私募信贷风险警告 - 摩根大通CEO戴蒙警告，在终将到来的信用周期中，私募信贷的损失将超过预期[2] - 损失超预期的核心原因是贷款标准一直趋于宽松[2] - 私募信贷基金提供的贷款在透明性和评估标准方面不够充分[2][4] - 即便实际损失几乎没有变化，但一旦预计环境将会恶化，投资者抛售的可能性就会增加[2][4] 风险具体成因 - 贷款标准宽松是未来损失扩大的原因之一[4] - 使用“实物支付”（PIK，借款方暂不支付利息而是将其计入本金）的情况增多[4] - 民间评级机构对非银贷款给予积极评价[4] - 戴蒙曾将私募信贷领域的问题贷款称为“蟑螂”，并比喻当发现一只时，已经有一群[5] - 近期已有案例，如美国汽车零部件企业First Brands Group等接连破产，英国一家贷款公司破产，面向软件企业的贷款质量也令人担忧[5] 监管与系统性风险展望 - 监管部门可能迟早会提出更严格的标准要求，从而要求放贷方拥有更多资本[4] - 但从宏观来看，引发系统性风险的可能性较低[4] 宏观经济与市场环境 - 戴蒙警示，中东局势紧张引发的温和通胀，可能成为“麻烦制造者”，引发利率上升和资产价格下跌[6] - 美国于2025年7月通过大规模税收与支出法（OBBB法）等大规模财政刺激政策，且放宽银行资本监管措施，这些会成为经济的利好因素[6] - 对于美国金融监管部门3月底公布的放宽大型银行自有资本要求的监管方案，戴蒙提出批判性看法，认为放宽是好事，但坦率来说仍存在不合理之处[6]

原油价格飙升与市场驱动因素 - 北京时间4月2日晚间，WTI原油期货价格涨逾12%，突破112美元/桶；布伦特原油期货价格涨超8%，逼近110美元/桶 [1] - 油价大涨受两则消息刺激：一是美国总统特朗普演说未提及重启霍尔木兹海峡细节，并称美军将在未来两到三周内对伊朗进行猛烈打击；二是路透社报道称，因乌克兰袭击俄罗斯基础设施，俄罗斯石油出口能力减少每日100万桶，占总产能的五分之一 [3] - 自美以伊战事爆发以来，美国基准原油价格已上涨超50%，全美普通汽油平均价格上涨至每加仑4.02美元，创近4年来新高 [8] 伊朗局势升级与军事行动 - 伊朗伊斯兰革命卫队于4月2日实施“真实承诺-4”第90波打击行动，对地区内与美国相关的钢铁和铝业设施发动打击 [3][4] - 此次行动打击目标包括阿联酋阿布扎比的美国钢铁和金属工业设施、巴林的美国铝业设施、以色列军工企业拉斐尔相关设施以及美军在巴林麦纳麦附近的驻地，造成数十名美国人员死伤 [5] - 伊朗方面表示此次打击是一次警告，若针对其工业设施的袭击再次发生，下一步回应将更严厉，并将针对以色列基础设施及美国在地区的经济设施 [5] - 伊朗伊斯兰革命卫队一名高级指挥官在4月1日的一次袭击中身亡，卡拉季阿齐米耶地区多处目标遭袭，其中一座重要桥梁被击中 [3] 地缘政治言论与事实核查 - 法国总统马克龙表示，用军事行动“解放”霍尔木兹海峡“不现实”，并重申对伊朗的军事行动是美国和以色列“单方面决定的” [5] - 美联社指出美国总统特朗普4月1日关于伊朗战事的电视讲话存在多处失实 [6] - 失实内容包括：声称伊朗政权更迭已发生，而分析认为美国实现伊朗政权更迭的前景日益渺茫 [7]；声称美国不需要中东石油，而分析师指出任何地区的供应被扰乱都会影响全球油价 [8]；声称美国没有通胀，而美国2月CPI同比上涨2.4%，仍高于美联储2%的政策目标 [9]；声称吸引投资总额超过18万亿美元，而白宫数据显示实际吸引投资额约10.5万亿美元 [10]；错误表述奥巴马政府向伊朗支付17亿美元现金为馈赠，实为偿还旧债本金与利息 [11]

2026年清明节及港股通休市安排 - 2026年清明节期间，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所将于4月4日（星期六）至4月6日（星期一）休市，并于4月7日（星期二）起照常开市[1] - 同期，上海证券交易所和深圳证券交易所的港股通服务安排为：4月3日（星期五）至4月7日（星期二）不提供服务，并于4月8日（星期三）起照常开通[2]

