2025年12月4日-5日,作为国内顶级规格和水平的中小银行高管交流平台——第二十届中小商业银行CEO 论坛在天津圆满举行。广东华兴银行作为联合主办单位助力论坛召开,执行董事、行长职美琴受邀出席 并作主题演讲。 本届论坛以"银行的未来与未来银行——'十五五'规划期银行战略升维探讨"为核心主题,论坛吸引了来自 全国126家银行、38家机构的超600位参会嘉宾,齐聚津门,在"十四五"收官与"十五五"启航的关键历史交 汇点,为全国中小商业银行的未来发展凝聚智慧、指明方向。 本届论坛的主题设定,直指当前银行业的核心焦虑与时代命题。天津银行党委书记、董事长于建忠,论坛 执行主席、融至道创始人金海腾与融至道董事长黄一菠,广东华兴银行执行董事、行长职美琴等多位知 名银行家、行业专家、新经济新业态代表人物、新金融科技领军人物就相关话题发表主题演讲。 广东华兴银行执行董事、行长 职美琴 "三低一高"困境下的转型探索 职美琴行长分享了直面"低增长、低息差、低估值、高风险"困境,积极探索出的转型突围路径。职行长 介绍,面对规模红利消退、同业竞争加剧、风控模式失能等行业挑战,广东华兴银行坚定从"规模导向"转 向"价值导向",以战略定 ...

文章核心观点 - 厦门银行在2025年表面上实现了规模扩张和短期业绩回稳，但其增长模式存在深层次的结构性问题，包括资本消耗加速、主业盈利能力萎缩、资产质量隐患以及风控体系漏洞，当前的“稳中有进”可能是一种脆弱的平衡 [1][8] 资产规模与结构 - 截至2025年9月末，公司总资产达4425.58亿元，较年初增长8.52%，增速显著高于2024年同期的3.23% [2] - 资产扩张主要由贷款驱动，客户贷款及垫款余额达2345.24亿元，较年初增长14.15% [2] - 贷款结构急剧向对公倾斜，企业贷款余额飙升至1572亿元，增幅高达28.76%，占总贷款比重升至67%，创近年新高 [2] - 个人贷款同比下降约6%，降至656.32亿元 [2] 资本状况 - 风险加权资产增长19%，远超贷款增速，加速资本消耗 [2] - 截至2025年三季度末，核心一级资本充足率降至8.52%，较年初下降1.39个百分点 [2] - 资本充足率回落至13.24%，同比下滑2.36个百分点 [2] - 2025年11月发行19亿元永续债补充一级资本，并获批不超过90亿元的资本工具额度 [2][6] - 资本净额仅从年初的385.59亿元增至397.39亿元，增幅远低于风险资产增速 [2] 盈利能力与息差 - 2025年前三季度，公司实现营业收入42.87亿元，同比增长3.02%；净利润20.26亿元，微增0.73% [3] - 利息净收入同比增长3.63%至30.91亿元，但主要依赖规模效应“以量补价” [3] - 净息差仅为0.99%，虽较一季度回升6个基点，但仍远低于1.42%的行业均值，在A股上市银行中长期垫底 [3] - 2025年上半年净息差为1.08%，显著低于城商行1.37%的平均水平 [3] - 负债端成本刚性明显，定期存款占比高达68.79% [3] 非利息收入与投资 - 2025年上半年，非息收入同比大降21.72%，主因是债券市场利率上行导致公允价值变动损益亏损2.04亿元 [4] - 2025年第三季度投资收益反弹至9.73亿元，同比增长29.55%，带动整体营收转正 [4] - 截至2025年6月末，金融投资余额达1488.16亿元，占总资产比重高达34.29% [4] - 债券投资（不含基金）约1350亿元，交易性金融资产及其他综合收益类占比合计约55% [4] 资产质量与风险 - 不良贷款率维持在0.8%的低位，拨备覆盖率304.39% [5] - 关注类贷款自2023年末的30.43亿元激增至2024年末的62亿元以上，全年翻倍；2025年6月末小幅回落至60.51亿元，占比仍高达2.74% [5] - 重组贷款规模从2023年末的17.9亿元猛增至2025年6月末的59.11亿元，占贷款总额2.68%，新增部分以个人及小微企业贷款为主 [5] - 逾期贷款余额达31.47亿元，占贷款总额1.42% [5] - 截至2025年6月底，作为原告未执结的千万元以上诉讼案件达101件，涉案本金高达38.56亿元 [5] - 未执结债权包括对东方集团关联方4.19亿元的胜诉债权，但对方已被强制退市、深陷流动性危机，回收可能性极低 [5] 经营效率与治理 - 2025年上半年，公司人均薪酬13.11万元，同比下降10.88% [7] - 行政与管理人员合计占比高达56.5%，远超业务人员 [7] - 2025年10月，海沧、同安、开元三家支行因预算收入监督不到位被央行处罚 [7] - 企业银行APP因个人信息保护违规被国家计算机病毒应急处理中心通报 [7] 补救措施与业务调整 - 通过压降对公存款付息率38个基点、提升活期占比至31%以上，努力缓解净息差压力 [6] - 将对公贷款增量聚焦于本地制造业与绿色产业，并推动普惠小微贷款同比增长超18% [6] - 针对央行处罚与APP合规问题，已上线预算收入自动校验系统并完成个人信息保护整改 [6]

