股价表现与市场反应 - 截至2026年2月12日美股收盘，亿滋国际股价报收62.43美元，单日上涨1.56%，盘中最高触及62.56美元，股价突破60日移动平均线 [1] - 当日成交量约773万股，换手率0.60%，量比0.79，显示交投活跃 [3] - 所属糖果店板块当日上涨0.52%，而纳斯达克指数下跌1.57%，凸显防御性资产吸引力 [3] 财务业绩 - 2025年全年净销售额达385.37亿美元，同比增长5.8% [1] - 2025年第四季度净销售额104.96亿美元，同比增长9.3% [1] - 新兴市场（包括中国）正逐步复苏，公司计划在2026年将增长动力转向销量和产品组合驱动 [1] 机构观点 - 富国集团于2月12日发布报告，维持亿滋“买入”评级，并将目标价从65美元上调至70美元 [2] - 分析师认为公司基本面稳健，对股价形成积极预期 [2]

A股市场杠杆资金整体趋势 - 沪深北三市两融余额连续6个交易日回落，失守2.7万亿元关口，截至2月5日余额为26808.60亿元，较前一交易日减少120.12亿元，占A股流通市值比例为2.62% [1][2][3] - 自1月29日以来，两融余额累计减少617.83亿元，反映出投资者情绪正从“亢奋”回归“理性” [1][3] - 春节前后两融余额预计呈现“节前理性降温、节后企稳修复”的短期走势，整个一季度预计在2.7万亿元附近高位震荡 [6] 杠杆资金降温的驱动因素 - 监管政策引导是此轮杠杆降温的关键节点，1月14日沪深北交易所将融资保证金比例从80%统一上调至100%，直接提高了投资者的开仓成本，持续抑制了新增融资需求 [3] - 融资保证金上调体现了监管逆周期调节的政策取向，旨在引导市场适度降杠杆，平抑短期波动、稳定投资者预期 [3] - 当前市场已进入节前“交易真空期”，投资者倾向于降低杠杆以规避节日期间海外市场波动及流动性不确定性，两融余额占流通市值比例及市场日均成交额均有所回落 [4] 杠杆资金的行业与板块流向 - 在整体杠杆收缩背景下，资金正从成长风格转向防御性资产，呈现“卖科技、买煤炭、配电力”的资金轮动路径 [5] - 近6个交易日（1月29日至2月5日），申万31个一级行业中仅有4个行业获得融资净买入，建筑装饰行业融资净买入额居首，累计净买入5.18亿元，煤炭、综合、钢铁行业也获净买入 [5] - 电子行业成为融资净偿还主力，净偿还额高达190.08亿元，科技板块资金集中撤离 [5] 杠杆资金的个股与ETF动向 - 近6个交易日，217只个股获融资净偿还额超1亿元，贵州茅台净偿还额最多，累计达23.84亿元，工业富联、海光信息、澜起科技、胜宏科技等个股净偿还额居前 [5] - 融资净买入方面，湖南黄金、捷佳伟创、宁德时代、江淮汽车等个股相对活跃 [6] - ETF市场两融余额同步回落，截至2月5日余额为1216.06亿元，较上一日减少2.46亿元，高估值科技、消费主题ETF融资余额显著下降，沪深300、恒生指数、中证500等宽基ETF融资净偿还额居前 [6] - 红利、债券、黄金等防御型ETF资金流入增强，成为资金避风港 [6] 影响后市杠杆资金的关键信号 - 节后首周北向资金回流与ETF融资是否修复 [7] - 政策预期是否明确，能否重新吸引融资盘聚焦高端制造等方向 [7] - 银行间市场流动性状况，如银行间质押式回购利率等，将直接影响杠杆资金的活跃程度 [7]

