中央经济工作会议核心精神 - 2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，会议提出了明年经济工作的思路、任务与政策 [2][3] 核心方法论：因地制宜 - 会议突出强调“因地制宜”是落实经济工作的方法论，本质是实事求是 [4][6] - 批评了部分地方不顾实际、盲目追风口的现象，例如看别人搞芯片或“新三样”就一哄而上 [4] - 因地制宜不是“眉毛胡子一把抓”或什么热追什么，而是在摸清家底、明确特色的前提下“选准赛道”、精准发力 [5] 因地制宜的具体实践与区域发展重点 - 对东北地区，首要担当是当好国家粮食稳产保供“压舱石” [7] - 对江苏省，要求突出构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [7] - 对云南省，强调建设面向南亚东南亚辐射中心 [7] - 引用在山东座谈会上的往事，提出发展要注重“穷办法”和“土办法”，即适应当地条件的实事求是方法 [7]

在治理体系与实践方面，随着对减污降碳协同理解的不断加深，我国逐步构建了多部委协作、多领域发 力的治理体系。协同治理政策框架涵盖了行政、经济和社会治理等手段，协同治理政策体系在逐步完 善，为协同治理提供了重要约束、引导与激励作用。一些地方实践工作积极开展，但挑战仍在，高碳排 放城市呈现PM2.5污染更为严重的趋势。 在结构转型和治理技术方面，报告指出，当前，化石能源消费趋势分化明显，煤炭消费增速放缓，"十 四五"以来煤电核准首次出现下降，但仍超"十三五"期间年度新增核准装机容量的最高值，化工行业产 量增长成为工业煤炭消费增长主要因素；以"新三样"为代表的先进制造业，以及以人工智能、大数据等 为代表的数字产业带动了我国用电需求的快速增长新能源成为新增装机发电主体。在这个过程中，我国 产业结构持续优化，交通绿色转型持续推进，建筑结构转型转向存量提质增效。碳捕集利用与封存 (CCUS)技术快速发展，我国CCUS示范项目在数量、成本、建设规模、陆海建设领域都取得重要的里程 碑。新型电力系统建设稳步推进，大气污染治理进一步提质增效，但结构性、根源性、趋势性压力依然 突出，未来加大源头减排、结构减排和科技减排力度，将是污染 ...

核心观点 - 2025年中央经济工作会议政策基调从“以进促稳”转向“提质增效”，标志着发展重心从增量扩张转为存量提质增效，旨在保障经济合理增长的同时提升发展质量、促进物价合理回升并推动产业向新向优 [3][12][13] - 报告预期在政策组合发力下，2026年PPI同比降幅将稳步收窄直至转正，物价回升前景可期，企业盈利将迎来结构性修复 [4][14] - 2026年A股市场驱动力将从估值提升回归基本面，呈现盈利驱动行情，市场风格预计将先成长、再周期、后向消费扩散 [5][17] 政策定调与宏观展望 - 2025年中央经济工作会议整体基调延续“稳中有进”，但提出五个新“必须”，并将“以进促稳”替换为“提质增效”，强调在保障经济合理增长的同时，更注重发展质量的提升、物价合理回升和产业向新向优 [3][12][13] - 宏观政策将实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策，积极扩大内需、优化供给，以推动供需结构持续改善 [14] - 政策目标旨在解决经济“供强需弱”的矛盾，并针对外部环境变化、重点领域风险等新老问题，增强政策的前瞻性、针对性和协同性 [13] 企业盈利修复的三大支撑 - **新质生产力成为新引擎**：中央经济工作会议明确“加紧培育壮大新动能”，人工智能、生物医药、新能源等新兴产业快速发展，预计2026年其增长弹性将进一步凸显 [4][15] - **反内卷政策深化提速**：反内卷是扩大内需、优化供给的重要抓手，政策表述转向“深入整治”，预计将在多个重点行业加速推进，光伏、锂矿、化工等局部产业已初有成效，此举旨在解决部分行业对经济发展“价”的拖累问题 [4][15] - **海外需求保持韧性**：尽管存在中美贸易关税冲突的短期扰动，但非美地区需求强劲，中国出口优势产业景气提升，预计2026年海外需求仍有韧性，“新三样”等优势出口产业将延续高景气 [4][16] 2026年A股投资策略与行业主线 - 2026年A股走势与基本面的关联度将提升，市场驱动力从分母端改善转向分子端修复，震荡上行可期，投资应重点关注物价回升和企业盈利修复的节奏 [5][17] - 复盘历史PPI同比降幅收窄至转正过程的市场规律，预期2026年股市风格将依次为：先成长、再周期、后向消费扩散 [5][17] - 行业配置应关注盈利修复的三条细分主线： 1. **以AI为代表的科技成长行业**：包括AI算力、AI应用、商业航天、机器人、核聚变、储能等 [5][17] 2. **反内卷重点推进的业绩改善行业**：包括光伏、锂矿、有色、化工、生猪等 [5][17] 3. **出口出海的高景气行业**：包括AI海外算力、机械设备、电力设备等 [5][17]

