纪要涉及的行业和公司 - **新消费领域**：若已成、正康口腔、景博生物、润本股份、完美生物、毛戈平、巨子生物 - **食品饮料板块**：百龙创源、盐津铺子、三只松鼠、东鹏特饮、燕京啤酒、青岛啤酒、农夫山泉 - **白酒板块**：无具体公司提及 - **高中教育板块**：港股天利国际控股、A股学大教育 - **情绪价值消费领域**：潮玩和黄金珠宝相关企业 - **传统零售业态**：重庆百货、大商股份 - **家电行业**：美的、格力、海尔、科沃斯、北鼎、德尔玛、9号公司 - **纺织服装板块**：安踏体育、特步国际、海澜之家、罗莱生活、江南布衣、滔博 - **纺织制造行业**：深圳国际、九星控股、华立集团 - **海外奢侈品及服饰赛道**：Adidas、PUMA、Skechers、Crocs、Tapestry、Prada - **宠物市场**：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物 - **农业相关**：苏垦农发、丰乐种业、荃银高科、晨光生物 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费领域** - 观点：未来投资方向集中在美护和零食、食品饮料、白酒等方面，关注新品驱动型和稳定高增长标的 [1][2][4] - 论据：2025年是美护大年，美护板块将带领新消费板块崛起；新品驱动型公司通过不断推出新品，股价表现更具弹性和持续性；稳定高增长标的原有品类或新扩展小品类能保证30%以上增长，估值在1.2倍到1.3倍之间 [2] 2. **食品饮料板块** - 观点：聚焦零食及部分细分品类，关注业绩增长好和有潜力的公司 [1][4] - 论据：百龙创源2025年产能完全释放且关税问题解决，是业绩增长最好的一年；盐津铺子专注魔芋制品；三只松鼠一季报表现差但预期已反映完毕；传统成长股和确定性较强的公司值得配置 [4] 3. **白酒板块** - 观点：目前处于寻底过程，预计2025下半年至2026上半年逐步见底，下行风险不大 [1][4] - 论据：无具体论据提及 4. **高中教育板块** - 观点：存在显著投资机会 [4][5] - 论据：政策变化推动高中入学比例提升，增加教育需求；行业景气度高，有人口红利支撑且民办高中和教培公司快速扩张；港股天利国际控股和A股学大教育估值相对较低 [5] 5. **情绪价值消费领域** - 观点：集中在潮玩和黄金珠宝领域，国潮黄金珠宝有较好投资价值 [1][6] - 论据：五一期数据显示国潮黄金珠宝增速超出市场预期且边际向上，高增速公司估值与一般增速公司相当 [6] 6. **传统零售业态** - 观点：调整与局部反转提供投资机会，关注分红高、业绩兑现性好的公司 [3][8] - 论据：重庆百货、大商股份等企业在当前市场环境中有不错配置机会 [3] 7. **家电行业** - 观点：新消费体现在小家电品类，传统大型家电公司有投资机会，今年有多个高增长板块 [3][9][11][12] - 论据：扫地机预计2026年早期产品有更大突破和形态变化；传统大型家电公司海外布局提前数年的产业布局机会逐渐兑现；9号公司新款两轮车和除草剂新品表现良好 [9][11][12] 8. **纺织服装板块** - 观点：关注运动赛道及相关新消费领域，以及稳健运营体现Alpha特点的公司 [3][17] - 论据：安踏体育多品牌运营布局户外及高端细分领域；特步国际凭借主品牌和合资公司实现利润增长并预计未来3至4年收入规模翻倍；海澜之家和罗莱生活分别在男装和家纺板块有良好表现 [17] 9. **家纺板块** - 观点：整体盈利水平保持稳定，今年一季度零售端品牌增速稳健 [18] - 论据：与库存清理有效、大盘策略有效以及去年第四季度补贴政策加持有关，今年补贴政策预计继续提振 [18] 10. **精细化运营及业绩反转潜力公司** - 观点：江南布衣与滔博具有投资价值 [19] - 论据：两家公司具有低估值、高股息特点，展现出精细化运营能力及业绩底部反转潜力 [19] 11. **纺织制造行业** - 观点：关税政策有影响，推荐具备多种能力的公司 [22][23] - 