Pizza Hut is closing hundreds of “underperforming” locations nationwide, according to parent company Yum Brands, which reported fourth-quarter 2025 earnings on Wednesday. Most Read from Fast Company The company said it will shutter about 3% of Pizza Hut’s U.S. locations, or some 250 locations in the first six months of 2026, as the fast-causal chain struggles amid competition from Domino’s Pizza and an overall decline in store sales and consumer demand. Fast Company has reached out to Pizza Hut for a li ...

公司业务发展 - 肯德基中国母公司报告其数字忠诚度计划实现积极增长，会员数超过5.9亿 [1] - 该会员规模已超过中国总人口的40% [1]

公司战略调整 - 必胜客将关闭250家美国门店 约占其美国门店总数的3% 计划在2024年上半年完成 [1] - 关店是名为“Hut Forward”的扭亏为盈战略的一部分 该战略还包括营销投资和技术升级 [2] - 母公司百胜集团已完成对必胜客的战略评估 并警告未来可能出售该品牌 评估预计在2024年内完成 [1][2] 必胜客经营表现 - 必胜客难以跟上竞争对手的步伐 尤其是其主要对手达美乐披萨 [3] - 其新的价值选项（如5美元披萨）未能吸引手头拮据的顾客 [3] - 2025年美国同店销售额下降5% 第四季度同店销售额下降3% 表明其扭亏努力尚未见效 [3] 百胜集团旗下其他品牌表现 - 塔可钟表现突出 第四季度美国同店销售额跃升7% 原因是推出了受欢迎的新菜单项 并吸引了从高收入消费者到家庭和年轻人在内的广泛客群 [6] - 肯德基的扭亏过程在第四季度显示出一些积极迹象 美国同店销售额小幅上升1% [6] - 肯德基管理层一直在努力追赶竞争对手 如Raising Cane's和Chick-fil-A [7]

核心观点 - 百胜餐饮集团公布喜忧参半的季度业绩 营收增长但盈利未达预期 股价表现平淡[1] - 旗下品牌表现分化 塔可钟和肯德基的系统销售额增长及门店扩张支撑了整体增长 但餐厅利润率同比下滑[1][2] - 公司维持了强劲的营收表现和两位数的利润增长 并宣布了针对必胜客品牌的战略评估 对未来增长机会感到振奋[4] 季度财务表现 - **系统销售额**：剔除汇率影响及第53周额外可比周后 全球系统销售额增长5% 其中塔可钟增长8% 肯德基增长6%[2] - **营业利润**：本季度营业利润为7.38亿美元 高于去年同期的6.57亿美元[2] - **餐厅利润率**：第四季度公司餐厅利润率为16% 低于去年同期的17.9%[2] 运营与扩张 - **门店扩张**：本季度总计新开门店1,814家 推动同比增长3%[3] - **品牌扩张详情**：肯德基部门本季度新开1,132家餐厅 塔可钟部门新开228家餐厅[3] - **数字化销售**：数字系统销售额超过110亿美元 占总销售额近60%[3] 资本与股东回报 - **现金状况**：季度末现金及等价物为7.09亿美元[3] - **股息**：公司批准每股普通股0.75美元的股息 较之前增加6% 季度股息将于3月6日派发[5] 管理层评论与战略 - **管理层评价**：公司保持了强劲的营收表现 实现了两位数的利润增长 完成了对塔可贝尔门店的大规模收购 并已开始对必胜客品牌进行战略选项评估[4] - **未来展望**：公司对进入2026年充满动力 拥有雄心勃勃的战略议程 并对未来的增长机会感到高度振奋[4] 长期增长目标 - **增长算法**：公司重申其长期增长目标 即剔除外汇影响后 门店数量增长5% 系统销售额增长7%[6] - **盈利目标**：公司目标长期平均核心营业利润增长至少8%[6]

