业绩表现 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者净利润为5000万元至6000万元 [1] - 预计净利润同比减少1.17亿元至1.27亿元 [1] - 净利润同比下降幅度达66.02%至71.68% [1] 扣非净利润 - 预计2025年半年度扣除非经常性损益净利润为5300万元至6300万元 [1] - 扣非净利润同比减少8159.31万元至9159.31万元 [1] - 扣非净利润同比下降幅度为56.43%至63.35% [1]

公司财务表现 - 7月11日收盘价46.51元，单日下跌1.46%，滚动市盈率23.37倍，总市值188.52亿元 [1] - 2025年一季报营业收入14.51亿元，同比增长36.48%，净利润2.52亿元，同比增长44.36%，销售毛利率32.41% [1] - 机构持仓方面，118家基金合计持股76.94万股，持股市值0.34亿元 [1] 行业对比 - 光伏设备行业平均市盈率31.01倍，行业中值28.57倍，公司市盈率23.37倍低于行业水平 [1][2] - 公司市净率4.96倍高于行业平均2.95倍和行业中值2.27倍 [2] - 总市值188.52亿元在行业中排名靠前，高于行业平均169.24亿元和中值74.97亿元 [1][2] 业务概况 - 主营业务为光伏电池片制造设备，包括硼扩散、磷扩散、氧化退火设备及多种气相沉积设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 同业公司数据 - 同业公司市盈率对比：捷佳伟创6.82倍、奥特维9.90倍、阳光电源12.37倍、横店东磁12.64倍 [2] - 市值对比：阳光电源1578.96亿元最高，德业股份498.07亿元次之，公司188.52亿元居中 [2]

报告核心观点 - 自2024年9月起次新股重新占优，未来中期将成持续占优的市场风格；基金在次新股上欠配，未来有较大提升空间；次新股具备“时代红利”，行业分布集中于新经济和新产业；构建的开源次新股指数具备可跟踪操作性，开源策略精选次新股策略表现优异 [2][21][3] 各部分总结 当前次新股之风再起 - 次新股聚焦新兴行业，代表经济转型升级方向，具备较强alpha特征和高弹性成长能力 [11] - 2018年5月至2021年12月，万得次新股指数相对走势大幅上涨，累计涨幅2735.00%；2022年1月至今，呈宽幅震荡格局；2024年9月起重新占优，相对走势触底后中枢大幅抬升 [2][12][14] - 基金在次新股上欠配，表现为“关注但仓位轻”，上市时长3 - 6年的次新股商业模式获认可后，基金关注度和仓位大幅提升 [2][15] 次新股何时占优——相对经济信心的提升带来的风偏上行 - 2022年至今，中国相对经济及其预期（尤其相对美国）改善时，次新股往往占优，相关指标有存量社融同比增速等；未来中期次新股将成持续占优的市场风格 [20][21] - 次新股具备“时代红利”，指数行业分布长期集中于新经济和新产业，符合时代要求及政策导向，适合长期价值投资 [3][24] 开源次新股指数——具备可跟踪操作性的指数 - 万得次新股指数和近端次新股指数存在大面积调仓、调仓频率过高等问题，不具备投资指导意义 [4] - 开源次新股指数扩大上市时长至六年，股票数量增加，指数特征明显，相较基准能稳定超额 [4] 进一步优化：开源策略精选次新股策略 - 叠加财务等指标构建的开源策略精选次新股组合表现优异，2010年4月至今，次新股财务组合累计收益980.32%，年化收益率16.89%，能持续产生alpha [36]

