报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 内镜等医疗影像设备市场回暖,看好设备更新落地后公司业绩释放 [1] - AQ-150 及 AQ-120 系列新品上市,有助于巩固公司在基层市场的领先地位 [1] - 2024年前三季度,公司综合毛利率同比降低6.39pct至69.25%,主要系会计准则发生变化所致 [2] - 2024年第三季度,公司营业收入同比增长5.39%,归母净利润同比增长345.17%,主要系公司预计2024年运营结果不能满足限制性股票归属条件,冲回已计提股份支付费用,同时本季度收到大额政府补助导致 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8.15亿/10.17亿/12.72亿元,同比增速分别为20%/25%/25% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.72亿/1.36亿/1.86亿元,分别增长24%/91%/36% [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.53/1.01/1.38元,按2024年10月28日收盘价对应2024年101倍PE [4] - 公司2022-2026年毛利率分别为69.73%/73.78%/71.78%/73.55%/74.92% [5] - 公司2022-2026年销售净利率分别为4.87%/8.53%/8.77%/13.41%/14.64% [5] - 公司2022-2026年ROE分别为1.71%/4.19%/5.09%/8.85%/11.66% [5] - 公司2022-2026年ROA分别为1.48%/3.63%/4.08%/7.47%/9.74% [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司营收达24.97亿元(+16.87%),归母净利润达2.76亿元(+24.96%),收入和业绩端均实现较快增长 [1] - 净利率实现逆势提升,主系期间费用率控制合理叠加公允价值变动收益大幅增长所致 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润为12.23/14.26/15.42亿元,对应EPS为2.13/2.49/2.69元,当前股价对应PE分别为11.90/10.21/9.44倍 [3] 公司经营情况总结 - 2024前三季度公司实现营收72.46亿元(+25.23%),归母净利润8.79亿元(+10.53%),扣非归母净利润8.68亿元(+11.49%) [1] - 2024Q3毛利率22.30%(-2.17pct),销售/管理/研发/财务费用率分别为2.92%(-2.51pct)、2.79%(-0.09pct)、5.23%(-0.61pct)、-0.04%(+2.20pct),整体费用率控制合理 [1] - 行业端,伴随社会经济水平不断恢复,国内小家电行业和汽零行业有望受益 [1] - 公司通过加大渠道和营销端投入助力自主品牌发展,核心零部件业务收入业绩均有望保持高质量增长 [1] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司收入较快提升,扣非净利高增,或受益于冰洗行业出口高景气 [4] - 2024Q3 毛利率有所改善,费用端投入有所增加,但看好中长期业务协同提质增效 [5] - 公司作为冰冷龙头享受行业增长红利,合肥家电有望充分协同,外销借黑电优势带动TCL自主品牌白电出海,内销"以旧换新"政策支持或带来利好 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司收入139.45亿元(+22.95%),归母净利润8.25亿元(+29.56%),扣非归母净利润8.11亿元(+39.16%) [4] - 2024Q3单季度收入49.84亿元(+19.86%),归母净利润2.66亿元(+23.49%),扣非归母净利润2.53亿元(+32.99%) [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润为9.85/10.97/12.19亿元,对应EPS为0.91/1.01/1.12元 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予三只松鼠"买入"评级 [6][7] 报告的核心观点 - 三只松鼠2024年三季度实现收入20.95亿元,同比增长24.03%,实现归母净利润0.51亿元,同比增长221.89%,利润表现亮眼 [1] - 公司夯实"D+N"全渠道协同打法,聚焦分销105款日销品打造并完成首轮铺市,市场反响良好 [1] - 公司开启投资并购新篇章,拟收购湖南爱零食、爱折扣、致养食品等优质标的,并计划投资不超过2亿元进行产能建设 [1] - 公司拟通过增资、借款等方式向子公司合计投资不超过1亿元,孵化超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入增速分别为41%/25%/21%,归母净利润增速分别为83%/43%/31% [4] - 预计2025年公司EPS为1.44元,对应PE为18.47倍 [4] - 2024年三季度公司毛利率为24.46%,同比提升0.11个百分点,费用率持续优化 [1] - 2024年三季度公司净利率达2.46%,同比提升1.51个百分点,利润率提升逻辑持续兑现 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予百诚医药"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度百诚医药实现营业收入7.21亿元,同比增长1.07%;归母净利润为1.42亿元,同比下降29.69%,扣非后归母净利润为1.25亿元,同比下降37.74% [2] - 