我国加快发展新质生产力有丰富的内涵、广阔的舞台。新质生产力强调的是创新起主导作用、引入全新 要素组合、改变已有生产力质态，而不是简单以业态来划分，必须对其内涵外延有正确把握。战略性新 兴产业、未来产业是新质生产力的重要载体，传统产业也是发展新质生产力的沃土，农业、工业、服务 业都可以通过科技赋能，催生发展新质生产力。 （来源：信达地产） 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》对因地 制宜发展新质生产力作出重要部署，我们要认真学习、深刻领会、贯彻落实。 一、深刻理解因地制宜发展新质生产力的重大意义 习近平总书记关于发展新质生产力的重要论述，体现了对生产力发展一般规律和我国发展阶段性特征的 深刻把握，创新和发展了马克思主义生产力理论，丰富和发展了习近平经济思想，为新时代新征程上推 动高质量发展和中国式现代化建设提供了科学指引。"十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基 础、全面发力的关键时期，因地制宜发展新质生产力具有重大理论和现实意义。 （一）从历史逻辑看，新质生产力的发展带动了当时阶段社会生产力的全面提升和发展。新质生产力是 生产力中创新最活跃、技术最前沿、前景 ...

总体表现 - 2024年前11个月，广东外贸进出口总值达8.61万亿元人民币，同比增长4.2%，创历史同期新高，其中出口5.5万亿元增长2.1%，进口3.11万亿元增长8% [1] - 同期全国进出口增长3.6%，广东进出口总值占全国20.9%，对全国增长的贡献度达23.8% [1] - 11月单月，广东进出口8132.4亿元，同比增长8.9%，增速较10月加快5.7个百分点，进出口增速领跑全国，分别快于全国及江苏、浙江4.8个、0.6个、2.7个百分点 [2] 贸易结构与市场主体 - 前11个月，一般贸易方式进出口5.01万亿元，增长3.9%，占进出口总值58.2%；保税物流进出口1.74万亿元，增长9.3%，占20.2%；加工贸易进出口1.78万亿元，增长0.5%，占20.7% [2] - 民营企业进出口5.49万亿元，增长4.4%，占进出口总值63.8%；外商投资企业进出口2.76万亿元，增长6.7%，增速较前10个月加快0.4个百分点，占比较去年同期提升0.8个百分点 [2] 出口商品结构 - 前11个月，出口机电产品3.77万亿元，增长7%，占出口总值比重提升3.1个百分点至68.5% [3] - 主要出口商品中，电子元件、电脑及其零部件、电工器材分别增长19.3%、10.1%、17.3% [3] - 农业机械、机床等机械类产品出口分别增长100.6%、20.4%；无人机、"新三样"、3D打印机等绿色智能产品出口分别增长43.4%、31.4%、28.5%；摩托车、游戏机等传统产品出口分别增长34.6%、27.2% [3] 进口商品结构 - 前11个月，进口集成电路1.17万亿元，增长15.6%，占进口总值37.5%；进口电脑及其零部件3135.1亿元，增长20.3%；进口半导体制造设备671.8亿元，增长43.8% [3] - 在国内消费需求带动下，进口粮食、乳品、水产品、食用油等民生消费品均出现两位数增长，分别增长18.6%、19.7%、31.5%、55.1% [4] 贸易伙伴与市场多元化 - 前11个月，东盟、中国香港、欧盟为广东前三大贸易伙伴，进出口规模均突破万亿元，分别为1.39万亿、1.15万亿、1.03万亿元，分别增长5.8%、11.3%、8.7% [4] - 对中东、非洲、中亚五国等新兴市场进出口分别增长7.8%、10.4%、26%，增速均快于广东整体 [4] - 对共建"一带一路"国家进出口3.32万亿元，增长4.9%，占38.5% [4] 政策影响与案例 - 自2024年12月1日起，中国给予原产于所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [4] - 以黄埔海关辖区为例，新增进口享惠商品有来自缅甸和柬埔寨的大米、天然橡胶，今年1—11月自埃塞俄比亚进口的干芸豆、绿豆等农产品进口货值同比增加53.4% [4] - 据黄埔海关统计，该关今年1—11月监管特惠待遇项下享惠进口货值达13亿元，为企业减免税款6000万元 [4] - 企业案例显示，零关税政策实施后，进口缅甸白米约4800吨，可享受关税优惠约15万元，直接降低了产品成本 [5]

