宏观经济与政策背景 - 中国经济在2026年进入以“高质量发展”为核心特征的全新周期[1] - 2026年是“十五五”规划开局之年，国家首次明确把“大幅提高居民消费率”作为核心战略任务[2] - 大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”政策在2026年将延续并进一步扩大[2] - 服务型消费将成为新的政策着力点和增量空间[2] 2026年“两新”政策核心内容 - 支持家电以旧换新：个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类1级能效或水效标准产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元[2] - 支持数码和智能产品购新：个人消费者购买手机、平板、智能手表、手环等4类产品（单件售价不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元；支持智能家居产品购新补贴，具体由地方制定[2] - 积极支持家装消费品换新[2] - 与2025年政策相比，2026年政策在家电补贴品类和能效标准上有所调整，补贴上限从2000元降至1500元[2] 核心消费群体转变：从Z世代到资深群体 - 以Z世代为代表的年轻群体因就业前景和技术浪潮不确定，陷入“防御性储蓄”和“反向消费”，并非当前“真金白银”消费主力[3] - 2026年中国最舍得花钱的群体将是拥有深厚资产积累的35-55岁中年女性以及60岁以上银发族[3] 35-55岁中年女性消费力量分析 - 中国80.6%的家庭消费决策由女性主导[9] - 93.5%的受访女性认为自己主要掌控个人收入，81.5%表示自己是家庭消费的主要决策者[9] - 73%的中国女性积极参与家庭财务规划，在子女教育方面母亲拥有54.9%的决策权，在酒类、手表、运动鞋服等传统男性消费领域也拥有一定决策权[10] - 该群体是家庭财富的规划者和实际管理人，消费权限和掌控的财富比以往更高[12] - 她们表现出极度理性：受过良好教育，积累职业和家庭财富，不被消费主义轻易洗脑，看重产品实际效果和科学证明[12] - 她们也表现出极度感性：超过62.8%的人在消费时把“情绪满足”列为首要考虑因素，也是对个人投资最坚定的执行者[12] - 2026年美妆护肤市场最大增量来自高功效抗衰：中国抗衰老市场在2025-2026年间保持10%的年均复合增长率，功能性化妆品占所有新护肤品申请的45%以上[12] - 整体营销从概念宣传转向硬核科普，品牌通过皮肤科医生、配方师进行科普，用对比实验和临床数据展示效果，塑造自律高效的现代女性生活方式[14] - 一旦产品有实际功效背书并能解决容貌、健康、家庭焦虑，她们愿意支付高昂的“情绪溢价”[14] 60岁以上银发族消费力量分析 - 特别是60-75岁的“新老人”，是第一批完整享受改革开放红利、房地产增值红利及养老金制度的一代人，拥有极高住房自有率，存量资产足以支撑高水平消费[14] - 2024年银发经济人均产出达46333元，市场总规模约7万亿元[16] - 截至2025年6月，60岁以上网民数量达1.61亿，熟练使用电商购物和视频种草，数字化能力提升打通线上消费堵点[16] - 新兴商业模式案例：成立于2019年的“红松”打造老年人社交网络平台，通过直播授课（如钢琴、书法、短视频剪辑）建立高粘性社群，核心卖点是社交，后端延伸至线下旅游和老年电商；该公司融资超1亿美元，拥有超1000万用户[16] - 学员案例“东篱俱乐部”：为退休人士规划社交、旅游等活动，与旅行社合作定制高品质、中等偏上价位的旅游项目；通过邀请刚退休的原单位领导作为志愿者带队并接受打分，形成裂变；该俱乐部拥有约70万会员，年营收达6亿元[19][20][22] - 银发族退下来不等于没有消费力，反而有很强的消费能力[22] - 