港股市场表现 - 维立志博暗盘交易收盘价70 05港元 较招股价35港元上涨100 14% [1] - 每手100股盈利3505港元 [1] - 十档成交明细显示70 000港元价位成交33100股涉及11家机构 [3] 发行与募资情况 - 全球发售3205 44万股 招股价区间31 60-35 00港元 每手入场费约3535 3港元 [3] - 融资申购倍数超3000倍 融资申购额达3300亿港元 [4] - 按中间价33 30港元计算 募资总额约10 67亿港元 [4] 投资者与业务结构 - 基石投资者包括腾讯 易方达 正心谷资本 高毅等 [5] - 核心业务为肿瘤免疫疗法开发 拥有14款候选药物 [5] - 6款进入临床阶段 2款在Ⅱ期试验获概念证明 1款进入注册临床试验 [5] 财务与商业化进展 - 2023年收入886 5万元 2024年及2025年一季度无收入 [5] - 2023年 2024年净利润分别为-3 62亿元 -3 01亿元 2025年Q1亏损7536 7万元 [5] - 目前无商业化产品 唯一客户百济神州2023年支付130万美元桥接研究款项 [5]

上市表现 - 维立志博暗盘交易大涨100.14%，收盘价70.05港元，较招股价35港元翻倍 [2] - 每手100股盈利3505港元，一手入场费约3535.3港元 [2] - 融资申购倍数超3000倍，融资申购额达3300亿港元，成为7月港股最热IPO新股 [2] - 按中间价33.30港元计算，募资总额约10.67亿港元 [2] 投资者与业务 - 基石投资者包括腾讯、易方达、正心谷资本、高毅等知名机构 [3] - 核心业务为肿瘤免疫疗法的自主发现、开发及商业化 [3] - 拥有14款候选药物，包括1款核心产品LBL-024（PD-L1/4-1BB双特异性抗体） [3] - 6款药物进入临床阶段，2款在Ⅱ期临床试验中获得概念证明，1款进展至注册临床试验 [3] 财务与客户 - 2023年收入886.5万元，2024年及2025年一季度无收入 [4] - 净利润连续亏损：2023年-3.62亿元，2024年-3.01亿元，2025年一季度-7536.7万元 [4] - 目前唯一客户为百济神州，2023年因桥接研究收到130万美元款项 [4] - 供应商包括知名CDMO、CRO及研究医疗机构 [4]

指数表现 - 中华交易服务香港生物科技指数(CESHKB)上涨3 44% 报9134 3点 成交额166 24亿元 [1] - 近一个月上涨21 08% 近三个月上涨48 89% 年初至今上涨97 07% [1] 指数编制 - 由中华证券交易服务有限公司委托中证指数有限公司编制 基日为2014年12月12日 基点为2000 0点 [1] - 旨在反映香港上市生物科技公司整体表现 [1] 成分股结构 - 十大权重股合计占比73 09% 前三大为康方生物(13 95%) 信达生物(9 39%) 药明生物(9 1%) [1] - 其他权重股包括三生制药(8 92%) 百济神州(8 74%) 药明康德(5 72%) 再鼎医药(5 05%) 科伦博泰生物-B(4 83%) 金斯瑞生物科技(4 28%) 诺诚健华-B(4 11%) [1] 市场分布 - 全部成分股均在香港证券交易所上市(100%) [2] - 行业集中度100%属于医药卫生板块 [2]

医药行业投资观点 - 摩根士丹利基金研究管理部总监王大鹏在2025年二季报中继续看好医药行业，认为其在创新升级、制造升级及消费升级方面具有较大发展潜力，长期投资逻辑稳固 [1] - 医药行业预计长期维持稳健较快增长，增速有望持续超过GDP，受益于人口老龄化、居民收入水平和健康意识提升 [3] 大摩沪港深精选混合基金持仓分析 - 2025年二季度该基金持仓集中在A股和港股创新药方向，前十大重仓股合计占基金资产净值比例达79 90%，较一季度提高超过11个百分点 [2] - 前十大重仓股包括信达生物、三生制药、科伦博泰生物等，其中5只为新进个股，港股医药占比39 73%、A股医药占比40 17% [2] - 创新药持仓表现较好，主要受代表性公司商务拓展超预期影响 [2] 医药行业基本面与政策环境 - 医保重回平稳增长趋势，商保等政策可能为创新药支付带来增量，板块回归内生增长 [3] - 财政部提出提高退休人员养老金、城乡居民医保财政补助标准，集采及行业整顿影响持续减弱 [3] - 全方面支持创新药发展、商业保险助力药品支付等政策有望落地，利好创新药产业 [3] 外部环境对医药行业影响 - 美国处于降息通道趋势，对港股及创新药等成长板块的压制有望缓解 [3] - 中国药品直接对美敞口较小，创新药主要以授权服务贸易形式出海，药品关税影响有限 [3] - 中国CDMO尤其是小分子具备稀缺性，有一定议价能力 [3]

