on 09-Jun-2026 9 June 2026 U.S. IT Hardware Memory & Storage: Is the New Memory Paradigm back? Best Idea Presentation from Bernstein's Strategic Decisions Conference Mark C. Newman +1 212 845 7822 mark.newman@bernsteinsg.com april.li@bernsteinsg.com Phoebe Sun +1 917 344 8481 phoebe.sun@bernsteinsg.com At Bernstein's 42nd Strategic Decisions Conference, we pitched Memory and Storage as our best idea, where we brushed off our New Memory Paradigm thesis from a decade ago and addressed where we got things righ ...

美股市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.17%报50872.11点，标普500指数跌0.26%报7386.65点，纳指跌0.97%报25678.82点，盘中标普和纳指一度跌近2.3%和3.7% [1] - 大型科技股多数下跌，苹果跌超3%，特斯拉跌3%，微软跌超2%，亚马逊跌0.42%，英伟达跌0.22%，脸书跌0.14%，谷歌涨0.26% [3] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数跌1.93%，盘中一度跌超8.6%，迈威尔科技跌超7%，ARM跌逾6%，高通跌超5%，超威半导体跌逾3%，英特尔跌超2% [3] 特定行业及板块动态 - 光通信股多数走低，AAOI跌17.17%，Lumentum跌8.22% [3] - 存储概念整体回落，希捷科技跌3.51%，西部数据跌1.75%，美光科技跌1.41%，闪迪涨0.28% [3] - 热门中概股多数走低，小马智行跌4.13%，蔚来跌3.12%，理想汽车跌2.89%，好未来跌2.76%，小鹏集团跌2.21%，传奇生物涨6.25%，万国数据涨4.09%，百度涨1.69% [3] 大宗商品与贵金属 - 美油期货价格周三早盘冲高涨1.4%，报89.4美元/桶 [3] - 现货黄金隔夜跌破4300美元关口，现货白银跌幅一度扩大至4%，跌破66美元/盎司，创3月24日以来新低 [4] 加密货币市场 - 加密货币集体回调，比特币跌破62000美元关口，近24小时全球超12万人爆仓 [6] - 多种加密货币市值下跌，HYPE跌8.0%至24.1亿美元，ZEC跌1.0%至10.8亿美元，BNB跌2.2%至9亿美元，SOL跌3.0%至44.3亿美元，XRP跌2.8%至24.2亿美元，DOGE跌2.5%至10.3亿美元 [9][10][11][12] 地缘政治事件 - 美伊局势再度升温，美国总统特朗普称美军正在打击伊朗，以回应前一天美军直升机被击落事件，美国中央司令部表示美军于美国东部时间17时开始对伊朗发动“自卫性”打击 [13]

