核心观点 - 半导体行业协会（SIA）宣布西部数据（NASDAQ: WDC）CEO大卫·戈克勒（David Goeckeler）当选为SIA董事会主席[1]。 关于SIA - SIA代表了美国半导体行业99%的营收以及近三分之二的非美国芯片公司是美国主要出口行业之一也是美国经济实力国家安全和全球竞争力的关键驱动力SIA寻求通过与国会政府和全球主要行业利益相关者合作鼓励推动创新商业和国际竞争的政策来加强半导体制造设计和研究的领导力[1][3]。 关于大卫·戈克勒（David Goeckeler） - 戈克勒拥有40多年的从业经验专注于从半导体到全球网络到企业软件等行业的创新和发展在西部数据担任CEO期间领导了公司向行业领先的数据存储生产商的转型之前在思科担任网络和安全业务的执行副总裁兼总经理职业生涯始于贝尔实验室最近被任命为美国商会美日商业委员会（USJBC）主席[1]。 - 戈克勒认为半导体创新是从智能手机到超大规模云基础设施到人工智能等提升社会和改善生活质量的一切事物的变革支柱他期待通过与SIA董事会同事的合作在华盛顿和全球范围内加强行业的共同优先事项[2]。

总体业绩情况 - 西部数据 2025 财年一季度实现 Non-GAAP 营收 40.95 亿美元(QoQ+9%，YoY+49%),位于指引中值;Non-GAAP 毛利率为 38.5%(QoQ+2.2pcts，YoY+34.4pcts),接近指引上沿 [7][8] - 2025 财年一季度公司实现 Non-GAAP 归母净利润 4.93 亿美元,上季度归母净利润 5.04 亿美元,去年同期公司亏损 6.85 亿美元 [7] - 公司专注于持久且可靠的企业运营和资本投资,行业领先的创新和多样化的产品组合使公司能够瞄准最具吸引力的终端市场以提高盈利能力 [7] 按终端市场划分营收情况 - 云服务市场(Cloud)营收 22.08 亿美元(QoQ+17%，YoY+153%),占总营收 54%,主要系 HDD 近线出货量和企业级 SSD 的位元出货量增长 [11] - 客户业务市场(Client)营收 12.09 亿美元(QoQ+0%,YoY+5%),占总营收 29%,环比上季度闪存产品在游戏和移动领域的位元出货量增长被个人电脑 OEM 渠道的出货量下降所抵消,而硬盘驱动器的收入持平 [12][13] - 消费者业务市场(Consumer)营收 6.78 亿美元(QoQ+0%，YoY-7%),占总营收 17%,环比上季度 HDD 的轻微增长抵消了由于消费者需求疲软导致的 Flash 收入下降 [14] 按产品划分营收情况 - 闪存产品(Flash)营收约为 18.84 亿美元(QoQ+6.98%, YoY+21.08%),占总营收 46%,Bit 出货量环比提升 14% [16][18][20] - 硬盘产品(Hard Drive)营收约为 22.11 亿美元(QoQ+10.38%, YoY+85.18%),占总营收 54%,Bit 出货量(EB 级)环比增长 14%,ASP 环比增加 0.61%,达到 164 美元 [19][21] 业务进展 - Flash 方面:在某些核心终端市场缓解了不利因素,实现了营收的同环比增长,并提高了闪存毛利率,超出公司的周期性目标;数据中心市场的持续复苏驱动公司企业级 SSD 应用的强劲需求 [22] - HDD 方面:数据中心收入实现历史新高,主要系公司产品组合优势以及市场环境的改善;公司的 UltraSMR 技术在客户端得到了更广泛的采用,加强对公司产品能力和优势的强烈信心 [23] 公司 FY25Q2 业绩指引 - 公司预计 FY2025Q2 收入为 42-44 亿美元(QoQ+2.56%~+7.45%, YoY+38.52%~+45.12%),Non-GAAP 毛利率 37%-39%(QoQ-1.5pcts~+0.5pcts, YoY+21.5pcts~+23.5pcts),Non-GAAP EPS1.75~2.05 美元 [24]

