报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤对煤化工影响氛围转淡，回归甲醇基本面自身 海外开工维持高位，后续到港压力仍大，MTO装置检修计划未兑现，后续是小幅累库周期，港口基差维持弱势盘整 [3] - 内地煤头甲醇集中检修，但8月上旬逐步恢复 传统下游中，甲醛季节性淡季，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，内地工厂库存再度下降，呈现内地强于港口格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 内地甲醇基差方面，内蒙北线基差191元/吨（-45），鲁南基差104元/吨（+8），河南基差 -49元/吨（-55），河北基差56元/吨（-30） [1] - 港口甲醇基差方面，太仓基差 -32元/吨（-25），广东基差 -29元/吨（-20） [2] - 跨期策略建议MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [4] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 内蒙煤制甲醇生产利润630元/吨（-35） [1] - 华东进口价差 -1元/吨（+12） [2] 三、甲醇开工、库存 - 下游MTO开工率84.95%（-0.15%） [2] - 隆众内地工厂库存339830吨（-12510），西北工厂库存208000吨（-10000） [1] - 隆众港口总库存725800吨（-64400），江苏港口库存409000吨（-45000），浙江港口库存138000吨（-42000），广东港口库存122500吨（+16500） [2] 四、地区价差 - 鲁北 - 西北 -280价差 -10元/吨（-5），太仓 - 内蒙 -550价差 -173元/吨（+20），太仓 - 鲁南 -250价差 -186元/吨（-33） [2] - 鲁南 - 太仓 -100价差 -165元/吨（+33），广东 - 华东 -180价差 -177元/吨（+5），华东 - 川渝 -200价差 -18元/吨（+15） [2] 五、传统下游利润 - 未提及传统下游利润具体数据 策略 - 单边建议观望 [4] - 跨品种建议逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4]

大宗商品研究所 黑色研发报告 铁矿石日报 2025 年 07 月 29 日 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE01 | 770.5 | 757.0 | 13.5 | I01-I05 | 21.5 | 19.0 | 2.5 | | DCE05 | 749.0 | 738.0 | 11.0 | I05-I09 | -49.0 | -48.0 | -1.0 | | DCE09 | 798.0 | 786.0 | 12.0 | I09-I01 | 27.5 | 29.0 | -1.5 | | 现货 | 昨天 | 前天 | 涨跌 | 折标准品 | 01厂库基差 | 05厂库基差 | 09厂库基差 | | P B粉 | 770 | 782 | -12 | 811 | 46 | 65 | 17 | | 纽曼粉 | 766 | 777 | -11 | 818 | 53 | 72 | 24 | | 麦克粉 | 756 | 766 | -10 | 819 | 54 | 73 | 25 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期化工板块关注投产超20年以上装置的整改预期，中国甲醇该类装置产能占比8% [2] - 海外开工高位，中国到港压力大，港口库存快速上升，下游MTO部分装置检修计划未兑现，港口短期现实偏弱 [2] - 内地煤头甲醇短期集中检修，开工短期低位但下旬月底逐步恢复，传统下游MTBE和醋酸开工表现好，内地需求韧性足，工厂库存下降，呈现内地强于港口格局 [2] - 单边投资建议观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同合约间价差等图表 [6][8][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表 [24][31] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [33][34][40] 地区价差 - 有鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [38][46][49] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [50][53][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大；国内价差结构存在矛盾，若外盘价格无大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [2][15] 分组1：下半年进口供应压力预计增大 - 自5月中旬以来国际糖价持续下跌，ICE原糖10月合约从超18美分/磅走弱，7月初跌破16美分/磅，7月合约6月底到期交割，价格跌破15美分/磅，交割量888手约45110吨，为2014年以来7月合约最小交割量，反映实际需求不足 [4] - 外盘价格下跌使我国配额外进口成本从6200元/吨附近跌至5600元/吨左右，目前处于近5年最佳进口利润窗口期，配额外现货进口利润超600元/吨，盘面配额外进口利润超100元/吨，下半年进口供应可能增加 [4] - 6月巴西出口糖336万吨，环比增110万吨，同比增16万吨，出口到中国76万吨，环比增24万吨，同比增32万吨，二季度累计出口144万吨；加工糖价格 - 广西现货价差从5月中旬330元/吨跌至170元/吨，反映加工糖供应量增加 [5] 分组2：当前国内价差结构存在矛盾 - 截至2025年5月底，2024/25制糖期全国产糖1116.21万吨，同比增119.89万吨，增幅12.03%；销糖811.38万吨，同比增152.1万吨，增幅23.07%；销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点；成品白糖累计平均销售价格6011元/吨，同比回落567元/吨；5月产糖5.49万吨，同比增4.56万吨，销糖86.92万吨，同比增2.29万吨，工业库存304.83万吨，同比减32.21万吨 [14] - 国内产销率乐观，期现基差处于高位，若下半年进口供应增加，期现价差可能回归，现货向期货回归概率更大 [15] - 期货盘面月间价差结构矛盾，6月下旬郑糖9 - 1月间价差正套，从120元/吨涨超200元/吨，郑糖7 - 9月间价差反套，跌破0元/吨，郑糖1 - 5月间价差在50元/吨附近震荡；理论上近月合约月差应正套，远月合约月差应反套，实际相反，郑糖9月合约估值偏高 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种的进口利润、内外价差情况进行了分析，并给出各行业的投资逻辑和关注要点，如农产品关注关税政策和内外供需节奏差异，油品根据不同品种特点有不同投资思路等 [1][3][6] 各行业总结 有色金属 - 有色内外套需了解物流边际、主要进口厂商及资源依赖程度，铝关注四季度内外反套 [1] - 2025年7月9日，镍现货进口利润 -2437，锌三月进口利润 -1295，沪锌现货进口利润 -1420，铜三月进口利润 -1420，铜现货进口利润 -537，铝三月进口利润 -1340，铝现货进口利润 -1324 [1] 铁矿 - 近端发运高位回落，到港回升慢，铁水产量下滑，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，基差收窄快，月差小幅回落，阶段性内外价差机会少，核心吃连铁贴水，长期全球平衡表相对我国略显过剩 [2] 油品 - SC仓单增加，内外走弱，8月OSP偏稳 [3] - FU夏季内外维持偏弱格局，近期舟山交割货大增，内外快速走弱 [3] - LU内外高位震荡，等待国内产量增加 [3] - PG前期7月CP官价超预期低开致外盘跌、内外价差走强，预计PDH开工提升丙烷强，燃烧淡季和国内供应压制民用气价，内外以正套思路为主 [3] 农产品 - 棉花因贸易战及制裁内外盘脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化 [6] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需平衡，关注内外供需节奏差异 [6] - 2025年7月9日，M级美棉141%关税进口利润 -19150，巴西大豆榨利3月 -4，棕榈油进口利润9月 -398 [1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价回落，国内消费旺季过，境外印度排灯节支撑黄金消费助推比价回落 [7] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭 [7] - 2025年7月9日，黄金内外价差 661 [1] PX - 国内开工回升至高位，海外有部分检修，后续TA重启PX维持去库，估值修复，当前观望为主 [8] 汇率 - 2025年7月9日，离岸人民币 7.183 [7] - 最新变化：美元指数 0.04%、在岸人民币 0.03%、离岸人民币 0.01%、澳元兑美元 0.08% [7] - 一周变化：美元指数 0.80%、在岸人民币 0.25%、离岸人民币 0.30%、澳元兑美元 -0.74% [7] - 一月变化：美元指数 -1.09%、在岸人民币 -0.13%、离岸人民币 -0.22%、澳元兑美元 0.51% [7] - 一年变化：美元指数 -7.88%、在岸人民币 -1.21%、离岸人民币 -1.68%、澳元兑美元 -1.89% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后底部震荡，后期易炒作天气，下跌空间有限；国内09玉米和09淀粉窄幅震荡；有现货可空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩；有现货企业可卖出玉米看涨期权持有 [9][10][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2245，跌17，跌幅0.76%，成交量48112，增幅81.10%，持仓量116324，增幅0.78%；C2505收盘价2278，跌15，跌幅0.66%，成交量10354，增幅453.10%，持仓量19838，增幅4.89%；C2509收盘价2326，跌27，跌幅1.16%，成交量644587，增幅42.58%，持仓量986514，增幅4.35%；CS2601收盘价2629，跌26，跌幅0.99%，成交量4754，增幅82.99%，持仓量6428，减幅4.22%；CS2505收盘价2655，跌23，跌幅0.87%，成交量59，增幅10.17%，持仓量241，增幅0.42%；CS2509收盘价2680，跌37，跌幅1.38%，成交量161485，增幅37.58%，持仓量213203，增幅19.54% [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2290，跌10，基差 -36；嘉吉生化今日报价2090，持平，基差 -236；诸城兴贸今日报价2534，跌16，基差208；寿光今日报价2470，跌30，基差144；锦州港今日报价2390，跌10，基差64；南通港今日报价2500，跌10，基差174；广东港口今日报价2470，持平，基差144。