海南航空控股股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范海南航空控股股份有限公司（以下简称"公 司"）的行为，保证股东会依法行使职权，提高股东会议事效率， 维护股东合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《上市公司股东会规则》《上海证券交易所股票上市规则》（以下 简称《股票上市规则》）、《海南航空控股股份有限公司章程》（以 下简称《公司章程》）等有关规定，特制定本规则。 （四）应公司要求对其他有关问题出具的法律意见。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、《公司章程》及 本规则的相关规定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东会。公 司全体董事应当勤勉尽责，确保股东会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东会应当在《公司法》和《公司章程》规定的范 围内行使职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会 每年召开一次，应当于上一会计年度结束后的六个月内举行。临 时股东会不定期召开，出现《公司法》第一百一十三条规定的应 当召开临时股东会的情形时，临时股东会应当在两个月 ...

内部审计工作安排 - 内部审计机构对董事会审计与风险委员会负责并报告工作[4] - 至少每季度向审计与风险委员会报告一次工作[5] - 每年结束后提交内部审计工作报告[5] - 至少每半年对重大事件和大额资金往来检查并提交报告[8] 报告披露要求 - 董事会审议年度报告时对内部控制评价报告形成决议[12] - 年度报告披露同时披露相关评价和审计报告[19] 人员监督考核 - 建立激励与约束机制监督、考核内部审计人员工作[14] 奖惩建议与处分 - 可对模范部门和个人提奖励建议[21] - 可对违规部门和个人提处分、追责建议[15] - 董事会可对违规内部审计人员处分、追责[15]

制度目的与适用范围 - 提高公司规范运作和年报披露质量[2] - 适用于与年报披露有关人员[3] 责任追究原则与情形 - 实行实事求是等追究原则[3] - 违规使年报出错追究责任[4] - 恶劣情形从重处理[6] - 阻止后果从轻处理[6] 处理流程与形式 - 处理前保障陈述申辩权[6] - 追究形式含责令改正等[7] - 部分人员可附带经济处罚[8] 制度实施与修改 - 自董事会审议通过实施修改亦同[10]

增资事项 - 公司拟以75000万元自有资金对海航货运增资，5015.6170万元计入注册资本，69984.3830万元计入资本公积[4][5] - 增资完成后，公司将持有海航货运16.2227%股权[5] - 公司于协议生效后5个工作日内向海航货运指定账户缴纳7.5亿元增资款[24] 关联交易 - 过去12个月内公司关联交易达3000万元以上，占最近一期经审计净资产绝对值5%以上[7] 海航航空集团情况 - 2025年9月30日资产总额27866734.22万元，负债总额20957209.83万元，资产负债率75.21% [9] - 2025年1 - 9月营业收入8483974.26万元，净利润346906.19万元 [9] 海航货运情况 - 2025年10月31日资产总额1157746.96万元，负债总额817469.33万元，资产负债率70.61% [13] - 2025年1 - 10月营业收入559877.98万元，净利润640.22万元 [13] 股权结构变化 - 增资前海航航空集团对海航货运持股92.3943%，增资后为77.4054% [8][14] - 增资前海航航空集团持股92.3943%，海南航投持股7.6057%；增资后海航航空集团持股77.4054%，海南航投持股6.3718%，公司持股16.2227%[22][23] 评估情况 - 本次交易海航货运100%股权交易价格为7.5亿元，评估价值为38.731464亿元，评估增值率为58.41%[16] - 收益法评估后股东全部权益价值为38.731464亿元，增值率为58.41%；市场法评估后为46.869983亿元，增值率为91.70%，两者评估值相差 -8.138519亿元，差异率为 -17.36%[17] 审批情况 - 本次增资事项已经公司第十届董事会第四十八次会议审议通过，关联董事回避表决，以5票同意、0票反对、0票弃权、7票回避表决通过[30] - 该增资议案事前经公司独立董事专门会议审议通过，全体独立董事同意提交公司董事会审议[30] - 此次交易尚需提交股东大会批准，关联人将放弃投票权，无其他有关部门批准要求[30]

