大家好，今晚继续关注海外市场的表现！ 美联储降息大消息 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果特朗普政府对美国贸易伙伴征收的关税维持在约10%的水平，美联储可能在2025年下半年开始降 息。 沃勒周四在接受福克斯商业频道采访时表示："如果我们能将关税降到接近10%，并且在7月前尘埃落定、彻底落实，那么下半年我们就 处于一个不错的位置。" 他补充道："那美联储就有良好条件，在下半年进行一系列降息行动。" 由于整体经济表现稳健，以及对特朗普关税政策的不确定性，美联储官员今年一直维持基准利率不变。 特朗普已对数十个美国贸易伙伴实施了10%的基础关税，并暂时搁置了征收更高关税的计划。他还对许多中国进口商品加征了30%的关 税，此前对中国商品征收的关税甚至曾超过100%。 当被问及导致美债遭抛售的原因时，沃勒表示，他从金融市场的参与者那里听到了关于共和党税收法案的反馈。 沃勒说道："他们原本以为这项法案会在财政紧缩方面做得更多，但实际上并没有看到这种情况。" 美股情况 5月22日晚间，美股开盘后出现了企稳现象，三大指数走势震荡，道指微涨，纳指涨约0.6%，标普500指数微涨。 尽管近期对华关税有所缓解，经济学家普遍预计特 ...

美国美国行政管理和预算局（OMB）主任沃特：特朗普的减税法案不会影响赤字。 ...

美国总统特朗普："美丽大法案"减税法案具有重大意义。 ...

每经记者｜郑步春 每经编辑｜肖芮冬 周四A股普跌，小微股领跌。截至收盘，上证综指跌0.22%至3380.19点；深综指跌0.95%，创业板综指 跌1.15%，科创50指数跌0.48%，北证50指数跌6.15%。全A总成交额为11397亿元，较周三的12144亿元 有所减少。 银行、保险、煤炭、石油、公共交通等权重股逆势上涨，军工股表现也相对不错。其余多数个股下跌， 其中近期表现较好的小盘股回调明显。若分行业看，电池、非金属材料、工程咨询服务、汽车服务、专 业服务、美容护理、仪器仪表、电子化学品、食品饮料等板块跌幅居前。 关于小盘股的回调，多数机构认为主要原因是小盘股最近涌入的资金过多，交易过分拥挤，一旦市场情 绪出现些许波动，便随时可能回吐。 其他市场方面，隔夜美国金融市场出现"股汇债三杀"局面，美股三大股指跌幅均在1%以上。债市方 面，美30年期公债收益率由4.973%升至5.094%，20年期公债收益率由4.998%升至5.122%，10年期由 4.487%升至4.601%。汇市方面，美元指数显著下跌0.40%至99.61点。 周四港股恒指跌1.19%，恒生科技指数跌1.70%。人民币汇率周三小有升值，周 ...

FICC日报 | 2025-05-22 煤炭行业反弹，沪指收涨 市场分析 政策支持小微企业。金融监管总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》提出，加大首贷、信用贷、 中长期贷、法人类贷款、民营类贷款投放。指导银行加强贷款利率定价管理，合理确定小微企业贷款利率。降低 贷款附加费用，指导银行清理违规收费，规范与第三方合作。海外方面，新税收法案将特朗普第一任总统任期内 的减税政策延长，同时大幅削减政府支出以支付减税费用，市场担忧该政策将导致联邦债务规模进一步扩大。当 天20年期美国国债拍卖结果不佳，表明市场需求疲软。 股指震荡上涨。现货市场，A股三大指数震荡收红，上证指数涨0.21%收于3387.57点，创业板指涨0.83%。行业方 面，板块指数涨跌互现，煤炭、有色金属、电力设备行业领涨，美容护理、电子、传媒、社会服务行业跌幅居前。 当日沪深两市成交金额保持在1.2万亿元附近。海外市场，美联储官员强调，在经济面临高度不确定性的情况下， 美联储在调整政策之前可以保持耐心并评估即将发布的数据。美股三大指数全线收跌，道指跌1.91%报41860.44点。 IC增仓。期货市场，基差方面，当日仅IH基差回升。成交持 ...