产业政策上，银发经济被定义为涉及长寿科技、养老金融、抗衰老产业的万亿级支柱产业，定位跃升；政策放宽外资在医疗、生物技术领域准入限制，吸引全球资源服务中国老龄市场[22] 消费群体特征与商业启示 - 银发族拥有时间沉淀下的财富积累和充足休闲时间，商业痛点在于帮助他们度过时间，重新寻找意义感和尊重感[24] - 中年女性掌握家庭财富决策权，有钱但缺乏休闲时间，商业痛点在于帮她们节省时间，获得高效反馈[24] - 两个群体都是“高门槛、高忠诚度”用户：老人怕被骗，女性怕无效，企业建立信任成本高，需长期公关背书、线上社群运营和线下实际体验建立口碑[24] - 一旦突破信任阈值，这两个群体的复购率和转介绍率都非常高[24] - 当年轻人收缩消费时，阅历丰富、资产厚实的中年女性和银发族将撑起2026年中国消费的半壁江山[26] - 消费市场将从争夺流量红利向赢得品牌认知、获取人心红利的方向迁移[26]

文章核心观点 - 中国酒类行业正经历深刻结构性变革，传统酒类增长乏力，以低度、利口、多元风味为特征的“新酒饮”阵营正以前所未有的速度开辟新增长曲线，成为定义行业下一个周期的核心力量 [1] - 新酒饮的崛起是由消费代际更替、场景迁移与供给创新共同驱动，其增长引擎已从传统的身份符号和社交服从，切换为以情绪价值和自我满足为核心的新逻辑 [1][7] - 新酒饮市场规模预计在2025年达到1351亿元，2020-2025年复合增长率高达37.18%，其增长并非简单分割存量市场，而是系统性开拓了全新消费理念下的饮用场景、人群与频次 [1][2][7] 行业增长动力切换 - 传统酒类依赖的政商务“硬场景”持续收缩，最具代表性的白酒公务消费占比已从过去40%的高点骤降至5% [2] - 以满足“悦己”需求为核心的新酒饮赛道强势崛起，“犒劳自己”成为占比42%的第二大消费趋势，“小聚、独酌、情绪陪伴”等场景贡献了近八成的购买目的 [7] - 酒饮正从一种社会仪轨转变为情感陪伴与生活方式配件，驱动增长的核心变量是“个体情绪”与“日常场景” [7] 新酒饮爆发的产业逻辑 - **产品逻辑重塑**：从“酒体为中心”转向“场景与情绪为中心”，品牌先锁定人群与场景，再逆向定义产品的酒精度、风味、包装与容量，产品成为嵌入生活方式的场景组件 [9][10] - **消费人群迭代**：核心用户是传统酒业长期忽视的“沉默的大多数”，果酒女性用户占比高达64.72%；18-30岁潜在酒饮人群规模达4.9亿，其中76.7%更偏好20度以下的低度酒，推动了行业向更注重个体体验的“消费民主化”演进 [12] - **渠道体系革命**：为匹配“即时微醺”的碎片化需求，即时零售（O2O）成为增长新引擎，其渠道占比预计从2020年的不足6.8%提升至2025年的15%以上，“外卖买酒”意味着渠道核心功能转向“30分钟内的场景履约” [13] 产业链关键转变 - **品牌转型**：从“产品公司”转向“场景运营公司”，成功更取决于场景定义能力和产业链纵深，需输出完整的“场景SOP”为渠道提供一站式解决方案 [14][15] - **经销商转型**：能力模型从“货权盈利”切换到“运营盈利”，未来赢家需具备场景化选品、终端动销执行、用户数据复盘和库存高效周转等核心能力，经销商新酒饮业务的利润增长、持平和下滑各占约三分之一 [16] - **竞争格局升维**：参与者呈“三国杀”态势，包括传统酒企、新锐品牌与跨界巨头，竞争从产品口味延伸至对消费者时间、新兴渠道及跨界流量的争夺，品类融合趋势明显 [16] - **厂商关系重构**：从“推式分销”的买卖对立转向“拉式运营”的合伙共生，双方需共建数据透明机制、共担市场费用、共管库存与价盘 [16] 未来发展趋势 - **健康化与功能化**：0糖、低卡成为标配诉求，添加益生菌、胶原蛋白等功能性成分的产品加速渗透，产品价值转向兼具生理友好与情绪关怀的复合型体验 [17] - **价值分层与高端化**：市场呈现分化，在性价比产品占据基本盘的同时，基于稀缺原料、特殊工艺、文化叙事的高端产品不断涌现，消费者愿为品质、风味和情感共鸣支付溢价 [17] - **市场精耕细分化**：行业从依赖爆款与流量的“粗放阶段”进入深耕细分人群与高价值场景的“精耕时代”，需精准锚定资深精酿爱好者、微醺养生群体等客群，并聚焦家庭仪式、户外社交等具象场景 [20]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 报告认为，李宁公司已进入2025-2028年奥运新周期，品牌势能处于向上阶段，但短期受消费环境波动影响，基本面承压 [1] - 中长期来看，若公司后续收入或利润出现改善，市场对其长期业绩预期有望修复，从而带动股价上涨 [1] - 2025年上半年签约中国奥委会是重要转折点，有望通过奥运营销提升品牌力，并借助产品优化推动业绩改善，公司估值存在提升空间 [2][4][14] 公司概况与历史复盘 - **短期经营承压**：2022年以来消费环境波动，公司经营承压。2024年营收/归母净利润为286.76亿元/30.13亿元，同比+3.9%/-5.5%。2025年上半年营收/归母净利润为148亿元/17亿元，同比+3.3%/-11%。2025年第三、四季度李宁品牌流水分别录得中单位数和下降低单位数下降 [1][15] - **渠道与品类结构**：截至2025年上半年，渠道以批发为主，批发/直营/电商营收占比分别为46%/23%/29%。运动品类中，跑步/篮球/训练/运动生活流水占比分别为34%/17%/16%/29% [3][15] - **股权结构**：创始人家族战略控股。截至2025年12月9日，非凡中国持有李宁公司股份达14.27%，2025年持续增持反映了股东对公司长期发展的信心 [24] - **高速增长期（2016-2021年）**：公司战略转型成功，营收年复合增长率达23%，归母净利润年复合增长率达44%。2018-2021年迎来业绩与估值双击，市值大幅增长 [27][30] - **业绩低迷期（2022-2025年）**：受消费环境波动、篮球及运动生活品类需求走弱、以及2024年直营渠道大量净关店影响，公司基本面承压，股价经历估值回调与业绩估值双杀 [36][42][46] 行业趋势 - **市场规模持续扩张**：2020-2024年，中国运动装市场规模从1777亿元增长至2602亿元，年复合增长率达10%。预计2025-2029年市场规模年复合增长率为9% [2][53] - **需求向专业化、多元化发展**：跑步运动参与度提升，需求更加细分（如竞速、慢跑、越野）。具有强社交属性的“圈层运动”（如户外、羽毛球、网球、匹克球）成为重要增长动力。“她经济”推动女性运动消费多元化 [2][55] 公司竞争力分析 品牌营销 - **奥运营销为核心**：2025年上半年签约中国奥委会，将借多样化奥运营销提升品牌知名度与专业形象，并有望推出联名产品带动销售 [2][57] - **强化细分品类赞助**：持续加大对跑步（如赞助无锡、北京、深圳马拉松）和篮球（CBA等）的赞助力度。同时加强对户外、羽毛球、匹克球等小众运动的赛事赞助 [2][58][60] 产品策略 - **跑步品类为增长引擎**：2025年上半年跑步品类流水占比34%，同比增长15%。公司以飞电、赤兔、超轻为核心单品推动销售，上半年专业跑鞋销量突破1400万双 [3][61][64] - **综训品类表现优异**：2025年上半年训练品类流水占比16%，同比增长15%。公司加大研发投入，例如与航天技术创新应用平台合作 [3][64] - **开发奥运与户外新品**：推出“荣耀金标系列”奥运相关产品。同时加大户外品类（如的卢系列跑鞋、万龙甲冲锋衣）开发，以捕捉增长机会 [3][67][68] 渠道发展 - **线下门店结构优化**：截至2025年上半年，拥有加盟门店4821家，直营门店1278家。