文章核心观点 - 2026年跨境电商面临地缘政治波动、海运周期拉长、各国合规门槛抬升等密集外部变量，行业判断接下来可能是"最不确定的三年" [3] - 与"收缩过冬"直觉相反，一批中国跨境电商企业选择提前备货、超量备货，将货物提早落定海外仓，以确定性库存应对不确定性环境 [3] - 行业经营逻辑已发生根本转变，从过去"发展第一、增长优先、合规第三"转为"合规第一、损益第二、发展第三" [12] - 新阶段的核心关键词是品牌化和本土化，既要通过品牌化升级替代低价竞争优势，也要从依赖中国库存履约全球转向布局本地仓储、深耕本地用户运营 [12] 提前备货与增长预判 - 备货前置与超量是2026年海外圣诞季最直观的变化，户外运动品牌Rockbros从4~5月即启动海外备货 [4][5] - 海运时间从过去预留2个月延长至需预留3个月，以确保装货海运并安全入库 [5] - Rockbros预计"双11"大促在速卖通平台获得50%以上增长，货物已提前进入海外各仓库 [5] - Rockbros内销业务占比逐渐减少，海外业务整体增长超过20%，与内销个位数增速形成对比，并在线下加码开拓渠道、建立海外线下专卖店体系 [5] - 游戏设备品牌GameSir目标冲刺400万美元销量，但至少准备500万美元货量，备货周期从过去一两个月提前到近四个月，甚至备足半年货量以防范断货和海关清关风险 [5] - 速卖通平台"双11"前海外仓备货规模同比去年涨幅达146%，官方仓已覆盖西班牙、法国、波兰、德国、美国和韩国6个国家，仓容扩充2.5倍、人手增加4倍 [6] - 小熊电器海外业务增速超过两位数，个别国家出现超出预期增长，但占其出口三至四成比例的美国市场因当地政策变化频繁而表现略低于预期，增势依然明显 [6] - 行业普遍认为需求一直都在，只有提前备货才能满足全球市场此起彼伏的需求，且海外竞争相对国内不那么激烈、增长更可控 [6] - 国际广告科技公司The Trade Desk（TTD）预计北美购物季整体消费同比增长4个百分点，出海品牌运营发力时间至少提前了半个月，原因是经济波动下全球消费者决策周期更长、花钱更谨慎 [7] 差异化打法与本地化 - 海外竞争关键是对不同区域采取差异化策略，与国内"双11"价格敏感型竞争不同 [10] - GameSir在国内主打中低端、欧美走高端，巴西、墨西哥等拉美市场则从偏中低端定位进入，以产品力和服务替代原本由本地品牌占据的市场 [10] - 小熊电器以电水壶为例指出，国内烧水可等7~9分钟，英国消费者要求3分钟内烧开、需要更大功率，差异体现在企业对海外市场的理解与合规适配上，"每个国家其实都是一个市场" [10] - Rockbros根据当地市场开发适合版型，如头盔产品亚洲人头型偏圆、欧美偏椭圆，骑行服分欧码、美码 [10] - 小熊电器今年在美国成立办公室，并布局更多新兴市场产能，强调合规是第一位的且需提前做，合规可分级管理——非洲要求相对较低、美国本就严格、欧洲逐渐趋严 [11] - 行业观点认为合规不是洪水猛兽，而是所有出海品牌未来的核心竞争壁垒，完成合规布局意味着比同行更具优势 [11] 品牌力建设与市场多元化 - 中国品牌与海外本土品牌竞争的最大优势是性价比高，但信任度仍然偏低，尚未成为当地消费者首选，旺季促销后留住消费者需要更长期的品牌力建设 [12] - 与海外消费者沟通不能只讲价格和产品，更要讲感情上的连接，同时需重视市场调研、传递品牌自身价值观 [13] - 市场多元化是分散地缘风险的重要手段，Rockbros倾向把市场做得更宽、不依赖某个区域，多个区域一起做以分散风险 [13] - 本土化举措包括聘请当地消费者或设计师参与、从当地视角和区域需求出发开发产品，与当地骑行社团、骑行嘉年华合作做线上线下互动，并通过社媒矩阵传播 [13] - 海外线下渠道拓展需确保线上线下价格一体化，线下渠道开拓多了会反哺线上，消费者线下体验感知并获得服务后再线上购买，流量获取成本低很多 [13] - 小熊电器SKU超过2000个，前两年完成一轮快速扩张后今年进入快速收缩阶段，收缩到几个核心国家，资源聚焦后单品和效率明显提高、人员也更专业 [13]