核心财务表现 - 截至2025年12月的季度 公司营收为25.1亿美元 同比增长6.4% [1] - 季度每股收益为1.73美元 高于去年同期的1.61美元 [1] - 营收超出市场一致预期24.7亿美元 带来1.99%的正向意外 [1] - 每股收益为1.73美元 低于市场一致预期的1.78美元 带来-2.62%的负向意外 [1] 运营与市场表现 - 过去一个月公司股价回报率为+4.8% 同期标普500指数回报率为+0.9% [3] - 公司股票当前Zacks评级为3 意味着持有 预计近期表现将与大盘同步 [3] 餐厅网络规模 - 塔可贝尔分部总餐厅数为9,030家 略高于六位分析师平均预估的8,984家 [4] - 肯德基分部总餐厅数为33,897家 略低于六位分析师平均预估的33,899家 [4] - 必胜客分部总餐厅数为19,974家 低于六位分析师平均预估的20,190家 [4] 同店销售与收入构成 - 塔可贝尔分部系统同店销售额同比增长7% 高于六位分析师平均预估的5.8% [4] - 公司销售收入为9.71亿美元 高于六位分析师平均预估的9.4802亿美元 同比增长9.7% [4] - 特许经营及物业收入为9.97亿美元 高于六位分析师平均预估的9.8703亿美元 同比增长5.5% [4] - 广告及其他服务特许经营贡献收入为5.47亿美元 高于六位分析师平均预估的5.3669亿美元 同比增长2.8% [4] 各分部广告及其他服务特许经营贡献收入 - 肯德基分部该收入为2.01亿美元 略高于五位分析师平均预估的2.0077亿美元 同比增长8.1% [4] - 必胜客分部该收入为1.05亿美元 高于五位分析师平均预估的1.038亿美元 但同比下滑7.9% [4] - 塔可贝尔分部该收入为2.4亿美元 高于五位分析师平均预估的2.3219亿美元 同比增长3.9% [4] Habit Burger Grill分部表现 - Habit Burger Grill分部总收入为1.75亿美元 低于五位分析师平均预估的1.7877亿美元 同比下滑8.9% [4] - Habit Burger Grill分部公司销售收入为1.7亿美元 低于五位分析师平均预估的1.7631亿美元 同比下滑10.1% [4]

关于发布方Proactive - 公司是一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的全球性财经新闻与在线广播机构 [2] - 公司的新闻团队由经验丰富且合格的新闻记者组成 所有内容均由其独立制作 [2] - 公司的新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 关于内容覆盖范围与专长 - 公司在中小型市值市场领域是专家 同时也向投资社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 公司提供的内容旨在激发和吸引积极的私人投资者 [3] - 团队提供的新闻和独特见解覆盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于内容制作与技术应用 - 公司始终是前瞻性的技术热衷采用者 [4] - 公司的人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 尽管如此 公司发布的所有内容均由人类编辑和撰写 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

2025年第四季度业绩概览 - 公司2025年第四季度调整后每股收益为1.73美元，低于市场预期的1.78美元，但较去年同期增长8% [5] - 季度总收入为25.1亿美元，超出市场预期的24.7亿美元，同比增长6% [5] - 全球系统销售额（剔除第53周及汇率影响）同比增长5%，其中塔可贝尔以8%的增长领先，肯德基以6%紧随其后，必胜客则同比下降2% [6] 各分部业绩表现 - **肯德基分部**：收入达10.41亿美元，同比增长8%，同店销售额增长3%，营业利润率同比提升80个基点至39.8%，本季度新开门店1132家 [7][8] - **必胜客分部**：收入为3.03亿美元，同比增长3%，同店销售额下降1%，营业利润率同比提升90个基点至33.3%，本季度新开门店443家 [8][9] - **塔可贝尔分部**：收入为9.97亿美元，同比增长7%，同店销售额增长7%（高于去年同期的5%），营业利润率同比下降50个基点至36%，本季度新开门店228家 [9] - **哈比特汉堡分部**：收入为1.75亿美元，低于去年同期的1.92亿美元，同店销售额同比持平，本季度新开门店11家 [11] 公司战略与长期目标 - 首席执行官强调公司以“提高标准”长期战略为核心，凭借全球布局、人才库、企业文化和领先的特许经营关系构建竞争优势 [4] - 公司重申了自2022年提出的长期增长目标：年化单位增长约5%，年化系统销售额增长约7%（剔除汇率和第53周影响），核心营业利润年化增长至少8% [13] 财务与运营亮点 - 肯德基实现了有史以来最好的门店扩张年度，单季度新开1132家餐厅 [3][10] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7.09亿美元，高于2024年底的6.16亿美元；长期债务为119亿美元，高于2024年底的113亿美元 [12] - 塔可贝尔持续跑赢市场，同店销售额表现优异 [3]

核心财务表现 - 2025年第四季度每股收益为1.73美元，低于市场预期的1.78美元，但高于去年同期的1.61美元，构成-2.62%的盈利意外 [1] - 2025年第四季度营收为25.1亿美元，超出市场预期1.99%，高于去年同期的23.6亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，三次超过营收预期 [2] 近期股价与市场比较 - 年初至今股价上涨约4.9%，同期标普500指数上涨1.1% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的普遍预期为营收19.7亿美元，每股收益1.40美元 [7] - 对本财年的普遍预期为营收88.9亿美元，每股收益6.68美元 [7] - 在本次财报发布前，盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks零售-餐饮行业，在250多个行业中排名处于后26% [8] - 同业公司Cheesecake Factory预计将于2月18日公布财报，预期季度每股收益为0.98美元，同比下降5.8%，但过去30天内预期被上调了1.9% [9] - Cheesecake Factory预期季度营收为9.4889亿美元，同比增长3% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度系统销售额增长5%，由3%的门店增长和3%的同店销售额增长驱动 [19] - 第四季度公司餐厅利润率为16% [20] - 第四季度特殊项目前的核心营业利润增长11%，特殊项目前的每股收益为1.73美元 [22] - 全年核心营业利润增长7%，若排除必胜客部门，则增长10% [22] - 全年特殊项目前的每股收益为6.05美元，同比增长10% [22] - 全年净资本支出为2.93亿美元，包括7800万美元的再特许经营收益和3.71亿美元的总资本支出 [33] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还约13.5亿美元 [33] - 年末净杠杆率约为4倍，预计未来将维持在这一水平 [33] - 2026年利息支出预计在5亿至5.2亿美元之间（不包括潜在债务发行） [35] - 2026年税率预计在22%-24%之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 **塔可钟** - 塔可钟全年系统销售额增长8%，核心营业利润增长10% [14] - 塔可钟美国市场同店销售额增长4%，餐厅层面利润率达到25.7%，同比扩大50个基点 [21] - 塔可钟美国市场全年餐厅层面利润率为24.4% [21] - 塔可钟国际市场全年同店销售额增长5%，第四季度加拿大市场实现两位数同店销售额增长 [16] - 塔可钟国际市场在欧洲实现超过15%的系统销售额增长 [16] - 塔可钟2026年美国餐厅层面利润率目标为24%-25% [34] **肯德基** - 肯德基全年系统销售额增长6%，核心营业利润增长10% [11] - 肯德基第四季度餐厅层面利润率为12.7%，同比扩大60个基点 [21] - 肯德基英国市场利润率改善150个基点，美国市场改善近350个基点 [21] - 肯德基第四季度新开门店超过1100家，全年新开近3000家，创下总开店数纪录 [22][23] - 肯德基在105个不同市场开设新店 [23] - 肯德基日本市场净新店开发速度在过去一年增加了近70% [25] **必胜客** - 必胜客全球同店销售额在第四季度和全年均下降1% [30] - 必胜客国际市场同店销售额增长1%，在中东、拉丁美洲和亚洲表现强劲 [30] - 必胜客第四季度全球总新开门店超过440家，2025年全年在65个国家新开近1200家门店 [31] - 预计必胜客2026年第一季度核心营业利润将下降约15% [32] 各个市场数据和关键指标变化 **美国市场** - 塔可钟美国市场同店销售额增长4%，餐厅层面利润率扩张 [21] - 肯德基美国市场餐厅层面利润率在第四季度改善近350个基点 [21] **英国市场** - 肯德基在英国市场（其最大的直营市场）第四季度同店销售额增长10%，全年实现高个位数同店销售额增长 [11] **国际市场** - 肯德基在中东市场第四季度同店销售额实现高个位数增长 [11] - 塔可钟在加拿大、英国和西班牙表现突出，加拿大第四季度实现两位数同店销售额增长 [16] - 肯德基在韩国、意大利和日本等市场净新店开发加速 [48] - 新兴市场如泰国每百万消费阶层人口拥有约24家肯德基餐厅，而印度仅有5家，巴西仅有2家，显示巨大增长潜力 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出“提高标准”战略，核心优先事项包括：争夺未来消费者以提升单店平均销售额、加速加盟商餐厅层面经济以推动门店增长、以及发挥Byte技术平台的潜力 [8] - 塔可钟设定了明确的2030年目标，包括在美国实现约300万美元的单店平均销售额、将国际门店扩展至3000家、以及实现25%-26%的美国餐厅层面利润率 [9] - 肯德基正借鉴塔可钟的成功经验，重新设计菜单和营销日历，加速净新店开发，并专注于提升单店平均销售额 [12][40] - 公司内部消费者洞察机构Collider指出了三大消费趋势：“自我经济”（定制化和渴望型食品）、“选择疗法”（通过酱料和附加品等小选择获得掌控感）和“氛围映射”（提供感觉良好且情感连接的可负担性） [10] - 数字化是关键的销售驱动力，数字销售占比接近60%，数字销售额同比增长20% [6] - Byte技术平台是公司独特的竞争优势，旨在为餐厅运营者和消费者创造互联体验 [27] - 公司正在对必胜客进行战略评估，预计将在今年完成，并已在美国启动“Hut Forward”计划作为短期过渡方案 [17][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务的实力和韧性、巨大的市场空白机会、强劲的单店经济、能力强大的加盟商合作伙伴以及明确的增长驱动力感到鼓舞 [36] - 公司相信，排除必胜客部门，其投资组合的其余部分将能够达到或超过长期增长算法的所有组成部分，包括实现超过5%的净新店增长 [34] - 管理层对塔可钟和肯德基在2026年及以后的增长势头充满信心，并相信“提高标准”战略将提升所有算法要素的执行能力 [39][43][72] - 尽管面临更高的牛肉价格，塔可钟美国市场全年利润率仍实现扩张，这得益于强劲的销售额和交易量增长 [21] - 2025年在充满挑战的同店销售环境下创纪录的门店增长，证明了肯德基品牌的全球吸引力、有吸引力的餐厅投资回报以及特许经营体系的优势 [23] 其他重要信息 - 公司数字销售额超过110亿美元，同比增长25%，数字销售占比提升9个百分点至近60% [20] - Byte技术平台已整合为统一的餐厅技术平台，包括“智能运营”和“数字点餐”两个核心套件 [27][28] - 截至2025年底，至少有一款Byte产品在全球约38,000家餐厅上线 [29] - Byte数字点餐套件在2025年扩展至5个新市场，处理了超过3.7亿笔数字交易，同比增长超过60% [29] - Byte技术带来了运营和面向消费者的效益，例如通过数字点餐套件将聚合平台点餐失败率降低了高达75%，通过智能运营套件将消费者满意度提升了高达10%，并将缺货情况减少了高达85% [29] - 2025年，公司为超过40万人扩大了教育、技能培养和就业机会，并与加盟商一起捐赠了超过400万磅食物 [17][18] - 在印度，肯德基的两家上市加盟商Devyani和Sapphire宣布合并意向，旨在打造印度最大的食品饮料公司之一，以加速在印度这个渗透率不足的大市场的增长 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于加速长期增长的机会，特别是在对必胜客进行战略评估后，更加专注于塔可钟和肯德基业务可能带来的影响 [38] - 回答：公司对2026年塔可钟和肯德基的发展势头感到满意，肯德基在2025年创下了开店纪录，塔可钟的同店销售额增长强劲，国际净新店增长恢复步伐。