事件概述 - 第二十六届中国国际光电博览会于2025年9月10日至12日在深圳举行 双展总规模突破30万平方米 吸引5000家展商集中展示前沿产品与技术 [1] 展览亮点 - 信息通信展区聚焦光通信产业前沿 展示400G/800G/1.6T高速光模块 CPO互连方案及硅光芯片等关键产品 [2] - 精密光学展及摄像头技术展区重点展出光学元件与材料 镜头模组 镀膜设备 机器视觉系统 AR/VR光学模块 [2] - 智能传感展系统呈现3D视觉系统 激光雷达解决方案及工业级传感器产品 专设人形机器人互动展示区 [2] 产业会议 - 同期举办系列产业会议聚焦通信 光学 激光 红外 量子等前沿技术集群 [3] - 应用会议围绕汽车 机器人 AR/VR 显示 智能传感 消费电子与安防等热点应用赛道展开 [3] - 设立先进光子技术论坛 Yole光电市场动态与行业洞察 IEEE OGC2025Light光电创新创业论坛等多层次会议单元 [3] 行业催化剂 - Oracle上季度实现营收33亿美元(同比+55%) 未履约订单金额达4550亿美元(同比+359%) 与OpenAI合作建设总容量达4.5吉瓦的大型数据中心 [4] - 2025年Q2北美四大云厂商资本开支合计958亿美元(同比+64%) Google与Meta均已上调全年资本支出指引 [4] - 英伟达提出到2030年全球AI基础设施年支出规模有望达到3-4万亿美元 [4] 投资标的 - CPO领域建议关注新易盛 中际旭创 天孚通信 剑桥科技 华工科技 [5] - 光芯片领域建议关注仕佳光子 光迅科技 源杰科技 [5] - 物联网模组领域建议关注移远通信 广和通 美格智能 [5] - 光纤光缆领域建议关注长飞光纤 华菱线缆 永鼎股份 [5]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [5] 核心观点 - OCS交换机作为下一代交换技术的主流方向之一被重点展示 多家厂商纷纷展示了各自的OCS交换机方案和产品[1] - OCS通过全光交换带来性能突破 具备高带宽容量 低能耗 数据速率独立性 低延迟和可扩展性等优势[11][13] - 全球主流厂商纷纷入局OCS方案 光交换机产业链有望加速成熟[2][32] - 算力集群互联带宽是提升算力性能的核心环节之一 OCS有望成为解决下一代电交换机互联瓶颈的重要方案[34] 技术方案展示 数字液晶OCS方案 - Coherent展示两款数字液晶方案OCS：300端口方案(双向收发 额外20个端口用于冗余 8RU高度)和64端口方案(双向收发 额外4个端口用于冗余 2RU高度)[1] - 数字液晶方案利用外部电场改变液晶材料的折射率 实现对光路方向的精确控制 只需要极低的驱动电压(低于10V)[15] - 腾景科技是全球钒酸钇晶体生产的领先企业 钒酸钇晶体是偏振处理模块的核心材料[1][20] MEMS OCS方案 - 光库科技与Calient合作展示MEMS方案OCS交换机整机产品 支持640或320个LC端口[2] - 插损最小0.8dB 最大3dB 已在全球超过750000个光纤连接器中部署[2] - 具有高可靠性 小体积系数 低功耗 低成本和易用性[2] 直接光束偏转方案 - 凌云光与Polatis合作推广压电陶瓷OCS方案 合作始于2015年[2] - Polatis是全球压电陶瓷OCS方案的技术领先者 采用独家专利的直接光束偏转技术[27][31] - 该方案利用压电陶瓷在电压控制下改变尺寸的功能来驱动光束射向不同方向[31] 重点公司推荐 OCS整机厂商 - 中际旭创(300308 SZ)：2025年预测PE 48倍 2026年32倍 2027年25倍[4][35] - 德科立(688205 SH)：已获海外样品订单 2025年预测PE 75倍[2][4][35] - 光库科技(300620 SZ)：2025年预测PE 237倍 2026年159倍[4][35] - 凌云光(688400 SH)：2025年预测PE 108倍 2026年73倍[4][35] OCS核心零部件厂商 - 腾景科技(688195 SH)：全球钒酸钇晶体领先企业 2025年预测PE 133倍[4][20][35] - 赛微电子(300456 SZ)：2025年预测PE 32倍 2026年156倍[4][35] - 炬光科技(688167 SH)：2026年预测PE 170倍 2027年81倍[4][35] 光纤及连接器厂商 - 长芯博创(300548 SZ)：2025年预测PE 85倍 2026年67倍[4][35] - 长飞光纤：建议关注[3]

