报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹后走弱，近月月差震荡，EW价差震荡，9 - 10月差走弱至3.5美金/吨，基差低位（ - 4美金）震荡，FU01内外小幅走弱至 - 0.8美金 [4] - 新加坡0.5裂解震荡走弱，9 - 10走弱至2.75美金/吨，LU11内外价差9美金震荡 [4] - 本周新加坡陆上去库，库存仍未历史同期最高，浮仓环比大幅去库，沙特发货大幅下降，本周到岸震荡，阿联酋发货环比反弹，净出口大幅增加 [5] - 中东富查伊拉陆上库存去化，高硫、低硫浮仓库存大幅增加，ARA渣油库存累库，美国渣油库存去库，库存矛盾较大 [5] - 高硫东西方劈叉持续，重质格局中新加坡380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归 [5] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差再度走弱后震荡，LU配额下发，内外震荡 [5] - 短期关注高硫380 EW走扩机会，基本面高硫供应预期增加，供需格局走弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年8月13 - 19日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从389.64变为382.46，变化 - 3.30；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从448.06变为443.93，变化 - 2.86；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 3.58变为 - 5.05，变化 - 0.31等 [2] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年8月13 - 19日，新加坡380cst M1从394.38变为387.07，变化 - 4.28；新加坡180cst M1从405.63变为401.02，变化 - 2.45；新加坡VLSFO M1从476.53变为473.04，变化 - 3.20等 [2][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月13 - 19日，FOB 380cst从388.41变为383.23，变化 - 4.45；FOB VLSFO从475.21变为474.41，变化 - 1.56；380基差从 - 4.05变为 - 3.25，变化 - 0.35等 [3] 国内FU数据 - 2025年8月13 - 19日，FU 01从2772变为2713，变化 - 26；FU 05从2751变为2713，变化 - 22；FU 09从2730变为2686，变化 - 27等 [3] 国内LU数据 - 2025年8月13 - 19日，LU 01从3430变为3417，变化 - 9；LU 05从3394变为3390，变化 - 1；LU 09从3442变为3452，变化 - 25等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹后走弱，近月月差震荡，EW价差震荡，9 - 10月差走弱至3.5美金/吨，基差低位（ - 4美金）震荡，FU01内外小幅走弱至 - 0.8美金；新加坡0.5裂解震荡走弱，9 - 10走弱至2.75美金/吨，LU11内外价差9美金震荡 [3][4] - 本周新加坡陆上去库，库存仍未历史同期最高，浮仓环比大幅去库，沙特发货大幅下降，本周到岸震荡，阿联酋发货环比反弹，净出口大幅增加；中东富查伊拉陆上库存去化，高硫、低硫浮仓库存大幅增加，ARA渣油库存累库，美国渣油库存去库，库存矛盾较大 [4] - 高硫东西方劈叉持续，重质格局中新加坡380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归 [4] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差再度走弱后震荡，LU配额下发，内外震荡 [4] - 短期关注高硫380 EW走扩机会，基本面高硫供应预期增加，供需格局走弱 [4] 各指标数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1 | 396.94 | 389.64 | 394.21 | 390.27 | 388.24 | -2.03 | | 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1 | 452.82 | 448.06 | 453.27 | 452.69 | 450.47 | -2.22 | | 鹿特丹HSFO - Brent M1 | -3.23 | -3.58 | -3.95 | -4.33 | -4.85 | -0.52 | | 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1 | 638.66 | 628.39 | 631.89 | 635.32 | 624.89 | -10.43 | | 鹿特丹VLSFO - Gasoil M1 | -185.84 | -180.33 | -178.62 | -182.63 | -174.42 | 8.21 | | LGO - Brent M1 | 22.10 | 21.18 | 20.51 | 21.97 | 19.81 | -2.16 | | 鹿特丹VLSFO - HSFO M1 | 55.88 | 58.42 | 59.06 | 62.42 | 62.23 | -0.19 | [1] 新加坡燃料油掉期数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新加坡380cst M1 | 401.22 | 394.38 | 391.90 | 390.95 | 390.54 | | 新加坡180cst M1 | 411.88 | 405.63 | 403.65 | 403.51 | 401.94 | | 新加坡VLSFO M1 | 484.51 | 476.53 | 476.59 | 476.79 | 479.27 | | 新加坡Gasoil M1 | 85.26 | 83.31 | 83.35 | 82.76 | 82.47 | | 新加坡380cst - Brent M1 | -3.02 | -3.07 | -3.49 | -4.09 | -4.49 | | 新加坡VLSFO - Gasoil M1 | -146.41 | -139.96 | -140.20 | -135.63 | -131.01 | [1] 新加坡燃料油现货数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FOB 380cst | 396.64 | 388.41 | 387.09 | 387.36 | 387.68 | 0.32 | | FOB VLSFO | 483.55 | 475.21 | 476.12 | 477.51 | 475.97 | -1.54 | | 380基差 | -3.95 | -4.05 | -3.95 | -3.40 | -2.90 | 0.50 | | 高硫内外价差 | 1.5 | 4.5 | 2.4 | 2.5 | 0.1 | -2.4 | | 低硫内外价差 | 8.8 | 9.4 | 6.8 | 8.2 | 8.7 | 0.5 | [2] 国内FU数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU 01 | 2800 | 2772 | 2750 | 2746 | 2739 | -7 | | FU 05 | 2770 | 2751 | 2736 | 2741 | 2735 | -6 | | FU 09 | 2770 | 2730 | 2700 | 2691 | 2713 | 22 | | FU 01 - 05 | 30 | 21 | 14 | 5 | 4 | -1 | | FU 05 - 09 | 0 | 21 | 36 | 50 | 22 | -28 | | FU 09 - 01 | -30 | -42 | -50 | -55 | -26 | 29 | [2] 国内LU数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LU 01 | 3457 | 3430 | 3417 | 3420 | 3426 | 6 | | LU 05 | 3417 | 3394 | 3390 | 3395 | 3391 | -4 | | LU 09 | 3489 | 3442 | 3429 | 3423 | 3477 | 54 | | LU 01 - 05 | 40 | 36 | 27 | 25 | 35 | 10 | | LU 05 - 09 | -72 | -48 | -39 | -28 | -86 | -58 | | LU 09 - 01 | 32 | 12 | 12 | 3 | 51 | 48 | [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹，近月月差反弹，EW价差继续反弹；新加坡0.5裂解震荡继续走弱；新加坡陆上大幅累库，库存历史同期最高，浮仓环比累库，沙特发货历史同期高位，本周到岸反弹，阿联酋发货环比大幅反弹，净出口大幅增加；高硫东西方劈叉持续，预计后续双向回归；本周LU走弱兑现，外盘MF0.5现货小幅走弱，估值兑现 [5][6] - 关注高硫380 EW走扩机会，LU短期空配离场，关注后续LU配额放发 [6] 各部分数据总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年8月4 - 8日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从411.10变为405.64，变化-1.52；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从468.25变为457.45，变化0.76；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 3.60变为 - 2.33，变化 - 0.29；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从657.77变为650.52，变化6.27；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 189.52变为 - 193.07，变化 - 5.51；LGO - Brent M1无变化；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从57.15变为51.81，变化2.28 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年8月4 - 8日，新加坡380cst M1从409.04变为406.75，变化 - 3.06；新加坡180cst M1从421.10变为418.01，变化 - 1.55；新加坡VLSFO M1从496.52变为486.84，变化 - 1.64；新加坡GO M1从86.95变为85.77，变化1.06；新加坡380cst - Brent M1从 - 4.02变为 - 2.00，变化 - 0.17；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 146.91变为 - 147.86，变化 - 9.49 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月4 - 8日，新加坡FOB 380cst部分数据缺失；FOB VLSFO部分数据缺失；380基差部分数据缺失；高硫内外价差从 - 1.7变为2.5，变化 - 0.1；低硫内外价差从6.7变为8.2，变化 - 1.7 [4] 国内FU数据 - 2025年8月4 - 8日，FU 01从2870变为2797，变化 - 41；FU 05从2845变为2757，变化 - 42；FU 09从2846变为2766，变化 - 60；FU 01 - 05从25变为40，变化1；FU 05 - 09从 - 1变为 - 9，变化18；FU 09 - 01从 - 24变为 - 31，变化 - 19 [4] 国内LU数据 - 2025年8月4 - 8日，LU 01从3523变为3418，变化 - 45；LU 05从3470变为3382，变化 - 34；LU 09从3558变为3432，变化 - 78；LU 01 - 05从53变为36，变化 - 11；LU 05 - 09从 - 88变为 - 50，变化44；LU 09 - 01从35变为14，变化 - 33 [5] 价差数据 - 9 - 10月差方面，高硫380从低位反弹至5.5美金/吨，低硫0.5小幅反弹至3.75美金/吨 [5][6] - 