新股发行与上市 - 新股“奥美森”于2025年10月10日上市，发行价格为8.25元[1] 上市公司重大事件 - “紫天退”处于退市整理期，距最后交易日仅剩1个交易日[1] - “*ST高鸿”面临可能强制退市风险[4] - “*ST奥维”面临可能终止上市风险[4] - “上纬新材”的要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - 多只股票（如“品茗科技”、“磁谷科技”等）发布严重异常波动公告[1] 可转债动态 - “福能股份”可转债申购时间为2025年10月13日[6] - “伟测转债”转股期限为2025年10月15日至2031年4月8日[6] - “景兴转债”赎回登记日为2025年10月22日[6] - “浦发转债”最后交易日为2025年10月22日[8] - “金轮转债”最后转股日为2025年10月14日[8] 债券市场事件 - 多只债券（如“22电建06”、“21豫峡02”等）进入回售登记期，期限集中在2025年10月中上旬[8] - 多只债券（如“22蓝星02”、“22金投01”等）将提前摘牌，摘牌日集中在2025年10月中下旬[8] 基金相关提示 - “纳指科技ETF”等多只基金发布溢价停牌或风险提示公告[6] - “新材料ETF基金”终止上市日为2025年10月14日[6]

股价表现 - 公司股价再跌超4%，报45.06港元，成交额6.76亿港元 [1] - 公司股价较9月高点65港元已累计下跌超过30% [1] 市场预期与催化剂 - 公司股价今年以来的升势主要源于市场预期AI数据中心将采用G.654E光纤及空心光纤等高端产品 [1] - 市场预期集团附属公司长芯博创将受益于全球云服务供应商对光缆及连接器需求的强劲增长 [1] 基本面变化与机构观点 - 中国移动近月光纤招标结果显示，公司的市场份额及平均售价均出现下跌 [1] - 上述不利因素可能自今年第三季度起对公司的盈利构成压力 [1] - 机构野村认为公司当前股价已充分反映AI业务扩张的利好因素 [1] - 机构野村将公司评级由“买入”下调至“中性”，但目标价由18.6港元大幅上调至52港元 [1]

股价表现 - 公司股价再跌超4% 报45.06港元 成交额6.76亿港元 [1] - 公司股价较9月高点65港元已跌超30% [1] 市场预期与催化剂 - 公司今年股价升势源于市场预期AI数据中心将采用G.654E光纤及空心光纤等高端产品 [1] - 市场认为公司附属长芯博创将受惠于全球云服务供应商对光缆及连接器需求的强劲增长 [1] 经营基本面变化 - 中国移动近月光纤招标结果显示 公司市场份额及平均售价均有下跌 [1] - 市场份额及平均售价下跌或自今年第三季度起对公司盈利构成压力 [1] 机构观点调整 - 野村将公司评级由"买入"下调至"中性" 认为当前股价已反映AI业务扩张的利好因素 [1] - 野村将公司目标价由18.6港元大幅上调至52港元 [1]

合作状态 - 公司明确表示截至目前尚未与长飞光纤达成合作建厂的相关计划 [2]

板块整体表现 - 通信设备板块在10月9日较上一交易日上涨0.54% [1] - 当日上证指数上涨1.32%至3933.97点，深证成指上涨1.47%至13725.56点 [1] - 板块资金流向呈现主力资金净流出8.04亿元和游资资金净流出4.53亿元，而散户资金净流入12.57亿元 [2] 领涨个股表现 - 国盾量子领涨板块，收盘价为398.79元，单日涨幅达13.62%，成交量为6.48万手，成交额为25.81亿元 [1] - 广和通涨幅为10.77%，收盘价33.64元，成交量为92.66万手，成交额为31.01亿元 [1] - 世嘉科技和永鼎股份均涨停，涨幅为9.99%，收盘价分别为21.46元和13.98元，成交额分别为6.78亿元和5.34亿元 [1] - 中兴通讯上涨9.51%，收盘价49.98元，成交量为450.87万手，成交额高达221.21亿元 [1] 下跌个股表现 - 剑桥科技领跌板块，跌幅为10.00%，收盘价115.02元，成交量为48.45万手，成交额为57.82亿元 [2] - 新易盛下跌4.00%，收盘价351.15元，成交量为52.29万手，成交额为188.91亿元 [2] - 有方科技、德科立、*ST精伦等个股跌幅在2.35%至4.22%之间 [2]