核心观点 - 多数分析师认为当前市场处于上涨延续与短期波动交织的状态 持股过节的核心逻辑源于对春季行情的坚定信心 资金面充裕、政策催化、日历效应和估值与盈利四大逻辑共振 共同驱动春节前后行情上行 [1][2][3] - 投资策略上应聚焦科技成长与资源品双主线 同时围绕顺周期消费、周期涨价、防御性资产形成多元布局 核心在于避免完全空仓 通过分散配置与止损止盈策略控制不确定性 [1][6][8] 持股过节逻辑 - 历史规律显示春季行情具有较高胜率 过去12年中2月上证指数胜率达75% 中证2000胜率高达83% 中小盘与科技成长风格平均涨幅领先 [2] - 2025年12月中旬至2026年3月初被视作做多窗口期 持股策略的核心机遇在于规避踏空风险 中长期收益率更为稳定 [2] - 流动性宽松与政策预期构成支撑 央行逆回购持续投放跨年资金 “十五五”规划与重要会议政策窗口临近 节前布局可提前锁定红利 [2] - 一季度定期存款集中到期或为市场带来充裕的增量资金 叠加战略投资者制度新规落地、完善发电侧容量电价机制等利好催化 春节前后有望迎来新一轮上涨行情 [2] 推动春季行情的四大因素 - **资金面充裕是核心逻辑**：一季度定期存款将集中到期 叠加宽基ETF抛售潮逐步结束 市场增量资金将明显改善 [3] - **政策与产业催化构成关键驱动**：证监会战略投资者制度新规系统性地完善了中长期资金入市通道 两部门部署完善发电侧容量电价机制补齐了储能产业制度拼图 AI大模型密集突破形成产业端强支撑 反内卷政策由预期转向基本面驱动 国企占比高、行业集中度高的领域将迎来业绩改善 [4] - **日历效应与风格轮动呈现规律性逻辑**：复盘2009年以来春季行情 万得全A平均上涨57天、涨幅20.71% 其中估值提升贡献17.18% 主要源于风险溢价下降0.9个百分点 风格上呈现“节前价值搭台、节后成长唱戏” 春节前家用电器、银行等蓝筹胜率领先 节后环保、电子、计算机等成长板块表现更佳 市值维度则是“节前大盘占优、节后中小盘领跑” [4] - **盈利与估值匹配形成安全边际逻辑**：2026年春节行情与过往的共性是估值驱动 差异在于监管层逆周期调节化解了过热风险 估值分化未达极致 TMT板块交易拥挤度相对适中 市场将从估值驱动转向盈利驱动 盈利修复将成为市场聚焦核心 [5][6] 投资主线与多元化布局 - **科技成长是中长期核心主线**：应长期坚守科技成长与资源品双主线 短期科技赛道受益于资金面、风险偏好与政策催化 重点关注AI、电力设备等领域 2026年AI投资逻辑将从硬件端切换至应用端 需聚焦传媒、计算机、恒生互联网等有业绩支撑的应用领域 同时存储芯片、消费电子等硬件细分仍具吸引力 “AI+”被列为高Beta属性的核心方向 覆盖AI硬件、AI应用、军工、传媒（游戏）、港股互联网、电池等相关方向 [6] - **顺周期与消费板块关注结构性机会**：把握扩内需主线 关注健康、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等新需求领域 旅游、酒店、航空、免税、餐饮等出行相关产业链将受益于春节消费场景复苏 消费板块驱动逻辑已从总量增长转向结构升级 商务部“乐购新春”方案支持的数字消费、绿色消费、智能消费等细分领域 以及白酒、零售等政策受益品种 将成为节前具备防御性、节后具备修复性的重点 [7] - **周期与资源品板块存在涨价与补涨双重逻辑**：周期板块需兼顾涨价逻辑与政策推进的节奏 基础化工、电力设备具备明确的配置机会 大宗商品行情正处于扩圈阶段 工业金属、战略小金属有望出现补涨行情 化工、能源品也具备配置价值 关注PPI改善背景下 光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械等广谱反内卷领域的投资机会 [7] - **防御性配置以高股息资产作为核心底仓**：险资等机构资金正持续加仓红利资产 