交易背景与进程 - 华懋科技拟发行股份及支付现金购买深圳市富创优越科技有限公司资产并募集配套资金 上海证券交易所于去年11月就此交易方案发出审核问询函 涉及18大核心问题 公司近日已联合中介机构逐一回应 [2] - 此次交易旨在收购富创优越剩余股权 若交易完成 公司将拥有富创优越100%股权 [2] - 富创优越原为海能达孙公司 2020年海能达以1000万元价格出售其100%股权 随后向富创优越出售了约1.7亿元的资产 [2] 跨行业并购与双主业战略 - 公司解释跨界并购旨在打造“第二增长曲线” 从汽车被动安全部件业务切入半导体、电子及信息通信制造领域 该领域属新质生产力范畴且契合国家战略 [3] - 现有汽车被动安全业务市场空间广阔 2023年全球市场规模达224.69亿美元 预计2029年将增至432.63亿美元 公司该业务国内细分市场占有率超35% [3] - 目标行业增长潜力显著 全球光模块市场2024至2029年复合增长率达22% [3] - 交易完成后将形成双主业格局 2025年1至4月 富创优越相关业务收入占比已达45.65% 毛利占比37.68% 符合双主业划分标准 [3] - 公司已分步骤实施并购 目前持有标的公司42.16%股权 为单一最大股东 双方了解不断深入 为交易实现提供了基础 [3] 交易方案与对价 - 本次交易总对价为15.04亿元 对应富创优越100%股权估值为26亿元 采用“股份+现金”支付方式 [4] - 富创优越作出业绩承诺 2025年至2027年累计净利润不低于7.8亿元 若2025或2026年任一年净利润低于承诺的80% 或三年累计未达标 承诺方将进行补偿 [4] - 过渡期损益安排为盈利归上市公司所有 亏损由交易对方补足 [4] 估值合理性分析 - 富创优越估值在较短时间内从2024年9月的9.5亿元升至本次的26亿元 [5] - 公司解释估值增长主要源于行业爆发与自身业绩提升 2024年标的公司产能翻倍 800G/1.6T等高速率产品销量激增 [5] - 富创优越2024年净利润达1.29亿元 2025年1至4月净利润为7492.73万元 同比增长74.28% [5] - 本次交易估值对应市盈率为20.16倍 低于同行业可比公司平均值51.07倍 市净率为5.74倍 剔除资产结构差异后处于合理区间 [5] - 评估中收益法与市场法估值差异为39.93% 最终选用更反映企业内在价值的收益法结果 [5] - 2025年1至10月 富创优越营业收入和净利润完成率均超过85% 业绩预测具备可实现性 [5] 标的公司业务与整合 - 富创优越已在业务、资产、人员等方面完全独立于原股东海能达 虽租赁海能达子公司厂房但价格公允且已续租至2028年 不存在依赖风险 [6] - 为应对跨行业整合挑战 公司已制定详细方案 包括保持富创优越核心团队稳定 核心人员签署无固定期限劳动合同及竞业协议 [6] - 计划通过财务统一管控、技术资源共享实现协同 并依托上市公司汽车行业资源助力富创优越拓展汽车电子业务 同时借助富创优越技术布局车载光通信领域 [6]