市场消息：美国众议院共和党人决定在当地时间周四凌晨前（北京时间中午12时前）对特朗普全面减税 法案进行投票。 ...

美国众议院规则委员会批准特朗普减税法案 - 美国众议院规则委员会批准特朗普全面减税法案 [1] - 该批准为众议院全院投票奠定基础 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息预期时点提前至9月，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，关注伦敦金3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及850 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7800 - 8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海黄金收盘价773.62元/克，较上周变化38.23，较昨日变化21.43；成交量31450.00，持仓量222904.00；基差 - 5.16 [1] - 上海白银收盘价8237.00元/千克，较上周变化270.00，较昨日变化180.00；成交量188574.00，持仓量51288.00；基差 - 35.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3292.60美元/盎司，较上周变化38.10，较昨日变化0.00；成交量221476.00，持仓量181002.00；库存39270532.50金衡盎司 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价33.26美元/盎司，较上周变化0.48，较昨日变化0.32；成交量58295.00，持仓量108510.00；库存 - 2882922.73金衡盎司 [1] - 伦敦黄金现货价格3261.55美元/盎司，较上周变化33.60，较昨日变化0.00；SPDR黄金ETF持有量919.88，iShare黄金ETF持有量437.52 [1] - 伦敦白银现货价格32.50美元/盎司，较上周变化 - 0.48，较昨日变化0.00；美国iShare白银ETF持有量14054.89，加拿大PSLV白银ETF持有量5807.40 [1] 宏观经济与政策资讯 - 美国国会众议院共和党人就将州和地方税抵扣上限提高至4万美元达成协议，延长减税将使2026 - 2035年联邦赤字增加1.0万亿美元；美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，国会预算办公室预测财政部资金最早可能在8 - 10月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表，特朗普政府计划将2026财年预算削减1630亿美元；美国4月制造业与服务业PMI及就业数据好于预期，4月消费端通胀CPI年率为2.3%低于预期和前值，美联储或于9/12月降息 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%，欧元区与德法4月制造业PMI高于预期但低于前值，4月消费者物价指数CPI年率为2.2%高于预期但接平前值，欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，25年底前或将再降息2 - 3次 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；4月制造业和服务业PMI低于预期和前值，但4月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.5%（3.8%）高于预期和前值，市场预期英国央行25年底前或仅再降息1次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本（东京）3（4）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）低于（高于）预期和前值，日本最大工会Rengo实现平均加薪5.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，市场预期日本央行或在7月前后加息 [1] 其他大宗商品与金融市场数据 - INE原油470.10元/桶，较上周变化4.70，较昨日变化 - 9.40；ICE布油64.58美元/桶，较上周变化 - 1.02，较昨日变化 - 2.02；NYMEX原油62.25美元/桶，较上周变化 - 1.38，较昨日变化0.00 [1] - 上海期铜78100.00元/吨，较上周变化230.00，较昨日变化560.00；LME现铜9554.50美元/吨，较上周变化0.00，较昨日变化 - 22.50 [1] - 上海螺纹钢3061.00元/吨，较上周变化 - 57.00，较昨日变化3.00；大连铁矿石728.50元/吨，较上周变化 - 8.00，较昨日变化3.50 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.51，较上周变化0.11，较昨日变化0.00；SHIBOR一年1.67，较上周变化0.00，较昨日变化0.00 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.5800，较上周变化0.09，较昨日变化0.10；TIPS收益率2.2300，较上周变化0.06，较昨日变化0.10；损益平衡通胀率2.3500，较上周变化0.03，较昨日变化0.00 [1] - 美元指数99.6014，较上周变化 - 1.38，较昨日变化 - 0.42；美元兑人民币中间价7.1937，较上周变化 - 0.00，较昨日变化0.00；欧元兑人民币中间价8.1265，较上周变化0.07，较昨日变化0.05 [1] - 上证指数3387.5736，较上周变化6.75，较昨日变化7.10；标普500 5844.6100，较上周变化 - 41.94，较昨日变化 - 95.85；英国富时100 8786.4600，较上周变化183.54，较昨日变化5.34 [1] - 法国CAC40 7942.4200，较上周变化68.59，较昨日变化0.00；德国DAX 24122.4000，较上周变化483.84，较昨日变化66.98；日经225 37298.9800，较上周变化 - 884.28，较昨日变化 - 230.51；韩国综合指数2625.5800，较上周变化17.16，较昨日变化23.78 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、债市、汇市、研报、股票市场等多领域信息，反映经济现状与市场动态，为投资决策提供参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4%与上期持平，高于去年同期 [1] - 