公司业务发展 - 公司旗下特缆事业部坚持"特、高、精、专"的发展路线 [1] - 主要生产通用及特种橡套电缆、低压特种电缆 [1] - 产品应用于工程机械、轨道交通、风力发电、煤矿、新能源等领域 [1] 客户与项目应用 - 公司是中铁工程装备集团盾构制造有限公司、中国铁建重工集团股份有限公司主要供应商 [1] - "盾构机用特种电缆"可应用于盾构机 [1] - 相关线缆产品在川藏铁路的四川雅安至西藏林芝段工程项目上有应用 [1]

核心观点 - 建筑行业2025年中期投资策略评级为"优于大市"，看好建筑板块下半年表现[1] - 资产质量改善与需求回暖有望形成共振，推动行业复苏[1] - 基建投资将再次成为扩内需、稳增长的关键抓手[3] 行业现状分析 - 2025H1全国项目开工合同额达25万亿元，同比+22.5%，但仍显著低于2022-2023年水平[1] - 建筑业新签合同额13.95万亿元，同比-6.5%，龙头企业增速有所修复[35] - 房屋施工面积63.3亿平方米，同比下降9.1%，单位面积施工强度同比下降4.6%[38] - 2025H1狭义基建投资同比+4.6%，广义基建投资同比+8.9%，6月增速明显回落[41] 库存周期分析 - 建筑行业自2021年起进入"被动补库存"阶段，资产周转效率显著下滑[2] - 地方建工企业资产扩张已先于建筑央企见顶回落，行业或已进入"被动补库存"末期[84] - 建筑企业破产重组数量2024年达2400家，2025上半年建筑业生产人数同比减少8.5%[89] 基建投资展望 - 财政政策空间充足，预计将重点支持民生基建与"两重"领域[3] - 超长期特别国债2025年拟发行1.3万亿元，较2024年增加3000亿元[112] - 城市更新年均投资额接近2万亿元，老旧小区改造年均市场规模超2000亿元[117][118] - 水运工程投资持续高景气，平陆运河等重大项目加速推进[122] - 水利投资2025年上半年同比增长15.4%，2014-2024年复合增长率达14.5%[132] 重点投资领域 - 民生基建：关注城市更新、水运工程、水利工程[3] - "两重"基建：关注雅下水电、煤化工、核电工程[3] - 雅鲁藏布江下游水能资源储量达70GW，开发具有重大战略意义[138] - 新疆煤炭资源丰富，煤化工项目投资规模预计达6000-7000亿元[158] 投资建议 - 推荐标的包括亚翔集成、中国铁建、中国交建等11家公司[4] - 重点关注城市更新、农村公路等增量基建领域政策动向[4] - 建议把握"被动补库存"末期左侧布局机会[90]

公司盾构刀具产品客户覆盖国内主要大型综合建设集团旗下企业 包括中国中铁 中国铁建 中国交建等[1]

公司客户群体 - 盾构刀具产品客户包括中国中铁、中国铁建、中国交建等知名大型综合建设集团旗下企业 [1] 行业合作网络 - 与国内头部基建央企建立稳定供应链合作关系 [1]

中铁二十四局集团有限公司是中国铁建股份有限公司的全资子公司。中国铁建是全球最具实力、规模的特大型综合建设集 团之一，2024年《财富》"世界500强企业"排名第43位，连续19年跻身世界500强。中铁二十四局集团有限公司成立于2004 年3月16日，由原上海铁路建设（集团）有限公司、福建铁路建设（集团）有限公司和南昌铁路工程集团有限责任公司整 合重组而成。集团本部设在上海市，下辖 15 家子（分）公司，分布在安徽、江苏、浙江、福建、江西、四川、上海、北 京六省两市，并设有华北、华东、西南、西北、东南、华南、中原等区域指挥部。 新闻热线电话0531-85193242 近日，信用中国（浙江）公布了中铁二十四局集团有限公司的行政处罚决定，甬建罚决字﹝2025﹞第000004号处罚决定书 文号显示，中铁二十四局集团有限公司在承接工程后将其部分进行了违法分包。行政处罚种类:1.处罚款人民币贰万玖仟 叁佰元整(¥29300.00)。行政处罚依据:根据《建设工程质量管理条例》第六十二条第一款的规定。 | | | | 进入老年模式 阅读辅助 | 環 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

