中国储能企业海外市场突破 - 阳光电源助力欧洲73MW/147MWh构网型储能项目落地西班牙、葡萄牙 [2] - 国轩高科日本离岛最大储能电站投运，容量达12MW/48MWh [2][6] - 天合储能进军罗马尼亚65MWh项目 [2][4] - 采日能源斩获保加利亚430+MWh大单 [2][7] - 百穰新能源二氧化碳储能技术进军北美 [2][9] 阳光电源欧洲项目 - 阳光电源将为西班牙和葡萄牙的五个项目提供储能设备，总容量74MW/147MWh [3] - 葡萄牙四个项目总容量60.5MW/120.4MWh，部分获得政府1亿欧元资助 [3] - 西班牙项目将在曼萨纳雷斯市光伏电站安装14MW/28MWh电池储能系统 [3] - 项目采用阳光电源PowerTitan 2.0解决方案，配备构网型逆变器 [3] - 西班牙和葡萄牙储能市场将受益于两国资本支出计划，西班牙启动7亿欧元补贴计划，葡萄牙计划投资4亿欧元 [3] 天合储能罗马尼亚项目 - 天合储能将为罗马尼亚部署65MWh电池储能项目 [4] - 项目将提供16套Elementa 2电池储能系统单元 [5] - 项目入选罗马尼亚欧盟复苏与韧性基金支持的资本支出计划，该计划总计支持高达2.5GWh电池储能项目 [5] 国轩高科日本项目 - 国轩高科为日本宫古岛第二发电所提供12MW/48MWh液冷储能系统，为日本离岛最大储能电站 [6] - 公司已成功交付冲绳县、大阪府、茨城县等多个储能电站项目 [6] - 未来将深入布局日本储能市场，探索可再生能源消纳保障、电力现货市场等领域 [6] 采日能源保加利亚项目 - 采日能源斩获保加利亚430+MWh储能采购项目 [7] - 项目将于2025年8月启动，2026年3月底建成投运 [8] - 公司在德国设立欧洲总部，在西班牙布局年产能3GWh制造基地 [8] 百穰新能源北美市场 - 百穰新能源与Zeo Energy签署合作备忘录，将二氧化碳储能技术引入北美 [9][10] - 公司拥有70余项发明专利和180项专有工艺及材料配方 [10] - 合作旨在加速北美长时储能技术应用与发展 [10]

纪要涉及的公司 华电科工 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业绩情况** - 2024 年公司实现营业收入 75.41 亿元，同比增加 5.11%，新签销售合同 142.72 亿元，同比增加 54.19%，另有中标暂未签订的合同 10.1 亿元 [1] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 14.97 亿元，同比增加 17.42%，实现净利润 -0.82 亿元，同比增加 15.18%，新签销售合同 39 亿元，中标暂未签订合同 11.17 亿元，二者合计 50.17 亿元 [2] 2. **主力业务收入情况** - 物料输送系统工程业务实现收入 14.70 亿元，同比减少 2.57%，主要因执行项目规模略有下降 [2] - 热能工程业务实现收入 18.19 亿元，同比增长 51.16%，因上年新签合同较多，在报告期内陆续形成收入 [2] - 高端钢结构业务实现收入 29.07 亿元，同比增加 20%，因新投建的巴耶纳尔基地在报告期内投产并取得收入 [2] - 新能业务实现收入 0.79 亿元，同比减少 84.66%，因报告期内执行项目相对上年有所减少 [2] 3. **公司 2025 年经营目标**：新签销售合同 150 亿元，营业收入增长率为 15.10%，利润总额为 2.585 亿元 [6] 4. **氢能业务情况** - 掌握多项关键技术和装备，包括大功率碱性电解水制氢和 PAM 电解水制氢系统等 [7] - 拥有多条生产线，如碱性电解水制氢装置组装线 100 台套/年等 [8] - 2024 年市场拓展取得重要进展，获得集团外多个项目合同，并入围中能电 2025 年度执行设备集中采购框架协议 [9] - 新能产业关键装备入选电力行业重大技术装备及工程目录，斩获多个奖项，推动多项技术研发动作 [10] - 多个产品下线并获高度评价，部分系统成功稳定运行，产线逐步实现关键材料和装备自主化生产 [11][12] - 多个项目取得成果，如包头项目点火成功、辽宁项目开创先河、完成大连项目氢能供应任务等 [13] 5. **电解槽项目运行情况** - 达茂旗 11 