财务业绩概览：收益与增长 - 集团收益净额达57.175亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.1%（内生增长+7.8%）[3] - 公司收益淨額為57.18億歐元，較2024年的54.32億歐元增長5.3%[11] - 公司整體收益淨額按固定匯率計算較2024年增長9%，按內生基準計算增長8%[12] - 净销售额为55.725亿欧元，同比增长4.9%[21] - 净收益总额为57.175亿欧元，同比增长5.3%[21] - 总收益净额达57.18亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.1%[27] - 集团2025年收益净额为57.175亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.1%（内生增长+7.8%）[63] 财务业绩概览：利润与利润率 - 经调整EBIT为13.236亿欧元，经调整EBIT率为23.2%[3] - 集团年内溢利为8.519亿欧元，较2024年增加1.6%[3] - 經調整EBIT為13.24億歐元，利潤率為23.2%；若不計Versace，利潤率保持穩定[11][12] - 经常性经营收入（经调整EBIT）为13.236亿欧元，占净收益的23.2%[21] - 经营收入（EBIT）为12.990亿欧元，同比增长1.5%[21] - Prada S.p.A.拥有人应占年內溢利为8.519亿欧元，同比增长1.6%[21] - 2025年净利润为8.549亿欧元，净利润率为15.0%，较2024年的8.434亿欧元（净利润率15.5%）有所增长[26] - 2025年经调整EBIT为13.236亿欧元，利润率为23.2%，略低于2024年的12.796亿欧元（利润率23.6%）[26] - 2025年除所得税前溢利为12.013亿欧元，略高于2024年的11.887亿欧元[24] - Prada S.p.A.拥有人应占年内溢利为8.52亿欧元，每股基本盈利为0.333欧元[31] - 集团毛利率为80.3%，较2024年的79.8%有所提升[72] - 经常性经营收入（经调整EBIT）为13.236亿欧元，占收益净额23.2%[73] - 年內溢利为8.549亿欧元，占收益净额15.0%[75] 财务业绩概览：成本与费用 - 毛利率为45.921亿欧元，占净收益的80.3%，同比提升0.5个百分点[21] 各品牌表现 - Miu Miu品牌零售销售净额按固定汇率计算大幅增长34.8%[3] - Prada品牌零售銷售淨額在12個月內下降1%[12] - Miu Miu品牌零售銷售淨額在2025年強勁增長35%[12] - Miu Miu品牌零售销售净额按固定汇率计算同比大幅增长34.8%至15.95亿欧元[27] - Miu Miu品牌零售销售净额全年大幅增长34.8%，第四季度增长19.7%[67] 各地区表现 - 各地区零售销售净额按固定汇率均录得增长：美洲+17.7%、中东+15.5%、亚太区+10.9%、欧洲+4.7%、日本+3.1%[3] - 美洲地区零售销售净额按固定汇率计算同比增长17.7%至9.32亿欧元[27] - 美洲地区零售销售净额增长17.7%（内生增长+15.0%），表现强劲[69] 零售与渠道表现 - 零售销售净额按固定汇率计算同比增长9.3%（内生增长8.2%）[3] - 零售销售净额为51.02亿欧元，占总收益的89.2%，按固定汇率计算同比增长9.3%[27] - 零售销售净额同比增长9.3%（内生增长+8.2%），占收益净额89.2%[63] - 特许权费收入按固定汇率计算同比增长19.3%至1.45亿欧元[27] - 特许权费收入同比增长19.3%（内生增长+14.2%）[64] 收购与整合（Versace） - 集团于2025年12月2日完成收购Versace，交易对价为13.95亿美元现金[5] - 截至2025年12月31日，集团拥有843家直营店（收购Versace后新增220家）[4] - 2025年新開設31家店鋪並關閉17家，整合Versace旗下220家店鋪後，直營店總數達843家[14] - Versace在2025年錄得收益淨額6.84億歐元，並產生經營虧損[18] - 