报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 前5月基建投资累计同比+5.6%增速放缓，后续关注财政政策延续性对实物量影响，建议关注中西部地区受益标的，推荐中国交建、中国电建、中国中铁等 [4] - 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额和新签合同额同比增长，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾等 [4][8] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，半导体洁净室景气度有望延续，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 前5月基建投资累计同比+5.6%增速放缓，水上运输和水利管理业增速高，交通大类投资增长加快，建议关注中西部地区受益标的；5月建筑PMI环比回落但土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数有改善；预计下半年增量财政政策和融资端改善效果显现，基建投资和重点区域建设有望政策加码，推荐中国交建、中国电建、中国中铁等 [4] - 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额同比增长6.8%，新签合同额同比增长22.4%；在共建“一带一路”国家新签合同额645.4亿美元，同比增长17.4%；后续一带一路战略推进或加码，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾等 [4][8] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，半导体洁净室景气度有望延续，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等 [8] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 国家统计局发布5月经济数据，整体平稳增长，投资、出口、工业回落，地产承压，消费超预期；1 - 5月基建投资累计同比+5.6%，增速放缓，交通大类投资增速加快，水利管理业投资增长26.6%；1 - 5月地产投资等指标累计降幅扩大，水泥产量同比-4.0%，建筑及装潢材料零售额同比+3.0%；基建地产链实物需求承压，有待增量政策工具发力 [3][18] - 国家发展改革委集中向民间资本新推介3200余个项目，截至6月20日全国向民间资本推介项目达11745个，总投资额10.14万亿元；后续将完善长效机制，建立政策体系激发民间投资活力，利好工程和相关材料实物需求 [2][20] - 习近平出席第二届中国—中亚峰会，峰会签署12份合作文件，标志中国 - 中亚合作密切，基础设施联通有望拉动中亚、我国新疆等地区基建工程需求景气度 [2][23] 一带一路重要新闻 - “昆明陆港号”铁公海联运国际货运列车6月18日起常态化开行，全程预计用时10天，比传统海运缩短15天 [25] - 国家发展改革委与中亚五国有关部门在第二届中国－中亚峰会期间达成共建“一带一路”等四份合作文件 [25] - 哥伦比亚加入“一带一路”倡议后首个大型基建项目——西部有轨电车项目6月17日开工 [25] - 中工国际6月17日签署哈萨克斯坦纯碱厂项目二期商务合同，合同总金额3.37亿美元 [26] - 中国能建海投公司6月16日签署哈萨克斯坦风电、光储项目协议 [26] - 中国电建6月16日签约智利输变电扩建项目群G15和G04标段 [26] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-2.24%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.45%、-1.07%，超额收益分别为-1.79%、-1.17% [1][27] - 个股涨幅榜前五为深水规院、国际实业、*ST交投、成都路桥、汇绿生态；涨幅榜后五为镇海股份、霍普股份、富煌钢构、奥雅股份、志特新材 [27]