基差方面，新加坡380cst基差在低位（ - 5美金）震荡 [5] - 内外价差方面，FU01内外小幅走强至2.5美金，LU11内外价差8美金上下震荡 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沙特阿美贸易新加坡公司竞争性卖盘或使充足库存压制市场基本面 亚洲低硫燃料油市场结构小幅回落 交易商预计新加坡地区供应充足将限制市场基本面上行空间；此前燃油因贸易谈判不确定偏弱运行 目前美欧贸易协议达成 中美间关税豁免期或延长 短期燃油或企稳；FU2509在2820 - 2880区间运行 LU2510在3530 - 3580区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 新加坡高硫燃料油基差42元/吨 低硫燃料油基差83元/吨 现货升水期货 偏多 [3] - 新加坡燃料油7月23日当周库存1990.9万桶 减少45万桶 偏多 [3] - 价格在20日线下方 20日线偏下 偏空 [3] - 高硫和低硫主力持仓均为空单且空减 偏空 [3] 多空关注 - 利多因素为夏季发电需求预期抬升 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证和俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 沙特阿美贸易新加坡公司竞争性卖盘使充足库存或压制未来市场基本面 亚洲低硫燃料油市场结构小幅回落 新加坡地区供应充足限制市场基本面上行空间 为中性 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油7月23日当周库存1990.9万桶 较之前减少45万桶 [3][8]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW快速走弱，380 8 - 9月差回落至4.25美金，基差低位震荡，FU07内外 - 5美金震荡，09 + 10美金震荡，近月交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解反弹，月差下至5美金左右，基差小幅走弱，6美金震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [4][7] - 本周新加坡陆上累库，浮仓高位震荡，低硫浮仓小幅去库，ARA陆上小幅累库，但库存仍是历史同期最低水平，浮仓库存震荡，低硫浮仓累库，富查伊拉陆上大幅累库，浮仓小幅去库 [7] - 本周地缘风险解除，近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫基本面偏震荡格局 [7] - 近期高硫仍处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从413.96变为414.40，变化为11.97；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从474.16变为463.30，变化为2.45；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.49变为 - 2.48，变化为0.07等 [2] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，新加坡380cst M1价格从423.25变为420.94，变化为10.35；新加坡180cst M1价格从430.84变为429.44，变化为9.17；新加坡VLSFO M1价格从495.12变为503.59，变化为9.25等 [2][6] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，新加坡FOB 380cst价格从427.72变为405.98，变化为 - 0.39；FOB VLSFO价格从501.94变为509.99，变化为2.85；380基差从4.25变为 - 5.65，变化为 - 3.55等 [3] 国内FU数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，FU 01从2863变为2853，变化为 - 6；FU 05从2812变为2801，变化为 - 8；FU 09从3019变为2960，变化为 - 19等 [3] 国内LU数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，LU 01从3499变为3495，变化为 - 7；LU 05从3420变为3430，变化为 - 3；LU 09从3623变为3596，变化为6等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW快速走弱，380 8 - 9月差回落，基差低位震荡，FU07内外及09维持震荡，近月交割货多，维持宽松格局 [5] - 新加坡0.5裂解反弹，月差下降，基差小幅走弱，LU内外偏强 [5][6] - 本周新加坡、ARA、富查伊拉等地库存有不同变化，地缘风险解除，高硫基本面偏震荡格局 [6] - 高硫处于发电旺季，FU内外近月受压制、估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，LU内外高位运行，关注国内产量情况 [6] 相关目录总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从414.85变为405.07，变化-0.79；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从468.83变为460.85，变化-12.96等 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，新加坡380cst M1从420.87变为413.43，变化-4.53；新加坡180cst M1从428.68变为421.09，变化-4.65等 [3][12] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，FOB 380cst从424.16变为406.37，变化-12.15；FOB VLSFO从506.06变为507.14，变化2.06等 [4] 国内FU数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，FU 01从2874变为2859，变化5；FU 