担保情况概述 - 公司为全资子公司永臻滁州提供最高额不超过22,000万元的连带责任保证担保，无反担保 [5] - 担保债务的保证期间为每笔债务履行期限届满之日起三年 [5] - 本次担保在公司股东会授权的220,000万元担保总额度范围内 [6] 内部决策程序 - 公司于2025年1月22日召开董事会会议，2月18日召开临时股东会，审议通过为子公司提供不超过220,000万元担保的议案 [6] - 2025年4月28日召开董事会会议，5月20日召开年度股东会，审议通过新增不超过210,000万元担保额度的议案 [6] - 截至公告日，公司已实际为永臻滁州提供的担保余额为91,000万元（不含本次） [6] 被担保人基本情况 - 永臻滁州成立于2019年11月13日，注册资本46,000万元，法定代表人为汪献利 [7][8] - 经营范围包括金属结构制造、光伏设备及元器件制造、太阳能发电技术服务等 [8] - 永臻滁州为公司全资子公司，信用状况良好，不属于失信被执行人 [9][10] 担保协议主要内容 - 债权人为中国建设银行滁州城南支行，担保方式为连带责任保证，担保金额22,000万元 [11][12] - 担保期限为每笔债务履行期限届满之日起三年 [11] 担保必要性和合理性 - 担保是为满足永臻滁州生产经营需要，保障其业务持续发展 [12] - 公司对永臻滁州具有充分控制权，担保风险可控 [12] - 本次担保有利于公司整体发展 [12] 董事会意见 - 董事会认为担保是为满足公司经营及发展需求，风险可控 [14] - 担保事项已通过董事会及股东会审议，金额在授权范围内 [14] 累计对外担保情况 - 截至公告日，公司对外担保余额为240,243.77万元，占最近一期经审计净资产的64.04% [15] - 公司对外担保均为对控股子公司提供，无逾期担保情形 [15]

限售股上市流通概况 - 本次上市流通股票包括首发战略配售股票5,931,410股（限售期12个月）和首发股份82,823,586股，合计88,754,996股，占总股本37.41% [1] - 流通日期为2025年6月26日，涉及20名限售股股东（1名战略配售股东+19名首发股东）[1][4] - 公司总股本237,256,326股，流通后有限售条件流通股减少至95,118,640股，无限售条件流通股增至142,137,686股 [5] 限售股类型及承诺履行 - 战略配售限售股股东（永臻资管计划）承诺12个月锁定期，减持需符合证监会及上交所规定 [3] - 19名首发限售股股东承诺遵守股份锁定法规，未发生股份回购或违规减持行为 [2] - 保荐机构国金证券核查确认所有股东严格履行承诺，上市流通事项符合《证券发行上市保荐业务管理办法》等法规 [4] 股本结构变化 - 本次流通后有限售条件流通股占比从77.95%降至40.09%，无限售条件流通股占比从22.05%提升至59.91% [1][5] - 自IPO后公司未发生公积金转增、分配等导致股本数量变化的情形 [2] - 限售股明细显示20名股东持股全部解禁，剩余限售股数量归零 [4][5]

公司投资动态 - 公司拟投资13.1亿元建设包头储能电站项目 预计2025年6月开工 2025年12月竣工并网 总工期7个月 [1][3] - 项目内容包括30万千瓦/180万千瓦时新型储能电站和220kV升压站等配套设施 由子公司永臻包头电力100%出资建设 [3] - 项目旨在消纳包头地区风电、光伏等可再生能源 同时切入储能业务板块 挖掘新增长点 促进主营业务与电站系统集成融合发展 [3] 公司财务状况 - 截至一季度末 公司账面货币资金13.97亿元 短期借款60.44亿元 资金极为紧张 [1][3] - 经营现金流连续多年净流出且加速流出 资本支出显著增长 资金面入不敷出 [5] - 2024年IPO实际募资13.85亿元 远低于计划募资18.07亿元 仍无法填补资金缺口 [5] 公司经营业绩 - 上市前(2021-2023年)营收增速分别为106.01%、75.49%、4.05% 归母净利润增速分别为100.61%、159.73%、50.74% [7] - 2024年上市后营收同比增长51.80% 但归母净利润同比下降27.71% 扣非净利润同比腰斩下降50.59% [7] - 毛利率长期低于鑫铂股份、中信博等可比公司 且持续下滑 [7] 行业与公司对比 - 2024年国内光伏新增装机277.57GW 全球超500GW 行业保持高增速 [10] - 光伏边框占组件成本结构14% 但公司2024年末应收账款达40.59亿元 是应付账款1.26亿元的30倍 差额远超同行 [10] - 与可比公司相比 公司产品竞争力和议价能力明显不足 [10] 战略风险 - 在业绩和资金双重压力下 公司仍投入账面仅有的13亿元现金建设储能项目 向产业链下游延伸存在重大风险 [12]