业务分拆与出售 - 公司计划将HDD和Flash业务单元分拆为两家独立上市公司，2025财年第二季度初进入软分拆阶段，预计在2025财年第二季度结束后完成[154] - 2024年3月公司签订协议出售旗下一家Flash制造子公司80%股权给JCET，9月28日交易完成，并签订5年供应协议，最低年度采购承诺5.5亿美元[158] 税务相关 - 2024年9月27日止三个月，公司支付2008 - 2015年税款及利息1.53亿美元，截至该日剩余负债1000万美元，预计未来12个月内支付[160] - 2024年第三季度，公司支付2008 - 2012年利息1.3亿美元和2013 - 2015年税款及利息2300万美元，截至2024年9月27日，相关剩余负债为1000万美元[209] - 预计2008 - 2015年和解将使公司未来强制性视同汇回税义务减少和利息扣除节税总计约1.62亿美元，其中3100万美元利息节省被分类为递延所得税资产[210] - 截至2024年9月27日，未确认税收利益负债（不包括应计利息和罚款）为6.92亿美元，应计利息和罚款为7000万美元，约5.97亿美元可能导致潜在现金支出[208] - 2026年公司预估需支付的强制视同汇回税义务为3.31亿美元[226] 净收入情况 - 2024年9月27日止三个月净收入4.095亿美元，较2023年同期2.75亿美元增长49%[163] 各业务线收入情况 - 2024年9月27日止三个月HDD收入2.211亿美元，较2023年同期1.194亿美元增长85%[165] - 2024年9月27日止三个月Flash收入1.884亿美元，较2023年同期1.556亿美元增长21%[165] - 2024年9月27日止三个月Cloud收入2.208亿美元，较2023年同期8720万美元增长153%[166] 各业务线销量与售价情况 - 2024年9月27日止三个月HDD销量（以EB计）增长107%，每GB平均售价下降10%[168] - 2024年9月27日止三个月Flash每GB平均售价增长39%，销量（以EB计）下降12%[170] - 2024年9月27日止三个月Cloud销量（以EB计）增长140%，每GB平均售价增长7%[171] 客户相关数据 - 截至2024年9月27日的三个月，客户收入同比增长5%，每GB平均售价增长33%，EB销量下降20%[172] - 截至2024年9月27日的三个月，消费者收入同比下降7%，EB销量下降15%，每GB平均售价增长10%[173] - 截至2024年9月27日的三个月，前十大客户占净收入的51%，2023年同期为44%，有一个客户占净收入的14%，2023年同期无客户占比达10%或以上[175] 销售激励与营销计划占比 - 销售激励和营销计划在2024年和2023年同期分别占毛收入的13%和20%[176] 毛利润与毛利率情况 - 截至2024年9月27日的三个月，合并毛利润同比增加14.5亿美元，合并毛利率同比增加34个百分点[177] 费用情况 - 截至2024年9月27日的三个月，研发费用同比增加8800万美元，销售、一般和行政费用同比增加3500万美元[180][181] - 截至2024年9月27日的三个月，员工终止、资产减值及其他费用同比减少5500万美元，业务分离成本为4300万美元[182][183] - 截至2024年9月27日的三个月，总利息及其他费用净额同比增加2800万美元[184] 资本支出与现金使用情况 - 2024年资本支出从2023年的约22.2亿美元降至约8.25亿美元，净现金使用从7.94亿美元降至5300万美元[195] - 2024年第三季度投资活动净现金使用9600万美元，主要为资本支出，部分被闪存风险投资活动的4700万美元净收益抵消；2023年同期投资活动净现金流入19300万美元，主要为资产处置收益[202] - 2024年第三季度融资活动净现金使用10200万美元，主要为偿还循环信贷安排借款1.88亿美元和支付员工股票计划相关税款6400万美元，部分被循环信贷安排提款1.5亿美元抵消；2023年同期融资活动净现金流入5.57亿美元，主要为延迟提取定期贷款提款6亿美元，部分被支付员工股票计划相关税款4300万美元抵消[203] 现金持有与需求情况 - 截至2024年9月27日和6月28日，外国子公司分别持有14.3亿美元现金及现金等价物[197] - 截至2024年9月27日，已知重大现金需求总计153.21亿美元，包括长期债务74.5亿美元、债务利息9.47亿美元等[206][207] 