美股市场整体表现 - 北京时间1月20日晚，美股三大指数大幅低开，道琼斯指数跌1.37%，标普500指数跌1.42%，纳斯达克综合指数跌1.72% [1] 大型科技股与半导体行业 - 大型科技股英伟达、谷歌、苹果、特斯拉集体下跌，其中英伟达大跌超3% [3] - 英特尔股价大涨6%，因汇丰银行将其目标价从26美元大幅上调至50美元，评级由“减持”上调至“持有” [3] - 美股存储芯片股逆势大涨，美光科技公司股价上涨5%再创历史新高，闪迪涨8%再创历史新高，希捷科技涨超2%，西部数据涨超3%股价刷新历史新高 [3] - 花旗集团将闪迪目标股价从280美元上调至490美元，将希捷科技目标股价从320美元上调至385美元 [3] 黄金与矿业股 - 受金价创新高影响，黄金股全线上涨，金田升6.8%，泛美白银升4.38%，哈莫尼黄金升4.31%，纽曼矿业升2.52%，巴里克矿业升1.93% [3] - 现货黄金短线走高，伦敦金现报4734.580美元，日内上涨1.40% [6][7] - 道富投资管理公司黄金策略主管称，金价在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫 [6] 中概股表现 - 纳斯达克金龙指数跌超0.78%，热门中概股普跌 [3] - 具体个股表现：小马智行跌超5.7%，B站跌超5%，蔚来跌超4%，虎虎科技国际跌11.88%，晶科能源跌8.47%，亿航智能跌7.50% [3][4] 欧洲股市 - 欧洲主要股指集体下挫，欧洲斯托克50指数跌0.92%，英国富时100指数跌1.08%，法国CAC40指数跌1.15%，德国DAX30指数跌1.43%，富时意大利MIB指数跌1.24% [5][6] 大宗商品 - WTI原油期货向上触及60美元/桶，最新报60.04美元/桶，日内上涨1.18% [7] - 布伦特原油期货涨幅扩大至1%，报64.621美元/桶 [7] - NYMEX天然气价格报3.965美元，日内大幅上涨11.16% [8] 加密货币市场 - 主要加密货币全部下跌，比特币价格跌超2%跌破91000美元，以太坊跌4.52%，狗狗币跌2.62% [8] - 近24小时爆仓人数超12.2万人 [8] 地缘政治与关税消息 - 美国与欧洲在“控制格陵兰岛”问题上的对峙仍无缓和迹象 [10] - 美国总统特朗普在社交媒体发布图片，暗示格陵兰岛2026年成为美国领土 [10] - 欧盟委员会主席表示欧盟正在制订计划支持北极安全，其首要原则是与格陵兰岛和丹麦团结一致 [10] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收高达200%的关税 [10] - 特朗普宣布将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称税率将从6月1日起提高至25% [10]

智通财经APP获悉，周二，美股存储板块开盘逆势走强，SanDisk(SNDK.US)涨超6%，美光科技 (MU.US)涨近4%，均续创历史新高;希捷科技(STX.US)、西部数据(WDC.US)翻红。消息面上，此前美 光科技公司表示，内存芯片短缺在过去一个季度愈演愈烈，原因是人工智能基础设施建设对高端半导体 的需求激增，该公司警告，供应紧张局面将延续至2026年之后。美光正加速在美国与亚洲的产能扩张进 程。 ...

此外，美光科技高管指出，过去一个季度内存芯片短缺的情况愈演愈烈，并重申由于人工智能基础设施 所需的高端半导体需求激增，这种短缺状况将持续到今年以后。这与该公司在12月份做出的类似预测相 呼应。(格隆汇) 消息面上，韩国两大存储芯片巨头三星电子和SK海力士据报将继续削减NAND闪存产量，或加剧供应 短缺情况。据韩媒援引市场研究机构Omdia数据报道称，三星电子今年NAND晶圆产量将从去年的490 万片降至468万片，甚至低于2024年因盈利能力恶化而实施的减产水平。SK海力士的NAND产量也将从 去年约190万片降至今年的170万片。 存储概念股逆势走强，闪迪涨超6%，美光科技涨3.5%，西部数据涨近3%，希捷科技涨2.6%。 ...