直营门店经过调整后趋于稳定，公司正推进奥运金标店及户外系列单品店（如“CounterFlow溯”、“龙店”）的开设 [3][73][77] - **电商业务稳健**：2025年上半年电商渠道营收43亿元，同比增长7%，占总营收比重达29%，已成为重要营收来源。公司秉持稳健经营，并布局即时零售等新渠道 [3][80] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为292.68亿元、311.60亿元、335.20亿元，同比增速分别为+2.1%、+6.5%、+7.6% [4][5][84] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为27.42亿元、29.01亿元、33.02亿元，同比增速分别为-9.0%、+5.8%、+13.8%。预计同期归母净利率分别为9.4%、9.3%、9.9% [4][5][85] - **估值分析**：当前市值对应2026年预测市盈率约为17倍。随着奥运营销与产品优化推进，业绩改善效果有望显现，估值存在提升空间 [4][87][90]

抖音美妆市场格局变化 - 2025年第三季度，欧莱雅跌出抖音美妆市场总榜前十，市场份额正被新兴品牌瓜分[1] - 一批此前“名不见经传”的品牌正加速崛起，部分品牌起盘不足一年，月GMV即突破1亿元人民币大关[1] - 抖音美容护肤赛道中，30+年龄群体的消费占比接近90%，其中31-40岁是主力军，占比高达35.05%[7] 新兴品牌崛起与细分赛道表现 - 乳液面霜品类：艾珀莎与MEICHIC美诗分列全年乳液面霜榜第四、第五位，后者以99元的虫草贵妇膏为销量主力，前者凭借单价近千元的鎏金鲟鱼子抗皱霜抢占市场[10] - 眼部护理品类：药企背景的马应龙八宝位列2025年眼霜品类TOP5榜单第三；三精制药跻身眼霜品类TOP24，其化妆水/爽肤水产品闯入该细分品类TOP20[13] - 眼膜品类：白牌素说美丽在2025年抖音眼膜TOP5品牌榜单中稳居榜首，其核心爆品为售价近400元的重组胶原蛋白眼膜[15] - 面膜品类：在贴片面膜领域，广州白牌原生密码位列市场第二；自称韩国品牌的lefilleo丽菲欧排名第四[17] - 涂抹面膜赛道中，福州纯朴科技旗下孵化的Ell排名第五，造物者位列第八；新晋品牌VEIRFOO起盘仅数月便斩获数亿GMV，成功上榜[19] 新兴品牌的增长模式与数据 - 卡唯朵于2024年5月进入抖音，首月GMV接近千万元，今年8月GMV突破亿元[20] - HEXKIN赫诗琴在2024年7月开始快速起势，今年1-2月高峰期月GMV均过亿元[20] - VEIRFOO于今年3月首登抖音，短短数月内GMV实现跨越式增长[20] - MEICHIC美诗创始人宋潇的个人IP在抖音吸粉超300万，跻身中腰部达人阵营，并在今年618跻身抖音美妆带货达人TOP10[28] - 卡唯朵的爆品累计年销量超100万件，其中超三成下单来自50+女性[31] - 马应龙八宝的核心爆品眼袋型眼霜2.0年GMV达2000万至5000万元人民币[39] - 三精制药的100+元双瓶装精华眼霜年GMV达1000万至2500万元人民币[41] 三类新兴品牌的破圈逻辑与运营策略 - **老板娘IP+平价贵妇膏模式**：以MEICHIC美诗、卡唯朵为代表，绑定创始人IP，用亲民价格（如99元）打造高端概念爆品，瞄准中年抗衰需求[23][24] - **韩系院线品牌+达人绑定模式**：以VEIRFOO、HEXKIN赫诗琴为代表，宣称韩国院线品牌，定价数百元至上千元，依托“明星+聊播”达人矩阵（如韦雪、于加明）进行运营，核心用户超50%为31-40岁女性[23][32][34] - **聚焦眼部护肤赛道模式**：以马应龙八宝、三精制药、素说美丽、造物者为代表，精准锚定眼部抗衰细分赛道，通过达播/IP绑定进行销售[23][37] 市场趋势与核心驱动力 - 抗衰老是核心驱动力，30+女性群体已成为抖音护肤消费的绝对主力，需求集中于抗衰、祛斑、医美修复等精准场景[9][47] - 用户说数据显示，中性情景下，2030年中国抗衰老市场规模预计增至1786亿元人民币[47] - 抗衰老产品备案进入规模化阶段，2024年7月-2025年6月，抗衰老精华备案数量以1.2万个高居榜首，面膜、面霜备案数分别达7287个和6804个[51] - 25-55岁核心消费群体中，超60%将科学成分、细胞级抗衰列为选购核心标准[54]

