AST SpaceMobile创始人兼首席执行官Abel Avellan表示："我们的下一代卫星即将实现普通智能手机从 太空获得无缝蜂窝宽带信号。作为一家美国公司，我们自豪地在空间创新领域展现美国领导力，并开创 全球互联互通的新时代。" 周五，AST SpaceMobile(ASTS.US)盘前股价走高，截至发稿，该股涨4.77%，报53.12美元。消息面上， 其下一代BlueBird6卫星计划于12月15日从印度萨蒂什.达万航天中心发射升空。 公司同时加快生产节奏，预计到2026年初将完成相当于40颗卫星的微型化组件制造。计划在2026年第一 季度末前完成五次轨道发射，并力争在2026年底前将45至60颗卫星送入轨道，以在美国及部分市场实现 持续覆盖。 据公司介绍，BlueBird6将搭载全球最大商业相控阵天线，面积约2400平方英尺，不仅较上一代型号大 3.5倍，数据容量提升10倍，也标志着公司"手机直连卫星"愿景的重要推进。 ...

AST SpaceMobile创始人兼首席执行官Abel Avellan表示："我们的下一代卫星即将实现普通智能手机从 太空获得无缝蜂窝宽带信号。作为一家美国公司，我们自豪地在空间创新领域展现美国领导力，并开创 全球互联互通的新时代。" 公司同时加快生产节奏，预计到2026年初将完成相当于40颗卫星的微型化组件制造。计划在2026年第一 季度末前完成五次轨道发射，并力争在2026年底前将45至60颗卫星送入轨道，以在美国及部分市场实现 持续覆盖。 智通财经APP获悉，周五，AST SpaceMobile(ASTS.US)盘前股价走高，截至发稿，该股涨4.77%，报 53.12美元。消息面上，其下一代BlueBird 6卫星计划于12月15日从印度萨蒂什·达万航天中心发射升空。 据公司介绍，BlueBird 6将搭载全球最大商业相控阵天线，面积约2400平方英尺，不仅较上一代型号大 3.5倍，数据容量提升10倍，也标志着公司"手机直连卫星"愿景的重要推进。 ...

投资评级与核心观点 - 报告对国博电子的投资评级为“增持” [1][6] - 基于2026年75倍市盈率，目标价为81.85元人民币 [4][6] - 核心观点认为公司军品业务有望随“十五五”军工信息化建设周期而复苏，民品射频芯片业务在手机终端量产突破，有望受益于手机直连卫星等新兴需求实现快速增长 [1][2] 第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收4.98亿元，同比下降2.54%，环比下降30.88% [1] - 第三季度归母净利润为4574.92万元，同比下降26.04%，环比下降68.19% [1] - 2025年前三季度累计营收15.69亿元，同比下降13.51%；累计归母净利润2.47亿元，同比下降19.35% [1] - 收入端降幅收窄，利润端阶段性承压，主要系T/R组件和射频模块业务收入减少所致 [1] 业务板块分析 - 军品有源T/R组件业务收入短期下滑，受军品行业需求短期波动影响 [2] - 公司积极拓展T/R组件在弹载、星载、机载、舰船等平台应用，在低轨卫星和商业航天领域已有多款产品交付，有望成为公司第二增长引擎 [2] - 民品射频芯片业务在手机终端领域取得重要突破，首次实现硅基氮化镓功放芯片在终端射频领域的量产交付，累计交付数量超100万只 [2] - 新产品具备高功率、高效率、高宽带特性，可助力客户提升数据传输速率并降低能耗 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为38.12%，同比提升1.73个百分点；归母净利率为15.75%，同比下降1.14个百分点 [3] - 第三季度毛利率和归母净利率分别同比下降3.59和2.92个百分点 [3] - 前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为0.55%、6.49%、-0.89%、12.67% [3] - 研发费用率虽同比下降1.49个百分点，但仍保持在12.67%的高位 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为5.06亿元、6.50亿元、8.21亿元，较前值有所下调 [4] - 可比公司2026年预测市盈率均值为72倍，报告给予公司2026年75倍市盈率，高于行业平均 [4] - 基于此估值，对应目标价为81.85元/股 [4]