总体外贸表现 - 前11个月广东外贸进出口总额达8.61万亿元人民币，创历史同期新高，同比增长4.2% [1] - 前11个月出口额为5.5万亿元，同比增长2.1%；进口额为3.11万亿元，同比增长8% [1] - 单11月进出口额为8132.4亿元，同比增长8.9%，其中出口5151.4亿元增长6.7%，进口2981亿元增长12.8% [1] 贸易伙伴结构 - 前11月东盟、中国香港、欧盟为前三大贸易伙伴，进出口规模均突破万亿元 [1] - 对新兴市场出口增长强劲，其中对中东、非洲、中亚五国进出口分别同比增长7.8%、10.4%、26% [1] - 对共建“一带一路”国家进出口3.32万亿元，同比增长4.9% [1] 经营主体表现 - 前11月广东民营企业进出口5.49万亿元，同比增长4.4% [1] - 前11月外商投资企业进出口2.76万亿元，同比增长6.7% [1] 出口产品结构 - 前11月出口机电产品3.77万亿元，同比增长7%，占出口总值的68.5% [2] - 多项商品出口增长强劲：农业机械同比增长100.6%，无人机同比增长43.4%，“新三样”同比增长31.4%，3D打印机同比增长28.5% [2] 进口产品结构 - 前11月进口集成电路1.17万亿元，同比增长15.6%，占进口总值的37.5% [2] - 前11月进口电脑及其零部件3135.1亿元，同比增长20.3%；进口半导体制造设备671.8亿元，同比增长43.8% [2] - 民生消费品进口增长显著，粮食、乳品、水产品、食用油等均出现两位数增长 [2]

中国在全球经济治理中的角色与倡议 - 国务院总理李强与主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会 旨在凝聚共识 推动构建更加公正合理的全球治理体系 促进共同发展 [1] - 李强指出开放合作是关键切入口 是落实全球治理倡议的重要路径 应加大市场相互开放 避免经贸问题泛政治化、泛安全化 加强创新国际合作 [3] - 国际经济组织负责人表示 中国“十五五”规划建议与全球经济增长高度契合 将为全球发展注入信心和新动能 愿在贸易投资、绿色发展、人工智能等多领域加强协作 [4] 中国经济政策与内需市场建设 - 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作 强调坚持内需主导 建设强大国内市场 [1][6] - 国际舆论预计北京将在中央经济工作会议上确定来年工作重点 将经济发展重点转向支持消费等内需经济 以启动“十五五”良好开局 [6] - 多数接受路透社采访的经济学者认为 中国在2026年可能将继续实现5%左右的GDP增速 [6] 中国对外贸易表现与市场开放 - 前11个月 中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币 同比增长3.6% 11月当月进出口同比增速回升至4.1% 从2月起连续10个月保持增长 [7] - 前11个月 中国对东盟、拉美、非洲市场进出口增速分别达8.5%、5.6%、18.7% 与全球110多个国家和地区实现出口、进口“双增长” [1][7] - 前11个月 中国出口机电产品14.89万亿元人民币 同比增长8.8% 其中“新三样”产品、船舶出口增速均超过20% [7] - 中国进口已连续6个月保持增长 前11个月对全球110多个国家和地区实现“双增长” 比去年同期增加20多个 [7] - 中国给予所有已建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇生效满一年 一年来中国自最不发达国家进口规模累计增加550多亿元人民币 [7] 外资对中国市场的信心与投入 - 商务部数据显示 今年以来中国新设立外商投资企业数量5.4万家 同比增长14.7% [9] - 法国开云集团首席执行官、美中贸易全国委员会主席等表示 中国不仅是巨大消费市场 更是愿意通过制度创新与世界共赢共享的合作伙伴 [7] - 知名投行高盛大幅上调未来两年中国经济增速预测 将2026年GDP增速预测从4.3%上调至4.8% 2027年增速从4.0%上调至4.7% [9] 中国对全球经济增长的贡献 - 非盟委员会前副主席指出 中国对世界经济的贡献率在2015-2025年间平均达30%左右 相当于美国、印度和整个欧元区的贡献总和 [9] - 中国的发展进程重塑了全球供应链 抑制了全球通胀 并让世界各地的民众能够获得更加实惠的商品 [9] - 中国200多种工业品产量位居全球第一 “新三样”等优势产业能引领伙伴国深度融入全球产业升级链条 [8] - 数字贸易、绿色贸易、跨境电商等新兴贸易业态快速发展 优化了全球贸易结构 降低了全球各类主体进入中国市场的成本 [8]