通过“提高标准”战略加速餐厅经济将有助于维持和扩大强劲的发展速度。肯德基团队正借鉴塔可钟的“神奇公式”，提升营销、创新品类入口（如饮料、嫩鸡）、扩大风味（通过酱料）并推广会员计划，以争夺未来消费者并提升单店平均销售额。塔可钟正按计划迈向2030年目标，其2026年计划包括有史以来最大的超值菜单发布和不断增长的会员计划。所有这些都增强了公司达到或超过长期增长算法（排除必胜客）的信心 [39][40][41][42][43] 问题: 关于肯德基全球发展重新加速的前景，以及非中国市场增长加速对特许经营收入和利润构成的潜在积极影响 [45] - 回答：肯德基的全球发展与“提高标准”战略紧密相关，旨在通过争夺未来消费者来提升单店平均销售额，并通过加速加盟商餐厅经济来推动门店开发。公司有系统性的目标来改善投资回报期，从而解锁更多市场的增长空白。许多这些市场可能拥有比当前主要开发市场更高的单店平均销售额和特许权使用费率，这将有利于长期经济前景。公司以韩国、意大利和日本等市场为例，说明当集中精力时，可以显著加速开发。巴西等市场是未来关注的重点 [46][47][48] 问题: 关于排除必胜客和土耳其关店影响后，单位数增长高于5%的情况，以及这是否意味着公司计划加速还是维持塔可钟和肯德基的增长速度 [50] - 回答：公司对全球门店发展势头感到非常满意。“提高标准”战略的自然结果是长期加速发展。除了土耳其关店的影响，公司也支持百胜中国以具有强劲投资回报的模型去争取消费者的策略，但这会带来数学上较低的单店平均销售额。随着公司在全球解锁更高单店平均销售额的市场，加上相对于百胜中国的优势特许权费用有更高的特许权使用费率，这将带来增长加速的双重效应 [52][53][54] 问题: 关于塔可钟2025年的同店销售额增长构成，特别是客流量驱动、新老顾客贡献，以及新顾客的人口统计特征 [56] - 回答：塔可钟美国在2025年实现了健康的增长，同店销售额增长领先行业超过5个百分点，交易量增长领先行业近5个百分点。交易量增长由渗透率和频率共同驱动，且覆盖了广泛的消费者群体。公司在所有收入阶层都看到了交易量增长，并吸引了更多高收入消费者、年轻消费者和有家庭的消费者。特别是在18-24岁年龄段渗透率增长最高。这证明了塔可钟的营销、价值和新增的消费场景成功地吸引了未来消费者，并通过会员计划建立长期关系 [57][58][59] 问题: 关于Byte技术在美国的当前采用情况、进展速度、加盟商反馈，以及2026年技术相关的一般及行政费用展望 [61] - 回答：美国是Byte渗透率最高的市场，其组件在塔可钟美国系统中最为活跃，对运营效率和销售额提升均有贡献。必胜客美国系统的渗透也较为深入，肯德基的渗透将是未来的重点。国际扩张正在推进，但需要深思熟虑，包括评估收益、与加盟商协调以及细致的实施计划。公司将继续在技术上进行审慎投资，这是“提高标准”的重要组成部分，所有这些都已纳入对2026年达到或超过增长算法的信心之中 [62][63][64][67][68] 问题: 关于对剥离必胜客后业务组合的看法，是否考虑新增全球品牌，以及对2026年核心营业利润增长目标可能的上行空间的澄清 [70] - 回答：公司当前首要任务是完成对必胜客的战略评估，并推动所有四个品牌的业绩。在评估完成后，将分享更多关于百胜长期战略演变的思考。对于塔可钟和肯德基，基于其发展势头和“提高标准”战略，公司相信这将提升算法所有要素的执行能力，从而有能力超额完成目标。关于2026年指引，公司对排除必胜客后的业务在2026年达到或超过增长算法的每个要素（包括8%的营业利润增长）充满信心 [71][72][73] 问题: 关于必胜客美国计划关闭250家门店是否足够，以及品牌在美国的最佳门店数量 [77] - 回答：作为战略评估期间聚焦的短期行动的一部分，公司对“Hut Forward”计划的进展感到满意。