报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经历较长时间弱势行情后，近期LPG市场出现边际利多因素，市场情绪改善，盘面有筑底反弹迹象，现货多地价格普涨，市场氛围尚可，走量顺畅，市场短期有支撑，但供需格局未实质逆转，盘面持续上行驱动和空间或有限 [1] - 单边策略短期震荡偏强，可关注PG低位短反机会，但空间有限，跨期、跨品种、期现、期权策略无建议 [2] 各部分总结 市场分析 - 8月25日各地区LPG价格：山东市场4500 - 4630元/吨，东北市场3850 - 4130元/吨，华北市场4100 - 4550元/吨，华东市场4350 - 4480元/吨，沿江市场4610 - 4790元/吨，西北市场4450 - 4500元/吨，华南市场4528 - 4550元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷581美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币4552元/吨，跌26元/吨；丁烷556美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币4356元/吨，跌25元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷573美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币4489元/吨，跌26元/吨；丁烷546美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4277元/吨，跌41元/吨 [1] 策略 - 单边短期震荡偏强，可关注PG低位短反机会，但空间有限，跨期、跨品种、期现、期权无策略建议 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应收缩和进口成本倒挂支撑价格，但淡季需求疲软与国际市场走弱形成压制，LPG期货维持震荡格局，需关注原油波动及PDH开工持续性 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面信息 - 国内样本企业商品量环比降0.53%至52.49万吨，港口库存环比大降5.17%至304万吨，进口到港量环比减少6.95%，供应压力边际缓解 [3] - 上半年进口套利窗口关闭，国内进口气价格持续低于进口成本线，对现货形成底部支撑 [3] - 燃烧端处于淡季，终端消费乏力；PDH开工率回升至75%，但MTBE和烷基化需求分化，产销率仅勉强平衡 [3] - 7月沙特CP丙烷575美元/吨，叠加原油供需宽松，压制成本端预期 [3] 数据图表 - 包含丙烷远东到岸价FEI相关结算价、与Brent比价、与MOPJ价差、M1 - M2价差、贴水等数据及季节性图表 [5][9][10] - 包含中东离岸贴水、美国离岸价、MB与WTI比价等数据及季节性图表 [11][12] - 包含CP M1 - MB M1的相关数据图表 [13][14] - 包含VLGC运费相关数据图表 [15][16] - 包含美国丙烷周度产量、进口量、库存、出口量等数据及季节性图表 [17][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周一PG盘面上涨月差下行美国至远东套利窗口关闭，此前PG盘面震荡走跌虽化工需求预期偏强但受油价及国际LPG价格影响盘面偏弱，区域价差有变化美亚套利窗口开启，PDH利润好转MTBE出口利润下滑，港口及厂库库存增加商品量下降，化工需求偏强但燃烧需求疲软预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情 [1] 相关目录总结 价格数据 - 2025年7月1 - 22日有华南液化气、华东液化气等多项LPG相关价格数据，22日较21日部分价格有日度变化如华南液化气涨10、山东醚后碳四涨30等 [1] 市场表现 - 周一最便宜交割品为华东民用气4488，FEI、CP下跌CP贴水基本持平FEI贴水大幅下跌，PP震荡偏强，FEI、CP制PP生产利润好转，CP生产成本较FEI更低 [1] - 此前PG盘面震荡走跌，最便宜交割品为华东民用气4486，基差走强至433（+93），月间反套走强，仓单注册量8804手（+500），外盘价格持续走弱，油气比价走高 [1] 区域价差 - PG - CP至27（+8），FEI - MB至163（+6），FEI - CP至 - 5.5（+9.5），美亚套利窗口开启，AFEI丙烷大幅走跌，CP到岸贴水小幅下跌，FEI - MOPJ上移至 - 43.75（ - 1.75） [1] 库存与需求 - 高卸港量下港口库存高累，厂库小累，商品量下降0.98%，主要因华南茂名主营炼厂外放减少，山东自用增多，华东供应有限 [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至71.78%（+10.91pct），下周辽宁金发计划恢复开工，烷基化开工率提高，下周齐发化工烷基化装置存复产计划，MTBE出口订单提升，燃烧需求疲软 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计LPG短期偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - PG2508昨日收盘价4053，日涨幅 -0.61%，夜盘收盘价4065，夜盘涨幅0.30%；PG2509昨日收盘价3990，日涨幅0.13%，夜盘收盘价4026，夜盘涨幅0.90% [3] - PG2508昨日成交58667，较前日增加14309，持仓27381，较前日减少7956；PG2509昨日成交50765，较前日增加20777，持仓70020，较前日增加11434 [3] - 广州国产气对08合约昨日价差477，前日价差452；广州进口气对08合约昨日价差527，前日价差502 [3] - 本周PDH开工率71.8%，上周60.9%；MTBE开工率67.6%，上周66.9%；烷基化开工率45.9%，上周43.8% [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8] 市场资讯 - 