淀粉方面，龙凤今日报价2800，持平，基差145；中粮今日报价2850，持平，基差195；嘉吉今日报价2850，持平，基差195；玉峰今日报价3020，持平，基差365；金玉米今日报价2950，持平，基差295；诸城兴贸今日报价2980，持平，基差325；恒仁工贸今日报价2960，持平，基差305 [3] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -33，跌2；C05 - C09价差 -48，涨12；C09 - C01价差81，跌10。淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -26，跌3；CS05 - CS09价差 -25，涨14；CS09 - CS01价差51，跌11。跨品种，CS09 - C09价差354，跌10；CS01 - C01价差384，跌9；CS05 - C05价差377，跌8 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植结束后偏弱，底部震荡，后期易炒作天气；中国对美玉米关税调整，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价偏弱，东北和华北玉米现货回落，价差缩小；华北小麦价格偏弱，替代玉米；国内养殖需求弱，下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定；进口玉米和糙米拍卖使玉米现货上涨空间有限；华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，玉米仍会偏强；09玉米继续回落，基差走强 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，山东和东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存略增，厂家库存131.3万吨，较上周增加0.4万吨，月增幅0.31%，年同比增幅22.83%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；中长期淀粉需求偏弱，企业亏损，利润待修复；09淀粉继续回落，预计短期盘面下跌空间有限 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [15][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面棕榈油期货或突破前期高点但要提防冲高回落风险，维持近强远弱观点，国内大连棕榈油短线仍有上扬机会；豆油受美参议院法案影响价格或获长期支撑，国内工厂库存增加但基差跌幅有限[1] - 白糖全球供应趋向宽松原糖反弹高度有限，国内进口未放量偏多情绪或维持一段时间，后期进口增加供需边际宽松，维持反弹后偏空思路[3] - 鸡蛋全国供应量充足，需求量一般，预计本周价格先稳定，短期小幅下跌，后期以稳为主[7] - 棉花上游旧作库存趋紧矛盾难解决，远期供应预期充足，下游走弱需求疲弱，棉价上涨持续性驱动不足，维持区间震荡格局[10] - 粕类美豆企稳反弹，巴西豆行情受提振，国内大豆和豆粕库存回升，基差偏稳，关注需求持续性，豆粕单边趋势未定型，短期磨底[12] - 玉米东北地区价格坚挺，华北地区深加工价格维稳，现货稳中偏强，期货受进口拍卖影响下调，下游需求一般，中期供需缺口支撑玉米上行，当前受情绪及政策影响回调，底部支撑强[14] - 生猪现货价格震荡偏强，盘面大幅跟涨，养殖利润下滑产能扩张谨慎，市场期待7、8月行情，短期情绪偏强，09盘面上方压力累积[18][19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油7月2日期价Y2509为8018，较前一日涨46，涨幅0.58%，基差Y2509为242，较前一日跌26，跌幅9.70%，仓单22697，较前一日增加20582[1] - 棕榈油7月2日广东24度现价8460，较前一日涨30，涨幅0.36%，期价P2509为8440，较前一日涨104，涨幅1.25%，基差P2509为20，较前一日跌74，跌幅78.72%，仓单470[1] - 菜籽油7月2日江苏四级现价9730，较前一日涨100，涨幅1.04%，期价OI509为9618，较前一日涨142，涨幅1.50%，基差OI509为111，较前一日跌42，跌幅27.45%，仓单100[1] - 价差方面豆油跨期09 - 01涨2，涨幅4.76%，棕榈油跨期09 - 01涨14，涨幅58.33%，菜籽油跨期未提及，豆棕价差现货跌10，跌幅5.26%，2509合约跌28，跌幅15.93%，菜豆油价差现货涨80，涨幅5.76%，2509合约涨96，涨幅6.38%[1] 白糖产业 - 期货市场白糖2601现值5580，较前值跌16，跌幅0.29%，白糖2509现值5766，较前值跌9，跌幅0.16%，白糖1 - 9价差为 - 