05从2814变为2809，变化8等 [4] 国内LU数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，LU 01从3508变为3502，变化-5；LU 05从3420变为3433，变化-11等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受6月市场供应相对紧张预期支撑，亚洲低硫燃料油市场结构稍有走强；缺乏中硫调油组分，接下来两周内符合规格的低硫燃料油供应有限；随着中东及南亚地区进入空调用电高峰季，高硫燃料油市场因发电需求走强获得支撑；隔夜宏观情绪转暖，金融市场走强，燃油跟随原油上行，且基本面略显强势，今日预计表现好于原油，FU2507预计在2930 - 2990区间运行，LU2508预计在3530 - 3590区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏空，隔夜燃油跟随原油上行且基本面强势，今日预计表现好于原油，FU2507：2930 - 2990区间运行，LU2508：3530 - 3590区间运行 [3] - 近期行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振，利多因素为OPEC + 额外减产延续、中国进口配额下放，利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] - 期货行情方面，FU主力合约期货价现值2928，较前值跌3，幅度 - 0.10%；LU主力合约期货价现值3496，较前值跌15，幅度 - 0.43%；FU基差现值261，较前值涨55，幅度26.98%；LU基差现值201，较前值涨55，幅度37.25% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油现值503.00美元/吨，较前值涨7.00美元/吨，幅度1.41%；舟山低硫燃油现值512.00美元/吨，较前值涨4.00美元/吨，幅度0.79%；新加坡高硫燃油现值433.49美元/吨，较前值涨10.24美元/吨，幅度2.42%；新加坡低硫燃油现值502.50美元/吨，较前值涨6.00美元/吨，幅度1.21%；中东高硫燃油现值413.76美元/吨，较前值涨10.31美元/吨，幅度2.56%；新加坡柴油现值589.28美元/吨，较前值涨7.47美元/吨，幅度1.28% [6] 多空关注 - 利多因素为OPEC + 额外减产延续、中国进口配额下放 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 受6月市场供应相对紧张预期支撑，亚洲低硫燃料油市场结构稍有走强；缺乏中硫调油组分，接下来两周内符合规格的低硫燃料油供应有限；随着中东及南亚地区进入空调用电高峰季，高硫燃料油市场因发电需求走强获得支撑 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为261元/吨，新加坡低硫燃料油基差为201元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油6月4日当周库存为2140.9万桶，减少61万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓空单，空减；低硫主力持仓空单，空减 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油3月26日库存2801.9万桶，减53万桶；4月2日库存2666.9万桶，减135万桶；4月9日库存2710.9万桶，增44万桶；4月16日库存2598.9万桶，减112万桶；4月23日库存2598.9万桶，无增减；4月30日库存2372.9万桶，减226万桶；5月7日库存2412.9万桶，增40万桶；5月14日库存2490.9万桶，增78万桶；5月21日库存2563.9万桶，增73万桶；5月28日库存2201.9万桶，减362万桶；6月4日库存2140.9万桶，减61万桶 [8] 价差数据 未提及具体分析内容，仅展示高低硫期货价差图表 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解小幅回落，380近端强势运行，月差高位震荡，基差再度走强；低硫裂解震荡，近端月差震荡，基差走弱 [3] - 本周新加坡陆上继续累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库，富查伊拉大幅去库 [3] - 近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有向下修复空间 [4] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比 +2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [4] - 近期沙特渣油净进口回升，埃及采买持续，高硫近端维持强势，关注中长期高硫裂解回落机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年5月28日至6月4日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从410.97变为391.22，变化 -6.04；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从449.14变为442.85，变化 -7.05等 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年5月28日至6月4日，新加坡380cst M1从422.80变为411.61，变化6.98；新加坡180cst M1从429.80变为418.36，变化6.83等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月28日至6月4日，FOB 380cst从428.08变为433.88，变化11.43；FOB VLSFO从485.86变为493.59，变化7.14等 [2] 国内FU数据 - 2025年5月28日至6月4日，FU 01从2674变为2710，变化5；FU 05从2611变为2652，变化10等 [2] 国内LU数据 - 2025年5月28日至6月4日，LU 01从3317变为3381，变化48；LU 