政策发布与市场即时反应 - 俄罗斯宣布对中国公民实施免签政策 有效期自即日起至2026年9月14日 允许以旅游和商务目的免签停留30天 [3] - 政策公布后 旅游平台搜索和预订量激增 飞猪平台上前往俄罗斯的机票搜索量环比前一天激增超8倍 预订量环比前一天大增近5倍 去哪儿平台搜索量也瞬时激增 [3] 中俄航线运营现状 - 中俄航线航班量已超过疫情前水平 2025年10月中俄往返航班量达2096班次 同比2024年增长24.2% 同比2019年增长6.1% [3] - 2025年10月通航航班量前三的航线为上海浦东-谢列梅捷沃（207班次） 北京大兴-谢列梅捷沃（169班次） 北京首都-谢列梅捷沃（124班次） [3] - 执飞航司中俄罗斯航空航班量最多（554班次） 其次是东航（320班次）和西伯利亚航空（179班次） [3] 中国航司运力投放 - 多家中国航司大幅增班俄罗斯航线 同比2019年 成都航空增班超2倍 海航 国航 东航增班均超1倍 [5] 俄罗斯旅游市场基础与趋势 - 俄罗斯已是中国旅客出境游热门目的地 2024年中国内地居民赴俄罗斯旅游达103.94万人次 同比增长209.3% [5] - 2024年以来 俄罗斯出境游订单量同比增长2.1倍 热门目的地包括莫斯科 圣彼得堡 海参崴等 热门航线包括北京-莫斯科 上海-莫斯科等 [5] - 未来假期预订数据积极 2026年元旦期间（1月1日-1月3日）国内前往俄罗斯的机票预订量同比去年增长约32% 主要从广州 北京 上海等枢纽机场出发前往莫斯科 [5]

中俄航线与旅游市场动态 - 俄罗斯对中国公民实施免签政策，自即日起至2026年9月14日，允许以旅游和商务目的免签入境30天 [1] - 免签政策公布后，旅游平台数据反应迅速，飞猪平台上前往俄罗斯的机票搜索量环比前一天激增超8倍，预订量环比前一天大增近5倍 [1] - 去哪儿平台上的俄罗斯相关机票搜索量也瞬时激增 [1] 中俄航线运营恢复与增长 - 目前中俄航线航班量已超过疫情前水平 [1] - 2025年10月中俄往返航班量达2096班次，同比2024年增长24.2%，同比2019年增长6.1% [1] - 2025年10月通航航班量TOP3航线为上海浦东-谢列梅捷沃（207班次）、北京大兴-谢列梅捷沃（169班次）、北京首都-谢列梅捷沃（124班次） [1] 航空公司运营情况 - 执飞航司中，俄罗斯航空的航班量最多，为554班次 [2] - 中国东方航空航班量为320班次，西伯利亚航空为179班次 [2] - 相比2019年，多家中国航司大幅增班俄罗斯，成都航空增班超2倍，海南航空、中国国际航空、中国东方航空增班均超1倍 [4] 中俄双向旅游市场表现 - 2024年，中国内地居民赴俄罗斯旅游达103.94万人次，同比增长209.3% [4] - 2024年，中国内地接待俄罗斯入境游客150.35万人次，同比增长115.1% [4] - 2024年以来，俄罗斯成为中国旅客出境游热门目的地，在去哪儿平台的出境游订单量同比增长2.1倍 [4] 热门旅游目的地与航线 - 中国旅客赴俄热门目的地包括莫斯科、圣彼得堡、海参崴（符拉迪沃斯托克）、伊尔库茨克和奥尔洪 [4] - 热门航线为北京-莫斯科、上海-莫斯科、广州-莫斯科、成都-莫斯科、北京-伊尔库茨克 [4] - 2026年元旦期间（1月1日-1月3日），国内前往俄罗斯的机票预订量同比去年增长约32% [4] - 2026年元旦期间主要出发机场为广州白云、北京首都、上海浦东，主要目的地为莫斯科谢列梅捷沃机场 [4]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [4] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于关注空客飞机维修影响及油运运价创新高 [3] 行业动态跟踪 快递物流 - “通达系”持续推进快递无人车应用，韵达速递在河北任丘和北京门头沟网点分别引进7辆和5辆智能无人快递车，每车可装载400余件包裹，续航约200公里 [4] - 申通快递在东营投入12辆无人车，服务约30个小区，每车日均运行3-4趟，提高末端服务效率 [4] - 极兔速递在泰国曼谷核心网点落地首套工业级自动化分拣输送系统，通过AI视觉识别技术，分拣能力较传统模式提升超100%，准确率高达99%以上，并计划2026年完成符合条件的收派一体网点自动化方案100%全覆盖 [5] 航运船舶港口 - 2025年11月VLCC日均收益达到120,248美元/日，同比大涨270.9%，为2004年以来最好11月表现 [6] - 黑海海域两艘俄罗斯“影子油轮”同日遭袭，可能影响俄罗斯原油黑海出口航线的航行安全 [6] - 散运市场走强，BDI指数突破2500点创近两年新高，11月27日远东干散货租金指数较上周上涨6.4%，好望角型船运价领涨，受矿商季度冲量发货及华北港口恶劣天气影响 [7][8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）较上周环比上涨0.7%至1403点，其中上海-欧洲/地中海运价分别上涨2.7%/8.6% [8] - 