市场扩张和并购 - 敏实集团与绿的谐波2026年2月6日达成在美成立合资公司框架协议[3][6] - 加州敏实与绿的谐波分别持股60%及40%，初始出资1000万美元[5][7] 合作目的 - 携手加速北美市场拓展，实现产业联动及互利共赢[11]

公司股价与交易表现 - 截至发稿，敏实集团股价上涨1.83%，报36.76港元，成交额为4701.91万港元 [1] 公司战略与增长目标 - 公司管理层制定的战略目标是到2030年实现营业收入720亿元人民币 [1] - 为实现该目标，未来五年收入的年均复合增长率将超过20% [1] - 该增长率高于大华继显预测的13%以及市场普遍预期的14%至15% [1] 新业务增长驱动因素 - 额外的增长将来源于智能外饰部件、液冷部件、人形机械人部件、电动垂直起降飞行器部件及无线充电部件等新产品线 [1] 成本与盈利能力分析 - 尽管近期铝价上涨，但公司拥有良好的成本转嫁机制，预计2026年毛利将保持平稳 [1] - 里昂对铝价上涨的担忧较低，预期铝制品毛利率将因新增订单及杠杆效应获得更大缓冲空间 [1] 行业与市场机遇 - 德国近期推出的电动车补贴，极可能成为公司业务的催化剂 [1] - 公司是欧洲领先的电池外壳供应商 [1]

公司股价与市场表现 - 截至发稿，敏实集团股价上涨1.83%，报36.76港元，成交额为4701.91万港元 [1] 公司战略与增长目标 - 公司管理层制定的战略目标是到2030年实现营业收入720亿元人民币 [1] - 为实现该目标，未来五年收入的年均复合增长率将超过20% [1] - 该增长目标高于大华继显预测的13%及市场普遍预期的14%至15% [1] - 额外的增长因素将来自于智能外饰部件、液冷部件、人形机械人部件、电动垂直起降飞行器部件及无线充电部件等新产品线 [1] 成本与盈利能力 - 尽管近期铝价上涨，但公司拥有良好的成本转嫁机制，预计2026年毛利将保持平稳 [1] - 里昂对铝价上涨担忧较低，预期铝制品毛利率将因新增订单及杠杆效应获得更大缓冲空间 [1] 行业与市场机遇 - 德国近期推出电动车补贴，极可能成为欧洲领先电池外壳供应商敏实集团的业务催化剂 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 敏實集團有限公司 呈交日期: 2026年2月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00425 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 500,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 500,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額 ...

公司战略与财务目标 - 敏实集团管理层制定的战略目标是到2030年实现营业收入720亿元人民币 [1][5] - 为实现上述目标，公司未来五年（约2025-2030年）营业收入年均复合增长率预计将超过20% [1][5] - 该增长目标高于大华继显预测的13%以及市场普遍预期的14%至15% [1][5] 投资评级与估值 - 大华继显维持对敏实集团的“买入”评级 [1][5] - 大华继显将敏实集团的目标价从40港元上调至45港元 [1][5] 增长驱动因素 - 公司额外的增长动力预计将来自智能外饰部件、液冷部件、人形机械人部件、电动垂直起降飞行器部件及无线充电部件等新产品线 [1][5] - 尽管近期铝价上涨，但公司拥有良好的成本转嫁机制，预计2026年毛利将保持平稳 [1][5] 盈利预测调整 - 大华继显将敏实集团2025年净利润预测上调6%，至27.54亿元人民币 [1][5] - 大华继显将敏实集团2026年净利润预测上调10%，至32.29亿元人民币 [1][5] - 大华继显将敏实集团2027年净利润预测上调14%，至38.66亿元人民币 [1][5]

公司战略与财务目标 - 公司管理层制定的战略目标是到2030年实现营业收入720亿元人民币 [1] - 为实现该目标，未来五年（从研报发布时起算）收入年均复合增长率将超过20% [1] - 该增长目标高于大华继显预测的13%以及市场普遍预期的14%至15% [1] 增长驱动因素 - 额外的增长预计将来自智能外饰部件、液冷部件、人形机械人部件、电动垂直起降飞行器部件及无线充电部件等新产品线 [1] - 尽管近期铝价上涨，但公司拥有良好的成本转嫁机制，预计2026年毛利将保持平稳 [1] 盈利预测与评级 - 大华继显将公司2025至2027年净利润预测分别上调6%、10%及14% [1] - 上调后，2025至2027年净利润预测分别为27.54亿、32.29亿及38.66亿元人民币 [1] - 大华继显维持对公司的"买入"评级，并将目标价从40港元上调至45港元 [1]

