财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为13亿美元，同比增长11% [6] - 解决方案季度收入首次超过10亿美元，同比增长10% [6][24] - 年度经常性收入（ARR）增长9%至30亿美元 [6][13] - 营业费用为5.83亿美元，同比增长5% [6] - 营业利润为7.32亿美元，同比增长16% [6] - 稀释后每股收益增长19% [6][24] - 营业利润率为56%，EBITDA利润率为58%，均较去年同期提升2个百分点 [24] - 自由现金流为5.16亿美元，过去12个月自由现金流达21亿美元，转化率为110% [34] - 第三季度支付股息1.55亿美元，年化派息率为33% [35] - 总SaaS收入增长12%，金融科技SaaS收入增长17% [25] - SaaS收入占ARR的比例为38%，较去年同期提升1个百分点 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 资本接入平台 - 收入为5.46亿美元，同比增长8% [9][25] - ARR增长6% [9][25] - 数据与上市业务收入增长6%，ARR增长7% [25] - 指数业务收入增长13%，其中9个百分点来自阿尔法因素 [26] - 交易所交易产品（ETP）平均资产管理规模（AUM）达到创纪录的7770亿美元，增长35% [26] - 过去12个月指数净流入达创纪录的910亿美元，本季度净流入170亿美元 [12][26] - 工作流与洞察业务收入增长5%，ARR增长4% [26][27] - 企业解决方案收入基本持平，但新销售和净留存趋势改善 [28] - 该部门营业利润率为60%，提升2个百分点 [28] 金融科技 - 收入为4.57亿美元，同比增长13% [9][28] - ARR增长12% [9][28] - 签署65个新客户、97个增销和4个交叉销售 [15][29] - 金融犯罪管理技术收入增长22%，ARR增长18% [29] - 净收入留存率为111% [29] - 今年已签署6个新的企业客户，是2023年全年的三倍以上 [29] - 监管技术收入增长9%，ARR增长11% [30] - 资本市场技术收入增长12%，ARR增长10% [31] - 该部门营业利润率为45%，提升1.5个百分点 [31] 市场服务 - 净收入为3.03亿美元，增长13% [9][32] - 增长主要由美国股票市场整体交易量上升、美国期权行业交易量创纪录、指数期权交易量增加以及欧洲衍生品捕获率提高驱动 [17][32] - 指数期权收入较去年同期增长超过一倍 [32] - 该部门营业利润率为65%，提升5个百分点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市业务：本季度欢迎募资60亿美元的上市公司，年初至今募资超过140亿美元 [10] - 欧洲上市业务：第三季度表现稳健，10月欢迎Versure在斯德哥尔摩上市，这是自2022年以来欧洲最大的IPO [10] - 纳斯达克上市证券目前占行业总交易量的53%，高于一年前的49% [18] - 美国期权业务：第三季度交易量创纪录，10月再创新高 [17][18] - 美国股票业务：夏季交易量保持强劲，并持续到秋季 [18] - 9月纳斯达克收盘交叉盘创下名义价值日记录 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为整合、创新和加速 [19] - 整合方面：截至季度末，已实现超过1.5亿美元的净费用效率目标，总杠杆率降至3.1倍，标普将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+ [19][33][36] - 创新方面：向美国证券交易委员会提交申请，旨在利用现有交易基础设施，允许股票和ETF以传统形式和代币化形式在纳斯达克股票市场交易 [20][42][43] - 加速方面："一个纳斯达克"战略持续推动金融科技的交叉销售，自Adenza收购完成以来累计达成30笔交叉销售，交叉销售占金融科技销售管道的15%以上，预计到2027年底交叉销售带来的年化收入将超过1亿美元 [23][75] - 人工智能实施：在公司解决方案中，超过800名客户选择了Boardvantage的AI驱动董事会摘要工具；在金融犯罪管理技术中，推出纳斯达克Verafin的代理AI劳动力，首个数字制裁分析师已投入生产，下一个数字增强尽职调查分析师计划在年底前发布 [20][21][22][71] - 合作伙伴关系：纳斯达克Verafin与行为和设备智能领导者BioCatch建立战略合作伙伴关系，将BioCatch的警报集成到Verafin的反金融犯罪解决方案工作流中 [22][79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济保持韧性，但经济信号好坏参半，消费者支出在最近几个月有所回升，服务业持续扩张，企业对技术和AI的投资持续推动经济增长 [8] - 欧洲增长仍然疲软，但对需求复苏和重新投资的预期表明前景将逐步改善 [8] - IPO管道稳健，预计未来几个季度IPO活动将显著增加，尽管政府停摆导致一些短期延迟 [10][11] - 对金融科技业务，特别是金融犯罪管理技术，预计近期企业签约将从第四季度开始转化为更强的收入增长 [30][58] - 预计2025年全年收入增长符合中期展望，资本接入平台处于或略高于区间高端，金融科技预计略低于区间 [31] - 更新全年有机费用预期至23.05亿美元至23.35亿美元，并将全年非GAAP税率指引下调至22.5%至23.5% [33][34] 其他重要信息 - 完成向Insight Partners出售纳斯达克Solovis，预计将导致季度收入减少700万至800万美元，直接季度成本减少约600万美元 [15][28] - 纳斯达克首次入选Interbrand全球最佳品牌百强榜单 [23] - 公司第三季度回购了120万股普通股，总价值1.15亿美元 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数字资产和加密货币业务的发展机遇 [38] - 公司作为技术提供商参与数字资产生态系统多年，随着机构对数字资产的兴趣增加，金融科技解决方案具有高度相关性 [39] - 在指数领域推出了可投资的加密资产指数产品，并作为IBIT等加密指数ETF的上市交易所 [40] - 作为市场运营商，期待SEC和CFTC合作厘清加密市场监管框架，在理解监管环境后可能存在扩张机会 [40] 问题: 代币化证券交易的提案细节和前景 [41][42] - 提案允许投资者在订单层面选择以代币化形式结算股份并存入数字钱包，与DTCC合作开发两种不同的结算路径 [43][44] - 代币化的是股票本身而非衍生品，投资者权利和股权利益保持不变，初始阶段不会改变整体结算周期 [45] - 长期看，代币化资产可以增强抵押品的流动性，如果未来能改变结算周期，可以降低系统风险并创造资本效率 [46][47] 问题: 2026年运营费用展望和投资节奏 [49][50] - 