行业营销策略转变 - 银行“开门红”营销活动时间较往年明显前置，自11月下旬起多家银行已通过专项启动会等形式内部下达任务 [2] - 部分区域性银行将“开门红”视为全员营销战役，有明确的内部动员和任务分解机制，员工需完成具体营销指标 [2] - 包括中国银行、平安银行、厦门银行在内的多家全国性银行各地分行已就2026年“开门红”营销工作进行部署 [2] 业务重点转移 - 相较于往年将揽储作为重点，今年部分银行对揽储需求有所减弱，甚至有银行要求客户暂时转出资金以便在元旦后算作新增 [4] - 多数大型银行策略明显转变，重点发力财富管理业务，营销方式上不再依赖传统礼品，转而通过费率优惠、返优惠金等务实方式进行 [1][4] - 工商银行、兴业银行、民生银行、邮储银行等多家银行自11月中下旬起对部分代销基金产品实行费率优惠以吸引客户 [4] 行业转型驱动因素 - 银行业净息差已降至1.42%的历史低位，推动银行加强息差管控并下架长期限负债产品，中间业务收入成为重要增长点 [3] - 市场竞争日益激烈，银行需提前锁定优质客户和项目，同时利率下行和净息差收窄背景使财富管理业务重要性凸显 [3][5] - 银行业正经历从传统存贷业务向综合金融服务的深刻转型，“开门红”活动是这种转型的缩影 [1] 具体营销案例 - 交通银行某分行将“开门红”营销转变为“财富成长计划”，客户完成活动指标后月度最高可获得280元支付券 [5] - 中国银行吉林省分行和平安银行南昌分行等均在营销启动会上强调要重点发力财富管理业务，力争多项业务全面开花 [5]

国有大行长期存款产品动态 - 六大国有银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）已全面停售5年期大额存单产品 [2][13] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务 [2][13] 长期限存款产品利率与供应变化 - 中国银行曾在2025年第一期个人大额存单公告中，3年期、5年期产品利率分别为1.55%、1.6%，但仅面向特定客户发售 [8][19] - 目前中国银行在售产品列表中已无5年期大额存单，仅转让列表有少量产品，3年期大额存单“缺货”成为常态 [10][21] - 招商银行目前在售大额存单最长期限为2年期，利率为1.40%，普通定期存款（1000元起存）3年期利率最高可达1.75% [10][21] 地方性银行跟进调整 - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行和包头市昆都仑蒙银村镇银行均在最新调整中取消五年期整存整取定期存款产品 [10][21] - 海南保亭融兴村镇银行、汕头海湾农商银行等多家银行持续下调存款利率，最高降幅达65个基点 [10][21] 行业趋势与银行策略 - 在息差压力下，银行普遍不愿吸收成本更高的长期负债，正通过下调利率或压缩长期限产品供给来优化负债结构 [11][22] - 长期存款产品“退潮”倒逼银行加速转型，需通过财富管理、托管业务等扩大非利息收入，并从资产端、负债端全面发力稳定净息差 [11][22] 对储户资产配置的影响 - 长期限存款产品的减少使普通储户资产配置陷入两难，以上海李先生为例，其100万元闲置资金原计划配置5年期大额存单，现面临选择困境 [11][22]

国有大行长期大额存单产品调整 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品 [1] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务 [1] - 工商银行大额存单期限结构短期化，仅剩余1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年六个期限产品 [2] - 中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行的产品矩阵相似，5年期产品均已从在售列表中移除 [6] - 招商银行大额存单在售列表中已没有3年期和5年期的选项，目前时间最长的为2年期产品 [6] 银行大额存单利率水平 - 工商银行3年期大额存单产品利率为1.55%，1年期、2年期产品利率均为1.20% [2] - 中国银行此前发售的2025年第一期个人大额存单中，3年期、5年期产品利率分别为1.55%、1.60% [6] - 