每经AI快讯，8月29日，美股高开高走，三大指数集体收涨。纳指涨0.53%，标普500指数涨0.32%，道 指涨0.16%。其中，道指、标普500指数均再创收盘新高。大型科技股多数上涨，谷歌涨超2%，亚马逊 涨逾1%，苹果、微软、奈飞、Meta、英特尔小幅上涨；特斯拉跌超1%，英伟达小幅下跌。量子计算概 念股领涨，Quantum Computing涨超8%，Rigetti Computing涨超7%，D-Wave Quantum涨超4%。 ...

行业投资评级 - 投资评级为看好 建议重点关注稀释制冷机和测控系统 [3] 核心观点 - 量子计算成为中美战略竞争焦点 自主可控是核心发展路径 [1][3][5] - 量子计算产业规模将高速增长 预计从2024年50.4亿美元提升至2030年2199.8亿美元 期间复合增长率达87.64% [5][26] - 上游核心设备需求持续释放 稀释制冷机和测控系统是重点环节 [2][3][5] - 板块景气度迎来拐点 核心公司订单和收入实现高速增长 [2][3][5] 量子计算技术与发展现状 - 量子比特具备量子叠加特性 n个量子比特可实现2^n级别算力 在特定领域远超经典计算机 [5][13][14] - 超导是主流技术路线 占比达36% 代表厂商包括IBM、Google、国盾量子和本源量子 [5][22][23] - 海外巨头规划2030年实现百万量子比特级别芯片 谷歌、IBM等厂商明确技术路线图 [5][20][21] - 当前头部产品量子比特数达数百个 已进入核心应用示范阶段 [5][26] 产业格局与政策环境 - 中美欧形成三足鼎立格局 2024年市场份额分别为29.7%、28.8%、25.3% [5][31][32] - 美国限制量子技术对华出口 2024年中国已无法进口稀释制冷机 [5][28][59] - 美国将2025-2029年量子研发拨款从18亿美元上修至27亿美元 [5][34] - 量子科技连续三年写入政府工作报告 政策支持力度持续加强 [5][36][37] 市场表现与景气度验证 - 25年上半年量羲技术收入7080万元 接近24年全年水平 [5][48][50] - 25年上半年国盾量子量子计算收入5596万元 同比增长284% [5][50] - 两家公司合同负债大幅增长 量羲技术达4324万元 国盾量子达6939万元 [5][48] 上游核心设备环节 - 上游占全产业链市场规模40% 包括测控系统和量子比特环境等 [5][42][46] - 稀释制冷机需提供10mK超低温环境 国产设备最低制冷温度已对标海外龙头 [5][52][57] - 测控系统可操控量子比特规模达1000个 性能与海外头部厂商持平 [5][64][69] - 2030年全球量子计算测控系统市场规模预计达217.4亿美元 [5][66] 重点公司分析 - 国盾量子覆盖量子通信、量子计算和量子测量三大领域 2022年量子通信市占率达90% [72][75][76] - 国盾量子深度参与祖冲之三号研制 联合推出504量子比特天衍计算机 [72][79][83] - 禾信仪器拟收购量羲技术56%股权 对价3.84亿元 [87][100][102] - 量羲技术为国内稀释制冷机龙头 2024年市占率30.77% [87][108]

