产品推出背景与市场定位 - 新火科技于8月27日宣布进军私行领域，两个多月后产品正式上线[4] - 香港Web3行业仍处早期探索阶段，市场焦点集中在持有7号牌的交易所，但香港金融资源高度集中于少数机构、富豪及专业投资者，其虚拟资产配置需求未获充分满足[4] - 传统高净值人群不熟悉7号牌机构开户流程且面临诸多阻碍，公司旨在打造管家式服务产品以满足该群体需求[4] - 私行计划推出后客户咨询量超预期，原计划接纳100家客户进行试点，最终接纳130家客户[5] - 启用新域名Bitfire.com以更好地服务香港及更广泛区域的高净值个人与机构客户[5] 产品核心特色与服务模式 - 提供行业教育与研报支持，每周向客户推送2-3份行业研报，帮助客户理解行业动态[6] - 高效开户服务，在客户资料齐全情况下平均仅需3.25天即可完成开户，支持管家上门协助[6] - 首创聊天式下单模式，客户告知交易需求后由专业管家协助完成下单，客户仅需通过APP指纹或人脸识别确认[6] - 专业团队在全市场筛选流动性最优交易方案，确保交易结算高效完成[6] - 提供全链条配套服务，包括钱包安全托管、资产增值（币生币）及全球首创的虚拟资产信托服务，解决资产传承问题[6] - 服务模式为“人+AI”混合模式，AI处理浅层信息收集与基础行业知识解答，深度需求由管家一对一服务[7] 团队专业能力与行业经验 - 团队早期参与打造全球三大交易所之一的火币，后续主导HASHKEY相关业务并将OTC业务做到市场第一[8] - 团队为核心优势在于快速学习能力与跨领域人才整合能力，从团队走出的交易所VP级以上高管有25-30名[8] - 团队汇聚Web3、IT、互联网领域专业人才，并整合香港本地金融、合规、法律人才，形成有机协作的学习型组织[8] 目标客户与市场潜力 - 核心目标客户为高净值人群，如劳玉仪主席这类群体[6] - 客户中已有相当一部分为传统家族办公室，受老板指令或自身研究发现虚拟资产为潜力资产类别而选择开户配置[9] - 香港新增2800家家族办公室，加上未公布存量机构，潜在客户数量可能达数千家[9] - 目前有130个C端客户和50个B端客户，B端市场潜力更大，客户结构比例可能需调整[10] - 香港高净值人群若将部分传统金融资产转移至新金融领域，市场空间将不可限量[10] 合规监管与资产安全 - 新火科技持有香港1、4、9号牌及信托牌照，私行业务所有环节均在相关牌照监管框架下开展[11] - 公司为香港首家Web3概念股，正在申请更多牌照以进一步完善合规布局[11] - 看好crypto资产长期beta收益，比特币从几毛钱涨至十几万美元，过去10年中持有crypto资产超过4年的投资者基本均获正收益[12] 业务拓展与全球战略 - crypto资产具无国界属性，公司主要提供全球性开放资产配置服务，对特定跨区域传统资产投资需求可在牌照框架下设计专属结构[14] - RWA业务为未来热点赛道，但目前面临立法层面空白及泡沫问题，需3-5年时间完成法规完善与市场洗牌[14][15] - 日本合规交易所BitTrade已于今年Q3实现盈利，净利润达6.63亿日元，公司将把海外交易所成功模式复制至更多地区[16] - 公司核心优势在于在离岸交易所与持牌交易所领域均做到过市场第一，且无历史包袱，团队配置在行业内具独特性[17] 合作与活动安排 - 公司受邀出席2025年12月8日在香港会展中心举行的港股100强第十二届评审会，届时将签订战略合作协议[19][21]