招商银行2年期大额存单利率为1.40%，其普通定期存款（1000元起存）3年期利率最高可达1.75% [6] 行业趋势与银行策略动因 - 利率下行趋势下银行不愿意为长期存款支付更高的成本，同时居民存款热情较高而信贷需求偏弱，导致银行吸收长期存款的积极性不高 [10] - 在息差压力下，银行普遍不愿意吸收成本更高的长期负债，正主动通过下调利率或压缩长期限产品供给来优化负债结构 [10] - 长期存款产品“退潮”现象不仅出现在全国性银行，地方性商业银行以及民营银行也逐渐加入，部分银行下调存款利率最高降幅达65个基点 [10] - 行业发展倒逼银行加速转型，需要通过财富管理、托管业务等扩大非利息收入，并从资产端、负债端全面发力稳定净息差 [11] 储户资产配置影响与变化 - 长期限存款产品的减少让储户资产配置陷入两难，倾向“更多储蓄”的储户占比在2025年第三季度为62.3%，较上一季度下降1.5个百分点 [11] - 建议投资者在存款之外，可适当配置现金管理类理财、货币基金以及国债等产品以追求稳健收益 [11]

公司业绩表现 - 浙商银行前三季度营业收入489.31亿元，同比下降6.78%；归属于股东的净利润116.68亿元，同比下降9.59% [1] - 第三季度单季表现更为疲软，营收同比下降8.88%，净利润跌幅达18.45% [1] - 公司业绩表现与行业整体趋势相悖，前三季度42家A股上市银行净利润同比增长1.5%-1.6% [2] - 总资产规模增长明显放缓，截至9月底仅增长3.44%，收入和利润均出现下滑 [19] 市场地位变化 - 浙商银行在“浙系三杰”中的领先地位被宁波银行反超，无论是总资产规模还是营业收入均被超越 [1] - “掉队”趋势在三季度得到进一步确认 [1] 盈利能力分析：净息差与收入 - 公司前三季度净息差为1.67%，虽略高于行业均值，但同比仍有13个基点的下降，导致利息净收入同比下降3.2% [11][12] - 净息差呈现持续下行趋势，第一季度、上半年、前三季度净息差分别为1.76%、1.69%和1.67% [11] - 公司面临利息收入与非利息收入“双杀”局面，非利息净收入同比下降14.3%，且第三季度下滑幅度更大 [17] - 拖累净息差的主要因素在负债端，平均计息负债成本率达1.95%，处于较高水平 [14] 负债结构问题 - 公司存款基础相对薄弱，负债成本较高，平均计息负债成本率1.95%高于股份行平均值约14个基点 [14] - 负债结构严重依赖高成本定期存款，2025年上半年活期存款占比仅为22%，远低于杭州银行的40%和宁波银行的33.4% [14] - 以存款平均余额计算，公司存款付息率为1.88%，个人存款付息率为2.14% [15] 资产质量与风险管控 - 截至9月末，公司不良贷款余额256.61亿元，比上年末增加1.67亿元；不良贷款率1.36%，比上年末下降0.02个百分点 [20] - 不良贷款率从2021年末的1.53%降至1.36%，有显著改善，但在42家上市银行中排名靠后，宁波银行和杭州银行不良率均为0.76% [20][21] - 个人贷款不良率上升明显，从2024年末的1.78%提升至2025年6月末的1.97% [23] - 零售银行业务处于亏损状态，2025年上半年收入51.4亿元，信用减值损失达56.9亿元 [23] - 拨备覆盖率降至159.56%，比上年末下降19.11个百分点，处于多年低位 [25] 战略转型与挑战 - 公司明确转型方向，提出“再也不一味追求规模情结，再也不走‘垒大户’的老路”，从规模扩张转向质量效益 [19][26] - 2019-2023年总资产年复合增长率达15%，但为化解风险，信用减值损失从2019年189亿元增至2024年282亿元，占收入40%以上 [19] - 公司早期采用“高风险定价覆盖高负债成本”策略，贷款收益率明显高于行业均值，现调整为“低风险、均收益”策略 [13] 行业环境与趋势 - 商业银行净息差从2020年末的2.10%回落至2025年二季度末的1.42%，创历史新低 [6][9] - 行业出现净息差企稳迹象，三季度上市银行净息差与上半年持平，为2022年以来首次企稳 [9][10] - 摩根士丹利判断国内银行股即将在三季度完成周期触底，是首次在没有大规模刺激政策下实现的“自然周期性触底” [3] - 政策层面开始关注“支持银行稳定净息差”、“保持银行合理息差和利润” [8] 公司治理与合规风险 - 公司高管变动频繁，前任董事长严重违纪违法，前行长被调查，前副行长失联 [27] - 新任行长陈海强面临转型与合规的双重压力 [29] - 公司连续收到监管罚单，2025年9月因互联网贷款等业务管理不审慎被罚没1130.80万元；2025年8月因多项违规被罚款295.99万元；上海分行因多项严重违规被罚1680万元 [31][32] - 合规风险积聚，对运营成本和市场声誉造成潜在负面影响 [33]

