，其中六个为硬科技企业，涉及人工智能、新能源、商业航天、集成电路等行业 [6][7] - 主要投资项目包括：长江存储控股股份有限公司（投资16亿元）、重庆紫光华智科技有限公司（投资1亿元）、瑞浦兰钧能源股份有限公司（投资8000万元）等 [7] 投资业务财务表现 - 公司2023至2024年净利润分别为14.67亿元和17.22亿元，此次增资10亿元相当于投入了近两年的净利润规模进行投资 [8] - 泉泓投资近年业绩不佳，2024年净利润为-903万元，2025年上半年净利润为-28.89万元 [9][10] - 公司整体投资业务出现亏损，2023年和2024年投资收益分别为-1.29亿元和-1.26亿元，例如对瑞浦兰钧的8亿元投资截至2024年末账面价值已降至5.94亿元，累计亏损2.06亿元 [11] - 公司此前偏向保守理财，2022年投入105.3亿元理财实际收益2.285亿元，年化收益率约2.17%，为提升资金效率转向股权投资 [11] 核心饮料业务现状 - 2025年上半年公司营业收入24.65亿元，同比下降16.19%，归属于上市公司股东的净利润7.44亿元，同比下降27.76% [13] - 全国七大销售区域业绩普遍下滑，东北、西北、华东和华北地区下滑幅度最为显著，分别为40.64%、36.62%、22.35%和19.63% [14] - 2025年第一季度营收降低19.7%至18.6亿元，归母净利润下滑26.95%至6.42亿元，创近五年同期最低水平 [14] - 为应对颓势，公司2025年上半年销售费用同比上升3.73%至3.3亿元，但销售费用率从10.81%上升至13.37%，单位营销投入回报减弱 [15] 公司战略资源分配 - 公司存在“重营销、轻研发”现象，2025年上半年研发投入同比下降11.2%至1836万元 [15] - 2021年至2024年销售费用累计超过32亿元，而研发总投入仅为1.55亿元，两者比例超过20:1 [16] - 公司曾推出面向中老年、高端市场、健康概念及学生白领的细分产品，但未能有效缓解主营业务压力 [17] 行业跨界投资趋势与挑战 - 企业跨界投资已成为潮流，除公司外，食品企业金字火腿计划以不超过3亿元获取中晟微电子不超过20%股权，后者处于亏损状态 [18] - 跨界投资面临挑战，金字火腿多次跨界（稀土、移动电商、医疗健康、算力）未带来显著收益，永吉股份收购特纳飞控制权的计划在两周内终止 [19][21][22] - 跨界幅度过大过快导致战略不清晰、缺乏专业能力、资源分散与整合困难，被投企业持续亏损考验投资者耐心，如永吉股份投资的埃延半导体累计亏损超3400万元 [22][24][25] - 相比之下，蜜雪冰城以2.97亿元收购鲜啤福鹿家53%股权，属于在饮品赛道内进行低纬度且与主业关联的扩展 [26][27]

公司资本运作 - 公司以自有资金向旗下私募基金芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业增资10亿元 [2] - 增资后该基金规模从30亿元跃升至40亿元 公司认缴出资额增至39.97亿元 出资比例高达99.925% [2] - 该基金成立于2021年5月 由公司与北京闻名投资基金管理有限公司共同发起 [2] 核心投资项目 - 基金最成功的投资为对长江存储控股股份有限公司的押注 于2023年12月增资16亿元获得0.99%股权 [4] - 按此计算长江存储估值达1616亿元 在相关榜单中位列中国第九、全球第21位 成为半导体行业估值最高的新晋独角兽 [4] - 截至2025年6月末 该项投资已占公司总资产的12.52% [4] 投资业绩与市场反应 - 泉泓投资整体业绩尚未实现盈利 2024年净利润亏损903万元 2025年上半年续亏28.89万元 [4] - 受益于长江存储完成股份制改革及市场对其IPO预期升温 公司股价出现大幅上涨 [4][5] - 公司股价在9月23日至25日连续三日涨停 从21.14元/股飙升至30.95元/股 截至10月16日最高达到34.42元/股 半个月累计涨幅高达63% [5] 公司主营业务表现 - 公司营收曾在2008至2015年间从2.85亿元飙升至91.17亿元 但此后业绩持续下滑 [7] - 2024年财报显示公司营收60.58亿元 较高点缩水近三分之一 核桃乳产品仍贡献88.70%的营收 [7] - 2025年半年报数据显示营业收入24.65亿元 同比下降16.19% 归母净利润7.44亿元 同比降幅达27.76% [7] 其他投资与财务状况 - 公司近年来频繁进行跨界投资 例如出资7.5亿元参与成立中冀投资 斥资8亿元入股瑞浦兰钧 向新潮传媒等投入3.83亿元 [7] - 公司2023年和2024年投资净收益分别为-1.29亿元、-1.26亿元 对瑞浦兰钧的投资账面亏损已超2亿元 [8] - 公司现金流充足 2025年上半年货币资金余额14.59亿元 同比增长58.96% 中期拟派现6.30亿元 占净利润84.7% [8] 行业背景与公司战略 - 公司此次公告明确表示新增资金将用于新项目投资 而非对已投项目追加投入 [5] - 公司强调私募基金投资属于纯粹的财务性投资 与公司主业不具有协同性 [5] - 当主业增长见顶时 跨界投资成为许多传统快消企业寻求突破的途径 [9]

