财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为56亿美元，同比增长9%，稀释后每股收益为1.66美元 [28] - 总收入同比增长5%，净利息收入和非利息收入均实现增长 [6] - 净利息收入环比增长2.42亿美元，主要受季度多一天、贷款和证券投资余额增长以及固定利率资产重新定价推动 [30] - 净息差环比下降7个基点，主要因资产上限解除后部署更多资产负债表至低收益交易资产所致 [30] - 非利息收入同比增长8.1亿美元，环比增长4%，主要受财富管理和投资银行等业务增长推动 [32] - 非利息支出同比增长7.79亿美元，主要受2.96亿美元遣散费、2.2亿美元收入相关薪酬以及技术和广告支出增加影响 [33] - 净贷款冲销率同比下降9个基点，环比下降4个基点，信贷表现持续改善 [34] - 普通股有形股本回报率提升至15.2% [44] - 第三季度普通股回购金额达61亿美元，平均流通普通股自2019年以来减少24% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者小额商业银行业务收入同比增长6%，主要受存款成本下降及存贷款余额增长推动 [36] - 住房贷款业务收入同比增长3%，主要因抵押银行费用增加，但该业务员工数自2022年底以来减少超50% [36] - 信用卡业务收入同比增长13%，新账户增长强劲，第三季度新增超90万个账户，同比增长49% [36] - 汽车贷款业务收入同比下降6%，但环比增长6%，汽车贷款发起额同比翻倍，贷款余额连续两个季度增长 [36] - 商业银行业务收入同比下降9%，主要因净利息收入受低利率和存贷款余额下降影响 [38] - 公司与投资银行业务收入同比增长1%，投资银行费用表现强劲，并购、杠杆融资和股权资本市场均有增长 [39] - 商业地产收入同比下降13%，主要因贷款余额下降、低利率影响以及出售非机构第三方服务业务导致服务收入减少 [39] - 市场业务收入同比增长6%，多数资产类别实现增长 [39] - 财富与投资管理业务收入同比增长8%，主要受资产基础费用因市场估值上升以及净利息收入因存款定价下降和存贷款余额增长推动 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司超过95%的收入来自美国消费者和美国本土公司，业务高度集中于美国市场 [9] - 公司在19个高密度市场瞄准增长机会，这些地区的市场份额低于全国其他地区 [20] - 全球业务的存在基于其在美国的实力，虽然批发业务在海外有增长机会，但主要焦点仍在国内 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资产上限解除后，公司能够更积极地追求增长，特别是在平衡表密集型业务方面 [16] - 公司战略包括简化业务组合，出售或退出了约50亿美元年收入的非核心或风险调整回报不足的业务 [11] - 公司目标是成为美国顶尖的消费者和小企业银行及财富管理机构，并跻身美国前五大投资银行 [15][16] - 公司中期目标是将普通股有形股本回报率提升至17%-18%，并维持10%-10.5%的CET1比率 [22] - 公司拥有显著超额资本，第三季度末监管资本超出最低要求超300亿美元，这为业务增长、应对经济波动和股东回报提供了灵活性 [25] - 公司持续投资于人才，自2019年以来在公司与投资银行部门招聘了超过125名董事总经理 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者表现保持韧性，收入增长与通胀和债务水平增长基本同步，消费支出非常稳定 [77][78] - 中端市场公司仍保持谨慎，在人员更替和库存建设方面持观望态度，等待关税等宏观形势明朗 [79] - 办公物业估值继续趋于稳定，尽管预计还会有额外的损失，但这些损失应在预期范围内 [34] - 公司对2025年全年净利息收入的预期仍与2024年的477亿美元大致持平，第四季度净利息收入预计将增长至约124-125亿美元 [41] - 公司目前预计2025年全年非利息支出约为546亿美元，第四季度约为135亿美元，支出预期上调主要因遣散费和收入相关薪酬增加 [42][43] 其他重要信息 - 第三季度末总资产首次超过2万亿美元，交易相关资产自2023年底以来增长50% [17] - 公司员工人数从2020年第二季度的约27.6万峰值下降至2025年第三季度的约21.1万，减少24% [13] - 