炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月15日，财通基金2026年投资策略会于上海举办。 从全市场维度看，2024年以来，A股上市公司海外收入占比越大，其业绩增速相对越高。他认为，在海 外制造业补库周期开启、供应链生态更优的背景下，出海仍是国内上市公司实现增长的重要路径。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同 其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 责任编辑：常福强 财通基金副总经理、权益投资总监金梓才发表主题演讲，他指出，本轮自2024年9月启动的行情至2025 年末累计上涨65.9%，而期间全部A股（非金融）业绩增速预计仅为3.4%，显示上涨主要由流动性驱动 的估值扩张推动。在此环境下，业绩增速快的高景气行业成为市场稀缺的强主线，预计2026年仍需重点 寻找业绩增速较高的板块。 金梓才表示，本轮AI算力景气的强度和持续性在A股历史上较为少见。核心原因在于，此轮需求以全球 市场为核心驱动力，且技术 ...

资本市场政策与市场生态 - 新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系的发布实施，使得多层次资本市场体系更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强，市场生态持续净化 [1] - 2024年11月《市值管理指引》的颁布，为资本市场注入了“稳定剂”和“价值发现”动力 [1] 上市公司市值管理与投资者回报 - 上市公司积极响应《市值管理指引》，通过制定市值管理制度、发布回报方案、估值提升计划、现金分红等方式回报投资者 [1] - 截至2025年10月31日，累计741家公司建立了市值管理制度，累计实施259起分红方案，总金额约1352.94亿元 [1] 上市公司境外业务发展 - 截至2024年底，共有3667家A股公司披露了境外业务收入，占A股公司总数的68% [1] - 截至2024年底，A股公司合计实现境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58% [1] - 制造业上市公司合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42% [1] - 以新能源汽车、锂电池、光伏为代表的“新三样”构筑了新的外贸增长极 [1] 企业“出海”的战略意义 - 中国企业“走出去”将帮助公司在多元化分散风险、扩大销售渠道和进入全球市场方面取得进展 [4] - 中国企业“出海”将为东道国带来更多的就业和经济利益，推动互利共赢 [4]

A股上市公司境外业务表现 - 截至2024年底，共有3667家A股公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68% [1] - A股公司合计实现境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58% [1] - 制造业上市公司合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42% [1] 重点行业出口竞争力 - 以新能源汽车、锂电池、光伏为代表的“新三样”构筑了新的外贸增长极 [1] - 宁德时代继续领跑，比亚迪、中创新航、国轩高科等企业增速较快，成为出口增长的重要支撑 [1] - 传统家电行业中，海尔、美的、格力等企业通过海外建厂、并购完善全球产业链布局，市场份额稳步提升 [1] 上市公司全球化战略升级 - 中国上市公司正从“产品出海”向“品牌出海”“技术出海”升级 [1] - 公司在全球资源配置中掌握更多主动权 [1] 提升上市公司质量方向 - 聚焦主责主业，培育新质生产力 [2] - 优化核心资源配置，稳妥推进并购重组 [2] - 稳健经营，增强回报股东意识 [2]

上市公司市场概况 - 截至8月末，境内股票市场共有上市公司5435家，沪、深、北证券交易所上市公司数量分别为2286家、2875家、274家，较7月份分别增加1家、2家、5家，较去年同期分别增加18家、36家、23家 [2] - 上市公司境内股份总市值达104.16万亿元，首次突破100万亿元，创历史新高，较7月末增加9.29万亿元，环比增长9.8% [1][4] - 全市场市值中位数为64.54亿元 [5] 上市公司结构分析 - 按控股类型分，国有控股和非国有控股公司数量占比分别为27%和73% [2] - 按行业分，制造业上市公司数量占比68%，市值占比56%，信息传输、软件和信息技术服务业及批发和零售业为数量前三的行业 [2] - 按辖区看，江苏、浙江（不含宁波）、北京三地上市公司数量分别为711家、604家、476家；按省域划分，广东、浙江、江苏上市公司数量分别为883家、727家、711家 [2] - 按股份类型分，仅发A股公司5195家，仅发B股公司8家，A+B、A+H等多股份类型公司232家 [2] 上市公司市值分布 - 截至8月末，万亿元以上市值公司7家，数量占比0.13%，千亿元以上市值公司153家，数量占比2.82%，500亿元以上市值公司156家，占比2.87% [5] - 市值在100亿元至500亿元、50亿元至100亿元、20亿元至50亿元的上市公司合计数量占比89.93%，市值20亿元以下的上市公司有231家，占比4.25% [5] - 年初以来，万亿元以上市值公司新增1家，千亿元以上市值公司新增36家，20亿元以下市值公司减少382家 [5] 上市公司融资与出海动态 - 8月份境内市场新增首发上市公司8家，首发募资总额64.63亿元 [2] - 自年初以来，A+H股公司新增11家，70余家境内公司赴海外上市，今年以来A股公司递表港交所的数量已超过50家 [2][3] - 中国企业开启科创出海新时代，实现供应链出海和海外融资海外用，港股IPO市场融资额同比大涨，排名世界第一 [3] 市场情绪与资金流向 - 境内股票市场规模的增加与A股市场投资情绪密切相关，A股市场上行推动居民部门大类资产配置进行调整 [5] - A股的赚钱效应正吸引场外资金入市，债券型基金规模增长放缓，货币市场型基金规模连续两个月出现下滑 [6]

