市场表现 - A股三大指数集体收涨 超4400只个股上涨 新能源和银行板块涨幅居前 [1][2] - 两市成交额超1.12万亿元 能源金属、港口、计算机、银行保险等板块领涨 [4] - 工商银行六连阳 股价创历史新高 总市值达2.68万亿元 [9] 银行板块分析 - 银行板块年内上涨12.73% 位居申万一级行业首位 [6] - 银行股上涨动力来自高股息低估值 资金持续追捧叠加避险情绪升温 [13] - 公募基金持仓银行股市值1841.52亿元 占行业比5.61% 较2024年末提升 较2023年末增长近一倍 [16] - 银行板块估值从2014年5倍以下攀升至8倍 当前7倍估值仍有上行空间 [21] 资金动向 - 2025年财政部发行5000亿元特别国债 定向支持四大银行补充核心一级资本 [14] - 南向资金年内净流入港股规模突破7000亿元 其中港股银行净流入1365亿元 [19] - 年内7家保险公司实施16次举牌 接近2024年全年举牌数 [18] 市场展望 - 分析人士认为下半年A股或呈现震荡向上行情 中长期供给侧改革正在酝酿 [5] - 机构指出银行板块交易拥挤度未达近两年高点 仍有配置空间 [12] - 华创证券认为低利率环境下银行盈利和分红稳健性凸显 高股息银行具备绝对收益 [22] 历史行情特征 - A股历史上出现六次窄幅波动行情 持续时间5-15个月不等 [25] - 窄幅波动期间科技和医药成长风格占优 TMT板块6次中4次涨幅第一 [27] - 方正证券建议维持"红利+科技"哑铃配置 红利策略安全边际高 科技板块弹性大 [28]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨 沪指涨0.52%至3402.32点 深证成指涨0.83%至10246.02点 创业板指涨1.21%至2061.87点 [1] - 全天成交1.28万亿元 较前一交易日缩量1646亿元 超3400只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 稀土永磁 - 板块持续爆发 中科磁业20%涨停 北矿科技3连板 华阳新材 宁波韵升等涨停 [2][4] - 九菱科技涨29.89% 中科磁业涨19.99% 英思特涨13.28% 西磁科技涨13.15% [5] - 消息面显示中美贸易框架或解决稀土和磁材限制问题 [4] 游戏 - 星辉娱乐涨13.43% 电魂网络涨停 冰川网络涨6.52% 巨人网络 盛天网络等跟涨 [5][6] - 浙江省出台支持游戏出海政策 提出培育国际化游戏企业 [5] 小金属 - 华阳新材 翔鹭钨业涨停 盛和资源 厦门钨业涨超3% 中矿资源 章源钨业涨超2% [6][7] - 机构建议关注地缘因素对锡 镍 稀土等战略小金属的供给扰动 [6] 汽车产业链 - 整车股普涨 江淮汽车涨6.93% 上汽集团 比亚迪涨超2% 16家车企承诺将供应商账期统一至60天内 [7][8] - 零部件概念股走强 美晨科技20CM涨停 泉峰汽车 迪生力等10CM涨停 [9] 猪肉 - 正虹科技涨停 神农集团涨7.7% 牧原股份 东瑞股份 温氏股份涨超4% [10] 券商 - 兴业证券涨9.29% 信达证券涨6.35% 中国银河 锦龙股份涨超3% [11] - 政策面允许香港上市的大湾区企业在深交所上市 [11] 下跌板块及个股 CRO - 联化科技跌停 万邦医药跌5.93% 翰宇药业跌4.55% 美诺华 睿智医药等跌超2% [12] 可控核聚变 - 百利电气跌9.87% 顺钠股份跌8.93% 雪人股份 哈焊华通跌超6% [13] 港口航运 - 国航远洋跌6.68% 锦江航运跌3.56% 海航科技 凤凰航运等跌超2% [14] 后市展望 - 中美贸易缓和推升风险偏好 科技板块延续反弹但需警惕国际形势反复 [14] - 建议以轮动思维博弈科技行情 关注科创50回调后的修复机会 [14]