全球航天活动趋势 - 自2020年以来全球火箭发射次数连续三年创下新高，全球航天活动显著增加[1][25][30] - 2024年全球运载火箭共计完成265次发射，入轨发射总计259次，比2023年的221次增加17%，平均1.4天完成一次火箭发射[28] - 美国2024年完成154次火箭发射，占全球入轨发射总量59%；中国完成68次，占全球总量26%[28] - SpaceX的猎鹰系列火箭占全球发射总量的50%[28] 中国卫星互联网建设进展 - 2024年中国两大巨型星座（GW及G60）正式组网开启，标志着2025年星座部署将进入常态化发射的新时代[1][30] - GW星座由12992颗卫星组成，2025年7月底以来发射频率显著提升，从01-05组星的一到两个月发射间隔缩短至05-07组星的3-5天[8][9][10] - 截至2024年末，SpaceX星链卫星已累积发射超7000颗，而中国星网GW及垣信G60分别部署了10颗和54颗卫星[1] - 千帆星座已完成五次"一箭18星"发射，垣信卫星于2025年7月发布发射服务招标，预计建设有望逐步提速[10][11] 商业航天基础设施发展 - 海南商业航天发射场已建成一号和二号发射工位，可实现"7天发射+7天恢复"高效测发模式，满足每年各16次的发射需求[12][29] - 2025年下半年多款大运力民营液体火箭计划首飞，包括蓝箭航天朱雀三号、天兵科技天龙三号等，目标将单位发射成本降低到2万元/kg左右[13] - 蓝箭航天于2025年7月25日与中金公司签署辅导协议，正式启动科创板上市进程[13] - 海南商发二期项目计划新增三号、四号发射工位，建成后将形成"两期四工位"格局，更好满足高频次发射需求[12] 手机直连卫星技术竞争 - SpaceX斥资170亿美元收购EchoStar的50MHz黄金频谱资源，使其摆脱对地面运营商频谱依赖，可将直连卫星容量提升20倍，系统总容量增长100倍[2][3][4] - 通过芯片嵌入技术，SpaceX实现普通手机无需外接天线即可接入卫星网络，服务能力从文本传输提升至语音通话和流媒体数据[2][4] - SpaceX采用"偏远地区自营+城市合作"的混合商业模式，已在五大洲部署600多颗直连卫星，服务超600万用户[2][4] - 中国工信部2024年8月印发指导意见支持手机直连卫星发展，目标到2030年发展卫星通信用户超千万[5][6] 技术突破与产业生态 - 中国600瓦霍尔电推进系统完成星座级批量点火，创造国内组网卫星电推入轨任务执行最短时间纪录[20] - 2025年1月中国成功完成微厘空间01组"一箭十星"发射和巴基斯坦PRSC-EO1"一箭三星"发射任务[21] - 国家航天局主导的商业航天创新联合体开放50家成员准入，以"技术共研-数据共享-风险共担"机制补全产业链短板[17] - 垣信卫星发布13.36亿元发射服务招标，包括4次一箭10星和3次一箭18星发射服务[10][17] 市场规模与前景 - 中国商业航天市场规模从2015年3764.2亿元增长至2020年超万亿元，年均增长率达22%，预计2024年超2.3万亿元[26] - 预计2025年中国商业航天市场规模将达到2.8万亿元，2030年接近10万亿元[26] - 卫星互联网在军民领域应用广泛，目前中国航天产业辐射的产业链规模已超过万亿[26] - 卫星互联网具备覆盖范围广、跨洲际通信时延低、建设成本低等优势，与地面通信系统形成互补融合定位[26]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入7947亿元，同比增长0.4%，营收增速环比转正，上半年同比下滑0.5% [1] - EBITDA利润率33.4%，同比提升0.2个百分点 [1] - 净利润率14.5%，同比提升0.5个百分点 [1] 股东回报 - 根据最新收盘价计算，港股2025年预期股息率为6.3% [1] - A股2025年预期股息率为4.6% [1] 业务发展机遇 - 乐观假设下，手机直连卫星业务有望增厚行业整体服务收入17%、净利润31% [1] - 公司发布"AI+"行动计划升级，目标到2028年底AI领域总体投入翻一番 [1] - 计划建成国内规模最大智算基础设施，智算规模目标突破100EFLOPS，有望推动AI收入明显增长 [1] 投资评级 - 研报维持对公司"买入"评级 [1]

行业与公司 * 行业涉及商业航天、卫星互联网、手机直连卫星服务、军工[1][3][9] * 公司包括SpaceX、EchoStar、T-Mobile、ICO 3、东方空间、诺普公司、北京微纳天空有限公司、美国数字工业制造商[1][2][4][6][8] 核心观点与论据 * SpaceX以170亿美元收购EchoStar的50兆赫兹频谱资源，旨在摆脱对地面运营商依赖，构建全球独立卫星直连通信能力，提升服务至语音通话、流媒体及数据业务，并通过下一代星座将系统容量提升近百倍[1][2][4] * SpaceX采用混合运营模式，在偏远地区自行提供卫星服务，在城市区域与地面运营商合作，例如ICO 3旗下Boost Mobile用户可直接接入星链网络，通过互补覆盖提升整体网络价值[1][6] * 我国工信部发布指导意见，推动手机直连卫星等新模式应用，计划到2030年发展超千万用户，通过开放市场、鼓励民营企业参与等措施提供政策保障[1][7] * 我国GW星座发射速度显著加快，从01~05组每1~2个月发射间隔缩短到05~10组每3~5天发射间隔，进入高密度组网期，民营液体火箭如天兵系列、朱雀系列、中科宇航三大火箭有望成为低轨卫星互联网建设主要力量[7] * 军工板块呈现国内需求、军贸和泛军工三大增长曲线，建议围绕低成本精确制导弹药、无人系统、体系作战产品、大飞机、低空经济、商业航天、深海科技等主线进行投资配置[3][9] 其他重要内容 * SpaceX通过与芯片制造商合作，将卫星频段射频芯片嵌入智能手机，无需外接天线即可接入卫星网络，实现短信、通话和基础数据服务，已部署超过600颗手机直连卫星，覆盖五大洲，服务超600万用户[1][5] * 商业航天领域近期动态包括东方空间完成原力110发动机首台整机热试车、诺普公司新型XL货运飞船首次亮相由SpaceX猎鹰9号火箭发射、我国成功发射卷式全柔韧太阳翼实验卫星、北京微纳天空有限公司完成IPO辅导备案[3][8] * 美国数字工业制造商完成2.9亿美元融资，用于扩大数字优先生产并聚焦为国防提供3D打印导弹机身及关键部件，加速美国防制造业回流[8]