合作区发展现状 - 中埃·泰达苏伊士经贸合作区成为"一带一路"与"苏伊士运河走廊经济带"对接示范项目，去年起迎来企业入驻和投资考察高潮 [1] - 园区去年接待350个考察团组，今年单日最高接待14波客商，招商热度超预期 [2] - 企业规模从中小民企转向上市公司龙头项目，去年8个行业龙头落地，最快项目决策周期仅1个月 [2] - 早期入驻企业扩大产能：泛洋雷楚纺织二期扩建至16万平方米，美的计划2025年洗碗机产量翻倍并新增冰箱洗衣机产线 [2] - 起步区和扩展区7.34平方公里土地已售罄，正洽谈向西延伸3平方公里新区域 [3] 埃及投资吸引力 - 埃及优势包括社会稳定、地理位置优越、生产成本低（水电燃气价格为中国50%）、关税壁垒低 [1][4] - 熟练工人月薪约1000元人民币，低于越南、泰国及中东国家 [4] - 与多国签署贸易协定，出口导向型企业可快速通达欧美市场（埃及发货至欧美比中国节省2/3时间） [4][5] - 合作区填补埃及产业空白：巨石玻纤使埃及成为世界玻纤生产大国，新兴铸管、美的洗碗机等项目带动本土工业化 [4] 适合投资的企业类型 - 具有核心竞争力且以埃及为基地出口国际市场的企业最适宜，仅聚焦埃及本地市场易引发内卷和汇兑风险 [6] - 主导产业包括新型建材、石油装备、机械制造、纺织、新能源、白色家电等，建议与现有产业集群形成上下游配套 [6] - 需具备战略分析能力：需评估成本结构、出口比例要求（特区设最低标准）、环保法规及劳工权益，建议小微企业购买专业咨询服务 [7] - 大型项目应争取埃及"黄金许可证"，可简化审批流程并享受政策激励 [7] 投资注意事项 - 埃及行政效率低：公司注册审批需2-6个月，远长于国内1天周期 [7] - 需强化现金流管理：当地金融效率低，需预留充足现金避免断裂风险 [6] - 供应链不完善：需提前调研本土供应链缺口 [6] - 警惕政策风险：部分企业因本土化率不足被限制进入市场 [7]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 当地时间6月16日中午习近平主席抵达阿斯塔纳出席第二届中国 - 中亚峰会，峰会是推动中亚国家拓展发展空间等的重要契机，民众关注峰会带来的具体利好 [2][8][15] - 近年来中国与中亚国家关系深化，合作领域从传统延伸到新兴领域，基础设施建设改善当地条件，中吉乌铁路建设进入实质性施工阶段 [15] - 第二届中国 - 中亚峰会核心议题是推动各领域合作，构建中国 - 中亚命运共同体，包括守望相助、共同发展、普遍安全、世代友好4方面内容，2024年中国和中亚国家贸易额接近950亿美元，中国对中亚累计投资额突破300亿美元 [15] - 看好外交新形势下“一带一路”投资机遇，推荐海外占比较高的国际工程公司和建筑央企，中国中铁/铁建受益中吉乌铁路建设，中国建筑海外占比提升有红利属性，关注新疆等区域建工龙头和上海港湾等 [15]

中阿经贸合作论坛概况 - 论坛主题为"创新驱动 互利共赢" 旨在深化中阿战略伙伴关系 推动经贸 投资 能源 基建等领域务实合作 [2] - 由青岛市政府 山东省商务厅承办 青岛市商务局 中国—印度—中东—北非商务促进会具体执行 吸引200余位中外嘉宾参与 [3] - 配套举办埃及 阿联酋 沙特三场企业专题对接会 聚焦海水淡化 农业 纺织 基建 新能源等领域 [9] 合作成果与项目 - "青岛海外（阿联酋）综合服务中心"揭牌 由山东电力建设第三工程公司与海信集团组建 以阿联酋为枢纽打造区域出海联盟 [2] - 青岛与阿盟国家近三年进出口额连续增长20% 2024年达76亿美元 10个海外仓成为中东贸易"桥头堡" [5] - 论坛促成200余家青岛重点企业与外方一对一洽谈 达成近3000万美元贸易投资合作意向 [9] 重点合作领域 - 青岛与阿拉伯国家在机械设备 电器 化工产品贸易往来密切 并拓展至绿色能源 智慧农业 金融贸易领域 [5][7] - 青岛港参与运营的阿布扎比码头项目成为中阿"一带一路"合作典范 电建三 海信等龙头企业将建立海外基地推进双向投资 [5] - 海水淡化 农业 纺织 基建 新能源被列为专题对接会核心领域 涉及青岛港集团 海尔集团 特锐德电气等企业 [9] 企业参与情况 - 沙特阿拉伯国家石油公司 中国长江三峡集团等世界500强及行业领军企业出席活动 [2] - 青岛地铁集团 中石油七公司 华芯晶电等本土企业参与外方对接 海尔集团展示跨国家电合作潜力 [9] - 海信集团凭借中东市场深耕经验 成为海外综合服务中心主要共建方 [2][5]

