2025.12. 17 本文字数：1866，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 后歆桐 年内最大IPO今晚登陆纳斯达克 除了提交申请外，纳斯达克交易所本周另一件大事则是，美国年内最大规模IPO Medline将于当地时 间12月17日晚些时候正式登陆纳斯达克交易所，股票代码"MDLN"。该IPO发行规模经上调后，最终 定价锁定在推介区间高位，具体以每股29美元发行2.16亿股股票，拟融资约62.6亿美元，定价对应 的公司市值约为390亿美元。 全球最大交易所之一的纳斯达克交易所于当地时间周一（15日）向美国证券交易委员会（SEC）提 交文件，申请从2026年开始推出"全天候交易"服务。同时，美东时间12月17日晚，纳斯达克交易所 还将迎来美股今年最大首次公开募股（IPO）Medline。 每周五天"全天候交易" 纳斯达克提供的数据显示，美股市场市值约占全球上市公司总市值的三分之二，截至去年，外国投资 者持有的美股总额已达17万亿美元。 因此，为满足投资者对美股不间断交易需求的增加，早在今年3月，纳斯达克交易所总裁可汗（Tal Cohen）就曾表示，交易所已启动与监管机构的磋商，预计于2026年下半年推出每 ...

每周五天"全天候交易" 全球最大交易所之一的纳斯达克交易所于当地时间周一（15日）向美国证券交易委员会（SEC）提交文 件，申请从2026年开始推出"全天候交易"服务。同时，美东时间12月17日晚，纳斯达克交易所还将迎来 美股今年最大首次公开募股（IPO）Medline。 Medline由约翰米尔斯（Jon Mills）与吉姆米尔斯（Jim Mills）兄弟于1966年创立，生产并经销医院与医 生使用的医疗耗材，包括手套、手术衣、检查台等。此次收购后，米尔斯家族仍将是公司最大个人股 东，IPO后将拥有17.8%的投票权。截至9月27日的过去九个月，公司营收206亿美元，净利润9.77亿美 元。上年同期营收187亿美元，净利润9.11亿美元。 Medline已获得基石投资者合计最多23.5亿美元的认购承诺，其他投资者还包括全球知名投资机构维京 投资（Viking Global Investors）、摩根士丹利旗下Counterpoint Global，骏利亨德森（Janus Henderson Investors）、Baillie Gifford、Capital Group，以及新加坡主权财富基金GIC等。高盛 ...

每周五天"全天候交易" 纳斯达克提供的数据显示，美股市场市值约占全球上市公司总市值的三分之二，截至去年，外国投资者 持有的美股总额已达17万亿美元。 全球最大交易所之一的纳斯达克交易所于当地时间周一（15日）向美国证券交易委员会（SEC）提交文 件，申请从2026年开始推出"全天候交易"服务。同时，美东时间12月17日晚，纳斯达克交易所还将迎来 美股今年最大首次公开募股（IPO）Medline。 因此，为满足投资者对美股不间断交易需求的增加，早在今年3月，纳斯达克交易所总裁可汗（Tal Cohen）就曾表示，交易所已启动与监管机构的磋商，预计于2026年下半年推出每周五天的不间断交易 服务。此次提交SEC文件，标志着纳斯达克正式启动每周五天全天候交易的推进进程。纳斯达克北美市 场高级副总裁迈克（Chuck Mack）表示："交易全球化趋势已持续一段时间，而美国市场本身也变得越 来越具全球性。" 纽约证券交易所和芝加哥期权交易所近期也宣布了类似的股票全天候交易计划。 根据计划，纳斯达克将把股票和交易所交易产品（ETPs）的每日交易时间从目前的16小时延长至23小 时，每周运行五天。目前纳斯达克在工作日设有三个交 ...

【环球网财经综合报道】美国东部时间12月15日，全球第二大证券交易所纳斯达克正式宣布，将于近日向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，计划 将股票及交易所交易产品（ETP）的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时，仅保留1小时用于系统维护与清算。 这一被业内称为"23/5"的改革方案，标志着美国资本市场向全天候交易迈出关键一步。 彭博社援引学者观点称，全天候交易可能加剧信息不对称。例如，美国经济数据发布时，亚洲市场已收盘，投资者无法及时调整头寸。此外，夜间交易 流动性较低，可能放大价格波动。SEC需权衡创新与投资者保护，避免"为全球化而全球化"。 美交所巨头集体布局 纳斯达克并非孤军奋战。纽约证券交易所与芝加哥期权交易所（CBOE）均已提交类似方案，目标同样指向2026年落地。CBOE首席执行官埃德·蒂利表 示："全球投资者需要更灵活的交易窗口，这是资本市场现代化的必然选择。" 市场分析机构Cowen预测，延长交易或使美股日均成交量提升5%-8%，但短期可能因技术磨合导致波动率上升。长期来看，此举将推动全球资本市场 从"时区分割"转向"无缝衔接"，重塑国际金融格局。 根据纳斯达克披露的方案，延长后的 ...

