比特币价格大幅回调 - 11月4日比特币价格一度失守10万美元大关，为自6月23日以来首次跌破该关键点位 [1] - 尽管后续价格有所回升，但过去一个月比特币整体价格已下跌超过18% [1] - 同期主流加密货币以太坊也下跌近10%，报3296美元 [3] 市场连锁反应与爆仓情况 - 受比特币走势影响，过去24小时全网有34.2万人被爆仓，爆仓总金额超过13亿美元 [3] - 爆仓头寸中多头损失占主导，占比达85% [3] - 具体爆仓数据显示，24小时爆仓金额为13.22亿美元，其中多头爆仓11.27亿美元，空头爆仓1.96亿美元 [4] - 12小时爆仓金额为8.28亿美元，4小时爆仓金额为6.09亿美元，1小时爆仓金额为3620.82万美元 [4] 价格下跌驱动因素 - 香港信报分析认为比特币价格下跌主因是全球投资者避险情绪升温 [4] - 科技股在大幅上涨后形成的庞大泡沫以及美国通胀压力限制美联储政策宽松空间，均对加密货币等风险资产构成利空 [4] - 市场情绪指标显示，加密货币恐惧与贪婪指数已滑入"极度恐惧"区间 [4] 部分投资者仍持乐观态度 - Strategy公司宣布再次增持397枚比特币，耗资约4560万美元，该公司目前持有超64万枚比特币，总采购成本达474.9亿美元 [6] - 金融市场研究机构Fundstrat的Tom Lee预测，尽管市场动荡，比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元 [6]

加密货币市场表现 - 以太坊价格大幅下跌15%至3061美元/枚 [1] - 比特币价格下跌超过7%至99000美元/枚以下 [1] 市场下跌驱动因素 - 市场避险情绪升温导致全球风险资产受压 [1] - 加密货币交易所买卖基金(ETF)出现资金外流 [1] - 投资者抛售数字资产公司的忧虑加剧 [1] - 科技股经历大幅上涨后估值已处于高位，进一步上涨动力受到质疑 [1] - 美国通胀压力可能限制联储局的政策宽松空间，不利风险资产 [1] - 在人工智能驱动的上涨之后，股市对任何宏观数据疲弱或联储局政策路径转变越来越敏感 [1]

加密货币市场表现 - 加密货币价格普遍下跌，以太坊跌幅扩大至15%，价格跌至3061美元/枚 [1] - 比特币价格下跌超过7%，价格跌至9.9万美元/枚之下 [1] 市场情绪与压力因素 - 市场避险情绪升温，导致全球风险资产受压 [1] - 加密货币面临多重利淡因素，包括交易所买卖基金出现资金外流 [1] - 投资者抛售数字资产公司的忧虑加剧 [1] 相关资产类别动态 - 科技股在经历大幅上涨后估值已处于高位，其进一步上涨动力受到市场质疑 [1] - 股市对任何宏观数据疲弱或联储局政策路径转变越来越敏感 [1] 宏观经济背景 - 市场忧虑美国通胀压力可能限制联储局的政策宽松空间，此情况不利于风险资产 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场温和缩量热点集中个股表现疲软 海内外消息刺激下成交向科技板块集中 科创50指数涨幅近6.5%领跑市场 其余板块个股跌势严峻 小微盘回调幅度更大 [2] - 本周各品种基差波动较小 IH保持年化2%升水 其余三品种年化贴水较上周略有收窄 IC和IM年化贴水分别位于9%和12%附近 期限结构更平坦可保持远月对冲 [2] - 本周模型预测下周IH基差走弱 IF、IC、IM基差走强 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场情况 - 本周国新办举行新闻发布会 央行等负责人介绍“十四五”时期金融业发展情况 不涉及短期政策调整 市场对“十四五”规划存在抢跑交易 [2] - 工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》 A股钢铁板块探底回升 [2] - 美国二季度GDP增速上修至3.8%创近两年新高 PCE及核心PCE上修 消费支出强劲 通胀压力顽固或影响美联储货币政策 [2] - 上证50、沪深300、中证500周线涨幅均在1%左右 中证1000、2000分别录得0.5%、1.8%下跌 [2] 基差情况 - 本周各品种基差波动较小 IH保持年化2%升水 其余三品种年化贴水较上周略有收窄 IC和IM年化贴水分别位于9%和12%附近 期限结构更平坦可保持远月对冲 [2] 基差预测 - 本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差的运动方向判断分别为走弱、走强、走强、走强 [4]