报告行业投资评级 - 单边区间震荡 跨期观望 跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货出厂报价达3月指导价，国内处春耕保供稳价关键期，价格稳定为主 淡储3月全面投放 受地缘冲突影响大宗波动加剧，尿素盘面震荡，现货成交放缓，下游刚需采购 供应端临时故障增加，供应量小幅下降 需求端中部返青肥接近尾声，华南西南春耕进行中 复合肥开工回升，前期低价订单走货好，高价市场抵触 三聚氰胺市场情绪好，出口向好，价格上涨，开工回升，刚需采购 近期工业需求提升，厂内库存去库，港口库存小幅累库 伊朗局势使国际尿素价格上涨，但国内出口配额暂无新消息，海外高价难传导至国内市场 后续关注出口动态、淡储投放节奏和现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2026 - 03 - 30，尿素主力收盘1882元/吨（+5） 河南小颗粒出厂价报价1860元/吨（0） 山东地区小颗粒报价1900元/吨（+0） 江苏地区小颗粒报价1900元/吨（+10） 小块无烟煤850元/吨（+0） 山东基差18元/吨（-5） 河南基差 - 22元/吨（-5） 江苏基差18元/吨（+5） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 03 - 30，企业产能利用率88.35%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 2026 - 03 - 30，尿素生产利润300元/吨（+0） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2026 - 03 - 30，出口利润3112元/吨（+285） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 03 - 30，复合肥产能利用率51.24%（+1.27%） 三聚氰胺产能利用率为65.98%（+6.67%） 尿素企业预收订单天数8.24日（-0.05） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 03 - 30，样本企业总库存量为70.05万吨（-10.84），港口样本库存量为16.90万吨（+0.20） [1]

军事行动与地缘政治动态 - 大连海事局发布航行警告，渤海海峡黄海北部自3月29日16时至4月5日16时执行军事任务，禁止驶入 [1] - 伊朗方面表示正制定战争结束条件，同时美国航母曝出新动向 [4] - 美军轰炸机发出紧急信号，伊朗警告以色列，俄罗斯就此发声 [4] 金融市场与资产价格反应 - 存储芯片板块逆市拉升，机构认为存在上车机会 [4] - 受伊朗局势再生变数影响，盘中相关资产集体大涨 [4] - 金价出现狂飙，背后存在特定逻辑支撑 [4] - 某4倍大牛股突传利好，其所属超级赛道再迎重磅催化 [4]

火灾事故 - 山西省太原市小店区亲贤北街附近一高层建筑于28日晚发生火灾 [1] - 目前明火已扑灭 火灾已造成1人死亡 7人重伤 18人轻伤 [1] 其他财经资讯 - 存储芯片板块出现逆市拉升 机构认为存在上车机会 [3] - 伊朗表示正在制定战争结束条件 同时美国航母有新动向 [3] - 美军轰炸机发出紧急信号 伊朗警告以色列 俄罗斯就此发声 [3] - 盘中市场集体大涨与伊朗局势变化相关 金价狂飙背后有特定逻辑 [3] - 某4倍大牛股突传利好 其所属超级赛道再迎重磅催化 [3]

七国集团关于伊朗局势的联合声明 - 七国集团成员国外交部长和欧盟外交与安全政策高级代表于4月27日就伊朗局势发表联合声明 [1] - 声明呼吁设法减少当前中东冲突的地区影响及外溢经济冲击 [1] - 声明强调应减少冲突对地区伙伴、平民、关键基础设施的影响，并协调人道救援工作 [1] - 声明呼吁立即停止针对平民和民用基础设施的袭击 [1] - 声明认为建立多元化伙伴关系、加强协调并支持相关举措，有益于缓解冲突外溢经济冲击 [1] - 声明呼吁永久性恢复霍尔木兹海峡通航 [1] 七国集团外长会议背景 - 七国集团（美国、德国、英国、法国、意大利、加拿大和日本）外长会于4月26日至27日在法国举行 [1] - 会议讨论了伊朗局势、俄乌冲突和全球治理等问题 [1]