2025年A股市场表现总结 - 2025年A股市场整体表现亮眼，硬科技板块主导涨幅榜，市场赚钱效应显著 [1] - 全年有2只个股涨幅超过1000%，分别为上纬新材和天普股份 [1] - 全年涨幅超过100%的个股达到538只，占全部A股的比例为10.05% [1] 2025年末一周市场行情 - 2025年最后一周（12月29日至31日），超过36%的个股实现上涨 [4] - 当周有76只个股涨幅超过15%，同时有27只个股跌幅超过15% [4] - 机器人概念股在当周涨幅居前 [4] 当周领涨个股分析 - 北交所个股天铭科技（920270.BJ）以65.78%的周涨幅位居榜首 [4] - 步科股份（688160.SH）以50.42%的周涨幅位列第二 [4] - 当周牛股榜前十的个股累计涨幅均超过33% [4] - 天铭科技属于汽车零配件产业链和机器人概念股，其在12月30日至31日连续两个交易日收获30CM涨停 [5] - 天铭科技2025年年内涨幅达到152% [5] - 截至报告时点，天铭科技股价为25.68元，当日涨幅29.96%，总市值约为27亿元 [5] - 公司2025年前三季度EPS为0.30元，毛利率为40.60%，净利率为21.92% [5] 机器人行业动态与观点 - 宇树科技与京东合作的首家线下门店于12月31日在北京开业，展示Go2四足机器狗、G1人形机器人等产品 [6] - 市场分析认为，机器人板块热度可能与两则传闻有关：一是特朗普政府考虑在2026年发布机器人相关行政命令；二是特斯拉Optimus项目发包在即 [6] - 东吴证券观点认为，机器人产业正从0-1迈向1-10阶段，汽车零部件行业可凭借制造与降本能力，将业务延伸至数据中心液冷和机器人核心零件，形成新的增长曲线 [6] 当周领跌个股分析 - 广道退（920680.BJ）以61.26%的周跌幅成为当周最熊股 [8] - 该股在12月29日至30日连续两日30CM跌停，截至12月31日收盘报0.86元，市值为0.6亿元 [8] - 公司公告其股票将于2026年1月5日被北交所终止上市并摘牌，随后转入退市公司板块挂牌转让 [8] - 当周跌幅超过22%的个股还包括东通退、*ST长药、宏裕包材、合兴包装等 [8] 外资机构2026年市场展望 - 高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银、汇丰、德勤等多家头部外资机构发布2026年展望，对中国股票市场传递积极预期 [11] - 高盛预测中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅 [11] - 外资机构认为投资机会高度结构化，科技创新是核心焦点 [11] - 法国巴黎资产管理公司认为中国科技行业利润增长潜力最大，其收入更多来自服务领域，受贸易政策影响较小 [11] - 瑞银尤其看好人工智能、半导体、高端制造等“硬科技”、绿色能源转型产业链以及受益于消费复苏的优质品牌 [11] - 市场观点指出，外资主要流入中国的优质资产，包括科技龙头和高分红红利股，注重价值投资 [11]

项目获批与意义 - 青岛恒星科技学院与韩国京畿大学合作举办的人工智能专业本科教育项目成功获得教育部批准 [1] - 这是该公司首个获教育部批准的中外合作办学项目，标志着其在引进国际教育资源、推进人才培养国际化方面迈出重要一步 [1] 项目招生与培养模式 - 项目纳入国家普通高等学校招生计划，面向全国统一招生，学制四年，实行“4+0”培养模式 [4] - 学生全程在青岛恒星科技学院完成学业，注册中外双学籍，每年计划招生120人 [4] - 学生达到要求后，可获得青岛恒星科技学院的人工智能专业本科毕业证书和学士学位证书，以及韩国京畿大学授予的本科学士学位证书 [4] 合作内容与资源引入 - 项目由双方高校联合制定人才培养方案并共同实施 [5] - 在青岛恒星科技学院现有办学基础上，引入韩国京畿大学在计算机工程与人工智能领域的课程体系、教学资源和师资力量 [5] - 培养重点在于强化学生在智能计算、软件工程与工程实践等方面的综合能力 [5] 合作方背景与实力 - 韩国京畿大学创建于1947年，是韩国具有重要学术影响力的综合性大学，在首尔和水原设有校区 [5] - 该校在韩国高校学术影响力排名中长期位居前列，拥有59个硕士学位授权点和61个博士学位授权点 [5] - 京畿大学在人工智能、计算机工程、软件融合等领域办学特色鲜明，入选韩国政府“软件中心大学”建设项目 [5] - 世界500强企业、韩国十大财团之一的韩华集团在京畿大学水原校区设立大型研发基地，建设高端研发中心和超大规模数据中心，为学校人才培养与科研创新提供产业与实践支撑 [5] 后续计划 - 公司将以该项目获批为契机，严格按照教育部要求，稳步推进中外合作办学内涵建设 [7] - 公司计划不断拓展国际化人才培养路径，为自身高质量发展提供有力支撑 [7]

文章核心观点 - 沈阳市人力资源和社会保障局通过“下沉式”现场办公 将政务服务窗口前移至企业一线 显著提升了企业员工退休审批等业务的办理效率 从过去的“多头跑、反复补”转变为“一站办、一次成” [1] - 此举不仅为企业提供了便捷服务 还搭建了政企深度交流的桥梁 预计将持续释放政企协同的叠加红利 [1][2] 政务服务模式变革 - 过去企业为员工办理退休手续流程繁琐 需经办员携带大量档案材料往返多个窗口并反复沟通补件 [1] - 2025年12月30日 沈阳市人社局养老保险处工作人员前往东北制药开展退休审批现场办公暨座谈活动 将服务窗口直接搬到企业 [1] - 新模式针对档案信息不一致、材料缺失等常见堵点 现场进行政策解读并逐一解决 实现业务一次办成 [1] 政企协同成效 - 企业人力资源经办人员表示 “下沉式”服务解决了过去需“拎着大箱子满街跑”的难题 问题当场解决 [1] - 企业人力资源负责人认为 “现场办公+政策解读+互动问答”模式不仅带来便利 更能提升公司人力资源团队的业务水平 [2] - 政府官员指出 此举为企业员工带来“零距离”便捷服务 并搭建起政企深度交流的坚实桥梁 [1]