公司自2019年以来已实现约150亿美元的总支出节约，这些节约资金被用于增加风险控制基础设施和战略增长计划的投资 [12] - 投资银行费用同比增长25%，在美国并购市场份额自2022年以来提升了超过120个基点 [21] - 公司近期完成的CCAR测试将压力资本缓冲降低了120个基点 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新的17%-18%ROTCE中期目标的时间框架 - 该目标实现时间预计长于一年，但属于合理的时间范围，具体取决于超额资本的管理时机和业务的持续积极表现 [46][48] 问题: 第四季度净利息收入增长的驱动因素 - 驱动因素包括市场业务净利息收入增加、第三季度及预期的第四季度贷款增长、以及证券投资组合等固定资产重新定价 [50][51][53] 问题: 未来成本节约的机会和框架 - 效率提升机会广泛，包括与人员编制相关、第三方支出、技术自动化和房地产成本等，公司每年将决定将多少节约资金再投资于增长计划 [56][57][58] 问题: 对并购机会的看法 - 公司会考虑符合其既定战略的并购机会，但当前主要兴奋点在于资产上限解除后带来的有机增长机会 [60][62][63] 问题: 贷款增长势头及细分领域表现 - 消费者贷款方面，住房抵押贷款拖累减小，信用卡和汽车贷款增长强劲；商业贷款方面，商业地产（尤其是办公类）继续下降，但商业与工业贷款需求良好 [67][68][69] 问题: 信用卡新客户来源 - 新账户增长来自现有银行客户和新客户，比例大约各半，但大部分增长源自自有渠道（分支机构和网站），这有助于降低获客成本和信用自选 [71][72] 问题: 消费者健康状况及汽车贷款信用标准 - 消费者表现非常一致，支出稳定，存款强劲，信用结果良好；汽车贷款业务中，向更广泛信用谱系的扩张规模很小，且表现符合预期，无负面意外 [75][77][80] 问题: 存款成本前景 - 商业存款贝塔值预计仍将较高，消费者存款贝塔值较低且未见到有意义的定价竞争 [82] 问题: 财富管理业务利润率提升机会及效率议程 - 财富管理业务利润率有提升机会，主要通过增加与客户的银行和借贷业务渗透度以及提高顾问生产率；效率提升机会包括第三方支出优化、自动化等 [85][86][88] 问题: 对非银行金融机构风险敞口的看法 - 公司NFI敞口主要集中在向大型私募股权公司提供资本催缴融资等业务，风险管控严格，强调理解底层风险并确保监管资本框架与风险匹配 [90][91][92] 问题: 交易业务增长是否已达顶峰 - 交易业务仍有大量机会，包括融资交易和自营交易库存增长，所有增长都将控制在风险偏好内 [96][97] 问题: 合规相关支出是否已正常化 - 公司目前合规支出仍高于CEO上任前水平，未来有机会通过技术应用和流程重定义等方式优化该部分支出，但这需要时间 [98][100][101] 问题: 如何实现投行业务跻身前五的目标 - 通过过去几年的持续人才投入和市场份额逐步提升，未来将继续在需要覆盖的行业和产品领域进行方法论的、有纪律的投入 [105][106][110] 问题: 17%-18%ROTCE目标对应的效率比率假设 - 达到该回报目标时，效率比率应有显著改善，会更接近同行可比水平，但未给出具体数字 [115] 问题: CET1比率降至10%-10.5%的路径及监管驱动因素 - 降至目标水平的路径取决于业务增长节奏和回购计划，监管方面的关键驱动因素是等待巴塞尔III终版规则和G-SIB等相关细则的明确 [117][118] 问题: 商业地产（除办公外）其他领域的趋势 - 商业地产整体表现稳定，多户住宅等领域供应过剩问题正在逐步消化，趋势基本一致 [121] 问题: 未来商业地产抵押贷款增长可能性及使用证券化风险转移工具 - 办公地产组合预计不会增长，但更广泛的商业地产领域存在增长机会；公司过去进行过证券化风险转移，未来将视情况决定是否更多使用该工具 [122][123][125][128] 问题: 零售存款增长的重点领域 - 消费者存款增长的重点是扩大核心主要支票账户 [131][132]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为56亿美元，同比增长9%，稀释后每股收益为1.66美元 [26] - 总收入同比增长5%，净利息收入和非利息收入均实现增长 [5] - 净利息收入较第二季度增加2.42亿美元，增幅2% [27] - 非利息收入同比增长8.1亿美元，增幅9%；较第二季度增长4% [30][31] - 非利息支出同比增长7.79亿美元，增幅6%，主要受遣散费、薪酬及技术广告支出增加影响 [31] - 净贷款冲销率同比下降9个基点，环比下降4个基点，信贷表现持续改善 [32] - 普通股有形回报率在第三季度达到15.2%，中期目标为17%至18% [41][20] - 第三季度普通股回购金额达61亿美元，年初至今已使流通在外普通股加权平均数减少4% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者小额及商业银行业务收入同比增长6%，主要受存款成本下降及存贷款余额增长推动 [34] - 住房贷款业务收入同比增长3%，得益于更高的抵押银行费用，但该业务员工数自2022年底以来已减少超50% [34] - 信用卡业务收入同比增长13%，新账户增长强劲，第三季度新增超90万个账户，同比增长49% [35] - 汽车贷款业务收入同比下降6%，但环比增长6%，汽车贷款发起额同比翻倍以上 [35][36] - 商业银行业务收入同比下降9%，净利息收入因利率下降及存贷款余额减少而下降 [36] - 企业与投资银行业务中，银行业务收入同比增长1%，投资银行费用表现强劲；商业地产收入同比下降13% [37] - 市场业务收入同比增长6%，交易相关资产自2023年底以来增长50% [37][14] - 财富与投资管理业务收入同比增长8%，资产类费用因市场估值上升而增长 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司超过95%的收入来自美国消费者及美国本土公司，业务高度集中于美国市场 [7] - 在消费者银行、财富管理、公司银行及商业银行等业务领域均处于市场前三名 [8] - 投资银行业务自2022年以来在美国市场份额提升超过120个基点，为所有投行中最高 [19] - 在商业银行业务中，瞄准了19个高密度市场进行增长，这些地区的市场份额低于全国其他地区 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资产上限解除后，公司开始更积极地追求增长，第三季度末总资产首次超过2万亿美元 [14] - 战略重点包括通过增强营销和扩展数字账户开户来重新加速支票账户增长，并投资分支机构网络 [16] - 信用卡业务被视为消费贷款业务的最大机遇，正通过产品增强和客户渗透来实现增长 [16][17] - 在商业银行业务中，正通过全球支付和流动性业务以及在高密度市场增聘覆盖银行家来推动存款增长 [18] - 目标成为美国顶尖的消费者和小企业银行及财富管理机构，并跻身美国前五大投资银行 [12][13] - 公司已简化业务组合，出售或退出了年收入约50亿美元的非核心或回报不足的业务 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者表现出韧性，收入增长普遍跟上通胀和债务水平上升的步伐，消费支出保持稳定 [32][84] - 商业客户仍持谨慎态度，在人员替换和库存建设上保持克制，等待更明确的经济和关税前景 [88] - 办公室估值继续趋于稳定，预计未来损失将处于预期范围内，但可能呈现波动性 [32] - 公司对实现中期17%至18%的ROTCE目标充满信心，但这取决于利率、宏观经济及监管环境等多种因素 [21][45] - 公司拥有显著的超额资本，截至第三季度末，超过监管最低要求的资本达300亿美元以上 [23] 其他重要信息 - 自2019年以来，公司已关闭13项监管令，资产上限已被美联储解除 [6] - 自2020年第二季度员工数达到约27.6万人的峰值以来，已持续五个季度减少员工，第三季度员工数降至约21.1万人，降幅24% [11] - 自2019年以来，公司费用已减少36亿美元，预计到今年年底将实现约150亿美元的总费用节约 [10] - 公司目前管理的CET1比率目标为10%至10.5%，第三季度末CET1比率为11% [20][33] - 公司每年产生超过200亿美元的税后盈利，支付约60亿美元股息，剩余140亿美元提供巨大财务灵活性 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于17-18% ROE目标的时间框架 - 管理层表示该目标实现时间长于一年，但属于合理时间范围，具体时间取决于超额资本的管理时机和业务的持续积极成果 [45][46] 问题: 第四季度净利息收入增长的驱动因素 - 驱动因素包括市场业务净利息收入上升、第三季度及预期的第四季度贷款增长、以及固定利率资产重定价（如证券投资组合和汽车贷款账册） [49][50] 问题: 未来的成本节约机会 - 公司认为在效率提升方面仍有大量机会，包括通过自动化、人工智能等技术减少人力成本、优化第三方支出和房地产成本等 [56][57] 问题: 并购策略 - 公司会考虑符合其既定战略的并购机会，但当前更专注于因资产上限解除而带来的有机增长机会 [60][61] 问题: 贷款增长势头及细分领域表现 - 消费者贷款在连续十个季度下降后首次出现环比增长，受汽车和信用卡贷款增长推动；商业地产贷款（尤其是办公室组合）继续下降，但商业及工业贷款需求广泛增长 [71][72][73] 问题: 信用卡新客户来源 - 新账户增长约50%来自新客户，约50%来自现有客户，大部分增长通过自有分支机构和数字渠道实现，信贷表现良好 [77][78] 问题: 消费者健康状况及汽车贷款信用标准 - 消费者表现稳定，支出强劲，存款稳固，支付率改善；汽车贷款业务在扩大信贷范围时非常谨慎，新增低信用等级业务量小且表现符合预期 [84][88][90] 问题: 存款成本前景 - 商业存款的Beta值预计仍将较高，消费者存款的Beta值较低，预计随着利率下降，存款成本将逐步下行 [91][92] 问题: 财富管理业务利润率提升机会及效率议程 - 财富管理业务利润率有提升机会，主要通过增加与客户的银行和借贷业务渗透度以及提高顾问生产率；效率提升机会广泛，包括优化第三方支出、房地产成本和自动化 [95][96][97] 问题: 对非银行金融机构（NDFI）风险敞口的看法 - 公司对NDFI的敞口主要集中在向大型私募股权公司提供贷款和资本催缴融资，以及针对中层市场贷款的组合贷款，公司对每笔贷款进行严格核保，感觉风险回报状况良好 [98][99] 问题: 交易业务增长是否已达顶峰 - 公司认为在市场业务中仍有大量机会，包括融资交易和自营交易库存增长，所有增长将在既定风险偏好内进行 [103][104] 问题: 合规费用是否已正常化 - 公司目前在控制和监管工作上的支出仍高于CEO上任初期，未来有机会通过技术应用和流程重新定义来提高效率，但大部分费用仍存于运营中 [105][107][108] 问题: 实现投行前五目标的具体路径 - 公司将通过持续、有纪律的人才招聘（特别是在科技等特定行业和并购等产品领域）以及利用现有客户关系和公司优势来逐步提升市场份额和盈利能力 [113][114][116] 问题: 17-18% ROE目标对应的效率比率假设 - 管理层未给出具体数字，但表示达到该回报率水平时，效率比率应有显著改善，达到与同行更具可比性的水平 [123] 问题: CET1比率降至10-10.5%的节奏及监管驱动因素 - 降至目标水平的节奏取决于业务增长步伐和资本回报；可能进一步降低资本水平的关键监管驱动因素是等待Basel III终版规则和G-SIB等相关规定的明确 [126] 问题: 商业地产（除办公室外）趋势及未来增长可能性 - 除办公室外，商业地产投资组合表现稳定，多户住宅等领域供应过剩问题正在缓解；公司对所有类别的商业地产（包括办公室）仍在放贷，未来增长将取决于新增贷款与还款的净效果 [131][134][135] 问题: 是否考虑使用证券化风险转移工具 - 公司过去曾进行过此类交易，未来将根据经济性决定是否使用该工具来管理整体风险状况，但核销标准不会改变 [136][139] 问题: 零售存款增长的重点领域 - 公司主要专注于增长支票账户和扩展家庭核心主要支票账户 [146][147]

The decline adds to recent volatility, following Wall Street’s worst day since April last Friday and a rebound on Monday, which was the best day since May. Analysts said the swings reflected shifting sentiment over US-China trade relations.The latest downturn came after China’s Commerce Ministry barred Chinese companies from dealing with five subsidiaries of South Korean shipbuilder Hanwha Ocean, a move seen as countering President Donald Trump’s efforts to rebuild US shipbuilding. European markets were als ...

