港股市场表现 - 恒生指数早盘报24880点 下跌1 13% [1] - 恒生科技指数报5448点 下跌0 77% [1] 焦点个股表现 - 普拉达早盘跌近10% 中期经调整EBIT为6 185亿欧元 同比增长7 55% [3] - 普拉达收入净额3 86亿欧元 同比增长0 62% 每股盈利0 151欧元 [3] - 普拉达各地区零售销售净额增长：亚太区10 4% 欧洲8 6% 美洲12 4% 日本4 3% [3] - 科网股集体下挫 美团跌超3% [3] - 创新药概念部分高开 乐普生物涨超5% [3] - 内资券商股集体低开 光大证券跌超2% [3] - 黄金股继续回调 中国白银集团跌超3% [3] - 稳定币概念股普跌 经纬天地跌超6% [3] 跨境ETF表现 - 恒生创新药ETF 港股通创新药ETF工银 港股创新药ETF等涨超2% [3] - 美国50ETF 纳斯达克ETF 纳指100ETF等涨超1% [3]

股价表现 - 普拉达股价下跌10.36%至41.95港元 成交额4740.52万港元 [1] - 股价下跌发生在中期业绩发布后 [1] 财务业绩 - 收益净额27.4亿欧元 按固定汇率计较2024年同期增加9% [1] - 经调整EBIT约6.185亿欧元 同比增长7.55% [1] - 收入净额约3.86亿欧元 同比增长0.62% [1] 管理层变动 - Prada品牌首席执行官Gianfranco D'Attis将于2025年6月30日离任 任期仅两年半 [1] - 集团首席执行官Andrea Guerra将临时接管Prada品牌管理 [1] - 集团首席执行官表示将长期担任临时首席执行官 不确定是否会任命新品牌首席执行官 [1] 战略发展 - 范思哲收购交易将于第四季度完成 [1] - 整合方案将于2026年初公布 [1]

核心财务表现 - 收益净额27.4亿欧元 按固定汇率计较2024年同期增长9% [1] - 经调整EBIT约6.185亿欧元 同比增长7.55% [1] - 收入净额约3.86亿欧元 同比增长0.62% [1] 管理层变动 - Prada品牌首席执行官Gianfranco D'Attis将于2025年6月30日离任 任期仅两年半 [1] - 集团首席执行官Andrea Guerra临时接管Prada品牌管理直至新CEO到位 [1] - 集团CEO表示将长期担任临时品牌首席执行官 不确定是否任命新品牌CEO [1] 战略并购进展 - 范思哲收购交易预计第四季度完成 [1] - 整合方案将于2026年初公布 [1] 市场反应 - 股价单日下跌10.36%至41.95港元 [1] - 成交额4740.52万港元 [1]

财务表现 - 经调整EBIT达6.185亿欧元 同比增长7.55% [1] - 收入净额约3.86亿欧元 同比增长0.62% [1] - 每股盈利0.151欧元 [1] 零售业务 - 零售销售净额同比增长10.1% 主要由全价和同比销售驱动 [1] - 零售销售占总收益净额比重达89.5% [1] - Prada品牌零售销售净额按固定汇率计减少2% [1] - Miu Miu品牌零售销售净额大幅增长49% [1] 区域表现 - 亚太区零售销售净额增长10.4% [1] - 欧洲地区增长8.6% [1] - 美洲地区增长12.4% [1] - 日本市场增长4.3% [1] - 中东地区表现强劲 增长25.7% [1]