公司投资动态 - 养元饮品对旗下私募基金闻名泉泓投资增资10亿元，基金总规模由30亿元增至40亿元，公司认缴出资额由29.97亿元变更为39.97亿元，占基金总规模的99.925% [1] - 增资款项将用于私募基金对其他项目的投资，不再对目前已投资项目追加投资 [1] - 闻名泉泓投资目前已投资7家公司，总投资额约29.14亿元，包括对长江存储投资16亿元、对瑞浦兰钧能源投资8亿元、对新潮传媒投资2.2亿元等 [1] 已投项目情况 - 已投项目新潮传媒目前正接受分众传媒的并购，公司估值为83亿元 [2] - 已投项目长存控股是国内唯一一家3D NAND原厂长江存储的母公司，养元饮品通过闻名泉泓投资对其出资16亿元 [2] - 长存控股于今年9月召开股份公司成立大会并选举产生首届董事会，标志着公司完成股份制改革 [2]

投资动态 - 公司向私募基金泉泓投资增资10亿元人民币，使其认缴出资额由29.97亿元增至39.97亿元，占基金总规模（40亿元）的99.925% [1] - 增资目的是对暂时闲置自有资金进行投资以获取收益，新增款项将用于投资新项目，而非对现有项目追加投资 [6] - 该私募基金主要投资案例包括向长控集团增资16亿元获得0.99%股权（对应估值约1616亿元），以及投资瑞浦兰钧、新潮传媒等多家公司，总投资额达29.54亿元 [7][8] 基金财务状况 - 泉泓投资2024年净利润为-903万元，2025年上半年净利润为-28.89万元 [8][10] - 截至2025年6月30日，该基金资产总额为269,597.53万元，净资产为269,597.45万元，负债极低，营业收入持续为零 [10] 公司主营业务表现 - 2025年上半年公司营业收入24.65亿元，同比下降16.19%，归母净利润7.44亿元，同比下降27.76% [11] - 公司营收自2015年高点91.17亿元持续下滑，2024年营收60.58亿元，较2015年缩水近三分之一 [11] - 产品过度依赖“六个核桃”核桃乳，2024年该产品贡献营收53.7亿元，占总营收比例高达89.20% [11] 公司现金流与股东回报 - 2025年上半年公司经营活动现金流量净额同比激增1358.23%至3.77亿元，货币资金余额达14.59亿元，较上年末增长58.96% [11] - 公司拟实施中期分红，每10股派现5.00元，合计派发现金红利6.30亿元，占当期归母净利润的84.7% [11] 市场反应与行业观点 - 公司因私募基金投资长控集团而沾上半导体概念，股价迎来暴涨并创出历史新高，截至10月15日收盘报29.36元/股，总市值370亿元 [3][5] - 业内观点认为公司股价上涨更多是概念炒作结果，建议其回归主业推动产品创新，而非一味追逐热点跨界投资 [12]

公司投资动态 - 公司以自有资金向私募基金芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业增资10亿元，增资完成后基金总规模由30亿元增至40亿元，公司认缴出资额由29.97亿元增至39.97亿元，占比升至99.925% [2] - 增资款项将用于私募基金对其他项目的投资，不再对目前已投资项目追加投资，该投资属于纯粹的财务性投资 [6] - 该私募基金最知名的投资案例是长江存储控股股份有限公司，于2023年12月以货币出资16亿元取得长控集团0.99%的股份，增资时估值约为1616亿元 [7] - 除长控集团外，该基金还投资了瑞浦兰钧、新潮传媒等多家公司，总投资额达29.54亿元 [7][8] 私募基金财务状况 - 2024年，泉泓投资净利润为-903万元，2025年上半年净利润为-28.89万元 [8] - 截至2025年6月30日，泉泓投资资产总额为269,597.53万元，净资产为269,597.45万元，负债总额为0.08万元 [10] - 该基金在2024年及2025年上半年营业收入均为0.00元 [10] 公司主营业务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入24.65亿元，同比下降16.19%，实现归母净利润7.44亿元，同比下降27.76% [10] - 公司营收在2015年达到91.17亿元高点后步入下行通道，2024年营收60.58亿元，较2015年高点缩水近三分之一 [10] - 公司过度依赖“六个核桃”大单品，2024年核桃乳贡献营收53.7亿元，占总营收比例高达89.20% [11] 公司现金流与分红 - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比激增1358.23%至3.77亿元，报告期末货币资金余额达14.59亿元，较上年末增长58.96% [11] - 公司拟在2025年中期向全体股东每10股派发现金红利5.00元，合计派发现金红利6.30亿元，占当期归母净利润的84.7% [11] 市场反应与行业观点 - 随着长控集团完成股份制改革，市场对其IPO预期升温，公司因此沾上半导体概念，股价迎来暴涨并创出历史新高，截至10月15日收盘报29.36元/股，总市值为370亿元 [4][6] - 有业内观点指出，公司股价上涨更多是“概念炒作”的结果，建议公司回归主业推动产品创新而非一味追逐热点 [11] - 另有观点认为，公司手握重金却面临主业增长天花板，其跨界投资或许仍将持续 [11]