文章核心观点 - ISPO北京亚洲运动用品与时尚展是观察运动户外产业变化的镜子 展会反映出不同赛道的热度与产业成熟度正在发生结构性变化 行业正从扩张叙事转向结构叙事 从追逐热点转向关注长期趋势 [4][5][34][35] 美丽奴羊毛成为产业焦点 - 截至2025年7月的一年内 羊毛运动服饰GMV同比提升58% 显示羊毛制品正全方位占领运动人群衣橱 [7][8] - 羊毛在展会中的角色发生转变 从过去单纯的面料展示转向围绕具体运动场景的系统解决方案 品牌与供应链企业更频繁地协同出现 [8][10] - 美利奴羊毛参展商数量上升 反映两条变化路径：天然纤维在运动户外中渗透加速 以及从纱线到成衣的工艺适配能力成熟 使更多上游企业以“运动户外供应链”身份参展 [11] - ISPO对纺织与材料创新的投入放大此趋势 高性能纤维、智能穿戴、生物基等国产创新材料集中亮相 为品牌材料差异化提供支持 [13] 越野跑赛道趋于成熟与稳定 - 越野跑参与人群持续扩大 赛事体系逐步成型 进入更具连续性的阶段 装备更新与长期复购更易被测算 [16] - 展会呈现超出单纯鞋服品牌 补给品牌、户外电子设备、训练康复方案、赛事运营方等均以“越野”为关键词进入 形成更完整的产业拼图 [17] - 品牌产品线强调通过训练、赛事、社群活动配合 对跑者进行完整使用周期的覆盖 反映出对人群稳定性与持续投入意愿的判断 [17][18] - 越野跑开始吸引品牌外参与者 如德清县以目的地身份参展 将赛事、山地环境与区域文旅结合 意味着赛道正从品牌竞争延展为地方与产业协同发展的入口 [20] - ISPO搭建专门越野跑测试场地 让跑者现场动态体验 强化了其在展会中的核心位置 [20] 女性运动消费市场专业化与细分化 - 女性在户外运动中的参与度持续提升 市场正从粗放增长迈向精耕细作 需求呈现细分化、专业化趋势 [22] - 品牌给出具体回应 如VECTOR玩可拓针对单板和双板推出不同风格产品线 分别侧重街头风格与专业性 满足不同偏好 [23] - 运动护肤领域出现针对户外场景的专业产品 如法国iLab和国牌骆驼 填补市场空白 [25] - 面向女性的品牌在展陈上更注重专业性呈现而非仅追求“颜值” 反映出女性消费者不止满足于“好看” 更追求能满足运动需求的专业装备 [25][26] - 聚焦女性市场的品牌在渠道端动作保持克制 反映出该市场仍处于由兴趣向长期习惯转化、试水与结构搭建并行的阶段 [28] 露营市场进入理性调整期 - 相较于前几年 露营相关参展品牌数量与展区体量均呈现收缩 回到更克制务实的位置 [30][31] - 变化源于行业周期 露营已完成快速普及 进入需求充分释放后的整理阶段 核心人群形成 新增用户增速放缓 装备更新频率下降 [31] - 露营品牌逻辑从“不断上新”转向产品结构调整与库存消化 展会不再是其最紧迫的展示窗口 [32] - 部分露营需求被转移到营地服务、自驾出行、户外度假等更复合的消费场景中 使其在展会中存在感更分散 [32] - 露营区域缩减不意味着赛道退场 而是从高速扩张进入以效率、复购与结构优化为核心的调整期 是产业走向成熟的表现 [33]