文章核心观点 - 文章核心观点是强调“十五五”时期推动贸易创新发展的重大战略意义，并系统阐述了其基本要求与主要任务，旨在通过开放引领、创新驱动和改革突破，促进外贸提质增效，加快建设贸易强国 [1][3][10] 充分认识推动贸易创新发展的重大意义 - 贸易创新发展是全面推动高质量发展的内在要求，对外贸易是拉动经济增长的“三驾马车”之一，2024年我国有进出口实绩的外贸企业近70万家，直接和间接带动大量就业 [4] - 贸易创新发展是加快构建新发展格局的重要支撑，是畅通国内国际双循环的关键枢纽，有助于发挥超大规模市场优势和超强供给能力优势 [5] - 贸易创新发展是发展新质生产力的客观需要，有助于利用全球创新资源和市场，为发展新质生产力提供要素保障和应用场景 [5] - 贸易创新发展是应对国际经贸格局演变的主动作为，有助于在全球化逆流中维护自由贸易，推动建设开放型世界经济 [6] 把握好推动贸易创新发展的基本要求 - 需统筹好货物贸易和服务贸易，我国已连续八年保持全球货物贸易第一大国地位，2024年服务进出口总额突破1万亿美元，但占比偏低且长期逆差，未来发展空间巨大 [7] - 需统筹好扩大出口和扩大进口，我国已成为全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴，要发挥“世界工厂”和“世界市场”作用 [8] - 需统筹好传统动能和新兴动能，以“新三样”为代表的新增长点不断涌现，同时要支持传统外贸行业转型升级，并拓展新兴市场以构建多元国际市场格局 [8] - 需统筹好贸易合作和经济安全，在扩大开放中增强风险防控能力，保障产业链供应链畅通，维护涉外经济安全 [9] 推动贸易创新发展的主要任务：优化升级货物贸易 - 推动市场多元化和内外贸一体化，深化高质量共建“一带一路”经贸合作，运用《区域全面经济伙伴关系协定》等自贸协定，巩固与东盟等周边国家合作，并加强与拉美、非洲、中东等地区贸易合作 [11] - 拓展中间品贸易、绿色贸易，发展中间品贸易以促进产业链供应链国际合作，并加快构建绿色贸易体系，推动制定外贸产品绿色低碳标准 [11] - 推动进出口平衡发展，优化出口结构并培育新动能，积极扩大进口，适时调整进口关税，扩大优质消费品进口，推进粮食、能源资源等进口来源多元化，支持关键设备、技术和零部件进口 [12] 推动贸易创新发展的主要任务：大力发展服务贸易 - 鼓励服务出口，增强运输、旅行服务竞争力，支持知识密集型服务发展，鼓励中华文化、医药、餐饮、体育等传统优势服务出口，同时扩大国内急需的生产性服务和优质生活性服务进口 [13] - 完善跨境服务贸易负面清单管理制度，推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域有序扩大开放，优化资金、技术、人员、数据等要素跨境流动监管 [14] - 提升服务贸易标准化水平，实施服务贸易标准化行动计划，加快制定服务贸易领域标准，并鼓励在具备条件的领域采用国际通用标准 [14] 推动贸易创新发展的主要任务：创新发展数字贸易 - 有序扩大数字领域开放，放宽数字领域市场准入，建立高效便利安全的数据跨境流动机制，建设国家数字贸易示范区，做强做优国家数字服务出口基地 [15] - 支持数字贸易重点领域发展，积极发展数字产品贸易，持续优化数字服务贸易，推动服务外包数字化转型，大力发展数字技术贸易，培育壮大数字贸易经营主体 [15] 推动贸易创新发展的主要任务：优化外贸促进体系 - 提升贸易促进平台功能，优化现有展会，培育若干国际知名展会，继续办好中国国际进口博览会、中国进出口商品交易会、中国国际服务贸易交易会、全球数字贸易博览会等 [16] - 支持跨境电商等新业态新模式发展，推进监管创新，推进跨境电商综合试验区建设，鼓励建设海外仓，支持外贸企业通过跨境电商拓展渠道、培育品牌，支持离岸贸易发展 [16] 推动贸易创新发展的主要任务：强化贸易风险防控体系 - 完善出口管制和安全审查机制，加快完善出口管制体系，加强精准许可管控和调查执法，完善贸易安全风险管控机制 [17] - 优化贸易摩擦应对机制，建立健全国外对我出口管制应对工作机制，推动形成多主体协同的贸易摩擦应对机制，完善贸易救济制度，健全反制裁、反干预、反“长臂管辖”法律法规体系 [17]

