Market Analysis by covering: SanDisk Corporation. Read 's Market Analysis on Investing.com ...

美股盘前市场动向 - 1月30日美股盘前，三大股指期货齐跌，道指期货跌0.32%，标普500指数期货跌0.37%，纳指期货跌0.49% [1] - 欧洲主要股指盘前上涨，德国DAX指数涨1.04%，英国富时100指数涨0.45%，法国CAC40指数涨0.76%，欧洲斯托克50指数涨1.04% [2][3] - 国际油价盘前下跌，WTI原油跌0.61%至65.02美元/桶，布伦特原油跌0.73%至69.08美元/桶 [3][4] 宏观市场消息 - 特朗普提名凯文·沃什担任下一任美联储主席，市场认为其立场偏鹰派，可能导致更少的降息和“缩表+降息”的政策组合 [5] - 受沃什提名消息等因素影响，美元指数与美债收益率齐涨，美股期货、贵金属、工业金属及国际油价均走低 [5] - 黄金现货价格跌超5%至5099美元/盎司，白银现货跌超12%至101.4美元/盎司，亚洲投资者正以创纪录资金规模涌入黄金ETF [6] - 美国银行策略师指出，全球股市闪现超买警告信号，约89%的MSCI股票指数交易价格高于其50日与200日移动均线，突破了88%的卖出信号临界点 [7] - “新债王”冈拉克看空美国市场，建议将30%至40%的投资组合配置于海外股票（尤其新兴市场），并完全避开美国股票，同时看好黄金、白银等贵金属 [8] - 特朗普与民主党达成临时协议，政府关门危机暂缓 [6] 科技行业与公司业绩 - **苹果(AAPL.US)** 2026财年Q1总营收达1438亿美元，同比增长16%，超预期，每股收益2.84美元 [9] - iPhone业务营收853亿美元，同比大增23%，创历史最佳季度表现 [9] - 大中华区营收255亿美元，同比增长38%，大幅超出预期 [9] - 服务业务营收300亿美元，同比增长14%，创历史新高 [9] - 公司预计Q2营收将同比增长13%-16%，超市场预期 [9] - 苹果正与谷歌合作开发下一代AI基础模型，以推出更个性化的Siri [10] - iPhone因3nm先进工艺产能不足而供应受限，预计持续至下季度，存储芯片涨价预计将对Q2毛利率产生冲击，但公司仍给出48%-49%的强劲Q2毛利率指引 [10] 半导体与存储行业 - **Sandisk(SNDK.US)** 2026财年Q2营收同比增长61.2%至30.3亿美元，每股收益5.15美元，调整后毛利率51.1% [11] - 数据中心营收环比激增64%至4.4亿美元，边缘计算营收增长21%至16.78亿美元，消费级业务增长39%至9.07亿美元 [11] - 公司预计Q3调整后每股收益在12至14美元之间，营收在44亿至48亿美元之间，远超市场预期，股价盘前暴涨超20% [11] - **西部数据(WDC.US)** 2026财年Q2总营收同比增长25%至30.2亿美元，净利润激增296%至约18.02亿美元，调整后每股收益2.13美元 [12] - 公司预计Q3调整后每股收益为2.15-2.45美元，营收为31-33亿美元，均超预期，但股价盘前跌超3% [12] - **科磊(KLAC.US)** 2026财年Q2营收同比增长7.2%至33.0亿美元，调整后每股收益8.85美元，受益于全球AI基础设施大规模扩建 [13] - 公司预计Q3营收约33.5亿美元，调整后每股收益约9.08美元，但因估值处于历史高位及营收增速连续三个季度放缓，股价盘前跌8% [13] 金融与支付行业 - **Visa(V.US)** 2026财年Q1调整后每股收益3.17美元，同比增长15%，营收109亿美元，同比增长14.6% [14] - 该季度处理的总支付额为3.87万亿美元，总处理交易量同比增长9%至694亿笔 [14] - 公司重申2026财年每股收益、净收入和运营支出均预计以“低两位数”百分比增长 [14] - **野村控股(NMR.US)** 2025财年Q3净营收5518亿日元，同比增长10%，净利润916亿日元，同比下降10% [14] - 公司计划回购价值600亿日元、最多3.2%的股份 [14] 能源行业 - **埃克森美孚(XOM.US)** Q4调整后净利润为每股1.71美元，超预期，得益于原油产量增加和炼油利润率改善 [15] - 公司预计今年资本支出约280亿美元，低于去年的290亿美元，其Golden Pass液化天然气设施预计年初投产 [15] - **雪佛龙(CVX.US)** Q4调整后每股收益1.52美元，好于预期，预计今年产量增长约8% [16] - 公司计划未来两年内将委内瑞拉产量提高50%，但将利用现有设备，预计资本预算不会发生重大变化 [16] - 市场传闻美国二叠纪油气巨头**Coterra Energy(CTRA.US)**与**戴文能源(DVN.US)**正在就合并进行深入谈判，可能成为近年来全球最大油气并购之一 [16][17]

