UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission file number 001-41042 Rivian Automotive, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | 14600 Myford ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度实现2.006亿美元毛利润，连续两个季度实现正毛利润 [5][15] - 第一季度汽车业务收入9.22亿美元，软件和服务收入3.18亿美元 [16][17] - 调整后EBITDA亏损3.29亿美元 [17] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资72亿美元 [18] - 预计获得大众集团最高35亿美元的增量资本、能源部66亿美元贷款以及13亿美元ABL信贷额度 [18] - 因关税影响，将资本支出指引提高至18 - 19亿美元，交付展望调整为4 - 4.6万辆 [20][21] - 维持调整后EBITDA展望在 - 17 - - 19亿美元，预计2025年实现适度正毛利润 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 2025年第一季度生产14,611辆，交付8,640辆汽车，主要因2024年第四季度交付较多EDV导致本季度EDV交付量受限 [16] - 第一季度汽车业务毛利润9200万美元，排除监管信贷和折旧影响后实现正毛利润 [16][17] 软件和服务业务 - 2025年第一季度收入3.18亿美元，毛利润1.14亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，R1S在加州是起售价超7万美元的最畅销SUV，在美国是起售价超5万美元的最畅销电动SUV [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过AI创新，计划今年秋季举办AI和自动驾驶日，分享产品和技术路线图 [7][9] - 推进R2项目，包括开始验证性生产、扩建伊利诺伊州工厂和建设供应商园区，预计明年开始建设佐治亚州工厂 [10][11] - 公司认为自动驾驶平台和数据飞轮对自动驾驶发展很重要，已为第二代车辆推出免提驾驶功能 [7] - 全球贸易监管和政策环境复杂，影响公司供应链、贸易和消费者情绪，公司积极应对以降低风险 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球汽车市场长期将实现全面电动化，但当前面临政府政策、宏观经济和供应链等外部因素的不确定性 [20] - 公司对R2的推出充满信心，认为其将推动公司增长和盈利 [12][22] 其他重要信息 - Aiden Gomez加入公司董事会，他是Cohere的联合创始人兼CEO [10] - 公司与特斯拉建立合作关系，允许客户使用其充电网络，同时也在建设自己的充电网络，拥有超700个充电桩，正常运行时间超98% [91] 问答环节所有提问和回答 问题1: 电池和关税影响及LFP电池策略 - 公司表示到2025年底有足够库存应对关税增加，2026年R2使用的4,695电池将从韩国采购，2027年开始在美国亚利桑那州生产，对于R1的2,170电池和LFP电池，公司正在积极调整采购策略 [26][27] 问题2: 关税影响的时间段、涉及车辆及R2成本结构变化 - 公司预计2025年每辆车的关税直接影响为数千美元，正在探索战略采购、调整激励支出和优化产品组合等方式来抵消成本增加 [28] 问题3: 与特斯拉在自动驾驶领域竞争及发展策略 - 公司认为数据飞轮的质量比车辆数量更重要，其高性能摄像头和多传感器融合的方式可弥补车队规模较小的不足，随着车队规模扩大和数据飞轮加速，自动驾驶性能将不断提升 [33][34] 问题4: 稀土供应的应对策略 - 公司正在探索战略采购，长期来看，计划开发无稀土电机和转子组件，贸易挑战将加速相关技术的商业化应用 [38][39] 问题5: 每辆车2000美元关税成本的确认及是否包含最新美国制造报销计划 - 公司预计2025年每辆车的关税影响为数千美元，已考虑报销计划的影响，同时正在探索长期的电池采购策略 [42] 问题6: R1和R2的材料成本机会 - 第一季度每辆车的COGS改善3300美元，主要得益于运营效率提高和固定成本杠杆效应，预计2025年剩余季度原材料成本将有所下降 [45][46] 问题7: 折旧费用下降的原因及未来趋势 - 第一季度生产多于交付，部分折旧费用计入库存，随着明年R2投产，折旧费用将回升 [51][53] 问题8: 交付量展望下调的原因 - 