原油轮运价指数（BDTI）环比上涨1.22%至1463点，VLCC TCE环比上涨5.4% [8] - 成品油轮运价指数（BCTI）环比上涨13.9%至871点，LR1中东-日本运价环比上涨34.7% [8] - 散货船运价指数（BDI）环比上涨6.1%至2371点 [9] - 新造船价指数环比下降0.34点至184.34点 [9] - 新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1287点，较上期上涨16点，涨幅1.26% [9] - 中国港口货物吞吐量为26401万吨，环比下降0.62%，集装箱吞吐量为679万TEU，环比增长5.39% [9] 航空机场 - 约6000架空客A320飞机需紧急更换受太阳辐射影响的飞行控制软件 [10] - 2025年10月中国民航完成运输总周转量146.0亿吨公里（同比增长10.8%）、旅客运输量6783.5万人次（同比增长5.8%）、货邮运输量91.7万吨（同比增长13.4%），其中国际航线货邮运输量月度首次突破90万吨 [10] - 中国商用飞机有限责任公司注册资本由约501.01亿人民币增至约940.98亿人民币，增幅约88% [11] - 自2025年12月5日起，国内航线燃油附加费上调，800公里（含）以下航段每位成人旅客收取20元（原10元），800公里以上航段收取40元（原20元） [12] 公路铁路 - 2025年11月17日-23日，全国货运物流有序运行，国家铁路运输货物8151.7万吨（环比下降0.34%），全国高速公路货车通行5658.1万辆（环比下降2.16%） [12] - 山东高速股份有限公司全资子公司出售其持有的粤高速A 9.68%股权（2.02亿股），交易金额为24.35亿元 [13] 核心观点细分 快递 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，顺丰、京东物流受益顺周期回暖及降本 [14] - 建议关注圆通速递（份额增长、智能化领先）、申通快递（产能与服务双升）、中通快递（行业龙头、稳定分红）、顺丰控股（需求增长、成本管控） [14] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [14] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [14] - 看好散运市场复苏，环保法规推动老旧船队出清，西芒杜铁矿投产与美联储降息催化大宗商品需求，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [14] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是需求核心驱动，新造船订单较弱导致船价调整，但造船产能紧张，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [14] 航空 - Q3业绩有望成为长期行情启动信号，需求增速平稳可持续、供给双紧、油汇改善、“反内卷”成行业共识，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [14] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望价值重估 [14] - 快运格局向好，行业竞争放缓，具备顺周期弹性，建议关注德邦股份（精细化管理和京东导流）、安能物流（战略转型和加盟商优化） [14] - 化工物流市场空间大，行业准入壁垒趋严，存在整合机会，建议关注密尔克卫（物贸一体化）、兴通股份（运力扩张） [14] 港口 - 港口作为供应链陆海枢纽，格局趋稳，经营模式稳定，现金流强劲，资本支出增速放缓，建议关注红利属性和枢纽港成长性，如招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [14] 市场回顾 - 2025年11月24日至28日，上证综合指数环比增长1.40%，A股交运指数环比下降0.53%，跑输上证指数1.93个百分点，交运子板块中物流综合（+0.41%）和公路（+0.38%）表现相对较好，航空（-1.97%）和快递（-0.84%）表现较弱 [19][23] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025年10月社零数据为46291亿元（同比增长2.90%），实物商品网上零售额为12457亿元（同比增长4.85%） [24] - 全国快递服务企业业务量完成176.0亿件（同比增长7.9%），业务收入完成1316.7亿元（同比增长4.7%） [24] - 圆通业务量27.90亿票（同比增长12.78%），单票收入2.23元（同比下降3.38%） [31] - 