上市进程与历史 - 浙江安特磁材股份有限公司已向浙江证监局提交向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导备案申请，备案时间为2025年12月31日，辅导机构为国信证券 [1] - 辅导协议签署时间为2025年12月11日，参与辅导的证券服务机构还包括浙江六和律师事务所及天健会计师事务所 [2][3] - 公司曾于2023年3月2日申请在上交所主板IPO，后于2024年5月29日因公司主动撤回申请而终止审核 [3] 公司基本情况 - 公司成立于1999年，专业从事高性能永磁铁氧体材料的研发、生产和销售，主要产品包括烧结永磁铁氧体材料和粘结永磁铁氧体材料 [4] - 同行业可比公司包括北矿科技、横店东磁、马鞍山鑫洋 [4] - 公司下游主要客户是国内著名的永磁铁氧体器件制造商，如横店东磁、金南磁材、航天磁电、中钢天源、江益磁材、德昌电机等 [4] - 董事长王兴直接持有公司75.77%的股权，并通过诸暨安昌间接持有公司1.03%的股份，系公司的控股股东、实际控制人 [9] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度，公司营业收入分别为58,903.53万元、59,260.81万元和63,283.04万元 [4] - 2022年度、2023年度、2024年度，归属于挂牌公司股东的净利润分别为7,517.87万元、6,965.12万元和6,519.57万元 [4] - 2025年1-6月，公司营业收入36,710.86万元，同比增长20.06%；归属于挂牌公司股东的净利润4,034.20万元，同比增长12.20%；扣非净利润4,053.78万元，同比增长23.55% [5][6] - 2025年1-6月，公司毛利率为21.81%，上年同期为19.83% [6] - 2025年6月末，公司资产总计69,925.12万元，负债总计28,654.26万元，归属于挂牌公司股东的净资产为37,930.33万元 [6] - 2025年6月末，公司资产负债率（合并）为40.98%，上年期末为46.34%；流动比率为1.79，上年期末为1.54 [6] - 2025年6月末，公司应收账款账面价值16,105.31万元，占期末流动资产的比例为35.45% [6] 募投项目 - 公司前次（主板）申报的募投项目为“年产高性能永磁材料52,000吨建设项目”，拟募集资金4.26亿元 [7][8] - 公司本次（北交所）发行拟募集资金1.88亿元，投资项目包括“数字化绿色工厂技改项目”（拟投入募集资金15,830.89万元）及“补充流动资金”（拟投入募集资金3,000.00万元） [8][9] 前次IPO撤回原因 - 公司解释撤回前次主板IPO申请的原因主要系在当前审核环境下，公司暂不满足主板市场定位，规模体量相对较小 [4]

公司战略与愿景 - 小米集团创始人雷军在2026年首场直播中重申公司造车初心 目标是打造全世界最好的车和用户向往的梦想之车[1][4] - 公司核心战略是专注于把汽车产品做好 致力于实现最高性能[1][4] 技术研发与产品进展 - 公司预研的汽车技术将逐步实现量产 旨在为用户提供持续升级的体验[1][4] - 公司在德国纽北赛道取得的测试成绩已获得外界关注[1][4] 行业合作与影响 - 公司与比亚迪等同行共同努力 正推动全球逐步见证中国在汽车领域的创新力量[1][4]

公司事件 - 公司旗下机器人产品涉嫌被用于色情内容 法国当局已对此展开调查 [2]

2011年，王建华与欧林生物签署合同，称已提供相关疫苗全部技术资料，履行了义务，有权主张提成。 欧林生物未说明王建华身份及合同细节，认为原告诉讼请求缺乏事实与法律依据，不予认可，将积极应 诉。因原告申请，欧林生物部分银行账户被冻结，被冻结1个非基本户，实际冻结资金1920万元，占公 司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的2.06%，占货币资金余额的8.57%，公司称不会对日常 生产经营产生重大影响。 据经济观察报-经济观察网 2025年12月31日，成都欧林生物科技股份有限公司（688319.SH）公告称， 近日收到成都市中级人民法院送达的《应诉通知书》及相关材料。原告王建华请求判令欧林生物支付两 项疫苗产品提成共计1600万元，并支付违约金320万元。 ...