公司投资动态 - 养元饮品以自有资金向旗下私募基金泉泓投资增资10亿元，增资后基金总规模由30亿元增至40亿元，公司认缴出资额由29.97亿元增至39.97亿元，占比升至99.925% [2] - 增资款项将用于私募基金对其他项目的投资，不再对目前已投资项目追加投资，该投资属于纯粹的财务性投资 [6] - 泉泓投资在2023年12月对长控集团增资16亿元，获得其0.99%的股份，当时长控集团估值约为1616亿元 [4][7] 私募基金投资组合 - 泉泓投资的投资组合包括长控集团、瑞浦兰钧、新潮传媒等多家公司，总投资额达29.54亿元 [7][8] - 基金近期业绩不佳，2024年净利润为-903万元，2025年上半年净利润为-28.89万元 [8] - 截至2025年6月30日，基金资产总额为269,597.53万元，净资产为269,597.45万元 [8] 公司主营业务表现 - 公司2025年上半年营业收入为24.65亿元，同比下降16.19%，归母净利润为7.44亿元，同比下降27.76% [10] - 公司营收在2015年达到91.17亿元高点后持续下行，2024年营收为60.58亿元，较2015年缩水近三分之一 [10] - 公司产品过度依赖“六个核桃”，2024年核桃乳营收53.7亿元，占总营收比例高达89.20% [11] 公司财务状况 - 公司现金流充沛，2025年上半年经营活动现金流量净额同比激增1358.23%至3.77亿元，期末货币资金余额达14.59亿元，较上年末增长58.96% [12] - 公司维持高分红政策，2025年中期拟每10股派现5.00元，合计派发现金红利6.30亿元，占当期归母净利润的84.7% [12] 市场反应与行业观点 - 因泉泓投资押中长控集团，且市场对长控集团IPO预期升温，养元饮品股价迎来暴涨并创出历史新高，截至10月15日收盘报29.36元/股，总市值370亿元 [2][4][6] - 有业内观点认为公司股价上涨更多是“概念炒作”的结果，建议公司回归主业推动产品创新，而非一味追逐热点跨界 [13]

投资动态 - 公司对旗下私募基金泉泓投资增资10亿元人民币，增资后基金总规模由30亿元增至40亿元，公司认缴出资额由29.97亿元增至39.97亿元，占比升至99.925% [2] - 增资款项将用于私募基金对其他项目的投资，不再对目前已投资项目追加投资 [10] - 泉泓投资主要投资案例包括于2023年12月向长控集团增资16亿元，获得其0.99%的股份，当时长控集团估值约为1616亿元 [4][10] - 除长控集团外，泉泓投资还投资了瑞浦兰钧、新潮传媒等多家公司，总投资额达29.54亿元 [11][12] 基金财务状况 - 泉泓投资2024年净利润为-903万元，2025年上半年净利润为-28.89万元 [13][14] - 截至2025年6月30日，该基金资产总额为269,597.53万元，净资产为269,597.45万元 [14] 公司主营业务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入24.65亿元，同比下降16.19%，实现归母净利润7.44亿元，同比下降27.76% [16] - 公司营收在2015年达到91.17亿元高点后步入下行通道，2024年营收为60.58亿元，较2015年高点缩水近三分之一 [16] - 公司产品过度依赖“六个核桃”大单品，2024年核桃乳贡献营收53.7亿元，占总营收比例高达89.20% [17] 公司现金流与分红 - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比激增1358.23%至3.77亿元，报告期末货币资金余额达14.59亿元，较上年末增长58.96% [18] - 公司拟实施2025年中期分红，向全体股东每10股派发现金红利5.00元，合计派发现金红利6.30亿元，占当期归母净利润的84.7% [18] 市场观点与评价 - 有业内观点指出，公司股价上涨更多是“概念炒作”的结果，建议公司回归主业，推动产品创新，提升品牌活力 [18] - 另有观点认为，在公司手握重金且面临主业增长天花板的情况下，其跨界投资行为或许仍将持续 [18]