综合实力更加雄厚 - 中国银行业总资产近47万亿元，位居世界第一[1] - 股票、债券市场规模位居世界第二[1] - 全球1000强银行中上榜的中资银行总资产首次突破100万亿元[1] - 近半数全球系统重要性银行和保险公司已在华设立机构，43家进入中国[1] - “十四五”以来中国外汇储备规模连续20年位居世界第一，近两年保持在3万亿美元以上[1] 服务实体经济质效 - 5年来银行业保险业通过信贷、债券、股权等方式为实体经济提供新增资金9万亿元[2] - 保险赔付金额较“十三五”时期增长61.7%[2] - 农业保险为农户提供风险保障，近5年交易所市场股债融资合计达到1589[2] - 新上市企业中科技企业或科技含量较高企业占比较高，市值前50名公司中科技企业数量显著[2] - 科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速达11%[2] 资本市场结构变化 - 目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比[2] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值较“十三五”末期增长32%[2] - 证券交易所市场各板块总市值占比显示科创板从2019年1.34%提升至2025年9月9.43%，创业板从9.31%提升至14.79%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场温和缩量热点集中个股表现疲软 海内外消息刺激下成交向科技板块集中 科创50指数涨幅近6.5%领跑市场 其余板块个股跌势严峻 小微盘回调幅度更大 [2] - 本周各品种基差波动较小 IH保持年化2%升水 其余三品种年化贴水较上周略有收窄 IC和IM年化贴水分别位于9%和12%附近 期限结构更平坦可保持远月对冲 [2] - 本周模型预测下周IH基差走弱 IF、IC、IM基差走强 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场情况 - 本周国新办举行新闻发布会 央行等负责人介绍“十四五”时期金融业发展情况 不涉及短期政策调整 市场对“十四五”规划存在抢跑交易 [2] - 工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》 A股钢铁板块探底回升 [2] - 美国二季度GDP增速上修至3.8%创近两年新高 PCE及核心PCE上修 消费支出强劲 通胀压力顽固或影响美联储货币政策 [2] - 上证50、沪深300、中证500周线涨幅均在1%左右 中证1000、2000分别录得0.5%、1.8%下跌 [2] 基差情况 - 本周各品种基差波动较小 IH保持年化2%升水 其余三品种年化贴水较上周略有收窄 IC和IM年化贴水分别位于9%和12%附近 期限结构更平坦可保持远月对冲 [2] 基差预测 - 本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差的运动方向判断分别为走弱、走强、走强、走强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场有18268亿元逆回购到期，周四还有3000亿元MLF到期，央行将根据宏观经济情况综合应用货币政策工具保证流动性充裕 [4] - 国务院新闻办发布会总结“十四五”金融业发展成果，对短期资本市场走势指引有限，近期中美经贸会谈积极、美联储降息对A股构成利好，但国内经济数据不佳，政策“强预期”再起，股指趋势延续多头，建议调整做多，节前控制仓位 [6] 根据相关目录分别进行总结 货币市场 - DRO01收盘价1.43，较前值变动-3.67bp；DR007收盘价1.49，较前值变动-2.08bp；GC001收盘价1.60，较前值变动19.50bp；GC007收盘价1.62，较前值变动7.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.38，较前值变动-0.75bp；5年期国债收盘价1.60，较前值变动-0.50bp；10年期国债收盘价1.79，较前值变动-0.75bp；10年期美债收盘价4.14，较前值变动3.00bp [3] - 央行昨日开展2405亿元7天期逆回购操作，当日2800亿元逆回购到期，单日净投放2605亿元 [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4523，较前一日变动0.46%；上证50收盘价2922，较前一日变动0.43%；中证500收盘价7225，较前一日变动0.76%；中证1000收盘价7489，较前一日变动0.69% [5] - IF当月收盘价4506，较前一日变动0.4%；IH当月收盘价2923，较前一日变动0.3%；IC当月收盘价7143，较前一日变动0.5%；IM当月收盘价7396，较前一日变动0.7% [5] - IF成交量110121，较前一日变动-32.5；IF持仓量256208，较前一日变动-0.3；IH成交量20813，较前一日变动-24.5；IH持仓量较前一日变动4.0；IC成交量114627，较前一日变动-38.9；IC持仓量238802，较前一日变动-3.0；IM成交量213295，较前一日变动-33.1；IM持仓量354212，较前一日变动-2.8 [5] - 行业板块涨跌互现，贵金属、消费电子、半导体、通信服务板块涨幅居前，旅游酒店、能源金属、汽车服务、化肥行业、商业百货、酿酒行业跌幅居前，沪深两市成交额21215亿，较上交易日缩量2023亿 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约0.00%，下月合约3.93%，当季合约3.54%，下季合约2.87% [7] - IH升贴水当月合约-0.21%，下月合约0.04%，当季合约-0.12%，下季合约-0.15% [7] - IC升贴水当月合约16.52%，下月合约12.37%，当季合约12.17%，下季合约10.86% [7] - IM升贴水当月合约18.30%，下月合约14.38%，当季合约14.36%，下季合约12.81% [7]