預計2026年Versace收益將出現一定程度下滑，並繼續產生與2025年規模相近的經營虧損[18] - 公司合并Versace后，截至2025年底总店铺数增至843家（直营）及22家（特许经营）[28][29] - 非流动资产净值增加12.92亿欧元至45.53亿欧元，主要受收购Versace贡献10.83亿欧元（含临时商誉10.02亿欧元）及资本开支6.174亿欧元推动[78] - 公司展望不包括Versace的内生利润率提升，而Versace的合并将对2026年EBIT率产生稀释影响，目标从2027年开始逐步改善[86] 资产与负债变动 - 现金及现金等价物为12.617亿欧元，同比增长24.7%[22] - 存货为10.590亿欧元，同比增长22.3%[22] - 总资产为110.129亿欧元，同比增长29.8%[22] - 商誉为15.179亿欧元，同比增长194.5%[22] - 2025年权益总额增长至46.658亿欧元，2024年末为43.534亿欧元[23] - 应收贸易账款总额（扣除拨备前）同比增长14.9%至5.03亿欧元[34] - 呆坏账拨备年末余额同比大幅增加146%至3455万欧元[34] - 存货总额从2024年的8.6616亿欧元增长至2025年的10.59042亿欧元，增幅为22.3%[36] - 存货增加主要受收购Versace影响，贡献1.698亿欧元[36] - 陈旧及滞销存货拨备从2024年的1.28822亿欧元增至2025年的1.93124亿欧元，变动净额为6420万欧元[36] - 收购Versace为其他流动资产贡献4660万欧元[38] - 物业、厂房及设备账面总值从2025年初的22.55055亿欧元增至年末的24.59155亿欧元，期间添置支出为5.30206亿欧元[40] - 商誉从2024年的5.15507亿欧元大幅增至2025年的15.17902亿欧元，主要因收购Versace确认临时商誉10.02395亿欧元[44][45] - 收购Versace后，商誉分配为：Versace品牌10.02395亿欧元，Prada品牌4.24262亿欧元，Miu Miu品牌0.91245亿欧元[45] - 无形资产总值从2024年的3.52413亿欧元增至2025年的3.82085亿欧元[44] - 使用权资产年末结余增加7.047亿欧元至29.836亿欧元，主要受新租赁及重新计量8.683亿欧元、收购Versace贡献4.868亿欧元、折旧4.858亿欧元及汇兑损失1.629亿欧元影响[51] - 其他非流动资产中，保证金从2024年的8451.3万欧元增至2025年的9675.5万欧元[55] - 应付贸易账款总额从2024年的4.816亿欧元增至2025年的6.282亿欧元，其中应付第三方账款增加主要由于收购Versace[57][58] - 应付贸易账款账龄分析显示，2025年末未逾期金额为5.797亿欧元，占总额92.3%[59] - 其他流动负债总额从2024年的3.713亿欧元增至2025年的4.672亿欧元，主要增长项为雇员短期福利（增至1.573亿欧元）和客户退货拨备（增至7551万欧元）[60] - 风险及费用拨备年末结余从6428.4万欧元增至8333.6万欧元，其中其他风险拨备（主要为物业恢复责任和项目承诺）为7451.7万欧元[61][62] - 应付关联方流动负债中的金融负债从2024年的814.9万欧元降至2025年为0，主要反映偿还了中东非控制权益的贷款[56] - 截至2025年底投入资金净额为82.23456亿欧元，较上年增加[76] - 使用权资产增加7.047亿欧元，主要因新租赁及现有租赁重新计量[77] - 经营营运资金净额为8.993亿欧元，同比增加0.911亿欧元，主要受存货增加1.929亿欧元及应收贸易账款增加0.447亿欧元影响[79] - 租赁负债由23.751亿欧元增加至30.919亿欧元，主要受新合约及重新计量8.582亿欧元以及收购Versace贡献4.913亿欧元影响[83] - 财务债务净额（含租赁负债）由17.76亿欧元大幅增加至35.58亿欧元[84] 现金流与资本开支 - 公司年末財務虧絀淨額為4.66億歐元，主要因5.95億歐元資本支出及收購Versace融資所致[11][13] - 