财务数据和关键指标变化 - 集团上半年净收入27.4亿欧元，按固定汇率计算同比增长9%，外汇因素使净收入下降160个基点，按当前汇率计算增长8% [19] - 2025年上半年调整后息税前利润（EBIT）达6.19亿欧元，利润率22.6%，与2024年上半年相比保持稳定盈利 [20] - 6月运营现金流达6.96亿欧元，净现金头寸为3.52亿欧元 [20] - 上半年毛利率为80.1%，与去年同期基本持平 [25] - 2025年资本支出为2.47亿欧元，继续在关键战略领域投资 [26] - 净营运资本同比增加约4000万欧元，达到8.19亿欧元，占净销售额的比例从16%降至15%，库存天数同比减少约1.5个月 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售渠道表现稳健，销售额较2024年上半年增长10%，其中第二季度增长8%，主要由同店全价销售驱动，新增店铺贡献有限；批发业务较2024年上半年下降1%，第二季度下降7%；特许权使用费在上半年增长10%，眼镜和香水业务均有增长 [20][21] - Prada零售销售额在上半年下降2%，第二季度受日本和欧洲旅游流量减少影响较大，美洲和亚太地区表现较好；Miu Miu持续增长，上半年零售销售额增长49%，第二季度增长40%，各品类和地区增长均衡，占集团零售销售额的比例从2024年上半年的23%提升至32%；Churches上半年增长4%，第二季度增长6% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区零售销售额上半年增长10%，两个季度趋势相似；欧洲增长9%，第二季度受旅游消费下降影响；美洲市场第二季度本地和游客消费均有改善；日本市场因2024年旅游流量基数高而增速放缓，但国内需求保持韧性；中东地区表现最佳，上半年增长26%，各季度表现均衡 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业在经历20年的持续增长后正在进行调整，同时面临周期性下滑，主要受旅游业影响，如美国游客减少、日本旅游市场对比基数高等 [7][8] - Prada注重与消费者建立关系，推出新系列产品，提升店铺体验，平衡价格区间，保持品牌高端定位的同时兼顾市场需求；Miu Miu加强与消费者的联系，平衡欧洲市场布局，持续投资品牌建设 [6][10][11] - 公司在营销和传播方面积极开展活动，通过时尚秀、广告活动、特色活动等提升品牌文化影响力和独特性；在可持续发展方面，推进原材料转型、化学品管理、员工多元化和海洋保护等工作 [13][15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业处于复杂时期，但公司业绩表现稳健健康，实现两位数增长，未来将继续关注效率提升和品牌投资，以保持盈利能力 [6][9] - 对下半年业绩持谨慎乐观态度，认为比较基数将逐渐改善，但市场情况仍在不断变化，需持续证明业绩表现 [41][42] 其他重要信息 - 公司与Essilor Luxottica合作开展多个项目，对智能眼镜的发展保持关注，但目前对其未来产品形态和功能还没有清晰的认识 [97][98] - Prada品牌高级管理层调整，CEO亲自负责品牌协调工作，后续将视情况决定是否进行人员替换 [101][102] 问答环节所有提问和回答 问题：Q2美国和中国市场产品品牌的表现、Q3较Q2的比较情况以及批发业务波动原因和展望 - 中国市场Q2较Q1略疲软，本地需求平稳但旅游交易减少；北美市场上半年呈低个位数增长，本地需求改善但游客消费减弱；日本市场上半年呈低个位数增长，季度间差异不大；欧洲市场上半年呈低个位数下降，季度间略有疲软，主要受旅游交易影响，本地需求基本稳定 [38][39] - Q3比较基数将改善，公司新系列产品表现较好，日本和美国旅游情况有望趋于平稳，但仍需谨慎看待市场变化 [41][42] - 批发业务下滑主要受交付时间安排影响，预计下半年将恢复，全年表现将符合预期并保持可控 [44] 问题：Prada新系列产品的推出时间、价格策略以及H1缺乏经营杠杆的原因和H2预期 - Prada注重提升高端产品销售能力，同时保持产品价格区间的平衡，新系列产品旨在满足不同消费者需求 [50][51] - H1缺乏经营杠杆主要是因为加大了广告投入和零售基础设施投资，若H2保持类似的收入增长，有望实现经营杠杆 [52][53][54] 问题：Versace交易的完成时间、管理安排以及店铺调整策略 - 交易完成时间取决于监管部门，预计在9 - 11月完成，2026年将分享更多相关信息，公司将谨慎推进品牌改造和定位调整 [56][57] 问题：Prada品牌提升市场份额的策略、Miu Miu未来增长的兴奋点以及毛利率未来趋势 - Prada将通过持续举办时尚秀、开展营销活动、提升店铺体验等方式保持品牌活力和吸引力，以获取市场份额 [63][64][65] - Miu Miu将继续专注于皮革制品，优化店铺布局，扩大市场份额，同时保持品牌独特性 [67][68][69] - 毛利率维持在80%左右是可持续的，主要受渠道组合和全价销售比例影响 [72] 问题：零售关键绩效指标（KPIs）的改进情况、Prada各品类销售趋势、Miu Miu店铺空间贡献以及价格策略 - 公司在零售文化和商业态度方面有显著改善，但与行业最佳水平仍存在差距，特别是在某些地区 [76][77] - Prada的成衣和鞋类表现强劲，皮革制品在市场份额上有所提升，同时关注不同价格区间消费者的需求 [80][81] - Miu Miu店铺空间贡献将在下半年和明年初更明显体现，公司将继续优化店铺布局 [82][83] - 公司通过推出新系列产品和优化产品组合来平衡高端和中低端市场需求，同时适度进行价格调整 [91][92][93] 问题：智能眼镜的发展机会、高级管理层组织调整、Miu Miu在9月新品发布期的应对策略 - 公司认为智能眼镜处于发展初期，未来可能会改变眼镜和智能产品市场，但目前对产品功能和形态还没有清晰认识 [98][99][100] - Prada品牌高级管理层调整，CEO亲自负责品牌协调工作，后续将视情况决定是否进行人员替换 [101][102] - Miu Miu的应对策略需由相关负责人决定，公司相信有能力保持品牌竞争力 [103][105] 问题：Miu Miu和Prada品牌的相对盈利能力、集团有机增长的驱动因素以及Prada品牌的销量增长关键举措 - Miu Miu处于积极发展阶段，但在某些方面仍落后于Prada，需要继续投资；公司以独立视角看待各品牌盈利能力，希望两个品牌相互支持、共同发展 [110][111] - Miu Miu的增长机会在于拓展地理市场、丰富产品品类和提升店铺体验；Prada的增长关键在于加强零售活动和店铺运营 [113][114] 问题：Q3旅游需求对Prada品牌的影响以及全球和主要旅游市场中Prada品牌的游客消费占比、营销成本上升原因及全年预期 - Q3旅游需求将有所减弱，美国旅游高峰在7月，日本在6 - 7月中旬，预计8月旅游流量基本持平 [120] - Prada品牌全球游客消费占比约为30%，本地消费占比约为70% [122][123] - 营销成本同比增长16%且占销售额超过9%，主要是因为公司将增长作为优先事项，加大品牌投资，预计全年营销费用占比仍将高于历史平均水平 [124][125] 问题：公司奥特莱斯数量和在线渠道表现 - 奥特莱斯销售额占总销售额的5% - 10%，公司已改变奥特莱斯业务模式，批发和奥特莱斯渠道处于谨慎保守水平 [130] - Miu Miu在线渠道呈比例增长，美国市场电商表现值得关注；Prada电商在过去六个月的表现优于实体店 [132]