金融业总体发展成就 - 金融事业在"十四五"时期取得新的重大成就 [1] 银行业与保险业支持实体经济 - 银行业保险业通过信贷、债券、股权等多种方式支持实体经济规模达170万亿元 [3] - 保险业累计赔付9万亿元，较"十三五"时期增长61.7% [8] - 农业保险为8亿户次农户提供风险保障 [8] - 商业养老、健康保险积累准备金11万亿元 [8] 资本市场与直接融资 - 交易所市场直接融资比重稳中有升，较"十三五"末提升2.8个百分点 [9] - "十四五"以来上市公司通过分红、回购派发"红利"10.6万亿元 [12] - 上市公司分红回购规模较"十三五"时期增长超过8成 [13]

金融业总体规模 - 银行业总资产达470万亿元 位居世界第一 [1] - 股票和债券市场规模位居世界第二 [1] - 外汇储备规模连续20年保持世界第一 [1] - 银行业保险业总资产突破500万亿元 全球最大信贷和第二大保险市场地位稳固 [2] 服务实体经济成效 - 科技型中小企业贷款 普惠小微贷款 绿色贷款年均增速均超20% [2] - 银行业保险业通过多种方式为实体经济提供新增资金170万亿元 [2] - 保险业累计赔付9万亿元 较"十三五"时期增长61.7% [2] - 基础设施贷款余额达54.5万亿元 较"十三五"末增长62% [4] - 车险累计承保机动车超16亿辆次 较"十三五"时期增长40% [4] 资本市场发展 - A股市场韧性和抗风险能力增强 上证综指年化波动率15.9% 较"十三五"下降2.8个百分点 [2] - 交易所市场股债融资总额57.5万亿元 直接融资比重达31.6% 较"十三五"末提升2.8个百分点 [5] - 新上市企业中科技类企业占比超过90% [5] 金融风险防控 - 银行业不良贷款 资本充足率 偿付能力等核心指标均处于健康区间 [3] - 五年处置不良资产规模较"十三五"时期增加超40% [3] - 行业风险抵御资本和拨备总规模超过50万亿元 [3] - 融资平台数量较2023年初下降超60% 金融债务规模下降超50% [3] 金融改革开放 - 贸易外汇收支效率提升 跨境投融资便利化水平提高 [5] - 支持跨境电商电子化结算 "十四五"期间办理业务超56亿笔 [5] - 监管体系全面强化 构建机构监管 行为监管 功能监管 穿透式监管 持续监管"五大监管"体系 [3]

金融体系规模与稳健性 - 截至2024年6月末中国银行业总资产近470万亿元位居世界第一 [1] - 股票和债券市场规模位居世界第二外汇储备规模连续20年位居世界第一 [1] - 金融体系总体稳健金融风险总体可控为经济高质量发展提供有力支持 [1] 金融服务实体经济质效 - “十四五”期间科技型中小企业贷款普惠小微贷款绿色贷款年均增速均超过20% [1] - 5年来银行业保险业通过信贷债券股权等方式为实体经济提供新增资金170万亿元 [1] - 科研技术贷款制造业中长期贷款基础设施贷款年均增速分别为27.2% 21.7% 10.1% [1] 资本市场服务科技创新 - 目前A股科技板块市值占比超过四分之一 [2] - 市值前50名公司中科技企业数量从“十三五”末的18家提升至当前的24家 [2]