公司經營現金流量淨額為12.02億歐元[11] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为16.543亿欧元，与2024年的16.516亿欧元基本持平[24] - 2025年资本支出（购买物业、厂房及设备以及无形资产）大幅增加至6.110亿欧元，2024年为4.596亿欧元[24] - 2025年收购附属公司及股权工具支出高达12.228亿欧元，显著高于2024年的136.3万欧元[24] - 2025年向股东派付股息4.196亿欧元，2024年为3.506亿欧元[24] - 2025年末现金及现金等价物（扣除银行透支）为12.617亿欧元，较2024年末的10.115亿欧元增加[24] - 2025年外匯匯率差額对换算储备产生负面影响，导致其变动为亏损1.472亿欧元，而2024年为收益5.657亿欧元[25] - 资本开支中，租赁装修以及家具及装置增加主要与零售物业风格重塑及店铺重置有关[40] - 物业、厂房及设备以及无形资产资本开支总额为6.174亿欧元，其中零售3.205亿欧元，房地产0.829亿欧元，工业、物流及公司2.140亿欧元[78] - 净财务状况由盈余5.996亿欧元转为亏损4.658亿欧元，主要因投资活动流出现金18.176亿欧元（包括收购Versace）及支付股息4.199亿欧元[80] - 经营现金流量净额（支付租赁负债后）为12.019亿欧元，自由现金流为负6.157亿欧元[81] 融资活动与债务 - 截至2025年12月31日，集团财务亏损净额为4.658亿欧元[3] - 为收购Versace融资，公司订立总额15亿欧元的银团贷款协议，并已提取13亿欧元，另有2亿欧元双边贷款[81][82] - 报告日期后，公司签署3亿欧元美国私募票据购买协议，用于再融资及偿还收购Versace的过渡贷款[85] 股息与股东回报 - 建议派付股息每股0.166欧元[3] - 董事会建议派付末期股息约4.25亿欧元，合每股0.166欧元[31] - 董事会建议派发2025年末期股息424,764,784欧元，每股0.166欧元[96] - 末期股息将于2026年5月19日派付，记录日期为2026年5月8日[96][97] 会计政策、减值测试与关键假设 - 减值测试中，用于计算最终价值的增长率“g”假定为2.5%，与通胀预期一致[46] - Prada和Miu Miu的加权平均资本成本从2024年的7.2%上升至2025年的8.5%[47] - Church's品牌价值为3680万欧元，剩余摊销年限14年，其减值测试使用的加权平均资本成本从2024年的7.3%升至2025年的8.6%，永续增长率g为2.5%[49] - 物业、厂房及设备减值测试的“盈亏平衡”加权平均资本成本从2024年的10.2%升至2025年的12.2%[50] 公司治理与运营 - 审核及风险委员会在2025年举行了7次会议，平均出席率为95.23%[91] - 公司及其附属公司在2025年未购买、出售或赎回任何上市证券，且未持有库存股份[93] - 2026年股东周年大会订于2026年4月30日举行[94] - 为厘定股东出席周年大会及投票权利，暂停过户日期为2026年4月28日至30日，记录日期为2026年4月28日[97] - 2025年全年业绩公告及年报将在公司网站及港交所网站刊发[99]

股本情况 - 截至2026年2月底公司法定/注册股本总额为2.558824亿欧元[1] - 截至2026年2月底公司法定/注册股份数目为25.58824亿股，每股面值0.1欧元[1] - 截至2026年2月底公司已发行股份总数为25.58824亿股，库存股份数目为0[2] 公众持股 - 上市规定最低公众持股量为已发行股份总数(不含库存股)的20%[3] - 截至2026年2月底公司已符合适用的公众持股量要求[3]

公司股价与交易表现 - 普拉达股价下跌超过4%，截至发稿时下跌4.27%，报42.6港元 [1] - 成交额为3310.72万港元 [1] 公司业绩与财务预测 - 普拉达集团预计将于3月5日公布2025年业绩 [1] - 预计2025年集团收入按固定汇率计算同比增长+8% [1] - 按财报口径预计同比增长+4%至56.42亿欧元 [1] - 汇率变动（欧元升值）对收入增长造成389个基点的负面影响 [1] 分季度业绩与业务分析 - 预计2025年第四季度集团收入增速将放缓至+5.1%，此前第三季度为+8.5% [1] - 预计Miu Miu品牌零售增速在第四季度放缓至+20%，此前第三季度为+29% [1] - 预计经销业务在第四季度同比下降3%，而第三季度同比增长+19% [1] - 第三季度经销业务的高增长主要受益于发货时间的集中 [1]