通胀数据 - 美国8月CPI环比增长0.4% 经季节性调整前同比增长2.9% [1] - 核心CPI环比增长0.3% 经季节性调整前同比增长3.1% [1] - 服装价格上涨0.5% 影音产品价格上涨0.5% 汽车零部件价格上涨0.6% 新车价格上涨0.3% 能源价格上涨0.7% 食品杂货价格上涨0.6% 为2022年8月以来最大月度涨幅 [2] 就业市场 - 截至9月6日当周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人 为2021年10月以来最高 [1] - 美国8月非农就业人数仅增加2.2万人 失业率升至4.3% 创近4年新高 [5] - 年度非农数据修订值下修幅度大幅超出市场预期 2024年4月至2025年3月新增就业岗位数较初值下调幅度高达50% [5] 货币政策预期 - 市场充分消化美联储年底前降息三次的情景 意味着今年余下每次会议都将降息 [1] - 市场预期美联储年内将降息3次 每次25个基点 累计降息75个基点 [8][9] - 美联储政策重心向稳就业倾斜 但宽松幅度存在不及预期风险 [7][8] 经济前景分析 - 美国经济可能面临两种情境：温和放缓与软着陆 或硬着陆和衰退 [4][5] - 零售和食品销售环比增长0.5% 显示居民支出仍具活力 [4] - 若降息后就业提振效果有限且通胀反弹 美国或面临类滞胀风险 [8] 市场反应 - 10年期美债收益率跌破4%大关 美元指数走低 美股再创新高 [9] - 美元指数在小幅反弹后再度下行 反映市场更担忧就业指标恶化 [9] - 风险情绪回归 投资者对美联储降息存在强烈预期 [9]

黄金价格走势 - 国际黄金在亚盘时段遇阻回落收跌 几乎收复前两周涨幅但仍处于中轨上方[1] - 金价周内振幅达74.67美元 周收盘下跌62.23美元跌幅1.83%[3] - 布林带趋向缩口暗示后市维持震荡调整 方向仍趋向向上攀升[1] 宏观经济影响因素 - 美国7月PPI环比大增0.9% 创三年来最大增幅暗示通胀普遍上升[1][2] - 美联储官员反驳9月大幅降息预期 交易员预计降息25基点概率降至89.1%[1][2] - 普京暗示或与美国达成新军备协议 减弱避险情绪打压金价[1] 市场表现与分析师观点 - 现货黄金收盘下跌0.6% 无收益黄金在PPI数据公布后下跌[2] - 金价自周初高点3404.51美元回落 最低触及3329.84美元当周低点[3] - FXTM分析师认为金价可能面临更多压力 取决于特朗普普京峰会结果[2]

美元汇率走势 - 美元指数上周下跌0.44%至98.27点 [1] - 欧元兑美元汇率上涨0.47%至1欧元兑1.1639美元 [1] - 美元兑日元汇率下跌0.22%至1美元兑147.72日元 [1] 美国经济指标 - 美国7月份新增就业人数大幅低于预期 [1] - 服务业活动和房地产市场需求疲软表明美国经济增长正在放缓 [1] - 美国7月份消费者价格指数将于8月12日公布 市场将判断加征关税是否会加剧通胀压力 [1] 美联储政策预期 - 货币投资者预期美联储将在年底前进行三次降息 其中第一次降息可能在9月份 [1] - 美联储面临通胀和就业目标的风险 必须谨慎平衡其货币政策决策 [1]