核心观点 - 报告认为A股市场在10月将经历震荡整固后蓄势上行[4][17] 主要投资方向聚焦于政策催化、景气修复和降息受益三大主线[4][17] 总量观点 - 海外市场需关注美国政府停摆的持续影响（预计10月中上旬延续关门）、经济数据以及美联储在10月的降息预期[4][15] 当前市场反应温和但需警惕持续关门引发的资产波动放大[4][15] 黄金价格因降息预期和不确定性一度突破4000美元/盎司[15] - 国内方面关注短期增量对冲政策（如5000亿新型政策性金融工具已下达）、中长期十五五规划风向（四中全会于10月20-23日召开）以及10月底APEC会议可能带来的中美进展[4][16] 9月制造业PMI连续6个月处于收缩区间显示经济回落压力[16] - A股大势研判认为国庆假期后风险偏好有望提升融资盘回补局部交易拥挤风险已缓释叠加联储降息预期升温和政策催化A股蓄势上行可期[17] 行业配置方向 - 政策催化方向：重点关注受益于十五五规划的半导体、机器人、工业软件、军工等行业[4][17] - 景气修复方向：重点关注三季报盈利预期改善的AI、创新药、新能源等行业[4][17] - 降息受益方向：重点关注美联储预防式降息利好的有色、非银金融等行业[4][17] 十月十大金股组合及逻辑 - **中微公司 (688012 SH)**：逻辑在于刻蚀设备显著放量2024年上半年收入3448亿元同比增长3646%[18] 刻蚀设备收入2698亿元同比增长约5668%占营收比重提升至7826%[19] 预计2024-2026年收入分别为8154亿元、10767亿元、14121亿元[21] - **复旦微电 (688385 SH)**：逻辑在于FPGA产品线技术领先正推进基于1xnm FinFET先进制程的新一代产品[22][23] 存储产品线销量有较大增长[24] 预计2024-2026年收入分别为3766亿元、4378亿元、4996亿元[24] - **思泉新材 (301489 SZ)**：逻辑在于2025年第一季度业绩开始提速营收183亿元同比增长9359%归母净利润1772万元同比增长7957%[25] 受益于AI驱动消费电子复苏对散热方案的需求[26] 预计2025-2027年净利润分别为108亿元、152亿元、202亿元[28] - **长飞光纤 (601869 SH)**：逻辑在于AI建设拉动需求2025年上半年收入6384亿元同比增长1938%[29] 在中国移动G654E光缆集采（总量31386万芯公里增长约156%）中获得50%份额[30] 前瞻布局空芯光纤[30] 预计2025-2027年收入分别为14193亿元、16126亿元、18008亿元[31] - **模塑科技 (000700 SZ)**：逻辑在于频繁获得大客户项目定点近一年披露的定点项目预计总销售额超过100亿元[32][35] 2024年归母净利润63亿元同比增长395%墨西哥工厂净利润36亿元同比大幅增长1904%[32] 预计2025-2027年收入分别为810亿元、916亿元、1031亿元[37] - **美湖股份 (603319 SH)**：逻辑在于泵类主业稳健增长2025年上半年新能源业务收入232亿元同比增长1982%占总营收2188%[39] 机器人业务布局减速器、执行器等已开发十余家头部机器人客户[40] 预计2025-2027年收入分别为2374亿元、2827亿元、3347亿元[41] - **深圳新星 (603978 SH)**：逻辑在于业绩迎来拐点2025年上半年收入15亿元同比增长29%亏损收窄[43] 六氟磷酸锂价格触底回升（截至9月10日报价565万元/吨较7月21日上涨约15%）[43] 年产10万吨电池铝箔坯料项目已投产三氟化硼项目预计2025年10月投产[44][46] 预计2025-2027年归母净利润分别为051亿元、224亿元、392亿元[46] - **洛阳钼业 (603993 SH)**：逻辑在于铜钴产量大幅增长2025年上半年铜产量3536万吨同比增长1268%钴产量611万吨同比增长1305%所有产品产量进度均超年度指引50%[49][51] 归母净利润8671亿元同比增长6007%创同期新高[49] 预计2025-2027年归母净利润分别为16527亿元、19769亿元、20710亿元[55] - **兴业银锡 (000426 SZ)**：逻辑在于银锡量价齐升2025年上半年矿产银产量13132吨同比增长457%[56] 上半年国内白银、锡均价同比分别上涨2023%、913%[59] 收购宇邦矿业并成功出海收购大西洋锡业[62][63] 预计2025-2027年归母净利润分别为2113亿元、2413亿元、2470亿元[64] - **江山股份 (600389 SH)**：逻辑在于业绩大幅增长2025年半年度预计归母净利润3-36亿元同比增长7565%-11078%[65] 目前拥有草甘膦产能7万吨/年在建5万吨产能预计2025年底投产[66] 预计2025-2027年归母净利润分别为657亿元、794亿元、949亿元[70]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][9] 核心观点 - 公司主营业务提质增效，AI建设拉动数据中心对中高端光纤光缆需求增长 [4] - 公司在电信市场面临普通单模光纤需求收缩压力，但通过拓展新型光纤产品应用场景（如城域网、算力集群直连）来应对，并在中国移动G654E光缆集采中获得50%份额 [5] - 公司前瞻性布局空芯光纤，技术领先，已助力建成我国首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤线路，有望受益于下一代光网络发展 [6] - 随着算力数据中心建设需求持续旺盛，公司前瞻布局的新型光纤有望使其率先受益 [9] 财务表现与预测 - 2025年上半年公司实现营业收入6384亿元，同比增长1938% [4] - 2025年上半年实现归母净利润296亿元，同比减少2171% [4] - 2025年上半年实现扣非后归母净利润138亿元，同比增长1475% [4] - 预测公司2025-2027年收入分别为14193亿元、16126亿元、18008亿元 [7] - 预测公司2025-2027年EPS分别为123元、166元、204元 [7] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为82倍、61倍、49倍 [7] - 预测公司2025-2027年归母净利润增长率分别为384%、349%、226% [11] 业务亮点 - 数据中心集群规模增大拉动对高性能光纤需求，公司中高端多模光纤及子公司长芯博创的MPO跳线、AOC等光互联组件实现业绩增长 [4] - 中国移动2025年6月G654E光缆集采总量达31386万芯公里，相较2023年9月需求总量增长约156%，公司中标份额为50% [5] - 公司在空芯光纤研发取得实质性进展，其产品助力刷新全球商用光纤光缆最低损耗纪录 [6]

