报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕盘面情绪偏强，需谨防冲高回落；豆一产区现货稳定，盘面反弹震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2605 日盘收盘价 4849 元/吨，涨 49（+1.02%），夜盘收盘价 4903 元/吨，涨 46（+0.95%）；DCE 豆粕 2605 日盘收盘价 3054 元/吨，涨 22（+0.73%），夜盘收盘价 3143 元/吨，涨 69（+2.24%）；CBOT 大豆 05 收盘价 1225.75 美分/蒲，涨 11.5（+0.95%）；CBOT 豆粕 05 收盘价 319.6 美元/短吨，涨 3.3（+1.04%） [1] - 现货方面，各产区豆粕价格有不同程度上涨，如山东地区 3330 - 3350 元/吨，较昨 +60 至 +90；华东地区 3280 - 3340 元/吨，较昨 +60 至 +110；华南地区 3400（东莞富之源），较昨 +100；东北产区大豆净粮收购价部分地区保持稳定，如哈尔滨五常、尚志、宾县、巴彦为 4760 元/吨 [1] - 产业数据方面，豆粕成交量前一交易日为 9.54 万吨/日，前两交易日为 20.4 万吨/日；库存前一交易日为 73.52 万吨/周，前两交易日为 71.72 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 3 月 12 日 CBOT 大豆期货收盘上涨至 21 个月来最高水平，原因包括国际原油期货走强、一家粮商巨头暂停向中国出口巴西大豆、投机性和基金买盘推动、伊朗战争加剧中东冲突担忧致原油价格飙升以及市场对中美贸易谈判乐观 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 0，豆一趋势强度为 0，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在3020至3080区间震荡，美豆受中东局势和技术性买盘支撑短期偏强震荡，国内豆粕受美豆带动和进口大豆受限影响进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量和南美天气等因素有不确定性[9] - 豆一A2605预计在4780至4880区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，国产大豆收储和性价比优势支撑底部，但进口大豆到港和新季增产预期压制高度[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在3020 - 3080区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期震荡偏强[9] - 豆一A2605在4780 - 4880区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期高位震荡[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期偏强震荡，等待南美收割和中美贸易后续指引[13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持高位，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求3月维持低位压制价格，美豆带动和需求偏淡交叉影响[13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美产量和中美贸易后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易协议短期利多美豆、油厂豆粕库存无压力、南美天气有变数；利空因素为3月进口大豆到港量高位、巴西大豆丰产预期；主要逻辑是关注南美收割天气和中美贸易协议后续[14] - 大豆利多因素为进口成本支撑和国产需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产和新季国产大豆增产；主要逻辑是关注美国天气和中美贸易关税博弈[15] 基本面数据 - 3月3 - 11日，豆粕成交均价在3119 - 3390元，成交量在2.97 - 39.9万吨；菜粕成交均价在2350 - 2490元，成交量在0 - 1.8万吨；豆菜粕成交均价价差在753 - 900元[16] - 3月4 - 11日，大豆期货主力、豆粕期货主力和远月价格有波动，豆类现货价格也有变化[18] - 3月2 - 11日，豆一、豆二和豆粕仓单数量有增减变化[20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据显示库存消费比在17.97% - 23.05%之间[32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、产量、进口量等数据显示库存消费比在18.41% - 33.01%之间[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比[35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比[41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比[43] - USDA近半年月度供需报告显示美豆种植面积、单产、产量等数据变化，巴西和阿根廷大豆产量也有数据[44] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2950至3010区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内豆粕短期进入震荡偏强格局 [9] - 豆一A2605在4720至4820区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆短期维持高位震荡 [11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 各目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 2月27日至3月9日，豆粕成交均价在3119 - 3327元，成交量在0 - 24.83万吨；菜粕成交均价在2350 - 2450元，成交量在0 - 1.8万吨；豆菜粕成交均价价差在753 - 877元 [16] - 3月2日至3月9日，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一现货、豆二现货、豆粕现货）价格有不同程度波动 [18] - 2月26日至3月9日，豆一仓单在25018 - 25390，较上日变化在 - 200 - 0；豆二仓单在0 - 900，较上日变化在 - 100 - +900；豆粕仓单在36180 - 39584，较上日变化在 - 755 - +2313 [20] - 2016 - 2025年全球大豆供需平衡表显示收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据变化 [32] - 2016 - 2025年国内大豆供需平衡表显示收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39][40][41] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42][43] - 2025.7 - 2026.2 USDA近半年月度供需报告数据，涉及种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆等 [44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 豆粕M2605在2950至3010区间震荡；基本面美豆短期偏强震荡，国内豆粕短线进入震荡偏强格局；基差现货升水期货；库存环比增加、同比增加；盘面价格在20日均线上方且方向向上；主力空单增加，资金流出；预期国内豆粕短期受美豆带动进入震荡偏强格局 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2605在4720至4820区间震荡；基本面美豆短期偏强震荡，国内大豆短期维持高位震荡；基差现货贴水期货；库存环比减少、同比增加；盘面价格在20日均线上方且方向向上；主力空单增加，资金流出；预期国产大豆受收储和性价比优势支撑底部，受增产预期和现货价格压制高度 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2940至3000区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内豆粕受美豆带动进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量和南美大豆产区天气等因素影响其走势 [9] - 豆一A2605预计在4700至4800区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，不过国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2940至3000区间震荡，基本面中性，基差升水期货、库存同比增加、盘面偏多、主力持仓偏空，且中国采购美豆和南美天气等影响其走势 [9] - 豆一A2605在4700至4800区间震荡，基本面中性，基差贴水期货、库存同比增加、盘面偏多、主力持仓偏空，受进口大豆和国产大豆情况影响 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期偏强震荡，等待南美大豆收割和中美贸易谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，3月豆粕需求低位压制价格，美豆带动和需求偏淡交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美产量和中美贸易谈判进一步指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易协议利多美豆、油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素有3月进口大豆到港量高位、巴西大豆收割推进且丰产预期 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本和国产大豆需求回升支撑价格；利空因素有巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 2月26日至3月6日，豆粕成交均价在3119 - 3164元，成交量在1.39 - 14万吨；菜粕成交均价在2350 - 2400元，成交量在0 - 1.8万吨；豆菜粕成交均价价差在753 - 771元 [16] - 2月27日至3月6日，大豆期货主力中豆一2605价格在4623 - 4708，豆二2605价格在3579 - 3682；豆粕期货主力2605价格在2826 - 2915，远月2609价格在2944 - 3003；豆类现货中豆一（佳木斯）4560，豆二（完税价）在3624 - 3644（巴西），豆粕（江苏）在2990 - 3040 [18] - 2月25日至3月6日，豆一仓单在25018 - 25390，豆二仓单在0 - 900，豆粕仓单在36180 - 39584 [20] - 2016 - 2025年全球大豆收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应数值变化 [32] - 2016 - 2025年国内大豆收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应数值变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比情况 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比情况 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比情况 [39][40][41] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比情况 [42][43] - 2025.7 - 2026.2 USDA近半年月度供需报告呈现种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西和阿根廷大豆产量等数据 [44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 预计豆粕M2605在2940至3000区间震荡，受美豆走势和国内供需情况影响，短期呈震荡偏强格局 [9] 大豆观点和策略 - 预计豆一A2605在4700至4800区间震荡，受美豆走势和国内大豆供需及贸易情况影响，短期维持高位震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800至2860区间震荡，美豆走势带动和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织，短期或维持区间震荡格局；中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位 [9] - 豆一A2605预计在4600至4700区间震荡，国内大豆高位回落，进口大豆到港预期增多和技术性调整，但需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡；国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2800 - 2860区间震荡，基本面受美豆走势、现货价格等影响，基差升水期货，库存环比增加、同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单减少、资金流出，预期短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605在4600 - 4700区间震荡，基本面受美豆走势、进口大豆到港等影响，基差贴水期货，库存环比增加、同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力多单减少、资金流出，预期短期维持高位震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响维持区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期；当前主要逻辑是市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [14] 基本面数据 - 2月12日 - 3月2日期间，豆粕成交均价在3128 - 3171元之间波动，成交量在0 - 10.52万吨之间；菜粕成交均价在2370 - 2450元之间，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差在701 - 771元之间 [15] - 2月13日 - 3月2日期间，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有不同程度波动 [17] - 2月12日 - 3月2日期间，豆一仓单在25186 - 25390之间，豆二仓单在0 - 500之间，豆粕仓单在36180 - 38493之间，且各仓单较上日有不同变化 [19] - 全球大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [31] - 国内大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [32] 持仓数据 未提及 大豆和粕类相关情况 - 豆粕期货回归震荡，现货相对偏弱，现货升水高位回落 [22] - 油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加 [24] - 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱 [26] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大 [28] 各国大豆种植、生长和收割进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有详细数据记录 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有详细数据记录 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有详细数据记录 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有详细数据记录 [40] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程有详细数据记录 [41] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程有详细数据记录 [42] USDA近半年月度供需报告 - 2025.7 - 2026.2期间，美国大豆种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨情况及巴西、阿根廷大豆产量情况有详细数据 [43] 其他情况 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [44] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [46] - 1月1日 - 12月1日期间，全国不同年份各月数据有记录 [48] - 油厂大豆库存继续回落，豆粕库存维持偏高位 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [57] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动 [59] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [61] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [63] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800 - 2860区间震荡，美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素综合影响，国内采购情况和南美天气影响其后续走势 [9] - 豆一A2605预计在4660 - 4760区间震荡，美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素共同作用，国产和进口大豆情况影响其价格高度 [11] 各目录要点总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆和需求回升影响维持震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美豆产区天气炒作和中美协议影响，豆粕等待美豆产量和协议后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕无库存压力、南美大豆产区天气有变数 [14] - 利空因素是国内进口大豆到港量1月高位、巴西大豆种植天气正常或丰产 [14] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气及中美贸易初步协议后续 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [15] - 利空因素是巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产 [15] - 当前主要逻辑是市场关注美国大豆天气及中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 2月10 - 26日豆粕成交均价3118 - 3171元，成交量0 - 10.52万吨，菜粕成交均价2400 - 2450元，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差688 - 764 [16] - 2月11 - 26日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [18] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、产量等数据变化，库存消费比在17.97% - 23.05%之间 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、产量、进口量等数据变化，库存消费比在18.41% - 33.01%之间 [33] 持仓数据 未提及 其他数据及情况 - 2023/24年度阿根廷大豆播种12月13日 - 1月24日进程为59.5% - 98.4%，收割4月21日 - 6月16日进程为25% - 98% [34] - 2024年度美国大豆播种4月28日 - 6月30日进程为18% - 100%，生长各阶段开花率、结荚率等数据有变化 [35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植11月3日 - 1月5日进程为53% - 98.5%，收割2月23日 - 5月4日进程为36.4% - 97.7% [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植11月13日 - 1月15日进程为20.1% - 98.2% [41] - 2025/26年度巴西大豆种植11月8日 - 1月3日进程为58.4% - 98.2%，收割1月10日 - 1月17日进程为0.6% - 2.3% [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植11月19日 - 1月21日进程为24.6% - 96.2% [43] - USDA近半年月度供需报告显示美豆种植面积、单产、产量等数据，巴西和阿根廷大豆产量也有体现 [44] - 美豆周度出口检验环比回落、同比回升 [45] - 进口大豆到港量年初低位，同比近期减少 [47] - 油厂大豆库存回落，豆粕库存低位回升 [48] - 油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加 [50] - 油厂未执行合同回落，备货需求减弱 [52] - 巴西豆进口成本随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落 [56] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升 [58] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本回升 [60] - 国内生猪养殖利润小幅盈利 [62] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [64]

美国最高法院判决限制总统关税权力 - 美国最高法院于2月20日做出判决 宣布总统通过《国际紧急经济权力法》加征关税的做法不合法 该法原意是应对突发经济危机和管理财产 而非为关税开路 首席大法官领衔的多数法官认为这种做法超出了法律授权范围 [1] - 此判决直接限制了特朗普政府过去常用的关税施压手段 堵住了一条快捷通道 特朗普未来必须转而依靠其他法律依据来推出临时关税措施 [1][3] 判决对美国贸易政策与对华谈判的即时影响 - 判决导致美国行政部门在贸易问题上的实际局限性凸显 其在贸易谈判中的回旋余地缩小 [3][5] - 特朗普政府需调整策略 推出一种有效期有限且到期后需经国会批准的临时关税措施 相比以往做法灵活性大大降低 [3] - 判决提醒了总统权力并非没有边界 国会和司法系统在行政权力上具备制衡作用 这一点在对外政策上同样有所体现 [5] 中国方面的评估与反应 - 中国商务部迅速回应 表示将全面评估影响 并呼吁取消所有单边加征关税的做法 这一表态表明了对规则的重视 [3] - 中国方面在评估判决影响的同时 继续推动双方按照既定安排推进合作 展现出更为从容的应对节奏 [7] - 中方意识到美国在关键工具上出现短板 这使中方在谈判时的底气有所增加 并将更加注重实际的谈判成果 [5][7] 对特朗普3月底访华行程的预期影响 - 特朗普的访华计划依旧照常推进 将于3月底前往北京 但所带内容与之前预期有所不同 [5] - 特朗普团队在访华前的任务更为艰巨 必须在有限时间内迅速调整谈判重点 确保提案能够落实 过程比以往更加复杂 [5] - 特朗普访华时手中的牌已大不如前 访华的氛围与内容将围绕新的局势展开 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2810至2870区间震荡，美豆走势和现货价格升水支撑盘面，但消息面多空交织，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，短期或维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2605在4620至4720区间震荡，国内大豆受现货价格和需求支撑，但受中美贸易协议和进口巴西大豆到港影响限制上涨高度，谨防冲高回落 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：M2605区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期维持震荡格局 [9] - 大豆观点和策略：A2605区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏多，预期受多因素影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，南美大豆天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，受美豆带动和需求回升交叉影响维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，受美国大豆产区天气炒作和中美贸易协议影响，短期维持震荡，等待美国大豆产量和贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素：中美贸易谈判达成初步协议，国内油厂豆粕库存无压力，南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量1月高位，巴西大豆种植天气正常情况下维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑盘面底部，国产大豆需求回升预期支撑价格 [15] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购，新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 - 2月9 - 25日豆粕、菜粕成交均价和成交量，以及豆菜粕成交均价价差数据 [16] - 2月10 - 25日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格汇总数据 [18] - 2月9 - 25日大豆和粕类仓单统计数据 [20] - 全球大豆2016 - 2025年供需平衡表数据 [32] - 国内大豆2016 - 2025年供需平衡表数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39][40][41] - 