优先股与可转换票据情况 - 截至2024年9月27日，235000股A类优先股仍流通在外，有权获得累积优先股股息并按转换后等效基础参与普通股股息分配[213] - 2023年11月公司发行16亿美元可转换优先票据，年利率3%，2028年11月15日到期，初始转换价格约为每股52.20美元[214] 信贷安排与财务契约情况 - 截至2024年9月27日，公司循环信贷安排下有22亿美元可用借款额度，有效期至2027年1月[216] - 截至2024年9月27日，债务协议要求的财务契约（杠杆比率和最低流动性要求）均已达标[217] 外汇与利率风险情况 - 假设2024年9月27日外币汇率相对美元出现10%的不利变动，公司外汇公允价值损失将达2.94亿美元[235] - 截至2024年9月27日，公司浮动利率债务余额为26亿美元，利率每上升1%，年利息费用将增加2600万美元[236]

文章核心观点 - 分析影响西部数据（Western Digital）股票近期表现的因素，判断其未来走势，指出其Zacks排名为3（持有），近期可能与大盘表现一致 [1][16] 股价表现 - 过去一个月，公司硬盘股回报率为+2.3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.8%，公司所属的Zacks计算机存储设备行业上涨6.5% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，认为股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股票公允价值上升，推动股价上涨 [3][4] - 本季度公司预计每股收益1.91美元，较去年同期变化+376.8%，Zacks共识估计在过去30天变化-7.9% [5] - 本财年共识盈利估计为7.32美元，较上一年变化+3760%，过去30天估计变化-15.4% [5] - 下一财年共识盈利估计为10.33美元，较一年前预期报告变化+41.2%，过去一个月估计变化+7.1% [6] - 公司Zacks排名为3（持有） [7] 营收增长预测 - 公司本季度共识销售估计为43亿美元，同比变化+41.8%；本财年和下一财年估计分别为167.4亿美元和194.7亿美元，变化分别为+28.7%和+16.3% [9] 上次报告结果和意外历史 - 公司上一季度报告营收41亿美元，同比变化+48.9%，每股收益1.78美元，去年同期为-1.76美元 [10] - 与Zacks共识估计的41.1亿美元相比，报告营收意外为-0.39%，每股收益意外为+2.3% [11] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益估计，期间两次超过共识营收估计 [11] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行，可判断股票是否合理估值 [12][13] - Zacks价值风格评分系统将股票分为A - F五组，公司评分为C，表明其股价与同行相当 [14][15]

文章核心观点 - 西部数据公司公布乐观的第一财季财报后，周五早盘股价飙升，多位分析师给出积极评级和目标价 [1] 分析师评级 - 康托菲茨杰拉德分析师C.J. Muse维持“增持”评级，将目标价从80美元上调至95美元 [1] - 基准分析师Mark Miller重申“买入”评级，目标价92美元 [1] - 加拿大皇家银行资本市场分析师Matt Bryson重申“跑赢大盘”评级，目标价95美元 [1] 财务数据 - 公司第一财季营收41亿美元，同比增长49%，但未达市场预期的41.2亿美元；每股收益1.78美元，超市场预期的1.71美元 [2] - HDD部门毛利率扩大200个基点至38.1%；NAND部门毛利率提升至38.9%，平均销售价格环比增长4% [3] 业务情况 - 公司数据中心业务持续复苏，受企业固态硬盘产品强劲需求推动；HDD部门因数据中心销售创新高，实现创纪录的营收和利润率 [3] - 过去三个季度，公司NAND市场份额大幅收缩；2025财年下半年，第二波生成式AI被视为机遇 [3] 业务展望 - 管理层对第四季度的指引“比担忧的要好得多”；预计2025年每股盈利超9美元，2026年超10美元 [2] - 公司NAND分拆计划按计划于2025年第一季度进行，独立业务估值预计在100亿至220亿美元之间 [2] - 指引显示营收和每股收益将环比提升，利润率预计仅略有下降；软分拆完成后，NAND和HDD业务已独立运营，正式拆分预计在第二财季完成 [4] 股价表现 - 周五发布消息时，西部数据股价上涨8.23%，至71.78美元 [4]