申通业务量22.73亿票（同比增长3.97%），单票收入2.18元（同比增长7.39%） [31] - 顺丰业务量15.24亿票（同比增长26.26%），单票收入13.18元（同比下降9.97%） [31] - 韵达业务量21.35亿票（同比下降5.11%），单票收入2.11元（同比增长4.46%） [31] 航运船舶 - 克拉克森综合运价为34434美元/日（环比增长2.11%），新造船指数为184.34点（环比下降0.34点） [46] - BDTI指数为1463点（环比增长1.22%），BCTI指数为871点（环比增长13.94%），BDI指数为2371点（环比增长6.11%），CCFI指数为1121.80点（环比下降0.09%） [46] 航空机场 - 2025年10月民航旅客运输量约0.68亿人次（同比增长5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比增长13.3%） [56] - 三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [61] - 主要机场吞吐量：厦门空港旅客吞吐量同比+1.56%，深圳机场旅客吞吐量同比+6.30%，白云机场旅客吞吐量同比+12.04%，上海机场旅客吞吐量同比+12.46% [59][62] 公路铁路 - 2025年10月公路客运量9.75亿人（同比下降3.72%），货运量37.06亿吨（同比增长0.08%） [64] - 铁路客运量4.10亿人（同比下降13.39%），货运量4.58亿吨（同比增长5.80%） [64] 港口 - 2025年11月17日-23日中国港口货物吞吐量26401万吨（环比下降0.62%），集装箱吞吐量679万TEU（环比增长5.39%） [72]

板块整体表现 - 12月1日航空机场板块整体上涨2.31%，显著跑赢上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股呈现普涨格局，中国国航以5.35%的涨幅领涨[1] 个股价格表现 - 中国国航收盘价8.46元，涨幅5.35%，成交额9.04亿元，成交量109.56万手[1] - 吉祥航空收盘价13.33元，涨幅4.30%，成交额3.48亿元，成交量26.49万手[1] - 南方航空收盘价6.98元，涨幅2.95%，成交额3.87亿元，成交量56.13万手[1] - 海航控股收盘价1.76元，涨幅1.73%，成交额9.85亿元，成交量563.03万手[1] - 中国东航收盘价5.12元，涨幅1.59%，成交额5.46亿元，成交量107.55万手[1] - 春秋航空收盘价55.56元，涨幅1.09%，成交额2.23亿元，成交量4.05万手[1] - 上海机场收盘价31.89元，涨幅0.73%，成交额4.68亿元，成交量14.80万手[1] - 白云机场收盘价9.66元，涨幅0.10%，成交额1.56亿元，成交量16.21万手[1][2] - 厦门空港收盘价16.15元，下跌0.68%，是板块内唯一下跌的个股[2] 资金流向分析 - 航空机场板块整体主力资金净流出307.93万元，游资资金净流入1013.1万元，散户资金净流出705.18万元[2] - 中信海直主力净流入2756.93万元，主力净占比11.80%，为板块最高[3] - 白云机场主力净流入2219.52万元，主力净占比14.25%[3] - 中国国航主力净流入1863.18万元，主力净占比2.06%[3] - 海航控股主力净流出1008.80万元，主力净占比-1.02%[3] - 华夏航空主力净流出1392.39万元，主力净占比-5.11%，为板块最低[3]

报告投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价波动上行，远洋航线走势分化，中国进口原油综合指数（CTFI）报2520.07点，较上期上涨8.4% [3] - 齐飞航空与粤港澳大湾区三企签署105架eVTOL采购协议，重点布局大湾区低空物流网络 [3] - 前10月邮政行业业务收入达到1.47万亿元，历史首次超过电信行业（1.467万亿元） [3] - 菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥等8国，计划年底扩展至南非和埃及 [3] 行业高频动态数据跟踪 航运港口 - 原油运输：VLCC市场中东航线运价迅速推高，西非航线被动跟随，美湾航线相对安静；CTFI指数报2520.07点，周涨8.4% [13] - 集装箱运输：SCFI指数报1403.13点，周环比+0.69%；CCFI指数报1121.80点，周环比-0.09% [39] - 干散货运输：BDI指数报2560点，周环比+12.53%，同比+80.41% [42] - 