费用轨迹与中期展望一致，强劲的收入增长带来了部分与交易量相关的费用，同时持续投资于技术升级（如24/5交易）等计划 [52][53] - 投资已纳入本年指引，公司致力于在推动核心业务效率的同时，为Horizon 1和Horizon 2机会提供资金 [53][54] 问题: 金融犯罪管理技术业务表现及欧洲银行概念验证更新 [56] - 业务增长有三支柱：中小型企业（SMB）领域销售强劲；企业领域签约客户数是去年的三倍，但实施和收入确认需要时间；国际扩张仍处于早期阶段 [57][58] - 与BioCatch的合作有助于国际扩张，欧洲的概念验证令人鼓舞，正与多家客户接洽 [58][59] - 预计增长轨迹将在年底和明年改善 [59] 问题: 资本市场技术业务的势头 [62] - 该业务包含市场技术、Calypso和交易管理服务，对连接服务需求旺盛，数据中心扩容支持了增长 [63] - Calypso在拉丁美洲等地区增长良好，市场技术业务也实现了良好的增销，整体环境健康 [64] 问题: AI带来的风险、机遇和效率影响 [66] - AI被视为巨大机遇而非风险，公司专注于两大方向：将AI融入产品以提升客户价值；利用AI优化内部业务流程（如产品开发、客户体验）以提高效率 [67][68][69] - 公司的专业解决方案、差异化数据以及将AI嵌入产品以显著提升客户工作流效率（如Verafin的代理AI可将工作流时间减少80%）构成了护城河 [70][71][72] 问题: AI解决方案是否会加速交叉销售收入协同目标 [74] - 自Adenza收购以来已完成30笔交叉销售，交叉销售占管道比例稳定在15% [75] - AI驱动的先进解决方案增强了客户价值，支持了交叉销售和增销努力，增强了公司对实现目标（2027年前超过1亿美元年化收入）的信心 [75][76] 问题: 与BioCatch的合作是单一事件还是Verafin平台战略的调整 [78][79] - Verafin在架构上已是平台，支持通过现代API集成，与BioCatch的集成是首个此类合作，但未来存在其他合作机会 [79][81] - BioCatch提供交易前行为分析，与Verafin的交易后分析结合可为银行客户提供更完整的反欺诈解决方案 [80][81] 问题: 监管技术业务的客户对话以及CFTC合作的益处 [83] - AxiomSL需求强劲，监管环境趋于清晰有助于客户决策，近期与一家全球一级银行签署了云部署交叉销售 [84] - 监管机构采用公司的技术（如CFTC采用市场监测技术）可以产生网络效应，促使该监管机构的成员公司也考虑采用相同技术 [85][86] 问题: 交易代币化股票的增量机会和市场需求 [88] - 美国股票市场已是全球最佳，公司策略是保持其优势的同时为投资者提供持有代币化股份的选择权，作为市场的自然延伸 [89] - 代币化是趋势性技术，有望简化支付基础设施和提高交易后效率，公司正与DTCC等核心基础设施提供商合作 [90] 问题: AxiomSL与Calypso交叉销售机会的进展 [92] - 收购前已建立数据连接器以简化集成，公司通过更全面的高层对话（如与银行COO或CRO）成功推动交叉销售 [93] - 公司能够围绕风险管理、监管合规等主题与客户进行整体性对话，这超越了Adenza时期的能力 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达到13亿美元，同比增长11% [6] - 解决方案季度收入首次超过10亿美元，同比增长10% [6] - 年度经常性收入增长9%至30亿美元 [6] - 营业费用为5.83亿美元，同比增长5% [6] - 营业利润为7.32亿美元，同比增长16% [6] - 稀释后每股收益增长19% [6] - 营业利润率为56%，EBITDA利润率为58%，均比去年同期提高2个百分点 [24] - 自由现金流在第三季度为5.16亿美元，过去12个月为21亿美元，转换率为110% [34] - 第三季度支付股息每股0.27美元，总计1.55亿美元，年化派息率为33% [35] - 总SaaS收入增长12%，金融科技领域SaaS增长17% [25] - SaaS占ARR的比例同比提高1个百分点至38% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 资本接入平台 - 收入为5.46亿美元，增长8%，ARR增长6% [25] - 数据与上市业务收入增长6%，ARR增长7% [25] - 指数业务收入增长13%，其中9个百分点来自alpha因素 [26] - 指数业务平均ETP管理资产达到创纪录的7770亿美元，增长35% [26] - 过去12个月指数净流入达到创纪录的910亿美元，本季度为170亿美元 [26] - 工作流与洞察业务收入增长5%，ARR增长4% [26] - 企业解决方案收入基本持平，但新销售和净留存趋势改善 [27] - 该部门营业利润率为60%，同比提高2个百分点 [27] 金融科技 - 收入为4.57亿美元，增长13%，ARR增长12% [28] - 本季度签署了65个新客户、97个增销和4个交叉销售 [29] - 金融犯罪管理技术收入增长22%，ARR增长18% [29] - 金融犯罪管理技术净收入留存率为111% [29] - 监管技术收入增长9%，ARR增长11% [30] - 监管技术本季度签署了6个新客户、53个增销和3个交叉销售 [30] - 资本市场技术收入增长12%，ARR增长10% [31] - 资本市场技术签署了4个新客户和44个增销 [31] - 该部门营业利润率为45%，同比提高1.5个百分点 [31] 市场服务 - 净收入为3.03亿美元，增长13% [32] - 增长主要由美国股票市场整体交易量上升、美国期权行业交易量创纪录、指数期权交易量和捕获率增加以及欧洲衍生品捕获率提高所驱动 [32] - 增长部分被美国期权份额下降、美国股票捕获率下降以及美国州计划收入同比减少所抵消 [32] - 该部门营业利润率为65%，同比提高5个百分点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市业务在本季度欢迎了筹集60亿美元资金的公司，年初至今筹集超过140亿美元 [10] - 欧洲上市业务也表现稳健，10月欢迎Verisure在斯德哥尔摩市场上市，这是自2022年以来欧洲最大的IPO [10] - 纳斯达克上市证券目前占行业总交易量的53%，高于一年前的49% [18] - 美国期权业务在第三季度创下收入和交易量纪录，行业经历了历史上十大交易量日中的六天 [17] - 纳斯达克指数期权交易量在第三季度也创下纪录，10月再创新高 [18] - 9月纳斯达克收盘交叉创下每日名义价值纪录 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为整合、创新和加速 [19] - 在整合方面，截至季度末已执行超过1.5亿美元的净费用效率目标，总杠杆率在季度末为3.1倍 [19] - 标普于8月12日将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+，两家评级机构均已将其恢复至收购Adenza前的水平 [19] - 在创新方面，公司提交了一份申请，旨在利用现有交易基础设施，允许股票和ETF以传统和代币化形式在纳斯达克市场交易 [20] - 在加速方面，"一个纳斯达克"战略持续取得成果，自Adenza收购结束以来，金融科技领域共完成30次交叉销售 [23] - 交叉销售占金融科技销售渠道的15%以上，预计到2027年底，交叉销售带来的年化收入将超过1亿美元 [23] - 纳斯达克首次入选Interbrand全球最佳品牌百强榜 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济保持韧性，但经济信号好坏参半，消费者支出在最近几个月有所回升，服务业仍在扩张，企业对技术和AI的投资持续 [8] - 在欧洲，尽管增长仍然疲软，但对需求复苏和重新投资的预期表明前景将逐步改善 [8] - 对支持金融系统现代化的技术需求持续存在，公司越来越多地为客户提供AI驱动的解决方案 [9] - IPO渠道强劲，预计未来几个季度IPO活动将显著增加，尽管政府停摆造成了一些短期延迟 [10] - 证券交易委员会近期批准了将强制性仲裁作为条件的IPO文件提交能力，管理层对政府减少证券交易委员会强制披露频率的兴趣感到鼓舞 [11] - 预计2025年全年收入增长将在资本接入平台和金融科技的中期展望范围内，资本接入平台处于或略高于区间高端，金融科技预计略低于区间 [31] - 公司更新了全年有机费用预期至23.05亿美元至23.35亿美元，反映了强劲的收入增长、对技术和人员的持续投资以及Solovis的出售 [33] - 公司将全年非GAAP税率指引下调至22.5%-23.5% [34] 其他重要信息 - 本季度签署了五份企业许可协议，包括一家领先的美国金融咨询公司 [12] - 在公司解决方案中，超过800家客户选择了Boardvantage内的AI驱动董事会摘要工具 [20] - 在金融犯罪管理技术中，客户对第三季度宣布的Nasdaq Verafin代理AI劳动力的推出表现出热情参与 [21] - 第一个数字工人是数字制裁分析师，已于本月投入生产，下一个数字工人（数字增强尽职调查分析师）预计将在年底前发布 [22] - 本季度Nasdaq Verafin与行为和设备智能领导者BioCatch建立了战略合作伙伴关系 [22] - 自2025年初以来，eVestment覆盖的私募基金数量几乎翻倍，达到6万只基金 [15] - 10月16日完成出售Nasdaq Solovis，预计将对季度收入产生约700万至800万美元的影响，直接季度成本约为600万美元 [27] - 在第三季度回购了120万股普通股，总计1.15亿美元 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数字资产和加密货币在各个业务中日益增长的存在，纳斯达克在哪些领域有潜力推动更高增长，以及如何构建未来的机会框架 [38] - 公司作为技术提供商参与数字资产生态系统多年，并继续以此方式增长和扩张 [39] - 金融技术解决方案在数字资产生态系统发展、扩张以及机构对数字资产兴趣日益主流化的情况下具有高度相关性 [39] - 公司为世界各地的市场提供交易技术和监控技术，现在拥有专门针对加密资产的交易监控技术，并与数字资产生态系统在抵押品管理能力方面进行合作 [39] - 在指数领域，推出了带有加密资产的可投资产品和指数产品，并且是IBIT和其他加密指数ETF的上市交易所 [40] - 作为市场运营商，公司受到证券交易委员会和商品期货交易委员会合作思考加密市场监管格局的鼓舞，在理解监管格局并考虑投资者保护以及提供弹性基础设施的需求后，认为存在扩张机会 [40] 问题: 关于代币化提案的细节、关键问题和障碍、用例以及运作机制 [43] - 提案允许投资者在订单基础上标记，希望购买的股票以代币化形式结算并存入数字钱包 [44] - 标记将通过系统流入交易后系统，公司正与DTCC合作开发两种不同的结算路径，即正常结算或进入数字钱包基础设施 [44] - DTCC正在研究几种底层区块链技术，投资者的数字钱包将通过其经纪公司或投资管理公司提供 [45] - 美国股票市场是流动性最强、效率最高、成本最低的市场，首要任务是确保不改变市场的性质 [46] - 目标是让投资者有更多选择，代币化的是股票本身而非衍生品，并且不改变整体结算周期 [46] - 从长远来看，代币化资产允许抵押品更具流动性，如果能够改变结算周期，可以降低系统风险并创造资本效率 [47] - 公司支持代币化，但将以分阶段的方式将技术引入市场 [48] 问题: 关于2026年运营费用展望的早期想法，以及考虑到收入动量和各种举措，明年支出的步伐 [50] - 轨迹与中期展望一致，过去三个季度收入和解决方案收入都非常强劲，这导致了一些与交易量相关的费用 [52] - 公司继续为投资提供资金，所有提到的举措都已包含在全年的指引中 [52] - 投资嵌入在今年提供的指引中，公司赞助平台投资的方式是一致的，拥有跨解决方案的稳健产品路线图 [53] - 24/5交易已纳入展望，同时考虑效率计划以帮助为核心和 Horizon 1、Horizon 2 类型的投资提供资金 [53] - 公司正努力尽可能提高核心企业的效率 [54] 问题: 关于金融犯罪业务表现略低于预期的原因，以及对第四季度加速的信心，以及欧洲银行概念验证的更新 [56] - 金融犯罪业务的增长有三个支柱：中小型企业领域、企业领域和国际扩张 [57] - 在中小型企业领域，销售和客户参与度持续强劲，与BioCatch的合作以及代理AI能力提供了新的增长机会 [57] - 在企业领域，ARR增长季度间波动性更大，因为首先需要实施解决方案，这会产生实施收入，其次今年签署的企业客户数量是去年的三倍，这些客户上线后将推动未来的ARR增长 [58] - 在国际扩张方面，仍处于早期阶段，概念验证令人鼓舞，正与欧洲多个客户接洽，销售周期不短，BioCatch的合作将有助于该计划，因为BioCatch的客户群非常全球化 [58] - 基于这些原因，预计该业务将呈现改善的轨迹，在今年年底和明年会表现更好 [60] 问题: 关于资本市场技术的动量和第四季度及明年的展望 [62] - 资本市场技术包含三个关键业务：市场技术、Calypso和交易管理服务 [63] - 交易管理服务需求强劲，市场交易量强劲支持了客户对连接性服务和在数据中心部署更多技术的兴趣，数据中心已扩容以支持增长 [63] - Calypso在抵押品管理、资金管理、交易、风险管理等解决方案方面需求持续强劲，特别是在拉丁美洲增长良好 [64] - 市场技术业务在拉丁美洲也表现良好，获得了增销，全年新销售表现良好，预计年底和明年环境健康 [64] 问题: 关于AI对收入模式的潜在风险和增量收入机会，以及相对于5%-8%的费用增长，哪些领域可以实现效率提升 [66] - 公司业务的核心资产受到保护，AI更多是机遇，公司有两大计划：产品中的AI和业务中的AI [67] - 在产品开发方面，专注于使用自动化提高核心产品维护工作的效率，从而释放资源和资金用于Horizon 1和Horizon 2机会 [68] - 在客户体验和实施方面，推动自动化以提高服务客户的效率并改善客户成果 [70] - 