财务表现 - 2025年上半年营业收入137.47亿元，同比增长37.71% [1] - 归属母公司净利润64.88亿元，同比增长47.86%，创2010年以来半年报最高纪录 [1][2] - 财富管理业务收入59.26亿元，同比增长35.55%，占总营收43.11% [2] - 投资交易业务收入38.58亿元，同比增长5.81%，占总营收28.07% [2] 业务发展 - 境内客户总数突破1800万户，同比增加约200万户 [2] - ETF交易账户数保持行业前5位 [2] - 金融产品保有规模2141.47亿元，较年初增长1.4% [2] - "金耀"资产配置系列产品规模突破22亿元，较年初增长102% [2] 投行业务 - 境内完成1单IPO项目（去年同期为0）、4单再融资项目、2单新三板定向发行 [3] - 股权承销规模205.98亿元市场排名第八，重大资产重组交易规模115.00亿元市场排名第七 [3] - 港股市场完成11个IPO项目，承销103笔境外债 [4] - 东南亚市场完成34笔股权及债券融资交易，总规模达18亿新加坡元 [4] 战略布局 - 权益投资聚焦AI芯片、量子计算、生物医药、新能源材料、空天科技等前沿领域 [3] - 持续参与央行互换便利项目，推行高股息策略 [3] - 投行业务排名从2019-2023年约20名提升至2024年第16名 [3] - 国际业务加强境外子公司穿透式管理，深化境内外协同运作体系 [4] 行业地位 - 营业部数量460家，少于国泰海通证券的641家 [2] - 近年来持续调整分支机构布局，上半年裁撤两家营业部 [2] - 在马来西亚市场完成最大规模REIT首次公开募股项目 [4] - 巩固东南亚核心市场地位 [4]

项目规划 - 深圳将建设光量子计算机制造工厂 年产光量子计算机可达数十台（套）[1] - 工厂包含模块研制、整机生产与制造、质量控制与测试系统三大业务板块[1] - 厂房建设正在进行中 预计2025年10月底陆续部署设备[1] 技术优势 - 光量子计算利用光的量子特性进行计算 是主流量子计算技术路线[1] - 相比其他技术路线具有三大优势：无需超低温环境、量子比特数规模大、室温稳定运行且相干时间长[1] - 在特定计算困难问题上可实现指数级加速 短期内可实现工程化[1] 产业意义 - 实现专用光量子计算机批量生产 是商用量子计算机的新兴形态[1] - 量子计算具有巨大信息携带和超强并行处理能力[1] - 项目由北京玻色量子科技有限公司建设运营[1]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入137.47亿元，同比增长37.71% [1] - 归母净利润64.88亿元，同比增长47.86%，创历史最佳成绩 [1] - 投资收益及公允价值变动收益74.03亿元，较上年同期49.94亿元增长48.24% [4][5] 主营业务增长 - 财富管理业务收入59.26亿元，同比增长35.55% [2] - 投资交易业务收入38.58亿元，同比增长5.81% [2] - 国际业务收入10.99亿元，同比增长4.71% [2] - 机构业务收入10.44亿元，同比增长243.06% [2] - 投资银行业务收入2.45亿元，同比增长3.13% [2] - 期货、私募股权、另类投资及资管等一体化业务合计收入12.82亿元，同比增长21.06% [2] 财富管理业务动态 - 金融产品保有规模2141.47亿元，较年初增长1.4% [3] - 普惠金融产品保有规模超1600亿元 [3] - 投资顾问人数4111人，较年初增加313人，增幅8.24% [3] 境外业务拓展 - 香港经纪业务市场排名较2024年提升2名 [6] - 完成11个港股IPO项目及103笔境外债承销 [6] - 海外股权及债券融资交易34笔，总规模18亿新加坡元 [6] - 完成马来西亚最大规模REIT IPO及康哲药业新加坡上市等标杆项目 [6] 战略投资方向 - 重点布局AI芯片、量子计算、生物医药、新能源材料及空天科技领域 [5] - 通过前瞻性研究取得阶段性优异投资业绩 [5]

投资交易 - 公司拟以自有资金1598.15万元受让广西自贸区科创启园投资中心持有的本源量子计算科技（合肥）股份有限公司69,687股股份 [1] - 公司关联人嘉兴远帆拟以1664.71万元受让深圳市嘉远投资合伙企业持有的本源量子72,589股股份 [1] - 本次交易构成关联共同投资且不构成重大资产重组 [1]