格隆汇1月20日｜花旗集团将西部数据目标股价从200美元上调至280美元。 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过对各细分市场（如DRAM、NAND、封测、PCB等）的供需、价格及企业动态分析，整体描绘了存储行业处于高景气、供不应求、价格全面上涨的“大多头”周期 [7][57][71] 报告核心观点 * **行业周期**：存储行业进入由AI需求驱动的强劲上行周期，呈现“货源紧张、涨价难跌、屡创新高”的态势，供需紧张态势已全面蔓延至产业链各环节 [7][71] * **核心驱动力**：人工智能（AI）从训练转向推理阶段的需求爆发是核心驱动力，带动HBM、高容量服务器DRAM（DDR5）、高容量NAND（QLC SSD）及近线HDD的需求同步飙升，形成强大的“拉扯性”需求 [7][33][52] * **供需格局**：原厂产能扩张谨慎，资本支出主要投向先进制程（如1c DRAM、321层NAND）和HBM，导致通用存储产品（如DDR4）产能被动压缩，供给结构性短缺，库存处于历史低位 [32][57][63] * **价格趋势**：DRAM与NAND合约价及现货价全面大幅上涨，部分产品单月涨幅超过100%，原厂暂停报价现象频发，市场进入“卖方市场”，预计涨价趋势将延续至2026年 [7][61][71] * **国产化进展**：国内存储厂商（长江存储、长鑫存储）加速追赶，筹备IPO并加码HBM与LPDDR5X等高端产品量产，标志着国产存储产业进入新阶段 [7][41][42] 宏观经济环境 * **全球制造业景气分化**：2025年10月，欧元区制造业PMI回升至50重返扩张，而美国（48.7）、日本（48.3）、韩国（49.4）及中国（49.0）制造业PMI均处于收缩区间，显示全球需求疲弱与成本压力并存 [7][8][9][12][15][20] * **中国电子信息产业复苏**：2025年9月，中国电子信息制造业进出口延续回升，存储部件进口与出口分别环比增长10.76%和15.19%，手机出口环比大增23.14%，广东外贸复苏显著，电子制造链修复动能增强 [24][26][28] 存储原厂动态 * **业绩创纪录**：2025年第三季度，三星电子DS部门内存销售额创季度纪录，营业利润环比增长160.18%；SK海力士营业利润达11.3834万亿韩元，营业利润率达47%，均受AI需求带动 [29][31] * **需求强劲，产能售罄**：SK海力士表示，明年的DRAM和NAND产能几乎售罄，部分客户订单已排至2026年，HBM供应短缺预计持续到2027年 [32] * **价格大幅上调**：三星和SK海力士已将第四季度DRAM和NAND闪存价格提高高达30%，并签下长期订单 [36] * **战略合作与扩产**：OpenAI与三星、SK海力士合作构建AI数据中心，要求每月供应90万片DRAM，相当于两家公司产能总和；三星计划扩大1c DRAM和QLC SSD产能；SK海力士聚焦1c DRAM和321层NAND量产 [33][34][36] * **国产厂商进展**：长江存储考虑IPO，目标估值2000-3000亿元人民币；长鑫存储计划IPO融资200-400亿元，并已量产LPDDR5X产品，正建设HBM后端封装工厂 [41][42] 存储供应链动向 * **封测市场全面升温**：力成、南茂、华泰等封测厂产能利用率高企（如力成封装稼动率85%-90%），并启动扩产（力成2026年资本支出达新台币400亿元），AI服务器需求推升HBM、DDR5等订单，先进封装出现疫情以来首次涨价 [44][45][46][48] * **PCB材料持续短缺**：高阶材料T-Glass玻纤布供应吃紧，缺货潮恐延续至2027年，推动BT与ABF载板报价上调，第三季BT载板报价上涨20%-30% [49] * **主控芯片需求旺盛**：慧荣科技第三季营收2.42亿美元，环比增长22%，SSD控制芯片营收环比增长20%-25%，预计AI推论需求将成储存需求主轴，导致HBM、NAND、HDD三大元件同时紧缺 [51][52] * **模组厂暂停报价**：威刚、十铨因原厂供给有限、库存去化快而暂停报价，反映市场供不应求，威刚预计NAND Flash缺货将持续到2026年上半年 [57] * **上游厂商大幅扩产调价**：南亚科预计DDR4未来三季供不应求比率维持10%-15%，均价可再涨20%；华邦电核准355.09亿元新台币资本支出预算，较年初调高近5.7倍，以应对DDR4等产品的结构性供应缺口 [58][59] 存储现货市场 * **整体态势**：10月存储市场持续升温，呈现“货源紧张、涨价难跌、屡创新高、暂停报价”的强劲态势，DRAM、NAND报价全面上扬 [7][71] * **FLASH颗粒市场**：10月底，32G/64G/128G TLC及128G