台电解槽平均运行小时数约 3000 小时，最多一台达 5000 多小时；铁岭 14 台碱性电解水制氢装备运行相对安全稳定，但运行小时数较低 [15][17] - 项目运行中存在绿电可再生能源波动等小问题，但较好解决，业主满意 [16] - 业主最看重设备安全稳定运行，其次是能耗，希望滞留电耗能越低越好 [20] 6. **储能作用**：储能主要用于构造微电网，保证电压和频率稳定，起安全保障作用，如铁岭离网制氢项目配了 25 兆瓦供电和 5 兆瓦/小时的储能 [21][22] 7. **纯氨事业部情况**：2024 年初成立纯氨事业部，与氢能事业部合并运行，目的是解决绿氢储运成本高问题，将氢气做成氨或醇便于存储和运输，目前销纳场景主要围绕绿色行业 [23][24][25] 8. **订单情况** - 2024 年新签合同达到上市以来最高额度，热能工程占比 19.6%，钢结构占比 25.5%，海洋工程占比 29.2%，氢能实现部分集团外合同 [37][38] - 2024 年一季度新签合同情况良好，海洋业务一季度占比相对小 [39] - 2024 年海洋工程签订合同约 40 亿，确认收入十亿出头，2025 年合同目标 150 亿，海洋工程是重要支撑部分 [39][40] 9. **行业状况及前景** - 行业热度高，但盈利能力和盈利模式不强，绿氢或绿色氢氨醇的绿色溢价未完全体现 [42] - 136 号文出台促进可再生能源和氢氨醇消纳，对行业有促进作用 [43] - 未来几年行业会有洗牌，碱性电解槽企业产能过剩，装备制造企业将迎来淘汰阶段 [44] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年 12 月，熔岩储热试验平台及国家火力发电工程技术研究中心熔岩储热试验基地投入使用，为相关工作提供测试数据和技术支撑 [3] 2. 海洋工程业务在海上风电、海上光伏、海洋牧场等领域推进技术研发和市场拓展，取得多项成果，如获国家科学技术进步奖一等奖、方案通过挪威船级社认证、承接项目合同等 [4] 3. 新能业务研发的电解槽产品性能指标大幅提升，对隔膜材料相关因素进行有效研究，提高了材料性能 [5] 4. 铁岭项目和达茂旗项目因风光资源不同，运行小时数和稳定性存在差异，铁岭项目规模小，存在稳定供氢问题，新批项目开工建设后有望改善 [34][35][36] 5. 目前氢气销纳场景主要围绕绿色行业，预计 2026 - 2027 年绿色甲醇会有较好销纳场景和售价 [25][26] 6. 公司集团层面统一协调布局氢气销纳问题 [45]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 可再生能源消纳权重下发，五大领域强制绿电消费，纾困新能源消纳；高温席卷全国，迎峰度夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置[3] - 建议关注季度业绩具备弹性的火电板块，如华能国际、建投能源等；火电灵活性改造龙头青达环保；存量项目占比较高、短期收益确定性更优、中长期更具降本增效优势的绿电运营商，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，如新天绿色能源（H）、龙源电力等；水核防御相关企业，如长江电力、国投电力等；核电板块的中国核电和中国广核[3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 可再生能源电力消纳责任权重下发，行业考核范围新增钢铁、水泥、多晶硅和数据中心，省级考核各地消纳比例提升，有望带动绿电消费，疏解新能源消纳[12] - 火电方面，煤价反弹至 627 元/吨[13] - 水电方面，7 月 11 日三峡入库流量同比下降 17.86%，出库流量同比下降 24.19%[31] - 绿电方面，硅料价格保持不变，主流硅片价格下降，本周硅料价格为 35 元/KG，主流品种硅片价格为 1.02 元/PC，较上周降低 0.01 元/PC，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升[39] - 碳市场方面，交易价格较上周下降 1.17%，本周周成交量 196.80 万吨，周成交额 1.48 亿元，最高成交价 74.78 元/吨，最低成交价 73.11 元/吨，最后一个交易日收盘价为 73.21 