跨里海国际运输走廊班列开通 - 首趟（金华—巴希—巴库）跨里海国际运输走廊班列于18日上午从浙江金华南站启程，满载100标箱日用品、服饰、五金配件等"金华制造" [1] - 新线路横贯哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦等中亚重要节点城市，并连接里海海运，打通直达阿塞拜疆乃至中东欧的高效动脉 [3] - 新通道升级了"陆海联动"模式，为金华企业提供更可靠、更迅捷的物流选择，显著提升中国与中亚、中东欧市场间的商品流通速率 [3] 新运输走廊的战略意义 - 新走廊精准瞄准金华作为"世界超市"的物流痛点，解决传统海运耗时漫长和此前陆路通道覆盖范围有限的问题 [3] - 新通道不仅优化物流成本，更提升金华制造国际竞争力和品牌美誉度，进一步扩大金华优势出口产品如小商品、五金工具等在中亚及沿线国家的市场 [3] - 通过新路线，金华、义乌的知名度将在中亚乃至沿线各国进一步提升，带动中欧班列开行数量增加和国际路线市场化成熟 [3] 深化中亚合作与双向贸易 - 新运输走廊将促进中亚各国商品如天然气、稀土、贵金属、农副产品（葡萄干、蜂蜜、棉花、药材等）的进口 [4] - 中国生产的基建与工业设备（挖掘机等）、建筑材料、新能源设备（光伏板）、交通产品（新能源汽车及配件）、农机与灌溉设备等将通过新通道出口至中亚 [4] - 新通道秉承一带一路精神，实现中国与中亚、里海沿岸国家的共同发展，金华作为商贸与制造枢纽的地位将日益凸显 [4]

中俄能源合作现状 - 中俄能源合作日趋成熟稳定坚韧 为两国带来实际利益 [1] - 俄方高度重视能源伙伴关系 合作具有战略性和建设性 [1] - 合作已从单一贸易向全产业链多维度安全协同升级 [3] - 原油贸易主要依赖东西伯利亚-太平洋管道和中俄天然气东线两条陆路管道 [3] 新增合作项目 - 中国提出将俄对华石油年供应量增加250万吨 [3] - 新协议计划通过哈萨克斯坦管道网络实现 供应期限或延长至2034年 [3] - 俄方承诺全力保障新增石油供应 [3] 合作面临的挑战 - 哈萨克斯坦方案因工程量巨大距离远性价比不高被中方认为缺乏可行性 [4] - 修建新管线投入巨大 [4] - 哈萨克斯坦方案未被完全放弃 仍可能作为中亚能源要道发挥作用 [4] 俄罗斯能源出口困境 - 国际油价下跌导致俄能源出口收入锐减 [6] - 俄国家基金入不敷出 被迫动用卢布储备 [6] - 欧美制裁迫使俄延长对遵守限价买家的石油禁售令 [6] - 俄采取三招反制：减少原油出口转向高价成品油 扩大对中印折扣 联合沙特延缓增产 [6] 战略布局调整 - 俄能源出口向西受阻 战略重心全面东移 [8] - 俄试图通过股权捆绑与管线建设将中国绑定为长期能源伙伴 [8] - 对中国而言陆地管道运输在能源安全层面战略价值凸显 [8]

四川与中亚国家合作成果 - 四川省与吉尔吉斯斯坦比什凯克市建立友好省市关系协议被列入第二届中国—中亚五国峰会成果清单，实现与吉尔吉斯斯坦国际友城关系零的突破 [1][2] - 中国同中亚国家友城数量突破100对，四川与中亚国家的国际友城和友好合作关系增至20对 [2] - 四川与吉尔吉斯斯坦在基础建设、生物医药、清洁能源等领域合作成果丰硕，2023年双方进出口总额达7.7亿元 [3] 经贸合作进展 - 2023年以来四川举办13场经贸投资推介会等活动，吸引上千名中外企业代表参会 [5] - 2024年四川与中亚国家进出口总额61.8亿元，在中亚国家直接投资183亿元，工程承包在建项目达26个 [5] - 东方电气集团、四川华西集团等一批四川企业在中亚市场取得骄人成绩 [5] 交通与基础设施 - 中欧班列开行站点覆盖中亚4个国家8个站点，成都—中亚新通道（中吉乌铁公联运）班列首次发车 [3] - 成都与比什凯克客运开通直航，成为西南地区唯一一条直飞吉尔吉斯斯坦的航线 [3] 人文交流与教育合作 - 四川大学、西南石油大学等高校与中亚国家高校建立友好校际关系 [5] - 四川省与阿拉木图市高校联盟成立，47所高校参与联盟，开展联合办学、学术科研等多领域合作 [5] - 2024年4月四川举办首届中亚国家高级公务员培训班等多场培训活动 [7] 区域布局与战略 - 四川在中亚地区的友城布局已覆盖哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦等国的政治经济文化中心 [4] - 成都成为中国第二个举办中国—中亚外长会晤的城市，展现四川与中亚五国友好交往成果 [6]