白电、银行、燃气、出版、水泥、通信运营商等方向有望参与本轮行情 银行板块股息率超过6% 显著高于10年期国债收益率 节前主力资金连续加仓使其成为避险资产优选 公用事业类资产也因现金流稳定性适合低风险投资者配置 稳定型红利、黄金、经过优化的高股息资产被列为中长期底仓 为投资组合提供安全垫 [8] 策略建议 - 对于中风险偏好者 建议可以一半仓位止盈 另一半采取“哑铃型策略”均衡配置红利与科技资产 或采用“核心+辅线”模式 以宽基ETF为底仓、行业主题为增强 [2] - 风险中性者轻仓持股聚焦高股息与消费 保守者优先持币锁定收益 关键是避免完全空仓 保持对市场的关注 [3]

金价走势与市场表现 - 现货黄金价格小幅走低，下跌0.1%，报每盎司4,935.28美元 [1] - 金价在下跌前曾触及盘中纪录新高每盎司4,959.90美元 [1] - 价格下跌可能由潜在的获利了结行为所导致 [1] 影响金价的核心因素 - 格陵兰岛问题带来的不确定性限制了金价的跌幅 [1] - 尽管美国总统特朗普表示已为未来协议制定框架，但相关细节模糊，欧洲官员态度含糊 [1] - 美欧地缘政治紧张局势虽略有缓和，但谨慎情绪仍在市场占主导地位 [1] 市场情绪与资产需求 - 当前市场情绪仍受抑制 [1] - 受抑制的市场情绪令防御性资产（如黄金）的需求保持在较高水平 [1]

行业背景与趋势 - 房地产行业经历深刻重塑，资产属性从金融属性回归居住属性，市场参与者心态发生显著变化[1] - 在价格拉锯和流动性降低的背景下，业主更倾向于通过出租而非出售来持有资产，租赁成为理性的资产持有策略[1] - 租金回报率稳步提升，其产生的持续性现金流在很多场景下已超越普通银行理财和部分基金产品的收益水平，且更稳定、更可预期[1] - “着力稳定房地产市场”政策落地，业主持有资产更有耐心，租赁市场进一步升温，租金收入从“锦上添花”转变为资产保值增值的“雪中炭”[1] - 租赁资产在价格普涨时代结束后，其产生稳定租金收益的“防御性”特质逐渐显露，成为投资组合中抵御风浪的“压舱石”[2] - 根据中指研究院统计，2025年11月全国重点50城平均租金房价比达到2.23%，相较于2023年初的低点提升了0.25个百分点[2] - 租金回收房产投资的速度正在稳步加快，租赁的现金流价值正在回归[3] - 在一线城市和强二线城市核心区域，早年低价购入的“老破小”房产年化租金回报率往往十分可观，高于当前许多低风险理财产品收益率[3] - 整体租赁市场面临挑战，以北京为例，近两年房租呈现逐年走低态势，新增房源增多，租客议价能力增强[3] - 市场面临三大核心挑战：空置风险急剧攀升、租金定价复杂棘手、管理成本与精力消耗飙升[3][4] - 当前租赁市场供需双方核心诉求高度统一：渴望更快捷、更划算、更省心、服务更好的租赁体验[5] - 在“租购并举”政策导向下，租赁市场已成为房地产市场重要组成部分，住房租赁市场将走向专业化、规范化和品质化的新阶段[9] - 行业市场集中度将持续提升，具备强大品牌信用背书、成熟标准化服务体系和深度数字化运营能力的头部专业机构将更受市场青睐[9] - 规模化专业机构能通过集中采购和高效管理降低单位运营成本，以统一品质标准、透明流程和全面保障建立客户信任，推动行业迈向以品质、效率和信誉为导向的价值竞争新阶段[10] 公司产品与服务 - 我爱我家集团旗下“相寓”品牌推出名为“相寓优选”的托管产品，是一套基于数字化赋能和极致精细化运营的全方位资产管理服务方案[6] - 产品将招租期明确锁定在30天，低于行业内的45—60天，并承诺若30天内未能成功出租，公司将承担半月租金的空置损失[6] - 