七国集团就伊朗局势发表联合声明 - 七国集团成员国外交部长和欧盟外交与安全政策高级代表于3月27日就伊朗局势发表联合声明 [3] - 声明呼吁设法减少当前中东冲突的地区影响及外溢经济冲击 [3] - 声明强调应减少冲突对地区伙伴、平民、关键基础设施的影响，并协调人道救援工作 [3] 声明核心主张与行动呼吁 - 声明呼吁立即停止针对平民和民用基础设施的袭击 [3] - 声明认为建立多元化伙伴关系、加强协调并支持相关举措，有益于缓解冲突外溢经济冲击 [3] - 声明呼吁永久性恢复霍尔木兹海峡通航 [3] 相关会议背景 - 七国集团（美国、德国、英国、法国、意大利、加拿大和日本）外长会于3月26日至27日在法国举行 [3] - 会议讨论了伊朗局势、俄乌冲突和全球治理等问题 [3]

中英高层会晤与双边关系 - 中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京会见英国首相国家安全事务顾问鲍威尔，双方就落实两国领导人共识、发展双边关系进行沟通 [1] - 王毅表示，今年1月英国斯塔默首相成功历史性访华获得积极评价，发展中英长期稳定的全面战略伙伴关系是大势所趋、民心所向 [1] - 双方同意通过相向而行、建设性沟通来处理挑战和问题，以实现互利双赢，并计划开展各层级交往，深化各领域合作，有效管控分歧，推动中英关系稳定向前发展 [1] - 鲍威尔表示，英方愿同中方落实好斯塔默首相访华成果，加强沟通合作，携手发展长期稳定的全面战略伙伴关系 [1] 国际热点问题讨论 - 双方就伊朗局势、乌克兰危机等国际热点问题交换了意见 [1] - 王毅介绍了中方秉持的客观公正立场，指出伊朗局势外溢影响扩大，战事延宕会造成更多损伤和更严重后遗症 [1] - 王毅强调，各方当前应做的不是火上浇油，而应釜底抽薪，共同将问题拉回到对话谈判的政治解决轨道上来 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 主要央行利率走势预期变化使贵金属持有成本抬升，压制黄金、白银价格走势；短线快速下跌后空方力量得到宣泄，或在目前位置展开宽幅震荡；市场短期波动放大，投资者需控制仓位、防控风险 [2] 相关目录总结 行情复盘 COMEX黄金期货跌4.99%报4651.90美元/盎司，COMEX白银期货跌6.16%报72.81美元/盎司；沪金主力合约下跌4.99%报1026.74元/克，沪银主力合约下跌6.07%报17660元/千克 [1] 重要资讯 - 3月19日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少4.858吨，当前持仓量为1062.135吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少77.46吨，当前持仓量为15186.94吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储4月加息25个基点概率为7.2%，维持利率不变概率为92.8%；到6月累计加息25个基点概率为9.2%，累计加息50个基点概率为0.2%，维持利率不变概率为90.6% [1] - 周四欧洲央行宣布维持存款机制利率、主要再融资利率、边际贷款利率不变，符合市场预期；英国央行全票通过维持利率不变决定，并开启“可能加息”通道；日本央行连续第二次会议将利率维持在0.75%不变，声明提及关注油价上涨影响 [1] - 周四公布美国上周首次申领失业救济人数为20.5万人，预估为21.5万人，前值为21.3万人；3月7日当周持续申请失业救济人数+1万至185.7万人 [1] - 美国财政部长3月19日表示，美国未攻击伊朗能源基础设施，已允许伊朗石油继续输送，或在未来数日内解除对海上伊朗石油的制裁，或再次释放战略石油储备以抑制油价 [1] - 法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本宣布准备共同保障霍尔木兹海峡航行安全 [1] - 伊朗称进攻与防御力度空前，警告若能源设施再遭袭将报复；伊朗议会正在推动法案，若霍尔木兹海峡用作安全通道，相关国家需向伊朗支付通行费和税款 [1] 市场逻辑 - 周三公布的美国2月生产者价格指数同比上升3.4%，高于市场预估，交易员减少对美联储2026年降息的押注；周四公布的美国上周初请失业金人数低于预期，降低美联储2026年降息预期并出现加息押注 [2] - 美联储3月议息会议维持联邦基金利率不变，欧洲央行、英国央行、日本央行均宣布利率不变，欧洲央行上调通胀预期 [2] - 主要央行利率走势预期变化使贵金属持有成本显著抬升，压制黄金、白银价格走势 [2] - 周四美元指数回落收跌1.10%，报99.19；10年期美债收益率冲高回落收报4.25% [2] - 伊朗反击后美财长表示可能取消制裁，以色列将“暂停”空袭，周四国际原油价格大涨后回落 [2] - COMEX黄金和白银大幅下跌后有所反弹，短线快速下跌后空方力量得到宣泄，或在目前位置展开宽幅震荡，需关注伊朗局势演变 [2] 交易策略 市场短期波动放大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]