行业概览与政策驱动 - 中国机器人产业自2015年以来加速发展，目前已拥有超过150家人形机器人公司，且数量持续增长[4] - 2021年，中国政府发布了为期五年的机器人产业蓝图，提供包括科研减税以及更宽松贷款在内的一系列财政激励措施[6] - 北京、上海、深圳等地方政府均参与推动机器人运动，大量投资和广泛媒体报道使机器人体育的影响力大幅扩大[6] 体育赛事作为技术试验场 - 2025年中国机器人体育赛事激增，人形机器人登上春晚舞台并完成半程马拉松比赛[4] - 北京于2025年8月举办了世界上首届人形机器人运动会，在包括“五人制”足球在内的多项体育项目中考验机器人能力[4][6] - 足球等体育项目被科学家认为是测试机器人的标准项目，需要运动、视觉、定位、协作战略规划和对抗推理等多项“基本能力”[4] 技术展示与应用探索 - 机器人公司通过在足球、拳击、马拉松等体育比赛中测试技术，以展示人形机器人能力并探索现实应用途径[1] - 机器人体育赛事对于开发者改进技术、提升机器人能力至关重要[6] - 行业展望未来人形机器人将超越执行任务的工具，成为锻炼伙伴、家庭辅导员或足球运动员等更具交互性的角色[6]

A股市场观点 - 随着跨年行情逐步展开，市场有望从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情 [1][2] - A股优质资产在全球具备较高性价比 [1][2] - 建议关注三大方向：科技成长资产的长期产业趋势机会、供需失衡驱动下具备较强涨价弹性的顺周期板块、契合长期配置型资金偏好的蓝筹资产 [2] 港股市场观点 - 南下资金持续加速流入港股市场，为港股行情提供坚实资金支撑 [1][2] - 美联储12月降息并重启扩表带来全球流动性宽松，港股有望充分受益于外资回流与风险偏好修复 [1][2] - 建议关注以恒生科技为代表的高景气新兴产业补涨机会 [1][2] - 港股对全球流动性改善、美元走弱及风险偏好修复具备较好响应 [2] 美股市场观点 - 尽管美股2025年盈利端仍较为稳健，但估值和市场集中度再次回到历史高位，意味着当前水位下美股波动提升 [2] - 2026年美股盈利有望延续高增，主要受益于AI景气度不减、关税风险进一步消退、货币和财政政策双宽 [2] - 美股投资或围绕两条主线展开：一是科技股叙事尚未结束，AI高景气有望延续；二是顺周期板块困境反转，主要机会在于中游制造业，必选消费、房地产等下游需求以及医药板块 [2] 国内债券市场观点 - 未来将步入“经济弱复苏、政策稳中趋松、央行防过度”的复杂博弈阶段 [3] - 央行“稳利率”的明确态度将限制长端利率的下行空间，预计其将转入区间震荡格局，难破前低但也缺乏大幅上行基础 [3] - 短端利率在“保持流动性充裕”的护航下，稳定性较高，有利于杠杆策略 [3] - 对于投资者而言，应降低对资本利得的预期，将策略重心转向票息收益和流动性管理 [3] 美债市场观点 - 美国11月通胀数据低于预期但数据质量有待观察，数据公布后美债利率的下行幅度有限 [3] - 在就业市场尚未明显走强前，美联储大概率偏呵护 [3] - 长端美债延续下行趋势但幅度或有限，后续关注美国财政的边际变化及12月的就业和通胀数据 [3] 大宗商品市场观点 - 反内卷政策持续推进，关注后续产能去化政策的实际落地 [4] - 原油方面：地缘政治冲突边际缓和，OPEC+战略转向供应端持续扩张，油价短期承压 [4] - 工业金属方面：全球经济增长预期上调带动需求回暖，供需格局深度重构供应端扰动频发，流动性宽松环境下估值中枢有望上移 [4] - 贵金属方面：全球目前仍然处于政府加杠杆阶段，尤其对于美国而言，中长期赤字率易上难下，对应黄金的货币属性或持续凸显，持续构成利好 [4]