文章核心观点 - 光大银行2025年第三季度业绩表现显著弱于同业，营收同比下降7.94%，净利润同比下降3.63%，凸显其在行业转型期面临的独特挑战 [3][4] - 银行业普遍面临传统息差红利消退的挑战，核心问题在于如何实现更快、更有效的转型，在支持实体经济的同时找到商业可持续的模式 [2][8] - 光大银行的业绩下滑是内外因素叠加的结果，包括净息差收窄、非利息收入波动、资产质量隐忧以及为长期战略转型投入所导致的短期阵痛 [5][6][7] 光大银行2025年第三季度业绩表现 - 前三季度营业收入同比下降7.94%，净利润同比下降3.63% [3] - 单看第三季度，业绩滑坡加剧，营收和净利润降幅分别扩大至13.01%和10.99% [3] - 营收与净利润双降，意味着盈利收缩更多来自于主营业务下滑，与多数同业企稳或增长的态势形成鲜明对比 [3][4] - 在八家主要上市股份行中，光大银行净利润降幅排名靠后 [4] 同业业绩对比 - 浦发银行前三季度归属于母公司股东的净利润为388.19亿元，同比增长10.21%，营收增长1.88% [3] - 招商银行净利润维持0.52%的微增，营收降幅为-0.51% [3][4] - 民生银行营收实现6.74%的较高增长，但净利润下降6.38% [4] - 平安银行营收同比下降9.80%，净利润下降3.50%；华夏银行营收同比下降8.79%，净利润下降2.86% [4] 光大银行业绩下滑原因分析 - 净息差收窄是核心压力，前三季度利息净收入688.81亿元，比上年同期下降5.11% [5] - 非利息收入剧烈波动，手续费及佣金净收入155.02亿元，同比增长2.18%，但投资收益中公允价值变动收益同比出现大幅下滑，从去年同期的净收益37.58亿元转为净损失49.82亿元 [6] - 资产质量存在隐忧，报告期末不良贷款率微升至1.26%，拨备覆盖率下降11.67个百分点至168.92%，消耗了更多利润 [6] - 为支撑在科技金融、绿色金融、普惠金融和数字化等领域的长期战略转型，业务及管理费降幅（-6.51%）低于营收降幅，刚性支出挤压利润空间 [7] 银行业转型挑战与展望 - 银行业面临的核心挑战是传统息差红利消退，需要找到新的盈利增长点 [8] - 银行普遍处于“旧引擎减速、新引擎未满速”的转型换挡期，财富管理、交易银行等新业务尚未形成足够规模来弥补传统存贷业务收入缺口 [8] - 转型考验战略定力，需要找到精准突破口，如在财富管理领域建立优势、在数字化生态中抢占先机或找到特色化经营路径 [2][8]

核心财务业绩 - 第三季度总营收达80.4亿欧元，高于去年同期的75.0亿欧元和市场预期的77.4亿欧元 [1][2] - 归属于股东净利润为15.6亿欧元，同比增长7%，超出市场预期的14.9亿欧元 [1][2] - 成本为51.8亿欧元，信贷拨备为4.2亿欧元，普通股权一级资本比率提升至14.5% [2] 投行业务表现 - 投行业务再次成为最大收入来源，本季度营收大幅增长18%，远超市场预期的10.8%增长 [1][5] - 固定收益及外汇交易营收达到24.8亿欧元，同比增长19%，显著优于8.1%的市场预期 [5] - 承销与咨询业务营收增长27%，超过24.4%的市场预期，该部门近期进行了关键岗位重组 [5] 其他业务部门表现 - 零售银行业务营收增长4%，接近市场预期的3.4%增长 [8] - 企业银行业务营收下降1%，而分析师此前预期该部门营收增幅将不足1% [8] - 主要由公司持股的资产管理公司DWS本期净利润大幅增长34% [9] 战略执行与前景 - 公司为期三年的转型计划即将收官，正稳步朝着实现2025年财务目标迈进 [2][8] - 公司承诺在2022年至2026年间向股东返还逾80亿欧元，并已为下一阶段战略奠定基础 [8] - 公司正在制定2026年及以后的财务目标，具体战略调整细节将于11月公布 [8] 行业背景与比较 - 此次季报发布适逢欧洲各大银行密集披露业绩，投资者关注经济疲软、欧元走强及贸易战等影响 [5][8] - 在固定收益及外汇交易方面，摩根大通同期增长21%，高盛增长17% [5] - 在欧洲竞争对手中，法国巴黎银行业绩不及预期，巴克莱的投行业务表现好坏参半 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的营收3.4亿美元，创纪录的拨备前净营收1.5亿美元，创纪录的普通股净收入1.01亿美元，创纪录的每股收益2.18美元，创纪录的每股有形账面价值73.02美元 [9] - 