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入达27 4亿欧元 按固定汇率计算同比增长9% 汇率波动对收入产生160个基点拖累 按当前汇率计算增长8% [17] - 零售销售额达24 5亿欧元 按固定汇率计算同比增长10% [18] - 调整后EBIT达6 19亿欧元 利润率22 6% 与去年同期持平 [19] - 经营活动现金流6 96亿欧元 净现金头寸3 52亿欧元 [19] - 毛利率稳定在80 1% [24] - 净收入3 86亿欧元 与去年同期持平 [24] - 资本支出2 47亿欧元 主要用于零售网络升级和工业设施扩建 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Prada品牌零售销售额同比下降2% 主要受日本和欧洲旅游流量减少影响 [20] - Miu Miu零售销售额同比增长49% 占集团零售销售比例从23%提升至32% [21] - Church's品牌表现良好 上半年增长4% 第二季度增长6% [21] - 批发渠道同比下降1% 第二季度下降7% 主要受发货时间影响 [19] - 特许权使用费增长10% 眼镜和香水业务均有贡献 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区零售销售额增长10% 季度间趋势相似 [22] - 欧洲增长9% 第二季度受旅游支出减少影响 [22] - 美洲地区有所改善 第二季度本地和旅行者支出均增加 [22] - 日本市场减速 与2024年第二季度65%的高基数相比明显放缓 [23] - 中东表现最佳 上半年增长26% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业经历20年持续增长后进入调整期 叠加旅游业的周期性下滑 [6] - 持续投资于品牌、门店、新产品系列 保持长期盈利能力 [8] - Prada品牌通过产品价格区间扩展和提升客户体验强化定位 [9] - Miu Miu通过平衡产品和地域增长 加强欧洲市场布局 [10] - 数字化转型稳步推进 占资本支出重要部分 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临地缘政治和货币贬值挑战 美国游客减少影响欧洲业务 [7] - 预计第三季度旅游相关负面影响将有所缓解 [38] - 保持谨慎乐观态度 认为已度过最困难时期 [39] - 专注于提升零售效率和文化 改善客户体验 [74] - 产品组合调整以适应新市场环境 强调情感价值和独特性 [30] 其他重要信息 - 新开第五大道男士专卖店 提供250多个SKU的定制服务 [9] - 新邦德街精品店重新开业 结合工业风格和俱乐部概念 [11] - 在上海开设Prada荣宅全天候咖啡馆和餐厅 [12] - 推出Miu Miu Upcycle系列 与New Balance持续合作 [14] - 建立海洋素养中心 推进可持续发展战略 [15] 问答环节所有的提问和回答 关于区域市场表现 - 中国第二季度略软于第一季度 本地需求稳定但旅游交易疲软 [34] - 北美上半年低个位数增长 本地需求改善但游客减少 [35] - 日本上半年低个位数增长 季度间无显著差异 [35] 关于Prada品牌 - 产品组合强调高端定位 同时保持入门级产品可信度 [47] - 成衣和鞋类表现最强 皮具市场份额有所提升 [79] - 零售文化仍需改进 特别是在某些地区 [74] 关于Miu Miu品牌 - 皮具仍是最大增长机会 已接近全球最佳水平 [66] - 北美市场存在扩张机会 计划增加10-12%销售面积 [68] - 电商渠道表现良好 特别是在美国市场 [130] 关于财务指标 - 营销支出增长16% 占销售额超9% 反映战略投资优先 [122] - 预计全年毛利率维持在80%左右 [70] - 奥特莱斯渠道占比5-10% 商业模式已大幅调整 [128] 关于Versace收购 - 交易预计在9-11月完成 2026年将分享更多信息 [54] - 将采取审慎态度进行品牌定位和门店调整 [55] 关于智能眼镜 - 与Essilor Luxottica合作密切 关注技术发展但认为仍处早期阶段 [95]