公司战略布局 - 长飞公司联合三亚数字经济产业园、机器人本体公司和数字华夏成立长智（三亚）具身智能科技有限公司 标志着公司AI战略落地和从通信传输向智能应用纵深发展的重要举措 [4] - 长飞公司在传统光棒光纤业务基础上发展多模、空芯光纤等高附加值产品 同时积极推动业务多元化 [4] 机构观点 - 摩根士丹利上调长飞光纤目标价但维持相应评级 因业绩基本面尚未到达拐点 但股价涨幅已反映潜在利好 [4] - 天风证券认为公司通过高附加值产品和多元化战略增强竞争力 [4] 行业动态 - 光模块行业的基本面利好已基本反映在股价中 摩根士丹利对多只光模块相关股票进行了评级调整 [4]

板块整体表现 - 通信设备板块较上一交易日上涨0.98% 领先于上证指数（上涨0.04%）和深证成指（上涨0.45%）[1] - 板块内个股表现分化 美利信以20.00%涨幅领涨 德科立（10.69%）、长飞光纤（10.01%）和剑桥科技（10.00%）涨幅均超10%[1] - 下跌个股中 *ST高鸿跌幅最大达5.00% 仕佳光子（-3.19%）和东信和平（-2.39%）跟跌[2] 个股交易数据 - 成交额前三分别为剑桥科技（59.05亿元）、光迅科技（43.34亿元）和天孚通信（61.88亿元）[1][2] - 成交量前三为实达集团（187.92万手）、特发信息（81.43万手）和东土科技（76.04万手）[1][2] - 主力资金净流入前三为中兴通讯（6.80亿元）、光迅科技（3.70亿元）和长飞光纤（2.62亿元）[3] 资金流向特征 - 板块整体主力资金净流出26.57亿元 但游资资金净流入3.53亿元 散户资金净流入23.04亿元[2] - 中兴通讯主力净流入占比达8.41% 长飞光纤（14.33%）和德科立（14.74%）主力净流入占比超14%[3] - 联特科技游资净流入4946.90万元（占比4.89%） 是少数游资与主力同步流入的个股[3] 重点个股表现 - 美利信收盘价40.38元 成交量26.96万手 成交额10.32亿元 涨幅20.00%位列板块第一[1] - 剑桥科技虽涨幅达10.00% 但主力资金净流入仅5350.94万元（占比0.91%）显示资金分歧[1][3] - 天孚通信尽管股价下跌1.52% 但成交额达61.88亿元 为板块最高[2]

股价表现 - 长飞光纤光缆股价上涨9.23%至53.85港元 成交额达17.92亿港元 [1] 战略布局 - 公司联合发起成立长智（三亚）具身智能科技有限公司 推动AI战略落地 [1] - 成立长智公司是公司从通信传输向智能应用纵深发展的重要举措 [1] 业务发展 - 公司在传统光棒光纤业务基础上发展多模、空芯光纤等高附加值产品 [1] - 公司积极推动业务多元化发展 [1] 机构观点 - 摩根士丹利上调长飞光纤目标价但维持相应评级 因业绩基本面尚未到达拐点 [1] - 光模块行业基本面利好已基本反映在股价中 [1]

股价表现 - 长飞光纤H股涨超9%达9.23% 报53.85港元 成交额17.92亿港元 [1] 战略布局 - 成立长智(三亚)具身智能科技公司 由长飞公司、三亚数字经济产业园、机器人本体公司和数字华夏联合发起 [1] - 公司AI战略落地基础夯实 战略布局从通信传输向智能应用纵深发展 [1] 业务发展 - 在传统光棒光纤业务基础上发展多模、空芯光纤等高附加值产品 [1] - 积极推动业务多元化转型 [1] 机构观点 - 摩根士丹利上调长飞光纤目标价但维持评级 因业绩基本面未达拐点而股价涨幅已反映潜在利好 [1] - 天风证券认可公司高附加值产品发展与多元化策略 [1] - 光模块行业基本面利好已基本反映在股价中 摩根士丹利对多只相关股进行评级调整 [1]

指数表现与成分股涨跌 - 中证央企创新驱动指数下跌0.68% 成分股涨跌互现 长飞光纤领涨10.01% 盛科通信上涨8.25% 普天科技上涨4.34% 中钨高新领跌4.13% 中国船舶下跌3.64% 中国铝业下跌3.22% [3] - 央企创新驱动ETF下跌0.64% 最新报价1.55元 近1周累计上涨0.58% 涨幅排名可比基金1/4 [3] - 央企创新驱动ETF盘中换手0.73% 成交2543.12万元 近1年日均成交2404.71万元 居可比基金第一 [3] - 央企创新驱动ETF近1周规模增长3522.26万元 新增规模位居可比基金1/4 [4] 指数构成与权重 - 中证央企创新驱动指数选取100只较具创新活力的央企上市公司证券作为样本 [4] - 前十大权重股包括海康威视 国电南瑞 长安汽车 中国船舶 宝钢股份 中国中车 中国联通 中国铝业 中国建筑 招商银行 [4] - 前十大权重股合计占比33.39% [4] 技术突破与行业进展 - 成功发射卫星互联网技术试验卫星 进入预定轨道 [3] - 烽火通信联合合作伙伴实现基于AI技术的单模光纤200公里传输新纪录 速率达254.7Tb/s [3] - 5G/6G 云计算和AI大模型快速发展推动全球数据量爆炸式增长 对高速通信网络需求迫切 [4] - 光纤传输技术突破为未来数据洪流提供关键支撑 预计3-5年内实现商用转化 优先应用于数据中心互联和城域骨干网 [4]