有形普通股权益与有形资产比率达到10.25%，为历史最高水平，自2021年9月以来增加了247个基点 [8] - 季度净息差扩大12个基点至3.47% [23] - 年度至今净利息收入增长13%，调整后总营收增长12%，尽管短期利率下降了约100个基点 [22] - 信贷损失拨备总额为3.33亿美元，占扣除抵押贷款融资影响后的贷款持有投资（LHI）的1.79%，为2014年以来相对于问题贷款的最高水平 [17][24] - 问题贷款环比下降1.08亿美元（17%），同比下降3.68亿美元（41%），问题贷款占总LHI的比例降至2.19%，为2022年以来最低水平 [24] - 普通股一级资本比率（CET1）为12.14%，较上一季度增加69个基点 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净利息收入同比增长13%，费用收入同比增长6% [16] - 投资银行业务费用创纪录，预计第四季度非利息收入为6000万至6500万美元，其中投资银行业务为3500万至4000万美元 [36] - 财资产品费用在过去四年中行业领先地增长了91% [10] - 抵押贷款融资业务平均贷款余额环比增长3%至55亿美元，期末余额为61亿美元 [18] - 商业贷款平均余额环比增长3%（3.17亿美元），期末余额同比增长约10亿美元（9%） [18] - 公司现在是德克萨斯州排名前五的SBA贷款发放机构 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户计息存款（扣除多年收缩的指数存款）同比增长33亿美元（22%） [19] - 抵押贷款融资存款与抵押贷款融资贷款的平均比率本季度保持在90%，显著低于去年同期的116%，预计第四季度将降至约85% [20] - 周期至今的存款贝塔值为70%，计息存款贝塔值预计在未来两次降息中为60% [42] - 公司现在拥有与德克萨斯州100%可寻址经济构成的企业相一致的行业特定覆盖 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成为期四年的转型计划，实现了1.3%的平均资产回报率（ROAA），超过1.1%的目标 [6] - 转型重点包括重建资金基础，指数存款现在仅占总平均存款的6%，较2020年下降近100亿美元 [9] - 建立了该州第一家全方位服务的投资银行，实现了历史上最成功的启动之一 [11] - 超过90%的新客户在选择传统银行债务的同时，选择公司提供额外的产品和服务 [12] - 资本配置过程高度纪律性和分析严谨性，偏向于对特许经营权有增值作用的客户群体 [12] - 在市场错位期间，以每股59美元的加权平均价格回购了已发行股票的12% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对经济环境持保守看法，比共识预期更为谨慎 [17] - 重申2025年全年营收指引为低双位数百分比增长，尽管预计今年剩余时间将有两次25个基点的降息 [26] - 将非利息支出指引从之前的中高个位数百分比增长下调至中个位数百分比增长 [27] - 全年拨备支出展望为贷款持有投资（扣除抵押贷款融资）的30至35个基点 [28] - 商业模式有意地对市场利率变化更具韧性 [21] - 平台现在具有 cohesiveness，能够有效贡献业绩 [9] 其他重要信息 - 流动性资产比例为24% [8] - 模型化收益风险季度环比相对持平 [21] - 针对非存款金融机构的贷款（占贷款总额的8%）中，99.7%的信贷评级为通过类别，仅2300万美元为特别关注 [25] - 抵押贷款融资贷款组合中约54%已迁移至增强型信贷结构，混合风险权重为62%，预计未来两个季度还有10%至15%的贷款可能迁移 [25] - 公司运营具有财务实力，资产负债表指标异常强劲 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于贷款增长和承诺额度的展望 [30] - 回答指出公司在本季度资本配置活动高度活跃，客户获取趋势强劲 [31] - 商业和工业（CNI）承诺额度本季度增加5.76亿美元（11%年化），同比增长24亿美元（12.6%） [31] - 公司在银团银行贷款安排上仅次于摩根大通 [31] - 对于资本需求在银行市场之外得到最佳满足的客户，公司在本季度完成了高收益债券、TLB和私募信贷等高度成功的债务资本市场交易，重复客户量增加 [32] - 股权资本市场业务在本季度参与了一系列IPO [33] 问题: 关于投资银行业务费用项目的预期和潜在近期阻力 [34] - 回答指出第三季度费用处于指引的高端，财资解决方案（TS）连续第四个季度报告超过20%的同比增长 [36] - 投资银行业务创纪录季度，尽管有一些规模较大的交易，但其特点是客户互动量大、选择的能力范围广以及费用的重复性增加 [36] - 将全年费用收入指引收窄至2.3亿至2.35亿美元，第四季度非利息收入预期为6000万至6500万美元，投资银行业务为3500万至4000万美元 [36] - 补充说明投资银行业务的盈利更健康，产品和服务范围更广，客户基础更广，更具重复性，整个平台协同工作 [37] - 销售和交易业务名义交易量接近3000亿美元 [38] 问题: 关于在降息背景下净利息收入持续增长的能力 [41] - 回答指出年初至今的表现表明，关键在于利率变动时机而非绝对水平 [41] - 第四季度净利息收入指引为2.55亿至2.6亿美元，净息差约为3.3% [41] - 可变利率贷款组合将在存款重新定价之前吸收利率变化 [41] - 周期至今的存款贝塔值为70%，计息存款贝塔值预计在未来两次降息中为60% [42] - 补充说明公司不再高度商品化，客户因产品、服务和咨询质量而选择合作 [44] 问题: 关于自2021年以来的信贷转型 [45] - 回答指出本季度问题贷款下降3.68亿美元（41%）符合战略，公司对风险非常保守 [46] - 客户选择是首要的风险缓释因素 [46] - 风险平台和银行家积极管理贷款组合，注重客户选择 [47] - 补充说明当前投资组合健康和覆盖指标是转型以来最强的，没有系统性或行业特定的信贷主题，剩余问题贷款主要是特殊性的 [48] 问题: 关于资本充足是部署机会还是竞争优势 [52] - 回答概述了严格的资本配置菜单：投资于有机增长、平台产品和服务、债券重新定位和贷款组合收购、回购股票、并购 [54] - 并购此前因盈利能力问题为"红色"，现在可能转为"黄色"，但公司高度关注每股有形账面价值 [55] - 资本充足无疑是市场竞争优势，客户对此感到放心 [58] 问题: 关于并购重点领域 [59] - 回答指出公司会以纪律性审视所有机会（金融科技、存款机构、财富管理等） [60] - 但最佳回报是实现转型中已嵌入平台的收入和成本协同效应，无需并购即可实现 [60] - 新业务（如股票业务、公司卡业务）尚未完全体现回报，预计近期将获得高回报 [60] 问题: 关于支出指引和未来建设 [65] - 回答指出第四季度非利息支出预计约为1.95亿美元，全年约7.78亿美元，符合修订后的中个位数增长指引 [66] - 公司有将支出基础与战略目标有效匹配的记录，这一主题将持续 [66] - 对于宏观环境的谨慎态度是公司一贯的保守姿态和运营方式 [67] 问题: 关于抵押贷款融资业务的全年收益率展望 [74] - 回答指出第四季度抵押贷款融资业务净利息收入预计约为380万美元，自筹资金比例为87%，并考虑两次美联储降息 [75] - 第三季度收益率为4.32%，预计在季节性淡季降至3.80%，但整体NIM仍为3.30%，NII为2.55亿至2.6亿美元，显示收入状况的防御性改善 [77] - 核心贷款收益率环比增长14个基点主要来自新发放贷款，约有300万美元的季末费用计入贷款收益率 [78] 问题: 关于抵押贷款自筹资金比率的结构性机会 [82] - 回答指出自筹资金比率峰值曾达148%，本季度该比率的同比变化对息差影响为12个基点 [83] - 趋势是继续减少对抵押贷款融资存款的依赖，这改善了利润率、数据概况和流动性基础质量 [83] - 抵押贷款业务现在被视为一个行业垂直领域，而不仅仅是放贷，业务收入来源多样化 [85] 问题: 关于支出评论中"平台成熟"的含义 [87] - 回答指出转型期间公司保持了支出纪律，去年在显著改善特许经营权盈利基础的同时保持了非利息支出持平 [87] - 现在增加的主要是前台人员，无需再增加中后台基础设施，增量人力成本边际影响很小 [88] 问题: 关于第四季度存单（CD）到期情况和近期挂牌利率 [93] - 回答指出第四季度有7.65亿美元存单到期，加权平均利率为4.22%，当前挂牌利率为4%，如果美联储实现远期曲线预期，利率将下降 [93] 问题: 关于实现ROA目标后的下一步计划 [94] - 回答指出1.3%的ROAA是一个里程碑，而非终点 [95] - 未来可能不再提供长期指引，但将继续保持高度透明 [95] - 重点将是实现已讨论的市场收入协同效应和成本协同效应 [96] 问题: 关于德克萨斯州市场整合是否带来客户流动机会 [104] - 回答指出公司已经积极接触所有潜在客户，无论竞争对手是否发生交易 [104] - 过去从被收购的银行获得了大量优秀人才 [105] 问题: 关于承诺额度增长11%是否预示信贷需求加速 [106] - 回答指出这更多是时机问题，而非信号 [106] - 