上市公司规模与结构 - 截至8月31日，境内股票市场共有上市公司5435家，其中沪、深、北证券交易所分别有2286家、2875家、274家，较7月份分别增加1家、2家、5家，较去年同期分别增加18家、36家、23家 [2] - 制造业上市公司数量占比68%，市值占比56%，是绝对主导行业；国有控股和非国有控股公司数量分别占27%和73% [2] - 按省域划分，广东、浙江、江苏上市公司数量最多，分别为883家、727家、711家；分辖区看，江苏、浙江（不含宁波）、北京三地上市公司分别为711家、604家、476家 [2] 上市公司“出海”与融资动态 - 8月份境内市场新增首发上市公司8家，首发募资总额64.63亿元；自年初以来，A+H股公司新增11家，70余家境内公司赴海外上市 [2] - 今年以来A股公司递表港交所的数量已超过50家，港股IPO市场融资额同比大涨，排名世界第一 [3] - 中国企业开启科创“出海”新时代，实现供应链和海外融资的闭环，A+H公司担当排头兵角色 [3] 市值表现与市场热度 - 以8月收盘价计算，上市公司境内股份总市值达104.16万亿元，首次突破100万亿元，创历史新高，较7月末增加9.29万亿元，环比增长9.8% [1][4] - 沪、深、北证券交易所市值分别为61.93万亿元、41.32万亿元、0.91万亿元，较7月份分别增加4.67万亿元、4.54万亿元、0.07万亿元 [4] - 年初以来，万亿元以上市值公司新增1家至7家，千亿元以上市值公司新增36家至153家，20亿元以下市值公司减少382家；全市场市值中位数为64.54亿元 [4] - A股市场上行推动居民资产配置调整，赚钱效应吸引场外资金入市，资金从存款、理财及债券型、货币市场型基金向股票市场转移 [5][6]

核心观点 - 上市公司海外业务成为业绩增长重要推动力 上半年3019家A股公司境外业务收入合计4.90万亿元 [1] - 汽车、工程机械、家电等行业海外市场表现亮眼 部分企业海外收入实现两位数增长 [2] - 出海模式从单一产品输出升级为产能、技术、资本并行的多元化路径 [3][4][5] 行业出海表现 - 汽车行业：比亚迪上半年海外累计销售新能源汽车46.43万辆 同比增长128.25% [2] - 工程机械：广西柳工上半年海外收入85.23亿元 同比增长10.52% 占整体收入46.88% 南亚、中东等区域增速最高达80%以上 [3] - 家用电器：万和电气上半年出口销售营业收入17.29亿元 同比增长26.52% 毛利率提升1.84个百分点 [2] - 电视行业：海信海外收入同比增长43% 全球百吋以上电视市场份额47.7% 激光电视全球占有率70.0% [3] 企业海外业务规模 - 境外收入超1000亿元企业：中国石油、比亚迪、美的集团、立讯精密 [2] - 境外收入超800亿元企业：中远海运控股、洛阳栾川钼业集团 [2] - 境外收入超500亿元企业：海尔智家、中国银行、中国海洋石油、中国交通建设、宁德时代 [2] 出海模式升级 - 产能出海：赛轮集团拟投资2.91亿美元在埃及建设年产360万条子午线轮胎项目 比亚迪在马来西亚建设CKD工厂预计明年投产 [4] - 技术出海：恒瑞医药与德国默克合作获得1500万欧元首付款 还可收取里程碑付款及许可区域年度净销售额两位数百分比提成 [4] - 资本出海：广立微电子以4000万欧元对比利时LUCEDA完成100%股权收购 [5] - 本地化战略：通过组建本地化团队融入当地市场 提供针对性产品和服务 [3]