美股即将迎来重大变革。 作为全球最大的交易所之一，纳斯达克宣布，计划于当地时间12月15日向美国证券交易委员会（SEC）提交文 件，将股票及交易所交易产品的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时。此举意在满足全球投资者 对美国股票的庞大需求。 据悉，纳斯达克的目标是在2026年下半年正式推出延长交易服务。另外，纽约证券交易所、芝加哥期权交易所 等也正在推进类似计划。 延长交易时间 美东时间12月15日，纳斯达克宣布，将向SEC提交文件，申请推出近乎全天候的股票交易，将股票及交易所交 易产品的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时。 根据新计划，交易周将于周日晚上9点开始，并在周五日间交易时段结束后的晚上8点收市。 纳斯达克向美国证券交易委员会提交的文件标志着其正式迈出了实现每周五天、全天候交易的第一步。 近年来，投资者对美国股票不间断交易的需求激增，促使监管机构出台新规，并批准各大交易所提出的允许在 正常交易时间之外进行交易的提案。 有分析指出，随着资本市场全球化加速，美股已成为国际投资者重要配置资产。亚洲、欧洲等时区投资者往往 需要在本地深夜或凌晨交易，极大限制了参与便利性。 纳斯达克北 ...

行业核心观点 - 华尔街每家金融机构的未来都是“永远在线”[1]

全球衍生品市场发展趋势 - 全天候交易成为行业发展重要方向，公司为多数产品提供每周5天、每天23小时交易服务，并计划于2026年年初推出加密货币期货和期权的每周7天、每天24小时交易[1] - 行业保证金标准SPAN系统正升级至SPAN 2，新框架整合新建模模型、自我调整报告和保证金复制等功能，部分资产类别的期货及期权已完成过渡[1] - 零日到期期权兴起，其提供精确对冲机会但具有高波动性[3] 技术架构与基础设施升级 - 公司推进一项为期多年的全面计划，将其核心交易与清算服务、关键市场数据和Globex平台重要模块迁移至谷歌云，旨在利用云端基础设施提升市场表现和灾备保障[2] - 公司已于2024年12月向SEC提交申请，拟设立独立清算所直接提供证券清算服务，以提升清算能力和运营韧性[2] 美国监管新规与合规进程 - 美国证券交易委员会新规要求美国国债及回购市场交易实行集中清算，美国国债交易需在2026年12月31日前合规，回购交易需在2027年6月30日前合规[2] 中国期货市场国际化与合作 - 公司获得中国监管部门市场数据许可，并与易盛国际、信华信、上海澎博财经、文华财经等重要科技伙伴合作，中国投资者使用公司市场数据的需求不断增长[2] - 建议中国期货市场在国际化进程中注重开发与新型云服务无缝对接的交易技术，加强与国际市场互联互通[3]

公司核心举措 - 美国交易所运营商Cboe Global Markets向美国证券交易委员会提交文件 计划延长美股股权期权交易时段 [1] - 新增两个交易时段 包括7:30-9:25的早盘延长时段和16:00-16:15的收盘后时段 [1] - 延长交易时段目前只针对部分个股期权品种 筛选标准包括成交量 市值和活跃度 采用小范围 限时段方式先行落地 [1] 行业背景与趋势 - 此举契合美国交易时段延长的大趋势 交易所尝试配合海外投资者需求 扩展与标的股票市场交易时间的重叠程度 [1] - 新冠疫情之后 延长交易时段需求大幅抬升 因投资者需要在夜间及时应对突发市场事件 [2] - 多家交易平台已陆续支持延长交易 Robinhood和盈透等券商允许投资者在场外系统实现美股24小时×5天交易 [2] 市场数据与驱动因素 - 美股期权成交量在散户崛起与0DTE合约激增的推动下快速增长 [1] - 根据OCC数据 期权成交量9月达到12.9亿张 较两年前增长68% [1] 战略意义与未来展望 - 延长时段引入特定期权有助于与标的股票市场对齐 给予投资者在非传统时段调整仓位与管理风险的灵活性 [1] - 此举被视为迈向24×5体系的渐进步骤 [1] - Cboe今年早些时候曾提案拟将其股票交易从周日晚持续至周五晚 仅在周末停止 [2] - 未来实现交易所层面全天候交易需清算机构DTCC及SIP基础设施同步升级 DTCC已宣布从明年第二季起延长清算窗口 SIP也正在评估将交易数据覆盖扩展至准24小时 [2]