文章核心观点 - 西部数据公司2025财年第一季度非GAAP每股收益超预期，营收虽略低于预期但同比大幅增长，各业务板块表现有差异，公司对第二财季给出展望，同时还提及其他公司业绩表现 [1][2][11] 财务业绩 - 2025财年第一季度非GAAP每股收益1.78美元，超Zacks共识预期2.3%，上年同期亏损1.76美元/股 [1] - 营收41亿美元，低于Zacks共识预期0.4%，同比增长49%，环比增长9% [2] 各市场营收情况 云终端市场 - 营收占比54%，达22.08亿美元，同比飙升153%，环比增长17%，受数据中心对近线HDD和企业级SSD需求上升推动 [4] 客户端市场 - 营收占比29%，为12.09亿美元，同比增长5%，环比持平，闪存平均售价上升但HDD营收下降，游戏和移动应用闪存需求增长部分抵消PC OEM需求下降 [4] 消费端市场 - 营收占比17%，为6.78亿美元，同比下降7%，环比持平，闪存和HDD比特出货量减少但价格改善，HDD销售略有增长但闪存产品需求下降 [5] 各产品营收情况 闪存产品 - 营收占比46%，达19亿美元，同比增长21%，环比增长7%，数据中心持续复苏推动企业级SSD产品需求上升 [5] 硬盘驱动器（HDD） - 营收占比54%，达22亿美元，同比飙升85%，环比增长10%，近线产品组合健康增长带动HDD艾字节出货量增加 [5] 利润率情况 - 非GAAP毛利率38.5%，上年同期为4.1%，处于公司指引范围高端，受定价、成本控制和产品组合改善推动 [6] - HDD毛利率38.1%，上年同期为22.9%；闪存毛利率38.9%，上年同期为 - 10.3% [6] 运营情况 - 非GAAP运营费用同比增长24.5%至6.91亿美元，非GAAP运营收入8.84亿美元，上年同期为亏损4.43亿美元 [7] 资产负债表与现金流 - 截至2024年9月27日，现金及现金等价物17.1亿美元，低于6月28日的18.8亿美元 [8] - 截至9月27日，长期债务（含流动部分）74亿美元 [8] - 本季度运营现金流3400万美元，上年同期使用现金6.26亿美元 [8] - 本季度自由现金流出1400万美元，上年同期为5.44亿美元 [8] 第二财季展望 - 预计非GAAP营收42 - 44亿美元，Zacks共识预期为43.1亿美元 [9] - 预计非GAAP每股收益1.75 - 2.05美元，Zacks共识预期为2.01美元 [9] - 预计非GAAP毛利率37 - 39%，非GAAP运营费用6.95 - 7.15亿美元 [9] 公司评级 - 西部数据目前Zacks排名为5（强烈卖出） [10] 其他公司业绩 铱星公司（Iridium） - 2024年第三季度每股收益21美分，超Zacks共识预期5%，上年同期亏损1美分/股，过去一年股价下跌21.4% [11] 巴杰尔米特公司（Badger Meter） - 2024年第三季度每股收益1.08美元，超Zacks共识预期5.9%，上年同期为0.88美元/股，过去一年股价上涨46.2% [11] 美洲移动（America Movil） - 2024年第三季度每美国存托凭证净收入11美分，上年同期为4美分，过去一年股价下跌1.3% [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025财年第一季度实现总收入41亿美元，环比增长9%，同比增长49% [13] - 非GAAP毛利率为38.5%，环比增加220个基点 [15] - 非GAAP每股收益为1.78美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Flash业务收入为19亿美元，环比增长7%，同比增长21% [14] - HDD业务收入为22亿美元，环比增长10%，同比增长85% [14] - Flash的ASP环比增长4%，但综合ASP下降6% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 