产品坚持“0差价，严格按市场价签约”原则，所有费用明码标价，服务费首年次年均为月租金的3天，维修基金固定为80元/月[6] - 租金按月准时支付，业主可以清晰预测每一笔收益[6] - 产品为每位业主配备专属管家，提供从租前房源推广、租中签约审核到租后维修保洁、租务代办等八大服务模块的全周期托管[7] - 与国内领先的服务平台“京东服务+”达成战略合作，房屋维修保养能享受京东标准的快速响应和高质量服务[7] - 对租客而言，房源无差价带来最优性价比，并提供“两人同住最优房源推荐”等解决实际痛点的服务[7] - 相寓优选通过“好房源-好服务-好租客”的良性循环实现良好租住转化[7] - 相寓优选用“风险共担”机制倒逼自身提升运营效率和客户满意度，借力“生态合作”拓展和升级租赁服务的边界与品质[10] 公司实力与运营数据 - 相寓品牌拥有近25年的房屋资产管理运营经验，目前管理着超过33万套全国在管房源，累计服务了超1000万的业主与客户[8] - 根据我爱我家2025年半年报数据，相寓平均出房天数为8.8天，较2024年同期缩短0.7天，出租率稳定在95.2%的高位[8] - 依托我爱我家和相寓双APP的巨大流量导入、专业的经纪人网络以及数据驱动的精准客户匹配能力，维持并提升运营能力[8]

行业核心观点 - 天然钻石的整体需求正在稳步、温和回升 [2][8] - 天然钻石市场呈现“大克拉钻石向上、小克拉钻石向下”的明显分化态势 [1] - 天然钻石价格在中长期内预计将保持稳健向上的趋势，稀缺属性是其长期价值基础 [2][6] 市场数据与价格表现 - 2025年前8个月，通过上海钻石交易所一般贸易进口的天然成品钻货值达23.5亿元，同比增长41.5% [1] - 2025年上半年，1—2克拉钻石进口量同比增长127%，其中35%用于投资用途 [1] - 根据Rapaport 10月价格报告，0.30克拉和0.50克拉钻石降价突出，而3.00克拉出现微幅涨价 [1] - 1.20克拉以下的钻石交易迟缓，2克拉及以上的钻石价格保持稳定 [1] - 天然钻石价格指数预计在未来十年内每年将增长3%—5%，2027年后增长将更强势 [2] 需求驱动因素与消费趋势 - 大克拉钻石价值坚挺得益于其稀缺性、收藏价值及在礼赠与收藏场景中的象征意义 [3] - 小克拉钻石供应相对充足，价格灵活，能满足日常佩戴等更广泛的消费场景 [3] - 消费场景正从传统婚恋扩展到纪念日、成就庆祝、自我犒赏等多元化场景 [5][9] - 千禧一代和Z世代消费者更追求个性化表达、社交分享，并重视产品背后的情感价值、社会与环境责任 [9] - 市场教育的推进以及代言人合作、线上线下活动带动了销售端需求 [8][10] 机构观点与战略举措 - 上海钻石交易所总裁林强表示，在市场动荡时期，投资级钻石可作为一种防御性资产 [2][4] - 天然钻石与黄金是两类完全不同的资产，钻石承载着情感、承诺和文化价值，市场波动较小 [4] - 人工培育钻石的发展并未削弱天然钻石在稀缺性、情感和文化价值方面的不可替代魅力 [7] - 上海钻石交易所通过线上渠道（如微信、小红书）与垂类达人进行内容共创，线下通过门店培训、主题活动提升影响力 [10] - 2025年9月底，上海钻石交易所官宣邓为成为天然钻石代言人，联合天然钻石协会及八大珠宝品牌推出合作活动，以触达成年女性与Z世代群体 [10] 行业背景与平台地位 - 上海钻石交易所于2000年10月经国务院批准成立，是中国唯一的钻石进出口交易平台 [2] - 经过二十多年发展，已成为世界第二大钻石进口平台、世界五大钻石交易中心 [2] - 截至2023年底，上海钻石交易所共有会员单位411家 [2]