担保情况 - 为永臻滁州新增担保不超22000万元[3] - 已为永臻滁州担保余额91000万元（不含本次）[3] - 2025年为子公司担保总额不超220000万元[7] - 2025年新增对全资子公司担保额度不超210000万元[7] - 截至披露日对外担保余额240243.77万元（不含本次），占净资产64.04%[14] 永臻滁州业绩 - 2024年营收484453.08万元，净利润6306.31万元[10] - 2025年1 - 3月营收96715.60万元，净利润 - 2250.28万元[10] 永臻滁州资产负债 - 2024年末资产总额283459.73万元，负债188125.12万元，净额95334.61万元[10] - 2025年3月末资产总额249241.28万元，负债156153.30万元，净额93087.98万元[10] 其他 - 对外担保均为对控股子公司，无逾期[14]

上市情况 - 公司2024年6月26日首次公开发行A股59,314,100股，总股本237,256,326股[3] - 限售股占比77.95%，无限售股占比22.05%[3] 限售股流通 - 本次上市流通限售股88,754,996股，占总股本37.41%[4] - 2025年6月26日20名股东限售股上市流通，限售期12个月[4][5] 股份变动 - 有限售条件流通股变动后为95,118,640股，变动数-88,754,996股[17] - 无限售条件流通股变动后为142,137,686股，变动数+88,754,996股[17]

上市情况 - 公司于2024年6月26日上市，首次公开发行A股59,314,100股，总股本为237,256,326股[2] 股份结构 - 有限售条件流通股184,943,579股，占总股本77.95%；无限售条件流通股52,312,747股，占总股本22.05%[2] 限售股情况 - 本次上市流通限售股共88,754,996股，占总股本37.41%，2025年6月26日上市流通[3][4][10][12] - 首发战略配售限售股股份数量为5,931,410股，对应股东1名[3] - 除首发战略配售股份外，本次上市流通的首发限售股数量为82,823,586股，对应股东19名[3] 股东承诺 - 首次公开发行限售股股东承诺上市之日起十二个月内不转让或委托管理股份，不被公司回购[6] - 参与首发战略配售限售股的永臻资管计划全部参与对象承诺获配股票限售期12个月，届满后减持适用相关规定[7][8] 股份变动 - 有限售条件的流通股变动前为183,873,636股，变动数为 - 88,754,996股，变动后为95,118,640股[14] - 无限售条件的流通股变动前为53,382,690股，变动数为 + 88,754,996股，变动后为142,137,686股[14] 部分股东持股 - 常州市金坛区永信实业投资合伙企业（有限合伙）持有限售股2,550,000股，占比1.07%[13] - 上海祥禾涌原股权投资合伙企业（有限合伙）持有限售股1,912,500股，占比0.81%[13] - 常州金沙科技投资有限公司持有限售股1,912,500股，占比0.81%[13] 保荐意见 - 保荐机构对公司首次公开发行部分限售股及战略配售限售股上市流通事项无异议[15]