基金表现 - 富国精准医疗混合A最新净值3.5414元，单日下跌0.52% [1] - 近1个月收益率13.75%，同类排名114/1894 [1] - 近6个月收益率60.55%，同类排名12/1876 [1] - 今年以来收益率58.93%，同类排名8/1866 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计70.14%，集中度较高 [1] - 前三大持仓为惠泰医疗（9.23%）、海思科（8.62%）、百利天恒（8.62%） [1] - 其他重仓股包括科伦药业（8.04%）、泽璟制药-U（8.01%）、诺诚健华-U（6.69%） [1] 基金概况 - 成立于2017年11月16日，当前规模36.45亿元（截至2025年6月30日） [1] - 基金经理赵伟自2021年7月6日起管理该基金 [1][2] 基金经理背景 - 赵伟拥有医药研发与投资复合背景，曾任职葛兰素史克研发部及多家基金公司医药研究员 [2] - 管理经验涵盖农银汇理中小盘混合、行业成长混合、创新医疗混合等多只医疗主题基金 [2] - 2024年4月起同时管理富国科创板两年定开混合基金 [2]

港股创新药ETF（159567）表现 - 7月24日收盘涨1.95%，成交额25.04亿元 [1] - 成立于2024年1月3日，管理费率0.50%/年，托管费率0.10%/年 [1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整) [1] 规模与流动性 - 截至7月23日最新份额21.66亿份，规模38.63亿元 [1] - 较2023年底份额增长447.94%，规模增长922.49% [1] - 近20个交易日累计成交418.89亿元，日均20.94亿元 [1] - 今年以来135个交易日累计成交1250.21亿元，日均9.26亿元 [1] 基金经理与持仓 - 基金经理马君自2024年1月3日管理，任职收益78.32% [2] - 前十大重仓股占比合计69.25% [2] - 主要持仓包括：信达生物(9.52%)、药明生物(9.47%)、百济神州(8.73%)、康方生物(7.62%)、中国生物制药(7.17%) [2] - 其他持仓：石药集团(6.34%)、三生制药(5.83%)、翰森制药(4.54%)、再鼎医药(2.86%) [2]

港股创新药板块表现 - 港股创新药50ETF（513780）7月24日盘中最高涨超2%，截至14:45涨1.73%，年内累计涨幅超87% [1] - 凯莱英涨超10%，康希诺生物涨超8%，云顶新耀、康方生物涨超6%，药明合联、康诺亚-B等涨超5% [1] - 港股创新药50ETF自6月以来累计资金净流入超4亿元，资金加速布局 [1] 政策动态 - 国家医保局优化第十一批集采规则，不再以最低报价为唯一参考，要求最低报价企业公开说明合理性并承诺不低于成本报价 [1] - 医保目录及商业健康保险创新药品目录调整启动，为创新药提供经济支撑，国产创新药销售有望放量 [2] 行业趋势 - 国产创新药在ASCO、ADA等国际学术会议展示优秀临床数据，竞争力提升，出海趋势加强 [2] - 中证港股通创新药指数前十大成分股权重69.16%，包含信达生物、石药集团等A股稀缺标的 [2] - 国内创新药行业进入新周期：出海空间拓展、营收快速增长、政策支持力度大 [2] 投资标的 - 港股创新药50ETF及其联接基金（A类：023597，C类：023598）被推荐为把握创新药机遇的工具 [2]