QLC闪存颗粒合约价较9月底分别上涨12.9%、47%、32%、36%，实际成交价可能更高，市场缺货预期强烈 [77] * **SSD固态市场**：上游颗粒供应紧张推动SSD成本急剧上升，OEM厂商普遍锁仓观望，渠道货源有限，报价混乱，部分现货价格较前期低点已翻倍 [81][84] * **DRAM内存市场**：国庆节后价格全线大涨，10月中旬DDR4 16G/32G OEM内存条周涨幅高达50%，DDR5现货价单周飙升25%，单月涨幅达102% [61][88] * **渠道品牌（金士顿）**：金士顿SSD产品（如NV3 1TB）价格在10月暴涨，渠道暂停报价，市场供应量有限，价格高位震荡 [97][100] 下游应用市场 * **PC市场**：主要ODM厂商（纬创、广达等）第三季笔电出货量环比增长，AI服务器出货预计第四季达全年高峰，但板卡市场受存储缺货涨价影响，第四季出货可能旺季不旺 [104][106][108] * **手机市场**：2025年第三季全球智能手机出货量同比增长4%，印度、中东与非洲等市场增长强劲，手机存储规格升级（12GB+256GB起步）推升LPDDR5X与NAND需求，DRAM/NAND交货期延至26-39周，成本压力导致多款新机型价格上涨100-600元人民币 [111][112][113] * **服务器市场**：AI基础设施投资加速，OpenAI与AMD签订未来五年6GW GPU供应协议，Google计划在印度投资100亿美元建数据中心，Nscale与微软签署涉及10.4万颗NVIDIA GPU的大型AI数据中心合约，Meta计划融资300亿美元建设数据中心 [115][116]

文章核心观点 - 多位长期跑赢标普500指数的顶级对冲基金经理在第三季度买入了英伟达和西部数据的股票 显示出他们对这两家公司在人工智能浪潮中持续前景的信心 尽管这两只股票自2023年1月以来已分别大幅上涨1180%和830% [1][2][3] 英伟达 (Nvidia) - 自2023年1月以来 股价已上涨1180% [3] - 公司以其顶级的图形处理器而闻名 这些芯片也被称为数据中心加速器 用于加速人工智能等繁重工作负载 [4] - 公司的全栈战略涵盖相邻的数据中心硬件和软件开发工具 使其构建了强大的竞争优势 [4] - 公司开发全机架级系统 将GPU与CPU和网络设备结合 优化整个数据中心的基础设施性能 并简化客户集成 [5] - 公司提供名为CUDA的广泛软件工具套件 简化了GPU应用程序的开发 [5] - 尽管竞争对手的定制AI加速器可能更便宜 但英伟达系统的总拥有成本往往最低 公司CEO称“即使竞争对手的芯片免费 我们的TCO依然具有优势” [6] - 多位表现卓越的对冲基金经理将其作为最大持仓 例如 AQR Capital Management的Cliff Asness（三年跑赢标普500指数10个百分点） Millennium Management的Israel Englander（跑赢28个百分点） Point72 Asset Management的Steven Cohen（跑赢31个百分点） 这些基金经理同时持有少量西部数据股票 两家公司股票合计占其投资组合的2%-3% [7] - 华尔街预计公司调整后收益在截至2027年1月的财年将以每年67%的速度增长 这使得当前46倍的市盈率估值显得相当便宜 [8] - 华尔街给出的英伟达股价中位数目标为250美元 较当前187美元的股价有33%的上涨空间 [8] 西部数据 (Western Digital) - 自2023年1月以来 股价已上涨830% [3] - 公司设计和制造用于数据中心、个人电脑和其他消费设备的数据存储设备 [9] - 公司专注于硬盘驱动器 其速度较慢且能效低于固态硬盘 但每太字节存储成本便宜约六倍 [9] - SSD和HDD在支持AI工作负载中都扮演重要角色 SSD在性能最关键时更优 HDD在成本效率最关键时更优 [10] - 在2025年上半年 HDD出货量市场领先 仅比希捷科技高出一个百分点 数据中心HDD销售额预计到2030年将以每年22%的速度增长 受AI基础设施需求推动 [11] - 在2026财年第一季度 营收增长27%至28亿美元 非GAAP摊薄后每股收益增长137%至1.78美元 [12] - 过去一年股价上涨350% 因投资者希望从AI基础设施需求增长造成的空前HDD供应短缺中获利 [13] - 华尔街预计调整后收益在截至2027年7月的财年将以每年26%的速度增长 这使得当前34倍的市盈率估值看起来合理 [13] - 华尔街给出的西部数据股价中位数目标为200美元 较当前股价有10%的下跌空间 [14]