城建发展 - 公司收到持股33.47%的京城佳业2024年度分红款712.82万元 [1] - 主营业务为房地产开发、对外股权投资和商业地产经营 [1] - 所属行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [1] 圣诺生物 - 预计2025年上半年归母净利润7702.75万元至9414.48万元，同比增长253.54%至332.10% [1] - 扣非净利润预计7734.64万元至9453.45万元，同比增加304.49%至394.38% [1] - 主营业务为多肽原料药和制剂产品的研发、生产与销售 [1] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [1] 金达威 - 取得"一种纳豆激酶的提纯方法"发明专利证书，专利权期限二十年 [2] - 主营业务为保健食品和饲料添加剂的研发、生产及销售 [2] - 所属行业为食品饮料-食品加工-保健品 [2] 中信国安 - 拟以2.78亿元股权出资增资中国广电湖南公司5.29%股权 [2] - 主营业务为企业综合信息服务业务、有线电视网络业务、房地产业务 [2] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [3] 吉电股份 - 股东代表董事、总经理牛国君辞职 [3] - 主营业务为火电、水电、新能源的研发、生产和销售 [3] - 所属行业为公用事业-电力-电能综合服务 [4] 健康元 - JKN2301干混悬剂临床试验获批准，针对2至12周岁流感儿童患者 [5] - 主营业务为医药产品及保健品研发、生产及销售 [6] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [7] 新天绿能 - 完成发行15亿元绿色中期票据，期限3+N年，利率2.05% [7] - 主营业务为新能源发电业务及天然气销售业务 [8] - 所属行业为公用事业-电力-风力发电 [9] 恒润股份 - 全资子公司拟投资12亿元建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [9] - 主营业务为辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件的研发、生产和销售 [9] - 所属行业为电力设备-风电设备-风电零部件 [10] 普莱得 - 收到1000万元政府补助，占最近一年净利润15.87% [10] - 主营业务为电动工具研发、设计、生产和销售 [11] - 所属行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 [12] 博腾股份 - 全资三级子公司通过欧盟QP审计 [12] - 主营业务为小分子药物、大分子药物及基因细胞治疗等CDMO服务 [12] - 所属行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [13] 周大生 - 5月新增7家自营门店，总投资金额90万元至650万元 [13] - 主营业务为"周大生"品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营 [14] - 所属行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 [15] 万泰生物 - 启动冻干水痘疫苗III期临床试验 [15] - 主营业务为体外诊断试剂、自动化检测设备、疫苗研发生产及销售 [15] - 所属行业为医药生物-生物制品-疫苗 [16] 万达信息 - 拟签订870万元中国人寿新一代人力资源管理系统二期项目合同 [16] - 主营业务为智慧城市中的软件开发、服务和整体解决方案 [16] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [17] 皖通科技 - 取得"一种基于实时交通流的高速公路车道管控方法及系统"发明专利 [17] - 主营业务为高速公路信息化建设 [18] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [19] 上海医药 - 普瑞巴林胶囊获得泰国药品注册证书 [19] - 主营业务为医药工业、医药商业 [20] - 所属行业为医药生物-医药商业-医药流通 [21] 三星医疗 - 子公司预中标1.43亿元国家电网项目 [21] - 主营业务为智能配用电板块、医疗服务板块 [22] - 所属行业为电力设备-电网设备-配电设备 [23] 开开实业 - 拟使用2000万元闲置自有资金购买结构性存款产品 [24] - 主营业务为医药流通及服务和服装批发、零售 [24] - 所属行业为医药生物-医药商业-医药流通 [24] 江苏华辰 - 拟发行4.6亿元可转换公司债券 [24] - 主营业务为节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备等 [24] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [24] 建工修复 - 联合中标3276万元土壤污染治理项目 [24] - 主营业务为环境修复综合服务 [25] - 所属行业为环保-环境治理-综合环境治理 [25] 迪哲医药 - 完成舒沃哲全球多中心III期临床试验患者入组 [25] - 主营业务为恶性肿瘤、免疫性疾病领域创新疗法的研究、开发和商业化 [25] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [26] 德尔股份 - 发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获深交所受理 [26] - 主营业务为汽车零部件系统的供应 [26] - 所属行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [26] 北京科锐 - 中标多个电网项目，金额约1.54亿元 [27] - 主营业务为配电设备研发与制造、新能源投资与建设、智慧能源管理 [27] - 所属行业为电力设备-电网设备-配电设备 [28] 协创数据 - 拟与苏银金租开展4.98亿元融资租赁业务 [28] - 主营业务为通过研发先进的硬件和软件解决方案，提供一体化的产品和服务 [28] - 所属行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [29] 美格智能 - 向香港联交所递交H股发行上市申请 [29] - 主营业务为无线通信模组和物联网解决方案业务 [30] - 所属行业为通信-通信设备-通信终端及配件 [31] 宇信科技 - 向香港联交所递交H股发行上市申请 [31] - 主营业务为银行科技解决方案、非银科技解决方案和创新运营服务 [31] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [32] 莱美药业 - 股东拟被动减持5915股公司股份 [32] - 主营业务为医药制造 [33] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [33] 景业智能 - 股东拟询价转让3.75%公司股份 [33] - 主营业务为特种机器人及智能装备系统的研发、生产及销售 [35] - 所属行业为机械设备-自动化设备-机器人 [35] 中顺洁柔 - 拟调整回购资金总额至1.1亿元至1.6亿元 [35] - 主营业务为高档生活用纸系列产品、纸巾盒等 [35] - 所属行业为美容护理-个护用品-生活用纸 [36] 太极实业 - 控股子公司拟与SK海力士签署第四期工序服务合同 [36] - 主营业务为半导体业务、电子高科技工程技术服务业务、光伏电站投资运营业务 [36] - 所属行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ [37] 健帆生物 - 产品获得欧盟MDR认证 [37] - 主营业务为生物材料和高科技医疗器械的研发、生产及销售 [38] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [39] *ST恒立 - 收到股票终止上市决定 [39] - 主营业务为汽车空调及零部件业务和贸易 [40] - 所属行业为综合-综合Ⅱ-综合Ⅲ [41] ST长园 - 子公司向沃尔核材出售长园电子25%股权，对价3.4亿元 [41] - 主营业务为智能电网设备与能源互联网技术服务、消费类电子及其他领域智能设备、磷酸铁锂产品 [42] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [42] 长虹美菱 - 子公司拟8.77亿元投建智慧家电产业园项目 [42] - 主营业务为电冰箱、冰柜及空调、洗衣机的生产与销售 [42] - 所属行业为家用电器-白色家电-冰洗 [42] 永臻股份 - 下属公司拟投资13.1亿元建设包头储能电站项目 [42] - 主营业务为绿色能源结构材料的研发、生产、销售及应用 [43] - 所属行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [44] *ST新元 - 公司实控人、董事长被限制高消费 [44] - 主营业务为智能装备的研发、制造、销售并提供相应的成套解决方案 [44] - 所属行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [44] 大中矿业 - 拟10亿元投建年产3000吨金属锂电池新材料项目 [44] - 主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售 [45] - 所属行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石 [46] 蓝天燃气 - 控股股东拟1亿–1.5亿元增持公司股份 [46] - 主营业务为管道天然气业务、城市燃气等业务 [48] - 所属行业为公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ [49] 荣晟环保 - 实控人已被公安机关变更强制措施为取保候审 [49] - 主营业务为牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板的生产制造 [49] - 所属行业为轻工制造-造纸-大宗用纸 [50] 快意电梯 - 拟参与设立不超过5亿元投资并购基金 [50] - 主营业务为电梯、自动扶梯和自动人行道的研发设计、制造、销售及相关产品的安装、改造、修理和维保服务 [50] - 所属行业为机械设备-专用设备-楼宇设备 [51] 苏州龙杰 - 董监高拟合计减持不超过93.21万股公司股份 [51] - 主营业务为差别化涤纶长丝、PTT纤维等聚酯纤维长丝的研发、生产及销售 [51] - 所属行业为基础化工-化学纤维-涤纶 [52] 东方财富 - 与民生银行上海分行新签订最高额保证合同，担保最高债权额40亿元 [52] - 主营业务为证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等 [52] - 所属行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [53] 爱柯迪 - 拟1亿–2亿元回购公司股份 [54] - 主营业务为客户提供汽车轻量化解决方案 [54] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [54] 空港股份 - 拟向控股股东出售天源建筑80%股权 [54] - 主营业务为园区开发建设 [54] - 所属行业为房地产-房地产开发-产业地产 [54] 优优绿能 - 拟每10股派现12元，合计派发5040万元 [54] - 主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件的研发、生产和销售 [55] - 所属行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ [55]