卫星通信技术发展 - SpaceX推进手机直连卫星网络服务 计划两年后实现商用 手机硬件需调整以适配星链频率[1] - 公司正开发专为智能手机连接设计的卫星 并与智能手机厂商合作[1] - 手机直连卫星面临星地网络协同难 建设成本高 卫星网络性能较地面网络存在差距等商业化挑战[1] 3D打印制药突破 - 全国首张3D打印药品生产许可证落地南京三迭纪医药科技公司 标志3D打印制药通过合规生产门槛[2] - 该技术验证规模化制药可行性 提供精准给药与个性化制药新路径[2] - 推动制药工艺革新 加速创新药物研发 为患者提供更高效精准治疗方案[2] 国产航空制造业进展 - 国产C909涡扇支线客机首条地区航线开通 执飞南昌至澳门航线 每周三班[3] - C909航程2225-3700公里 是我国首款按国际规章研制且具自主知识产权的中短程客机[3] - 航线开通构建江西与澳门间空中通道 是国产客机地区航线运营的重要里程碑[3]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 工信部《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》旨在有序推动卫星通信业务开放，促进产业高质量发展，目标到2030年发展卫星通信用户超千万，推动手机直连卫星等新模式新业态规模应用[2] - 政策推动卫星通信与地面移动通信融合发展，促进与5G/6G、人工智能等新一代信息技术互融赋能，构建天地一体信息通信基础设施[3] - 支持低轨卫星互联网加快发展，带动产业链上下游协同创新，实现全球宽带网络覆盖；支持电信运营商开展终端设备直连卫星业务，加快卫星通信应用向大众领域普及[3] - 我国卫星互联网组网进程提速，2025年7月27日至8月26日一个月内完成6次发射任务，成功发射低轨05组-10组共6组卫星[7] 产业推动措施 - 从有序扩大市场开放、持续拓展应用场景、培育壮大产业生态、优化电信资源供给、加强卫星通信监管、提升协同推进合力六个方面提出19条优化发展建议[3] - 组织开展卫星物联网商用试验，研究设立新型卫星通信业务，进一步扩大向民营企业开放[3] - 加快手机、汽车、船舶、飞机等终端设备直连卫星的推广应用[7] 投资建议关注方向 - 卫星互联网产业链上游成本降低和技术突破[8] - "千帆星座"和"国网星座"等我国低轨卫星"星网"的加速部署[8] - 应急通信、惠民领域等场景的卫星通信应用创新发展[8] - 地面基础设施加强建设以及天通、北斗等高轨卫星应用的创新突破[8] - 手机、汽车等终端直连卫星应用的商业化规模化落地[8]

卫星通信行业 - 工信部推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 [1] 城市更新改造 - 上海积极吸引社会资金参与城中村改造并探索发行企业债 [1] - 广州市召开城市更新和城市品质提升工作推进会 [1] 生物医药行业 - 商务部与江苏省支持符合条件的生物医药创新型企业通过在创业板、科创板、北交所上市 [1] 量子计算产业 - 中国首个光量子计算机制造工厂落地深圳南山 [1] 理财市场 - 14家理财公司7月管理规模净增长约1.8万亿 [1] 新能源汽车市场 - 8月1-24日全国乘用车新能源市场零售72.7万辆同比增长6% [1]

政策目标 - 工信部发布指导意见推动卫星通信产业发展 目标到2030年完善管理制度和政策法规 优化产业发展环境 [1] - 推动各类经营主体创新活力充分迸发 显著提升基础设施 产业供给 技术标准 国际合作等综合发展水平 [1] - 发展手机直连卫星等新模式新业态规模应用 卫星通信用户超千万 融入新发展格局 服务经济社会高质量发展 [1]