05从3278变为3310，变化24等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解小幅回落，380近端强势运行，月差高位震荡，基差再度走强；低硫裂解震荡，近端月差震荡，基差走弱 [3] - 本周新加坡陆上继续累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库，富查伊拉大幅去库 [3] - 近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有向下修复空间 [4] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比 + 2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [4] - 近期沙特渣油净进口回升，埃及采买持续，高硫近端维持强势，关注中长期高硫裂解回落机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期情况 - 2025年5月27日至6月3日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从398.15变为397.26，变化为2.16；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从442.03变为449.90，变化为9.65；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 0.39变为 - 2.56，变化为 - 2.31；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从581.80变为599.32，变化为25.24；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 139.77变为 - 149.42，变化为 - 15.59；LGO - Brent M1从16.18变为16.85，变化为0.67；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从43.88变为52.64，变化为7.49 [1] 新加坡燃料油掉期情况 - 2025年5月27日至6月3日，新加坡380cst M1从416.86变为404.63，变化为 - 13.28；新加坡180cst M1从423.87变为411.53，变化为 - 12.17；新加坡VLSFO M1从481.97变为475.64，变化为 - 2.04；新加坡GO M1从78.88变为79.52，变化为1.11；新加坡380cst - Brent M1从1.49变为 - 0.48，变化为 - 2.71；新加坡VLSFO - GO M1从 - 101.74变为 - 112.81，变化为 - 10.26 [1] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年5月27日至6月3日，新加坡FOB 380cst从420.21变为422.45，变化为1.89；FOB VLSFO从488.92变为486.45，变化为5.10；380基差从5.50变为5.50，变化为 - 1.25；高硫内外价差从10.1变为4.9，变化为 - 1.8；低硫内外价差从11.9变为16.7，变化为7.1 [2] 国内FU情况 - 2025年5月27日至6月3日，FU 01从2676变为2705，变化为72；FU 05从2611变为2642，变化为50；FU 09从2819变为2828，变化为58；FU 01 - 05从65变为63，变化为22；FU 05 - 09从 - 208变为 - 186，变化为 - 8；FU 09 - 01从143变为123，变化为 - 14 [2] 国内LU情况 - 2025年5月27日至6月3日，LU 01从3344变为3333，变化为65；LU 05从3282变为3286，变化为81；LU 09从3415变为3425，变化为79；LU 01 - 05从62变为47，变化为 - 16；LU 05 - 09从 - 133变为 - 139，变化为2；LU 09 - 01从71变为92，变化为14 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油增产预期及宏观利空削弱成本支撑，叠加淡季需求疲软、库存高压，燃料油维持易跌难涨格局 [5] 关键要点总结 低硫燃料油 - 新加坡低硫燃料油M+2价格472.35美元/吨，周度跌0.98美元/吨；鹿特丹低硫燃料油M+2价格437.19美元/吨，周度跌1.81美元/吨；美国墨西哥湾低硫燃料油M+2价格71.51美元/桶，周度跌0.34美元/桶；中国LU期货M+3价格3400元/吨，周度跌100元/吨 [6] - 新加坡低硫燃料油裂解月差、月差等指标有不同程度变化，如裂解月差周度跌0.22美元/桶，月差周度跌4.53美元/吨 [6] - 展示了新加坡低硫燃料油裂解月差和掉期价格、中国LU期货M+3价格和月差等的季节性图表 [7][8][12] - 涉及科威特、巴西、俄罗斯低硫出口量及中国保税港口燃料油月度供应量、中国低硫燃料油港口实际消费量等数据展示 [15][17][20][21] 高硫燃料油 - 新加坡高硫燃料油M+1价格407.54美元/吨，周度跌12.86美元/吨；鹿特丹高硫燃料油M+1价格396.54美元/吨，周度跌4.86美元/吨；美国墨西哥湾高硫燃料油M+1价格59.14美元/桶，周度跌0.17美元/桶；中国FU期货M+1价格2938元/吨，周度跌56元/吨 [28] - 新加坡高硫燃料油月差、鹿特丹高硫燃料油月差、美国墨西哥湾高硫燃料油月差等指标有不同程度变化，如新加坡高硫燃料油月差周度跌10.42美元/吨 [28][30] - 展示了新加坡船用燃料加注量、新加坡高硫380燃料油月差和掉期价格、中国FU期货M+1价格和月差等的季节性图表 [29][32][38] - 涉及俄罗斯、伊拉克、伊朗、拉丁美洲高硫净出口及新加坡、马来西亚高硫浮仓库存季节性等数据展示 [43][44][45][47][48][49] 燃料油基本面 - 富查伊拉燃料油库存周度减少139.5万桶，降幅12.7%，中东发电需求启动缓解区域供应压力 [4] - 埃及、沙特等中东国家高硫燃料油发电招标增加，支撑高硫市场基本面 [4] - 新加坡燃料油库存环比增83.2万桶至2233.8万桶，创年内新高，欧洲船货流入加剧供应宽松 [4] - 船燃消费淡季叠加炼厂复工预期，现货价周跌85元/吨；OPEC+增产预期压制原油成本 [4]