186，较前值跌7，跌幅3.91%，主力合约持仓量302138，较前值减少7673，跌幅2.48%，仓单数量23575，较前值减少174，跌幅0.73%，有效预报为0[3] - 现货市场南宁现价6070，较前值跌20，跌幅0.33%，昌明现价5895，较前值持平，南宁县左基差较前值跌11，跌幅3.49%，昆明基差较前值涨9，涨幅7.50%，进口糖巴西配额内现价4342，较前值涨46，涨幅1.07%，配额外现价5511，较前值涨60，涨幅1.10%[3] - 产业情况食糖全国产量累计值1116.21万吨，较前值增加119.89万吨，涨幅12.03%，销量累计值811.38万吨，较前值增加152.10万吨，涨幅23.07%，广西产量累计值646.50万吨，较前值增加28.36万吨，涨幅4.59%，销量当月值51.00万吨，较前值减少1.72万吨，跌幅3.26%，全国销糖率累计值72.59%，较前值增加6.42%，涨幅9.70%，广西销糖率累计值71.85%，较前值增加5.39%，涨幅8.11%，全国工业库存304.83万吨，较前值减少32.21万吨，跌幅9.56%，广西工业库存181.97万吨，较前值减少25.35万吨，跌幅12.23%，食糖进口13.00万吨，较前值增加8.00万吨，涨幅160.00%[3] 鸡蛋产业 - 期货市场鸡蛋09合约现值3678，较前值跌6，跌幅0.16%，鸡蛋08合约现值3544，较前值跌24，跌幅0.67%，9 - 8价差为134，较前值涨18，涨幅15.52%，基差为 - 940，较前值涨24，涨幅2.49%[7] - 现货市场鸡蛋产区价格为2.60元/斤，较前值持平，蛋鸡苗价格为4.00元/羽，较前值持平，淘汰鸡价格为4.62元/斤，较前值涨0.18，涨幅4.05%，蛋料比为2.24，较前值跌0.09，跌幅3.86%，养殖利润为 - 33.26元/羽，较前值跌5.38，跌幅19.30%[7] 棉花产业 - 期货市场棉花2509现值13805，较前值涨60，涨幅0.44%，棉花2601现值13820，较前值涨65，涨幅0.47%，ICE美棉主力为67.96美分/磅，较前值跌0.08，跌幅0.12%，棉花9 - 1价差为 - 15，较前值跌5，跌幅50.00%，主力合约持仓量560465，较前值减少2771，跌幅0.49%，仓单数量10190，较前值减少21，跌幅0.21%，有效预报269，较前值减少32，跌幅10.63%[10] - 现货市场新疆到厂价3128B为15136，较前值跌51，跌幅0.34%，CC Index3128B为15163，较前值跌49，跌幅0.32%，FC IndexM1%为13667，较前值跌21，跌幅0.15%，3128B - 01合约为1331，较前值跌111，跌幅7.70%，3128B - 05合约为1316，较前值跌116，跌幅8.10%，CC Index3128B - FC IndexM1%为1496，较前值跌28，跌幅1.84%[10] - 产业情况商业库存312.69万吨，较前值减少33.18万吨，跌幅9.6%，工业库存93.01万吨，较前值减少1.10万吨，跌幅1.2%，进口量4.00万吨，较前值减少2.00万吨，跌幅33.3%，保税区库存36.90万吨，较前值增加1.10万吨，涨幅3.1%，纺织业存货同比为1.90%，较前值减少1.80%，跌幅48.6%，纱线库存天数为23.86天，较前值增加1.52天，涨幅6.8%，坯布库存天数为35.46天，较前值增加2.57天，涨幅7.8%，棉花出疆发运量53.46万吨，较前值增加9.86万吨，涨幅22.6%，纺企C32s即期加工利润为 - 2259.30元/吨，较前值涨53.90元/吨，涨幅2.3%，服装鞋帽针纺织品类零售额为1225.40亿元，较前值增加137.60亿元，涨幅12.6%，服装鞋帽针纺织品类当月同比为4.00%，较前值增加1.80%，涨幅81.8%，纺织纱线、织物及制品出口额为126.32亿美元，较前值增加0.52亿美元，涨幅0.4%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比为 - 1.98%，较前值减少5.18%，跌幅161.9%，服装及衣着附件出口额为135.78亿美元，较前值增加19.71亿美元，涨幅17.0%，服装及衣着附件出口同比为2.50%，较前值增加3.67%，涨幅313.9%[10] 粕类产业 - 豆粕7月2日江苏豆粕现价2840，较前一日持平，期价M2509为2944，较前一日跌17，跌幅0.57%，基差M2509为 - 104，较前一日涨17，涨幅14.05%，盘面进口榨利巴西8月船期为95，较前一日跌16，跌幅14.4%，仓单40300，较前一日持平[12] - 菜粕7月2日江苏菜粕现价2470，较前一日跌20，跌幅0.80%，期价RM2509为2578，较前一日跌8，跌幅0.31%，基差RM2509为 - 108，较前一日跌12，跌幅12.50%，盘面进口榨利加拿大11月船期为107，较前一日持平，仓单20149，较前一日减少380，跌幅1.85%[12] - 大豆7月2日哈尔滨大豆现价3960，较前一日持平，期价豆一主力合约为4151，较前一日涨24，涨幅0.58%，基差豆一主力合约为 - 191，较前一日跌24，跌幅14.37%，江苏进口大豆现价3660，较前一日持平，期价豆二主力合约为3603，较前一日涨2，涨幅0.06%，基差豆二主力合约为57，较前一日跌2，跌幅3.39%，仓单17291，较前一日减少209，跌幅1.19%[12] - 价差方面豆粕跨期09 - 01为 - 43，较前一日跌1，跌幅2.38%，菜粕跨期09 - 