收购时间表 - 普拉达集团预计范思哲收购案将在9月至11月期间完成 [1]

业绩总结 - H1-25净收入为27亿欧元，同比增长9%（按固定汇率计算增长9%）[12] - H1-25调整后EBIT为6.19亿欧元，同比增长8%，EBIT调整后利润率为22.6%[54] - H1-25的总运营成本为15.76亿欧元，同比增长8%[54] - H1-25的毛利率为80.1%，与H1-24的79.8%基本持平[54] - H1-25的运营现金流为6.96亿欧元[41] 用户数据 - 零售销售额为24.53亿欧元，同比增长10%（按固定汇率计算增长10%）[44] - Miu Miu品牌零售销售额增长49%，达到7.8亿欧元[47] - 欧洲地区零售销售额为7.28亿欧元，同比增长9%[51] - 美洲地区零售销售额为4.24亿欧元，同比增长12%[51] - 中东地区零售销售额增长26%，达到1.37亿欧元[51] 财务状况 - H1-25的净财务状况为正，显示出健康的财务状况[40] - H1-25的净财务状况为3.52亿欧元的净现金[62] - H1-25的净运营营运资本为8.19亿欧元，较H1-24有所改善[59] - H1-25的资本支出为2.47亿欧元[12] - H1-25的资本支出为2.94亿欧元，保持长期战略投资[63] 费用与库存 - H1-25的广告和推广费用为2.54亿欧元，同比增长16%[54] - H1-25的销售费用为10.64亿欧元，同比增长9%[54] - H1-25的库存为4.24亿欧元，较H1-24有所增加[59]

公司治理变动 - Marina Sylvia Caprotti女士自2025年7月30日起辞任独立非执行董事 原因为投入更多时间于其他公务 [1] - Ilaria Resta女士自同日起获委任为独立非执行董事 [1]

核心财务表现 - 收益净额27.4亿欧元 按固定汇率计同比增长9% [1] - 经调整EBIT达6.185亿欧元 同比增长7.55% [1] - 收入净额3.86亿欧元 同比增长0.62% [1] - 每股盈利0.151欧元 [1] 零售业务表现 - 零售销售净额同比增长10.1% 由全价及同比销售额带动 [1] - 零售销售净额占总收益净额89.5% 与2024年持平 [1] - Prada品牌零售销售净额减少2% [1] - Miu Miu品牌零售销售净额大幅增长49% [1] 地区销售表现 - 亚太区零售销售净额增长10.4% 各季度增长趋势相若 [2] - 欧洲零售销售净额增长8.6% 第二季度受游客消费减少影响 [2] - 美洲零售销售净额增长12.4% 受当地及游客需求带动 [2] - 日本零售销售净额增长4.3% 受游客消费增速放缓影响 [2] - 中东零售销售净额大幅增长25.7% 各季度增长趋势稳定 [2]