投资评级与目标价 - 报告对敏实集团维持“买入”评级 [1] - 目标价从38.00港元上调至42.00港元 较当前股价35.80港元有17.3%的上涨空间 [3][8] 核心观点与盈利展望 - 报告核心观点是看好敏实集团因电池盒、机器人及AI服务器液冷系统等新业务带来的坚实增长前景 [1] - 预计2025财年下半年盈利稳健 2025财年全年净利润将同比增长17%至27.08亿元人民币 [1][2] - 预计2026-2027财年净利润增长将更快 得益于电池盒业务的持续增长以及人形机器人和AI服务器液冷系统等新业务的贡献 [1] - 报告将2026-2027财年的收入预测上调3-6% 分别至298.56亿和345.19亿元人民币 净利润预测上调6-8% 分别至32.46亿和39.68亿元人民币 [8] 财务预测与业绩表现 - 预计2025-2027财年收入将稳步增长 同比增速分别为12.1%、15.1%和15.6% [2] - 预计2025-2027财年净利润同比增速分别为16.8%、19.8%和22.3% [2] - 预计2025财年下半年收入为136.58亿元人民币 同比增长13% 净利润为14.32亿元人民币 同比增长14% [8][9] - 预计2025财年每股收益为2.36元人民币 对应市盈率为13.5倍 2027财年市盈率预计降至9.2倍 [2] - 预计股息收益率将从2024财年的1.3%提升至2027财年的4.3% [2] - 净资产收益率预计将从2024财年的12.0%持续改善至2027财年的15.0% [2] - 净负债率预计将从2024财年的15.4%显著改善 2027财年预计转为净现金状态 [2] 新业务进展与增长动力 - 电池盒业务预计将持续快速增长 [1][8] - 人形机器人部件和AI服务器液冷系统新业务进展顺利 预计将在2027财年开始贡献有意义的收入 两者合计收入预计超过10亿元人民币 [8] - 车门密封系统等其他新业务预计在2027财年贡献超过5亿元人民币的收入 [8] - 为加速机器人及液冷等新业务发展 预计2025财年下半年研发费用率将环比上半年提升0.4个百分点 [8] 行业与市场环境 - 预计2026年欧洲新能源汽车销量将同比增长16% 有利于敏实的电池盒业务 尤其是欧洲品牌正在从特斯拉手中夺取市场份额 [8] - 公司有能力将大部分原材料价格上涨成本传导给客户 因此维持2025财年下半年毛利率29.1%的预测 [8] - 美国关税影响有限 因为仅有不到4%的收入面临自2025年5月生效的额外25%关税 且其墨西哥工厂的产品不受额外关税影响 [8]

公司战略与财务目标 - 公司管理层制定战略目标，计划于2030年实现营业收入720亿元[1] - 为实现该目标，未来五年（约2025-2030年）收入年均复合增长率将超过20%[1] - 该增长率高于投行预测的13%及市场普遍预期的14%至15%[1] 增长驱动因素 - 额外的增长将主要来源于智能外饰部件、液冷部件、人形机械人部件、电动垂直起降飞行器部件及无线充电部件等新产品线[1] 成本与盈利能力 - 尽管近期铝价上涨，但公司拥有良好的成本转嫁机制[1] - 预计2026年毛利率将保持平稳[1] 盈利预测与估值 - 投行将公司2025年净利润预测上调6%至27.54亿元[1] - 将2026年净利润预测上调10%至32.29亿元[1] - 将2027年净利润预测上调14%至38.66亿元[1] - 维持“买入”评级，并将目标价由40港元上调至45港元[1]

核心事件 - 2026年1月27日，JPMorgan Chase & Co. 以每股均价37.8563港元减持敏实集团好仓404.88万股，涉及金额约1.53亿港元 [1] - 此次减持后，JPMorgan Chase & Co. 持有的敏实集团好仓数量降至68,569,778股，持股比例由6.14%下降至5.80% [1] 股东权益变动详情 - 披露文件编号为 CS20260130E00532，股东名称为 JPMorgan Chase & Co. [2] - 交易涉及的好仓股份数量为4,048,811股，交易价格为每股37.8563港元 [2] - 减持后，其持有的好仓（Long Position）为68,569,778股，占已发行有投票权股份的5.80% [2] - 该股东同时持有淡仓（Short Position）6,785,537股，占比0.57%；持有可供借出股份（Pool Securities）17,136,872股，占比1.44% [2]

公司股权变动 - 摩根大通于1月27日减持敏实集团404.8811万股 [1] - 减持每股作价为37.8563港元，涉及总金额约1.53亿港元 [1] - 减持后摩根大通最新持股数量约为6856.98万股，持股比例降至5.80% [1]