4月制造业PMI为49%低于上期和去年同期，非制造业PMI商务活动为50.4%也低于上期和去年同期 [1] - 4月财新制造业PMI为50.4%低于上期和去年同期，财新服务业经营活动指数为50.7%同样低于上期和去年同期 [1] - 4月社会融资规模增量当月值较上期大幅减少，M0同比12%高于上期和去年同期，M1同比1.5%略低于上期但高于去年同期，M2同比8%高于上期和去年同期 [1] - 4月金融机构人民币贷款当月新增2800亿元远低于上期和去年同期，CPI当月同比 -0.1%与上期持平但低于去年同期，PPI当月同比 -2.7%低于上期和去年同期 [1] - 4月固定资产投资不含农户完成额累计同比4%低于上期和去年同期，社会消费品零售总额累计同比4.7%高于上期和去年同期 [1] - 4月出口总值当月同比8.1%低于上期但高于去年同期，进口总值当月同比 -0.2%高于上期但低于去年同期 [1] 商品投资参考 综合 - 因投资者对大规模减税法案不安，5月21日美国股债汇“三杀”，三大股指全线收跌，十年期国债收益率飙升，美元指数一度下跌 [2] - 金融监管总局等八部门印发措施支持小微企业融资，加大多种贷款投放，指导银行合理定价、降低费用 [2] - 芝加哥商品交易所与香港当局商谈将其纳入铝合约实物交割网络，其竞争对手LME上月已批准香港四个金属仓储设施 [2] 金属 - 缅甸佤邦4月下旬获准全面恢复锡矿生产，目前逐步复产 [3] - 铅价下跌，伦敦金属交易所库存创纪录激增 [4] - 欧洲央行认为黄金市场可能对金融稳定构成风险 [5] 煤焦钢矿 - 截至5月18日，鄂尔多斯地区煤矿开工率68%，榆林地区46%，鄂榆两市煤炭日均产量390 - 400万吨，国内供应宽松 [6] 能源化工 - 伊拉克石油部长希望今年下半年油价回升 [7] - EIA报告显示上周美国原油出口、产量增加，战略石油储备库存增加 [8] - 欧盟委员会委员提议降低俄罗斯海运石油价格上限 [8] - 印度计划2040年前斥资100亿美元购买112艘原油运输船 [8] 农产品 - 日本大米短缺价格高涨，供应不足短期内难缓解 [9] - 美国农业部称美国生猪及生猪存栏量为7451.2万头 [10] - 本周猪价继续下探，机构预计今年猪价中枢有支撑 [11] - 国家粮食和物资储备局发布2025年夏粮收购政策，预计新季收购量2000亿斤左右 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 5月21日央行开展1570亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日920亿元逆回购到期，单日净投放650亿元 [12] 要闻资讯 - 商务部回应美国禁用中国先进计算芯片，称其为单边霸凌和保护主义，违反国际法和准则，损害中国利益，执行美方措施将担责 [13][14] - 2024年中非贸易额2956亿美元，同比增4.8%，中国连续16年为非洲第一大贸易伙伴，商务部支持非洲国家用零关税政策 [14] - 中国与东盟十国完成中国 - 东盟自贸区3.0版谈判，含9个新增章节 [14] - 金融监管总局等八部门印发支持小微企业融资措施 [15] - 国务院免去王建军证监会副主席职务，其涉嫌严重违纪违法正接受审查调查 [15] - 上海市印发提振消费方案，包括以旧换新、满足住房需求、增加债券产品等 [15] - 广东完善住房保障机制，支持进城农民购房，健全农房更新机制 [15][16] - 7家银行跟进下调存款利率，中长期是重点调整对象，部分银行大额存单利率进入“1字头” [16] - 5月上百只银行理财产品下调业绩比较基准，部分下限跌破1% [16] - 银行理财公司分类监管评级办法进入试评级阶段，部分头部公司表现不佳，部分指标或微调 [16] - 上交所试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务，利于提高发行便利性 [17] - 截至4月30日，部分金融债券发行人、担保机构2024年度报告存在未披露情况 [17] - 新税收法案延长减税政策、削减政府支出，市场担忧致联邦债务扩大，共和党就州和地方税抵扣上限达成协议 [17][18] - 两位美联储官员强调调整政策前保持耐心评估数据 [18] - 5月21日美国股债汇“三杀” [18] - 万科A以不超60亿元万物云股票质押，碧桂园会议模式变更，泛海控股票据兑付延期等多起债券重大事件 [19] - 惠誉对建行香港分行、星展集团等进行评级或维持评级 [19] 债市综述 - 债市延续震荡，降准降息后消息面多空均衡，国债期货涨跌不一，银行间利率债收益率分化，资金供给充裕 [21] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数跌0.06%，高收益城投债指数涨0.09% [21] - 中证转债指数涨0.13%，万得可转债等权指数跌0.16%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数持平 [22][23] - 农发行、财政部部分金融债、国债中标收益率及相关倍数情况 [23][24] - 欧债收益率普涨，美国20年期国债拍卖不佳，美债收益率集体上涨 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬，纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [26] 研报精粹 - 中金固收称非对称降息缓解银行息差压力，利好债市，存款利率下移为资产端利率下行腾挪空间 [27] - 华泰固收称本轮LPR和存款利率下调是5月降息延续，对银行息差改善有限，下次降息窗口预计三季度 [28] - 国盛固收称LPR和存款利率调降是跟随调整，存款利率调降幅度适中，债市将继续走强 [28] 今日提示 - 5月22日205只债券上市，128只债券发行，97只债券缴款，199只债券还本付息 [29] 股票市场要闻 - 周三A股震荡攀升，北证50创新高，固态电池等概念板块表现不一，上证指数等指数收涨，成交额1.21万亿元 [30] - 香港恒生指数等收涨，比亚迪、宁德时代股价表现良好，南向资金净买入超14亿港元 [31] - 5月以来12家A股公司公告终止协议转让，与前4个月合计案例数相当，或与实控人套现案例受关注有关 [31] - 摩根大通刘鸣镝看好港股和A股，建议逢低吸纳，看好互联网和医疗卫生，低配电力和能源 [31] - 瑞银房东明表示国际市场对中国资产关注度升温，中国股市战略重要性提升 [31] - 截至5月21日，二季度发布回购和增持预案上市公司数量较一季度增长超六成 [32] - 百度一季度营收同比增3%，净利润同比降8%，智能云营收增速42%，获多家机构增持 [32] - 小鹏汽车一季度总收入同比增141.5%，亏损收窄，毛利率创新高，预期二季度交付量及盈利目标 [33] - 微博一季度营收基本持平，净利润同比增12%，月活和日活用户数公布 [33] - 恒瑞医药确定H股发行价格，预计5月23日挂牌交易 [33]