产品套件需要大量专业知识，是针对客户需求的定制化复杂解决方案，这是重要的差异化因素 [70] - 拥有高度差异化的数据，随着更多解决方案迁移到云技术，有机会聚合更多数据资产以改进产品和实现差异化 [71] - AI集成到产品中可以显著提高工作流程效率，例如Verafin中的代理AI在某些情况下将工作流程时间减少了80%，这为客户带来了强大的投资回报，公司计划将AI推广到整个平台 [72] 问题: 关于AI解决方案是否有助于加快超过2027年底1亿美元收入协同目标的进程，以及目前在该目标上的进展 [74] - 自Adenza交易结束以来，已实现30次交叉销售，交叉销售占渠道的15%持续不变，这表明需求强劲 [75] - AI解决方案通过提供改变客户工作流程的先进解决方案，以及公司作为可信赖提供商和关键基础设施提供商的地位，绝对支持交叉销售努力 [75] - 增销也因为生成式AI能力而增加，AI是一个催化剂，增强了公司的信心 [76] 问题: 关于与BioCatch的合作是一次性合作还是Verafin的战略调整，以及Verafin是否可能成为平台提供商而非供应商 [79] - Verafin在架构上已经是一个平台，具有平台层和通过现代API集成的能力，与BioCatch的集成是无缝的 [79] - BioCatch本身是一个全球性的规模化企业，专注于交易前信号，集成其交易前分析与公司的交易中和交易后分析，为客户提供了完整的解决方案 [80] - 这种合作为客户增加了价值，并使中小型银行更容易管理工作流程，公司看到了未来与其他企业合作的机会 [81] 问题: 关于与银行客户在监管技术解决方案上的对话情况，以及CFTC合作除CFTC之外的好处 [83] - AxiomSL随着监管环境变得更加清晰，客户参与度增加，监管变化和全球不同监管机构的不同方向使得AxiomSL对客户来说仍然极具价值 [84] - 10月初与一家全球一级银行签署了AxiomSL云交付解决方案的交叉销售，支持其新的监管报告领域 [85] - 在监控方面，销售和增销持续增长，CFTC合作是一个例子，如果更多全球监管机构使用市场监控，可以促使该监管机构的成员公司也考虑该技术，从而推动销售对话 [86] - 在欧洲的AxiomSL也有类似情况，为中央监管机构提供监管报告可以鼓励银行使用相同技术，从而产生良好的网络效应 [87] 问题: 关于使用区块链交易已经高度流动的市场的更新看法，以及是否已经看到对美国和非美国投资者交易代币化股票的良好需求 [89] - 美国股票市场是流动性最强、效率最高、成本最低的市场，首要任务是确保不破坏现有优势 [90] - 看到的市场机会的自然延伸是为投资者创造选择，让他们能够以代币化形式或传统形式持有股票，从而在管理投资组合时更具灵活性 [90] - 代币化是一种趋势技术，可以简化支付基础设施并提高交易后处理效率 [91] - 计划的第一阶段是在核心股权层面引入代币化，即证券本身而非衍生品，保持所有交易在市场内进行，并与DTCC等核心基础设施提供商合作提高交易后效率 [91] 问题: 关于在AxiomSL向Calypso交叉销售机会方面，公司与Thoma Bravo的做法有何不同，以及这些机会是否在公司的领导下有所增加 [93] - Thoma Bravo在收购前已在AxiomSL和Calypso之间建立了数据连接器，以便Calypso客户可以更容易地实施AxiomSL进行监管报告 [93] - 公司继续寻找方法在各个解决方案之间创建连接器 [94] - 当与客户的高层（如首席运营官或首席风险官）接触时，对话变得更加全面，他们从整体角度看待风险管理、监管和犯罪管理 [95] - 纳斯达克在促成全面对话方面非常成功，超越了Adenza的能力，改变了与客户的对话方式，客户会询问其他银行正在使用哪些他们尚未使用的服务，这创造了更全面的对话机会 [95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达到13亿美元，同比增长11% [4] - 解决方案季度收入首次超过10亿美元，同比增长10% [4][22] - 年度经常性收入（ARR）增长9%至30亿美元，连续第三个季度保持9%增长 [4][23] - 营业费用为5.83亿美元，同比增长5% [4][22] - 营业利润为7.32亿美元，同比增长16%，营业利润率为56%，增长2个百分点 [4][22] - 稀释后每股收益增长19%至0.88美元 [4][22] - 自由现金流为5.16亿美元，过去12个月自由现金流达21亿美元，转化率为110% [33] - 第三季度支付股息1.55亿美元，年化派息率为33% [33] - 总债务回购6900万美元，总杠杆率降至3.1倍，预计年底降至3.0倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 资本接入平台 - 收入5.46亿美元，同比增长8%，ARR增长6% [6][23] - 数据与上市业务收入增长6%，ARR增长7% [23] - 指数业务收入增长13%，其中9个百分点由阿尔法因素驱动，平均ETP管理资产规模（AUM）增长35%至创纪录的7770亿美元 [24] - 过去12个月净流入达创纪录的910亿美元，本季度净流入170亿美元 [9][24] - 工作流与洞察业务收入增长5%，ARR增长4%，营业利润率为60%，增长2个百分点 [24][25] - 出售Solovis业务预计将影响季度收入700-800万美元，直接成本约600万美元 [25] 金融科技 - 收入4.57亿美元，同比增长13%，ARR增长12% [6][25] - 签署65个新客户、97个增销和4个交叉销售 [11][25] - 金融犯罪管理技术收入增长22%，ARR增长18%，净收入留存率为111%，签署55个中小型企业客户 [26] - 监管技术收入增长9%，ARR增长11%，签署6个新客户、53个增销和3个交叉销售 [28] - 资本市场技术收入增长12%，ARR增长10%，签署4个新客户和44个增销 [29] - 营业利润率为45%，增长1.5个百分点 [29] 市场服务 - 净收入3.03亿美元，增长13% [13][30] - 增长主要由美国期权和股票市场交易量提升以及指数期权交易量增长驱动，指数期权收入较去年同期增长超过一倍 [13][30] - 营业利润率为65%，增长5个百分点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市业务本季度迎来筹资60亿美元的上市公司，年初至今筹资超过140亿美元 [7] - 欧洲上市业务表现稳健，10月迎来自2022年以来欧洲最大IPO Versure在斯德哥尔摩上市 [7] - 纳斯达克上市证券目前占行业总交易量的53%，高于一年前的49% [14] - 美国期权业务在第三季度创下收入和交易量纪录，行业经历了历史上十大交易量日中的六天 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于整合、创新和加速三大优先事项 [15] - 整合方面，超额完成扩展后的净费用效率目标，截至季度末行动节约成本超过1.5亿美元，总杠杆率降至3.1倍 [15][34] - 