消费者对价格更加敏感，公司旗舰产品ASP较高，市场规模有限，R2起售价4.5万美元，有望吸引更多消费者 [60][61] 问题9: 监管信贷收入的展望 - 公司预计全年监管信贷收入约3亿美元 [64] 问题10: 库存未大幅增加的原因及自动驾驶平台是否与大众共享 - 公司减少了原材料库存，增加了成品库存，并通过实施精益制造原则降低了营运资金，自动驾驶平台与与大众的合资企业无关 [66][69] 问题11: R2是否受现有关税制度影响及自动驾驶平台的经济模式 - 公司不计划改变R2的起售价，正在积极应对关税挑战，自动驾驶技术是关键价值驱动因素，但价值实现方式尚不确定 [73][79] 问题12: 提高电动汽车普及率的技术和策略 - 公司认为市场缺乏价格低于5万美元的电动汽车选择，R2将提供更多选择，同时公司正在建设充电基础设施，并与特斯拉合作 [88][91] 问题13: 是否有其他OEM寻求合作 - 公司目前专注于与大众集团的合作项目，对与其他OEM合作持开放态度，但暂无更多信息 [96][97] 问题14: 特斯拉对公司需求的影响及Slate汽车的看法 - 公司旗舰产品ASP约为特斯拉Model 3和Model Y的两倍，R2在价格上更具可比性，Slate汽车与公司产品定位不同 [101] 问题15: 交付量指导变化的原因及是否考虑供应风险 - 交付量指导反映了消费者行为和商业合作的预期，公司正在评估关税对供应商成本和健康的影响，以避免供应中断 [104][105] 问题16: R2的重新装备和生产停机时间及资本设备采购情况 - R2项目进展顺利，正在进行验证性生产，相关设备已采购，今年下半年将有停机时间用于整合R2生产线 [109][113] 问题17: 是否按计划在明年推出特定条件下的免提驾驶功能及R2的自动驾驶硬件配置 - 公司计划明年在高速公路等特定环境下推出免提驾驶功能，R2将配备增强型感知系统，包括6500万像素摄像头和成像雷达，公司认为自动驾驶是客户体验的关键部分 [121][124]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司实现2.006亿美元毛利润，连续第二个季度实现正毛利润 [6][17] - 第一季度汽车业务收入9.22亿美元，主要源于生产14,611辆并交付8,640辆汽车；软件和服务收入3.18亿美元，主要来自新车电气架构和软件开发服务、再营销销售以及维修保养服务 [18][19] - 总毛利润2.006亿美元，其中汽车业务毛利润9200万美元，软件和服务毛利润1.14亿美元；调整后EBITDA亏损3.29亿美元 [19] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资72亿美元；预计从大众集团获得最高35亿美元增量资本，从能源部获得最高66亿美元贷款，还可使用经修订并延长至2030年4月8日的ABL信贷安排下的13亿美元额度 [20] - 公司将交付展望修订为40,000 - 46,000辆汽车；维持调整后EBITDA展望在 - 17亿至 - 19亿美元；预计2025年全年实现适度正毛利润；将资本支出指导提高至18亿 - 19亿美元 [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 2025年第一季度生产14,611辆汽车，交付8,640辆，汽车业务收入9.22亿美元；排除监管信贷和折旧影响后，汽车业务产生正毛利润 [18] - 第一季度每辆车的COGS改善3300美元，主要得益于运营效率提升和固定成本杠杆效应 [49][50] 软件和服务业务 - 2025年第一季度收入3.18亿美元，主要来自新车电气架构和软件开发服务、再营销销售以及维修保养服务 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，R1S仍是加利福尼亚州起售价超过7万美元的最畅销SUV，也是美国起售价超过5万美元的最畅销电动SUV [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过AI创新，计划尽快实现逐向自动驾驶，从免提视线关注扩展到免提视线离开；今年秋季将举办AI和自动驾驶日，分享产品和技术路线图 [9][10] - 公司在R2项目上取得重大进展，包括开始验证性生产、扩建伊利诺伊州诺马尔工厂以及建设供应商园区；明年计划开始佐治亚州工厂建设，建成后将为R2和R3提供每年40万辆的额外产能 [11][12] - 公司与大众集团的合资企业取得进展，达到毛利润里程碑后，大众集团预计6月投资10亿美元购买公司普通股 [6][20] - 行业面临全球贸易监管和政策环境的复杂性和快速变化，影响公司全球供应链、贸易和消费者情绪；公司虽大部分车辆在美国制造且大部分物料在美国或USMCA地区采购，但仍受全球贸易和经济形势影响 