元/吨，大宗协议交易周成交量 105.92 万吨，周成交额 7970.61 万元，截至 2025.7.11，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 6.73 亿吨，累计成交额 462.26 亿元[50] 本周行情回顾 - 本周（7.7 - 7.11）上证指数报收 3510.18 点，上涨 1.09%，沪深 300 指数报收 4014.81 点，上涨 0.82%，中信电力及公用事业指数报收 3036.27 点，上涨 1.60%，跑赢沪深 300 指数 0.78pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 19 位，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨[1][55] - 涨幅前五的个股为华银电力、豫能控股、晶科科技、新能泰山、穗恒运 A，涨幅分别为 40.89%、25.10%、14.77%、12.03%、8.20%；跌幅前五的个股为协鑫能科、浙能电力、国电电力、国投电力、西昌电力，跌幅分别为 4.99%、3.08%、2.24%、1.93%、1.78%[58] 行业资讯 行业要闻 - 我国最大中浅层煤层气田——华北油田山西沁水煤层气田截至 7 月 4 日累计产气量超过 200 亿立方米，成为国内首个累计产量突破 200 亿立方米的煤层气田，该气田地处山西省东南部，面积 3000 多平方公里，估算煤层气资源量 6000 亿立方米[61] - 国家发改委、工信部、国家能源局联合发布通知，鼓励参与绿证绿电交易，探索氢电耦合开发利用模式，并提出推进各类园区低碳化零碳化改造的八项重点任务[61] - 国家发展改革委表示我国建成了全球规模最大的电力基础设施体系，发电装机容量占全球三分之一，迎峰度夏、迎峰度冬等时段群众用能需求得到有力保障[62] - 农发行累计投放绿色贷款超 3 万亿元，今年已投放绿色贷款超 5000 亿元，绿色贷款余额占比近 30%[62] - 2024 年我国再生资源回收总量超 4 亿吨，回收价值约为 1.34 万亿元，同比增长 6.5%[62][63] - 今年上半年我国重要矿种找矿取得重大突破，新发现矿产地 38 处，其中大中型 25 处，非油气矿产勘查投入资金 66.93 亿元，同比增长 23.9%[63] 重点公司公告 - 华能国际 2024 年年度股东大会同意公司自批准时起至 2025 年年度股东大会结束时止，在中国境内或境外一次或分次滚动发行本金余额不超过等值于 1700 亿元人民币的境内外债务融资工具，近日完成了 2025 年度第五期超短期融资券的发行，发行额为 30 亿元，期限为 99 天，发行利率为 1.42%，募集资金用于补充公司营运资金等；公司拟继续使用不超过 10000 万元的闲置自有资金进行现金管理[64] - 闽东电力拟继续使用不超过人民币 10000 万元的闲置自有资金进行现金管理，授权期限自公司董事会审议通过之日起 12 个月内有效，资金可滚动使用，拟持有银行金融机构大额存单产品[64] - 华电国际 2024 年年度股东大会同意公司适时一次或分次发行本金余额不超过等值 800 亿元人民币的境内外融资工具，近日完成了 2025 年度第三期超短期融资券的发行，发行金额为 20 亿元，期限为 85 天，发行票面利率为 1.64%[64] - 建投能源 2025 年第二季度完成发电量 116.15 亿千瓦时，同比增长 0.67%，完成上网电量 107.64 亿千瓦时，同比增长 1%；上半年累计完成发电量 245.73 亿千瓦时，同比降低 3.66%，累计完成上网电量 228.37 亿千瓦时，同比降低 3.52%；第二季度完成供热量 149.07 万吉焦，同比增长 24.21%，其中居民供热量完成 0.30 万吉焦，同比降低 97.43%，工业供热量完成 148.77 万吉焦，同比增长 37.32%；上半年累计完成供热量 4189.48 万吉焦，同比降低 2.18%，其中居民供热量完成 3883.48 万吉焦，同比降低 4.20%，工业供热量完成 306.00 万吉焦，同比增长 33.54%[64] - 江苏国信控股子公司江苏国信沙洲发电有限公司新建的两台 100 万千瓦二次再热超超临界燃煤发电机组中的第一台机组于 2025 年 7 月 8 日正式投产运营，该项目是国家级规划能源项目以及江苏省“先立后改”清洁高效支撑性电源项目，可缓解江苏省南部地区用电紧张形势[64]