文章核心观点 - 阿联酋外交官拉娜·努赛贝参选下一任联合国秘书长，当前选情中哥斯达黎加候选人格林斯潘胜选概率较高 [3][4] - 格林斯潘因政治立场中立、符合地域轮换与性别平衡要求，在安理会意向性投票中持续领先 [4][8] - 联合国秘书长遴选需兼顾大国博弈下的“平衡型”领导人偏好，各方均无明显偏好的候选人更易被五常接受 [8][9] 候选人动态 - 阿联酋推荐努赛贝作为联合国秘书长候选人，其提名联合信函、愿景声明、履历及竞选资金披露等信息尚待上传 [3] - 努赛贝为阿联酋外交部国务部长，此前曾代表阿布扎比在联合国任职 [4] - 塞内加尔前总统萨勒在投票后宣布退出竞选，表示希望有助于安理会内部就候选人达成共识 [5][6] - 萨勒退出后，六名候选人和新加入的努赛贝仍在角逐之中 [6] 安理会意向性投票结果 - 第六轮非正式意向投票中无候选人获得安理会推荐所需的足够支持，所有七名候选人均至少收到两张否决票 [4][5] - 格林斯潘获得9张“鼓励”票、5张“不鼓励”票和1张“无意见”票，其中常任理事国投出3张“鼓励”票和2张“不鼓励”票 [5] - 圭亚那外交部部长罗德里格斯-伯克特获得8张“鼓励”票、6张“不鼓励”票和1张“无意见”票，其中常任理事国投出3张“鼓励”票和2张“不鼓励”票 [5] - 萨勒获得5张“鼓励”票和10张“不鼓励”票，后者中有3张来自常任理事国 [6] - 安理会15个成员国中5个常任理事国拥有否决权，候选人需至少获得9张赞成票且不能遭任何常任理事国反对，方可获得正式投票推荐 [5] - 意向性投票属非正式且不具约束力的程序，常任理事国的“不鼓励”票不构成正式否决，安理会成员可在后续轮次改变立场 [5] 格林斯潘领先原因 - 格林斯潘主管联合国贸发会议多年，政治立场中立，没有过度亲近任何一方，易被五常接受 [8] - 一度排名第二的阿根廷候选人格罗西因与阿根廷总统米莱及特朗普政府关系密切，在地缘政治敏感期处于劣势 [9] - 当前大国博弈与地缘政治变化时期，联合国倾向于选出各方均无明显偏好、本身无明显立场的领导人，而非具备强执行力的强者，未来秘书长应是“平衡型” [9] - 根据惯例联合国最高职位应在不同区域间轮换，此次理论上应由拉丁美洲候选人担任，同时本届对出现第一位联合国女秘书长的呼声甚高，综合来看格林斯潘赢面较大 [9] 格林斯潘履历与竞选主张 - 格林斯潘为经济学家，1994至1998年任哥斯达黎加副总统，后曾在联合国开发计划署工作，2010至2014年任联合国副秘书长兼UNDP助理署长，2021年开始任UNCTAD秘书长 [9] - 格林斯潘在竞选宣言中表示当今联合国正面临政治、合法性及运作方面的危机，其使命将是开辟革新之路，使联合国更有成效、更灵活敏捷、对所服务的各国政府和人民更加负责 [10] - 格林斯潘主张作为本组织管家，唯有与所有会员国携手合作，在全面遵守《联合国宪章》前提下秉持谦逊、正直与公正态度，方能实现目标 [10] 遴选程序与时间安排 - 根据《联合国宪章》第97条，秘书长由大会经安理会推荐后任命 [5] - 候选人通过投票门槛后，其名字将被提交至由全体联合国成员国组成的大会进行最终确认 [10] - 现任联合国秘书长古特雷斯任期将于2026年12月31日结束 [10]

文章核心观点 - 论坛聚焦医用机器人产业高质量发展，汇聚政产学研医资多方力量，围绕高端医疗器械产业发展、前沿技术、临床应用与全链条科技成果转化展开交流，北京在医用机器人领域已形成全国数量领先、技术前沿、应用场景密集的发展格局，未来将围绕强创新、建平台、拓场景、优生态四大方向持续发力 [2][6][9] 北京市医用机器人产业政策与成果 - 北京从政策引领、资本赋能、入院应用三方面系统推进产业发展，构建研发、审批到生产的全链条政策支持，设立高端医疗器械专项基金，落地手术机器人租赁试点、集中带量采购 [6] - 截至2025年底，北京获批人工智能医疗器械近60款、手术机器人45个，数量居全国首位，诞生天玑骨科机器人、全球首创骨盆骨折复位机器人等标杆成果，部分国产设备实现海外商业化装机 [6] - 下一步北京将研究编制CDMO专项支持政策，落实DRG除外支付、创新租赁等机制，培育龙头及专精特新企业，建设培训与转化基地，打造国际一流医疗器械产业集群 [6] - 2025年北京市医保局等九部门印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年）》（32条），提出支持医企建设器械培训中心、应用示范中心，并将创新药械使用情况纳入公立医院绩效监测 [21] - 2026年北京市医保局等十部门进一步明确推动手术机器人入院使用，并将机器人全场景开放情况等纳入公立医院绩效监测 [21] 行业现状与挑战 - 据国家药监局统计，2026年前三季度全国共有51款创新医疗器械获批，多款国产手术、康复机器人实现上市 [12] - 行业仍存在研发周期长、转化成本高、关键零部件供给不足等难题 [12] - 国内骨科手术机器人渗透率仅3%，与美国20%以上的水平存在明显差距 [27] - 血管介入手术存在柔性导丝导管操控难度大、医生面临射线职业暴露风险等临床痛点 [30] - 完全自主化的介入手术距离大规模落地仍有较长距离，人机协同、部分自主是行业明确的发展方向 [32] 产业协同倡议 - 佘伟珍提出三点倡议：一是立足临床需求攻关，补齐核心零部件等短板，筑牢产业链安全；二是强化产业生态协同，完善全链条服务，发挥CDMO、CRO平台作用，形成医工良性循环；三是扩大开放合作，参与国际标准制定，推动国产医疗装备走向海外 [12] 产业战略合作签约 - 华润新康与水木东方达成合作，以人工智能神经导航系统为核心，依托华润新康临床数据与手术规划方案，赋能远程手术、AI辅助诊断技术研发；面向二级及以下医疗机构，围绕脑出血开展临床研究、医学影像软件研发与诊疗指南编制，响应国家"百万减残工程"，推动脑出血疾病同质化诊疗 [16] - 西门子医疗与水木东方签署战略合作协议，聚焦CDMO创新协作、先进术式培训、新技术推广、联合解决方案打造及产业生态协同等重点方向深化合作，共同构建开放共赢的创新合作体系，提升创新成果转化效率 [18] 北京市医疗机器人应用培训中心 - 北京市医疗机器人应用培训中心正式启动，手术机器人规范化培训专家共识同步启动 [19] - 中心坐落于海淀区金隅生命科学创新中心，总面积近7000平方米，设有一体化模拟手术区、动物组织试验区、医工转化研发区、远程手术直播室等功能区，已配置全品类手术机器人、影像设备及能量外科器械等硬件，面向临床医生、企业人员及高校师生开展真机实操实训，同时开展手术机器人限制性技术培训，并作为官方合作机构开展工业和信息化人才岗位能力评价相关工作 [21] 创新医疗器械成果转化基地 - 北京积水潭医院、北京友谊医院、北京大学第三医院、北京天坛医院、中国医学科学院阜外医院、北京协和医院、北京安贞医院、北京清华长庚医院、北京世纪坛医院转化办及科室专家共同见证创新医疗器械转化基地成立 [22] - 该基地依托水木东方高端医疗器械CDMO平台，旨在协同打通"临床需求—技术研发—产品转化—临床评价—注册取证—试产量产—系统培训—应用推广"的医疗器械全链条 [22] 《医疗器械CDMO产业发展蓝皮书（2026）》 - 在北京市经济和信息化局指导下，由北京市医疗机器人产业创新中心牵头编制的《医疗器械CDMO产业发展蓝皮书（2026）》正式发布 [24] - 蓝皮书围绕产业枢纽、国际对标、资本投资三大分析维度，系统梳理国内医疗器械CDMO行业发展现状，对标全球头部CDMO平台发展路径与竞争格局，深入剖析产业链协同、技术成果转化过程中的堵点与痛点 [26] - 报告全面总结CDMO模式在医疗器械创新中的枢纽价值，为政府政策制定、企业战略布局、投资机构研判赛道提供详实、可落地的行业参考依据 [26] 学术报告：骨科手术机器人 - 积水潭医院创新构建"三元素三循环"医工转化模式，到2023年累计取得授权专利93项，成果转化金额超1亿元；搭建覆盖200余家医院、5万余例样本的多中心临床数据库，落地5G"一对多"远程骨科手术，研发出可覆盖16个部位的多适应症骨科机器人 [28] - 2026年1—8月，积水潭医院完成机器人辅助骨科手术4600例，其中肩关节置换机器人已完成全部临床试验，正在申报国家创新医疗器械绿色通道 [28] - 租赁模式能够适配机器人快速迭代的行业特点，DRG除外支付等医保配套政策是推动产业可持续发展的重要保障 [28] 学术报告：具身智能医疗康养 - 张建伟从算力、多模态数据、AI算法、具身学习四大维度解读人工智能技术变革趋势，认为医疗康养场景对精准操控、环境感知、人机交互可靠性有着极高要求 [28] - 具身智能实现云端大模型与机器人本体深度结合，在康复机器人、智能配药机器人、穿刺消融手术系统、质子肿瘤治疗等领域具备广阔应用前景 [30] - 未来应构建医疗世界模型，融合专业机理知识与行业大数据，严守安全伦理底线，通过跨学科产学研国际协作加速具身智能在医疗康养领域落地应用 [30] 学术报告：血管介入手术机器人 - 