核心事件：控股家族集中减持 - 公司创始人毛戈平携多名亲属及一位创业伙伴计划在未来6个月内通过大宗交易方式合计减持最多1720万股H股，占总股本约3.51% [3][36] - 按公告日收盘价82港元计算，此次减持套现金额或高达15亿港元 [1][34] - 减持公告发布后，公司股价当日不跌反涨，收盘报87.95港元，上涨7.26% [29][62] 公司治理与股权结构 - 公司董事会6名成员中，有5人为毛戈平及其亲属，家族化治理特征非常明显 [3][4][5][36][37][38] - 减持前，毛戈平及其亲属5人直接持股比例为66.93%，加上其实际控制的员工持股平台，家族合计控制公司股权比例达68.8%，超过三分之二 [6][39] - 若此次3.51%的减持计划全部完成，家族控制权比例将降至65.2%，低于三分之二的关键线 [7][40] 近期经营与财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入25.88亿元，同比增长31.28%；归母净利润6.7亿元，同比增长36.11% [11][44] - 尽管业绩增长亮眼，但营收、净利润的同比增速以及毛利率均呈现下降态势 [11][44] - 2025年上半年，公司彩妆产品平均售价从2024年同期的163.8元下降至157元，反映出促销压力增大 [11][44] - 公司维持高毛利率，产品定价较高，例如一瓶30克鱼子酱面膜售价约350元，一瓶50克养肤焕颜黑霜售价500元以上 [22][55] 行业竞争环境 - 中国化妆品市场总交易额在2023-2024年连续两年突破1万亿元，但2024年行业增速已降至2.8% [16][49] - 美妆行业进入稳定增长平台期，预计2024-2030年年均增速回落至3.8%左右 [16][49] - 行业竞争加剧，从“增量竞争”转向“存量博弈” [18][51] - 2025年前三季度，国内彩妆销售额增长6.3%，但平均售价下降7.2% [18][51] - 同业公司增长承压，例如珀莱雅2025年上半年营收增速降至7.21%，贝泰妮同比减少15.43%，华熙生物同比下降19.57% [18][51] 研发投入与经营策略 - 公司研发投入极低，2025年上半年研发支出仅为1525.7万元，同比微增0.06%，占总营收比例仅0.59%，在国货头部品牌中垫底 [19][52] - 公司“重营销、轻研发”特征突出，2024年其销售费用与研发投入比高达59.5倍，在统计的国货品牌中最高 [19][52] - 2025年上半年，销售及分销开支达11.69亿元，同比增长24.8%，占总收入的45.2% [20][53] - 公司上市募资净额25.23亿港元中，仅9%（约2.27亿港元）用于加强产品设计和开发能力，而60%用于销售网络扩张、品牌建设及海外扩张 [21][54] 品牌模式与市场反馈 - 公司的核心优势在于创始人毛戈平的个人IP与品牌专业属性的深度融合，本质是“彩妆大师”IP与独特线下体验的融合 [18][23][51][56] - 这种深度绑定个人IP的模式，既是优势也存在风险，个人形象波动可能直接影响品牌 [23][56] - 在黑猫投诉平台上，关于公司产品的投诉超过700条，涉及退款纠纷、产品过敏等问题 [11][44] - 社交平台上对部分产品（如粉膏）存在“拍不平”、“显毛孔”等负面评价，口碑呈现两极分化 [23][56] 股价表现与市场解读 - 公司于2024年12月在港交所上市，2025年6月股价曾最高触及130港元，总市值突破624亿港元 [27][60] - 此后股价震荡下跌，截至减持公告日（1月6日）收盘，股价报82港元，总市值401.95亿港元，较高点缩水约223亿港元 [27][60] - 市场对减持公告反应积极，股价大涨，有猜测认为大宗交易减持可能意在引入外部投资者，或改善公司治理结构 [30][31][63][64] - 同日，演员刘晓庆在微博宣布将与毛戈平再次合作，引发市场对品牌关注度提升的联想 [31][64]