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为外部因素如政府政策和法规变化、宏观经济对消费者行为的影响以及贸易和关税政策对供应链的影响，可能影响公司2025年预期；公司正积极监测并采取措施减轻潜在风险 [21] - 尽管存在不确定性，公司对长期内全球汽车全面电动化充满信心；认为R2将对公司增长和盈利能力产生变革性影响 [22][25] 其他重要信息 - Aiden Gomez将加入公司董事会，他是Cohere的联合创始人兼CEO，在AI领域拥有丰富经验 [11] - 公司与特斯拉建立合作关系，允许客户使用特斯拉充电网络，同时公司也在建设自己的充电网络，目前拥有超过700个充电器，利用率高于98%，被《消费者报告》称赞性能出色且易于使用 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电池和关税影响及LFP电池策略 - 公司表示到2025年底有库存应对关税增加；2026年R2使用的4,695电池最初从韩国采购，2027年将在亚利桑那州生产；对于R1使用的2,170电池和LFP电池，公司正积极应对贸易变化，灵活调整采购策略 [28][29] 问题2: 关税影响的时间段、涉及车辆及R2成本结构变化 - 公司预计2025年每辆车的关税直接影响为数千美元，正探索战略采购、调整激励支出和改善产品组合等方式抵消成本增加；Javier Varela表示公司一直在努力建立更具弹性的供应链，有时间在R2推出前调整采购策略 [30][31][32] 问题3: 自动驾驶方面如何与特斯拉竞争及是否需要外部合作伙伴 - 公司认为其第二代车辆传感器大幅改进、车载推理能力强，数据飞轮对提升性能很重要；虽车队规模较小，但高质量数据可弥补不足；公司对自身数据基础设施有信心，认为可有效用于端到端模型训练，暂未提及需要外部合作伙伴 [36][37][38] 问题4: 应对稀土供应问题的措施 - 公司表示这是复杂问题，正深入研究；长期来看，计划为R2开发无重稀土电机，使用更易获取的磁铁，最终开发无需稀土金属的转子组件 [41][42] 问题5: 每辆车2000美元关税成本是否包含最新美国制造报销计划及主要关税暴露点 - 公司表示预计2025年每辆车关税影响数千美元，包含报销计划的好处；RJ提到R2电池长期将在美国生产，降低关税影响 [46] 问题6: R1和R2剩余材料成本机会 - 第一季度每辆车COGS改善3300美元，主要得益于运营效率提升和固定成本杠杆效应；未来虽有关税增加，但预计2025年剩余季度仍有原材料成本节约 [49][50][51] 问题7: 折旧和摊销下降的原因及未来趋势 - 第一季度生产多于交付，更多折旧计入库存，导致折旧和摊销下降；随着明年R2投产，折旧将回升 [55][57] 问题8: 产量过剩对关税影响的抵消作用及与上季度政策影响的对比 - 上季度指导中的数亿美元影响涉及关税、消费者电动汽车补贴和监管信贷等多个方面；第一季度产量过剩有助于抵消下半年工厂关闭的生产损失，后续销售这些车辆关税影响较小 [61] 问题9: 降低全年交付展望的原因 - 消费者需求面临挑战，对价格更敏感，公司旗舰产品ASP较高，市场规模受限；R2起售价45,000美元，有望开拓更大市场 [64][65][66] 问题10: 监管信贷收入展望 - 公司仍预计全年监管信贷收入约3亿美元 [68] 问题11: 库存未大幅增加的原因及是否采取释放资金措施 - 第一季度原材料库存减少约2.2亿美元，产成品库存增加约5.63亿美元；公司注重精益制造原则，Javier Varela表示在运营中加速实施精益制造，减少库存和在途物料，释放营运资金 [70][71] 问题12: 自动驾驶平台是否会与大众分享及利用大众市场份额获取数据 - 公司表示自动驾驶平台与合资企业分开，合资企业涵盖操作系统、软件平台和区域ECU，但不包括内部计算平台、感知堆栈、基础模型和自动驾驶软件 [72] 问题13: 现有关税制度对R2投产时间和起始价格的影响 - 公司表示不计划改变R2 45,000美元的起始价格，正积极应对政策变化，在供应链和供应商方面采取措施 [76] 问题14: 自动驾驶的经济考量，包括成本和货币化 - 公司认为消费者对更高水平自动驾驶的需求将增加，这是关键价值驱动因素；自动驾驶价值的实现方式尚不确定，可能表现为增量付费功能、车辆定价提升或市场份额增加，具体取决于竞争格局 [80][82][84] 问题15: 提高电动汽车普及率的技术措施 - 公司认为美国市场价格低于5万美元的电动汽车选择不足，R2将提供更多选择，吸引消费者从内燃机汽车转向电动汽车；公司还在建设充电基础设施，与特斯拉合作并拥有自己的充电网络；自动驾驶功能的发展也将有助于吸引更多客户选择电动汽车 [91][92][95] 问题16: 是否有其他OEM寻求合作 - 公司表示与大众集团的合作进展顺利，目前专注于执行相关项目；对与其他OEM合作持开放态度，但暂无更多信息 [100][101] 问题17: 特斯拉相关情况对公司需求的影响及Slate汽车的意义 - 公司旗舰产品ASP约为特斯拉Model 3和Model Y的两倍，有部分客户交叉选择；R2在价格上更接近特斯拉产品；Slate产品面向不同消费者群体，公司鼓励市场有更多产品选择 [105] 问题18: 交付指导变化主要来自货车还是消费车辆，是否有供应风险 - 交付指导反映了消费者需求的不确定性和价格敏感性，以及商业合作情况；公司在考虑关税对供应商成本和健康的影响，努力避免供应中断 [109][110] 问题19: R2重新装备和生产停机情况及资本设备采购情况 - R2项目进展顺利，正在进行验证性生产；诺马尔工厂用于车身车间和装配的建筑已完工，设备已采购并在制造商处进行测试；今年下半年将有停机时间用于在涂装车间整合R2生产 [114][118][119] 问题20: 是否仍按计划明年在受控条件下推出视线离开功能，R2的自动驾驶硬件系统情况 - 公司专注于明年在特定环境（如高速公路）实现免提视线离开功能；R2的感知堆栈相对于R1有所增强，配备6500万像素摄像头和成像雷达；公司认为自动驾驶平台对客户体验至关重要，R2将具备强大的自动驾驶能力 [125][126][129]

公司业绩与目标调整 - Rivian Automotive下调2025年交付量目标至40,000-46,000辆 原目标为46,000-51,000辆 [3] - 资本支出目标上调至18-19亿美元 原目标为16-17亿美元 [3] - 公司重申2024年实现"适度正毛利"及调整后EBITDA亏损17-19亿美元的预期 [4] 季度财务表现 - 第一季度每股亏损0.41美元 优于预期的0.76美元亏损 [7] - 第一季度营收12.4亿美元 超出预期的10.1亿美元 [7] - 连续第二个季度实现正毛利 主要得益于与大众集团合资带来的10亿美元预期收益 [4] 行业环境与战略合作 - 公司承认全球贸易环境（包括特朗普关税政策）对业务产生影响 尽管所有车辆均在美国伊利诺伊州生产 [1] - 与大众集团成立合资企业Rivian and VW Group Technology LLC 涉及58亿美元投资 涵盖软件和电气架构技术合作 [5][4] - 公司指出贸易政策变化及消费者需求不确定性构成主要挑战 [2]

产量预期下调 - 公司下调2025年电动车交付量预期至4万至4.6万辆 较1个月前预测的4.6万至5.1万辆减少6,000至5,000辆 [1] - 下调主因包括特朗普关税政策及其他监管变化 成为最新受新政府经济政策影响的汽车制造商 [1] - 若最终交付量低于4.6万辆 将标志着公司连续第三年无销量增长 2024年交付51,579辆 2023年交付50,122辆 [4] 行业连锁反应 - 福特和通用汽车此前已因关税不确定性撤回全年指引 福特预计2025年成本增加25亿美元 通用预计影响约50亿美元 [2] - 更低价位的R2 SUV需等到2026年才能量产 无法缓解当前销量压力 [4] 财务表现 - 2025年Q1实现2.06亿美元毛利润 涉及8,640辆交付 连续第二个季度实现毛利润 [5] - 但同期净亏损超5.4亿美元 汽车收入从2024年Q1的11.2亿美元降至9.22亿美元 软件和服务收入支撑总收入同比微增 [6] 政策风险预警 - 2月已向投资者预警政府政策变化及需求环境挑战可能威胁车辆需求 [3] - 若联邦7,500美元电动车税收抵免被取消 经营环境将更加严峻 [3]

During the first quarter of 2025, we advanced the development of R2, progressed operational efficiency, increased our brand awareness, expanded our commercial footprint, and drove towards profitability. This quarter was our second consecutive and highest quarter of positive gross profit, generating $206 million. R2 builds upon our industry-leading technology platform which enables Rivian to reduce the cost of the product while still delivering an exciting combination of performance, capability, and utility. ...