01为284，较前一日涨4，涨幅1.43%，油粕比现货为2.91，较前一日涨0.007，涨幅0.24%，主力合约为2.72，较前一日涨0.031，涨幅1.16%，豆菜粕价差现货为370，较前一日涨20，涨幅5.71%，2509合约为366，较前一日跌9，跌幅2.40%[12] 玉米系产业 - 玉米7月2日期货玉米2509为2363，较前一日跌20，跌幅0.84%，锦州港平舱价为2380，较前一日持平，基差为17，较前一日涨20，涨幅666.67%，玉米9 - 1价差为101，较前一日跌2，跌幅1.94%，蛇口散粮价为2460，较前一日持平，南北贸易利润为9，较前一日持平，到岸完税价CIF为1881，较前一日涨1，涨幅0.05%，进口利润为579，较前一日跌1，跌幅0.16%，山东深加工早间剩余车辆为282，较前一日减少329，跌幅53.85%，持仓量为1479106，较前一日减少32103，跌幅2.12%，仓单为209951，较前一日减少300，跌幅0.14%[14] - 玉米淀粉7月2日期货玉米淀粉2509为2731，较前一日跌12，跌幅0.44%，长春现货为2720，较前一日持平，潍坊现货为2940，较前一日持平，基差为 - 11，较前一日涨12，涨幅52.17%，玉米淀粉9 - 1价差为65，较前一日持平，淀粉 - 玉米盘面价差为368，较前一日涨8，涨幅2.22%，山东淀粉利润为 - 100，较前一日跌5，跌幅5.26%，持仓量为231375，较前一日增加11210，涨幅5.09%，仓单为23322，较前一日持平[14] 生猪产业 - 期货市场主力合约基差为760，较前值跌425，跌幅35.86%，生猪2511为13550，较前值涨160，涨幅1.19%，生猪2509为14340，较前值涨475，涨幅3.43%，生猪9 - 11价差为790，较前值涨312，涨幅66.32%，主力合约持仓为83925，较前值增加5729，涨幅7.33%，仓单为450，较前值减少375[18] - 现货市场河南现价15100，较前值涨50，当地升贴水为0，山东现价15400，较前值涨150，当地升贴水为200，四川现价14700，较前值涨200，当地升贴水为 - 100，辽宁现价14900，较前值涨150，当地升贴水为 - 300，广东现价17090，较前值涨400，当地升贴水为500，湖南现价15260，较前值涨300，当地升贴水为100，河北现价15250，较前值涨100，当地升贴水为100[18] - 现货指标样本点屠宰量 - 日为136895头，较前值减少1775头，跌幅1.28%，白条价格 - 周为20.43元/公斤，较前值涨0.1，涨幅0.64%，仔猪价格 - 周为28.00元，较前值持平，母猪价格 - 周为32.52元，较前值持平，出栏体重 - 周为128.14公斤，较前值跌0.1，跌幅0.11%，自繁养殖利润 - 周为50元/头，较前值涨30.9，涨幅159.02%，外购养殖利润 - 周为 - 132元/头，较前值涨55.1，涨幅29.49%，能繁存栏 - 月为4042万头，较前值增加4.0万头，涨幅0.10%[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂：棕榈油期价或向上短暂冲高，连棕油可能短暂下探8200元；豆油市场多空并存，库存或继续累积，现货基差报价跌幅有限 [1] - 玉米：玉米偏强态势不变但节奏较缓，长期供应偏紧、消费增加支撑上行，关注小麦市场及政策端情况 [3] - 粕类：美豆盘面有企稳迹象，巴西豆市场行情受提振；国内豆粕基差偏稳，单边趋势未定型，关注逢低做多机会 [6] - 生猪：现货价格震荡，短期情绪或偏强，但09盘面上方承压 [8][9] - 白糖：原糖维持底部震荡格局，国内预计偏多情绪维持一段时间，后期供需边际宽松，维持反弹后偏空思路 [12] - 棉花：棉价上涨和下跌驱动均不足，维持区间震荡格局 [13] - 鸡蛋：全国鸡蛋供应充足、需求一般，预计本周价格先稳、短期小跌、后期以稳为主 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：7月1日江苏一级现价8240元，期价7972元，基差268元；仓单20582，无变化 [1] - 棕榈油：7月1日广东24度现价8430元，期价8336元，基差94元；盘面进口成本8719.3元，进口利润 -383元；仓单470，无变化 [1] - 菜籽油：7月1日江苏四级现价9630元，期价9477元，基差153元；仓单100，无变化 [1] - 价差：7月1日豆油跨期09 - 01为42，棕榈油跨期09 - 01为 -24，菜籽油跨期09 - 01为40；豆棕现货价差 -190，菜豆油现货价差1390 [1] 玉米系 - 玉米：2509锦州港平舱价2383元，基差 -3元；9 - 1价差103；蛇口散粮价2460元，南北贸易利润9元；到岸完税价1880元，进口利润580元；山东深加工早间剩余车辆611；持仓量1511209，仓单210251 [3] - 玉米淀粉：2509合约2743元，长春现货2720元，潍坊现货2940元，基差 -23元；9 - 1价差65；淀粉 - 玉米盘面价差360；山东淀粉利润 -95；持仓量220165，仓单23322 [3] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2840元，期价2961元，基差 -121元；巴西8月船期盘面进口榨利111元；仓单40300 [6] - 菜粕：江苏现价2490元，期价2586元，基差 -96元；加拿大11月船期盘面进口榨利107元；仓单20529 [6] - 大豆：哈尔滨现价3960元，期价4127元，基差 -167元；江苏进口现价3660元，期价3601元，基差59元；仓单17500 [6] - 价差：豆粕跨期09 - 01为 -42，菜粕跨期09 - 01为280；油粕比现货2.90，主力合约2.69；豆菜粕现货价差350，2509合约价差375 [6] 生猪产业 - 期货：主力合约基价1185元，生猪2507合约13935元，2509合约13865元，7 - 9价差 -70；主力合约持仓78196，仓单825 [8] - 现货：河南15050元，山东15250元，四川14500元，辽宁14750元，广东16690元，湖南14960元，河北15150元 [8] - 指标：样本点屠宰量 - 日140739，白条价格 - 周20.30元/公斤，仔猪价格 - 周28.00元，母猪价格 - 周32.52元，出栏体重 - 周128.14公斤，自繁养殖利润 - 周50元/头，外购养殖利润 - 周 -132元，能繁存栏 - 月4042万头 [8] 白糖产业 - 期货：白糖2601合约5596元，2509合约5775元，ICE原糖主力15.70美分/磅，1 - 9价差 -179元；主力合约持仓量309811，仓单数量23749，有效预报0 [12] - 现货：南宁6090元，昆明5895元，南宁基差315元，昆明基差120元；进口糖巴西配额内4334元，配额外5501元 [12] - 产业：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值811.38万吨，广西产量累计值646.50万吨，销量当月值51.00万吨；全国销糖率72.59%，广西销糖率71.85%；全国工业库存304.83万吨，广西工业库存181.97万吨；食糖进口13.00万吨 [12] 棉花产业 - 期货：棉花2509合约13745元，2601合约13755元，ICE美棉主力67.96美分/磅，9 - 1价差 -10元；主力合约持仓量563236，仓单数量10211，有效预报301 [13] - 现货：新疆到厂价3128B为15187元，CC Index 3128B为15212元，FC Index M 1%为13688元；3128B - 01合约基差1442元，3128B - 05合约基差1432元，CC Index 3128B - FC Index M 1%为1524元 [13] - 产业：华北库存312.69万吨，工业库存93.01万吨，进口量4.00万吨，保税区库存36.90万吨；纺织业存货同比1.90%，纱线库存天数23.86天，坯布库存天数35.46天；棉花出疆发运量53.46万吨；纺企C32s即期加工利润 -2313.20元；服装鞋帽针纺织品类零售额1225.40亿元，当月同比4.00%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，当月同比 -1.98%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，同比2.50% [13] 鸡蛋产业 - 期货：鸡蛋09合约3684元/500KG，08合约3568元/500KG，9 - 8价差116元/500KG，基差 -964元/500KG [14] - 现货：产区价格2.60元/斤 [14] - 指标：蛋鸡苗价格4.00元/羽，淘汰鸡价格4.62元/斤，蛋料比2.24，养殖利润 -33.26元/羽 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气价格先涨后跌，周初地缘升温市场看涨，但整体供应偏多高价受下游抵触，且中东局势缓解带动油价大跌使周后市场承压运行；预计PDH和烷基化开工略有上涨，燃烧需求依旧疲软，低价刺激销售，后续价格总体以回稳为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月1日，华南液化气4690、华东液化气4582、山东液化气4600、丙烷CFR华南580、丙烷CIF日本530、MB丙烷现货72、CP预测合同价556、山东醚后碳四5120、山东烷基化油7850、纸面进口利润 -86、主力基差482 [1] - 日度变化：华南液化气 -10、华东液化气 -18、山东液化气20、丙烷CFR华南10、丙烷CIF日本6、MB丙烷现货 -2、CP预测合同价 -3、山东醚后碳四110、山东烷基化油0、纸面进口利润 -91、主力基差4 [1] 市场情况 - PG盘面走弱，月差变动小，08 - 09最新100，美国至远东套利窗口关闭，最便宜交割品为华东民用气4582，PP价格走弱，FEI和CP价格基本持平，CP贴水暂未变化，PDH生产利润恶化 [1] - 民用气价格先涨后跌，PG盘面宽幅走跌，基差走强至345，月差变动较小，外盘价格大幅走弱，油气比先抑后扬，内外价差大幅下跌，美亚套利窗口关闭，进口价格大幅下跌 [1] 利润情况 - PDH现货生产利润好转，纸货算生产利润上涨，FEI较CP更低；烷基化油盈利大幅上行；MTBE气分醚化利润基本持平、异构醚化利润抬升；FEI - MOPJ上移 [1] 库存与开工情况 - 进港增加带动港口累库；厂库小累，区域分化，华东去库，华南山东累库；外放增多 [1] - PDH开工提升至70.54%（ + 4.33 pct），烷基化开工率46.02%（ - 1.84 pct），MTBE产量基本持平 [1] 仓单情况 仓单注册量8358手（ + 0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油期货有向下承压下探压力，连棕油可能向下寻求年线支撑；豆油受原油疲软、美豆丰产预期及国内需求清淡影响，库存将维持增加态势，现货基差报价承压[2] - 