榜单总体概览 - 2025山东创富榜共有来自165家企业的300位企业家上榜 创富总额达2.5万亿元 人均创富83.46亿元 上榜门槛为5.3亿元 [1] - 榜单自2009年首次发布以来已连续编制发布16年 [4] 前十名企业家分析 - 十大创富企业家创富值均超过550亿元 信发集团张刚以1127.67亿元位居榜首 [1] - 前十名中有6位是多次高位上榜的“老面孔” 魏桥集团的3位“企二代”以及中际旭创的王伟修家族首次跻身前十 [1] - 魏桥集团在前十名中独占3席 分别为张波（748.82亿元）、张红霞（625.62亿元）和张艳红（575.24亿元） 三人创富值合计1949.68亿元 [1][2] - 魏桥集团三位“企二代”上榜源于2025年初的股权调整 已故创始人张士平的股份被重新分配给妻子及三位子女 随后妻子郑淑良将所持股份全部分配给子女 [1] 创富值分布结构 - 创富值超过600亿元的企业家有7位 较去年增加4位 [2] - 创富值在100亿元至600亿元区间的企业家有52位 较去年增长8位 [2] - 创富值在10亿元至100亿元区间的企业家有195位 较去年增加18位 [2] - 创富值在10亿元以下的企业家有46位 较去年减少30位 [2] - 创富估值超过百亿元的59位企业家创富总额合计1.78万亿元 占上榜企业家创富总额的70.92% [2] 上榜企业家行业分布 - 化工行业是上榜企业家最多的行业 共有116位 其中石油石化行业65人 基础化工行业51人 [2] - 生物医药行业有29位企业家上榜 有色金属行业有25位企业家上榜 [2] 企业家性别与地域分布 - 本次有25位女性企业家上榜 较去年增加5位 总创富值达2377.08亿元 人均创富值95.08亿元 [3] - 女性创富榜前三名为魏桥集团张红霞、张艳红和信发集团宋传英（433.38亿元） [3] - 潍坊市有46位企业家上榜 成为上榜企业家数量最多的城市 [3] - 东营市以3666.19亿元的创富值 位居“16市上榜企业家创富总值排行榜”榜首 [3] - 滨州邹平是孕育企业家最多的县域 共有13位企业家入选 创富总值为2805.08亿元 [3] 青年企业家情况 - 来自富海控股的罗英男是上榜企业家中最年轻的一位 今年35岁 创富估值458.95亿元 [3]

公司获奖与市场定位 - 陆控（LU，06623.HK）获评“2024年度服务实体卓越机构奖”，该奖项由“金骏马奖”评选颁发，是衡量机构服务实体经济综合能力的重要标尺 [1][4] - 公司定位为中国领先的小微企业主金融服务赋能机构，致力于通过模式创新、技术赋能与服务升级构建全方位服务实体经济的金融生态 [1] - 公司近期将旗下融资服务品牌升级为“平安融易”，聚焦服务小微企业主与个体经营者 [1] 业务战略与模式创新 - 公司业务以“科技+金融”双轮驱动，并深化“省心、省时又省钱”的“三省”服务理念 [1][2] - 采用“小微融资+消费金融”双引擎驱动，并通过“全线上业务流程+线下咨询服务”的O2O模式提升服务可得性与便利性 [2] - 针对科技企业轻资产特点，创新“人+企”风控理念，搭建小微融资全生命周期管理方案，以助力新质生产力培育 [1] 运营数据与客户规模 - 截至2025年第三季度，已有1368.26万客户获得平安融易的融资服务 [2] - 在数字金融领域，公司推动“AI in All”战略，应用人工智能与大数据技术 [2] 技术赋能与效率提升 - 在前端营销环节，通过远程融资服务智联平台“云帆”实现人均产能提升2.5倍 [2] - 在客户尽调环节，依托“智盾”系统，利用大模型与OCR技术将审核效率提升75%，人工处理时长降低90% [2] - 在信贷审批端，通过埃奎斯（Aegis）垂域大模型项目构建全流程智能风险审批体系，项目上线5个月累计覆盖15.7万笔申请 [2] 重点领域布局与社会责任 - 在普惠金融领域，公司服务聚焦于小微企业主与个体经营者，响应中央经济工作会议关于支持中小微企业等重点领域的引导 [1][2] - 在绿色发展领域，公司践行“绿色金融+”行动，推出专项车抵融资方案及新能源车主优惠借款，并参与国家公园保护项目 [3] - 在社会责任领域，公司携手中国妇女发展基金会推进“@她创业计划”，已帮扶2500余名乡村女性发展特色产业，以“金融+公益+产业”模式服务实体经济 [3] 政策与行业背景 - 中央经济工作会议明确部署2026年重点任务，提出引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - 当前中国经济处于结构性优化升级阶段，金融服务质效关系到经济高质量发展大局 [3] - 公司表示将持续贯彻落实中央精神，深耕金融“五篇大文章”，在乡村振兴、绿色发展、科技创新等领域发力，以金融高质量发展助力金融强国建设 [3]

活动概况与模式 - 辽宁省营口市女企业家联合会于12月22日举办“凝聚她力量 驱动新消费”营口优品嘉年华活动 [1] - 活动采用“线上引流、线下体验”相结合的模式展开 [1] - 活动是“辽宁九九消费季”的重要组成部分 [1] 活动内容与展示 - 设立“营口优品”主题展销区，汇集会员企业及全市优秀女性创业者、女匠人的特色产品 [1] - 展销产品涵盖海产品深加工、特色农产品等多个领域，集中展现“营口制造”与“营口智造” [1] - 活动打造了直播间带货、手作体验工坊等“她经济”消费新场景 [1] - 活动联动本地电商平台，让未能亲临现场的消费者也能享受优惠 [1] 活动目标与行业影响 - 活动旨在响应省委省政府激发市场活力、释放消费潜力的决策部署 [2] - 活动通过搭建高品质消费平台刺激本地消费 [1] - 活动集中展示营口产业成果与地域文化，推动“营口优品”城市品牌走向更广阔市场 [1] - 活动为女性创业者提供了展示交流、拓展市场的平台 [1] - 活动促进了传统产业与新兴销售模式、实体体验与线上流量的跨界融合，为经济发展注入新活力 [1] - 营口市女企业家联合会将继续发挥桥梁纽带作用，为女性创业者搭建平台 [2] - 活动旨在让“她力量”成为推动营口经济高质量发展、赋能辽宁全面振兴的重要引擎 [2]

行业整体表现 - 2025年全国音乐剧演出场次达1.97万场，较2024年同比增长15.04% [1] - 2025年全国音乐剧票房收入达18.07亿元，同比增长7.55% [1] - 2025年全国音乐剧观众人数达818.59万人次，同比增长10.41% [1] 产品与市场格局 - 原版引进音乐剧中，法语原版《莫里哀》、英文原版《剧院魅影》及法语原版《巴黎圣母院》位列演出场次前三 [1] - 原版引进音乐剧中，英文原版《剧院魅影》、英文原版《悲惨世界》40周年纪念版音乐会及法语音乐剧《摇滚红与黑》位列票房前三 [1] - 中文音乐剧创作活力蓬勃，主旋律音乐剧与国风音乐剧成为市场亮点 [3] - 环境式驻演音乐剧《辛吉路的画材店》《桑塔露琪亚》《怪物》名列2025中文音乐剧场次排名前三位 [3] - 中文音乐剧《受到召唤·敦煌》《锦衣卫之刀与花》《她对此感到厌烦》名列2025中文音乐剧票房收入排名前三位 [3] 区域市场分析 - 长三角地区演出场次和票房收入在全国音乐剧市场的占比均过半 [3] - 京津冀地区场次和票房占比分别为16.3%和18.6% [3] - 京沪两地合计贡献全国音乐剧演出票房的60%、近一半的演出场次，汇聚全国超六成的音乐剧观众 [3][4] 观众与消费特征 - 国内音乐剧市场女性观众占比达到75.50%，男性观众占比略有提升 [6] - 35岁以下年轻观众群体占比近八成 [6] - 2025年全年观看2到4次音乐剧演出的观众占比超过20%，观看5次及以上的观众占比也有所增长 [6] - 2025年音乐剧人均消费集中在200到499元，该区间占比较去年超出3个百分点 [6] - 五一、十一等重点假期对音乐剧票房增长起到重要作用 [6]