市场整体表现 - A股半日共有56只涨停股和5只跌停股 [1] 行业概念板块表现 - 跨境电商概念活跃 供销大集和飞马国际涨停 [1] - 汽车热管理概念走强 银轮股份涨停 [1] - 智元机器人概念上涨 均胜电子涨停 [1] 连板股表现 - *ST威尔实现16天13板 [1] - 首开股份实现10天9板 [1] - *ST正平实现10天7板 [1] - *ST亚太实现7连板 [1] - 必得科技实现8天5板 [1] - 淳中科技实现6天5板 [1] - 百利科技实现6天4板 [1] - 华建集团实现4连板 [1] - 炬申股份实现4天3板 [1] - 上海建工和荣盛发展实现3连板 [1] - 大洋电机和友邦吊顶实现3天2板 [1] - 万向钱潮和*ST仁东实现2连板 [1] - 长飞光纤和双环传动涨停 [1] 连续跌停个股 - *ST高鸿和*ST中基连续3日跌停 [2] - *ST东通和*ST绿康连续2日跌停 [2] - ST中迪跌停 [2]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.00%至88.69元/股，总市值672.19亿元，成交额2.97亿元，换手率0.84% [1] - 主力资金净流出952.54万元，特大单买入2113.00万元（占比7.11%）且卖出1268.45万元（占比4.27%），大单买入5101.93万元（占比17.17%）且卖出6899.01万元（占比23.22%） [1] - 今年以来股价累计上涨199.41%，近5日下跌0.02%，近20日上涨50.42%，近60日上涨133.32% [1] - 今年以来9次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净卖出1.17亿元，买入总额3.94亿元（占总成交额14.54%），卖出总额5.11亿元（占总成交额18.85%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司专注于光纤预制棒、光纤光缆及数据通信产品研发制造，形成棒纤缆一体化产业链，主营业务收入构成为光传输产品64.50%、光互联组件17.35%、其他15.85%、其他(补充)2.30% [2] - 2025年1-6月营业收入63.84亿元，同比增长19.38%，归母净利润2.96亿元，同比减少21.71% [2] - A股上市后累计派现21.29亿元，近三年累计派现9.43亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日股东户数2.26万户，较上期减少11.76%，人均流通股0股（较上期无变化） [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股594.96万股（较上期增加185.54万股） [3] - 中欧价值发现混合A（166005）新进为第九大流通股东，持股190.53万股；财通价值动量混合A（720001）新进为第十大流通股东，持股163.68万股；万家人工智能混合A（006281）退出十大股东 [3] 行业属性与市场定位 - 公司属于通信-通信设备-通信线缆及配套行业，概念板块涵盖CPO概念、光通信、5G、光纤光缆、大盘等 [2]

行业表现与评级调整 - 光模块行业股票在2025年4月1日后大幅上涨 Eoptolink上涨460% Innolight上涨312% TFC上涨269% Accelink上涨62% [1] - 行业乐观情绪源于高端GPU交付增长及新订单推动 但当前估值已反映多数积极因素 建议获利了结 [1][7] - 中兴通讯H股年内上涨49% 但2025年上半年收益同比下降12% 长飞光纤H股上涨319% 同期收益下降22% 反映市场对AI基础设施预期超前于基本面 [3] 公司评级与目标价调整 - Eoptolink评级从增持下调至中性 2025年第二季度收益同比增长338% 但预期增长率将显著放缓 估值达历史高位 [3][7] - Innolight维持增持评级 作为1 6T产品先驱 预计2026年实现显著增长 目标价提升超三倍 [6][7][19] - TFC评级从增持下调至中性 收益增长潜力已充分反映 估值超过+1个标准差水平 [9] - Accelink维持中性评级 海外收入敞口有限 难以从1 6T趋势中获益 估值偏高导致股价表现滞后 [8][12][19] 技术演进与增长驱动 - 1 6T收发器将于2025年下半年启动量产 成为2025-2026年核心增长催化剂 800G需求保持强劲 [13] - 根据LightCounting数据 800G于2024年进入大规模生产 1 6T商业生产周期为2025-2026年 [13] - 部分公司已完成1 6T新产品验证 预计出货量快速增长将驱动收入和收益增长 [13] 财务预测与共识对比 - 摩根士丹利对Eoptolink2025年净利润预测为10007百万人民币 较市场共识8446百万人民币高18% 2026年预测较共识高50% [23] - Innolight2025年预测净利润10550百万人民币 较共识9656百万人民币高9% 2026年预测较共识高40% [23] - TFC2025年预测2464百万人民币 较共识2163百万人民币高14% 2026年预测较共识高15% [23] - Accelink2025年预测1036百万人民币 略低于共识1044百万人民币 [23]