消息面上 新华财经北京6月10日电（罗浩）沪深两市三大股指10日开盘涨跌不一，沪指小幅高开，深成指和创业 板指小幅低开。沪指在完成缺口回补后小幅上扬，此后窄幅整理；深成指和创业板则在上攻未果后小幅 调整。 盘面上，分散染料、液冷服务器、文教休闲板块在开盘时涨幅靠前，重组蛋白、毛发医疗、创新药、美 容护理、体育概念、固态电池等板块持续活跃，化工、电力、家用轻工等板块亦有显著上涨。财税数字 化、PEEK材料、智谱AI等板块跌幅靠前。 至午间收盘时，上证指数报3403.52点，涨幅0.11%，成交额约3085亿元；深证成指报10226.55点，跌幅 0.23%，成交额约4802亿元；创业板指报2053.94点，跌幅0.36%，成交额约2353亿元；科创综指报 1197.90点，跌幅0.68%，成交额约620亿元；北证50指数报1440.81点，跌幅0.12%，成交额约198亿元。 机构观点 中信建投：当前量价结构显示小盘股具备阶段性优势，短期有望持续强势；中期随着宏观经济复苏，大 盘风格有望接力上行。在行业配置上，建议聚焦与宏观周期脱钩、具备"右侧逻辑"的结构性赛道，如人 工智能、创新药（需警惕短期拥挤）和军工，同 ...

行情回顾 - 6月3 - 6日类权益行情显著走强，截至6月6日，万得全A收盘价5156.21，较5月30日涨1.61%，中证转债同期涨1.08%[1][11] - 中美元首通话是本周市场主要线索，6月3 - 5日万得全A涨1.66%，6月5日晚通话后次日回调0.05%[14] - 各价位转债估值均有所拉伸，偏股型品种拉伸幅度更大，如80元平价对应估值中枢较5月30日环比升0.81个百分点[27] 海外市场 - 美国将钢铝关税提至50%，市场反应平淡，白银因担忧加征关税大涨[34] - 6月5日晚两国元首通话关系缓和，6月9日将在伦敦进行新一轮贸易谈判[34] - 6月6日晚非农就业增13.9万人超预估，美债收益率上行，降息预期回撤，首次降息预计不早于9月[35] 投资策略 - 维持轮动思维，在基本面修复前，寻找被低估板块布局，科技行情或有博弈空间[40][43] - 科技板块可“边打边看”，布局低位品种，遇超额调整可加仓，关注软件开发、半导体等方向[49] - 转债方面，关注正股、国际关系和政策，指数向下时关注超额反应带来的加仓机会[4][55] 风险提示 - 权益市场风格加速轮动、转债市场规则超预期调整、全球经济下行超预期等[107]

报告核心观点 市场继续反弹，科技板块表现领先且行情或仍有博弈空间，“边打边看”或是参与科技行情博弈相对稳健的交易方法 [10] 复盘与思考 股债市场 - 6月5日股债走出独立行情，股市受中美关税缓和预期支撑午后拉升各板块普涨，债市定价季末央行呵护加码短端领涨长端跟随 [2] - 股市大盘表现中规中矩，上证指数、沪深300上涨0.23%、0.23%，中证红利下跌0.57%；市场热点轮动至科技板块，科创50、恒生科技上涨1.04%、1.93%；小微盘涨幅收窄，中证2000、万得微盘股指上涨0.59%、0.23% [2] - 债市10年国债活跃券下行0.4bp至1.67%，30年国债活跃券持稳于1.89%；10年、30年国债期货主力合约下跌0.01%、0.16% [2] 海外市场 - 海外市场博弈降息与特定关税两重逻辑，4日晚美国5月“小非农”ADP新增人数仅3.7万人不及预期，美总统表态降息驱动美债收益率下行，美元指数回落，伦敦金、纽约金攀升 [3] - 5日午后海外市场交易“关键金属”被追加关税猜想，白银、铜价拉升涨幅超4%、1%，黄金突破3400美元/盎司 [3] 国内商品市场 - 国内黑色系动能不足，4日焦煤上涨5日涨幅收窄至1.68%，其余黑色系产品价格小幅波动，螺纹钢略涨0.14%，铁矿石等下跌 [3] - 后地产周期玻璃价格恢复理性，“弱需求”或贯穿全年，继4日大涨2.92%后5日下跌0.93% [3] 债市信号 短债表现 - 短债表现强势，5年及以内国债收益率普遍下行2 - 3bp，大行3年内国债配置行为强化市场对央行重启买债信心，券商与基金接力成买盘 [4] 央行操作 - 央行调整买断式回购公告形式，业务公告转招标公告且发布时间提前至月初，打消市场跨季压力担忧，6月6日将开展10000亿元3个月买断式逆回购操作 [4] 市场影响 债市影响 - 中美最高领导人通话为短期债市带来不确定性，后续谈判重回正轨或使债市重回5月12日状态，若调整空间可能不大 [5][6] 权益市场影响 - 权益市场继续上涨接近5月初箱体上沿，中美元首通话落地或使箱体上沿上移，空间取决于资金兑现意愿 [6] 科技板块影响 - 科技板块领涨行情温和回升，科创50和科创100分别上涨1.04%和1.76%，AI算力等题材热度高，5月29日以来已累计上涨 [7] - 科技行情反弹与资金博弈板块轮动相关，5月28日TMT拥挤度低，科创50回落至2月前位置，6月科技板块历史表现出色也是推动因素 [7] 港股市场影响 - 港股恒生指数和恒生科技分别上涨1.07%和1.93%，半导体和传媒上涨，新消费调整，AH股溢价指数下降，南向资金有不同流向 [9] 科技行情博弈建议 - “边打边看”是参与科技行情博弈相对稳健方法，寻找低位品种布局，关注2月、4月上涨行情中领先且仍处低位品种 [10] - 保留一定仓位，若科技板块回调是低位加仓博弈行情修复时机 [10]