计划在2026年上半年关闭的250家门店，仅占必胜客全球约2万家门店的很小一部分，这是品牌在进行战略评估过程中的正确举措 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度系统销售额增长5%，由3%的门店增长和3%的同店销售额增长驱动 [19] - 第四季度公司餐厅利润率为16% [20] - 第四季度核心营业利润增长11%，剔除特殊项目后的每股收益为1.73美元 [22] - 全年核心营业利润增长7%，若剔除必胜客部门，则增长10% [22] - 全年剔除特殊项目后的每股收益为6.05美元，同比增长10% [22] - 全年系统销售额增长5%，主要由塔可钟（8%）和肯德基（6%）引领 [20] - 第四季度数字销售额超过110亿美元，同比增长25%，数字销售占比提升9个百分点至近60% [20] - 第四季度剔除特殊项目的一般及行政费用为337亿美元，同比增长5% [21] - 全年剔除特殊项目的一般及行政费用为115亿美元，同比增长5%，符合公司指引 [22] - 第四季度塔可钟美国餐厅层面利润率为25.7%，同比扩大50个基点 [21] - 全年塔可钟美国餐厅层面利润率为24.4% [21] - 第四季度肯德基餐厅层面利润率为12.7%，同比扩大60个基点 [21] - 2026年指引：剔除必胜客部门，预计一般及行政费用将实现中个位数增长 [34] - 2026年指引：预计利息支出在5亿至5.2亿美元之间（不含潜在债务发行） [35] - 2026年指引：预计税率在22%至24%之间 [35] - 2026年指引：预计塔可钟美国餐厅层面利润率在24%至25%之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **塔可钟**：全年系统销售额增长8%，核心营业利润增长10% [14] - **塔可钟**：2025年同店销售额增长7%，超越行业表现 [4] - **塔可钟**：美国市场同店销售额增长4%（公司直营店） [21] - **塔可钟**：国际市场同店销售额增长5% [16] - **塔可钟**：加拿大市场第四季度同店销售额实现两位数增长 [16] - **塔可钟**：欧洲市场全年系统销售额增长超过15% [16] - **肯德基**：全年系统销售额增长6%，核心营业利润增长10% [11] - **肯德基**：英国市场（最大直营市场）第四季度同店销售额增长10%，全年实现高个位数同店销售额增长 [11] - **肯德基**：中东市场第四季度同店销售额实现高个位数增长 [11] - **必胜客**：全球同店销售额在第四季度和全年均下降1% [30] - **必胜客**：国际市场同店销售额增长1%，中东、拉丁美洲和亚洲表现强劲 [30] - **数字业务**：数字销售组合接近60%，数字销售额同比增长20% [6] - **数字业务**：Byte数字订购捆绑包在2025年处理了超过3.7亿笔数字交易，同比增长超过60% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **肯德基英国**：得益于与《怪奇物语》的联名合作，同店销售额增长7% [41] - **肯德基中东**：第四季度同店销售额实现高个位数增长 [11] - **塔可钟加拿大**：成功推出脆皮鸡肉产品，第四季度同店销售额实现两位数增长 [16] - **塔可钟欧洲**：在英国推出Live Mas Club，为深化忠诚度和电商整合奠定基础 [16] - **肯德基韩国**：2025年净新增门店39家，相比2023年的5家和2024年的6家大幅加速 [48] - **肯德基意大利**：在新合作伙伴的推动下，过去两年每年净新增门店约35家 [48] - **肯德基日本**：在新合作伙伴的推动下，2025年净新增门店69家，开发速度加快近70% [25][48] - **市场渗透率**：泰国每百万消费阶层人口拥有约24家肯德基餐厅，印度为5家，巴西为2家，显示巨大增长空间 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出“提高标准”战略，包含三大核心优先事项：1）争夺未来消费者，以显著提升单店平均销售额；2）加速加盟商餐厅层面的经济效益，以推动行业领先的门店增长；3）充分发挥Byte技术的潜力 [8] - 塔可钟设定了明确的2030年目标，包括美国单店平均销售额达到约300万美元，国际门店扩展至3000家，美国餐厅层面利润率达到25%-26% [9] - 肯德基正在重新设计菜单和营销日历，通过合作提升品牌文化相关性，并加速净新增门店开发 [12] - 肯德基推出了全球创新中心，以缩短产品开发周期 [14] - 公司通过内部消费者洞察机构Collider识别三大消费趋势：“我我我经济”（定制化和渴望型食品）、“选择疗法”（通过酱料和附加品等小选择获得掌控感）、“氛围映射”（提供感觉良好且情感连接的可负担性） [10] - 数字能力是关键的销售驱动力，投资集中于Byte平台、忠诚度生态系统和AI驱动的个性化营销 [6] - 拥有核心数字和技术平台使公司具备竞争优势，规模优势使得能够开发跨品牌和市场的通用平台 [7] - 必胜客的战略评估正在进行中，预计今年完成 [17] - 在美国市场，必胜客启动了“Hut Forward”计划，包括营销计划现代化、部分技术和特许经营协议更新，以及关闭部分表现不佳的门店 [31] - 公司资本优先事项保持不变：通过战略投资最大化股东价值、保持强劲灵活的资产负债表、提供有竞争力的股息、将超额现金返还股东 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务的实力和韧性、巨大的市场空白机会、强劲的单店经济模型、能力出众的加盟合作伙伴以及清晰的增长驱动力感到鼓舞 [36] - 管理层对塔可钟和肯德基在2025年的出色业绩感到自豪，认为公司基础比以往任何时候都更稳固 [4] - 展望2026年及以后，公司致力于在现有优势基础上继续增长并提升抱负 [5] - 公司对塔可钟的持续势头和肯德基的全球发展势头充满信心 [79] - 剔除必胜客部门，公司相信投资组合的其余部分将达到或超过长期增长算法的每个组成部分，包括实现超过5%的净新增门店增长 [34] - 管理层强调，公司品牌正以纪律执行，以洞察为指导，并以目标为根基 [18] - 公司对2026年导航变化、夺取市场份额并为股东创造持续长期价值的能力充满信心 [18] 其他重要信息 - 第四季度新开门店超过1800家，全年超过4550家 [22] - 肯德基引领门店增长，第四季度新开超过1100家，全年新开近3000家，创下总开店数记录，遍布105个市场 [22][23] - 塔可钟第四季度新开228家门店，为历史第二高的第四季度 [26] - 塔可钟2025年进入5个新市场，国际总开店155家，同比增长近40% [26] - 必胜客第四季度全球总开店超过440家，2025年全年近1200家，遍布65个国家 [31] - 2025年净资本支出为2.93亿美元，包括7800万美元的再特许经营收益和3.71亿美元的总资本支出 [33] - 第四季度完成了以6.68亿美元收购128家塔可钟门店的交易 [33] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还约13.5亿美元 [33] - 年末净杠杆率约为4倍，预计未来将维持在此水平附近 [33] - Byte平台已整合为单一的餐厅技术平台，分为智能运营捆绑包（包括POS、菜单和厨房管理，年末覆盖超7000家餐厅）和数字订购捆绑包（包括网页/应用订购、菜单和第三方市场集成，年末覆盖近18000家餐厅） [27][28] - 至少有一款Byte产品在全球约38000家餐厅上线 [29] - Byte数字订购捆绑包将聚合器订单失败率降低了高达75%，智能运营捆绑包使消费者满意度提升高达10%，缺货率降低高达85% [29] - 在印度，肯德基的两家上市加盟商Devyani和Sapphire宣布合并意向，将创建印度最大的食品饮料公司之一 [24] - Carlyle Group在2024年收购肯德基日本后，又收购了肯德基韩国，显示出对该品牌和长期市场空白的看好 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于加速长期增长的机会，特别是在对必胜客进行战略评估后，更加专注于塔可钟和肯德基业务可能带来的影响 [38] - 公司对2026年的势头感到满意，肯德基在2025年实现了创纪录的门店开发，通过“提高标准”战略加速餐厅经济效益将有助于维持强劲的开发步伐 [39] - 塔可钟在美国和国际市场同店销售额增长强劲，国际净新增门店增长已恢复节奏，公司对开发轨迹感到良好 [39] - 肯德基全球团队正在加速发展，借鉴塔可钟的“神奇配方”，专注于提升营销、引入新品类（如饮料）、提升创新（如嫩鸡和酱料）以及扩展忠诚度计划 [40][41] - 塔可钟正按计划迈向2030年目标，2026年的增长驱动力包括有史以来最大的价值菜单发布（Luxe Value Menu）、持续增长的忠诚度计划（会员数去年增长23%）以及相对于行业的持续强势表现 [42] - 公司对实现或超越长期增长算法（剔除必胜客）的能力充满信心 [43] 问题: 关于肯德基全球门店开发重新加速的潜力，以及非中国市场增长构成对加盟收入和盈利能力的潜在积极影响 [45] - “提高标准”战略的核心是通过争夺未来消费者来提升单店平均销售额，并通过加速加盟商餐厅经济效益来推动门店开发 [46] - 公司有系统性的目标来改善投资回报率，从而解锁更多市场的空白空间，这些市场可能拥有更高的单店平均销售额和特许权使用费率 [47] - 举例说明了在韩国、意大利和日本等市场，通过专注努力可以显著加速门店开发 [48] 问题: 关于剔除必胜客和土耳其关店影响后，门店增长率超过5%的可持续性或加速可能性 [50] - 公司对全球门店开发势头感到满意，包括肯德基创纪录的开发和塔可钟加速的开发 [52] - “提高标准”战略的自然结果是长期加速开发 [53] - 加速开发高单店平均销售额市场，加上相对于百胜中国更高的特许权使用费率，将为增长带来双重积极影响 [54] 问题: 关于塔可钟2025年同店销售额增长的构成，特别是客流量驱动因素、新老顾客贡献以及新顾客的人口结构 [56] - 塔可钟美国2025年增长健康，同店销售额增长比行业快5个百分点以上，交易量增长比行业快近5个百分点 [57] - 交易量增长由渗透率和频率共同驱动，覆盖了所有收入阶层的消费者，但吸引了更多高收入消费者、年轻消费者和有家庭的消费者 [57] - 18-24岁年龄段的渗透率增长最高 [57] - 这种广泛增长表明塔可钟的营销、价值主张和新品类切入点正在产生共鸣，公司正努力通过忠诚度计划与这些新消费者建立长期关系 [58] 问题: 关于Byte技术在美国的采用现状、进展速度、加盟商反馈以及2026年技术相关的一般及行政费用展望 [61] - Byte在美国的渗透率最高，其组件在塔可钟美国系统中最为活跃，在提升运营效率和消费者互动方面效果显著 [62] - 在必胜客美国系统的渗透也相当高，未来计划在肯德基进行更多渗透 [63] - 部署重点正扩展到选定的国际市场，这是一个巨大的长期机会，同时公司也在维护和升级已部署的技术 [64] - 技术投资将被谨慎管理，公司将继续努力控制一般及行政费用曲线，但这些投资已纳入对实现或超越2026年增长算法的信心之中 [64] 问题: 关于Byte技术国际扩张的制约因素、新店是否预装Byte、以及效益实现的时间线 [66] - 实现Byte全部潜力的一部分是将其推广到更多国际市场 [67] - 部署过程需要深思熟虑：评估Byte效益、与加盟伙伴达成一致、制定实施计划，特别是在智能运营捆绑包方面，需谨慎处理变革管理 [67] - 这将是一个需要时间的旅程，2026年将专注于几个大市场的部署，是一个稳步扩张的过程 [68] 问题: 关于剔除必胜客后现有业务组合实现长期增长算法的能力、未来是否考虑新增全球品牌，以及对2026年核心营业利润增长目标可能上调的澄清 [70] - 当前首要重点是完成对必胜客的战略评估，并推动所有四个品牌的业绩 [71] - 基于塔可钟和肯德基的增长势头以及“提高标准”战略的实施，公司相信这将改善算法的所有要素，提高交付能力 [72] - 关于2026年指引，公司对剔除必胜客后的业务长期潜力信心极强，指引已单独给出必胜客的具体数据 [73] - 基于塔可钟和肯德基的势头，公司有信心在2026年达到或超越算法的每个要素，包括剔除必胜客后8%的营业利润增长 [73] 问题: 关于必胜客美国计划关店250家是否足够，以及品牌在美国市场长期最优门店数量 [77] - 作为战略评估的一部分，公司正在采取有针对性的短期行动，“Hut Forward”计划聚焦于2026年初 [78] - 计划关闭的250家门店只占必胜客全球2万家门店的很小一部分，是品牌推进战略评估的正确举措 [78]