行业整体表现 - 2025年1～7月TOP100房企销售总额为20730.1亿元，同比下降13.3%，降幅较1～6月扩大1.5个百分点 [1] - 7月单月TOP100房企销售额同比下降18.2%，楼市供求呈现季节性回落 [1][2] - 各阵营房企销售规模均下降：TOP10房企销售额均值1010.3亿元（同比-13.6%），TOP11～30（-15.2%）、TOP31～50（-7.8%）、TOP51～100（-13.5%） [2] 房企分化格局 - 仅7家前20房企实现销售同比增长：中建东孚（307亿元，+25.3%）、国贸地产（236亿元，+24.86%）、中国金茂（618亿元，+23.1%）增幅超20%，越秀地产（677亿元，+11.9%）等增幅为个位数 [2] - 头部房企普遍下滑：金地集团、新城控股跌幅超50%，万科（821亿元，-43.95%）、龙湖集团（410亿元，-30%）、碧桂园（239亿元，-36.26%）跌幅超30% [3] - 保利发展（1632亿元）、中海地产（1319亿元）等跌幅10%～20%，业绩调整与行业趋势一致 [4] 排名变动情况 - TOP20房企中9家排名上升：绿城中国、华润置地、招商蛇口等，中建东孚从去年第14升至第15 [4] - 6家排名下滑：中海地产、万科、碧桂园等，保利发展以1632亿元保持行业第一 [4] - 千亿房企数量减少至5家（保利发展、绿城中国等），500亿～1000亿房企6家（万科、建发房产等） [4] 后市展望 - 政策或继续加力推动市场止跌回稳，聚焦已出台政策的落实 [5] - 8月新房成交或维持低位波动，二线城市可能阶段性复苏，高得房率产品将带动部分市场热度 [5] - 城市与项目分化加剧，核心区域优质项目将保持高热 [5]

房企前7月销售数据及排名出炉。 7月31日，中指研究院发布数据显示，2025年1～7月，TOP100房企销售总额为20730.1亿元，同比下降 13.3%，降幅较1～6月扩大1.5个百分点。7月单月，TOP100房企销售额同样回调，同比下降18.2%。 "7月楼市整体供求迎来季节性回落。"克而瑞在报告中也表示。 季节性降温下，房企各阵营销售规模均有下降。中指数据显示，前7月TOP10房企销售额均值为1010.3 亿元，同比下降13.6%；TOP11～30、TOP31～50、TOP51～100房企销售额均值同比分别下降15.2%、 7.8%、13.5%。 第一财经对比去年同期数据发现，行业前20房企中，仅建发房产、越秀地产、华发股份、中国金茂、中 建东孚、中建壹品、国贸地产共7家房企，前7月销售金额同比为上升状态，其余房企同比皆有不同程度 下降。 中建东孚、国贸地产、中国金茂销售额增幅较为明显，前7月销售分别为307亿元、236亿元、618亿元， 同比分别增加25.3%、24.86%、23.1%，均超过两成，目前在行业的销售排名分别为第15、第20、第9。 越秀地产前7月销售金额677亿元，同比增幅也有11.9 ...

2025年1-7月份，青岛房地产企业销售金额TOP20企业合计销售金额为344.9亿元，销售面积TOP20企业合计销售面积197.6万平。君一控股在2025年继续领 先，以34.3亿元/15万平的销售业绩夺得销售金额、销售面积排行榜双冠军；海信地产以32.2亿元/12.9万平的销售业绩位列销售金额第二名、面积排行榜第 五名；同时青岛地铁以25.5亿元/10.9万平的销售业绩位居金额第三名、面积榜第八名。 2025年1-7月份，青岛商品住宅市场成交金额约595.9亿元，成交面积约399.5万平，弱于去年同期水平。下面让我们来看一下2025年1-7月青岛房地产企业 的销售表现： | | | | 2025年1-7月青岛房地产企业 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 销售业绩TOP20 | | | | | 企业名称 | 销售额 (亿元) | | 企业名称 | 销售面积 (万 m2) | | | | 34.3 | 1 | 中国台成 | 16.1 | | 2 | 海信地产 | 32.2 | | 2-D青特置业 | 15.2 | | 3 | 青岛地铁 | ...