白糖方面，巴西上调汽油中乙醇混合比例支撑原糖价格小幅反弹，但全球供应趋向宽松施压，预计原糖维持底部震荡格局；国内偏多情绪或维持一段时间，后期进口量增加，整体供需边际宽松，维持反弹后偏空思路[5] - 棉花方面，上游供应端旧作库存趋紧矛盾短期内难解决，远期供应预期充足，产业下游边际走弱，需求疲弱，棉价上涨持续性驱动不足，当前向下驱动也不足，整体维持区间震荡格局[6] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，需求量一般，下游采购谨慎，预计本周鸡蛋价格先稳定，短期小幅下跌，后期以稳为主[7][8] - 粕类方面，美豆新作种植面积报告影响偏中性，盘面有企稳迹象，巴西豆市场行情受提振；国内大豆和豆粕库存持续回升，基差偏稳，后续供应维持高到港量，关注需求持续性，豆粕单边趋势未定型，盘面短期磨底，关注逢低做多机会[11] - 玉米方面，供应偏紧，现货稳中上涨，但饲用替代增加限制涨幅；中长期供需缺口支撑玉米上行；玉米拍卖总量低于预期，大方向偏强态势不变，逢低多，关注后续小麦市场及政策端情况[13][15] - 生猪方面，现货价格未脱离震荡结构，养殖利润下滑，市场产能扩张谨慎，短期情绪或偏强，但若活体库存持续后移，09临近交割或出现下跌风险[16][17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格变动：6月30日较27日，江苏一级豆油现价8240元，跌50元，跌幅0.60%；期价7984元，跌18元，跌幅0.22%；基差256元，跌32元，跌幅11.11%；仓单20582，增1700，涨幅9.00%。广东24度棕榈油现价8400元，跌100元，跌幅1.18%；期价8330元，跌46元，跌幅0.55%；基差70元，跌54元，跌幅43.55%；盘面进口成本8727.2元，跌27.8元，跌幅0.32%；盘面进口利润 -397元，跌18元，跌幅4.79%；仓单470，无变化。江苏四级菜籽油现价8080元，跌70元，跌幅0.73%；期价9415元，跌51元，跌幅0.54%；基差165元，跌19元，跌幅10.33%；仓单100，无变化[2] - 价差变动：6月30日较27日，豆油跨期09 - 01价差44元，无变化；棕榈油跨期09 - 01价差 -10元，无变化；菜籽油跨期09 - 01价差56元，跌14元，跌幅20.00%；豆棕现货价差 -160元，涨50元，涨幅23.81%；豆棕2509价差 -346元，涨28元，涨幅7.49%；菜豆油现货价差1340元，跌20元，跌幅1.47%；菜豆油2509价差1431元，跌33元，跌幅2.25%[2] 糖产业 - 期货市场：6月30日较前值，白糖2601合约5628元，涨28元，涨幅0.50%；白糖2509合约5807元，涨15元，涨幅0.26%；ICE原糖主力16.19美分/磅，跌0.50美分，跌幅3.00%；白糖1 - 9价差 -179元，涨13元，涨幅6.77%；主力合约持仓量312362手，减2769手，跌幅0.88%；仓单数量23749，减243，跌幅1.01%；有效预报0，无变化[5] - 现货市场：6月30日较前值，南宁现货价6080元，跌10元，跌幅0.16%；昆明现货价5895元，涨5元，涨幅0.08%；南宁基差273元，跌25元，跌幅8.39%；昆明基差88元，跌10元，跌幅10.20%；进口糖巴西配额内4334元，跌84元，跌幅1.90%；配额外5501元，跌110元，跌幅1.96%；进口巴西配额内与南宁价差 -1746元，跌74元，跌幅4.43%；配额外与南宁价差 -579元，跌100元，跌幅20.88%[5] - 产业情况：同比来看，食糖全国产量累计值1116.21万吨，增119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值811.38万吨，增152.10万吨，涨幅23.07%；广西产量累计值646.50万吨，增28.36万吨，涨幅4.59%；销量当月值51.00万吨，减1.72万吨，跌幅3.26%；全国销糖率累计72.59%，增6.42个百分点，涨幅9.70%；广西销糖率累计71.85%，增5.39个百分点，涨幅8.11%；全国工业库存304.83万吨，减32.21万吨，跌幅9.56%；广西工业库存181.97万吨，减25.35万吨，跌幅12.23%；云南工业库存86.30万吨，增0.25万吨，涨幅0.29%；食糖进口13.00万吨，增8.00万吨，涨幅160.00%[5] 棉花产业 - 期货市场：6月30日较前值，棉花2509合约13740元，跌20元，跌幅0.15%；棉花2601合约13760元，跌5元，跌幅0.04%；ICE美棉主力68.04美分/磅，跌1.28美分，跌幅1.85%；棉花9 - 1价差 -20元，跌15元，跌幅300.00%；主力合约持仓量574945手，减16077手，跌幅2.72%；仓单数量10273，减29，跌幅0.28%；有效预报301张，增6张，涨幅2.03%[6] - 现货市场：6月30日较前值，新疆到厂价3128B级15117元，涨64元，涨幅0.43%；CC Index 3128B级15154元，涨45元，涨幅0.30%；FC Index M 1%级13909元，涨91元，涨幅0.66%；3128B - 01合约价差1377元，涨84元，涨幅6.50%；3128B - 05合约价差1357元，涨69元，涨幅5.36%；CC Index 3128B - FC Index M 1%价差1245元，跌46元，跌幅3.56%[6] - 