核心观点 - 得益于价格上涨和成本下降的“剪刀差”，公司毛利率显著提升至46.1%，且增量毛利率高达约75%，盈利能力进入黄金收割期 [2][9] - 公司产能极度紧张，2026年产能已全部售罄，并与前五大客户中的三家签署了长期协议，其中两份至2027年，一份至2028年，锁定了未来的量和价 [2][4][11][13] - AI发展正从模型训练转向推理应用，推理过程将产生海量新数据，驱动对低成本HDD存储的结构性需求，为公司HDD业务带来新的增长故事 [2][19][26] - 为应对供应紧张和满足客户需求，公司已将下一代HAMR技术的客户验证时间表提前了半年，并预计其量产初期对毛利率的影响为中性甚至增益 [17][57] 财务表现与盈利能力 - **营收与利润**：2026财年第二季度营收为30.2亿美元，同比增长25%，调整后每股收益为2.13美元，同比增长78% [3][37] - **净利润**：第二财季净利润达到18.4亿美元，较去年同期的5.94亿美元增长210% [4] - **毛利率**：第二财季毛利率为46.1%，同比提升770个基点，环比提升220个基点 [35] - **增量毛利率**：CFO确认增量毛利率在75%左右，主要得益于每TB价格上涨2-3%以及每TB制造成本同比下降10%的“剪刀差”效应 [2][7][8][42][43] - **业务构成**：云业务占总收入的89%，达27亿美元，同比增长28%；客户端业务占6%，为1.76亿美元；消费级业务占5%，为1.68亿美元 [34][36] - **现金流与资本回报**：经营现金流为7.45亿美元，自由现金流为6.53亿美元，自由现金流利润率为21.6%；本季度股票回购额为6.15亿美元，自资本回报计划启动以来已向股东返还14亿美元 [37] 市场需求、产能与长期协议 - **产能状况**：2026自然年的产能已全部售罄，前七大客户2026自然年的确定性订单已全部锁定 [4][11][45] - **长期协议**：已与前五大客户中的三家签署了长期协议，两家至2027年，一家至2028年，这些协议同时包含了价格和数量条款 [2][11][13][63] - **需求驱动**：AI推理应用的普及将生成海量新数据，超大规模数据中心正将大量推理数据回流至HDD，这被视为对HDD的结构性利好 [2][19][20][59] - **出货数据**：当季向客户交付了215 EB的数据，同比增长22%，其中包括超过350万块、总计103 EB的最新一代ePMR硬盘 [33] 技术路线与产品进展 - **HAMR技术**：已将HAMR技术的首个超大规模客户验证时间表从原计划提前了半年，已于2026年1月启动验证 [17][55] - **技术信心**：管理层预计HAMR开始量产后，其起步阶段的毛利率将与现有ePMR技术持平甚至带来增益，不会拖累整体盈利能力 [17][57] - **ePMR产品**：最新一代ePMR产品（容量高达26TB CMR和32TB UltraSMR）上季度出货量超过350万块，良率在90%出头 [27][54] - **UltraSMR占比**：在近线产品组合中，UltraSMR的占比已超过50%，预计将继续增加，这对公司利润率非常有益 [51] - **创新与投资**：公司收购了相关知识产权以发展内部激光器能力，并对量子硬件公司Colab进行了战略投资 [28][29] 未来展望与战略 - **下季度指引**：预计第三财季营收为32亿美元（±1亿美元），毛利率在47%至48%之间，稀释后每股收益为2.30美元（±0.15美元） [38] - **资本配置**：公司专注于股票回购，自2025年5月宣布20亿美元回购授权以来已使用13亿美元，并计划将持有的闪迪股票变现以进一步减少债务 [47][50] - **客户关系**：公司转向以客户为中心的模式，为大型超大规模客户设立专门团队，深化了技术路线图合作和需求可见性，从而促成了更长期的协议 [49] - **行业活动**：计划于2月3日在纽约举办创新日活动，分享HAMR和ePMR的更新路线图以及财务模型 [28]