行业投资评级 - 报告对存储器行业及相关半导体设备行业持积极看法，认为存在投资机会 [1][3][8] 核心观点 - 存储器行业正进入一个由AI推理驱动的、产能受限的长期周期，价格将经历更陡峭的上涨，且有利的市场条件可能持续到2027年 [1][2] - AI发展的关键瓶颈已从算力（CoWoS/HBM）转移至大宗DRAM与NAND，内存访问成为决定AI工作流性能的关键 [1][8][22] - 半导体行业的瓶颈环节（如存储芯片、半导体设备，尤其是EUV光刻）将成为股票表现的赢家 [3][8] - 尽管相关公司估值已扩张，但考虑到盈利仍有巨大上行空间，股票投资机会依然存在 [1] 行业周期与价格趋势 - 存储器的定价权正快速转移，预期DRAM、HBM、NAND及传统存储器价格将快速上涨，形成一个更陡峭的上行周期 [2] - 渠道调研显示，对于DRAM和NAND已相当激进的**70%+**季度环比涨幅，仍有潜在上行空间 [2] - 供应链各环节库存水平持续下降，DRAM生产商库存远低于正常水平，库存回补和客户对供应的焦虑可能加剧供需短缺 [2][53][59] - 2026年第一季度价格预期强劲：PC DRAM主流DDR5价格预计环比上涨**80-85%**，服务器DRAM价格预计环比上涨**60-65%**；NAND价格涨幅可能在**50-80%**左右，QLC eSSD供应最为紧张，可能面临**70-80%**的季度环比涨价 [44][45] - TrendForce预测DDR4价格在2026年第一季度环比涨幅高达**93-98%** [45][48] - 传统存储芯片（如DDR4/3、NOR、SLC/MLC NAND）的供需缺口可能进一步扩大 [2][45] AI驱动内存需求 - AI推理，特别是智能体AI，正成为一项内存挑战，对内存的需求远较之前的AI模型更为强劲，以支持上下文理解、自主性和持续学习 [1][22][26] - 仅纯文本AI推理一项，就可能占据**2026年全球DRAM供应量的35%**和**NAND供应量的92%** [2] - 报告估算，对于一个拥有8亿周活跃用户、20万GPU集群的类似ChatGPT的纯文本模型，其内存需求为：HBM约**226 PB**，DRAM约**4,585 PB（约4.6 EB）**，机架SSD约**46,877 PB（约46.9 EB）**，数据湖约**293,556 PB（约293.6 EB）** [39][41] - 若全球有三个这样的模型，AI推理的总需求将分别占2026年全球**HBM供应量的17%**、**DRAM供应量的35%**和**NAND供应量的92%** [39] - 上下文长度增加将显著提升DRAM和NAND需求：输入令牌从每个请求2000个增至5000个，将使每个模型的DRAM需求增加约**2 EB**，机架SSD需求增加约**3 EB** [41] 投资机会与标的筛选 - 报告更看好DRAM领域（三星、SK海力士、美光）更高的定价权，以及传统存储（华邦电子）、HDD（西部数据） [3] - 在半导体设备领域，看好通过资本支出受益的标的，尤其是EUV光刻（阿斯麦ASML）、封装（迪思科DISCO）等 [3][8] - 报告精选全球十大标的以把握内存瓶颈机遇，包括：DRAM（三星、美光、SK海力士）、传统内存（华邦）、存储（西部数据）、先进封装（DISCO）、半导体设备（AMAT, ASMI）、极紫外光刻（阿斯麦） [8][11] - 具体区域偏好： - **美股**：更看好DRAM（美光科技为首选）和HDD（西部数据、希捷科技） [63] - **欧盟**：首选阿斯麦（ASML），目标价上调至**1400欧元**，因其受益于EUV光刻层数增加和存储周期改善 [8][63] - **韩国**：SK海力士和三星电子是主要受益者，SK海力士2026年预期市盈率为**5.3倍**，HBM业务价值可能被低估 [64] - **日本**：看好铠侠（Kioxia）因其BiCS-8技术带来的重估机会 [64] - **大中华区**：看好华邦电（首选）、兆易创新、南亚科技、力积电、旺宏、江波龙、群联等将受益于传统存储价格上涨 [68] - **美国半导体设备**：首选应用材料（AMAT），因其受益于DRAM新建产能和台积电3纳米扩产 [69] - **日本半导体设备**：推荐爱德万测试、迪思科、东京精密、Micronics，受益于HBM快速增长 [69] 半导体设备与EUV光刻 - 下一个瓶颈可能是半导体设备，尤其是EUV光刻，其产能预计将日益紧张直至**2027-28年** [8] - 历史经验表明，EUV设备的获取机会更多取决于风险承受能力和战略承诺，而非价格，当前格局与2010-2012年EUV产能紧张时期类似 [12] - 存储芯片厂商正通过收购和战略合作参与ASML的High-NA EUV工具部署，例如SK海力士已在量产环境中集成高数值孔径EUV系统 [18] - 半导体设备公司的盈利能力通常比内存制造商提前**一至两个季度**感受到上行周期，但股价拐点出现时间大致相同 [8] - 行业资本支出预计将在**2027-28年**加速迈向历史新高 [8] 风险与周期位置 - 对于2026年，主要风险在于供应链的**执行与转型**，而非需求 [1] - 存储芯片从**2026年下半年**起将面临具有挑战性的同比增速对比 [3] - 目前尚未达到内存股周期峰值的全部先决条件：1) 管理层未重置主要预期；2) 资本支出未大幅上调（通常超**30-40%**）；3) 未看到库存触底反弹拐点、同比价格见顶及相应的股价走势 [55][56][57] - DRAM股票相比整个半导体板块仍提供更好的相对价值，是半导体中最便宜的类别之一，预计2026年增速远高于**40%**的同比增长 [54]