全球RWA监管框架核心观点 - 全球监管机构正以不同方式和节奏构建RWA监管框架，了解主要司法管辖区政策对行业至关重要 [1] - 监管版图快速演变，各司法管辖区监管取向反映了对金融创新、风险防范和市场发展的不同权衡 [8] - 随着监管框架逐步清晰，RWA有望在规范发展的轨道上释放其创新价值，行业需将合规考量置于项目设计的核心位置 [10] 美国监管特点 - 监管呈现多头监管特点，美联储理事沃勒表示对代币化技术"无需担忧"，态度从观望转向理性接纳 [3] - SEC加密货币特别工作组已就"传统资产代币化"与行业展开对话，显示监管框架正在积极构建中 [3] - 证券型代币由SEC监管适用Howey测试标准，商品型代币由CFTC行使监管权，银行机构由美联储等负责监管 [3] 香港监管特点 - 证监会采取较为积极的监管姿态，允许持牌虚拟资产交易平台向零售投资者提供服务 [3] - 要求平台执行严格的风险评估和投资者适当性管理，建立完善的客户资产保障机制 [3] - 强化反洗钱措施，特别是对非托管钱包的转账监管，监管思路体现促进创新与防范风险的平衡 [3][5] 新加坡监管特点 - 新加坡金融管理局秉持"相同风险、相同监管"原则，对具有相同经济实质的金融产品适用统一监管标准 [5][6] - 注重在可控环境中测试创新，通过监管沙盒等机制为创新提供空间 [5] - 推行Project Guardian探索代币化资产应用监管框架，要求数字代币发行需符合《证券与期货法》规定 [6] 欧盟监管特点 - 欧盟通过MiCA建立了全面监管体系，为RWA项目提供了相对清晰的合规路径 [5] - MiCA对加密资产服务提供商实行统一许可制度，区分不同类型代币适用差异化监管要求 [6] - 法规强调透明度、信息披露和投资者保护，与现有金融监管框架相衔接确保监管连续性 [6] 阿联酋监管特点 - 阿联酋通过多层次监管框架推动RWA发展，迪拜虚拟资产监管局负责虚拟资产专项监管 [8][9] - 阿布扎比全球市场推行包容性监管政策，建立专门的许可制度区分不同业务模式 [9] - 注重与国际标准接轨同时考虑本地特点，通过友好监管环境吸引全球RWA项目落地 [8][9] 全球监管共识 - 各司法管辖区正形成实质重于形式的共识，按金融实质而非技术形式进行监管 [9] - 采用风险为本原则，根据风险水平采取差异化的监管措施 [9] - 强化投资者保护要求，严格执行反洗钱和反恐怖融资规定 [9]

行业核心驱动力 - 行业正从分散的“二房东”模式加速迈向金融化、机构化和专业化的新阶段 [1] - 保障性租赁住房扩募、国资企业盘活存量资产需求以及保险REITs等长期资本寻求稳健回报构成当前市场三大核心驱动力 [1] - 行业估值基石已从“土地增值”转向“运营现金流”，核心指标变为NOI和EBITDA [1] 资产估值逻辑变革 - “好房子”资产优劣的衡量标准从一次性开发收益转向基于现金流的长期价值，核心指标为NOI、EBITDA和资产升值潜力 [4][5] - NOI反映物业运营效率与真实现金流，决定资产生存；EBITDA体现管理能力与规模效应，决定资产成长；资产升值潜力决定长期溢价 [5] - 与传统房地产开发注重ROE和资金周转不同，租赁资产更强调现金流的稳定性与可持续性，体现从开发商思维到资产管理思维的转变 [5] 运营效率提升与结构性创新 - 通过装配式装修与数字化运营，领先企业能将装修改造成本降低15%到20%，并将净营运收益提升3到5个百分点 [2] - 效率提升源于装配式、数字化、智能化成为租赁住房资产的底层标准，使“好房子”从个案突破转变为可规模复制的产品体系 [6] - 这种效率红利是支撑行业长期扩张的结构性动力，而非阶段性成果 [2][6] REITs市场与资产估值 - REITs市场对现金流稳定性和可预测性的要求，倒逼产业链将“好房子”的物理空间、功能设置、社区环境与服务体系统一量化为清晰的财务数据 [2] - 这些维度通过影响入住率、空置率、续租率及非租金收入，直接决定NOI与收益率，并最终体现在运营毛利率、资本化率等财务参数中，影响REITs发行定价 [7][8] - 国内已发行的保障性租赁住房REITs平均分派率约为4.2%，主要由资产端的稳定现金流支撑，而非政策补贴或财务修饰 [10][11] 商业模式转型与收入多元化 - 长租公寓商业模式正从单纯的“空间转租”赚取租金差，转向“空间运营”与“内容变现”以获取超额溢价 [9] - 通过打造具有社交属性和体验价值的公共空间，可提升品牌黏性，并引入多元化非租金收入来源，目前行业非租金收入占比普遍不足5%，未来有望突破5%甚至达到两位数 [9] - 非租金收入与传统租金周期波动关联度低，能有效分散风险、平滑现金流，提升收益结构的抗周期性 [9] 金融工具角色与市场闭环 - Pre-REITs作为项目培育期的“血液”，服务于资产运营初期；REITs则是成熟期的“出口”，代表资产稳定运营后的长期资本化路径 [12] - 当前“投融管退”闭环已初步打通，但最大堵点在于优质合格标的不足，部分项目在现金流稳定性、产权完整性等方面仍待完善 [13] - RWA通过区块链技术实现份额数字化与可拆分，能降低中小投资者门槛，但面临法律确权、监管合规及估值信息披露三大挑战 [14][15] 资产属性与市场周期 - 租赁住房满足居住刚性需求，其波动性远低于商业地产或酒店等强周期资产，具有穿越经济周期的防御性特征 [3][16] - 短期虽受就业市场变化影响，但影响是阶段性的而非结构性的，货币政策波动主要影响融资成本而非需求本身 [16] - 在“资产荒”背景下，租赁住房凭借收益率的低波动性与现金流稳定性，吸引保险资金等长期资本配置，其分派率在4%至4.5%左右，虽低于物流和园区类资产，但优于国债或货币类资产 [3][17] 行业格局与未来竞争维度 - 阻碍住房租赁市场机构化率快速提升的核心瓶颈在于市场仍处于从“开发逻辑”向“持有运营逻辑”转型的初期 [18] - 中国机构化率目前在10%左右，预计需要5到10年达到30%至40%的健康水平 [18] - 未来三到五年行业最关键竞争维度是品牌溢价能力与极致运营效率，市场将形成国企与专业化品牌并存的“双极格局” [3][20] - 行业竞争逻辑已从“价格战”转向品质战与效率战，未来整合将是优质资产与头部运营商集中化的过程 [19][20]