论据：关税政策出台打击板块，但4月2日到目前服装家纺指数及上游纺织制造指数表现相近；东南亚关税暂缓使短期盈利预期企稳，但订单波动仍需观察 [22] 12. **海外奢侈品及服饰赛道** - 观点：部分企业财报超预期，但指引分化，海外品牌态度偏谨慎 [24] - 论据：Adidas、PUMA等多家企业Q1财报超预期，但部分公司如PUMA、Adidas无法量化关税影响，Skechers被收购，Crocs撤销全年指引，Tapestry上调指引 [24] 13. **中国宠物市场** - 观点：蓬勃发展，看好国产品牌崛起 [25] - 论据：上海宠物博览会规模和参展企业数量增加；国产品牌如乖宝宠物、中宠股份创新能力积极灵活，预计行业持续双位数增速增长 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 潮玩和国潮珠宝公司电商业务增速普遍超过100%，仍有很大提升空间，科技驱动消费尤其是AI驱动消费模式带来显著变化，玩具、教育、会展等新增领域有拓展空间 [7] - 小家电市场近期以颜值经济为代表，产品更新迭代但创新较小，北鼎和德尔玛等小公司抓住目标客群可带来业绩改善，表观估值可能上浮 [10] - 新兴赛道中谷子产品、AI眼镜、AR眼镜和电子烟展现良好产业趋势和发展方向 [14] - 2025年出口市场呈现弱预期、强现实状态，景气度好的公司表现出色，以旧换新政策拉动家居和两轮车行业，头部龙头公司具备较好绝对收益 [15][16] - 江南布衣零售终端精细化运营和核心会员体系搭建为未来增长提供基础，维持70%左右分红率，股息率接近8% [20] - 滔博2024年因Nike自身问题预计利润端下滑30% - 40%，2025年库存清理完成、关店企稳，盈利弹性有较大空间，Nike换高层后加强合作利于其发展 [21] - 建议关注粮食价格上涨机会，包括小麦、水稻种植标的和受益于棉粕价格上涨业绩拐点标的 [25]

公司基本情况 - 公司全称为袁隆平农业高科技股份有限公司，成立于1999年6月30日，2000年12月11日在深圳证券交易所上市，股票代码000998 [17] - 公司注册地址为长沙市芙蓉区合平路618号A座，办公地址为湖南省长沙市芙蓉区合平路638号 [17] - 公司主营业务包括农作物种子经营、主要农作物种子生产、转基因农作物种子生产等 [17] - 截至2025年3月31日，公司总股本为1,316,970,298股，第一大股东为中信农业科技股份有限公司，持股比例16.54% [19] - 公司实际控制人为中信集团，中信农业与中信兴业合计持有公司17.36%股份 [19] 本次定向增发情况 - 本次向特定对象发行股票已获得深圳证券交易所审核通过及中国证监会同意注册的批复 [3] - 发行对象为公司控股股东中信农业，以现金方式认购，构成关联交易 [3] - 募集资金总额为1,199,999,994.81元，扣除发行费用后净额1,187,526,409.91元将全部用于偿还银行贷款及补充流动资金 [3] - 发行价格为7.87元/股，发行数量为152,477,763股，不超过发行前总股本的30% [4] - 发行完成后，中信农业及中信兴业持股比例未超过30%，不会触发要约收购义务 [5] 行业基本情况 - 全球种业市场规模从2017年的459亿美元增长至2023年540亿美元，预计2026年将增至578亿美元 [31] - 2023年全球玉米产量12.20亿吨，预计2024年达12.37亿吨 [33] - 中国玉米产量从2013年2.48亿吨增加到2023年2.89亿吨，预计2024年为2.92亿吨 [34] - 巴西玉米产量从2013年0.80亿吨增加到2023年1.22亿吨，预计2024年为1.27亿吨 [36] - 全球大米产量2023年达5.21亿吨，预计2024年将达5.30亿吨 [37] 行业竞争格局 - 全球种业前五大公司市场份额合计已超过50% [40] - 公司综合实力位居民族种业企业第一、全球种业企业前八 [54] - 主要竞争对手包括登海种业、荃银高科、神农种业、万向德农、敦煌种业、丰乐种业和农发种业等 [55][56] 行业技术发展 - 全球种业已进入以"生物技术+人工智能+大数据"为特征的育种新时代 [42] - 2023年全球转基因作物种植面积达2.063亿公顷，71个国家和地区应用了转基因作物 [42] - 我国在生物育种技术方面尚处于积极探索阶段 [53] 行业政策环境 - 国家出台多项政策支持种业发展，包括《种业振兴行动方案》等 [43] - 2024年"中央一号文件"提出加快推进种业振兴行动，推动生物育种产业化扩面提速 [44] - 巴西政府实施多项农业支持政策，包括农产品售价保护制度、农业金融支持政策等 [26][27]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 秋乐种业2024年年报及2025年一季报显示业绩符合预告，2025Q1利润承压，玉米种销售受行业景气度下行影响，业绩短期承压，但核心产品竞争力突出且持续加强研发实力，利润率短期承压但资产负债率下降，生物育种商业化稳步推进，行业迎来变革，维持“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年总营收3.91亿元，同比-26.77%；归母净利润0.50亿元，同比-36.49%；扣非后归母净利润0.20亿元，同比-71.84%；经营性现金流量净额-0.14亿元，同比由正转负。2024Q4营收2.28亿元，同比-25.38%；归母净利润0.41亿元，同比-32.85%；扣非后归母净利润0.25亿元，同比-56.64%。2025年一季度营收0.19亿元，同比-45.25%；归母净利润-448.45万元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润-906.57万元，同比由盈转亏 [7] 分产品销售情况 - 玉米种子收入1.96亿元，同比-42.05%，毛利率35.52%，同比-4.61pcts；小麦种子收入1.41亿元，同比+5.52%，毛利率22.66%，同比+2.7pcts；花生种子收入0.49亿元，同比-12.96%，毛利率14.05%，同比+1.24pcts [7] 核心产品与研发情况 - 经典玉米品种郑单958连续20年在全国推广面积排名中名列前茅，秋乐368等多个品种入选相关主导或优良品种。2024年研发费用同比+17.98%，加大研发投入，生物育种研发项目设备已投入使用 [7] 利润率与资产负债率情况 - 2024年毛利率27.86%，同比-4.23pcts；净利率12.89%，同比-1.98pcts；销售/管理费用率分别为8.67%/6.55%，同比分别+1.52pcts/1.55pcts。2025Q1毛利率18.20%，同比-9.46pcts；净利率同比由正转负。截至2025年一季度，资产负债率29.63%，同比-4.77pcts [7] 行业政策与发展情况 - 近年来种业政策密集出台，转基因玉米、大豆种子商业化种植逐步放开，2021 - 2025年《中央一号文件》连续5年提及生物育种，种植面积逐年扩大，未来行业相关公司有望迎来盈利水平和市占率双重提升 [7][8] 盈利预测情况 - 预计2025/2026/2027年公司分别可实现归母净利润55/66/77百万元，对应EPS分别为0.33/0.40/0.47元，对应PE为58.86/48.92/42.21倍 [8] 可比公司估值情况 - 展示了隆平高科、登海种业、荃银高科和秋乐种业的收盘价、总市值、不同年份EPS及PE等估值数据 [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等预测数据 [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 秋乐种业2024年年报及2025年一季报显示业绩符合预告，2025Q1利润承压，玉米种销售受行业景气度下行影响，业绩短期承压，但核心产品竞争力突出且持续加强研发实力，利润率短期承压但资产负债率下降，生物育种商业化稳步推进，行业迎来变革，维持“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年总营收3.91亿元，同比-26.77%；归母净利润0.50亿元，同比-36.49%；扣非后归母净利润0.20亿元，同比-71.84%；经营性现金流量净额-0.14亿元，同比由正转负。