侯增广团队研发的血管介入机器人可实现多器械协同递送、导丝导管全程操控，能够适配简单及复杂血管病变场景，目前已完成180余例机器人辅助冠脉介入临床试验，相关项目斩获日内瓦发明展特别嘉许金奖，并进入创新医疗器械绿色通道 [32] 学术报告：肝脏数智化介入治疗 - 丁明超指出实现诊疗同质化关键在于把握病灶识别精度、穿刺准确度、消融范围把控、术后疗效评价四大核心环节，团队在智能影像识别、呼吸运动补偿、消融路径规划、磁导航器械等方向取得研究进展 [32][35] - 应当加快搭建穿刺消融机器人培训体系，降低临床操作门槛，推动介入治疗技术向县域、乡镇医疗机构下沉 [35] 学术报告：放射治疗新进展 - 于金明系统梳理放射治疗技术迭代的四个发展阶段，介绍调强放疗、图像引导放疗、粒子治疗、Flash放疗等前沿技术方向 [35] - 山东省肿瘤医院常规放疗、质子治疗服务患者规模位居全球第一，重离子设备即将投入临床使用；BNCT技术当前仅在日本获批，国内尚处于研发阶段，山东省肿瘤医院BNCT系统将于次日进入临床试验 [36] - 肿瘤治疗理念持续迭代更新，放疗已经成为肿瘤治愈的核心手段之一 [36] 圆桌论坛：构建医疗创新全链生态 - 于苏华表示国内医疗器械行业已经从跟随式微创新迈向源头原始创新阶段，建议企业优先保障产品安全，先推出满足基础需求的初代产品实现上市，再依托医工反馈持续迭代升级，研发前期与临床医生充分对齐核心诉求 [39][42] - 付小龙提出行业正迎来两大范式变革：机器人硬件性能持续提升但与真实临床场景需求仍存在差距，应优先在风险可控、边界清晰的场景落地试用；人工智能与生物技术不断融合，药物和医疗器械的边界逐步消融，给医工转化平台带来新挑战 [43] - 朱成刚提出医工协同要避免科研与临床"两张皮"，研发团队必须扎根一线吃透真实临床痛点，阜外医院联合工科团队将血管介入手术机器人由单通道部分流程迭代至多通道全程操作，是临床需求反向驱动产品升级的典型案例 [45] - 高展介绍北京机器人融资租赁股份有限公司于2025年初经北京市政府专题会批复设立，旨在打通手术机器人入院的"最后一公里"，整合设备硬件、维保、备件更换、操作培训等全周期服务，医院可选择按周期或按手术台次付费，有效缓解大额采购资金压力，同时适配机器人快速迭代特点 [47] - 2026年该租赁模式进入规模化落地阶段，市属、企业、区级医院均已开始采用，临床应用沉淀的数据还能反向赋能企业，助推产品持续优化迭代 [47]

文章核心观点 - 文章为《公告臻选》栏目前言，定位为帮助投资者高效筛选每晚关键公告、提供深度解读以揭示投资机会的工具 [1] - 今日速览聚焦三类业绩高增长公司，分别涉及存算一体与算力租赁及液冷服务器方向、覆铜板与PCB及先进封装方向、PCB与CPO及服务器电源及先进封装方向 [2] 存算一体+算力租赁+液冷服务器方向 - 公司服务器贸易业务实现规模化交付 [2] - Q3净利环比增超650% [2] 覆铜板+PCB+先进封装方向 - 覆铜板单价及销量上升 [2] - 公司Q3净利同比增超3000% [2] PCB+CPO+服务器电源+先进封装方向 - 公司AI电源订单放量 [2] - 三季报增超300% [2] - Q3净利环比亦增长300% [2]

文章核心观点 - 留抵退税是国家为企业纾困解难、激发市场活力的重要税收优惠政策，核心是将企业未抵扣完的增值税进项税额提前退还，直接补充现金流 [3] - 文章围绕企业普遍关注的留抵退税申请条件、政策选择、进项构成比例等热点问题进行解答，助力政策红利直达快享 [3] 留抵退税申请条件 - 根据财政部 税务总局公告2025年第7号第二条规定，适用政策的纳税人需同时符合四项条件 [4] - 纳税缴费信用级别为A级或者B级 [4] - 申请退税前36个月未发生骗取留抵退税、骗取出口退税或者虚开增值税专用发票情形 [4] - 申请退税前36个月未因偷税被税务机关处罚两次及以上 [4] - 2019年4月1日起未享受增值税即征即退、先征后返（退）政策 [4] 制造业等四类行业留抵税额计算 - 制造业等四类行业适用财政部 税务总局公告2025年第7号第一条第一项政策 [4] - 允许退还的留抵税额=当期期末留抵税额×进项构成比例×100% [5] 进项构成比例的确定 - 适用第一条第一项和第二项政策的纳税人，进项构成比例为2019年4月至申请退税前一税款所属期已抵扣的七类增值税扣税凭证注明的增值税额占同期全部已抵扣进项税额的比重 [7] - 七类增值税扣税凭证包括：海关进口增值税专用缴款书、增值税专用发票、机动车销售统一发票、完税凭证、收费公路通行费增值税电子普通发票、电子发票（航空运输电子客票行程单）、电子发票（铁路电子客票） [7] - 适用第一条第三项政策的纳税人，进项构成比例为申请退税前一税款所属期当年1月至申请退税前一税款所属期已抵扣的七类增值税扣税凭证注明的增值税额占同期全部已抵扣进项税额的比重 [7] 纳税缴费信用级别的确定时点 - 以纳税人向主管税务机关申请办理留抵退税提交《退（抵）税申请表》时的纳税缴费信用级别确定 [7] 申请时间与渠道 - 增值税一般纳税人申请办理留抵退税，应当于符合留抵退税条件的次月，在增值税纳税申报期内，完成本期增值税纳税申报后提交申请 [7] - 可通过办税服务厅、电子税务局或向主管税务机关提交《退（抵）税申请表》 [7] 留抵退税与即征即退、先征后返（退）政策的衔接 - 纳税人自2019年4月1日起已取得留抵退税款的，不得再申请享受增值税即征即退、先征后返（退）政策 [7] - 纳税人一次性将已取得的留抵退税款全部缴回后，可以就缴回当月起发生的增值税应税交易按照规定申请享受增值税即征即退、先征后返（退）政策 [7] - 纳税人自2019年4月1日起已享受增值税即征即退、先征后返（退）政策的，一次性将已退还的增值税即征即退、先征后返（退）税款全部缴回后，可以自全部缴回次日起按规定申请留抵退税 [7] 出口退（免）税备案撤回的相关规定 - 根据国家税务总局公告2026年第5号第十三条规定，纳税人申请撤回出口退（免）税备案的，主管税务机关应当在纳税人结清出口退（免）税款后办理备案撤回 [14] - 第十四条规定，纳税人符合特定情形的，应当报送《视同结清出口退（免）税款确认书》，经主管税务机关确认后视同已结清出口退（免）税款 [14] - 情形一：未申报或者已申报未办结出口退（免）税的出口业务，已按照规定申报免税或者视同向境内销售申报缴纳增值税的 [14] - 情形二：因合并、分立、改制重组等原因撤回出口退（免）税备案，声明相关出口退（免）税事宜由承继企业承接，并提供合并、分立、改制重组企业的决议、章程及相关部门批件的 [14] - 该办法自2026年1月1日起施行 [14]

文章核心观点 - 10月22日A股主要指数集体下跌，上证指数跌1.48%报3658.03点，深证成指跌2.96%报11357.32点，创业板指和科创综指分别跌4.37%和3.32%[1] - 头部公募基金公司逆势出手自购旗下主动ETF，用真金白银向市场传递信心[1][6] - 本轮市场调整核心在于地缘风险向通胀预期和全球流动性环境传导，并非产业景气度系统性走弱[5][6] - 短期A股仍以震荡整固为主，投资宜以防御为先，中期再逐步关注科技与能源化工主线[10] 机构自购与资金进场 - 10月22日易方达基金、富国基金、华夏基金、汇添富基金先后公告将分别运用固有资金2亿元认购各自旗下首只主动ETF[1][6] - 易方达基金认购品质均衡主动ETF易方达，富国基金认购价值优选主动ETF富国，华夏基金认购质量主动ETF华夏，汇添富基金认购均衡智选主动ETF汇添富[6] - 四家公司均表态对中国资本市场长期健康稳定发展充满信心[7] - 10月20日外资公募摩根基金宣布股东通过关联方摩根资产管理（亚太）有限公司运用自有资金7500万美元（约合5亿元人民币）投资摩根大盘成长主动管理ETF[1][7] - 包括前述5只产品在内的首批18只主动ETF于10月23日同步发售，单只产品募集上限均为20亿元，静态测算下有望为A股带来约360亿元增量资金[7] - 首批主动ETF建仓期或存在差异，增量资金将逐步到位[7] 股票型ETF资金流向 - 10月22日股票型ETF全天成交额1887.5亿元，较前一交易日放量逾628亿元[1][7] - 沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF等核心宽基ETF成交活跃[7] - 截至10月21日资金已连续13个交易日流入股票型ETF，累计净流入规模逾2148亿元，净申购超1174亿份[8] - 托底资金持续进场能够减缓下跌斜率，但承接力量或暂时无法扭转短期趋势[8] 市场调整原因 - 油价持续高企加大全球通胀反弹压力，加剧市场对美联储维持高利率甚至进一步收紧货币政策的担忧，推升全球资产贴现率，对高估值科技成长板块形成较大压制[5] - 