消费行情分析 - 消费指数相对大盘短期难有超额收益，当前经济和企业盈利弱修复，政策支持偏强，但机构资金无明显流入，外资持仓占比从2024Q1的22.1%降至2025Q1的17.7%[5][11] - 新消费相对消费短期可能继续有超额收益，政策支持力度强，3月社零同比增速5.9%、一季度消费板块盈利同比增速11.4%仍偏低，且流动性大概率维持宽松[14][19] A股市场趋势 - A股短期可能延续震荡偏强趋势，分子端经济短期延续弱修复，4月出口增速8.1%，社零累计增速同比4.7%，基建和制造业投资增速维持高位；流动性短期维持宽松；风险偏好短期可能低位有所改善[22][26][34] 行业配置建议 - 短期科技和消费可能相对占优，复盘显示填坑行情后震荡时政策导向、产业趋势上行和补涨行业表现优，当前政策鼓励科技创新和内需，产业趋势上行行业集中在TMT、机械等，2025年4-5月涨幅靠后行业有周期和消费行业[38][40] - 从估值性价比角度建议关注通信、传媒、电子等行业，部分行业预测PEG小于1，成交额占比或PE估值分位数合理[46] - 短期建议逢低配置政策和产业趋势向上的计算机、机器人等行业，以及基本面预期可能边际改善的创新药、电新等行业[48][51] 风险提示 - 历史经验未来不一定适用，不同时期市场条件等变化会影响投资[55] - 政策超预期变化，经济政策受多种因素影响可能超预期或不及预期[56] - 经济修复不及预期，受外部干扰等因素经济修复进程可能波动[57]

文章核心观点 各证券公司对中美关税背景下的A股市场走势、投资机会和风险进行分析，认为市场短期或震荡、反弹，中期有望上行，建议关注科技、消费、制造等板块及自主可控、内需相关领域 市场走势判断 - 4 - 5月或有科技主题型行情交易机会，三季度基本面预期稳定后消费等核心资产占优 [1] - 当前超跌反弹行情接近尾声，市场进入震荡期，下行风险降低 [2] - 市场转向进攻时机未到，后续磨底向下有底，中期重拾上行需科技产业趋势凝聚共识 [3] - 关税冲击后A股重回上行周期 [4] - 全球市场进入“喘息”、消化阶段，市场将更加“以我为主” [6] - 短期市场或出现阶段性反弹，未来风险偏好提升需等待政策变化 [9] - “坑底”明确，后续是爬坑过程，核心是风险偏好修复 [11] - 关税冲击对指数可能是一次性杀估值，后续指数受盈利冲击影响较小 [12] - 中央政治局会议前市场有望延续震荡缓慢上涨 [13] 政策预期 - 4月国内政策以预防和试点为主，年中政策规模扩容 [1] - 后续或有更多增量政策出台，消费、地产、民生政策有望加力 [4] - 相信中美政策博弈国内反制在前、对冲在后，对冲政策对大盘指数有积极定价 [11] 投资机会 - 震荡期红利资产占优，关注消费及制造板块内需品种 [2] - 磨底阶段反击、对冲、防御资产占优，中期推荐国内AI算力等 [3] - 关注内需消费、自主可控方向，持仓可向低波红利等倾斜 [6] - 关注恒生科技指数和AI +（含机器人）方向 [9] - 以半导体和科创50指数为核心的科技科创更占优 [11] - 季度内配置偏价值，关注价值主题等方向 [12] - 关注汽车、家电等行业 [13] 风险因素 - 震荡期市场风险偏好面临关税政策、财报披露及经济数据检验 [2] - 中美关税对弈某些情景下业绩静态影响可能更大 [3] - 市场风险偏好提升需关注美国债券和股市流动性、国内出口数据、贸易关系变化 [9]