公司股价与市场表现 - 普拉达股价下跌4.27%，报42.6港元，成交额3310.72万港元 [1] 公司财务业绩预测 - 公司将于3月5日公布2025年业绩 [1] - 预计2025年集团收入按固定汇率同比增长8%，按财报口径同比增长4%至56.42亿欧元 [1] - 汇率变动对财报口径收入增长造成389个基点的负面影响 [1] - 预计第四季度收入增速将放缓至5.1%，而第三季度为8.5% [1] 品牌与业务线表现 - 预计第四季度Miu Miu品牌零售增速放缓至20%，第三季度为29% [1] - 预计第四季度经销业务同比下降3%，第三季度为增长19%，主要因第三季度发货时间集中导致高基数 [1]

邦瀚斯香奈儿专场拍卖结果 - 邦瀚斯旗下Cornette de Saint Cyr拍卖行在巴黎举办“香奈儿：私人珍藏”专场拍卖，呈现一位私人藏家1995年至2023年间收藏的367件拍品，覆盖Karl Lagerfeld与Virginie Viard执掌时期的作品，拍卖历时8小时，总成交额609,574欧元，拍品与金额成交率均为100%，实现“白手套”佳绩 [2][6][7] - 拍卖拍品包含130件夹克、连衣裙和大衣，80件人造珠宝，70件开衫、毛衣和羊绒大衣，以及一系列腕表、戒指、手袋和鞋履 [2] - 拍卖预展引发空前关注，拍卖前三天有逾1000名观众参观预展，拍卖现场竞投激烈 [7] 明星拍品与高价成交 - 明星拍品为Karl Lagerfeld设计的2005早春系列黑色长款羊毛外套，饰有金色双C徽章，因与电影《穿普拉达的女王》中安妮·海瑟薇所穿款式相似，最终以6,400欧元成交，达预估价800-1,000欧元的8倍 [2][4] - 同系列另一件由Karl Lagerfeld设计的2005早春黑色粗花呢长款大衣，同样饰有金色双C徽章，以3,840欧元成交，为预估价1,500-2,000欧元的2倍 [6] 高端时尚拍卖市场趋势 - 高端奢侈品拍卖市场蓬勃发展，市场认知发生显著转变，从即时消费转向关注长期保值与增值潜力，经典款、限量款及有特殊历史意义的时尚单品成为收藏与投资新选择，交易逻辑向艺术品市场靠拢 [11] - 时尚单品的高溢价成交（如外套溢价8倍）直观反映了市场对时尚与艺术的双重需求，高端时装被视为兼具美学与收藏价值的艺术品，其价值源于品牌历史、文化符号及与消费者的情感共鸣 [11] - 顶级拍卖行为藏家提供了通往绝版奢侈品与大师之作的通道，其专业鉴定、溯源和权威背书为古董奢侈品的真伪、品相与历史价值提供保障，促进了经典时尚的有序传承与持续流通 [17] 名人时尚藏品拍卖案例 - 2024年，经典好莱坞电影《绿野仙踪》中女主角桃乐茜所穿的红宝石鞋以3,250万美元成交，创下好莱坞道具拍卖最高价纪录，该拍品曾于2000年在佳士得以66.6万美元成交 [11][13] - 2006年，奥黛丽·赫本在《蒂芙尼的早餐》中所穿的纪梵希小黑裙经佳士得拍出467,200英镑（约合80.6万美元） [15] - 2011年，奥黛丽·赫本在《窈窕淑女》中的礼服套装在Profiles in History以450万美元（含佣金）成交；同年，玛丽莲·梦露在《七年之痒》中的经典“地铁白裙”由Profiles in History以560万美元成交 [15][17] - 2016年，玛丽莲·梦露1961年在肯尼迪总统生日宴所穿的Jean Louis钻石裙经朱利安拍卖行拍出480万美元 [17] 创意总监传承与品牌风格 - Virginie Viard最初作为Karl Lagerfeld“最看重的创意工作室总监”和“左膀右臂”，在其2019年逝世后接任香奈儿创意总监，她在任期间品牌更注重与消费者的文化情感交流及个性化与品味的融合 [9] - 本次拍卖的珍藏汇集了Karl Lagerfeld与Virginie Viard执掌时期的作品，展现了近30年来品牌风格的延续与演变 [6]