产业情况：环比来看，轧花厂库存312.69万吨，减33.18万吨，跌幅9.6%；工业库存93.01万吨，减1.10万吨，跌幅1.2%；进口量4.00万吨，减2.00万吨，跌幅33.3%；保税区库存36.90万吨，增1.10万吨，涨幅3.1%；纺织业存货同比1.90%，减1.80个百分点，跌幅48.6%；纱线库存天数23.86天，增1.52天，涨幅6.8%；坯布库存天数35.46天，增2.57天，涨幅7.8%；棉花出疆发运量53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 -2249.40元，减9.50元，跌幅0.4%；服装鞋帽针纺织品类零售额1225.40亿元，增137.60亿元，涨幅12.6%；当月同比4.00%，增1.80个百分点，涨幅81.8%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，增0.52亿美元，涨幅0.4%；当月同比 -1.98%，减5.18个百分点，跌幅161.9%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，增19.71亿美元，涨幅17.0%；同比2.50%，增3.67个百分点，涨幅313.9%[6] 鸡蛋产业 - 期货市场：6月30日较前值，鸡蛋09合约3689元/500KG，涨16元，涨幅0.44%；07合约2821元/500KG，涨18元，涨幅0.64%；产区价格2.78元/斤，跌0.14元，跌幅4.90%；基差 -924元/500KG，跌159元，跌幅20.78%；9 - 7价差868元/500KG，跌2元，跌幅0.23%[7] - 相关价格：蛋鸡苗价格4.00元/羽，无变化；淘汰鸡价格4.62元/斤，涨0.18元，涨幅4.05%；蛋料比2.24，跌0.09，跌幅3.86%；养殖利润 -33.26元/羽，减5.38元，跌幅19.30%[7] 粕类产业 - 豆粕：6月30日较前值，江苏豆粕现价2840元，涨20元，涨幅0.71%；期价M2509合约2961元，涨15元，涨幅0.51%；基差 -121元，涨5元，涨幅3.97%；现货基差报价广东m2509 - 130；盘面进口榨利巴西8月船期107元，减29元，跌幅21.3%；仓单40300，增4739，涨幅13.3%[11] - 菜粕：6月30日较前值，江苏菜粕现价2470元，涨40元，涨幅1.65%；期价RM2509合约2572元，涨13元，涨幅0.51%；基差 -102元，涨27元，涨幅20.93%；现货基差报价广东rm09 - 120；盘面进口榨利加拿大11月船期202元，增125元，涨幅162.34%；仓单20860，减684，跌幅3.17%[11] - 大豆：6月30日较前值，哈尔滨大豆现价3960元，无变化；期价豆一主力合约4141元，涨1元，涨幅0.02%；基差 -181元，跌1元，跌幅0.56%；江苏进口大豆现价3660元，无变化；期价豆二主力合约3611元，涨8元，涨幅0.22%；基差49元，跌8元，跌幅14.04%；仓单17512，减161，跌幅0.91%[11] - 价差：6月30日较前值，豆粕跨期09 - 01价差 -38元，涨3元，涨幅7.32%；菜粕跨期09 - 01价差271元，涨2元，涨幅0.74%；油糖比现货2.90，跌0.038，跌幅1.30%；油粕比主力合约2.70，跌0.020，跌幅0.73%；豆菜粕现货价差370元，跌20元，跌幅5.13%；2509合约价差380元，涨2元，涨幅0.52%[11] 玉米系产业 - 玉米：6月30日较前值，玉米2509合约2378元，跌6元，跌幅0.25%；锦州港平舱价2380元，无变化；基差2元，涨6元，涨幅150.00%；9 - 1价差102元，跌9元，跌幅8.11%；蛇口散粮价2460元，无变化；南北贸易利润9元，无变化；到岸完税价CIF 1900元，涨3元，涨幅0.14%；进口利润560元，跌3元，跌幅0.46%；山东深加工早间剩余车辆216辆，增65辆，涨幅43.05%；持仓量1601129手，减29616手，跌幅1.82%；仓单212551，减366，跌幅0.17%[13] - 玉米淀粉：6月30日较前值，玉米淀粉2509合约2733元，跌10元，跌幅0.36%；长春现货2720元，无变化；潍坊现货2940元，无变化；基差 -13元，涨10元，涨幅43.48%；9 - 1价差60元，跌8元，跌幅11.76%；淀粉 - 玉米盘面价差355元，跌4元，跌幅1.11%；山东淀粉利润 -105元，无变化；持仓量237262手，增1258手，涨幅0.53%；仓单23822，增948，涨幅4.14%[13] 生猪产业 - 期货市场：6月30日较前值，主力合约基差1080元，涨285元，涨幅35.85%；生猪2507合约13850元，涨225元，涨幅1.65%；2509合约13870元，跌135元，跌幅0.96%；7 - 9价差20元，跌360元，跌幅94.74%；主力合约持仓81426手，增1424手，涨幅1.78%；仓单825，较750有变化但未明确涨跌幅度[16] - 现货市场：6月30日较前值，河南现货价14950元，涨150元；山东15100元，涨150元；四川14350元，涨550元；辽宁14550元，涨250元；广东16290元，涨600元；湖南14710元，涨350元；河北14850元，无变化[16] - 现货指标：6月30日较前值，样本点屠宰量日140739头，减376头，跌幅0.27%；白条价格周数据缺失；仔猪价格周28.00元/头，无变化；母猪价格周32.52元/头，无变化；出栏体重周128.14公斤，跌0.1公斤，跌幅0.11%；自繁养殖利润周50元/头，增30.9元，涨幅159.02%；外购养殖利润周 -132元/头，增55.1元，涨幅29.49%；能繁存栏月4042万头，增4万头，涨幅0.10%[16]