文章核心观点 - 在“十五五”规划开局之年及低利率环境下，红利投资策略因其稳健性和提供确定性现金流的特性，从市场边缘走向主流，成为攻守兼备的智慧之选 [1][2][3] 宏观经济与政策驱动 - 利率持续下行是核心驱动力，十年期国债收益率降至1.76%的历史新低，银行存款利率全面跌破1%，与中证红利6.37%的股息率形成超过4.77%的利差，引导低风险资金转向红利资产 [2] - 政策层面强调引入“耐心资本”，保险资金因追求稳定现金流而青睐红利资产，“国九条”等政策要求上市公司提高分红，央企分红规模已突破3700亿元，为红利资产提供制度保障 [3] - 红利资产被赋予新的防御属性，在低利率背景下成为稀缺资产，各大券商2025年配置策略普遍建议一手科技一手红利 [3] 红利ETF产品家族分析 - 中证红利ETF是经典代表，选取A股持续高分红的100只股票，行业以银行、煤炭和交通运输为主，合计占比53%，股息率常年维持在6%左右，追求稳定股息收入 [4] - 红利低波ETF在“高股息”基础上叠加“低波动”筛选，银行股含量高，走势与银行股高度相关，旨在降低组合净值波动，吸引风险敏感型投资者 [4] - 红利质量ETF是相对较新的品种，在传统高股息筛选基础上增加持续盈利和成长性因子考量，成分股不含银行股，包含贵州茅台等优质白马企业，以消费、医药等行业为主，股息率在红利指数中最低但成长性更好 [5] - 港股红利ETF聚焦港股市场，由于同一中资企业每股分红相同但港股股价通常低于A股，港股通高股息指数股息率可达8%以上，扣除20%红利税后仍高于6.4% [5] 投资策略与定位 - 红利ETF定位为优秀的“防守型队员”或“压舱石”，在震荡市和下跌市中具备良好抗跌属性，但在牛市或风险偏好高时期可能跑输成长型指数 [6] - 长期投资的最佳策略是将分红进行再投资，实现“利滚利”的复利增长，也可构建分红节奏不同的红利ETF组合以实现更平滑的月度现金流 [6] - 核心投资逻辑是“以合理价格买入优质资产并获取稳定现金流”，时机选择重点在于“避免买在泡沫顶”和“在价值区域持续积累” [7] 当前估值与市场表现 - 截至11月5日，红利指数估值过高，PE为8.4倍，PB为0.8倍，PB百分位达98.59%；中证红利PE为8.58倍，PB为0.82倍，PB百分位达84.99%；红利低波指数PE为8.48倍，PE百分位高达99.75% [7] - 尽管估值处于历史高位，近期市场波动中红利相关板块表现亮眼，相关红利ETF当日仍有0.27%至0.5%不等的涨幅，体现其防御属性 [7] 投资前提与进阶策略 - 投资红利ETF需接受长期持有（3年以上）、能够承受15%甚至更大回撤、预期年化收益8%以上、定位吃股息等前提 [8] - 可采用估值增强定投法，高估时暂停定投或分批卖出；或采用分批买入法，将资金分多等份在市场下跌后逐步投入以平滑成本 [8] - 进阶策略可将网格交易与定投结合，形成“底仓定投＋网格增厚收益”的组合，在震荡市中利用网格交易低买高卖，在牛市中依靠定投增值，并动态平衡仓位（如仓位大于60%时降低定投频率，大于80%时暂停定投） [9]

行业核心驱动力 - 行业正从分散的“二房东”模式加速迈向金融化、机构化和专业化的新阶段 [1] - 保障性租赁住房扩募、国资企业盘活存量资产需求以及保险REITs等长期资本寻求稳健回报构成当前市场三大核心驱动力 [1] - 行业估值基石已从“土地增值”转向“运营现金流”，核心指标变为NOI和EBITDA [1] 资产估值逻辑变革 - “好房子”资产优劣的衡量标准从一次性开发收益转向基于现金流的长期价值，核心指标为NOI、EBITDA和资产升值潜力 [4][5] - NOI反映物业运营效率与真实现金流，决定资产生存；EBITDA体现管理能力与规模效应，决定资产成长；资产升值潜力决定长期溢价 [5] - 与传统房地产开发注重ROE和资金周转不同，租赁资产更强调现金流的稳定性与可持续性，体现从开发商思维到资产管理思维的转变 [5] 运营效率提升与结构性创新 - 通过装配式装修与数字化运营，领先企业能将装修改造成本降低15%到20%，并将净营运收益提升3到5个百分点 [2] - 效率提升源于装配式、数字化、智能化成为租赁住房资产的底层标准，使“好房子”从个案突破转变为可规模复制的产品体系 [6] - 这种效率红利是支撑行业长期扩张的结构性动力，而非阶段性成果 [2][6] REITs市场与资产估值 - REITs市场对现金流稳定性和可预测性的要求，倒逼产业链将“好房子”的物理空间、功能设置、社区环境与服务体系统一量化为清晰的财务数据 [2] - 这些维度通过影响入住率、空置率、续租率及非租金收入，直接决定NOI与收益率，并最终体现在运营毛利率、资本化率等财务参数中，影响REITs发行定价 [7][8] - 国内已发行的保障性租赁住房REITs平均分派率约为4.2%，主要由资产端的稳定现金流支撑，而非政策补贴或财务修饰 [10][11] 商业模式转型与收入多元化 - 长租公寓商业模式正从单纯的“空间转租”赚取租金差，转向“空间运营”与“内容变现”以获取超额溢价 [9] - 通过打造具有社交属性和体验价值的公共空间，可提升品牌黏性，并引入多元化非租金收入来源，目前行业非租金收入占比普遍不足5%，未来有望突破5%甚至达到两位数 [9] - 非租金收入与传统租金周期波动关联度低，能有效分散风险、平滑现金流，提升收益结构的抗周期性 [9] 金融工具角色与市场闭环 - Pre-REITs作为项目培育期的“血液”，服务于资产运营初期；REITs则是成熟期的“出口”，代表资产稳定运营后的长期资本化路径 [12] - 当前“投融管退”闭环已初步打通，但最大堵点在于优质合格标的不足，部分项目在现金流稳定性、产权完整性等方面仍待完善 [13] - RWA通过区块链技术实现份额数字化与可拆分，能降低中小投资者门槛，但面临法律确权、监管合规及估值信息披露三大挑战 [14][15] 资产属性与市场周期 - 租赁住房满足居住刚性需求，其波动性远低于商业地产或酒店等强周期资产，具有穿越经济周期的防御性特征 [3][16] - 短期虽受就业市场变化影响，但影响是阶段性的而非结构性的，货币政策波动主要影响融资成本而非需求本身 [16] - 在“资产荒”背景下，租赁住房凭借收益率的低波动性与现金流稳定性，吸引保险资金等长期资本配置，其分派率在4%至4.5%左右，虽低于物流和园区类资产，但优于国债或货币类资产 [3][17] 行业格局与未来竞争维度 - 阻碍住房租赁市场机构化率快速提升的核心瓶颈在于市场仍处于从“开发逻辑”向“持有运营逻辑”转型的初期 [18] - 中国机构化率目前在10%左右，预计需要5到10年达到30%至40%的健康水平 [18] - 未来三到五年行业最关键竞争维度是品牌溢价能力与极致运营效率，市场将形成国企与专业化品牌并存的“双极格局” [3][20] - 行业竞争逻辑已从“价格战”转向品质战与效率战，未来整合将是优质资产与头部运营商集中化的过程 [19][20]