股价表现与市场驱动因素 - 公司股价自2025年1月以来大幅上涨295%，同期恒生指数上涨36.9% [1] - 股价上涨主要受人工智能资料中心、G.654E和空芯光纤等高端产品需求强劲驱动 [1] - 截至发稿，公司股价单日下跌4.86%至49.76港元，成交额为1.73亿港元 [1] 野村研报观点与盈利预测调整 - 电信市场持续疲软可能抵消公司在AI基础设施市场的扩张 [1] - 中国移动6月光纤招标显示公司面临市占率下降和平均售价下降的压力，可能影响2025年第三季盈利 [1] - 野村将公司2025财年收入及盈利预测分别下调1%及23% [1] - 野村将公司2026-27财年收入和盈利预测分别上调5-11%及1-24%，以反映2026年AI基础设施需求增强 [1] 主要股东减持情况 - 股东Draka Comteq B.V.于9月19日通过大宗交易出售公司3759.53万股H股，占总股本5%，减持后其H股数量为零 [2] - 截至今年3月底，Draka Comteq B.V.与中国华信邮电科技有限公司并列公司第一大股东，持股比例均为23.73% [2] - 自4月17日至9月19日，Draka Comteq B.V.累计减持公司H股近1.8亿股，占公司总股本的23.73% [2]

目标价与评级调整 - 野村将长飞光纤光缆目标价从18.6港元上调180%至52港元 [1] - 目标价反映有9.9%的上涨空间 [1] - 评级由"买入"下调至"中性" [1] 股价表现与驱动因素 - 公司股价自2025年1月以来已上涨295% [1] - 同期恒生指数上涨36.9% [1] - 股价上涨主要因市场对人工智能资料中心、G.654E和空芯光纤等高端产品需求强劲 [1] 盈利预测与市场前景 - 电信市场持续疲软可能抵消公司在AI基础设施市场的扩张 [1] - 中国移动6月光纤招标显示市占率下降和平均售价下降可能对公司2025年第三季盈利造成压力 [1] - 野村将2025财年收入及盈利预测分别下调1%及23% [1] - 将2026-27财年收入和盈利预测分别上调5-11%及1-24%以反映2026年AI基础设施需求增强 [1]

股价表现 - 长飞光纤光缆H股尾盘股价上涨10.1%，报52.1港元，成交额达4.32亿港元 [1] 市场地位与成长驱动 - 公司是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案供应商，自2016年以来市场份额稳居全球第一 [1] - AI算力基础设施建设有望驱动公司新一轮成长，市场认为公司成长天花板有限但该观点存在分歧 [1] - 在光传输领域，数据中心多模光纤和骨干网G.654.E光纤产品快速增长，空芯光纤产业应用前景广阔，公司作为行业龙头正快速推进运营商长距传输网和数通领域应用并具备先发优势 [1] 业务多元化 - 子公司长芯博创和长芯盛在MPO、AOC、高速铜缆领域具备较强竞争优势，有望加速导入海外客户实现业务放量 [1] 股东持股变动 - Draka Comteq B.V.于9月19日通过大宗交易出售长飞光纤光缆3759.53万股H股，占总股本5%，减持后其H股数量为零 [2] - 截至今年3月底，Draka Comteq B.V.和中国华信邮电科技有限公司并列长飞光纤第一大股东，持股比例均为23.73% [2] - 在4月17日至9月19日期间，Draka Comteq B.V.累计减持长飞光纤H股近1.8亿股，占公司总股本的23.73% [2]