补充说明投资银行费用现在开始出现重复业务，表明客户接受度和采纳度提高，也预示该类别持续增长和收入基础提高 [107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的营收3.4亿美元，创纪录的拨备前净营收1.5亿美元，创纪录的普通股净收入1.009亿美元，创纪录的每股收益2.18美元，创纪录的每股有形账面价值73.02美元 [9] - 总营收同比增长12%，环比增长10%或3100万美元，净利息收入环比增长1840万美元，经调整的非利息收入增长1260万美元 [16] - 季度净息差环比扩大12个基点至3.47%，年化净利息收入增长13%，尽管短期利率下降了约100个基点 [22][23] - 有形普通股权益与有形资产比率达到10.25%，为历史新高，自2021年9月以来增加了247个基点 [8] - 普通股一级资本充足率为12.14%，较上一季度增加69个基点 [25] - 信贷损失拨备总额为3.33亿美元，剔除抵押贷款融资影响后，占贷款持有投资的比例为1.79% [17][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款平均余额环比增长3%或3.17亿美元，期末余额同比增长约9%或10亿美元，商业和工业贷款承诺额环比增加5.77亿美元，年化增长8.2% [18][32] - 抵押贷款融资贷款平均余额环比增长3%至55亿美元，期末余额为61亿美元，预计全年平均余额增长约10% [19] - 投资银行业务费用创纪录，非利息收入指导范围收窄至2.3亿-2.35亿美元，第四季度投资银行业务收入预计为3500万-4000万美元 [37] - 财资解决方案平台费用在过去四年中增长91%，指数存款目前仅占平均总存款的6%，较2020年下降近100亿美元 [9][10] - 公司现在是德克萨斯州排名前五的SBA贷款发放机构，并建立了该州首个全方位服务的投资银行 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司现在拥有与德克萨斯州100%可寻址经济构成一致的行业特定覆盖范围 [11] - 超过90%的新客户在选择传统银行债务的同时，还选择公司提供额外的产品和服务 [12] - 销售和交易业务迄今已完成近3000亿美元的名义交易量 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成为期四年的转型计划，实现了1.3%的平均资产回报率，超过了1.1%的目标，标志着从依赖杠杆转向建立具有周期弹性的平台 [5][6][7] - 战略核心是围绕客户需求而非自身需求来开展业务，客户面对的专业人员数量翻倍，提供建议而不仅仅是资本 [11] - 资本配置过程高度自律且分析严谨，偏向于对特许经营权有增值作用的客户细分市场，在市场错位期间以每股59美元的加权平均价格回购了12%的流通股 [12][13] - 竞争定位是提供比主要货币中心银行更快速、更无缝的客户入门体验，以及高触达、本地化的服务 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对不确定的经济环境持保守看法，比共识预期更为谨慎，但投资组合信贷质量出现显著的多季度改善 [17] - 尽管预计10月和12月将有两次25个基点的降息，公司仍重申全年营收低两位数百分比的增长指引，反映出对多元化盈利平台持久性的信心 [26][27] - 非利息支出指引下调至中个位数百分比增长，这得益于结构效率的持续实现 [27] - 全年信贷损失拨备展望仍为贷款持有投资的30-35个基点 [28] - 商业模式有意更具弹性，今年迄今净利息收入增长13%，总营收增长12%，净息差提高31个基点，尽管短期利率降低了约100个基点 [22] 其他重要信息 - 被批评贷款环比减少1.08亿美元，同比减少3.68亿美元，被批评贷款占总贷款持有投资的比例降至2.19%，为2022年以来最低水平 [24] - 抵押贷款融资投资组合中约54%已迁移至增强型信贷结构，混合风险权重为62%，预计未来两个季度还有10%-15%的贷款余额可能迁移 [25] - 抵押贷款融资存款与抵押贷款融资贷款的平均比率本季度保持在90%，显著低于去年同期的116%，预计第四季度将降至85%左右 [20][21] - 公司持续积极管理利率风险，有多笔利率互换合约在不同日期生效，加权接收利率在3.32%至3.94%之间 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于贷款增长放缓及第四季度展望的提问 [31] - 回答强调公司专注于为客户提供正确的解决方案，而非财务数据表现，本季度资本配置活动高度活跃，客户获取趋势强劲，商业和工业贷款承诺额环比增加5.76亿美元，年化增长11% [32] - 