中东局势不确定性推动资金降低风险敞口，全球权益资产面临阶段性抛售压力[5] - A股科技板块此前已处于调整阶段，叠加海外流动性约束和风险偏好收缩，短期波动进一步放大[5] - 本轮市场调整是资金结构带来的交易层面冲击，并非产业景气度系统性走弱[6] 板块表现 - 10月22日覆铜板、光模块、光电路交换机指数纷纷跌逾6%，领跌Wind热门概念指数[3] - 虚拟人、短剧游戏、光通信、小红书平台指数均跌超5%，跌幅靠前[3] - 具备红利属性的银行板块局部拉升，多只银行股盘中触及新高[3] - 央企银行指数涨0.08%，电信指数涨0.89%，工程机械指数涨0.08%[4] - 覆铜板指数跌6.66%，光模块（CPO）指数跌6.49%，光电路交换机指数跌6.30%，虚拟人指数跌5.99%[4] - 通信设备指数跌6.53%，文化传媒指数跌5.02%，教育指数跌5.00%[4] 短期市场研判 - 快速下跌往往伴随风险集中释放，也为后续超跌反弹创造条件，但海外AI融资与回报分歧尚未消化，国内盈利改善广度仍待验证[11] - A股短期或仍以震荡整固、结构轮动为主，市场演绎超跌反弹仍需催化[11] - 后续需重点关注海外科技企业业绩及资本开支指引、AI融资条件和地缘油价变化[11] - 短期市场或仍将维持弱势，全市场成交维持低迷，存量博弈下抛压容易被放大，筹码出清尚未完成[11] - 三季报验证期开启，业绩不及预期的高位品种仍面临定价修正压力，AI叙事的信心修复需要新的产业催化或盈利数据支撑[11] - 中期维度科技板块调整幅度已较显著，部分细分方向估值消化较为充分，但在海外利率与地缘扰动未实质缓解前，更可能呈现震荡筑底而非趋势反转格局[11] - 上市公司三季报与公募基金三季报披露窗口将逐步给出业绩与持仓验证，主动ETF等中长期资金入市的制度安排也有望改善资金结构[11] - 随着业绩兑现度与订单可验证性成为定价核心，具备真实盈利支撑的方向有望在估值消化后重新占优[11] 投资策略建议 - 短期可适度维持高防御性，关注红利板块中资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行股，以及资金面结构占优且估值合理的内需板块[12] - 中期伴随市场震荡可提升科技与能源化工主线关注度，尤其关注科技主线中的算力硬件方向，包括受益于AI需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信，以及AI电源、液冷、燃气轮机等算力基建配套[12] - 关注受益于政策支持与高景气度的国产算力板块[12] - 若地缘政治风险持续扰动且国际油气价格中枢上移，可关注盈利有望改善的国内上游油气资源企业[12] - 当前需要切换到防御思维，不要急于博弈快速V型反转，总仓位控制在六七成以内，继续保留充足现金作为缓冲安全垫[12] - 对于高波动的成长方向抄底需谨慎，应等待抛压充分释放、指数重新站稳关键位置且伴随成交量有效放大，再考虑结构性加仓[12] - 可继续持有红利高股息底仓对冲波动，均衡配置框架不变，但需抬高弹性仓位的出手门槛[12]

欢迎扫描下方二维码关注： 网 友 "柠檬很萌" 家人快退休了，我想问问，退休时间如何确定？是按生日当天还是当月算？ "柠檬很萌"，您好！退休时间通常以当月为准，而不是具体的生日当天。 比如您是8月15日出生，您到达退休年龄后，那您的退休时间就是8月，次月开始领取养老金。 这里提醒您，退休时间的确定需要依据档案和身份证上的出生日期。如果档案和身份证上的出生日期不一致，通常以档案中最先记载的 日期为准。 来源：北京人社 来源北京西城税务 欢迎扫描下方二维码关注： 登录电子税务局后，点击【我要办税】 【证明开具】-【开具税收完税证明】 O 全国统一规范电子税务局 ( 浙江 我要办税 我要查询 公众服务 地方特色 首页 我要办税 德输入关键词 乐企数字开放平台 开具税收完税(费)证明 互联网平台企业涉税信息报送 开具完税分割单 开具税收完税证明 综合信息报告 打印出门货物家稳分别单 打印税收缴款书 开量税收完税证明 用) 中国税收居民身份证明开具 美申报及缴纳 中国税收居民身份证明开具 F朗开则 服务贸易等项目对外支付税务备案 式位置向由语 服务贸易等项目对外支付税务备案 日前位置 开具出口退(免)税证明 温馨提醒： ...

