在美元前景不明、美国关税不确定性增大的背景下，市场规避风险的倾向愈发明显，防御性资产成为部分资金的首选。而绝对估值处于全球洼地的港股市 场，有望吸引更多资金注入。随着国内公司治理水平不断提高，低估值蓝筹的重估进程已经在进行当中。 7月份，"逢高做空美元"的呼声渐起。随着7月9日的临近，市场密切关注美国关税谈判结果，谈判预期引发了非美货币的广泛升值以及美元资产的减持。今 年上半年，美元指数大跌10.8%，创下1973年以来最差半年表现。此前，特朗普暂停了对大多数美国贸易伙伴的所谓"对等关税"，暂停期限为90天，将高额 关税的生效期推迟到7月9日。7月2日，美元指数仍在96附近，而离岸人民币对美元汇率升值到了7.15附近，最高见7.1493，创下去年11月以来新高。其他亚 洲货币如马来西亚货币、韩币、泰铢等也不同程度上涨，新加坡货币汇率更是创下10年来新高。 美国国会参议院通过的"大而美"税收和支出法案，预计未来十年将推动美国财政赤字进一步扩大3.9万亿美元，超过众议院版本3万亿美元的赤字扩张，对美 国财政可持续性产生深远影响。在美国贸易政策不确定性、美债激增以及美联储独立性担忧的情况下，美元走弱成为市场预期主流 ...

美元前景与市场反应 - 自4月美国实施"对等关税"以来，美元指数下跌超7%，亚洲货币集体反弹至去年10月以来新高 [1] - 2023年上半年美元指数大跌10.8%，创1973年以来最差半年表现，离岸人民币升值至7.15（去年11月以来新高），马来西亚货币、韩币、泰铢等亚洲货币同步上涨 [2] - 美国参议院通过"大而美"法案，隐含未来十年财政赤字扩大3.9万亿美元，远超众议院版本的3万亿美元，加剧美元贬值预期 [2] 机构对美元策略 - 花旗集团指出美元面临持续不对称风险，建议"逢高做空美元"，因美国经济表现不及全球且全球经济步入"软着陆" [3] - 兴业证券提示需关注7月9日关税谈判变数及美债/日债市场动荡风险，防御性资产成为资金首选 [4] 港股成为避险资产 - 港股因绝对估值处于全球洼地（恒指2025年预测PE 11倍、PB 1.2倍、股息率3.2%），高股息板块如银行/电信/公用事业股息率普遍超5% [5][6] - 5月以来香港Hibor利率骤降，一月期利率跌至0.52%，隔夜Hibor接近0%，创2000年以来最低，显示市场流动性旺盛 [4] - 港股央企红利ETF（513910）上半年规模增长73%至30亿元，反映资金持续流入低估值蓝筹 [5] 国际资本配置逻辑 - 莲华资本认为美元进入数年贬值周期，港股将替代黄金成为新避风港，类比日韩公司治理改革后国际资金涌入的历史 [5] - 南向资金与跨国资本共同推动港股重估，尤其青睐高分红标的（如国企提升股东回报政策驱动） [5][6]

全球市场正在等待美国关税谈判结果为7月行情定价。 面对7月9日关税重启的最后期限，叠加美国参议院通过"大而美"税收和支出法案，市场对于美元前景普遍看淡。自4月份美国所谓"对等关税"以来，美元指数 下跌超7%，而亚洲货币集体反弹，普遍上涨到了去年10月份以来新高。 面对美国关税不确定性增大，市场规避风险倾向明显，防御性资产成为部分资金的首要选择。而绝对估值处于全球洼地的港股市场，有望迎来更多资金注 入，伴随国内公司治理水平不断提高，低估值蓝筹的重估已经在进行当中。 7月份"逢高做空美元"？ 随着7月9日即将到来，市场正密切关注美国关税谈判结果，谈判预期引发非美货币广泛的升值及美元资产减持。 今年上半年美元指数大跌10.8%，创下1973 年以来最差半年表现。此前4月9日，特朗普暂停了对大多数美国贸易伙伴的所谓"对等关税"，暂停期限为90天，将高额关税的生效期推迟到7月9日。 7月2日，美元指数仍在96附近。此前一天，离岸人民币对美元汇率升值到了7.15附近，最高见7.1493，创下去年11月以来新高。不仅仅是人民币，其他亚洲 货币也在不同程度上涨。马来西亚货币、韩币、泰铢等也升高至去年10月份以来高点，而新加坡 ...