市场整体表现 - 美国三大股指期货齐跌 道指期货跌0.81%、标普500指数期货跌0.87%、纳指期货跌1.09% [1] - 现货黄金价格大幅下跌7.96% 日内一度跌破5000美元/盎司 现货白银下跌12.79% [1] - 黄金与白银矿业股盘前大跌 科尔黛伦矿业跌约10%、哈莫尼黄金跌约7%、泛美白银跌约9% [1] 半导体与存储行业动态 - 芯片股盘前普跌 英伟达下跌1.83%、英特尔下跌2.53%、AMD下跌2.86% [2] - 西部数据2026财年Q2业绩超预期 营收达30.2亿美元 调整后每股收益2.13美元 净利润达18.4亿美元（约合每股4.73美元）同比增长210% [2] - 西部数据管理层透露2026年产能已全部售罄 部分客户已签订至2028年的长期供应协议 但摩根士丹利分析师质疑长期协议可能牺牲未来涨价空间 公司股价下跌5.38% [2] - 闪迪2026财年Q2业绩远超预期 营收30.3亿美元同比增长61.2%（高于预期的26.9亿美元） 每股收益5.15美元（高于预期的3.54美元） 调整后毛利率51.1%（远强于42%的预期） [3] - 闪迪业绩增长主要得益于AI存储需求激增 公司股价上涨20.9% [3] 科技巨头财报与战略 - 苹果2026财年Q1营收同比增长16% iPhone销售收入同比增长23% 销量创历史新高 [2] - 苹果大中华区营收表现强劲 录得255.3亿美元 同比增长37.9% 扭转了上一财季同比下降3.6%的势头 财报发布后公司股价微跌0.2% [2] - 游戏驿站首席执行官表示公司正瞄准一家大型上市公司进行收购 目标是将市值提升至1000亿美元 公司股价上涨0.13% [3] 宏观与政策事件 - 美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席 该提名尚需参议院批准 [3] - 北京时间1月30日21:30将公布美国12月PPI月率数据 [4]

市场整体表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.81% 标普500指数期货跌0.87% 纳指期货跌1.09% [1] - 贵金属市场遭遇重挫 现货黄金下跌7.96% 现货白银下跌12.79% 黄金一度跌破5000美元/盎司 [1] - 黄金股盘前大幅下跌 科尔黛伦矿业跌约10% 哈莫尼黄金跌约7% 泛美白银跌约9% [1] - 芯片股盘前普遍下跌 英伟达下跌1.83% 英特尔下跌2.53% AMD下跌2.86% [1] 公司财报与业绩 - 苹果2026财年第一季度业绩强劲 营收同比增长16% iPhone销售收入同比增23% 销量创历史新高 [1] - 苹果大中华区营收表现突出 录得255.3亿美元 同比增长37.9% 扭转了上一财季同比下降3.6%的势头 [1] - 西部数据2026财年第二季度业绩超预期 营收达30.2亿美元 调整后每股收益2.13美元 [2] - 西部数据净利润大幅增长 达到18.4亿美元 约合每股4.73美元 同比增长210% [2] - 闪迪2026财年第二季度业绩远超预期 营收30.3亿美元 同比增长61.2% 高于市场预期的26.9亿美元 [2] - 闪迪每股收益为5.15美元 大幅高于市场普遍预期的3.54美元 调整后毛利率为51.1% 远强于42%的预期 [2] 公司动态与战略 - 西部数据产能预订火爆 2026年产能已全部售罄 甚至有客户签下到2028年的供应长约 [2] - 摩根士丹利分析师质疑西部数据管理层签署长期协议过于急躁 可能牺牲未来涨价潜在收益 [2] - 闪迪业绩大涨主要得益于AI存储需求的激增 [2] - 游戏驿站首席执行官表示正瞄准一家大型上市公司进行收购 目标是将公司市值提升至1000亿美元 [3] 宏观与政策事件 - 美国总统特朗普可能提名美联储前理事凯文·沃什出任下一任美联储主席 宣布时间可能提前至北京时间1月30日晚间 [3] - 北京时间1月30日21:30将公布美国12月PPI月率数据 [4]

Valued at $95.6 billion by market cap, Western Digital Corporation (WDC) is a major data storage technology company that designs, manufactures, and markets a wide range of digital storage devices and solutions globally. The San Jose, California-based company is one of the world’s largest producers of hard disk drives (HDDs) and plays a significant role in supporting data-intensive applications such as cloud computing and artificial intelligence (AI). The HDD giant has been on a clear winning streak, comf ...

