证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 金融产品深度报告 20260602 纳斯达克 100ETF，5 月复盘与 6 月展望 2026 年 06 月 02 日 [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 市场表现回顾： ◼ 事件驱动盘点： ◼ 指数后市展望： ◼ 风险提示： 1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的事 件。 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《恒生科技 ETF，2026 年 5 月复盘及 6 月展望》 2026-06-01 《美伊冲突缓和，关注 5 月非农数据 ——海外周报 20260601 》 2026-06-01 东吴证券研究所 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 走势复盘：2026 年 5 月，纳斯达克 100 指数在地缘双线缓和（美伊框架 协议、中美关系新定位）、AI 财报全面兑现（英伟达、戴尔等超预期） 与通胀重燃（CPI 3.8%、PPI 6%）的 ...

文章核心观点 - 分析师采用量化与基本面相结合的研究方法，专注于分析财务表现强劲且独特的公司 [1] - 分析师通过自上而下的筛选与自下而上的公司具体分析相结合的结构化流程进行研究 [1] - 分析目标是与更广泛的受众分享观点，并为散户和专业投资者提供具有分析深度的独特研究思路 [1] 分析师背景与方法 - 分析师拥有金融工程背景，长期专注于分析财务表现强劲且独特的公司 [1] - 主要专业领域是量化基本面分析，结合数据驱动模型与基础研究 [1] - 研究方法结合了自上而下的筛选与自下而上的公司具体分析 [1]

文章核心观点 - 文章内容为作者免责声明与利益披露，未提供关于任何公司或行业的实质性新闻、分析或数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文档内容不包含可分析的行业动态、公司财务表现、市场趋势或具体投资案例 [1]

美股市场表现 - 周一美股三大股指全线收涨，道琼斯工业平均指数上涨46.42点，涨幅0.09%，收于51078.88点，纳斯达克综合指数上涨0.42%，收于27086.81点，标普500指数上涨0.26%，收于7599.96点 [1] - 费城半导体指数上涨1.10% [6] - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.47% [6] 科技与半导体行业 - 英伟达发布面向个人电脑的RTX Spark超级芯片，推动AI PC概念，其股价大涨6.25% [3] - 受英伟达新品带动，戴尔股价大涨超10%，惠普股价大涨超8% [3] - 英特尔股价下挫4.67%，高通股价下挫8.78% [3] - 明星科技股表现分化，微软上涨2.28%，谷歌和苹果下跌超1%，亚马逊、特斯拉和Meta下跌超3% [4] - 半导体个股中，迈威尔科技上涨7.04%，台积电上涨4.11%，博通上涨2.95% [6] - 存储板块表现强劲，美光科技上涨6.56%，股价突破1000美元，希捷科技上涨4.71%，闪迪上涨3.92%，西部数据上涨2.82% [6] 软件行业 - 软件股从前期下跌中反弹，软件服务ETF指数上涨5.94% [6] - 软件公司ServiceNow股价上涨9.26%，IBM股价上涨7.6% [6] 中概股表现 - 热门中概股涨跌互现，百度下跌2.15%，网易上涨0.37%，京东上涨0.90%，阿里巴巴上涨0.95%，拼多多上涨3.32% [6] 宏观经济与地缘政治 - 中东局势紧张，伊朗暂停与美国的对话，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡 [7] - 美国总统特朗普表示与以色列总理通话后，已确定不会有部队前往贝鲁特，正在途中的部队也已撤回 [7] - 消息称以色列应美国要求推迟了对黎巴嫩贝鲁特的空袭计划 [7] - 地缘冲突推动国际油价大幅上涨，WTI原油近月合约上涨5.49%至92.16美元/桶，布伦特原油近月合约上涨4.24%至94.98美元/桶 [9] 债券与利率市场 - 中长期美债收益率上扬，2年期美债收益率上涨3.8个基点至4.05%，10年期美债收益率上涨2.2个基点至4.47% [8] - 房地美数据显示，主流30年期固定房贷利率上周均值升至6.53%，创九个月新高 [8] 经济数据 - 美国4月建筑总支出环比上涨0.4%，同比上涨0.9%，私人建筑项目支出环比上涨0.4% [8] - 美国5月ISM制造业PMI为54.0，为2022年5月以来最高值，已连续五个月处于扩张区间 [8] 大宗商品市场 - 贵金属市场承压，COMEX黄金期货下跌1.87%至4475.20美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.81%至75.00美元/盎司 [9]

文章核心观点 - AI驱动的内存超级周期持续，推动美光科技、西部数据和闪迪公司股价在2026年6月1日大幅上涨，内存和存储类股票延续抛物线式上涨行情 [1][3][4] 公司财务表现与股价 - **美光科技**：2026财年第一季度营收136.4亿美元，同比增长57%，非GAAP每股收益4.78美元，超出预期 [1][5]；第二季度营收指引为187亿美元（正负4亿美元），每股收益指引为8.42美元（正负0.20美元）[1][6][7]；股价当日上涨7%至约1,041美元，年初至今上涨265%，过去一年上涨1,002% [3][4] - **西部数据**：2026财年第三季度营收33.4亿美元，同比增长46%，非GAAP每股收益2.72美元，超出预期，毛利率首次突破50%达到51% [2][8]；股价当日上涨4%至554美元，年初至今上涨226%，过去12个月上涨988% [3][4] - **闪迪公司**：2026财年第三季度营收59.5亿美元，同比增长251%，每股收益23.41美元，远超预期，数据中心部门营收同比增长645%至14.7亿美元，毛利率扩大至78% [2][11]；第四季度营收指引为77.5亿至82.5亿美元，非GAAP每股收益指引为30至33美元 [12]；股价当日上涨4%至约1,758美元，年初至今上涨643%，过去一年上涨4,560% [3][4] 业务驱动因素与行业背景 - **美光科技**：需求受高带宽内存和DRAM推动，特别是来自超大规模云服务商，其云内存业务部门营收几乎翻倍至52.8亿美元 [5]；CEO称公司是“关键的AI赋能者”，订单簿已排至2027年 [6][7] - **西部数据**：上涨受云提供商构建AI训练和推理基础设施带来的结构性硬盘需求拉动 [8]；CEO指出几乎所有AI工作负载产生的数据都持久且高效地存储在HDD上 [9]；公司股息提高20%至每股0.15美元，目标为50%以上毛利率和20美元以上每股收益 [9] - **闪迪公司**：业绩拐点源于业务组合向数据中心转移，公司偿还了6.5亿美元债务，并于4月20日加入纳斯达克100指数，与铠侠的合资企业延长至2034年以确保NAND供应稳定 [12] - **行业整体**：英伟达在Computex 2026上发布的新产品预示着未来AI基础设施支出将增加，进而需要更多DRAM、HBM、NAND和HDD产能 [13]；NAND闪存价格在最近几个季度上涨了60%至75% [13]；Roundhill Memory ETF在不到两周内资产管理规模达到10亿美元 [13] 市场情绪与分析师观点 - 摩根士丹利维持美光科技股票“增持”评级，认为其强势“比市场认为的更具持续性” [7]；Reddit上对美光科技的情绪指数为88（非常看涨）[7] - 富国银行给予西部数据股票335美元的目标价，管理层强调与超大规模公司的合同已延伸至2028年 [10] - Polymarket交易员预测美光科技当日收盘上涨的概率为99%，月底收盘价高于880美元的概率为64% [16]