金融体系规模与稳健性 - 中国金融体系总体稳健，金融机构总体健康，金融市场运行平稳 [1] - 截至今年6月末，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [1] - 金融监管总局数据显示，银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9%，全球最大信贷和第二大保险市场地位更加稳固 [2] - 外汇储备规模连续20年位居世界第一，近两年稳定在3.2万亿美元以上 [1][7] 资本市场发展 - 股票、债券市场规模位居世界第二 [1] - 近五年，交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，直接融资比重达到31.6％，较"十三五"末提升2.8个百分点 [3] - A股市场韧性和抗风险能力增强，上证综指年化波动率15.9%，较"十三五"下降2.8个百分点 [4] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [5] 金融服务实体经济 - 5年来，银行业保险业通过多种方式为实体经济提供新增资金170万亿元 [2] - 科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速均超过20% [1] - 科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长分别为27.2%、21.7%、10.1% [2] - 城市房地产融资协调机制白名单项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [2] 资本市场结构与质量 - A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [3] - 市值前50名公司中科技企业从"十三五"末的18家提升至当前的24家 [3] - 上市公司主动回报投资者意识增强，5年通过分红、回购合计10.6万亿元，比"十三五"增长超过8成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [3] - "十四五"时期共207家公司平稳退市 [6] 人民币国际化与对外开放 - 人民币已成为中国对外收支的第一大结算货币，全球第三大贸易融资货币、第三大支付货币，在IMF特别提款权货币篮子中的权重位列第三 [1] - 人民币在跨境贸易中的使用占比由16%上升到近30% [7] - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市 [6] - 跨境双向投融资活跃，7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿元 [7]

A股市场结构变化 - A股科技板块市值占比超过四分之一，市值前50名公司中科技企业数量从"十三五"末的18家提升至当前的24家 [2] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [5] 金融支持实体经济成效 - "十四五"期间科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速均超过20% [3] - 中国货币政策坚持以我为主，实施适度宽松的货币政策，以保持流动性充裕并促进社会综合融资成本下降 [6] 国家金融稳定与外汇管理 - "十四五"以来我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上，近两年保持在3.2万亿美元以上 [4] - 国家外汇局持续保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，使其发挥经济金融"稳定器"和"压舱石"作用 [4]