港口吞吐量：1-10月全国港口货物吞吐量151.35亿吨，同比+4.3%；集装箱吞吐量29421万标箱，同比+6.4% [48] 航空物流 - 价格指数：波罗的海空运价格指数报2349.00点，环比-1.5%，同比+0.3%；上海出境空运价格指数报5571.00点，环比-0.2%，同比+6.6% [26] - 货运量：10月国内执飞货运航班7539架次，同比+0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比+11.12% [32] 快递物流 - 业务量收：10月快递业务量176.00亿件，同比+7.90%；业务收入1316.70亿元，同比+4.70% [50] - 企业表现：顺丰控股10月业务量15.24亿票，同比+26.26%；圆通速递业务量27.90亿票，同比+12.82% [52] - 单票价格：顺丰控股10月单票价格13.18元，同比-9.97%；韵达股份单票价格2.11元，同比+4.46% [68] - 市场集中度：10月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比+2.11% [75] 航空出行 - 航班量：11月第四周国际日均执飞航班1839架次，环比+0.71%，同比+14.81% [80] - 飞机利用率：国内飞机日利用率平均7.65小时/天，窄体机7.71小时/天，宽体机8.54小时/天 [80] - 航司运营：10月南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [94] 公路铁路 - 公路物流：11月17日-23日全国高速公路货车通行量5658.1万辆，环比-2.16%；公路物流运价指数1050.75点，环比+0.01% [104] - 铁路货运：11月17日-23日国家铁路运输货物8151.7万吨，环比-0.34%；10月铁路货运周转量3282.54亿吨公里，同比+2.80% [107] 交通新业态 - 网约车：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [114] - 制造业供应链：2025年Q3联想PC出货量1940万台，同比+17.30%，市场份额25.5% [119] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [139] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [139] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [139] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [139] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [139] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [139] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [139]

携宠出游市场趋势 - 携宠出游路线从周边游延伸至境内长线游和出境游，市场关注度持续走高[1] - 携宠出境游需求显著增长，众信旅游相关产品咨询量增长90%至120%[5] - 跨城携宠出行订单涨幅约95%，超15万乘客主动标注携带宠物[6] 目标客群特征 - 携宠出境游客通常旅游经验丰富，偏好慢节奏度假模式，不追求景点数量[3] - 游客核心诉求聚焦宠物的衣食住行、安全保障与医疗保障，确保宠物旅途舒适[5] - 行程安排重视酒店周边环境（如海滩、宠物游乐区）及宠物医院等配套设施[3] 产业链响应与升级 - 航司加速推进宠物友好服务，海南航空将宠物托运体重上限从32公斤提升至70公斤[8] - 连锁酒店试点宠物友好客房，配备独立宠物楼层、宠物床、空气净化器等硬件设施[6] - 铁路部门在部分列车试点宠物托运服务，多家航司推出"宠物进客舱"服务[8] 市场机遇与潜力 - 携宠出游市场仍是蓝海，大量旅行社尚未涉足，产业链配套存在大量空白[1][8] - 途家平台"可带宠物"民宿预订量同比增长超80%，房源数量激增5倍[6] - 宠物经济延伸至出行与旅游服务领域，未来市场潜力巨大[8] 当前挑战与瓶颈 - 国际航线"宠物进客舱"落地难，多数航司仅提供有氧舱托运服务[9] - 宠物出境手续繁琐，需准备芯片证书、中英文疫苗记录、健康证明等多项资料[10] - 宠物友好酒店服务标准化不足，硬件设施差异大，投入与收益难平衡[11] 行业完善方向 - 酒店通过分级服务体系（基础版、进阶版）和会员系统优化宠物友好服务[11] - 需在景区、酒店设置宠物隔离区域及独立动线，完善宠物友好厕所等配套设施[11] - 市场需经历教育过程，引导消费者接受携宠出行理念，推动配套体系成熟[11]