公司动态 - 2025年对Rivian来说是相对平淡的一年 因下一代车型R2预计2026年才上市 缺乏明显催化剂 [1] - 公司正筹备大规模营销活动"Real Rivian Adventures" 通过真实车主故事制作广告 投放渠道包括流媒体、社交媒体和电视 [3][4] - 第一季度销量同比下降36% 主要因商用货车交付减少和需求疲软 但维持全年4.6万-5.1万辆的交付指引 [6] - 即将推出的R2/R3系列定价约4.5万美元 显著低于现款R1T(7万美元)和R1S(7.59万美元) [8] - 伊利诺伊州工厂扩建后将实现年产能21.5万辆 较现有15万辆提升43% [10] 市场策略 - 利用现有35个州的车主俱乐部资源开展首次大规模营销 瞄准品牌忠实用户群体 [2] - 营销副总裁表示将重点提升品牌认知度 为R2上市做铺垫 [8] - 通过真实车主故事广告增强品牌亲和力 案例包括改编自Facebook帖子的"Last Lemonade Standing"广告 [3] 产品规划 - R2车型被视为关键转折点 其市场表现将直接影响2026年业绩 [9][10] - 新车型定位主流市场 价格下探至4.5万美元区间 有望扩大客户群体 [8] - 公司正集中资源为R2上市做准备 包括产能扩建和品牌预热 [8][10] 行业观察 - 加州市场受山火影响导致电动车需求短期走弱 [6] - 电动车行业竞争加剧 Rivian需要通过新车型打开主流市场 [8] - 品牌建设成为新兴电动车企的重要战略 特别是对Rivian这类规模较小的玩家 [2][9]

核心观点 - Rivian已实现年产5万辆电动卡车的规模化生产目标[1] - 2024年第四季度首次实现毛利润 标志着向可持续盈利迈出关键一步[5] - 2025年目标为实现全年毛利润 需克服工厂停产改造带来的阶段性挑战[6][7] 生产里程碑 - 新建工厂并实现年产5万辆电动卡车的可持续生产能力 在资本密集型汽车行业属重大成就[1] - 电动卡车细分市场竞争相对较少 但特斯拉和传统车企均已布局EV领域[4] - 成功要素包括产品质量 创新设计及高效执行力[4] 财务进展 - 2024Q4首次实现卡车销售营收超过制造成本的毛利润 尽管金额较小[5] - 为准备新车型推出 2025年将进行产线改造 需提前增产备货 可能导致季度性毛亏损[6][7] - 管理层展现灵活应对能力 在2024年零部件短缺时调整生产未受影响车型[8] 发展路径 - 2025年关键目标为全年毛利润 若达成将更接近可持续盈利的终极目标[6][7] - 当前仍属高成长投资标的 实现净利润尚需数年时间[9] - 工厂改造期间的库存管理能力将决定2025年财务目标达成度[7][8]

文章核心观点 - 投资者可通过投资电动汽车股票获利，推荐Lucid Group和Rivian两只具有潜力的电动汽车股票 [1][2][6] Lucid Group情况 - 该公司是增长最快的电动汽车制造商，有望在未来数年实现高增长，预计2025年销售额翻倍 [2] - 去年仅一款车型Lucid Air上市，为豪华电动轿车，售价7 - 25万美元，使公司销售额接近10亿美元，但因高价和车型限制市场 [3] - 今年推出Gravity SUV平台使产品线翻倍，分析师预计今年销售额增长82%，明年增长91%，但该车型起售价近10万美元仍难触及大众市场，2026年计划推出多款低于5万美元的新车 [4] Rivian情况 - 该公司是本十年最佳电动汽车股票，虽目前仅两款豪华车型R1S和R1T上市且价格高，但约12个月后将开始生产三款平价车型R2、R3和R3X，在推出低价车型方面比Lucid更领先，且现金充裕、销售基数是Lucid五倍多 [7] - 目前因今年预期销售增长乏力估值远低于Lucid，但新车型上市后增长速度将显著提升，长期增长潜力大且估值合理 [8]

文章核心观点 公司在特朗普当选前后储备电池以缓解总统关税冲击 [1] 分组1：电池储备情况 - 公司在特朗普当选前从中国公司国轩高科购买数量未披露的磷酸铁锂电池用于交付货车，大部分货车为亚马逊制造 [2] - 公司在特朗普当选后与三星SDI合作，将大量电池库存从韩国转移到美国 [2] 分组2：关税影响 - 特朗普汽车关税适用于汽车公司带入美国用于车辆的零部件，储备电池有助于减轻关税带来的定价压力 [3] - 特朗普本周调整关税，较原计划对进口零部件全面征收25%的税有所缓解，但仍可能导致新车价格上涨 [3]