Wells Fargo (WFC) reported $21.44 billion in revenue for the quarter ended September 2025, representing a year-over-year increase of 5.3%. EPS of $1.73 for the same period compares to $1.52 a year ago.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $21.19 billion, representing a surprise of +1.15%. The company delivered an EPS surprise of +11.61%, with the consensus EPS estimate being $1.55.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- a ...

Bottom line: Wells Fargo's third quarter profit jumped 9%, eclipsing analysts' expectations by a wide margin. Expert quote: "Wages have kept up with inflation for many folks, and we continue to see unemployment be quite low historically," Chief Financial Officer Mike Santomassimo said. Forward look: Wells Fargo increased its target for return on tangible common equity to 17%-18%, up from its previous 15% guidance Wells Fargo firmly beat third-quarter earnings estimates Tuesday, paced by strong growth ...

Wells Fargo & Company (NYSE:WFC) reported a net interest income of $11.95 billion on Tuesday, up 2% year over year in the third quarter of 2025.The growth was driven by fixed-rate asset repricing, improved results in the Markets business, and higher investment securities and loan balances, partially offset by changes in the deposit mix.Noninterest income increased 9% to $9.49 billion, driven by higher asset-based fees in Wealth and Investment Management, as well as increased market valuations and investment ...

银行业绩 - 摩根大通第三季度所有业务线表现强劲，特别是受融资需求推动的市场业务以及因客户活动增加而表现优异的资产与财富管理业务，公司上调了全年净利息收入指引并引入了2026年指引 [4] - 高盛第三季度强劲的投资银行和财富管理业务数字帮助其业绩超出预期，但股价面临压力，因季度支出超过了预估 [5] - 富国银行业绩超出预期，这是美联储解除其资产上限后的首份业绩，公司还任命首席执行官Charlie Scharf为董事长 [6] 其他公司业绩与动态 - 强生第三季度业绩超预期并上调了全年销售展望，公司计划分拆其骨科部门，这将使其成为更专注于制药领域的投资选择 [6] - Domino's Pizza第三季度业绩超预期，得益于强劲的供应链收入以及更高的美国特许权使用费和费用 [6] - Albertsons第二财季对其数字业务、药房和会员计划的投资获得回报，公司目前预计全年每股收益为206美元至219美元，高于此前203美元至216美元的指引 [7] 科技与人工智能 - Oracle Cloud Infrastructure计划从2026年下半年开始部署50,000颗AMD图形处理器，将部署AMD今年推出的Instinct MI450芯片，这反映了云提供商越来越多地采用AMD GPU作为英伟达主导芯片的替代方案 [8] 投资移民趋势 - 美国公民通过申请其他国家提供的投资移民计划（黄金签证）来对冲全球风险的现象日益增多，Henley & Partners数据显示第三季度末美国国民的申请量已比2024年全年高出67%，而2024年本身已录得60%的同比增长 [9] - 美国护照20年来首次跌出Henley护照指数前20名 [10] 华尔街研究观点 - 汇丰银行股票团队提出10只股票作为财报季的投资选择，这些公司拥有有弹性的基本面和有利的市场趋势，其中包括：3M目标价175美元，Meta目标价905美元，Oracle目标价371美元，美联航目标价116美元 [10]