2024年Q3单季度收入和利润大幅下滑,收入同比下降32.26%,归母净利润同比下降90.92%,扣非后归母净利润同比下降97.79% [2] - 判断收入端增速低于预期主要和临床前药学研究业务表现欠佳有关,利润端大幅下滑是由于收入下滑但成本无法下降 [2] - 预计2024年Q3:1)临床前药学研究收入同比下滑,此前降价订单开始转化;2)临床服务收入稳定增长;3)自研转化收入增速放缓,和客户投资意愿下降有关;4)权益分成、CDMO收入同比下滑,和新产品集采推迟有关 [2] - 公司不断加大研发投入力度,2024年前三季度研发费用为2.35亿元,同比增长52.66%,主要和公司加大对创新药、仿制药布局有关 [2] - 预计2024-2026年公司营收为9.84/10.51/11.79亿元,同比增长-3.31%/6.85%/12.19%;归母净利为1.92/2.28/2.69亿元,同比增长-29.55%/19.08%/18.02% [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入7.21亿元,同比增长1.07% [2] - 2024年前三季度归母净利润1.42亿元,同比下降29.69% [2] - 2024年前三季度扣非后归母净利润1.25亿元,同比下降37.74% [2] - 2024年-2026年营收预测为9.84/10.51/11.79亿元,同比增长-3.31%/6.85%/12.19% [3] - 2024年-2026年归母净利预测为1.92/2.28/2.69亿元,同比增长-29.55%/19.08%/18.02% [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司收入实现稳健增长,增速领先零食行业,多渠道齐头并进,抖音电商渠道和零食量贩渠道维持高速增长 [2] - 公司持续聚焦七大核心品类,推动鹌鹑蛋和魔芋两大单品实现高速增长,蛋皇鹌鹑蛋进驻山姆会员店表现亮眼 [2] - 渠道结构调整导致毛利率下滑,所得税率变化影响利润表现 [2] - 预计2024-2026年收入增速分别为26.54%/24.16%/20.17%,归母净利润增速分别为24.18%/27.70%/24.88% [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024Q1-Q3实现营收38.61亿元,同比+28.49%,归母净利润4.93亿元,同比+24.55%,扣非归母净利润4.24亿元,同比+12.09% [2] - 2024Q3实现营收14.02亿元,同比+26.20%,归母净利润1.74亿元,同比+15.62%,扣非归母净利润1.51亿元,同比+4.80% [2] - 预计2024-2026年EPS分别为2.30/2.94/3.67元,对应当前股价PE分别为23x/18x/14x [3] 经营情况 - 三季度收入稳健增长,大单品魔芋和鹌鹑蛋表现亮眼 [2] - 多渠道齐头并进,抖音电商渠道和零食量贩渠道维持高速增长,抖音月销破亿 [2] - 线下传统渠道中BC渠道实现双位数增长,直营商超渠道降幅略有缩窄 [2] - 公司持续聚焦七大核心品类,推动鹌鹑蛋和魔芋两大单品实现高速增长 [2] 盈利能力 - 2024Q3毛利率为31.84%,同比-2.6pct,主因渠道结构变化影响 [2] - 2024Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为12.13%/4.0%/1.59%/0.24%,同比变化为+0.3/-1.3/-0.2/-0.2pct [2] - 2024Q3所得税率15.5%,同比+10.5pct,主因去年同期所得税率较低 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1-3公司实现营业收入167.89亿元(同比+6.64%)，归母净利润24.71亿元(同比+25.85%)，扣非净利润24.47亿元(同比+27.32%) [1] - 2024Q3单季度实现营业收入49.62亿元(同比+0.35%)，归母净利润6.71亿元(同比+19.88%)，扣非净利润6.93亿元(同比+21.49%) [1] 盈利能力分析 - 2024Q1-3公司毛利率为52.51%(-0.42pct)，净利率为17.40%(+3.79pct) [1] - 2024Q3公司毛利率为49.35%(-2.84pct)，净利率为14.21%(+2.92pct) [1] 成本管控 - 公司持续推进降本增效，2024Q1-3销售费用率为15.57%(同比-5.07pct)，管理费用率为5.84%(+1.35%)，研发费用率为9.44%(-1.14pct)，财务费用率为0.32%(-0.99pct) [1] - 2024Q3单季度销售费用率为14.03%(同比-7.18pct)，管理费用率为7.36%(+3.09pct)，研发费用率为10.20%(-1.73pct)，财务费用率为0.55%(-0.26pct) [1] 创新管线进展 - 公司创新药管线迎来收获期，多款核心管线如SKB264、A166、A167等预计2024-2025年国内获批上市 [1] - MSD已围绕SKB264开展10项全球III期临床，海外商业化分成值得期待 [1] 财务预测 - 预测公司2024/2025/2026年收入为229.67/257.57/284.56亿元，同比增长7.05%/12.15%/10.48% [1] - 预测公司2024/2025/2026年归母净利润为31.70/35.47/40.92亿元，同比增长29.06%/11.91%/15.37% [1] - 预测公司2024/2025/2026年EPS为1.98/2.21/2.56元/股，对应PE为17/15/13倍 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 Q3 业绩超预期,主要源自 AI 相关产品放量,进入业绩兑现期,叠加 MFS 软板业务并表,增厚公司收入利润 [2] - 公司持续布局高阶高速产品,高端 AI 数据中心算力产品 5 阶、6 阶 HDI 以及 28 层加速卡产品顺利进入量产,1.6T 