智通财经APP获悉，美国众议院议长迈克·约翰逊(Mike Johnson)表示，共和党人已就将州和地方税 (SALT)扣除/减免上限提高至40,000美元达成共识协议，这意味着阻碍美国总统唐纳德·特朗普雄心壮志 的经济法案的最后问题之一即将彻底得到解决。 在最新的共和党内部协商中，众议院议长迈克·约翰逊宣布已就把州和地方税(SALT)扣除限额由1万美元 大幅提高到4万美元 达成一致。这一变动旨在为特朗普推动的第二任期经济与减税法案扫清最后障碍， 但同时也激起部分保守派反对，要求用更大力度的支出削减来抵销减税影响。 SALT 扣除是指在联邦所得税申报时，已逐项列举(itemize) 的纳税人可以把当年缴纳的州税与地方税(包 括所得税、销售税或房地产税)计入抵扣额，从而降低应纳税所得额。特朗普第一任期——即2017年 《减税与就业法》(TCJA)首次对该扣除设定上限：每年10,000美元(夫妻分开申报为5,000 美元)，适用于 2018~2025 财年。上限到期后若无新法案则恢复无限额扣除。 "这就是我们达成的协议，"约翰逊周三在接受CNN采访时回答有关将10,000美元的扣除上限在十年内提 高到40,000美 ...