创新方面，向美国证券交易委员会提交申请，旨在利用现有交易基础设施支持传统形式和代币化形式的股票和ETF交易 [15][16] - 加速方面，"一个纳斯达克"战略持续交付，金融科技领域本季度实现4次交叉销售，自Adenza收购完成以来累计达30次 [18][20] - 人工智能实施方面，公司解决方案中超过800名客户选用AI驱动的董事会摘要工具，金融犯罪管理技术推出代理AI劳动力，首个数字制裁分析师已投入生产 [16][17] - 与BioCatch建立战略合作伙伴关系，整合其行为和设备智能警报到反金融犯罪解决方案工作流中 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济保持韧性，但经济信号喜忧参半，消费者支出在最近几个月有所回升，服务业持续扩张，企业对技术和AI的投资持续推动经济增长 [5] - 欧洲增长虽然 subdued，但对需求复苏和 renewed 投资的预期表明前景将逐步改善 [5] - IPO管道 robust，预计未来几个季度IPO活动将显著增加，尽管政府 shutdown 导致一些短期延迟 [7][8] - 对金融科技业务全年收入增长预期略低于中期展望范围，但资本接入平台预计处于或略高于范围高端 [29] - 公司对实现战略目标、交付可持续增长和创造长期股东价值充满信心 [34] 其他重要信息 - 标准普尔将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+，两家评级机构均将公司评级恢复至Adenza收购前水平 [15] - 公司首次入选Interbrand全球最佳品牌百强榜单 [21] - 更新全年有机费用预期至23.05亿至23.35亿美元，并将全年非GAAP税率指引下调至22.5%至23.5% [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数字资产和加密货币业务的发展机遇 [35] - 公司作为技术提供商已参与数字资产生态系统多年，金融科技解决方案随着生态系统发展和机构兴趣主流化而高度相关 [36] - 提供针对加密资产的交易监控技术，并与数字资产参与者进行抵押管理概念验证，在指数领域推出可投资产品和加密资产指数产品，并上市加密指数ETF [36] - 作为市场运营商，鼓励SEC和CFTC合作思考加密市场监管格局，在理解监管环境后可能存在扩展机会 [37] 问题: 代币化证券交易的提案细节和前景 [38] - 提案允许投资者在订单层面选择以代币化形式结算股份并存入数字钱包，与DTCC合作开发两种不同的结算路径，可能基于多种区块链技术 [39][40] - 代币化的是股票本身而非衍生品，保持投资者权利和股权利益，初始阶段不改变整体结算周期 [42] - 长期看，代币化资产可增强抵押品流动性，若未来改变结算周期可降低系统风险并创造资本效率 [43][45] 问题: 2026年运营费用展望和投资节奏 [46][47] - 费用轨迹与中期展望一致，强劲收入增长带来部分量相关费用，但所有提及的投资（如代币化股票、24/5交易升级）已纳入本年指引 [48] - 公司致力于通过效率计划为核心企业驱动效率，同时资助Horizon 1和Horizon 2类型投资，确保投资一致性 [49][50] 问题: 金融犯罪管理业务表现和增长动力 [51] - 业务增长基于三大支柱：中小型企业市场持续强劲，企业市场签约客户数为去年三倍但销售周期和实现价值时间较长，国际扩张处于早期阶段 [52][53] - 与BioCatch的合作以及代理AI能力将作为新模块提供，支持业务增长，预计年底和明年增长轨迹改善 [52][54] 问题: 资本市场技术业务势头 [55] - 业务包含市场技术、Calypso和交易管理服务，对连接服务需求强劲，数据中心扩容支持增长，Calypso在拉丁美洲等地区表现良好 [57][59] - 整体环境健康，预计年末和明年保持良好势头 [59] 问题: AI对收入模式和费用的潜在影响 [60] - AI被视为重大机遇而非风险，公司项目聚焦于产品AI和业务AI，通过自动化驱动产品开发效率和客户体验改善 [61][63] - 专业定制解决方案、高度差异化数据和将AI嵌入产品以提升工作流效率（如代理AI将工作流时间减少80%）构成竞争优势 [64][65] 问题: AI解决方案对收入协同目标的加速作用 [67] - 自Adenza收购以来累计完成30次交叉销售，交叉销售占管道15%且持续补充，AI能力是催化剂，增强客户对先进解决方案的采纳 [69][70] - AI功能推动增销，增强公司对实现2027年前超过1亿美元年化收入目标的信心 [70] 问题: 与BioCatch合作的性质和战略意义 [71] - Verafin在架构上已是平台，与BioCatch的集成无缝，此次合作是扩展能力的自然方式 [72] - BioCatch专注于交易前信号，其警报集成到工作流引擎可为银行客户提供更完整解决方案，此为首个但非最后一个合作伙伴机会 [73][74] 问题: 监管技术业务客户对话和CFTC合作的益处 [77][78] - AxiomSL随着监管环境明晰化客户参与度增加，10月初与全球一级银行签署云部署交叉销售 [80] - 监管机构采用市场监控技术可催化其成员公司采用相同技术，创造网络效应，此模式在Calypso、AxiomSL和监控业务中均可见 [81][82] 问题: 代币化股票交易的增量机会 [83] - 美国股票市场是最高效、流动性最强市场，代币化提案旨在为投资者提供持有股份形式的选择权，而不破坏现有市场优势 [84] - 代币化是技术趋势，可简化支付基础设施并提高交易后效率，公司与DTCC等核心基础设施提供商合作推进 [85] 问题: AxiomSL与Calypso交叉销售机会的进展 [86] - 收购前已建立数据连接器便于客户实施，公司通过与客户高层（如COO、CRO）进行整体对话，改变对话动态，支持银行全面风险管理 [87] - 整体对话可扩展至财富管理端的数据和指数能力，实现跨业务支持 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达到13亿美元，同比增长11% [6] - 解决方案季度收入首次超过10亿美元，同比增长10% [6] - 年度经常性收入增长9%至30亿美元 [7] - 运营费用为5.83亿美元，同比增长5% [7] - 运营收入为7.32亿美元，同比增长16% [7] - 稀释后每股收益增长19% [7] - 运营利润率为56%，EBITDA利润率为58%，均较去年同期提升2个百分点 [32] - 自由现金流为5.16亿美元，过去12个月自由现金流为21亿美元，转化率为110% [43] - 第三季度支付股息每股0.27美元，总计1.55亿美元，年化派息率为33% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资本接入平台收入增长8%，年度经常性收入增长6% [10] - 金融科技收入增长13%，年度经常性收入增长12% [10] - 市场服务净收入增长13% [10] - 数据与上市业务收入增长6%，年度经常性收入增长7% [34] - 指数业务收入增长13%，其中9个百分点来自阿尔法因素 [34] - 指数业务平均管理资产规模增长35%，达到创纪录的7770亿美元 [35] - 过去12个月指数业务净流入达创纪录的910亿美元，其中第三季度净流入170亿美元 [15] - 工作流与洞察业务收入增长5%，年度经常性收入增长4% [35] - 金融犯罪管理技术收入增长22%，年度经常性收入增长18% [37] - 监管技术收入增长9%，年度经常性收入增长11% [38] - 资本市场技术收入增长12%，年度经常性收入增长10% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市业务迎来多家上市公司，第三季度募集资金60亿美元，年初至今募集资金超过140亿美元 [11] - 欧洲上市业务表现稳健，10月迎来Verisure在斯德哥尔摩上市，为2022年以来欧洲最大规模IPO [11] - 纳斯达克上市证券占行业总交易量的53%，高于一年前的49% [24] - 美国期权业务收入和交易量在第三季度创下纪录，行业经历了历史上十大交易量日中的六天 [22] - 纳斯达克指数期权交易量在第三季度创下纪录，并在10月再次刷新纪录 [23] - 欧洲衍生品业务捕获率提升 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于整合、创新和加速三大优先事项 [24] - 整合方面，截至季度末已完成超过1.5亿美元的成本削减行动，超过扩大的净支出效率目标 [24] - 创新方面，公司向美国证券交易委员会提交申请，旨在利用现有交易基础设施，允许股权证券和交易所交易基金以传统和代币化形式在纳斯达克市场交易 [25] - 加速方面，"一个纳斯达克"战略持续推动交叉销售，本季度金融科技领域实现4笔交叉销售，自Adenza收购完成以来累计达30笔 [29] - 公司计划到2027年实现来自交叉销售的经常性收入超过1亿美元 [29] - 人工智能实施方面，公司解决方案中已有800多家客户选用AI驱动的董事会摘要工具 [26] - 金融犯罪管理技术中推出的AgenTeq AI数字员工解决方案获得客户积极响应 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济保持韧性，但经济信号喜忧参半，消费者支出在最近几个月有所回升，服务业保持扩张，企业对技术和AI的投资持续 [8] - 欧洲增长虽然低迷，但对需求复苏和重新投资的预期表明前景将逐步改善 [9] - IPO渠道强劲，预计未来几个季度IPO活动将有显著增加 [12] - 尽管受到政府关停的短期延迟影响，市场基础正在加强，显示出持久重新参与的迹象 [13] - 对金融科技业务全年收入增长预期略低于中期展望范围，但资本接入平台业务预计将达到或略高于范围上限 [40] 其他重要信息 - 公司总债务评级被标准普尔从BBB上调至BBB+，两家评级机构均将其恢复至Adenza收购前的水平 [25] - 完成了纳斯达克Solovus向Insight Partners的出售 [17] - 与Juniper Square达成协议，通过其筹资平台分发eVestment数据，将私人基金覆盖数量从2025年初的6万只基金几乎翻倍 [16] - 与Biocatch建立战略合作伙伴关系，将行为和设备智能警报整合到反金融犯罪解决方案工作流中 [27] - 纳斯达克首次入选Interbrand全球最佳品牌排行榜，反映了其在全球经济中的关键作用 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 数字资产领域的增长机会和更广泛的方法 [48] - 公司作为技术提供商已参与数字资产生态系统多年，金融科技解决方案随着生态系统发展和机构兴趣增加而高度相关 [49] - 在指数领域推出了与加密资产相关的可投资产品指数，并作为iBit和其他加密指数ETF的上市交易所 [51] - 作为市场运营商，对SEC和CFTC合作考虑加密市场监管格局感到鼓舞，在理解监管格局和提供弹性基础设施方面可能存在扩展机会 [51] 问题: 代币化证券交易的运作方式、关键问题和用例 [54] - 代币化提案允许投资者在订单层面标记，将购买的股票以代币化形式结算并存入数字钱包 [55] - 正与DTCC合作开发两种不同的结算路径，要么以正常方式结算，要么结算到数字钱包基础设施中 [55] - 代币化权益允许抵押品更具流动性，如果能够改变结算周期，可以继续降低系统风险并创造资本效率 [59] - 这是一个分阶段的过程，首先在核心权益层面引入代币化，保持所有交易在市场内进行 [60] 问题: 2026年运营支出展望和投资节奏 [62] - 支出轨迹与中期展望一致，强劲的收入和解决方案收入推动了与交易量相关的支出，并持续为投资提供资金 [65] - 投资嵌入在今年的指导中，包括24/5交易等，同时通过效率计划为核心企业提供资金 [68] 问题: 金融犯罪业务表现滞后原因和第四季度加速信心 [70] - 业务增长有三方面：中小型企业领域销售强劲；企业领域实施带来收入波动，今年企业客户签约数量是去年的三倍；国际扩张处于早期阶段，销售周期较长 [72] - BioCatch合作伙伴关系和AgenTeq AI能力将推动增长，预计年底和明年将呈现改善轨迹 [75] 问题: 资本市场技术业务势头和展望 [77] - 资本市场技术包含市场技术、Calypso和交易管理服务业务，对连接服务的需求强劲，数据中心扩容支持增长 [78] - Calypso在抵押品管理、资金管理、交易风险管理等解决方案需求旺盛，特别是在拉丁美洲地区增长显著 [80] 问题: AI对收入模型的风险和机会以及效率影响 [82] - AI被视为巨大机会而非风险，专注于产品AI和业务AI两个项目 [84] - 在产品开发中利用自动化驱动效率，释放资源用于核心产品路线图；在客户体验和实施中驱动自动化 [86] - 高度专业化的解决方案、差异化数据以及将AI融入产品以提升工作流效率（如AgenTeq AI将工作流时间减少80%）是关键优势 [88] 问题: AI解决方案是否加速收入协同目标以及当前进展 [92] - 自Adenza交易完成以来已完成30笔交叉销售，交叉销售占管道约15%且持续补充，AI能力绝对是一个催化剂 [93] - AI解决方案通过提供改变客户工作流的先进能力，支持交叉销售和向上销售努力 [95] 问题: BioCatch合作是一次性合作还是VeriFin战略调整 [97] - VeriFin在架构上已经是一个平台，支持通过现代API集成，BioCatch集成是第一个此类合作，未来可能有机会 [98] - BioCatch专注于交易前信号，通过整合其交易前分析与公司的交易中和交易后分析，为客户提供完整解决方案 [100] 问题: 监管技术业务客户对话和CFTC合作伙伴关系的益处 [104] - 随着监管环境更加清晰，客户对Acxiom SL的参与度增加，智能去监管对行业有利，但全球监管变化仍使该解决方案具有价值 [106] - CFTC等监管机构使用市场监控技术可以催化其成员公司采用相同技术，创造网络效应 [108] 问题: 使用区块链交易已具流动性市场的更新观点和需求 [110] - 美国股票市场是流动性最强、效率最高、成本最低的市场，代币化是市场机会的自然延伸和扩展，为投资者提供持有股票形式的选择 [112] - 代币化是一种优秀技术，可简化支付基础设施并提高交易后处理效率，第一阶段计划在核心权益层面引入代币化 [113] 问题: Acxiom与Calypso交叉销售机会与以往做法的差异和进展 [116] - 收购前已创建数据连接器，便于Calypso客户实施Acxiom SL进行监管报告 [117] - 与客户高层进行整体对话时，纳斯达克在支持客户全面管理风险、监管和犯罪方面非常成功，改变了与客户的对话动态 [118]