每经编辑｜金冥羽 陈梦妤 将闲置房地产进行数字化托管并代币化，使其转化为可交易的链上权证（RWA），上市就能实现"1套房赚2套的钱"？ 这段时间，深圳第二居所在线信息技术有限公司（以下简称第二居所）正在社交平台大量招募合伙人，并宣称：投资3000元就有机会成为百万富翁；投资 10万元，拿下地级市的代理经营权，再从二级分销商获得45%，实现亿万富翁梦想。 那么，第二居所这种模式真能盘活闲置房地产吗？投资者的高额回报从哪里来？其业务是否合法合规？《每日经济新闻》记者（简称每经记者）对此展开 调查。 1 承诺高收益招募合伙人 称已在多省市发展数十人 第二居所RWA 合伙人的招募信息 9月初以来，每经记者发现，总部位于深圳的第二居所，一边在微信小程序推广海景房、度假酒店等房产的数字化托管业务，一边密集招募RWA合伙人。 （编者注：RWA，即Real World Assets-tokenization的缩写，是指将真实世界资产转变为基于区块链技术、可交易的数字资产权证。） 据第二居所宣传资料，目前团队已招募数十名合伙人，覆盖广东、海南、浙江、江苏、江西、陕西及香港等地，成员包括投资公司董事长、民宿投资人、 物业公司总经 ...

这段时间，深圳第二居所在线信息技术有限公司（以下简称第二居所）正在社交平台大量招募合伙人，并宣称：投资3000元就有机会成为百万富翁；投资 10万元，拿下地级市的代理经营权，再从二级分销商获得45%，实现亿万富翁梦想。 那么，第二居所这种模式真能盘活闲置房地产吗？投资者的高额回报从哪里来？其业务是否合法合规？《每日经济新闻》记者（简称每经记者）对此展开 调查。 1 承诺高收益招募合伙人 称已在多省市发展数十人 9月初以来，每经记者发现，总部位于深圳的第二居所，一边在微信小程序推广海景房、度假酒店等房产的数字化托管业务，一边密集招募RWA合伙人。 （编者注：RWA，即Real World Assets-tokenization的缩写，是指将真实世界资产转变为基于区块链技术、可交易的数字资产权证。） | | | 第二居所RWA合伙人参与回报 | | | --- | --- | --- | --- | | 合伙人 | 技人 | 参与回报 | 代币期权奖励 | | ब्रेस नी | 口程会 | | | | 初级 | | 1、兑换6000枚第二居所代币。 | 授予6万枚代市期 | | 合伙人 | 3000元 | 2 ...