2024Q4营收2.28亿元，同比-25.38%；归母净利润0.41亿元，同比-32.85%；扣非后归母净利润0.25亿元，同比-56.64%。2025年一季度营收0.19亿元，同比-45.25%；归母净利润-448.45万元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润-906.57万元，同比由盈转亏 [7] 分产品销售情况 - 玉米种子收入1.96亿元，同比-42.05%，毛利率35.52%，同比-4.61pcts；小麦种子收入1.41亿元，同比+5.52%，毛利率22.66%，同比+2.7pcts；花生种子收入0.49亿元，同比-12.96%，毛利率14.05%，同比+1.24pcts [7] 核心产品与研发情况 - 经典玉米品种郑单958连续20年在全国推广面积排名中名列前茅，秋乐368等多个品种入选相关主导或优良品种。2024年研发费用同比+17.98%，持续加大研发投入，生物育种研发项目设备已投入使用 [7] 利润率与资产负债率情况 - 2024年毛利率27.86%，同比-4.23pcts；净利率12.89%，同比-1.98pcts；销售/管理费用率分别为8.67%/6.55%，同比分别+1.52pcts/1.55pcts。2025Q1毛利率18.20%，同比-9.46pcts；净利率同比由正转负。截至2025年一季度，资产负债率为29.63%，同比-4.77pcts [7] 行业政策与发展情况 - 近年来种业政策密集出台，转基因玉米、大豆种子商业化种植逐步放开，2021 - 2025年《中央一号文件》连续5年提及生物育种，种植面积逐年扩大，未来行业相关公司有望迎来盈利水平和市占率的双重提升 [7][8] 盈利预测情况 - 预计2025/2026/2027年公司分别可实现归母净利润55/66/77百万元，对应EPS分别为0.33/0.40/0.47元，对应PE为58.86/48.92/42.21倍 [8] 可比公司估值情况 - 展示了隆平高科、登海种业、荃银高科和秋乐种业的收盘价、总市值、EPS和PE等估值数据 [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率的预测，如营业收入、净利润、毛利率、ROE等指标在2023A - 2027E的情况 [14]

报告行业投资评级 看好 [1] 报告的核心观点 - 养殖业业绩兑现，宠物食品景气延续，农林牧渔行业 2024 年业绩同比大幅扭亏为盈，2025Q1 板块内上市公司业绩延续兑现 [2] - 各子行业表现分化，生猪养殖、肉鸡养殖、宠物食品等子行业有不同程度增长，种业受粮价影响业绩承压 [2] - 建议关注各子行业优质企业，把握投资机会，如生猪养殖关注头部猪企，宠物食品看好头部国产企业等 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 农林牧渔板块上市公司 2024 年报与 2025 年一季报业绩综述 - 2024 年农林牧渔板块大幅扭亏为盈，重点跟踪的 19 家上市公司合计归母净利润 396.48 亿元，同比大幅扭亏，子行业景气分化，生猪养殖、肉鸡养殖等增速居前 [16] - 2025Q1 板块业绩显著兑现，19 家上市公司合计归母净利润 99.32 亿元，同比大幅扭亏，各子行业业绩同比增速排序有变化 [20] 2. 重点子行业 2024 年报与 2025 年一季报业绩回顾暨投资策略 2.1 生猪养殖 - 2024 年板块上市公司营收同比小幅增长，业绩大幅扭亏为盈，出栏量增长和猪价上涨是主要驱动因素，成本下降也有贡献 [23][25][28] - 2025Q1 行业供给充裕、消费低迷，猪价低迷但同比小幅上涨，成本优化下养殖主体盈利，上市猪企业绩延续兑现，但头均盈利水平分化 [40][45] - 投资建议关注头部猪企资产负债表修复与股东回报，重视优质猪企中长期价值，如牧原股份、温氏股份等 [56] 2.2 肉鸡养殖 2.2.1 白羽肉鸡 - 2024 年产业链量价总结为源头供种恢复，供给充裕，各环节价格下滑，上市公司业绩因成本改善有小幅改善，25Q1 延续 [57][86] - 2025Q1 海外引种受限，商品代鸡苗供应量同比大幅增长，产业链下游低迷延续 [63][78] - 投资建议关注消费端餐饮与团膳需求改善情况，关注圣农发展、仙坛股份 [109] 2.2.2 黄羽肉鸡 - 2024 年价格同比下跌，25Q1 跌势加大，得益于成本改善和其他养殖业务盈利回升，企业整体业绩回暖 [100][102] - 投资建议关注立华股份，中期来看黄鸡回归正常周期盈利，行业格局稳固 [112] 2.3 宠物食品 - 2024 年公司利润同比高增，25Q1 因业务结构差异利润分化，外销海外市场需求良好，内销头部国产品牌表现亮眼 [113][116][130] - 投资建议看好赛道中长期成长性，关注乖宝宠物、中宠股份等头部国产企业 [141] 2.4 饲料 - 2024 年全国饲料产销下滑，反刍料大幅下滑，水产料承压，宠物饲料维持高增，原材料价格回落，饲料价格前高后低 [142][147] - 投资建议看好饲料行业需求回升，关注头部饲料企业 [3] 2.5 动物保健 - 2024 年行业竞争加剧企业盈利承压，25Q1 下游盈利改善销售复苏 [2] - 投资建议关注疫苗需求复苏和潜力新品种带来的行业增量 [4] 2.6 种业 - 2024 年粮价下行，种企业绩分化，25Q1 粮价持续下行，业绩继续承压 [2][33] - 投资建议关注粮价企稳和转基因商业化推进带来的头部种企市占率和盈利能力提升 [4]

大豆概念板块表现 - 截至5月8日收盘，大豆概念板块下跌1.62%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅2只个股上涨，涨幅居前的为索宝蛋白（1.99%）和瑞茂通（0.68%） [1] - 跌幅居前的个股包括先达股份、新洋丰（-2.40%）、荃银高科（-1.95%）等 [1] 概念板块涨跌幅对比 - 成飞概念以7.01%涨幅领涨，大飞机（3.06%）、铜缆高速连接（3.04%）紧随其后 [1] - 跌幅榜中，PEEK材料（-1.39%）、转基因（-1.12%）、玉米（-1.00%）表现弱于大盘 [1] 资金流动情况 - 大豆概念板块主力资金净流出1.82亿元，11只个股呈现资金净流出 [1] - 维维股份主力净流出4048.09万元居首，物产中大（-3840.91万元）、荃银高科（-2897.62万元）次之 [1] - 先达股份获主力净流入633.79万元，瑞茂通净流入9.96万元 [1] 个股资金数据明细 - 维维股份换手率4.70%，主力资金流出4048.09万元 [1] - 物产中大换手率1.10%，主力资金流出3840.91万元 [1] - 荃银高科换手率4.32%，主力资金流出2897.62万元 [1] - 北大荒换手率2.76%，主力资金流出2318.42万元 [1]

玉米概念板块表现 - 截至5月8日收盘，玉米概念板块下跌1.00%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内6只个股上涨，涨幅居前的有广宇集团(4.32%)、福成股份(1.71%)、燕塘乳业(0.92%) [1] - 跌幅居前的个股包括丰乐种业、金丹科技、荃银高科 [1] 概念板块涨跌幅对比 - 成飞概念以7.01%涨幅领涨，大豆概念以-1.62%跌幅居首 [2] - 玉米概念(-1.00%)跌幅大于黄金概念(-0.52%)但小于转基因概念(-1.12%) [2] - 军工相关概念(大飞机3.06%、军工信息化2.96%)表现强势 [2] 资金流动情况 - 玉米概念板块整体获主力资金净流出3.03亿元 [2] - 22只个股遭主力资金净流出，其中13只净流出超千万元 [2] - 金健米业(-4805.98万元)、金丹科技(-3474.31万元)、星湖科技(-2915.80万元)为净流出前三 [2] - 广宇集团(1063.85万元)、云图控股(837.29万元)、隆平高科(700.77万元)获主力净流入居前 [2] 个股数据明细 - 丰乐种业下跌2.40%伴随7.00%换手率，主力资金净流出2565.25万元 [2][3] - 北大荒下跌1.60%主力净流出2318.42万元，换手率2.76% [2][3] - 史丹利下跌1.88%主力净流出1077.93万元，换手率1.82% [3] - 川宁生物逆势上涨0.43%但主力仍净流出955.86万元 [3]