业绩总结 - 2025年第三季度净收入为56亿美元，每股摊薄收益为1.66美元，同比增长475百万美元[35] - 总收入为214.36亿美元，同比增长5%[35] - 净利息收入为120亿美元，同比增长2%[35] - 非利息收入为95亿美元，同比增长9%[35] - 非利息支出为138.46亿美元，同比增长6%[35] - 2025年第三季度的ROE为12.8%，ROTCE为15.2%[35] - 贷款净违约额为9.54亿美元，同比下降169百万美元，贷款违约率为0.40%[37] - 2025年第三季度的效率比率为65%[35] - 2025年第三季度的有效所得税率为18.9%[35] 用户数据 - 平均贷款余额为9287亿美元，同比增长2%[35] - 平均存款余额为1.3万亿美元，略有下降[35] - 总存款为1367.4亿美元，环比增长2%[47] - 平均贷款同比增长184亿美元，增幅为2%[48] 未来展望 - 2025年预计净利息收入将与2024年的477亿美元持平[78] - 2025年预计非利息支出为546亿美元，较之前预期上调[78] - 预计未来财务表现将受到多种因素的影响，包括经济条件和法律法规的变化[96] 新产品和新技术研发 - 消费银行和贷款部门收入为782.3亿美元，同比增长1%[47] - 财富和投资管理部门收入为132.7亿美元，同比增长18%[47] - 企业和投资银行收入为211.1亿美元，同比增长6%[47] 市场扩张和并购 - 商业银行收入为176.9亿美元，同比下降1%[47] - 商业房地产收入为11.86亿美元，同比下降13%[72] 负面信息 - 2025年第三季度净收入为19.66亿美元，同比下降26%[71] - 信贷损失准备金下降2.57亿美元，反映出信用表现改善[62] 其他新策略和有价值的信息 - 普通股股息从每股0.40美元增加至0.45美元[67] - 截至2025年9月30日，普通股适用的净收入为53.41亿美元，较2025年6月30日的52.14亿美元增长2.4%[92] - 年化普通股东权益回报率（ROE）为12.8%，与2025年6月30日持平[92] - 截至2025年9月30日，总风险加权资产（RWAs）为1243.8亿美元，较2025年6月30日的1225.9亿美元增长1.5%[93]

银行股价格表现 - 富国银行股价上涨超过3% [1] - 贝莱德股价上涨超过3% [1] - 高盛集团股价下跌超过4% [1] - 摩根大通股价下跌超过3% [1] - 摩根士丹利股价下跌超过1% [1] - 德意志银行股价下跌超过1% [1]

核心观点 - 美国主要银行第三季度业绩普遍超预期，显示出在贷款、交易和消费银行业务方面的持续强劲势头 [1] 摩根大通业绩摘要 - 每股收益5.07美元，超出市场预期4.84% [2][3] - 净利润同比增长16%至144亿美元，营收增长8.78%至471.2亿美元，超出预期逾17亿美元 [3] - 有形普通股回报率达到20%，所有业务线表现稳健 [3] - 三季度市场收入创纪录，接近90亿美元，投资银行费用因股权和并购活动改善而增长16% [4] - 消费银行新增超过40万个净新支票账户，首次投资者数量创新高，超过4.3万人，财富管理部门产生1090亿美元净流入，资产和财富管理收入超过60亿美元 [4] - 将2025年净利息收入指引上调至922亿美元，预计2026年净利息收入约为950亿美元，高于市场共识945亿美元 [6] - 将2025年信用卡净冲销率指引从3.6%下调至3.3% [6] - 成本指引仅小幅上调至959亿美元，显示支出控制优于预期 [7] 富国银行业绩摘要 - 每股收益1.66美元，超出市场预期7.44% [2][9] - 营收214.4亿美元，同比增长5.25%，略高于预期 [9] - 业绩超预期得益于卡片和资本市场等领域的手续费收入改善，以及信贷损失拨备大幅降低至6.81亿美元，远低于预期的12亿美元 [9] - 将中期有形普通股回报率目标从15%上调至17-18%，并宣布新的普通股权一级资本目标为10-10.5%，表明更积极的资本部署计划 [10] - 2025年净利息收入指引维持在477亿美元不变，略高于华尔街预期 [10] - 股价在早盘交易中上涨2.7%，表现优于其他主要银行 [10] 高盛业绩摘要 - 每股收益12.25美元，超出市场预期11.38% [2][11] - 营收151.8亿美元，同比增长近20%，超出141亿美元的市场共识 [11] - 强劲业绩由交易和投资银行业务的出色表现推动 [11] - 股价在早盘交易中下跌5% [11] 花旗集团业绩摘要 - 每股收益2.24美元，同比大幅增长48.3%，超出1.90美元的预期 [2][12] - 营收220.9亿美元，同比增长8.74% [12] - 股价在早盘交易中微涨0.6% [12] 行业与宏观经济评论 - 宏观经济存在不确定性，劳动力市场出现软化迹象，地缘政治风险持续存在 [5] - 美国经济总体保持韧性，但存在资产价格高企和通胀粘性风险 [5]