股价表现 - 华检医疗股价自7月中旬以来持续疯涨 年内累计涨幅近490% [2] - 港股加密货币概念股普遍大涨 多只股票实现翻倍飙升 [2] 战略转型 - 公司从体外诊断分销商跨界至Web3领域 构建以医疗创新药资产为核心的"NewCo+RWA"Web3交易所生态 [3][4] - 交易所命名为IVDNewCo Exchange 并配套发行专有稳定币IVDDollar [4] - 在美国成立全资子公司IVD GROUP INC作为战略运营主体 已启动美国稳定币牌照申请程序 [5] 全球合规布局 - 启动香港稳定币牌照和美国稳定币牌照申请程序 [4] - 计划收购虚拟资产服务提供商牌照及欧盟、新加坡等地相关许可 [4] 合作伙伴关系 - 与华大共赢签订协议共同建立创新药知识产权代币化基金 华检医疗作为有限合伙人出资 [8] - 与HashKey Group签订全球战略协议 获得ETH大宗交易执行和数字资产管理服务 [8] - 拟以31.42亿港元收购国富量子20.31%股权（相当于18.48亿股）以深化RWA交易所生态协同 [9] - 与仁和药业在美国共建全球首个OTC领域垂直RWA交易所 预计带来千万级技术服务费收入 [9] - 与创胜集团签署协议 对总估值超过15亿美元的六个创新药管线资产进行RWA代币化 [10] 基础设施建设 - 全球首个RWA数字化技术研发基地ETHK大厦在南京落成 [7] - 进行重大品牌升级 采用新企业标志和官方网站 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入12.7亿元人民币 同比下降6.2% [14][15] - 股东应占溢利3911.9万元人民币 同比骤降68.8% [14][15] - 毛利率从324.69百万人民币下降至279.59百万人民币 [15] - 每股基本盈利从9.27分下降至2.41分 [15] 行业背景 - 香港Web3行业呈现"合规引领、生态集聚"态势 包括稳定币跨境支付探索和RWA通证化落地 [16] - 港股企业加速入局Web3领域 呼应香港打造国际Web3中心的政策导向 [16]

股价表现与交易动态 - 华检医疗午后股价涨超9% 截至发稿涨4.67%至11.42港元 成交额达2498.3万港元 [1] - 公司拟收购国富量子约18.48亿股股份（占其全部已发行股本20.31%） 交易代价约31.42亿港元 [1] - 交易完成后将成为国富量子单一最大股东 [1] 战略布局与业务协同 - 收购是推进RWA（真实世界资产代币化）交易所战略落地的关键动作 [1] - 华检医疗拥有医疗产业资源及资产代币化技术平台与交易场所 [1] - 国富量子提供金融科技能力 包括金融牌照资源、数字资产发行交易能力及量子科技技术支持 [1] 资源整合与生态构建 - 通过国富量子持有的南方东英22.5%股权资源协同构建链上金融生态平台 [1] - 平台以区块链和金融科技为核心 深度融合合规数字架构与传统资产形态 [1] - 推动资产通证化、碎片化与跨境流动 打造新型金融基础设施 [1]

股价表现与交易动态 - 华检医疗股价午后涨超9% 收盘涨4.67%至11.42港元 成交额达2498.3万港元 [1] - 公司拟收购国富量子约18.48亿股股份 占其全部已发行股本20.31% 交易代价约31.42亿港元 [1] - 交易完成后将成为国富量子单一最大股东 [1] 战略布局与业务协同 - 收购是推进RWA（真实世界资产代币化）交易所战略落地的关键动作 [1] - 华检医疗拥有医疗产业资源及资产代币化技术平台与交易场所 [1] - 国富量子提供金融科技支持 包括金融牌照资源、数字资产发行交易能力及量子科技专业技术 [1] 资源整合与生态构建 - 通过国富量子持有的南方东英22.5%股权资源协同构建链上金融生态平台 [1] - 平台深度融合合规数字架构与传统资产形态 推动资产通证化、碎片化与跨境流动 [1] - 打造以区块链和金融科技为核心的新型金融基础设施 [1]