上市公司境外收入增长 - 2024年上市公司境外收入达9.44万亿元，同比增长7.97%，占营收比重较上年提高1.06个百分点 [1] - 实体上市公司境外业务收入占营收比重达14.3%，较2023年提升1.2个百分点 [1] - 深市立讯精密、比亚迪、美的集团、潍柴动力、宁德时代5家公司海外业务收入均超千亿元 [1] - 创业板公司境外业务收入合计超9500亿元，同比增长超10% [1] - 沪市科创板173家公司境外收入同比增长超过30% [1] 行业出口结构优化 - 通信、汽车、电子、计算机、医药生物行业境外业务收入同比增速在10%至30%之间，高于整体增速 [2] - 沪市主板电子、汽车、家用电器、机械设备行业海外收入分别增长15%、10%、9%、7% [2] - 科创板公司境外销售毛利率中位数达40.8%，58家公司参与制定国际标准 [2] - 深市新能源汽车、锂电池、光伏产品等"新三样"持续走俏海外 [2] 多元化市场布局 - 沪市主板公司海外收入中，东盟、非洲和共建"一带一路"国家成为重要出口目的地 [2] - 三一重工产品销售覆盖150多个国家与地区，非洲区域业绩同比增长44% [2] - 锐捷网络业务覆盖100多个国家和地区，2024年境外业务收入18.69亿元，同比增长52.72% [3] 全球化战略推进 - 2024年末63%的上市公司积极布局海外业务或产能，较去年年中增长2.1个百分点 [4] - 上市公司商品出口加速转向业务出海，产能全球化进程加速 [3] - 海外并购优质案例涌现，本地化生产与技术合作成为出海主旋律 [3]

上市公司海外业务表现 - 2024年沪市主板公司海外收入6.09万亿元，同比增长7%，深市2007家公司海外收入4.18万亿元，同比增长11.62% [1][2] - 科创板公司境外收入4303.61亿元，同比增长6.1%，58家公司参与制定国际标准，10家创新药企业通过对外授权形式将创新药海外权益授予境外企业 [1] - 创业板公司医药生物、机械设备、基础化工、纺织服饰海外销售收入分别同比增长9.45%、7.22%、14.47%、20.34% [2] 行业与产品亮点 - 高端装备、集成电路、智能家电、电动汽车等高科技属性产品加速出海，带动电子、汽车、家用电器、机械设备等行业海外收入增长分别达15%、10%、9%、7% [1] - 立讯精密、比亚迪、美的集团、潍柴动力、宁德时代5家公司海外业务收入超千亿元 [2] - 山东万通液压境外市场收入同比增长62.71%，开发薄壁型台阶式自卸车油缸和烛式悬架油气弹簧等产品 [3] 公司海外业务发展策略 - 中国交建2024年海外业务新签合同额3597.26亿元，同比增长12.5%，海外营业收入1353亿元，同比增长16.4%，研发开支263.93亿元 [3][4] - 中联重科境外收入占比超51%，全球海外本土化员工4400多人，产品覆盖170多个国家和地区，各事业部均设有面向海外的部门 [5] - 浙江涛涛车业营业收入29.77亿元，同比增长38.82%，通过海外产能拓展及供应链垂直整合优化智能制造流程 [5] 本土化与国际化进展 - 立讯精密收购德国Leoni集团，中集集团在波兰和比利时建设钢材海外仓，华光新材投资建设泰国钎焊材料生产基地 [6] - 三一重工首个海外光储柴微电网项目在非洲铜矿企业并网发电，南非总部基地项目将于2025年8月落成 [7] - 中国中车雅万高铁上座率达99.6%，中老铁路累计安全运行超240万公里，匈塞高铁首列车亮相塞尔维亚，践行"五本模式" [7] 市场拓展与收入增长 - 箭牌家居2024年境外收入30917.48万元，同比增长137.73%，完善海外事业部组织架构，加速专卖店布局 [8] - 安徽中草香料境外地区营业收入超3900万元，同比增长18.8%，境外销售占比明显提升 [2] - 上市公司通过参加国际行业展会、行业会议等方式积极开拓海外市场业务 [2]