转基因概念板块表现 - 截至5月8日收盘，转基因概念板块下跌1.12%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内丰乐种业、荃银高科、万向德农跌幅居前，分别下跌2.40%、1.95%、1.92% [1][2] - 芭田股份、科前生物、托普云农涨幅居前，分别上涨2.16%、1.92%、1.85% [1][3] 资金流动情况 - 转基因概念板块获主力资金净流出1.23亿元 [2] - 11只个股主力资金净流出，6只净流出超千万元 [2] - 荃银高科、丰乐种业、大北农主力资金净流出居前，分别净流出2897.62万元、2565.25万元、2256.70万元 [2] - 托普云农、隆平高科、芭田股份主力资金净流入居前，分别净流入765.04万元、700.77万元、232.15万元 [2][3] 相关概念板块涨跌幅 - 成飞概念、大飞机、铜缆高速连接涨幅居前，分别上涨7.01%、3.06%、3.04% [2] - 大豆、PEEK材料、玉米跌幅居前，分别下跌1.62%、1.39%、1.00% [2]

大豆概念板块表现 - 截至5月7日收盘，大豆概念上涨3.29%，位居概念板块涨幅第5 [1] - 板块内13股上涨，秋乐种业、先达股份、荃银高科涨幅居前，分别上涨17.90%、6.17%、4.51% [1] - 在今日涨跌幅居前的概念板块中，大豆概念排名第5，涨幅3.29% [2] 资金流向 - 今日大豆概念板块获主力资金净流入0.44亿元 [2] - 8股获主力资金净流入，5股主力资金净流入超千万元 [2] - 大北农主力资金净流入6281.80万元居首，荃银高科、苏垦农发、北大荒分别净流入3152.70万元、1932.64万元、1533.51万元 [2] - 资金流入比率方面，大北农、苏垦农发、新安股份流入比率居前，分别为8.11%、8.01%、5.79% [3] 个股表现 - 大北农今日涨2.18%，换手率5.29%，主力资金净流入6281.80万元 [3] - 荃银高科今日涨4.51%，换手率7.87%，主力资金净流入3152.70万元 [3] - 苏垦农发今日涨1.74%，换手率1.77%，主力资金净流入1932.64万元 [3] - 北大荒今日涨2.36%，换手率4.94%，主力资金净流入1533.51万元 [3] - 农发种业今日涨2.95%，换手率5.57%，主力资金净流入1249.20万元 [3] - 新洋丰主力资金净流出1525.32万元，净流入比率-9.78% [4] - 先达股份主力资金净流出9465.59万元，净流入比率-7.55% [4]

市场表现 - 三大股指集体收涨，上证指数报3342.67点涨0.8%，深成指报10104.13点涨0.22%，创业板指报1996.51点涨0.51%，沪深两市成交额连续第10个交易日突破1万亿元 [1] - 军工装备板块涨幅达5.33%，主力净流入33.517亿元，晨曦航空涨停，通易航天涨超25%，中航成飞、内蒙一机等跟涨 [4][5] - 转基因板块涨幅3.71%，秋乐种业大涨17%，康农种业涨超10%，神农种业、万向德农、荃银高科等跟涨 [6] - 影视院线板块下跌1.11%，主力净流出4.64亿元，上海电影、文投控股、奥飞娱乐、光线传媒等下跌 [4][7] 资金流向 - 主力资金净流入国防军工、基础化工、银行板块，净流出计算机、电子、非银金融板块 [8] - 个股方面，宗申动力、中航成飞、赤峰黄金分别获净流入7.27亿元、4.54亿元、3.91亿元 [9] - 常山北明、拓维信息、东方财富遭主力抛售7.24亿元、6.78亿元、5.75亿元 [10] 机构观点 - 东方证券认为货币宽松政策提前落地，基本面企稳向好，建议短期关注科技自主可控、半导体、医药、军工板块，消费和地产顺周期需提前布局政策刺激 [12] - 华泰证券指出五一消费延续回暖，文旅消费多元化，离境退税政策提振入境游，酒店免税餐饮需求受消费券拉动，看好2025年大消费板块基本面改善与龙头估值重估 [12][13]