行业表现 - 数据存储和内存产品制造商的股票是2025年标普500指数中表现最佳的板块 远超大盘[1] - 2025年有四只股票涨幅超过200% 显著高于标普500指数17.9%的年度涨幅[1] - 进入2026年 存储类股票继续飙升 在不到10个交易日内 四家主要公司涨幅在16%至63%之间 而同期标普500指数涨幅不足2%[5][6] 公司表现 (2025年) - Sandisk (SNDK) 专注于基于NAND闪存技术的数据存储设备 其股价在2025年飙升559% 是标普500中表现最好的股票[1] - Western Digital (WDC) 主要生产硬盘驱动器 2025年股价上涨282%[2] - Seagate Technology (STX) 生产包括游戏硬盘和网络存储在内的个人存储设备 2025年股价上涨219%[3] - Micron Technology (MU) 提供用于数据中心和其他计算设备的高性能内存(DRAM)和存储设备(NAND) 2025年股价上涨239%[3] 价格驱动因素 - 驱动股价上涨的核心因素是前所未有的、持续性的内存芯片短缺 存储及相关设备的需求显著超过供给[4] - 存储需求主要由人工智能工作负载驱动 AI需要海量的数字存储 并且比智能手机和PC等消费设备需要更多的内存[4] - 供需失衡导致2025年DRAM价格上涨170% NAND价格从2025年初到12月上涨近250%[5] 当前与预期趋势 - 推高存储设备价格的趋势并未在2025年底结束 而是延续至2026年[5] - 预计本季度(2026年第一季度)DRAM内存价格将比2025年第四季度上涨50%或更多[5] - 由疯狂的AI建设驱动的存储需求 看起来不会很快结束[7]

Evercore ISI has set a new price target for Western Digital (NASDAQ:WDC) at $230, indicating a potential upside.The stock's resilience is evident despite slight fluctuations, with a trading range between $216.83 and $229.99.Increased demand for memory chips, driven by the AI trade, benefits Western Digital and its competitors, highlighting the company's strong position in the data storage industry.Western Digital (NASDAQ:WDC) is a prominent player in the data storage industry, known for its hard drives and ...

Evercore ISI upgraded Western Digital Corporation (NASDAQ:WDC) to an "Outperform" rating with a raised price target from $190 to $230.The upgrade reflects a broader industry trend driven by the AI trade, increasing demand for memory chips.WDC's stock shows a slight decrease to $221.51, amidst fluctuations, indicating active investor interest and market volatility.Western Digital Corporation (NASDAQ:WDC) is a prominent player in the data storage industry, known for its hard drives and solid-state drives. On ...