中国—中亚旱区农业"一带一路"联合实验室建设 - 联合实验室于2024年10月经中国科技部批准建设 由西北农林科技大学与哈萨克斯坦国立农业大学 赛福林农业技术研究大学及乌兹别克斯坦塔什干国立农业大学共建 [1] - 实验室聚焦旱区农业六大研究方向：作物育种 作物高效生产 现代畜牧科技 农业节水灌溉 盐碱地治理 食品加工和安全 [1] - 建设目标包括打造中国—中亚旱区农业科学研究中心 科技研发平台 人才培养高地和示范推广基地 [1] 合作进展与规划 - 实验室已在科技合作 人才培养和学术交流方面取得积极进展 [1] - 西北农林科技大学提出将持续深化与共建单位合作 聚焦区域农业发展共性问题 推动现代农业科技创新 [1] - 中国—中亚机制秘书处表示将持续关注并支持实验室建设 推动中国与中亚农业合作 [2] 合作背景 - 中国与中亚五国农业合作基础良好 合作机制日趋完善 农产品贸易增长迅速 [2] - 实验室建设是落实中国—中亚西安峰会涉陕成果的务实行动 也是"一带一路"科技创新行动计划重要举措 [1]

进出口总值 - 前5个月货物贸易进出口总值436.2亿元，同比增长5.5%，创历史同期新高 [1] - 出口342.7亿元，增长6.4% [1] - 进口93.5亿元，增长2.5% [1] 贸易方式 - 一般贸易进出口342.1亿元，增长11%，占全市进出口比重78.4%，同比提升3.8个百分点 [1] 市场结构 - 对欧盟进出口87.4亿元，增长17% [1] - 对东盟进出口80.5亿元，增长0.7% [1] - 对美国进出口43亿元，下降22% [1] - 对俄罗斯进出口14.8亿元，增长41.9% [1] - 对共建"一带一路"国家进出口223.2亿元，增长3.6%，占比51.2%，同比提升2.3个百分点 [1] - 对拉美、中亚五国进出口分别增长31.6%、167.8% [1] 经营主体 - 民营企业进出口257.7亿元，增长6.9%，占比59.1%，拉动全市外贸增长4个百分点 [2] - 外商投资企业进出口160.5亿元，增长5.6%，拉动全市外贸增长2.1个百分点 [2] 出口产品结构 - 机电产品出口198亿元，增长5.9%，占比57.8%，拉动全市出口增长3.4个百分点 [2] - 船舶、农业机械、汽车等机电产品分别增长1.4倍、1.5倍、68.2倍，合计拉动全市出口增长4.5个百分点 [2] 进口产品结构 - 进口机电产品31.2亿元，增长7.7%，占比33.3% [2] - 锂电池、液晶平板显示模组、二极管及类似半导体器件分别增长5.5倍、3.6倍、2.7倍 [2] - 进口煤及褐煤增长82.3%，大豆增长56.2% [2] - 进口成品油、医药品、塑料制品、原木分别增长17%、26.7%、18.8%、231.9% [2]

"在2025年首尔国际食品展（Seoul Food）上，有两名韩国客商争抢代理我们的自有品牌燃喵咖啡，预计7月 份来验厂。"6月21日，燃喵咖啡创始人陆颖刚从韩国首尔展会上回来，迫不及待向记者分享企业出海的好消 息。 "客商认准了我们的咖啡'中国制造+东非原料'所代表的高品质、高性价比双重优势。"陆颖说。汇川实业发展 （河南）有限公司（以下简称"汇川实业"）的展台，成了首尔国际食品展上人气旺盛的"打卡地"之一。 今年以来，在外贸优品中华行（河南站）、第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会、第五届中 国国际消费品博览会等活动上，汇川实业及其自有品牌燃喵咖啡一次次"火出圈"。 这家总部位于濮阳县先进制造业开发区的企业，工厂建成还不到3年，燃喵品牌创建还不足2年，凭啥成为国 际咖啡市场上的"显眼包"、客商眼中的"香饽饽"？ 汇川实业的工作人员在乌干达采购咖啡原材料。 任东强 摄 如今，汇川实业每年可生产咖啡冻干粉1000吨，相当于5亿杯咖啡。 "今年上半年，代工产品出口量比去年同期翻了一番。"陆颖说，公司正强力推动品牌出海计划，希望在不久 的将来，让全球更多咖啡爱好者喝上河南产的精品咖啡、爱上燃喵品牌。 客 ...