金价表现 - 国际金价接连突破每盎司4100、4200和4300美元三大整数关口，17日伦敦现货黄金盘中一度逼近每盎司4380美元，纽约黄金期货盘中达到每盎司4392美元，单周涨幅双双突破8.4%，为近年来单周最大涨幅 [1] - 今年以来，国际现货黄金价格涨幅已超66%，以人民币计价的现货黄金价格累计上涨超62%，今年有望成为1979年以来金价涨幅最大的一年 [2] - 国内黄金价格再创新高，10月17日多家银行的投资金条报价首次突破每克1000元，买下一根100克金条需要花费10万元左右，而年初的价格为6.3万元左右 [1] - 金饰价格水涨船高，17日周大福等品牌金店足金饰品报价来到每克1279元，较前一日单克上涨32元，较一周前单克上涨111元 [1] - 17日国内黄金现货、期货盘中价格双双突破每克千元大关，上海黄金交易所AU99.99现货黄金价格收于每克997.17元，上海期货交易所黄金期货主力合约价格收报每克999.8元，续创历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 从短期来看，美国两大区域银行相继披露遭遇贷款欺诈，直接引发市场对信贷体系稳定性的担忧，推动市场继续押注黄金，此外美国政府停摆延续，为金价提供支撑 [2] - 黄金上涨反映出在经济不确定性和地缘政治变动背景下，投资者对防御性资产的需求上升 [2] - 美联储降息背景下，黄金凭借其在降息周期中有效应对美元走弱和美债利率走低的特点，成为投资者热衷的资产 [2] - 全球央行减少美元资产、增持黄金的中长期逻辑对金价构成了支撑 [2] - 过去三年间，全球央行买家已展现出逢低买入的倾向，其他投资者也纷纷效仿 [3] 市场交易活跃度 - 9月份全球黄金ETF迎来了有记录以来最强劲的月度表现，净流入173亿美元 [3] - 今年9月全球黄金市场日均成交额高达3880亿美元，月环比大涨34% [3] 价格上涨趋势 - 金价上涨不断加速，国际金价从每盎司1000美元涨至2000美元，花费12年时间，从每盎司2000美元到3000美元，花费了4年多时间，而从每盎司3000美元涨至4000美元，仅花费6个多月时间 [2]

金价表现 - 国际金价近期强势突破，伦敦现货黄金盘中逼近每盎司4380美元，纽约黄金期货盘中达每盎司4392美元，单周涨幅双双突破8.4%，为近年来单周最大涨幅 [1] - 国内金价跟随国际走势创新高，上海黄金交易所AU99.99现货黄金价格收于每克997.17元，上海期货交易所黄金期货主力合约价格收报每克999.8元，双双突破每克千元大关 [1] - 以人民币计价的黄金价格再创新高，多家银行投资金条报价首次突破每克1000元，购买100克金条需约10万元，较年初的6.3万元左右大幅上涨 [1] - 金饰价格同步上涨，周大福等品牌足金饰品报价达每克1279元，较前一日单克上涨32元，较一周前单克上涨111元 [1] - 今年以来，国际现货黄金价格涨幅已超66%，以人民币计价的现货黄金价格累计上涨超62%，今年有望成为1979年以来金价涨幅最大的一年 [1] 价格上涨趋势 - 金价上涨呈现明显加速趋势，国际金价从每盎司1000美元涨至2000美元花费12年，从2000美元至3000美元花费4年多，而从3000美元涨至4000美元仅花费6个多月时间 [2] 驱动因素 - 短期驱动因素包括美国区域银行遭遇贷款欺诈引发市场对信贷体系稳定性的担忧，以及美国政府停摆延续，推动市场押注黄金 [3] - 在经济不确定性和地缘政治变动背景下，投资者对防御性资产的需求上升，支撑金价 [3] - 美联储降息背景下，黄金能有效应对美元走弱和美债利率走低，成为投资者热衷的资产 [3] - 全球央行减少美元资产、增持黄金的中长期逻辑对金价构成支撑，过去三年全球央行展现出逢低买入倾向 [3] - 全球黄金市场活跃度显著提升，9月份全球黄金ETF迎来有记录以来最强劲月度表现，净流入173亿美元，同期全球黄金市场日均成交额高达3880亿美元，月环比大涨34% [3]