美军中东驻军调整 - 由于中东地区威胁增加，美军正悄悄收缩在中东各基地的驻军规模 [1] - 收缩驻军规模的原因是也门胡塞武装持续构成地区威胁以及来自伊朗的直接威胁 [1] - 美军正在缩减在约旦、卡塔尔和科威特的驻军规模 [1] - 美国中央司令部拒绝置评，仅称美军会定期调整兵力部署以优化部队战备水平 [1] - 美国国务院下令美驻沙特阿拉伯的非紧急政府雇员及其家属撤离，理由是胡塞武装针对沙特的敌对行动日益频繁 [1] - 美国缩减驻军规模和撤离使馆人员的举措与美国今年2月底对伊朗发动军事打击前的行动相似 [1] 沙特联军拦截无人机 - 沙特阿拉伯主导的多国联军在沙特利雅得和麦地那地区拦截并摧毁了4架无人机 [2] - 联军当天稍早前在利雅得地区拦截并摧毁一架无人机 [3] - 联军当天在沙特利雅得省和麦地那省拦截并摧毁4架无人机 [5] 胡塞武装袭击沙特目标 - 也门胡塞武装在过去48小时内对沙特阿拉伯发动了4次导弹和无人机袭击 [4] - 袭击目标包括位于首都利雅得的国防部、沙特两座国际机场以及一处石油设施 [4] - 胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚称此次袭击使用弹道导弹和无人机，旨在回应沙特在也门不断升级的军事行动 [5] - 第一次行动目标为利雅得国防部，袭击直接命中目标 [5] - 第二次行动针对东部省达曼市的法赫德国王国际机场，导致航空交通受扰 [5] - 第三次行动针对沙特国家石油公司（沙特阿美公司）位于西部港口城市延布的一处设施，袭击直接命中并引发火灾 [5] - 第四次行动针对沙特西南部的艾卜哈国际机场，袭击再次直接命中目标 [5] - 沙特在过去100天内对也门发动了2900多次空袭和导弹袭击，已造成至少562人死伤，其中大多数为妇女和儿童 [5] - 法赫德国王国际机场21日晚遭到袭击，死亡人数已升至2人，另有8人受伤 [5]

文章核心观点 - 全球电池技术迭代提速，固态电池进入中试量产验证期，2026年半固态装车放量、全固态中试线落地 [2] - 钠电池依托资源成本优势快速发展，与固态路线形成互补 [2] - 行业仍存在产业链协同弱、量产稳定性不足、降本难、标准缺失等问题，亟待全链协同，从单点技术突破走向规模化商用 [2] - 2026起点固态电池年会主题为“全链协同创新 加速产业跃迁”，覆盖固态、钠电两条路线，打通材料、电芯装备、终端应用全链条，促进产学研融合 [2] - 活动集论坛、展览、颁奖、商务对接于一体，合力攻克量产难题，共建下一代电池产业生态 [2] 会议基本信息 - 2026起点固态电池年会暨起点金鼎奖颁奖典礼定于2026年11月6日举行 [8] - 总冠名单位为茹天科技 [8][13] - 晚宴联合赞助单位为鹏锦智能 [15][17] - 赞助商/展商/演讲企业包括赣锋锂电、茹天科技、捷能源、KEDA KOXN、YOUNGY ENERGY、HITES、恒大局救、日联科技、易禾、EPIC POWDER、苏州翼动、青岛优明科粉体机械有限公司、唯行信、Time High-Tech、板壹科技、时代高科（股票代码301319）、海裕百特、美科甄创、留于能源等 [17] - 活动形式涵盖技术论坛、成果展示、商务对接、榜单发布 [12] 嘉宾介绍 - 广州大学王家海教授确定出席2026起点固态电池年会暨起点金鼎奖颁奖典礼 [2] - 王家海教授同期将做主题分享，主题为“原位聚合固液电解质：高安全、能量密度和长寿命的协调官” [2][4] - 王家海为广州大学化学化工学院百人计划教授、博/硕导与博士后导师，广州晶构新能源核心创始人，斯坦福全球前2%顶尖科学家 [6] - 王家海为美国佛罗里达大学化学博士，美国约翰霍普金斯大学化学生物工程博士后，广州市高层次青年后备人才 [6] - 主要从事固态/锂电池新材料、纳米孔生物传感、5G光电功能材料研究，成果发表于Advanced Materials、JACS、Nano Letters、Nano Energy等国际知名期刊，主持国家自然科学基金等多项课题，长期推动前沿储能材料技术产业化落地 [6] 广州大学背景 - 广州大学是广东省与广州市共建的综合性大学，国家“111计划”建设高校 [6] - 在校生近4万人，学科覆盖11大门类，拥有14个一级学科博士点、8个博士后流动站 [7] - 12个学科进入ESI全球前1%，工程学跻身全球前1% [7] - 土木工程为王牌学科，全国顶尖，师范、计算机、化学工程等优势突出 [7] - 作为粤港澳大湾区核心高校，综合实力稳居全国百强，2025软科中国内地高校排名第78位 [7]