公司在银团银行债务安排上仅次于摩根大通，并在高收益债券、定期贷款B和私募信贷方面成功完成债务资本市场交易，股票资本市场业务也参与了多宗IPO [33][34] 问题: 关于投资银行业务费用预期及潜在近期不利因素的提问 [35] - 回答指出第三季度费用处于指引高端，财资解决方案费用连续第四个季度同比增长超过20%，投资银行业务季度创纪录，费用基础更具重复性和细分化 [37] - 管理层对投资银行业务感到鼓舞，整个平台协同工作，包括债务、股权、并购、销售、交易、利率、外汇等，并强调其是新设投资银行中增长最快、盈利最快的之一 [38][39] 问题: 关于净利息收入在降息背景下持续增长能力的提问 [42] - 回答指出业绩表现更多与利率变动时机相关，而非绝对水平，第四季度净利息收入指引为2.55亿-2.6亿美元，净息差约为3.3%，周期至今的存款Beta值为70%，预计未来两次降息中的利息存款Beta值为60% [42][43] - 补充说明公司已从高度商品化转向客户因产品、服务和咨询质量而选择合作，而不仅仅是负债或资本的价格 [45] 问题: 关于自2021年以来信贷转型的提问 [46] - 回答强调积极的客户解决方案和保守的风险态度，客户选择是首要的风险缓释因素，本季度被批评贷款下降3.68亿美元或41% [47] - 当前投资组合健康度和覆盖率指标是转型以来最强，在某些情况下是十多年来最强，没有看到信贷账簿中存在系统性或行业特定主题，剩余被批评贷款主要是特殊性质 [49] 问题: 关于超额资本是用于部署还是作为竞争优势维持的提问 [53] - 回答概述了严格的资本配置菜单，包括有机增长投资、平台产品服务投资、债券重新定位、贷款组合收购、股票回购等，并购目前可能是黄色信号，需要合适的估值货币，对有形账面价值高度敏感 [55][56][57] - 资本充足无疑是市场竞争优势，能增加客户合作舒适度 [59] 问题: 关于并购偏好领域是存款机构还是投行或财富管理的提问 [60] - 回答表示会以纪律性审视所有机会，但最佳回报是实现转型中已嵌入平台的收入和成本协同效应，现有新业务如股票业务、公司卡业务尚未完全体现回报，有很大内部协同潜力无需依赖并购 [61] 问题: 关于第四季度支出及2026年举措构建的提问 [66] - 回答预计第四季度非利息支出约为1.95亿美元，全年约7.78亿美元，符合修订后的中个位数增长指引，未来将继续有效将支出基础与战略目标对齐 [67] 问题: 关于管理层对宏观环境谨慎看法含义的提问 [68] - 回答强调公司始终保持高度警惕，关注下行情景并进行桌面推演，这是一种保守的经营姿态 [68] 问题: 关于抵押贷款融资业务全年收益率的提问 [75] - 回答指出第四季度抵押贷款融资业务净利息收入约为380万美元，自筹资金比例为87%，并包含两次美联储降息，第三季度收益率为4.32%，第四季度可能降至3.80% [76][78] - 核心贷款收益率环比增长14个基点主要得益于新发放贷款，预计年底贷款收益率可能降至6%左右 [79] 问题: 关于抵押贷款自筹资金比率中长期结构性机会的提问 [84] - 回答指出该比率峰值曾达148%，本季度比率变化对净息差影响为12个基点，将继续专注于扩大商业客户的财资和存款份额，降低对抵押贷款存款的依赖是持续趋势 [84][85] - 抵押业务被视为一个重要行业垂直领域，而不仅仅是放贷，收入来源多元化 [86] 问题: 关于支出评论是否意味着人才招聘放缓的提问 [88] - 回答解释转型期间的支出纪律，去年在显著改善盈利基础的同时保持了非利息支出持平，现在增加的前台人员增量很小，无需再构建中后台基础设施 [88][89] 问题: 关于第四季度存单到期情况及近期挂牌利率的提问 [94] - 回答指出第四季度有7.65亿美元存单到期，加权平均利率为4.22%，当前挂牌利率为4% [94] 问题: 关于实现ROA目标后公司下一步计划的提问 [95] - 回答强调1.3%的ROA是一个里程碑而非终点，公司将继续保持高度透明，实现已嵌入平台的收入和成本协同效应是未来重点，市场对新客户和现有客户的需求非常旺盛 [96][97] 问题: 关于德克萨斯州市场整合是否带来客户流动机会的提问 [105] - 回答表示公司已积极覆盖所有高质量客户和潜在客户，交易宣布后会关注可能受扰动的客户，但通常已在接洽中，并从被收购银行获得了大量优秀人才 [105][106] 问题: 关于承诺额增长是预示信贷需求加速还是源于新老客户的提问 [107] - 回答认为这更多是时机问题而非信号，并补充说明投资银行费用现在开始出现重复业务，而不仅仅是新客户收购，这标志着客户接受度提高和收入基础更具持续性 [108][109]