公司财务与治理 - 普拉达将于2026年3月5日举行董事会会议 [1] - 会议议程包括批准发布截至2025年12月31日的全年业绩公告 [1] - 会议将考虑派发末期股息的建议 [1]

会议安排 - 公司将于2026年3月5日举行董事会会议[3] 业绩相关 - 董事会会议将批准刊发截至2025年12月31日止的全年业绩公告[3] 股息派发 - 董事会会议将考虑派发末期股息的建议[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事有Patrizio BERTELLI等6人[3] - 公告日期公司独立非执行董事有Yoël ZAOUI等5人[3]

股本股份情况 - 截至2026年1月底，公司法定/注册股本总额为2.558824亿欧元[1] - 截至2026年1月底，公司法定/注册股份数目为25.58824亿股，面值0.1欧元[1] - 截至2026年1月底，已发行股份（不含库存股份）及总数均为25.58824亿股，库存股份为0[2] 公众持股情况 - 上市规定最低公众持股量为已发行股份（不含库存股份）的20%[3] - 截至2026年1月底，公司符合适用的公众持股量要求[3]

文章核心观点 - 普拉达集团凭借对短期潮流的警惕与对长期价值的笃信，从一家米兰皮具工坊发展为千亿帝国，其发展历程体现了实用主义、反奢华极简美学与资本化运营的结合 [1][26] - 面对当前增长乏力、代际消费变迁和激烈竞争，公司通过内部革新与外部并购（如收购范思哲）进行战略调整，旨在跻身全球顶级奢侈品集团行列，但其整合效果与未来方向仍面临考验 [16][21][24] 品牌起源与早期定位 - 1913年，马里奥·普拉达在米兰开设皮具工坊，避开当时市场主流的“浮华装饰+身份炫耀”路线，将品牌明确定位为“实用型高端皮具” [2][3] - 通过选用顶级皮革、传统手工鞣制、简约设计及小批量生产，构建“实用奢华”体系，以产品耐用性和低调精致吸引注重长期价值的高端客群 [3][4] - 该长期主义策略在工业化与战争冲击下限制了产能扩张，导致品牌近半个世纪发展不温不火 [6] 美学重构与商业觉醒 - 1978年，缪西娅·普拉达接管品牌，以政治学博士和艺术家的背景，启动“反奢华”的极简美学变革，打破行业“材质崇拜”共识 [7][8][9] - 受空军降落伞启发，推出标志性PRADA Vela尼龙背包，采用尼龙材质、亲民定价，颠覆“奢侈品必源于皮革且高价”的观念 [9] - 将极简美学体系拓展至成衣与鞋履等新品类，建立严格创意管控机制，使品牌从单一皮具商转型为多品类高端时尚集团 [11] 治理结构与资本化扩张 - 缪西娅与企业家帕特里齐奥·贝尔泰利确立“创意设计+商业运营”的双引擎驱动模式，为规模扩张注入资本纪律 [12] - 1992年推出副线品牌Miu Miu，定位年轻化、生活化，价格为主线60%-70%，成为集团增长重要支撑并与主品牌形成互补 [12][14] - 1996至1999年间，集团通过收购Helmut Lang、Jil Sander、Church's等品牌快速扩大商业版图，覆盖不同细分市场 [14] - 2006年电影《穿PRADA的女魔头》热映，将品牌与“专业、独立”形象绑定，尤其在亚洲市场成为时尚启蒙，助力全球化 [1][14][15] - 2011年在香港上市，募资约20亿美元，推动公司治理现代化与全球供应链优化，但也引入了资本市场业绩压力 [15] 当前挑战与战略调整 - 主品牌增长显现疲态：2024年零售销售额增幅放缓至4%，2025年上半年集团营收27.40亿欧元，净利润3.87亿欧元，增长动力主要来自Miu Miu [16] - 代际消费变迁：Z世代消费者更关注个性表达、情感共鸣与社交价值，使PRADA理性、克制形象在社交媒体时代不易引发共鸣 [16] - 管理层变动带来不确定性：2025年6月，原品牌首席执行官离任，由集团首席执行官暂时接替，影响战略连贯性 [17] - “守正出奇”应对策略：一方面将理性内核与可持续发展结合（如“再生尼龙”项目）；另一方面通过易触及的配饰、美妆、联名（如阿迪达斯）及NFT尝试吸引年轻客群 [18][20] 范思哲收购与未来展望 - 2025年底，以12.5亿欧元完成对范思哲的收购，构建PRADA、Miu Miu、Versace三品牌矩阵，向LVMH与开云集团发起挑战 [21] - 