文章核心观点 - 中国制造业正处于从“中国制造”向“中国智造”转型的关键阶段 高技术制造业持续扩张且高端装备出口表现亮眼 但实现全球“领跑”仍需在技术、产业、政策及人才等多维度协同发力以破解深层次瓶颈 [1][2][3] 技术维度 - 高技术制造业PMI为50.1% 已连续10个月处于扩张区间 其背后由高铁、新能源等领域的技术突破所支撑 [1] - 转型面临核心芯片、高端元器件等“断点”问题 根源在于基础研究积累不足 [1] - 破局关键在于构建“基础研究+技术攻关+成果产业化”的创新生态链 国家需在量子科技、生物制造等前沿领域加码重大专项 企业需扛起应用研究主力责任并坚持长期主义研发 同时需建强中试平台以打通“实验室到生产线”的堵点 [1] 产业维度 - 今年前三季度 高端装备出口增速高达22.4% “新三样”等产品出口增速均达到两位数 [1] - 高技术产品出口的亮眼表现得益于新能源汽车、光伏等产业集群的崛起 [2] - 产业升级面临中小企业数字化转型滞后、产业链协同不足等短板 [2] - 未来需以“链主企业+配套集群”模式推动升级 支持华为、格力等龙头企业开放工业互联网平台以带动配套企业技术升级 形成“创新—量产—迭代”的良性循环 [2] - 需加速绿色化与高端化融合 “新三样”产品与铁道电力机车等产品出口的高增长印证了绿色技术创新能开辟新赛道 同时需破解中小企业“不会转、不敢转”的困境以构建普惠性转型生态 [2] 政策维度 - 高技术制造业的持续扩张得益于研发费用加计扣除、出口退税等政策护航 [2] - 为实现“领跑”目标 政策需从“普惠性”向“精准性”升级 优化创新激励机制让政策红利直达创新主体 [2] - 需筑牢知识产权保护防线 加大侵权惩戒力度 让企业敢于投入核心技术研发 [2] - 需以开放促创新 在新能源汽车等优势领域主导国际标准制定 以提升全球产业话语权 [2] 人才维度 - 产业升级面临制造业人才需求缺口与高技能人才占比不足的结构性供给矛盾制约 [3] - 需构建“研发人才+技能人才”双轮驱动体系 职业教育推行“校企双导师”模式并同步更新课程与产业技术 [3] - 需落实“新八级工”职业技能等级制度以吸引年轻人进入制造业 科研领域推行“揭榜挂帅”机制让顶尖人才聚焦核心难题 形成“研发突破—技能落地—产业增值”的人才闭环 [3]

文章核心观点 中国经济正沿着高质量发展道路笃定前行，通过加速动能转换、畅通内外循环和擦亮幸福底色，在2025年前三季度展现出强大韧性和活力，新产业、绿色转型和消费引擎成为关键驱动力 [1][2] 经济动能转换与产业升级 - **高技术制造业高速增长**：前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [1] - **新兴细分领域表现突出**：智能无人机飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别大幅增长59.9%和25.1% [1] - **绿色能源产业蓬勃发展**：规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长，废弃资源综合利用业增加值增长14.4% [1] - **外贸新优势壮大**：“新三样”产品出口保持两位数增长 [1] 内需与消费市场表现 - **消费是经济增长主引擎**：前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率持续保持在50%以上 [1] - **民生投资持续增加**：民生领域投资持续增加，为相关领域消费注入新动能 [1] - **农村收入稳步提升**：前三季度农村居民人均可支配收入同比实际增长6% [1] 宏观政策与改革开放 - **政策组合拳发力**：宏观政策主动作为，“两重”“两新”政策加力扩围，扩大内需、活跃资本市场等一系列政策发力显效 [1] - **市场准入持续放宽**：市场准入负面清单从2022年版的117项缩减至106项，清单之外各类经营主体可依法平等进入 [1] - **高水平开放深化**：服务业扩大开放新增9个试点城市，1至10月全国新设立外商投资企业53782家，同比增长14.7% [1] 民生保障与社会发展 - **就业形势稳定**：前三季度城镇新增就业1057万人 [1] - **脱贫成果巩固**：脱贫人口务工就业规模连续4年稳定在3000万人以上 [1] - **普惠性民生政策推出**：《关于逐步推行免费学前教育的意见》公布，政策覆盖所有幼儿园大班儿童，惠及约1200万人 [1]