科创医药ETF嘉实表现 - 科创医药ETF嘉实盘中换手率达16.97%，成交额3387.72万元，市场交投活跃 [2] - 近1周日均成交4293.97万元，排名可比基金第一 [2] - 近1年规模增长1.19亿元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近1年份额增长6750万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 近1年净值上涨48.37%，在指数股票型基金中排名前15.05% [2] - 自成立以来最高单月回报23.29%，最长连涨5个月，连涨涨幅23.50%，上涨月份平均收益率7.43% [2] 科创板生物医药指数成分 - 上证科创板生物医药指数前十大权重股合计占比50.3% [2] - 联影医疗权重9.73%，百济神州6.04%，惠泰医疗5.69%，百利天恒5.35%，艾力斯4.76% [4] - 泽璟制药权重4.53%，君实生物4.15%，博瑞医药3.60%，华大智造3.07%，益方生物3.03% [4] - 近期成分股表现：博瑞医药涨幅6.60%，君实生物2.95%，联影医疗2.04%，百济神州0.21%，百利天恒0.47% [4] - 下跌成分股：惠泰医疗-2.71%，泽璟制药-3.68%，益方生物-2.31% [4] 医药行业动态 - 科弈药业与美国ERIGEN达成CAR-T细胞治疗产品KQ-2003独家海外授权协议 [4] - 科弈药业将获得1500万美元近期开发里程碑付款，潜在后续付款高达13.2亿美元 [4] - 医药生物行业处于政策与技术双轮驱动期，创新药支持政策进入2.0阶段 [5] - 医疗器械行业呈现进口替代与技术出海趋势，高端医疗器械监管升级推动创新 [5] - 生物医药领域国资入局加速研发投入与产业链整合，推动行业向创新驱动转型 [5]

科创板100指数表现 - 上证科创板100指数(000698)强势上涨1 56% 成分股金盘科技(688676)上涨9 42% 三生国健(688336)上涨8 77% 铁建重工(688425)上涨7 58% [3] - 科创100指数ETF(588030)上涨1 13% 冲击4连涨 最新价报1 08元 近1周累计上涨3 50% 涨幅排名可比基金1/11 [3] - 科创100指数ETF近1年净值上涨50 81% 指数股票型基金排名346/2936 居于前11 78% [5] - 科创100指数ETF自成立以来最高单月回报为27 67% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为37 87% 上涨月份平均收益率为8 57% [5] 流动性及规模 - 科创100指数ETF盘中换手2 14% 成交1 37亿元 近1年日均成交3 99亿元 排名可比基金第一 [3] - 科创100指数ETF近2周规模增长8042 00万元 新增规模位居可比基金2/11 [4] - 科创100指数ETF最新融资买入额达1105 35万元 最新融资余额达1 98亿元 [4] 行业及政策动态 - 上海将人工智能纳入三大先导产业 出台政策加速形成"算力筑基 模型引领 应用赋能"的全链条体系 [3] - 2025年一季度上海规模以上人工智能产业规模超1180亿元 同比增长29% 利润增长65% [3] - AI Agent技术发展推动2025年AI推理景气度提升 谷歌AI Token推理量于2025年4月增长至480万亿 同比增长50倍 [4] 产品特性 - 科创100指数ETF管理费率为0 15% 托管费率为0 05% 费率在可比基金中最低 [6] - 科创100指数ETF近1月跟踪误差为0 012% 在可比基金中跟踪精度较高 [6] - 上证科创板100指数前十大权重股合计占比22 99% [7] 技术发展趋势 - ASIC芯片相较于GPU可以做到更低功耗&更低成本 预计未来在搜索排序 推荐 SaaS等领域落地将支撑行业发展 [4] - ASIC行业有望保持寡头垄断竞争格局 以美国供应商为主 需紧跟英伟达产品节奏 注重制程 HBM 配套网络等层面 [4]

基金表现 - 工银前沿医疗股票C最新净值3 2590元 单日下跌0 67% [1] - 近1个月收益率9 99% 同类排名348/1027 [1] - 近6个月收益率29 58% 同类排名104/995 [1] - 今年以来收益率26 91% 同类排名122/989 [1] 持仓结构 - 前十大股票持仓合计占比59 44% [1] - 恒瑞医药持仓占比最高达9 51% [1] - 科伦药业持仓9 16% 信立泰6 70% 海思科6 02% [1] - 百济神州-U持仓5 96% 新诺威5 86% 泽璟制药-U4 77% [1] - 药明康德持仓4 60% 华东医药4 57% 荣昌生物2 29% [1] 基金概况 - 基金成立于2020年11月23日 [1] - 截至2025年6月30日基金规模12 60亿元 [1] - 基金经理为赵蓓 [1] 基金经理背景 - 赵蓓拥有硕士学历 曾任中再资产投资经理助理 [2] - 2010年加入工银瑞信 现任研究部副总监及医疗保健研究团队负责人 [2] - 管理多只医疗主题基金 包括工银医疗保健行业股票(2014年起) 工银前沿医疗股票(2016年起)等 [2] - 2025年4月起新增管理工银瑞信新经济灵活配置混合(QDII)基金 [2]