纳斯达克第三季度财务业绩 - 每股收益增长19%至88美分，比预期高出2美分 [1] - 收入达到13亿美元，略高于预期 [1] - 总收入增长11%，年化经常性收入达到30亿美元，连续三个季度增长9% [3] 各业务部门增长表现 - 市场现代化计划下的交易业务增长13% [4] - 支持创新经济的指数业务增长13% [4] - 金融科技部门增长13%，该部门旨在增强金融系统信任 [4] 市场交易量活跃 - 期权业务在第三季度创下六个历史最高交易日前十名，十月份再创新纪录 [6] - 十月份现金股票业务日均交易量达到200亿股 [6] - 过去五年零售投资者在股票市场的参与度增加，这是一个可持续趋势 [7] 人工智能技术的影响 - 自2024年初人工智能技术开始影响公司盈利以来，纳斯达克100指数成分股公司盈利增长32% [8] - 纳斯达克100指数价值上涨47%，表明公司盈利支撑其估值 [8] 期权市场动态 - 期权市场日交易量超过1亿份，零售和机构兴趣均有所增加 [9][11] - 宏观经济环境数据混杂，短期期权成为投资者表达对宏观和微观变化观点的工具 [12] 对预测市场的看法 - 公司认为在受监管的市场中提供与金融资产相关的二元期权存在真实市场需求 [14][15] - 公司专注于受监管的业务，认为监管为投资者提供了适当的保护和规则 [16][17] - 对于金融资产以外的预测市场（如政治事件），公司表示其重点是为真实金融资产提供市场运营服务 [21]

业绩总结 - Nasdaq在2025年第三季度的净收入为13.15亿美元，同比增长15%[17] - 解决方案收入首次超过10亿美元，达到10.03亿美元，同比增长15%[16] - 非GAAP营业收入为7.32亿美元，同比增长15%[17] - 年度经常性收入（ARR）达到30.07亿美元，同比增长10%[17] - 稀释每股收益（EPS）为0.88美元，同比增长19%[95] - 运营利润率为56%，较去年同期的54%有所提升[98] - 2025年第三季度总收入为13.15亿美元，同比增长11%[95] 用户数据 - 指数交易所交易产品（ETP）资产管理规模（AUM）在第三季度达到8290亿美元，创下新高[21] - 第三季度新上市公司共筹集资金60亿美元[23] - 财务科技收入增长13%，金融犯罪管理技术收入增长22%[67] - 年化SaaS收入为6.82亿美元，同比增长17%[67] - 资本市场技术收入增长12%，达到2.64亿美元[67] 未来展望 - Nasdaq在美国衍生品市场创下了收入纪录，表现出色[39] - 2024年市场服务的有机收入增长为3%，较2023年的有机收入增长为0%有所提升[111] 新产品和新技术研发 - Nasdaq Verafin签署了一家企业Tier 1银行作为新客户，并与55家中小型银行达成合作[26] - 财务犯罪管理技术收入为8400万美元，同比增长22%[95] 资本和现金流 - 2025年截至目前的自由现金流为16.57亿美元，较2024年同期的15.76亿美元增长了5.16%[103] - 2023年自由现金流为20.95亿美元，较2022年同期的16.31亿美元增长了28.5%[103] - 2025年截至目前的运营现金流为16.30亿美元，较2024年同期的19.39亿美元下降了16.0%[103] - 2025年截至目前的资本支出为1.77亿美元，较2024年同期的2.07亿美元下降了14.5%[103] 负面信息 - 有效税率为22.0%，较上年同期的21.3%有所上升[44] - 运营费用为2.83亿美元，同比增长16%[44] 股东回报 - 2023年股东回购支出为3.30亿美元，较2022年同期的1.45亿美元增长了127.6%[103] - 2023年支付的股息为5.86亿美元，较2022年同期的5.41亿美元增长了8.3%[103]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度解决方案收入达到10.03亿美元，同比增长15%，有机增长10%[2][3] - 第三季度净收入为13.15亿美元，同比增长15%，有机增长11%[2][3] - 年度经常性收入（ARR）达到30.07亿美元，同比增长10%，有机增长9%[2][3] - 2025年第三季度总收入为19.58亿美元，同比增长2.9%（2024年同期为19.02亿美元）[24] - 2025年第三季度净收入为4.23亿美元，同比增长38.7%（2024年同期为3.05亿美元）[24] - 2025年前九个月总收入为61.38亿美元，同比增长14.3%（2024年同期为53.70亿美元）[24] - 2025年前九个月净收入为12.69亿美元，同比增长66.9%（2024年同期为7.60亿美元）[24] - 第三季度收入（扣除交易费用）为13.15亿美元，同比增长11%至1.35亿美元[37] - 前九个月收入（扣除交易费用）为38.57亿美元，同比增长13%至4.35亿美元[33] 财务数据关键指标变化：每股收益 - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.73美元，同比增长38%；非GAAP摊薄后每股收益为0.88美元，同比增长19%[2][3] - 2025年第三季度摊薄后每股收益为0.73美元，同比增长37.7%（2024年同期为0.53美元）[24] - 2025年第三季度美国通用会计准则稀释每股收益为0.73美元，非美国通用会计准则调整后稀释每股收益为0.88美元[29] - 2025年前九个月美国通用会计准则稀释每股收益为2.19美元，非美国通用会计准则调整后稀释每股收益为2.52美元[29] - 前九个月非GAAP摊薄后每股收益为0.88美元，同比增长19%至0.14美元[37] 财务数据关键指标变化：营业利润与利润率 - 第三季度非GAAP营业收入为7.32亿美元，同比增长15%至9,500万美元[37] - 第三季度非GAAP营业利润率为56%，高于去年同期的54%[33] - 第三季度GAAP营业收入为5.86亿美元，同比增长31%至1.38亿美元[33] - 前九个月非GAAP营业收入为21.35亿美元，同比增长15%至2.85亿美元[33] 成本和费用 - 第三季度非GAAP营业费用为5.83亿美元，同比增长7%至4,000万美元[37] - 2025年第三季度无形资产摊销费用为1.22亿美元，与去年同期持平[29] - 2025年前九个月重组费用为2700万美元，显著低于去年同期的1.03亿美元[29] 各条业务线表现：金融科技部门 - 