文章核心观点 - 存储芯片行业在2026年6月9日出现广泛抛售，但个股表现分化，这主要是由获利了结而非基本面恶化驱动 [1][4][5] - 美光科技和西部数据因年内涨幅巨大而遭遇显著回调，而闪迪则表现坚挺，显示出资金在AI硬件领域内向NAND相关标的轮动 [1][2][4] - 闪迪的强劲表现得益于其数据中心业务的爆炸式增长、毛利率的惊人提升以及持续到2028年的结构性NAND短缺预期 [2][10][11][12] 市场表现与动态 - **整体市场**：VanEck半导体ETF在当日交易中下跌4%，表明芯片板块出现广泛抛售 [2][5] - **个股表现**： - 美光科技股价下跌6% [1][4] - 西部数据股价下跌5% [1][4] - 闪迪股价基本持平，在板块普跌中显示出相对强势 [1][2][4] - **年内涨幅背景**：此次回调发生在个股大幅上涨之后，美光科技年初至今上涨233%，西部数据上涨206%，闪迪上涨592% [6][12] 公司基本面分析 - **美光科技**： - 最近一期财报（截至2026年3月18日）显示营收为238.6亿美元 [7] - 管理层对2026财年第三季度营收指引为335亿美元，毛利率接近81% [7] - 公司宣布将股息提高30%，其CEO称在AI时代内存已成为战略性资产 [7] - **西部数据**： - 在剥离闪存业务后，成为一家纯粹的硬盘驱动器公司 [9] - 在4月下旬公布了连续第四个季度超出预期的每股收益，营收为33.4亿美元 [9] - 其CEO强调，几乎所有AI工作负载产生的数据都需要持久且低成本地存储在HDD上 [9] - **闪迪**： - 2026财年第三季度营收为59.5亿美元，超出市场预期26% [10] - 非GAAP每股收益为23.41美元，远高于14.66美元的预期 [10] - 毛利率从去年同期的23%大幅扩张至78% [2][11] - 数据中心收入同比增长645% [2][11] - 管理层偿还了6.5亿美元债务，实现了长期债务为零的资产负债表 [11] - 公司已签署五份多年期新商业模式协议，锁定了稳固的财务承诺 [12] 行业趋势与驱动因素 - **AI驱动需求**：AI工作负载的普及正在推动对存储（包括内存和硬盘）的战略性需求 [7][9] - **NAND供应短缺**：存在结构性的NAND短缺，预计在2028年之前不会缓解，这为闪迪等公司提供了有利环境 [2][12] - **资金轮动**：在广泛的芯片抛售中，资金似乎正在AI硬件领域内轮动，流向闪迪等NAND相关标的 [2][5][14]

核心观点 - 花旗与富国银行近期均上调西部数据目标价并维持积极评级，认为其是未来三年值得买入并持有的优质纳斯达克股票 [1][2] - 机构看好公司的核心逻辑在于硬盘驱动器行业供应端自律以及人工智能驱动的需求强劲，这将支撑可持续的定价能力 [1] - 人工智能数据中心建设、推理/智能体AI的普及，显著增加了服务器CPU需求并持续驱动内存扩容，为行业带来增量需求 [2] - 美国银行指出，当前供需失衡的格局对西部数据有利 [3] 评级与目标价调整 - 花旗于6月2日将西部数据目标价从500美元大幅上调至685美元，并维持“买入”评级 [1] - 富国银行于6月1日将西部数据目标价从500美元上调至575美元，并重申“增持”评级 [2] 行业需求驱动因素 - 人工智能数据中心建设是推动需求的主要动力之一 [2] - 人工智能推理/智能体AI的普及，驱动了显著的增量服务器CPU需求 [2] - 内存扩容趋势持续，为硬盘驱动器市场带来持续需求 [2] 行业供应与定价 - 硬盘驱动器行业展现出供应端的纪律性 [1] - 由AI引领的需求强度，结合供应纪律，应能支撑可持续的定价能力 [1] - 行业存在供需失衡的情况，且当前格局对西部数据有利 [3]

来源：宁波晚报 北京时间6月9日晚，美股冲高回落，截至22点45分，纳指、标普500指数翻绿，道指涨幅收窄。 存储芯片股冲高跳水，费城半导体指数跌1.8%，此前一度涨2%，迈威尔科技跌超7%、高通跌超6%， ARM跌超5%，英特尔、英伟达、美光科技跌超1%，AMD、博通、西部数据等全部翻绿。闪迪、阿斯 麦涨幅收窄。 光通信热门股下跌，Lumentum、康宁、诺基亚跌超3%，Coherent跌超6%，应用光电跌超7%。 科技股后市方面，据21世纪经济报道记者此前报道，如果未来美联储加息预期持续升温，美股可能也将 受到冲击。即使是在特朗普新任命的美联储主席掌舵下，未来的加息概率仍在显著上升。在5月份美国 非农就业数据远超预期后，交易员完全消化美联储12月底前加息25个基点的预期。 一些华尔街大行也发出了警告。美国银行表示，近期约有70%的熊市信号被触发，这与此前市场高峰期 的平均水平相符。美国银行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian指出，标普500指数"在20项指标 中的17项上都显示出统计意义上的高估值，并且在8项指标上相对于科技泡沫指标而言估值过高"。 不过，美国银行并未完全看空科技板块 ...