核心观点 - 景林资产合伙人蒋彤聚焦基本面研究 强调政策主导的市场重构 全球再平衡中的企业分布及AI产业落地节奏 [1][2][4] - 政府调控水平提高 系统性提升股票市场估值中枢 对游戏影视等产业限制放松 [6][7] - AI进入应用验证阶段 成为生产力工具 美国资本开支高峰集中在2026-2027年 国产算力市场确定性变大 [9][10] - 三地市场配置以港股为主 美股次之 A股结构驱动力包括股东回报意识强化及反内卷推动估值修复 [11][12] - 红利资产定义为基本仓 减持股息率吸引力下降股票 增持高股息行业龙头 [13] - 新兴领域研究需保持好奇心 实地调研 与专家交流 勇于承担选股风险 [14] 政府调控与政策影响 - 股票市场基本面优于宏观经济平均水平 因资本市场代表最具活力经济单元 [6] - 政府对市场失灵治理能力提高 对教育房地产互联网平台进行有节奏干预 [6] - 反内卷政策推动企业基于成本定价 实现合理利润 减少国际竞争摩擦 [6] - 政策系统性地提升股票市场估值中枢 对游戏影视等产业限制放松 [7] - GNP增幅高于GDP 国内经济增长进入中速阶段但健康度较高 [8] - 外资对中国资产兴趣持续提升 包括先进制造业潮玩新消费互联网 [8] AI产业发展与投资机会 - AI从模型能力转向实际生产力工具 对劳动效率提升正在兑现 [9] - 美国大而美法案带来资本开支高峰集中在2026-2027年 [10] - AI成为ToB/ToC端生产力工具 给大模型公司带来投资回报 [10] - 国产算力GPGPU比英伟达落后几代但市场蛋糕确定性变大 ASIC同样如此 [10] - 高效金融体系建立需全球跟踪算力算法趋势 [10] - 量子计算及可控核聚变进展涉及算力电力结构 [10] - AI应用包括新药筛选科学研究 ToC端AI智能体应用越来越成熟 [10] - 机器人供应链非中国莫属 相关基建都在中国 [10] 三地市场配置与行业观点 - 产品持仓港股占比最多 其次是美股 信息技术行业重仓近一半 其次是可选消费和金融 [4][11] - A股与港股比较会慢慢淡化 更多与美股相比 [11] - A股上涨结构驱动力包括股东回报意识强化 政策明确发展资本市场 中国企业全球竞争力上升 反内卷推动估值修复 高股息标的配置价值提升 市场赚钱效应出现 [11] - 港股处于水大鱼多阶段 资金修复与结构分化并存 配置方向聚焦互联网不变 先进制造加仓 新消费保持筛选 生物医药谨慎 [11] - 美股投资进入第三年 维持对AI相关资产中线看好 包括算力芯片互联新云 对MEGA 7企业应精选而非全盘押注 [12] - 观察建筑类奢侈品创新药等估值合理性新机会 [12] 红利资产策略 - 红利资产定义为基本仓 是全市场的定海神针 [13] - 减持股息率吸引力下降股票 保持和增持高股息股票 [13] - 持有行业龙头且股息高的头寸 只要股息有很好保护 [13] 新兴领域研究方法 - 做投资需要永远充满好奇心 深入观察展会 实地走访全球创新中心 看播客 [14] - 别带着有色眼睛 不急功近利 持续观察创新者 [14] - 保持谦恭 永远与更懂的人交朋友 [14] - 持续验证 持续思考 [14] - 组织快速反应能力 利用好AI工具和专家系统 [14] - 勇于承担选股风险 做好360°调研求证 承担阶段性基本面不达预期风险 [14] - 景林在全球投研配置投入研发 早期抓住潮玩智驾食品供应链SAAS公司机会 [14]