RWA概念与定义 - RWA指真实世界资产代币化 将现实资产如房产、黄金、股票等通过区块链技术转化为数字代币 实现虚拟世界中的交易、抵押和转让 [1] - 代币化过程类比证券化 将资产权益分割为大量代币 降低投资门槛 例如价值1亿迪拜豪宅可分割为100万份代币 每份代表100万分之一权益且售价100元 [2] - RWA是金融、法律与科技结合的金融创新工程 [2] RWA核心优势 - 实现碎片化持有 投资者可通过购买低价代币持有高价值资产部分权益 极大降低投资门槛 [3] - 通过智能合约实现即时融资和结算 自动化发行、交易和清算流程 支持24/7全天候交易且结算为T+0 显著提升资本周转效率 [3] - 具备全球可及性 投资者无需地域限制 通过移动设备即可完成跨境资产投资 推动普惠金融 [3] RWA发展历程与稳定币关系 - 稳定币是RWA最初形态 与法币或黄金1:1挂钩 例如USDT以美元为底层资产 1USDT抵押1美元 充当现实法币与虚拟资产的桥梁 [4] - RWA发展分为三阶段：第一阶段法币代币化（稳定币） 第二阶段金融资产代币化（股票、债券等） 第三阶段实物资产代币化（黄金、石油等） 按资产可分割性与流通性难度排序 [4] 典型RWA项目案例 - 港元货币基金RWA项目募资1.1亿美元 底层资产为港元货币基金 技术合作方为OSL [5] - 充电桩RWA项目募资1亿元人民币 底层资产为国内9000台充电桩运营收益权 技术合作方为蚂蚁数科 [5] - 光伏电站RWA项目募资2亿元人民币 底层资产为湖南、湖北82MW分布式光伏电站发电收益权 [5] - 马陆葡萄RWA项目募资1000万元人民币 底层资产为农产品及全流程数据 [5] RWA适用行业与资产类型 - 适合拥有高价值但低流动性资产的企业 包括房地产、新能源设施、艺术品、收藏品、小额贷款及设备租赁公司 [6] - 内地市场非金融RWA主要资产涵盖充电桩、光伏等新能源资产 GPU算力资产 酒店及房地产等不动产 碳信用、数据、知识产权等无形资产 [7] RWA与ABS的对比及技术增强 - RWA与资产证券化（ABS）类似 均通过SPV（特殊目的实体）打包低流动性资产并发行证券或代币 实现资产融资和风险隔离 [8] - RWA较ABS增加“上链”操作 通过区块链技术将现实资产权属映射至数字世界 但当前发行成本显著高于传统ABS [8] RWA发行流程与合规要求 - 赴港RWA流程包含资产确权、审计、剥离、外汇备案、注册境外SPV、资产权益转移、上链发行、交易所挂牌及资金回流共九步 与红筹上市流程类似但增加代币化环节 [9][11][12][13] - 资金回流通过QFLP或FDI途径实现 数据合规需符合内地数据安全法规 代币发行需依托香港持牌交易所（如HashKey、OSL）并遵守反洗钱要求 [13][14] RWA投资限制与现状 - 当前香港RWA项目仅限机构或专业投资者参与（如私募、家族办公室、财富管理机构） 未向零售投资者开放且无二级市场交易 [14] - 内地个人投资者基本无法参与香港RWA项目投资 [14]

加密货币市场表现 - 以太坊价格日内暴涨超8% 最高报4245 7美元 近4个月累计涨幅达200% [1][2] - 以太坊市值重返5000亿美元上方 加密货币总市值一度突破4万亿美元 [4] - 最近24小时全球超10万人爆仓 爆仓总金额达3 69亿美元 其中以太坊市场爆仓2 36亿美元 [1][4] - 最大单笔爆仓单发生在OKX平台 价值1062 84万美元 [5] 资金流动与ETF动态 - 以太坊现货ETF单日净流入4 61亿美元 贝莱德ETHA流入2 55亿美元 富达FETH流入1 32亿美元 [5][6] - 以太坊现货ETF总资产净值达233 84亿美元 历史累计净流入98 16亿美元 [6] - 美元稳定币USDC市值突破652亿美元 续创历史新高 [5] 机构观点与市场预测 - 机构投资者对以太坊兴趣浓厚 看涨情绪达"史上最高" [7] - 交易员预测以太坊价格可能突破10000至16000美元 [7] - 渣打银行预测2025年比特币价格或突破13 5万至20万美元 [9] - Galaxy创始人认为RWA（真实世界资产代币化）将成为数字化资产下一波趋势 [9][13] 监管与政策动向 - 美国SEC声明加密资产流动质押不违反证券法 为以太坊ETF质押批准铺路 [7] - 特朗普行政命令允许加密货币纳入401(K)退休账户 潜在开放12 5万亿美元资金 [8] 行业结构变化 - 加密货币"金库公司"数量激增 典型代表MicroStrategy [11][12] - 以太坊两大金库公司持有者为BitMine和SharpLink 预计规模将持续扩张 [12] - 预计2033年代币化现实资产规模或超18万亿美元 2025年以来复合年增长率达53% [13]