全球市场正在等待美国关税谈判结果为7月行情定价。 面对7月9日关税重启的最后期限，叠加美国参议院通过"大而美"税收和支出法案，市场对于美元前景普遍看 淡。自4月份美国所谓"对等关税"以来，美元指数下跌超7%，而亚洲货币集体反弹，普遍上涨到了去年10月份 以来新高。 面对美国关税不确定性增大，市场规避风险倾向明显，防御性资产成为部分资金的首要选择。而绝对估值处于 全球洼地的港股市场，有望迎来更多资金注入，伴随国内公司治理水平不断提高，低估值蓝筹的重估已经在进 行当中。 "短期要重点关注90天暂停到期关税层面的变数和7月份美债和日债市场是否会引起全球金融市场的动荡。"兴 业证券最新研报也提醒道。由于美国关税谈判存在较大的不确定性，市场警惕重演4月初的冲击波，当时在美 出台所谓"对等关税"影响下，全球股债汇市场出现大幅震荡。 当前，各大机构都在等待尘埃落定后再做抉择，而不是提前下注，防御性资产成为相当部分资金的首要选择。 而港股市场受到海外和内地资金流动性的综合影响，其对美联储政策、地缘政治、汇率波动的影响更敏感，也 成为避险资金首选。 5月份以来，伴随美元的持续贬值，香港Hibor利率（香港银行同业拆息利率）也在 ...

纵观投资历史，每一轮牛熊交替都是一次财富的重新洗牌。唯有深谙攻守之道的投资者，才能在 惊涛骇浪中稳住航向，做到少亏多赚，让财富在岁月的沉淀中稳步增长。股神巴菲特就是最好的 例证，他在美股多轮牛熊轮回中进行了成功的攻守切换，实现财富的跨越式增长，比如2007年伯 克希尔.哈撒韦账上积累了400多亿美元的现金，2008年全球金融危机爆发后大量股票跌成了白菜 价，巴菲特果断出手扫货，危机过后赚的盆满钵满。 以下文章来源于二鸟说 ，作者二鸟说 二鸟说 . 专注于基金投资，秉承长期投资，价值投资，稳健投资的原则，合理进行大类资产配置，科学的择基， 适当择时，实现资产长期稳健增值。 攻守平衡，让防守型资产成为组合的"定海神针" 在风云变幻的资本市场中，进攻与防守如同硬币的两面，缺一不可。当"黑天鹅"在天空盘旋，"灰 犀牛"在暗处蛰伏，地缘冲突中硝烟弥漫，那些看似"保守"的避险资产，实则是投资者手中的"诺 亚方舟"。避险资产凭借与风险资产的低相关性以及穿越周期的稳定性，如同坚固的盾牌，为投资 组合筑起防护墙，守护着投资者的资产安全。 因此在充满不确定性的投资征途上，学会攻守平衡，让防守型资产成为投资组合中的"定海神 针"， ...

机构预判市场震荡上行 当前中国经济正处于企稳回升的关键阶段。国金基金权益研究部总经理张望认为，A股市场正迎来三重 积极因素的共振。第一，随着信贷利率持续下行和房价调整，一线城市房屋租售比逐渐提升，为房价企 稳提供支撑；第二，2月份民营企业座谈会召开以来，民营企业投资信心显著恢复，企业扩大生产的意 愿增强；第三，经济基本面的企稳与企业投资的回升共同推动市场风险偏好持续提升。 招商基金6月份投资策略报告提到，后续权益市场或呈现震荡上行态势，主要基于以下三点判断：一是 宏观经济基本面逐渐改善；二是关税政策调整后进出口贸易有望迎来边际改善；三是政策工具箱储备充 足，可根据市场变化及时精准施策。 中信建投基金研究部分析称，从短期来看，预计市场仍将延续板块快速轮动的特征。从中期来看，对权 益市场后续表现保持乐观判断。A股市场自2024年9月底以来已经演绎了牛市第一阶段的估值修复行 情，在"稳增长、防通缩"的政策基调下，资本市场与房地产市场正逐步企稳回升。展望未来一年，市场 或将经历"震荡筑底—趋势上行"的路径。 三线布局把握机遇 近期，多家公募机构对6月份A股市场展开深度研判。整体来看，机构对后市持谨慎乐观态度，预计市 ...