2025年7月17日，8月沙特CP预期丙烷546美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨，丁烷516美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；9月沙特CP预期丙烷546美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨，丁烷516美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨 [10] - 列出河南华颂新材料科技有限公司等多家企业PDH装置检修计划，部分检修开始时间和结束时间待定 [9] - 列出胜利稠油等多家企业检修计划，包括正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长等信息 [11]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - LPG短期震荡偏弱，趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：PG2508昨日收盘价4111，日涨幅-1.89%，夜盘收盘价4106，夜盘涨幅-0.12%，昨日成交81840，较前日变动33978，昨日持仓44838，较前日变动1435；PG2509昨日收盘价4012，日涨幅-1.98%，夜盘收盘价4016，夜盘涨幅0.10%，昨日成交34948，较前日变动18310，昨日持仓49228，较前日变动7090 [3] - 价差数据：广州国产气对08合约价差昨日为469，前日为430；广州进口气对08合约价差昨日为499，前日为440 [3] - 产业链重要价格数据：本周PDH开工率60.9%，上周65.5%；MTBE开工率66.9%，上周65.1%；烷基化开工率43.8%，上周44.6% [3] 市场资讯 - 沙特CP预期：2025年7月14日，8月份沙特CP预期丙烷561美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨，丁烷531美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；9月份沙特CP预期丙烷559美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨，丁烷529美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨 [10] - 国内PDH装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，各企业检修开始时间和结束时间不同，部分结束时间待定 [9]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资策略 [2] 报告的核心观点 - 中东局势缓和使地缘溢价大幅回落，LPG盘面窄幅震荡，市场驱动不足，外盘丙丁烷掉期与国内LPG局部现货价格再度下跌 [1] - LPG整体供需格局偏宽松，海外货源供应充裕，美国LPG出口处高位，国内炼厂商品量随检修结束逐步回升，近期到港量回升，华东港口库存高企 [1] - 燃烧端消费处于淡季，PDH装置开工负荷一度回升至70%以上后降至68%，终端需求乏力、利润低迷，PDH原料需求难持续放量 [1] 市场分析 - 7月3日各地区LPG价格：山东市场4570 - 4700元/吨，东北市场4120 - 4310元/吨，华北市场4555 - 4650元/吨，华东市场4430 - 4650元/吨，沿江市场4620 - 4740元/吨，西北市场4250 - 4350元/吨，华南市场4580 - 4720元/吨 [1] - 2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷565美元/吨，跌20美元/吨，丁烷530美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币丙烷4488元/吨，跌119元/吨，丁烷4173元/吨，跌80元/吨 [1] - 2025年8月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷570美元/吨，跌20美元/吨，丁烷530美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币丙烷4449元/吨，跌197元/吨，丁烷4173元/吨，跌80元/吨 [1] 策略 - 单边策略为震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG短期利空兑现，价格有所支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 LPG基本面数据 - 期货方面，PG2508昨日收盘价4257，日涨幅 -5.65%，夜盘收盘价4195，夜盘涨幅 -1.46%，昨日成交176304，较前日变动72744，昨日持仓81468，较前日变动4772；PG2509昨日收盘价4176，日涨幅 -5.78%，夜盘收盘价4111，夜盘涨幅 -1.56%，昨日成交36951，较前日变动9149，昨日持仓26436，较前日变动615 [1] - 价差方面，广州国产气对08合约昨日价差543，前日价差238；广州进口气对08合约昨日价差613，前日价差288 [1] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率66.2%，上周64.3%；MTBE开工率63.7%，上周59.7%；烷基化开工率47.2%，上周47.5% [1] 趋势强度 LPG趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 2025年6月23日，7月沙特CP预期，丙烷602美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨，丁烷572美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；8月沙特CP预期，丙烷588美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨，丁烷558美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨 [8] - 国内有多家企业PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司产能15，2023/5/12开始检修，结束时间待定等；还有多家国内液化气工厂装置有检修计划，如胜利稠油全厂检修，正常量400，损失量400，2025/6/16开始，2025年8月中结束，检修时长60天等 [7][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕LPG市场展开分析，指出地缘不确定性增加使盘面支撑走弱，并呈现了LPG基本面数据、市场资讯等情况[1] 根据相关目录分别进行总结 LPG基本面数据 - 期货方面，PG2507昨日收盘价4398，日涨幅1.29%，夜盘收盘价4342，夜盘涨幅 -1.27%，昨日成交113213，较前日变动 -61336，昨日持仓41489，较前日变动 -667；PG2508昨日收盘价4319，日涨幅1.60%，夜盘收盘价4258，夜盘涨幅 -1.41%，昨日成交49484，较前日变动 -30897，昨日持仓50284，较前日变动 -339 [1] - 价差方面，广州国产气对07合约价差昨日为332，前日为378；广州进口气对07合约价差本周为402，上周为458 [1] - 产业链重要价格数据方面，PDH开工率为64.3%，较之前的63.0%有所上升；MTBE开工率为59.7%，较之前的54.7%上升；烷基化开工率为47.5%，较之前的48.3%下降 [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 企业装置检修情况：多家企业PDH装置处于检修状态，如濮阳市远东科技有限公司PDH产能15，2023/5/12开始检修，结束时间待定等 [7] - 沙特CP预期价格：2025年6月13日，7月份沙特CP预期，丙烷592美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷562美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。8月份沙特CP预期，丙烷579美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷549美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨 [8] - 国内液化气工厂装置检修计划：涉及多家工厂，如胜利稠油厂在山东，全厂检修，正常量400吨/7，损失量400吨/7，2025/6/16开始，2025年8月中结束，检修时长60天等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出LPG成本支撑走弱，其趋势强度为0，处于中性状态 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，PG2507昨日收盘价4119，日涨幅0.07%，夜盘收盘价4119，夜盘涨幅0.00%，昨日成交75298，较前日增加21902，持仓52344，较前日减少2665；PG2508昨日收盘价4003，日涨幅0.13%，夜盘收盘价4011，夜盘涨幅0.20%，昨日成交16805，较前日增加5882，持仓44584，较前日增加3054 [3] - 价差方面，广州国产气对07合约价差昨日为461，前日为464；广州进口气对07合约价差昨日为561，前日为564 [3] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率63.0%，上周63.3%；MTBE开工率54.7%，上周54.2%；烷基化开工率48.3%，与上周持平 [3] 市场资讯 - 2025年6月9日，7月沙特CP预期丙烷578美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨，丁烷548美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；8月沙特CP预期丙烷561美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨，丁烷531美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨 [11] - 多家公司有PDH装置检修计划，如濮阳市远东科技有限公司15万吨/年PDH装置自2023/5/12开始检修，结束时间待定；江苏延长中燃化学有限公司60万吨/年PDH装置于2023年11月下旬开始检修，预计2025年7月结束等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦LPG市场，指出原油宽幅震荡使内盘支撑走弱，同时呈现LPG基本面数据、市场资讯等情况，为投资决策提供参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货方面，PG2506昨日收盘价4236，日涨幅0.26%，夜盘收盘价4210，夜盘涨幅 -0.61%；PG2507昨日收盘价4182，日涨幅0.63%，夜盘收盘价4151，夜盘涨幅 -0.74% [3] - 成交和持仓上，PG2506昨日成交40710，较前日变动 -500，昨日持仓31963，较前日变动 -7065；PG2507昨日成交34136，较前日变动2888，昨日持仓61795，较前日变动2354 [3] - 价差方面，广州国产气对06合约价差昨日为614，前日为675；广州进口气对06合约价差昨日为744，前日为775 [3] - 产业链重要价格数据显示，本周PDH开工率58.0%，上周59.6%；MTBE开工率56.1%，上周61.4%；烷基化开工率41.0%，与上周持平 [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，代表中性看法 [9] 市场资讯 - 2025年5月20日，6月份沙特CP预期，丙烷585美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷565美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。7月份沙特CP预期，丙烷559美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷539美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨 [11] - 国内多家企业PDH装置处于检修状态，如濮阳市远东科技有限公司自2023/5/12起检修，产能15万吨/年；江苏延长中燃化学有限公司自2023年11月下旬起检修，产能60万吨/年等 [10] - 国内炼厂装置检修计划涉及正和石化、盘锦浩业等多家炼厂，部分炼厂检修起始时间较早且结束时间待定，部分有明确的检修时间段 [12]