公司业绩与财务表现 - 2026财年第二季度营收为30亿美元，同比增长25%，每股收益为2.13美元，同比增长78% [9] - 第二季度毛利率为46.1%，同比提升770个基点，环比提升220个基点，运营费用为3.72亿美元，营业利润率为33.8% [12] - 第二季度经营现金流为7.45亿美元，资本支出为9200万美元，自由现金流为6.53亿美元，自由现金流利润率为21.6% [13] - 公司预计第三季度营收为32亿美元（正负1亿美元），同比增长约40%，毛利率预计在47%至48%之间，稀释后每股收益预计为2.30美元（正负0.15美元） [13] - 第二季度云业务收入为27亿美元，占总收入89%，同比增长28%；客户端业务收入1.76亿美元，占6%，同比增长26%；消费级业务收入1.68亿美元，占5%，同比下降3% [10][11][12] - 公司第二季度向客户交付了215 EB的数据，同比增长22%，其中包括超过350万块、总计103 EB的最新一代ePMR硬盘 [9] - 公司自2025财年第四季度启动资本回报计划以来，已通过股票回购和股息向股东返还14亿美元，第二季度支付股息4800万美元，股票回购6.15亿美元 [13] 市场需求与客户订单 - 公司2026日历年的产能基本已售罄，已与前七大客户签订了确定采购订单 [1][6] - 公司与前五大客户中的三家签订了长期协议，其中两家合作至2027日历年底，一家至2028日历年底 [6] - 首席执行官强调AI推理应用将驱动HDD需求结构性增长，推理过程生成的海量新数据需要被低成本存储 [1] - 公司认为AI从训练转向推理将创造更多数据存储需求，这对HDD的未来非常有利 [35] - 公司上个季度最新一代ePMR产品出货量超过350万块，提供高达26TB的CMR和32TB的UltraSMR容量 [6] 产品技术与创新 - 公司正通过提高硬盘面密度、加速HAMR和ePMR路线图，推动客户采用更高容量硬盘和UltraSMR技术 [5] - 公司已分别与不同的超大规模客户启动了HAMR和下一代ePMR产品的认证工作 [6] - 公司最近收购了相关知识产权、资产和人才以发展内部激光器能力，加速HAMR技术创新 [6] - 公司发布了支持UltraSMR的平台，将UltraSMR的采用范围扩大到更广泛的客户群 [6] - 公司计划在2026年2月3日的创新日活动上分享HAMR和ePMR产品的更新路线图及财务模型 [7] - 公司对Colab进行了战略投资，旨在结合双方专长推进下一代纳米制造工艺，以提高量子比特性能 [7] 运营与成本 - 公司上个季度每TB平均售价上涨了2%到3%，每TB成本同比下降了约10% [17] - 公司预计未来几个季度将保持稳定的定价环境，并继续推动毛利率扩张 [17] - 公司ePMR产品的良率持续表现良好，在90%出头的范围内，客户反馈可靠性高 [29] - 公司预计即使在2027年初开始HAMR量产，资本支出占收入的比例仍将维持在4%至6%的范围内 [33] - 公司毛利率改善得益于产品组合持续向高容量硬盘转移，以及严格的成本控制 [12] 业务战略与客户关系 - 公司采取了以客户为中心的方法，与超大规模数据中心客户紧密合作，确保大规模交付可靠、高容量硬盘 [5] - 公司已将组织重心转向大型超大规模客户，为每个客户设立专门团队，深化了技术路线图开发和需求可见性方面的关系 [23] - 公司认为与客户签订的长期协议反映了客户对公司满足其EB级存储需求的信心 [6] - 公司认为其提供的定价反映了为客户创造的价值，特别是在总体拥有成本方面的影响 [20] 产品组合与趋势 - 上个季度，在近线产品组合中，UltraSMR的占比超过了50%，且预计这一比例还会增加 [27] - 公司的前三大客户已经全面采用UltraSMR，另有两到三家正在采纳过程中 [27] - UltraSMR相比CMR有20%的容量提升，相比行业标准SMR有10%的提升，且是一个基于软件的解决方案，对利润率非常有益 [27] - 公司认为推动客户转向更高容量的硬盘，特别是UltraSMR，是支持客户需求增长的重要方式 [27] 其他公司动态 - 公司仍持有750万股闪迪股票，并计划在分拆一周年之前通过类似“债转股”的方式将其变现，收益将用于进一步减少债务 [21] - 公司自2025年5月宣布20亿美元的股票回购授权以来，已使用该计划中的13亿美元，回购了约1300万股股票 [24] - 公司已将HAMR硬盘的认证时间提前，已于本月开始与一家超大规模客户的认证，并很快将与另一家启动认证 [30][36]

文章核心观点 - 提供的文档内容不包含任何实质性的新闻、事件、财报或行业及公司信息 文档内容仅为技术性提示 要求用户启用浏览器Javascript和cookies或禁用广告拦截器以继续访问 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文档中未包含任何可分析的行业趋势、公司动态、财务数据或市场事件 因此无法根据任何业务目录进行分类总结 [1]

核心财务表现 - 2026财年第二季度营收30.2亿美元，调整后每股收益2.13美元，双双超市场预期 [3] - 第二财季净利润达18.4亿美元（每股4.73美元），较去年同期的5.94亿美元（每股1.27美元）增长210% [3] - 第二财季毛利率同比暴增770个基点至46.1%，第三季度指引进一步看高至47%-48% [4][18] - 当季自由现金流为6.53亿美元，自由现金流利润率为21.6% [19] - 公司预计第三季度营收为32亿美元（正负1亿美元），按中值计算同比增长约40%，稀释后每股收益指引为2.30美元（正负0.15美元） [20] 盈利能力与成本控制 - 增量毛利率（Incremental Margin）维持在75%左右的高位 [4][23] - 盈利能力提升源于每TB平均售价（ASP）上涨2-3%，以及每TB制造成本同比下降约10% [4][24] - 运营费用为3.72亿美元，作为收入的百分比环比下降120个基点 [19] - 公司预计资本支出占收入的比例将维持在4%至6%的范围内 [37] 市场需求与客户订单 - 2026年产能已全部售罄，已与前七大客户签订了覆盖整个2026日历年的确定采购订单 [3][16] - 与前五大客户中的三家签署了长期协议（LTA），其中两家合作至2027日历年底，一家至2028日历年底 [5][16] - 长期协议条款中同时包含了价格和数量条件 [5][42] - 客户看到了结构性的价值转变，协议不仅锁量，更是对未来定价的认可 [5][26] 产品与技术进展 - 上个季度最新一代ePMR产品出货量超过350万块，提供高达26TB的CMR和32TB的UltraSMR容量 [14][18] - 在近线产品组合中，UltraSMR的占比超过了50%，且预计这一比例还会增加 [32] - 已将HAMR（热辅助磁记录）技术的客户验证时间表从原计划提前了半年，已于2026年1月启动了首个超大规模客户的验证 [7][35] - 公司有信心HAMR开始量产后，其毛利率起步阶段就能做到与现有ePMR技术“中性甚至增益” [7][37] AI驱动与行业趋势 - AI价值链正从“模型训练”向“推理应用”转移，推理过程生成的海量新数据需要被低成本地存储，这对HDD是结构性利好 [8][9] - 超大规模数据中心正在将大量推理数据回流至HDD [9] - 过去几个季度，公司数据交付量（EB）实现了20%出头的增长，AI推理预计将推动更多的数据存储需求 [39] - AI和云业务共同推动了对更高密度存储解决方案的探索和需求 [13] 资本回报与资产负债表 - 第二财季支付了4800万美元的股息，并将股票回购额增加至6.15亿美元，回购了380万股普通股 [19] - 自2025财年第四季度启动资本回报计划以来，已通过股票回购和股息支付向股东返还了14亿美元 [19] - 董事会已批准每股0.125美元的季度现金股息 [20] - 截至第二财季末，现金及现金等价物为20亿美元，总流动性为32亿美元，净负债为27亿美元，净杠杆与EBITDA之比远低于1倍 [19]