核心观点 - 对农夫山泉、药明康德等公司进行分析并给出盈利预测与估值，对钨、医药生物、化工等行业进行研究并提示投资机会，还涉及宏观经济、金融工程等方面的分析 [7][28][15] 重点推荐-行业与公司-农夫山泉 - 农夫山泉估值溢价源于经营长期主义和渠道深厚壁垒带来的可持续增长，自上市估值中枢维持在40x，是稀缺的可看长久期增长的平台型企业，2021年至今ROE均值41%领先食品饮料板块 [7] - 包装水是长生命周期、仍在增长的千亿赛道，2024年我国包装水规模2470亿，预计未来有中单位数增长，农夫已领先行业；软饮料品类多迭代快，农夫卡位好占先机，盈利能力逐年提升 [8] - 公司以强渠道奠基、好产品背书构筑竞争壁垒，预计2025/2026/2027年收入分别为501/568/632亿元，归属母公司净利润147.9/169.7/189.9亿元，利润年增速分别为22.0%/14.7%/11.9%，给予2025年40 - 42x PE，对应市值区间6348 - 6665亿港币，较当前股价有20% - 26%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [9] 常规内容-宏观与策略 宏观快评 - 解读7月政治局会议，财政“蓄水池”成为下半程的关键 [3] 宏观周报 - 政府债净融资第30周（7/21 - 7/27）3036亿，第31周（7/28 - 8/3）4025亿，截至第30周累计8.7万亿，超出去年同期4.8万亿；国债、地方债等各类型债券净融资、累计规模及进度情况有详细数据，土地储备专项债已发行2639亿，涉及资金规模达5181亿元 [11][12] 固定收益投资策略 - 7月多数债券品种收益率上行，利率债长期限品种收益率显著上行，信用债信用利差收窄，违约金额上升；美国经济景气分化，欧洲通胀企稳，日本通胀回落；国内6月GDP同比增速约5.2%，经济增长动能转向出口，7月经济增长动能有所改善，CPI同比或持平，PPI同比降幅或收窄；7月公开市场整体净回笼，MLF超额续作1000亿；浮息债隐含降息路径显示2027年1年期LPR降至2.8%；债市调整受预期和情绪影响，“反内卷”政策主导债市走向 [13] 常规内容-行业与公司 金属行业专题-钨行业 - 钨产业链涵盖勘探采选、冶炼、深加工及应用，截至7月23日，多种钨产品价格较年初有不同程度上涨 [15] - 2025年第一批开采指标缩量，同比降6.45%，中国钨矿产量中枢下移，全球钨矿产量稳定，上半年矿山供应紧张，现货库存少，未来或支撑价格提升 [16] - 新能源汽车、军工领域对高端硬质合金需求增长，APT开工率居历史高位，2024年钨需求7.1万吨，同比增速3.5%，雅下项目打开钨产业长期空间 [17] - 预计2025年我国钨供需约有2919吨缺口，价格中枢有望抬升，推荐厦门钨业、中钨高新等标的 [18] 银行行业快评 - 香港金管局发布稳定币发行人监管制度文件，预计首批仅个位数牌照获批，后续关注发行人申请和监管反馈情况 [18][19] 医药生物周报 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，医药板块当前市盈率处于近5年历史估值的79.62%分位数 [21] - 集采“反内卷”有望缓解行业低价竞争，推动行业整合优化，关注非药低估值补涨机会；创新药械在监管及支付方面获政策支持，国产高端器械有望加速发展 [22][23] 化工行业专题 - 印制电路板应用广泛，电性能是迭代关键指标，上游为铜箔等原材料行业，覆铜板是重要中间产品，高端覆铜板可分多种类型 [23] - AI服务器等需求拉动高端覆铜板市场空间，电子树脂对覆铜板性能影响大，玻纤布及填料对覆铜板性质有重要影响，内资企业有望进入产业链，推荐圣泉集团 [24][25] 建筑建材双周报 - 建筑建材板块在“雅下水电”和“反内卷”催化下超额收益明显，下半年基建投资有望回暖，建材行业需求和供给端优化有望共振，从基建和建材反内卷角度给出投资建议 [27] - 水泥上周全国价跌0.9%，施工需求弱，库存压力大；玻璃市场情绪回暖，价格涨幅扩大，库存下降，光伏玻璃交投好转；玻纤无碱粗纱均价下跌，电子纱维稳，高端系列涨价 [27] 药明康德财报点评 - 2025年二季度增长提速，上半年营业收入207.99亿元，归母净利润85.61亿元，扣非净利润55.82亿元，经调整Non - IFRS归母净利润63.1亿元，单二季度增长提速 [28] - 订单增长强劲，上调全年收入指引至425 - 435亿元；化学业务小分子CRDMO高效转化，TIDES业务贡献突出；测试及生物学业务基本保持稳健；美国市场增速领先，加速全球布局和产能建设；维持“优于大市”评级 [29][30][31] 常规内容-金融工程 金融工程周报 - 统计各指数成分股分红进度、行业成分股股息率、已实现及剩余股息率，以及股指期货升贴水情况 [31][32][33] 金融工程日报 - 2025年7月30日上证50指数、上证综指、沪深300价值指数表现较好，部分行业和概念表现有差异；收盘时有55只股票涨停，10只股票跌停，封板率和连板率较前日提升；截至7月29日两融余额等数据有披露，还涉及ETF折溢价、大宗交易等情况；近一周调研机构较多的股票和当日龙虎榜数据有公布 [33][34][36] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银等多种商品期货的收盘价及涨跌幅 [37] 全球证券市场统计 - 列出道琼斯工业平均指数等多个指数的最新收盘价、不同时间段涨跌幅及波动率 [41] 港股资金流入流出前十 - 展示港股资金流入流出前十的股票代码、简称、价格、涨跌幅及资金金额 [44]

权益分派方案 - 每股现金红利0 085元 [1] - 利润分配以总股本5 333 497 000股为基数 共计派发现金红利453 347 245元 [3] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过 实施日期为2025年6月19日 [1][6] 分派对象与实施办法 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东 [2] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 已办理指定交易的股东可在证券营业部领取 [3] - 中国铁建股份有限公司和中国土木工程集团有限公司由公司直接发放 [4] 税收政策差异 - 自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个人所得税 持股1年以内按持股期限适用10%或20%税率 [7] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股红利0 0765元 [8] - 香港市场投资者按10%税率代扣所得税 税后每股红利0 0765元 [8] - 其他机构投资者和法人股东需自行申报所得税 税前每股红利0 085元 [9] 实施细节 - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [3] - 咨询方式为董事会工作部 电话0731-84071749 [9]