金融科技部门收入为4.57亿美元，同比增长23%，有机增长13%[3] - 2025年第三季度金融科技收入为4.57亿美元，同比增长23.2%（2024年同期为3.71亿美元）[24][26] - 金融科技部门在第三季度新增65个新客户，完成97个增销和4个交叉销售[8] - 2024年第三季度金融科技板块非美国通用会计准则收入为4.05亿美元，其中监管科技业务收入为1.02亿美元（含3400万美元会计调整）[31] - 金融科技板块总收入为4.57亿美元，同比增长13%至5,200万美元，其中金融犯罪管理技术收入增长22%至1,500万美元[37] - Financial Technology年度经常性收入总额为16.62亿美元，同比增长12.1%[41] 各条业务线表现：指数部门 - 指数部门收入为2.06亿美元，同比增长13%，第三季度净流入170亿美元，过去十二个月净流入910亿美元[3] - 指数交易所交易产品管理资产在季度末达到创纪录的8290亿美元，第三季度平均AUM为7770亿美元[8] - 资本准入平台板块总收入为5.46亿美元，同比增长9%至4,500万美元，其中指数收入增长13%至2,400万美元[37] - 跟踪纳斯达克指数的交易所交易产品期末资产管理规模为8290亿美元，较去年同期的6000亿美元增长38.2%[41] 各条业务线表现：资本准入平台 - 2025年第三季度资本准入平台收入为5.46亿美元，同比增长9.0%（2024年同期为5.01亿美元）[24][26] - Capital Access Platforms年度经常性收入为13.45亿美元，同比增长7.3%[41] 各条业务线表现：市场服务 - 2025年第三季度市场服务收入为9.46亿美元，同比下降7.4%（2024年同期为10.22亿美元）[24][26] 各地区/市场表现 - 纳斯达克股票市场2025年第三季度IPO数量为76家，较去年同期的48家增长58.3%[41] - 美国股票期权总行业日均交易量为5580万份，同比增长25.4%[41] - 美国上市证券总行业日均交易量为176亿股，同比增长53.0%[41] - 纳斯达克股票市场现金股票交易总市场份额为61.7%，同比增加0.9个百分点[41] - 纳斯达克北欧和波罗的海市场现金股票交易市场份额为72.8%，同比增加0.5个百分点[41] - 纳斯达克北欧和波罗的海市场期权和期货总日均合约交易量为184,267份，同比下降13.9%[41] - 纳斯达克股票市场上市公司总数达4,359家，较去年同期的4,039家增长7.9%[41] 管理层讨论和指引 - 公司更新2025年非GAAP运营费用指引至23.05亿至23.35亿美元，非GAAP税率指引下调至22.5%至23.5%[6] 现金流与股东回报 - 第三季度运营现金流为2.21亿美元，通过股息向股东返还1.55亿美元，回购1.15亿美元普通股及6900万美元高级无担保票据[6] 其他财务数据（非业务核心） - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为4.70亿美元，较2024年底的5.92亿美元下降20.6%[28] - 截至2025年9月30日，公司长期债务为86.67亿美元，较2024年底的90.81亿美元下降4.6%[28] - 2025年第三季度美国通用会计准则净收入为4.23亿美元，非美国通用会计准则调整后净收入为5.11亿美元[29] - 2025年前九个月美国通用会计准则净收入为12.70亿美元，非美国通用会计准则调整后净收入为14.60亿美元[29] - 2024年第三季度非美国通用会计准则收入减基于交易的费用为11.80亿美元，其中包含3400万美元的Adenza收购会计调整[31] - 2024年前九个月非美国通用会计准则收入减基于交易的费用为34.56亿美元，其中包含3400万美元的Adenza收购会计调整[31] - 2025年前九个月因出售北欧电力期货业务等录得税前净收益3700万美元[29]

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股息宣告 - 纳斯达克公司董事会宣布季度股息为每股0.27美元 [1] - 股息将于2025年12月19日支付给截至2025年12月5日营业结束时的在册股东 [1] - 未来的季度股息宣告及记录日和支付日的确定需经董事会批准 [1] 公司业务概览 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商 [2] - 公司致力于提供世界领先的平台，以提升全球经济的流动性、透明度和完整性 [2] - 业务组合包括数据、分析、软件、交易所能力和以客户为中心的服务，帮助客户优化并执行其商业愿景 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为13.15亿美元，同比增长15%，有机增长率为11% [8] - 解决方案收入首次突破10亿美元，达到10.03亿美元，同比增长15%，有机增长率为10% [2][5][8] - 年度经常性收入首次达到30亿美元，同比增长10%，有机增长率为9% [2][5][8] - GAAP摊薄后每股收益为0.73美元，同比增长38%；非GAAP摊薄后每股收益为0.88美元，同比增长19% [2][8] 各业务部门业绩 - 金融科技部门收入为4.57亿美元，同比增长23%，有机增长率为13% [8][12] - 指数部门收入为2.06亿美元，同比增长13%，过去十二个月净流入资金达910亿美元，第三季度净流入170亿美元 [8][12] - 市场服务净收入为3.03亿美元，同比增长14%，有机增长率为13% [2][11] - 监管科技收入同比增长7%，其中监察业务新增6个客户，包括美国商品期货交易委员会 [12] 运营效率与资本回报 - 第三季度非GAAP运营费用为5.83亿美元，有机增长5%，主要由于技术和人员投资增加 [11] - 公司第三季度通过股息向股东返还1.55亿美元，回购1.15亿美元普通股和6900万美元高级无担保票据 [8][11] - 截至2025年9月30日，董事会授权的股票回购计划剩余额度为14亿美元 [11] - 标准普尔于8月12日将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+ [15] 战略进展与客户增长 - 金融科技部门新增65个新客户、97个增销和4个交叉销售，企业级客户签约数是2024年全年的三倍 [12] - 纳斯达克Verafin在第三季度新增55个中小银行客户，并签约一家一级银行作为新客户 [12] - 指数交易所交易产品资产管理规模在季度末达到8290亿美元的历史新高，过去十二个月净流入910亿美元 [12][13] - 公司向美国证券交易委员会提交申请，以促进代币化证券在其市场上的交易 [15] 2025年财务指引更新 - 公司将2025年非GAAP运营费用指引区间更新为23.05亿美元至23.35亿美元 [9] - 公司将2025年非GAAP税率指引区间下调至22.5%至23.5% [9] - 公司提前达成总杠杆率里程碑，并继续执行股票回购计划 [7][11]