核心观点 - 美股面临夏末逆风挑战 流动性季节性因素及AI主题降温构成压力 但美联储鸽派立场仍提供支撑 [1][3][7] 消费者与劳动力市场 - 消费者和劳动力市场基本面疲软 存在就业市场从"不招聘、不裁员"转向直接减速的风险 该风险尚未被市场完全定价 [2] - 建议9月前持有谨慎股票立场 市场回调可能为年底提供买入机会 [3] AI科技板块 - AI领域短期势头暂停 麻省理工学院论文指出多数AI项目未能产生正回报 Meta放缓招聘打击市场情绪 [4][5] - ChatGPT-5未能带来惊喜 OpenAI首席执行官泡沫评论及苹果公司质疑大语言模型思考能力 均对市场情绪构成压力 [5] - 长期仍看好AI技术 但市场可能已建立过剩产能 需要等待下一波创新浪潮进行重置 [6] 流动性及市场结构 - 本周超过1800亿美元美债发行（2/5/7年期）对市场流动性构成考验 [8] - 商品交易顾问基金（CTA）持有约1700亿美元多头头寸 接近2200亿美元上限 若波动率上升可能转为市场卖家 [8] - 季末美国财政部资金支取增加市场压力 [8] 货币政策与汇率 - 美联储强调走弱劳动力市场被解读为鸽派 压制前端真实利率 接收前端利率交易策略得以维持 [9] - 做空美元成为市场共识 但法国政局可能短期内对该交易构成冲击 [10] 固定收益市场 - 全球长端利率持续走高 日本国债收益率上升被视为财政过度扩张症状 [10] - 财政挥霍和信誉侵蚀导致收益率曲线陡峭化 推动金融股持续跑赢大盘 [10] 季节性因素 - 历史规律显示市场进入9月季节性表现疲弱 [8]

华为AI SSD产品发布 - 华为发布三款AI SSD新品 包括高性能系列HUAWEI OceanDisk EX 560和SP 560以及大容量系列LC 560 [2] - 单盘容量最高达122/245TB 实现业界最大单盘容量 [2] 武汉人工智能产业发展 - 武汉市聚集人工智能相关企业1000余家 建设国家人工智能创新应用先导区 [2] - 数字经济核心产业2024年增加值达3087亿元 上半年开票额3542.47亿元同比增长14.7% [2] - 高性能算力超过5000P 智能网联汽车测试道路总里程3487公里位居全国第一 [2] - 每万人拥有5G基站数达40个 实现5G-A网络规模覆盖 [2] 光量子计算产业进展 - 国内首个光量子计算机制造工厂落地深圳南山 由北京玻色量子科技有限公司建设 [3] - 工厂建成后预计年产光量子计算机可达数十台/套 形成批量生产产能 [3] - 玻色量子在南山注册成立两家子公司 分别负责整机生产和销售技术服务 [3] 德国工业受美关税影响 - 德国6月工业产出环比下降1.9% 同比下降3.6% 降至2020年5月以来最低水平 [3] - 德国对美出口连续第三个月下降 创2022年2月以来新低 [3] - 美国加征关税及高能源价格、疲弱需求等因素对德国工业构成压力 [3]

公司基本信息 - 赣州市赛数创制造有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为吴诗 [1] - 注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 量子计算技术服务 [1] - 云计算装备技术服务 [1] - 5G通信技术服务 [1] - 数字技术服务 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 运行效能评估服务 [1] - 节能管理服务 [1] - 新兴能源技术研发 [1] - 能量回收系统研发 [1] - 电子元器件制造 [1] - 电子真空器件制造 [1] - 计算机软硬件及外围设备制造 [1] - 信息安全设备制造 [1] - 通信设备制造 [1] - 移动通信设备制造 [1] - 智能家庭网关制造 [1] - 互联网设备制造 [1] - 光通信设备制造 [1] - 云计算设备制造 [1] - 终端计量设备制造 [1] - 终端测试设备制造 [1] 行业覆盖领域 - 量子计算技术行业 [1] - 云计算技术行业 [1] - 5G通信技术行业 [1] - 数字技术服务行业 [1] - 节能与能源技术行业 [1] - 电子元器件制造行业 [1] - 通信设备制造行业 [1] - 互联网设备制造行业 [1]