文章核心观点 - 保险业近25年年均财务投资收益率为4.8%，且每年均实现正收益，拉长周期看行业平均投资收益率保持稳定[3] - 评估险企投资能力应坚持长期视角，结合当年、近三年、近五年、近十年多期限综合判断，短期业绩波动不足以说明长期经营水平[7][9] - 投资收益率指标需区分净投资、总投资、综合投资三个口径，口径逐渐扩大、波动逐渐加大[19] - 衡量投资收益率的核心是看其能否覆盖负债成本，监管以净投资收益覆盖率和综合投资收益覆盖率作为考核指标[21][24] - 险企投资底色是长期、稳定、覆盖负债成本，长期跨周期是保险资金的特性[27] 投资收益率看多久 - 2001年至2025年25年间保险业财务投资收益率年度间虽有波动，但拉长周期看行业平均投资收益率一直很稳定[3] - 近五年平均综合投资收益率从2022年至2025年一直稳定在4.5%左右，越长视角下投资收益率越稳[9] - 头部险企长期投资收益率：中国人寿近二十年平均总投资收益率5.1%，中国平安近十年平均综合投资收益率4.9%，新华保险近十年平均总投资收益率5.1%，中国太保近十年平均总投资收益率4.7%[6][7] - 财政部对国有商业险企业绩考核已采取"当年+三年+五年"长周期模式，金融监管总局关注险企近三年财务投资收益率和近五年综合投资收益率[9] - 受资本市场影响，2023年保险业投资收益率创历史新低，财寿险业净利润均下滑；2025年三季度资本市场波动，业内预计上市险企前三季净利润降幅在20%以上[7] 投资收益率指标看什么 - 常见投资收益率来自两个体系共5个指标：上市险企财报体系披露净投资收益率、总投资收益率、综合投资收益率；偿报体系披露投资收益率（财务投资收益率）和综合投资收益率[13] - 偿报口径下的投资收益率、综合投资收益率可分别对应财报体系下的总投资收益率、综合投资收益率，差异主要体现在投资收益构成（分子）上[14] - 净投资收益率收益主要来自定期存款利息、上市公司股息收入、投资性房地产租金等，是险企固定收益和最基础、最稳定的来源[15] - 总投资收益率在净投资收益基础上增加公允价值变动及买卖价差收益，反映当年计入利润的投资收益，受资本市场波动影响，也与险企择机能力有关[16][19] - 综合投资收益率在总投资收益基础上增加计入其他综合收益的投资资产浮盈浮亏，全面展现整体投资资产情况，包括已兑现和未兑现收益[17][19] - 从净投资收益率到总投资收益率再到综合投资收益率，口径逐渐扩大、波动越大[19] 投资收益率怎么看 - 金融监管总局资负新规对寿险公司设四个监管指标，其中综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率均要求≥100%[21] - 净投资收益看能否覆盖客户保证利益，考核过去三年；综合投资收益看能否覆盖公司整体业务成本（含保证和浮动部分），考核过去五年[24] - 头部险企近十年平均净投资收益率为4.8%，按业内估算2026年行业保证部分负债成本低于3%，当前净资产收益覆盖率超过100%[24] - 近五年综合投资收益率水平超4.5%，能够覆盖整体业务成本[24] - 报行合一执行与预定利率下调，根本上都是监管引导险企提升资负管理意识、改善负债质量[24] 投资收益率的底色 - 新准则下险企投资业绩受资本市场影响短期波动明显加大，二季度业绩暴涨与三季度亏损均为资本市场波动下的正常现象[26][27] - 险企短期投资收益率波动大，但拉长时间维度近五年、近十年投资收益率都很稳定且年年实现正收益[27] - 时间维度上不仅看当年投资收益率，更要看近三年、近五年情况；指标维度上从净投资收益率看稳定收益水平，从综合投资收益率看整体投资状况；比较维度上看投资收益能否覆盖客户保证收益乃至非保证部分收益[27] - 随着老龄化加剧和长寿时代来临，保险投资重要性越发凸显，如何调整资产配置、通过分红增加利息收入、稳定净投资收益率、加强长久期匹配管理、拓宽多元投资渠道，使保险资金在更长期间获得相对稳定且更高的综合投资收益率，是行业面临的考验[28]