2025/26年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42][43] - USDA近半年（2025.7 - 2026.2）月度供需报告数据 [44] - 进口大豆月度到港量2021 - 2026年数据 [47] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关总结内容 其他相关数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 油厂大豆库存回落，豆粕库存低位回升，12月豆粕产量同比增加，未执行合同回落，备货需求减弱 [48][50][52] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少且环比小幅回落，生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升，国内大猪比例回升，二次育肥成本回升，养殖利润小幅盈利，猪粮比和料肉比回落至低位 [56][58][60][62][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2710至2770区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存同比增加偏空，盘面和主力持仓偏空，短期受美豆带动维持震荡格局 [8][9] - 大豆一A2605在4340至4440区间震荡，基本面中性，基差升水期货中性，库存同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，国产大豆收储和性价比优势支撑底部但进口大豆到港量和国产大豆增产压制预期 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2710 - 2770区间震荡，大豆一A2605在4340 - 4440区间震荡，给出两者基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等情况及预期 [9][11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致生猪补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素有国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素有巴西大豆丰产中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 给出2016 - 2025年全球和国内大豆供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据 [32][33] - 给出2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷、2025/26年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程数据 [34][35][39] - 给出USDA近半年月度供需报告，包含种植面积、单产、产量等数据 [44] - 进口大豆到港量年初进入低位，同比近期有所减少，油厂大豆库存继续回落，豆粕库存低位回升，油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加，油厂未执行合同继续回落，备货需求减弱 [47][48][50] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少环比小幅回落，生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本继续回升，国内生猪养殖利润小幅盈利，猪粮比和料肉比回落至低位 [56][58][60] 持仓数据 未提及相关有效内容 其他数据 - 给出1月29日 - 2月6日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [16] - 给出1月30日 - 2月6日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [18] - 给出1月28日 - 2月6日大豆和粕类仓单统计数据 [20] - 豆粕期货回归震荡，现货相对平稳，现货升水维持偏高位，油厂豆粕库存维持高位，豆菜粕现货价差缩窄，2605合约豆菜粕价差小幅波动 [23][25][29]

分组1：行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：核心观点 - 豆粕M2605预计在2740至2800区间震荡，美豆震荡回落，国内豆粕受美豆走势、需求和消息面影响短期维持震荡格局，油厂豆粕库存环比减少但同比增加，主力空单增加、资金流出 [9] - 大豆豆一A2605预计在4320至4420区间震荡，美豆震荡回落，国内大豆受现货价格、需求、贸易协议和进口大豆到港影响短期维持区间震荡，油厂大豆库存环比减少但同比增加，主力多单减少、资金流出 [10] 分组3：各目录内容总结 每日提示 - 未提及相关内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡 [12] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使其维持区间震荡 [12] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气有炒作可能和中美贸易协议影响，豆粕短期维持震荡等待美豆产量和贸易谈判后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素包括中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数 [13] - 利空因素包括国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常情况下南美大豆丰产预期 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [13] 大豆 - 利多因素包括进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [14] - 利空因素包括巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [14] 基本面数据 - 提供了2026年1月22 - 30日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 提供了2026年1月23 - 30日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [17] - 全球大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据 [32] 持仓数据 - 提供了2026年1月21 - 30日豆一、豆二、豆粕仓单数据及较上日变化情况 [19] 其他数据 - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 展示了2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 展示了2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [38][39][40] - 展示了2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [41][42] - USDA近半年月度供需报告展示了2025.6 - 2026.1种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据 [43] - 美豆周度出口检验环比回落、同比回升 [44] - 进口大豆到港量年初进入低位，同比近期有所减少，给出了2021 - 2026年1 - 12月进口大豆月度到港量数据 [46] 市场情况 - 油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加 [24][49] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持高位 [26] - 豆菜粕现货价差缩窄，2605合约豆菜粕价差高位回落 [28] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存继续回落 [47] - 油厂未执行合同继续回落，备货需求保持良好预期 [51] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [53] 生猪市场 - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落 [55] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格维持弱势 [57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本继续回升 [59] - 国内生猪养殖利润小幅盈利 [61]