可再生能源电力消纳责任权重 - 2025年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，各省需按此进行考核评估 [2] - 2026年权重为预期性指标，各省需做好项目储备并优化新能源可持续发展价格结算机制的电量规模 [2] - 各省需结合新能源消纳需求加强调节能力规划建设等配套措施，提高电力系统消纳和调控水平 [2] 重点用能行业绿色电力消费比例 - 2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [3] - 电解铝行业绿色电力消费比例需考核，钢铁、水泥、多晶硅和数据中心比例仅监测不考核 [4] - 绿色电力消费比例核算以绿证为主，各省需分解落实到重点用能行业和单位 [4] 实施与监管要求 - 各省需在2025年7月底前报送权重分解实施方案，2026年2月底前报送完成情况 [5] - 电网企业需配合省级能源主管部门，做好可再生能源电力并网消纳、跨省跨区输送和市场交易 [5] - 国家能源局派出机构需监管可再生能源电力消纳责任权重和绿色电力消费比例完成情况 [6] 跟踪监测机制 - 国家发展改革委、国家能源局将按季度跟踪监测各省可再生能源电力消纳责任权重和绿色电力消费比例落实情况 [6] - 电规总院、水电总院等单位将参与监测并指导各省按期完成目标 [6]

东方旭能柯坪独立储能项目 - 项目规模为40万千瓦/160万千瓦时，总投资达30亿元，占地200余亩，由东方旭能(山东)科技发展有限公司投建 [1] - 项目建设期预估为6个月，生产运营期为20年，年产值将达到2亿元，贡献税收900万元以上，可解决当地就业约30人 [2] - 项目位于750阿楚断面输电通道关键节点，并网后可改善阿克苏、和田、喀什等南疆片区电网稳定性，提升新能源消纳水平 [2] 常州尚威麦盖提县综合储能电站项目 - 项目规模为20万千瓦/80万千瓦时，总投资约7亿元，规划用地约90亩，由常州尚威环境服务有限公司投资建设 [4] - 将新建200MW/800MWh储能电站，配套建设220千伏升压站及100米外送线路，计划于今年12月并网运行 [4] - 项目投产后将增强麦盖提县电网调峰能力，为风能、太阳能等可再生能源消纳提供支撑平台 [5] 新疆储能行业动态 - 新疆昌吉200MW/1GWh液流新型储能电站已并网发电，为目前储能时长最长的项目 [7] - 华电新疆公司两个大型独立储能项目同时开工，总规模达2GW/8GWh [7] - 新疆136号文配套细则对存量项目机制电价和电量做出规定，增量项目将分类型竞价 [7]

公司投资动态 - 公司拟投资13.1亿元建设包头储能电站项目 预计2025年6月开工 2025年12月竣工并网 总工期7个月 [1][3] - 项目内容包括30万千瓦/180万千瓦时新型储能电站和220kV升压站等配套设施 由子公司永臻包头电力100%出资建设 [3] - 项目旨在消纳包头地区风电、光伏等可再生能源 同时切入储能业务板块 挖掘新增长点 促进主营业务与电站系统集成融合发展 [3] 公司财务状况 - 截至一季度末 公司账面货币资金13.97亿元 短期借款60.44亿元 资金极为紧张 [1][3] - 经营现金流连续多年净流出且加速流出 资本支出显著增长 资金面入不敷出 [5] - 2024年IPO实际募资13.85亿元 远低于计划募资18.07亿元 仍无法填补资金缺口 [5] 公司经营业绩 - 上市前(2021-2023年)营收增速分别为106.01%、75.49%、4.05% 归母净利润增速分别为100.61%、159.73%、50.74% [7] - 2024年上市后营收同比增长51.80% 但归母净利润同比下降27.71% 扣非净利润同比腰斩下降50.59% [7] - 毛利率长期低于鑫铂股份、中信博等可比公司 且持续下滑 [7] 行业与公司对比 - 2024年国内光伏新增装机277.57GW 全球超500GW 行业保持高增速 [10] - 光伏边框占组件成本结构14% 但公司2024年末应收账款达40.59亿元 是应付账款1.26亿元的30倍 差额远超同行 [10] - 与可比公司相比 公司产品竞争力和议价能力明显不足 [10] 战略风险 - 在业绩和资金双重压力下 公司仍投入账面仅有的13亿元现金建设储能项目 向产业链下游延伸存在重大风险 [12]