金融服务实体经济质效 - 中国特色现代货币政策框架逐步形成，政策传导更为有效 [2] - “十四五”时期科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速超过20% [2] - 银行业保险业五年来为实体经济提供新增资金170万亿元 [11] - 重点领域投放精准有力，科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长27.2%、21.7%和10.1% [11] - 近五年交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，直接融资比重达31.6% [27] 金融体系稳健性与风险防控 - 金融体系总体稳健，金融机构总体健康，金融市场运行平稳 [3] - 不良贷款、资本充足率、偿付能力等主要监管指标处于健康区间 [13] - 五年来处置不良资产较“十三五”时期增加超过40%，行业抵御风险的资本和拨备总规模超过50万亿元 [13] - 高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降，风险完全可控 [14] - 交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平 [38] 金融监管与执法 - 全面加强金融监管，严厉打击金融腐败 [6] - “十四五”以来金融监管总局累计处罚机构2万家次，责任人3.6万人次 [12] - “十四五”期间证监会作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30% [28] - 五年来共向公安机关移送案件和线索超700件 [40] - 重拳整治金融乱象，清退违法违规股东3600多个 [15] 资本市场发展与改革 - A股市场总市值于今年8月首次突破100万亿元 [29] - 上市公司五年通过分红、回购派发“红包”合计超过10.6万亿元，比“十三五”增长超8成 [25] - 股票发行注册制全面推开，已有3家未盈利科技企业在科创板完成注册 [32][33] - “并购六条”发布以来已披露230单重大资产重组 [34] - “十四五”时期共207家公司平稳退市 [35] 金融开放与国际影响力 - 人民币已成为全球第三大贸易融资货币、第三大支付货币，在SDR货币篮子中权重位列第三 [9] - 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超过10万亿元 [50][51] - 外资持有A股市值3.4万亿元，新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [36] - 我国跨境收支规模2024年达14万亿美元，较2020年增长64% [54] - 人民币在跨境贸易中使用占比由16%升至近30% [56] 行业规模与市场地位 - 银行业保险业总资产超过500万亿元，五年来平均增长近9% [10] - 全球最大信贷市场和第二大保险市场地位更加稳固 [10] - “十四五”以来车险累计承保机动车超16亿辆次，较“十三五”增长40% [18] - 新能源车在保车辆超过4000万辆 [18] - 全市场期货期权品种达157个，广泛覆盖国民经济主要产业领域 [29] 支持科技创新与产业升级 - 高新技术企业贷款余额近19万亿元，年均增速超过20% [20] - 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元，较“十三五”末增长85% [20] - 推进四项试点累计为科技领域新增投资超过万亿元 [20] - 科技保险累计提供风险保障超过10万亿元，首台套、首批次保险支持创新应用项目3600个 [20] - 聚焦服务新质生产力发展，接续推出“科创十六条”等举措 [32] 外汇管理与国际收支 - 我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上，近两年在3.2万亿美元以上 [53] - “十四五”以来破获外汇案件超过6100件 [52] - 企业外汇套期保值比例由2020年的17%上升到30%左右 [56] - 外汇展业改革试点银行已纳入优质客户超2.3万家，累计办理业务5000多亿美元 [57] - 跨境资金流动总体均衡，人民币汇率在主要货币中表现稳定 [55] 投资者保护与市场生态 - 各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [31] - A股市场年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点 [26] - 特别代表人诉讼康美药业案赔偿投资者约24.6亿元，紫晶存储案、泽达易盛案分别赔付10.9亿元和2.8亿元 [42] - 非法集资发案数量较“十三五”时期下降五成 [23] - 完善减持、量化交易、融券等监管规则，健全投保体系 [41]

金融体系稳健性与监管成效 - 金融体系总体稳健，金融机构健康，金融市场运行平稳 [3] - 银行业保险业主要监管指标处于健康区间，处置不良资产较“十三五”增加超40%，行业抵御风险资本和拨备总规模超50万亿元 [7] - 证监会“十四五”期间作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30% [16] - 金融监管总局“十四五”以来累计处罚机构2万家次，责任人3.6万人次 [11] 金融业规模与对实体经济支持 - 银行业保险业总资产超500万亿元，五年来平均增长近9% [8] - 五年来银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元 [9] - 近五年交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，直接融资比重达31.6%，较“十三五”末提升2.8个百分点 [14] - “十四五”期间科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速均超过20% [3] 信贷结构优化与重点领域投放 - 科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增速分别为27.2%、21.7%和10.1% [9] - 资本市场含“科”量上升，A股科技板块市值占比超四分之一，市值前50公司中科技企业从18家增至24家 [13] 资本市场发展与上市公司回报 - 五年来上市公司通过分红、回购派发“红包”合计超10.6万亿元，比“十三五”增长超八成，相当于同期IPO和再融资金额的2.07倍 [15] - A股市场韧性增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点 [15] 金融对外开放与国际收支 - 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超过10万亿元 [17] - 我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上，近两年在3.2万亿美元以上 [19] - 我国在国际金融治理合作中的参与度、影响力和话语权显著提高 [5] 金融改革与制度建设 - 中国特色现代货币政策框架逐步形成 [4] - 资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，新“国九条”及60余项配套规则出台 [12] - 金融监管总局完成系统机构改革，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管五大监管 [11] - 外汇市场宏观审慎加微观监管两位一体管理框架不断完善，“十四五”以来破获外汇案件超6100件 [18]