Nextrade平台的市场表现 - 韩国另类股票交易平台Nextrade于2025年3月4日正式开市运营，在短短逾半年时间里，已占据该国日均2.4万亿美元股市交易额的近三分之一 [2][3] - 该平台的市场成交额占比从3月开业时的不足4%，迅速增长至上月的近30% [3] - 平台上一些热门股票（如斗山能源）的交易额现已超越拥有70年历史的韩国交易所 [3] - 其扩张速度被评价为在全球范围内前所未见，远超美国（另类交易系统占20%）和日本（类似平台占10%）的市场水平 [4] Nextrade平台的运营策略与特点 - 平台由34家证券、金融及IT机构共同出资组建，提供12小时连续交易服务，划分为盘前市场（8:00-8:50）、正式交易时段（9:00-15:20）和盘后市场（15:30-20:00） [4] - 盘前交易时段是其核心吸引力之一，允许投资者及时应对隔夜消息 [5] - 交易手续费比韩国交易所低20%-40%，并提供更多交易结算价格选择 [5] - 交易系统较传统交易所更灵活地撮合买卖双方，但缺乏承接IPO等功能 [5] 市场参与者结构 - 散户投资者目前占到了Nextrade交易额的86%，平台有意引导将更多目光投于韩国本土市场 [5] - 外国投资者的参与度已从初期的近零水平稳步攀升至11% [5] - 韩国国内机构在Nextrade的参与度极低，系统稳定性疑虑是主要原因 [5] 监管环境的变化与挑战 - Nextrade的成功令韩国监管机构措手不及，迫使其紧急修订对新交易系统活动设限的规则 [3] - 韩国法律原规定另类交易系统单只股票的交易量不得超过韩国交易所的30%，且总交易量上限为15% [7] - 在超过500只股票的成交额超过个股限额后，监管机构于9月份暂时取消了个股交易额占比的上限，但15%的整体限额仍维持不变 [7][8] - 为控制交易量，Nextrade在8、9月暂停了近150只个股的交易 [8]

Nextrade平台市场表现 - 平台于2025年3月4日正式上线运营，在短短逾半年时间内已占据韩国日均2.4万亿美元股市交易额的近三分之一 [1] - 平台市场份额从3月开业时的不足4%迅速增长至上月的近30% [1] - 平台上一些热门股票（如斗山能源）的交易额已超越拥有70年历史的韩国交易所 [1] 平台运营策略与特点 - 平台提供12小时连续交易服务，划分盘前市场（8:00-8:50）、正式交易时段（9:00-15:20）和盘后市场（15:30-20:00） [2] - 交易手续费比韩国交易所低20%-40%，并提供更多交易结算价格选择 [3] - 平台由34家证券、金融及IT机构共同出资组建 [2] 投资者参与情况 - 散户投资者目前占平台交易额的86% [3] - 外国投资者参与度已从近零水平稳步攀升至11% [3] - 韩国国内机构在平台参与度极低，主要顾虑是系统稳定性 [3] 监管环境变化 - 韩国法律规定另类交易系统单只股票交易量不得超过韩国交易所的30%，总交易量上限为15% [4] - 在超过500只股票成交额超过限额后，监管机构于9月份暂时取消了个股交易额占比上限 [4] - 为控制交易量，平台在8、9月暂停了近150只个股的交易，目前15%的整体限额仍维持不变 [5] 行业背景与全球对比 - 平台的市场份额激增速度在全球范围内前所未见，扩张速度远超澳大利亚、日本等类似市场 [2] - 在美国，近80个另类交易系统去年仅占股市总交易额的20%，在日本三个类似平台约占10% [2] - 韩国早在2013年就为另类交易系统奠定了法律基础，但监管模糊性和需求不足导致进展停滞，直至2023年平台才获得初步授权 [6]