光模块进入小量产 [2] - 公司针对 AI 服务器、AI 算力、光传输交换机等产品的技术能力改造,完成对高多层精密 HDI 5.0mm 和高多层 PCB 8.0mm 厚板的设备优化与改造,大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制 [2] - 公司下游深度绑定行业头部算力客户、新能源车企及 Tier1 厂商,有望持续受益下游需求增长 [2] - 公司布局 AI 算力、AI 服务器产品下一代传输 PCIe 6.0 协议与芯片 Oak stream 平台技术;800G/1.6T 光传输在光模块与交换机上单通道 112G&224G 的传输技术;下一代 6G 通讯技术;L3/L4 等级自动驾驶技术等多个高端领域所需技术进行研发与攻关,并顺利落地到产品应用 [2] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年营业总收入分别为 118.29、155.91、174.80 亿元,同比增速分别为 49.15%、31.80%、12.12% [3] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 12.08、17.25、19.69 亿元,同比增速分别为 79.97%、42.81%、14.10% [3] - 2024-2026 年 PE 分别为 32X、23X、20X [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024Q3收入稳健增长，单季度收入13.79亿元(+12.73%)，实现双位数增长 [1] - 智能锁等明星业务品类保持高速成长，拉动公司整体收入增长 [1] - 服务机器人业务或保持较快增速，有望成为中长期重要成长点 [1] - 智能家居摄像机业务受运营商渠道影响增速或承压，但基本盘依旧稳固 [1] 利润端 - 2024Q3归母净利润0.93亿元(-34.85%)，毛利率42.01%(-2.29pct)，净利率6.75%(-4.93pct) [1] - 原材料成本压力、费用投入增加导致利润端短期承压 [1] - 费用端销售/管理/研发费用率分别同比+2.05/+0.47/-0.29pct，费用投入或利好长期发展 [1] 其他 - 实控人增持公司股份2-4亿元，彰显未来发展信心，看好长期投资价值 [1] 根据目录分别总结 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.45/8.02/9.95亿元，对应EPS为0.82/1.02/1.26元 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为5,699/6,702/7,875百万元，营业收入增长率分别为17.75%/17.60%/17.50% [2] - 预计2024-2026年公司净利润增长率分别为14.58%/24.41%/24.02% [2] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为42.93%/43.98%/44.90%，销售净利率分别为11.32%/11.97%/12.64% [3] 资产负债表和现金流量表 - 2024年末公司货币资金4,924百万元，应收和预付款项1,059百万元，存货817百万元 [3] - 2024年末公司资产总计9,244百万元，负债总计3,327百万元，归母公司股东权益5,917百万元 [3] - 2024年公司经营性现金流875百万元，投资性现金流-588百万元，融资性现金流-19百万元 [3] 估值指标 - 预计2024-2026年公司PE分别为38.04/30.58/24.66倍 [2] - 预计2024-2026年公司ROE分别为10.90%/11.94%/12.90%，ROIC分别为9.46%/10.76%/11.87% [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司产能利用率显著提升,原铝产量增长显著 [2][3] - 期间费用率稳定下降,但成本及售价两端承压对盈利略有影响 [3] - 公司资产负债率低,账上现金愈发充裕 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为48.7/54.1/58.4亿元,看好公司长期发展趋势 [3] 公司投资亮点 产能利用率提升 - 2024年前三季度公司氧化铝/碳素制品/原铝/铝合金及铝加工产品产量分别为107.3/59.9/214.8/91.0万吨,同比分别-2.5%/+3.1%/+26.3%/-0.1% [3] - 其中第三季度氧化铝/碳素制品/原铝/铝合金及铝加工产品产量分别为35.0/20.1/79.7/32.2万吨,同比变化分别为-1.7/+0.0/+7.1/-1.2万吨,环比变化分别为-0.7/+0.2/+8.4/+1.3万吨 [3] - 2024年前三季度云南省供电形势好转,公司加快电解铝产能复产进度,产能利用率明显提升 [3] 盈利能力稳定 - 2024年前三季度公司销售、管理、财务费用率合计为1.28%,同比下降0.18pct,维持较低水平 [3] - 2024年前三季度公司毛利率为14.65%,同比下降0.39pct [3] - 第三季度公司毛利率为13.58%,同比下降0.82pct,环比下降2.50pct [3] 财务状况良好 - 公司2024年三季报末,长短期借款分别为22.7/0.3亿元,同比分别下降17.1/-0.4亿元,环比分别下降14.8/+0.0亿元 [3] - 公司2024年三季报末,货币资金为82.0亿元,同比增加42.3亿元,环比增加14.2亿元 [3] - 公司资产负债率为25.0%,保持低水平 [3] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为48.7/54.1/58.4亿元,看好公司长期发展趋势 [3] 风险提示 - 产品价格波动风险 [3] - 电价调整以及限电风险 [3] - 下游需求不及预期 [3]