涉及的公司与行业 * 公司：西部数据公司 (Western Digital Corp, WDC) [1] * 行业：硬盘驱动器 (HDD) 行业、半导体、电信与IT服务 [1][8] * 相关公司：希捷科技 (Seagate Technology, STX) [1][4][16] 核心财务表现与展望 * **季度业绩超预期**：第四季度营收30.17亿美元，高于高盛(GS)预期的29.46亿美元和华尔街(Street)预期的29.53亿美元[2][7]；毛利率46.1%，高于GS预期的44.8%和Street预期的44.6%[2][7]；非GAAP每股收益(EPS)为2.13美元，高于GS和Street预期的1.96美元[2][7] * **下季度指引强劲**：第一季度营收指引中值为32亿美元，远高于GS预期的29.43亿美元和Street预期的29.95亿美元[3][8]；毛利率指引为47%-48%，远高于GS和Street预期的44.8%[3][8]；非GAAP每股收益指引中值为2.30美元，远高于GS预期的1.95美元和Street预期的2.00美元[3][8] * **各业务部门表现**：云业务营收26.7亿美元，符合GS预期的26.4亿美元和Street预期的26.6亿美元[2]；客户端业务营收1.76亿美元，远高于GS预期的1.50亿美元和Street预期的1.56亿美元[2]；消费者业务营收1.68亿美元，符合GS预期的1.59亿美元，略低于Street预期的1.75亿美元[2] * **季度环比增长**：第四季度总营收环比增长7.1%[7] * **长期财务预测**：高盛预测公司截至2026年6月的财年营收为117.063亿美元，每股收益为7.13美元；截至2027年6月的财年营收为122.87亿美元，每股收益为7.87美元[8] 核心观点与论据 * **股价预期积极**：预计公司股票将因强劲的季度业绩和高于预期的指引而上涨[1] * **投资者关注点**：预计投资者将重点关注管理层在电话会议中关于毛利率走势、HDD价格上涨持续时间以及资本支出预期的评论[1] * **行业背景与催化剂**：由于希捷科技强劲的财报以及HDD持续短缺增强了市场对价格和利润率持续走强的信心，投资者预期已经升高[1] * **对同业的积极影响**：预计西部数据的业绩将对希捷科技(STX，评级为买入)产生积极的横向影响[4] * **目标价与评级**：高盛给予西部数据12个月目标价165美元，基于22倍市盈率乘以正常化每股收益7.50美元[4]；报告显示对西部数据的评级为“中性”(Neutral)[8] * **关键风险因素**： * 上行/下行风险包括：公司热辅助磁记录(HAMR)技术路线图的任何进一步提前[4] * 新的消费者/企业存储应用的出现[4] * 因行业出货超过终端需求导致估值倍数压缩[4] * 任何暗示HAMR路线图推迟或出现额外技术挑战的信号[4] 其他重要信息 * **市场数据**：公司市值为1032亿美元，企业价值为1050亿美元，近3个月平均日成交额为16亿美元[8] * **估值倍数**：基于当前股价279.70美元和2026财年每股收益预期7.13美元，预测市盈率为39.2倍[8] * **并购可能性**：公司的并购(M&A)评级为3，代表成为收购目标的可能性较低(0%-15%)[8][14] * **投行业务关系披露**：高盛在过往及未来三个月与西部数据存在投资银行服务、做市等多种业务关系[18] * **报告性质**：本报告为高盛全球投资研究部发布的研究摘要，包含分析师观点、财务预测、目标价及风险提示[1][4][8]