云市场占总收入的54%，达22亿美元，环比增长17% [13] - 客户市场占29%，收入为12亿美元，环比持平，同比增长5% [13] - 消费市场占17%，收入为7亿美元，环比持平，同比下降7% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进Flash和HDD业务的分离，预计在2025财年第二季度完成 [6][7] - UltraSMR技术的采用正在推动HDD市场的增长，尤其是在云客户中 [11] - 公司计划继续优化产品组合，特别是在企业SSD领域，以应对AI数据周期带来的需求增长 [5][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的市场前景持乐观态度，预计企业SSD的需求将持续增长 [9][19] - 公司在HDD市场的需求超过供应，正在与客户合作以提高未来需求的可见性 [10][12] - 管理层强调了在成本控制和运营效率方面的持续努力 [16][20] 其他重要信息 - 公司在第一季度的运营现金流为3400万美元，自由现金流为负1400万美元 [17] - 公司完成了对SanDisk Semiconductor Shanghai 80%股权的出售，形成合资企业 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于企业SSD的资格认证和未来增长 - 管理层表示，企业SSD的资格认证数量在过去一季度翻倍，预计未来将继续增长 [23][24] 问题: HDD行业的定价谈判和客户可见性 - 管理层提到，HDD行业的供需平衡有所改善，客户的可见性提高将有助于定价谈判 [25][26] 问题: 分离业务的步骤和潜在障碍 - 管理层确认，分离业务的计划按预期进行，预计在下一个财季完成相关工作 [28][30] 问题: HDD的生产能力和市场需求 - 管理层表示，当前的生产能力足以满足市场需求，未来将根据客户的需求调整生产计划 [34][35] 问题: Flash和HDD的毛利率预期 - 管理层预计，Flash的毛利率在下个季度可能会有所下降，而HDD的毛利率将保持稳定 [39][40]

文章核心观点 - 介绍西部数据2024年9月季度财报情况及关键指标表现，并提及股价近月回报和评级 [1][2] 财务数据 - 2024年9月季度营收41亿美元 同比增长48.9% [1] - 同期每股收益1.78美元 去年同期为 - 1.76美元 [1] - 报告营收与Zacks共识预期41.1亿美元相比 差异为 - 0.39% [1] - 公司每股收益超出预期2.30% 共识每股收益预期为1.74美元 [1] 关键指标表现 - 总出货量（总硬盘驱动器单位）1320万 两位分析师平均预估1222万 [1] - 闪存净营收18.8亿美元 两位分析师平均预估20.5亿美元 同比变化 + 21.1% [1] - 硬盘驱动器净营收22.1亿美元 两位分析师平均预估20.3亿美元 同比变化 + 85.2% [1] - 硬盘驱动器毛利润8.43亿美元 两位分析师平均预估7.6466亿美元 [1] - 闪存毛利润7.32亿美元 两位分析师平均预估7.6560亿美元 [1] 股价表现 - 西部数据股价过去一个月回报 + 0.9% 同期Zacks标准普尔500综合指数变化 + 1.5% [2] 股票评级 - 股票当前Zacks排名为5（强烈卖出） 表明短期内可能跑输大盘 [2]