能源结构转型 - 截至2024年4月底，我国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦，同比增长58%，风电光伏合计装机15.3亿千瓦，历史性超过火电装机 [1] - 风电光伏装机在"十四五"期间累计增幅超186%，从2020年的5.35亿千瓦增至15.3亿千瓦 [7] - 2024年中国可再生能源新增装机3.73亿千瓦，占电力新增总装机的86%，全球新增装机占比超50% [7] - 可再生能源发电量达3.47万亿千瓦时，占全部发电量的35% [12] 风电光伏发展现状 - 风电光伏装机连续4年保持两位数增长，光伏装机自2023年7月起同比增速超40%，风电自2023年9月起保持15%以上增速 [7] - 2024年一季度风电光伏合计发电量5364亿千瓦时，占全社会用电量22.5%，同比提高4.3个百分点 [12] - 一季度风电光伏发电量同比增加1110亿千瓦时，大幅超出同期全社会用电增量（582亿千瓦时） [12] 发电成本比较 - 光伏发电全生命周期成本低于0.2元/度，全国平均火电发电成本在0.3元/度以上 [3] - 降低火电占比可减少煤炭进口依赖和境内资源消耗速度 [3] 电网消纳挑战 - 风电年均利用小时数2000-2500小时，光伏1000-1500小时，远低于火电的5000小时以上 [8] - 风电光伏间歇性发电增加电网运行难度，需智能调度和调峰调频资产投入 [10] - 目前存在较多弃风弃光现象，电网基础设施和调度能力需提升 [10] - 计划到2027年全国新能源利用率不低于90% [12] 未来发展路径 - 若电网智能化调度和电力市场化推进加速，风光发电占比有望在3-5年内扩大至30%-40% [10] - 需警惕风电光伏制造端产能过剩风险，建议通过一带一路电网互联互通破解国内装机容量限制 [13] - 国家已出台《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》，支撑2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源消纳 [12]

储能国际峰会暨展览会(ESIE 2025) - 第十三届储能国际峰会暨展览会将于2025年4月10-12日在首都国际会展中心召开 [2][34][35] - 展览面积超16万平米 预计800+头部企业参展 500+新品发布 吸引专业观众超20万人次 [35] - 同期规划40+主题论坛 邀请400+核心政策制定者 专家学者 行业领军企业 100+国际合作单位参与 [35] - 展馆由阳光电源 中天科技 宁德时代 新源智储 海博思创 中车株洲所冠名 [2] 四维能源公司概况 - 四维能源是协合新能源集团(0182 HK)参与投资的创新型企业 专注于储能技术研发和系统集成 [3][4] - 业务范围涵盖系统集成开发服务 智慧运维服务 智能运营服务 [6] - Pack年产能及直流舱集成年产能达10GWh 已在多个国家设置分公司及制造基地 [6][20] - 拥有安徽亳州 江苏徐州两处制造基地 各有2条Pack生产线 累计出货量已超5GWh [20] 主推产品与技术 系统集成开发服务 - 液冷电化学储能直流舱解决方案具有高安全(IP54/IP65防护 C3防腐 三级消防系统) 高效率(92%充放电效率) 高集成特点 [8][12] - 液冷电化学储能户外柜解决方案具有模块化设计 节省占地面积35% 支持带板运输 降低安装费用 [13][16][17] - 制造服务优势包括严谨的品质管控 安全管控 出厂测试及环境友好生产流程 [18] 智能运维服务 - 提供分层分级运维服务 涵盖设备维护 备件支持 系统优化与升级 远程支持及数字化运维 [21] - 技术优势包括AI驱动的预测预警 远程诊断与智能运维 [23] 智能运营服务 - 通过智能监测 AI调度 经济分析 实现储能全生命周期高效运营与投资回报 [24] - 技术优势包括数据驱动管理 灵活交易与资产优化 [26] 重点展示项目 - 西藏措美储能电站项目: 海拔4500米 6MW/24MWh储能系统 国内海拔最高的储能电站之一 [28] - 黑龙江通河县储能电站项目: 30MW/60MWh磷酸铁锂电池储能系统 针对极寒地区(零下40度)特别设计 [31]