收购逻辑为互补：范思哲的巴洛克美学与高级礼服领域积累，可弥补PRADA在高端时尚领域的细分短板 [21] - 整合安排：任命缪西娅之子、首席营销官洛伦佐·贝尔泰利出任范思哲执行董事长，释放家族深耕信号 [21] - 市场反应积极：收购消息后股价上涨近10%，投资者预期范思哲营业利润率三年内提升至双位数，为集团贡献超20%营收增量 [21] - 潜在风险：双方美学语言（理性克制 vs 浮夸张扬）与商业模式（直营 vs 授权经销网络）存在根本冲突，整合不当可能导致品牌稀释与核心客群混淆 [23][24] - 收购被视为从家族企业蜕变为现代化奢侈品集团的关键一步，其成败将在未来三到五年内见分晓 [24][25]

投资评级与核心观点 - 报告给予普拉达“增持”评级，目标价为64.13港元 [7][11] - 报告核心观点：公司在2025年第四季度高基数下表现稳健，预计2026年范思哲并表将开启新篇章，Miu Miu品牌持续扩张，行业步入“新常态” [2][11] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业总收入分别为57.16亿欧元、61.62亿欧元、66.40亿欧元，同比分别增长5.2%、7.8%、7.8% [4][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.82亿欧元、9.59亿欧元、10.46亿欧元，同比分别增长5.2%、8.7%、9.0% [4][11] - 基于2025年20倍市盈率及1欧元兑9.3港元的汇率，得出64.13港元的目标价 [11] - 当前股价为40.28港元，对应2025-2027年预测市盈率分别为16.18倍、14.88倍、13.65倍 [4][7] 近期经营表现与展望 - 预计集团2025年全年零售额按固定汇率计算同比增长约高单位数，领先行业 [11] - 预计2025年第四季度零售额按固定汇率计算同比增长约中单位数，较第三季度略有放缓 [11] - 品牌层面，预计Prada品牌2025年第四季度零售增速将从第三季度的-1%改善至基本持平；Miu Miu品牌2025年第四季度零售增速预计为15-20% [11] - 汇率波动对盈利造成短期扰动，预计2025年第四季度汇兑负向影响约700个基点，全年影响约400个基点 [11] 品牌发展战略 - **Miu Miu**：预计2026年将提升10%-15%的零售面积以贡献增量，重点覆盖欧亚地区，并计划于2027年进一步布局低渗透率的美国市场 [11] - **Prada**：侧重于“战略价格点”的平衡，通过加强尼龙系列触达大众客群，同时利用限量版皮具吸引高净值客户 [11] - **范思哲**：已于2025年12月2日完成收购，预计2026年并表；截至2025年3月末，范思哲收入约7.05亿欧元，经营亏损约4600万欧元；未来将通过共享供应链及零售运营经验发挥协同效应 [11] 区域市场与行业趋势 - 分市场看，中国市场筑底企稳；日本市场短期受旅游消费受阻影响；中国消费者旅游购买力稳定；欧洲市场受旅游疲软影响放缓；美国市场在高基数下保持稳健 [11] - 奢侈品行业已由高速增长步入“新常态”，特征是市场份额向拥有强品牌DNA的企业集中 [11] - 行业大趋势正从显性消费和品牌驱动，回归真实性和价值驱动 [11] 长期成长驱动 - 持续看好Miu Miu的成长空间，主要驱动因素包括：1）品牌持续高质量增长，高基数下增速大部分由同店贡献；2）未来开店潜力较大，2024年末品牌在全球共有147家直营店，而YSL与BV店铺数量均在300家以上；3）近年建立起差异化品牌心智，有望受益于入门级消费者从高奢分流的行业趋势 [11] - Prada品牌在2025年第三季度环比改善，未来将通过持续加大皮具创意投入、提升Galleria等标志性产品营销、扩张再生尼龙系列增厚入门价位产品，以拓宽消费者覆盖 [11] 可比公司与财务概要 - 可比公司估值：历峰集团、LVMH、爱马仕2025年预测市盈率平均为32.82倍 [12] - 公司当前市值为1030.69亿港元，股本为25.59亿股 [8] - 财务预测显示，公司毛利率预计将从2025年的79.84%稳步提升至2028年的80.20%，净资产收益率（ROE）预计保持在17.76%至19.07%之间 [14]