文章核心观点 - 西部数据（Western Digital）公布季度财报，盈利超预期但营收略逊，股价年初至今表现优于标普500，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化，当前Zacks评级不佳，行业排名靠前，同行业超微电脑（Super Micro Computer）待公布财报且预期增长显著 [1][2][3][4][5] 西部数据财报情况 - 季度每股收益1.78美元，超Zacks共识预期的1.74美元，去年同期亏损1.76美元，此次财报盈利惊喜为2.30% [1] - 上一季度预期每股收益1.26美元，实际为1.44美元，盈利惊喜达14.29%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年9月季度营收41亿美元，低于Zacks共识预期0.39%，去年同期营收27.5亿美元，过去四个季度有两次超共识营收预期 [1] 西部数据股价表现 - 年初至今股价上涨约27.2%，而标普500指数涨幅为21.5% [2] 西部数据未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [2] - 盈利预期是判断股价走势可靠指标，投资者可关注盈利预测修正趋势或借助Zacks评级工具 [3] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks排名为5（强烈卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为2.01美元，营收43.1亿美元，本财年共识每股收益预期为7.91美元，营收171.3亿美元 [4] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，计算机存储设备行业处于前39%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业超微电脑（Super Micro Computer）未公布截至2024年9月季度财报，预计季度每股收益0.75美元，同比增长120.6%，营收65.2亿美元，同比增长207.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5]

财务业绩 - 第一季度收入为40.95亿美元，同比增长49%[4] - 第一季度GAAP每股收益为1.35美元，非GAAP每股收益为1.78美元[3] - 预计第二季度收入将在42亿美元至44亿美元之间[8] - 预计第二季度非GAAP每股收益将在1.75美元至2.05美元之间[8] - 公司第三季度总收入为40.95亿美元，同比增长49%[16] - 公司第三季度综合毛利率为37.9%，同比增长34.3个百分点[18] - 公司第三季度研发投入5.19亿美元，同比增长20%[16] - 公司第三季度营业利润为7.42亿美元，同比扭亏为盈[16] - 公司第三季度净利润为4.93亿美元，同比扭亏为盈[16] - 公司第三季度经调整后的非GAAP营业利润为8.84亿美元[19] - 公司第三季度经调整后的非GAAP净利润为6.06亿美元[19] - 公司第三季度经营活动产生的现金流为3400万美元[17] - 公司在2024年9月27日季度实现非GAAP净利润6.48亿美元[20] - 公司在2024年6月28日季度实现非GAAP净利润5.35亿美元[20] - 公司在2023年9月29日季度实现非GAAP净亏损5.54亿美元[20] - 公司在2024年9月27日季度实现非GAAP每股摊薄收益1.78美元[20] - 公司在2024年6月28日季度实现非GAAP每股摊薄收益1.44美元[20] - 公司在2023年9月29日季度实现非GAAP每股摊薄亏损1.76美元[20] - 公司在2024年6月28日季度实现自由现金流2.82亿美元[20] - 公司在2023年9月29日季度自由现金流为负5.44亿美元[20] 业务表现 - 云业务收入占总收入的54%，同比增长153%[6] - 客户端业务收入占总收入的29%，同比增长5%[7] - 消费者业务收入占总收入的17%，同比下降7%[7] - 硬盘存储业务收入22.11亿美元，同比增长85%[18] - 闪存业务收入18.84亿美元，同比增长21%[18] 其他 - 公司正在评估一项诉讼案件的会计处理，预计将在11月6日前完成[10] - 公司致力于实现雄心勃勃的碳减排目标[12] - 公司看好人工智能数据周期带来的增长机遇[2] - 公司剔除了股份支付费用、业务分离成本、诉讼费用、员工裁员和资产减值等非经常性项目[21,22,23,24,25,26] - 公司调整了所得税费用以反映非GAAP财务指标[27]