美国就业市场降温与美联储政策预期 就业市场全面恶化 - 7月非农就业新增仅73000人 远低于预期 且5-6月数据合计下修258000人 [4] - 私营部门就业增长疲软：6月仅增3000人 7月增83000人 制造业连续三月每月减少13000岗位 [4] - 就业增长高度集中于医疗保健领域 休闲和酒店业7月仅增5000人 其他行业表现低迷 [4] - 失业率从4.117%升至4.248% 家庭就业调查显示就业人数减少260000人 劳动参与率连续三月降至62.2% [6] - 过去三月平均就业增长仅35000人 花旗推测实际数据可能更低 9月修正后或显示负增长 [6] - 联邦政府过去六个月累计减少84000岗位 凸显就业市场全面疲软 [6] 美联储降息预期升温 - 市场对9月降息概率从38%飙升至70%以上 芝商所数据显示概率近90%（其中25基点降息概率89.6%） [7] - 花旗基准预测：9月降息25基点 之后每次会议降25基点至明年3月终点利率3.00%-3.25% [8] - 若8月就业数据疲软（如失业率升至4.5%）可能触发50基点降息 风险偏向更宽松政策 [8] 历史对比与通胀变数 - 与去年不同 今年特朗普政府关税政策引发通胀担忧 美联储需判断经济放缓是暂时还是长期趋势 [10] - 花旗认为需求与劳动力市场疲软下通胀风险较小 若疲软持续 明年利率或降至3%以下 [10] - 9月前将公布更多就业与通胀数据 决定美联储采取观望或果断行动 [10]

黄金市场行情分析 - 黄金昨日呈现震荡偏空行情 亚盘开盘反弹 欧盘触及3310上方后回落 最终收盘于3289美元 日线收小阳线 [1] - 金价反弹受多重因素驱动 包括全球贸易不确定性加剧 美国通胀压力升温以及地缘政治局势紧张 但美联储鹰派立场和良好数据表现形成压制 [1] 非农数据影响评估 - 美国7月非农就业报告将直接影响美联储政策预期 疲软数据可能重燃降息预期并提振金价 强劲数据则强化鹰派立场压制金价 [1] - 近期美国数据表现显示非农利空概率更大 [1] 技术面分析 - 黄金回弹幅度超预期 白盘时段调整空间有限 下方支撑3270 上方阻力3300 破位需等待非农数据指引 [2] - 非农利多可能推动金价突破5日线3300 测试10/20日线3340 利空则可能下探3260-50甚至3210-00区间 [2] 交易策略建议 - 保守策略建议观望等待非农数据后调整 激进策略可择高短空 [2] - 具体操作建议3300-3305一线做空 止损3315 目标3250 破位持有 [3] 重点关注事件 - 北京时间20:30将公布美国7月失业率 非农就业人口 薪资年率/月率等关键数据 [4] - 后续需关注21:45美国制造业PMI终值 22:00消费者信心指数及通胀预期等数据 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对多个经济体提高进口关税，8月1日起生效，部分已签贸易协议，部分正在谈判 [2][9] - 全球贸易数据未来几个月或进一步扭曲，之后可能回调，年底和2026年初全球商品贸易或放缓 [6][41] - 关税上调可能增加美国通胀上行风险 [7][42] 根据相关目录分别进行总结 新关税情况 - 美国近日宣布新关税8月1日生效，通过信件通知伙伴经济体，公布细节无明确规律 [11] - 不同经济体新关税税率不同，与4月2日“互惠”关税相关，贸易平衡是关键驱动因素 [2][12] - 关税会对不同经济体和行业产生影响，如亚洲经济体影响美国服装和鞋类市场，印尼和马来西亚影响美国棕榈油价格 [16] 部分经济体受影响程度 - 部分经济体对美出口占GDP和总商品出口份额不同，受关税影响程度有差异 [18] - 关税只是基线，部分行业关税更高，如8月1日起铜关税50%，制药产品可能200%关税 [20][28] 贸易协议情况 - 英国、中国大陆和越南已达成或初步达成贸易协议，但英国钢铁关税和越南协议未正式签署 [29] - 印度和欧盟正在与美国谈判，预计8月1日前达成协议，欧盟可能接受10%基线关税 [30] 贸易流动冲击 - 2025年上半年全球贸易数据波动大，8月新关税生效后，未来几个月数据可能继续波动，之后会回调 [6][34] - 美国1 - 4月进口高于趋势累计1560亿美元，若商品囤积未消费，未来18个月进口可能降低约9% [36] 通胀压力 - 美国企业进口成本压力上升，贸易加权关税可能使许多产品投入价格上涨超10%，存在通胀风险 [42] - 虽然有报告称进口价格下降，但该分析截止5月，预计未来美国商品价格仍有通胀压力 [46] 美国贸易总结 - 不同经济体与美国贸易情况有差异，包括贸易量、进口产品类型和关税税率等 [48][52][56] - 部分经济体对美出口增长，如越南、台湾、印度等；部分贸易平衡或下降，如加拿大、中国大陆等 [70][73][78]