募投项目延期 - 智能制造整体解决方案研发及产业化项目第三次延期至2025年12月31日，实施主体、用途及投资规模不变 [1][4] - 该项目原计划2023年3月31日完成，此前已两次延期至2024年5月31日和2025年5月31日 [5][6] - 截至2025年5月23日，项目累计投入募集资金2.32亿元，投资进度49.28%，募集专户余额2.81亿元（含利息） [2][7] 募资及项目进展 - 2021年3月公司发行6.7亿元可转债，其中4.7亿元投向智能制造项目，1.85亿元补充流动资金 [5] - 补充流动资金项目投资进度达99.97%，而智能制造项目两年间仅新增投资3512.38万元 [7] - 延期原因包括宏观经济压力、下游行业技术迭代快、市场需求变化及公司主动控制投资节奏 [8] 业绩表现 - 2024年营业收入28.72亿元，同比下滑36.92%，净利润亏损2.45亿元，为2017年上市后首次亏损 [2][8] - 智能能源及环境管理系统业务收入12.29亿元，同比降54.22%，毛利率-11.66%，拖累整体业绩 [9] - 工业机器人及自动化业务收入7.55亿元，同比降22.05%，但毛利率提升8.36个百分点至34.60% [9] 业务结构调整 - 公司主动收缩智能能源及环境管理系统业务规模，因光伏、锂电等行业客户资金紧张导致验收不及预期 [9] - 注塑机及配套设备业务收入5.11亿元，同比增长18.67%，毛利率微降1.49个百分点至32.75% [9] - 剔除智能能源业务后，其他业务综合毛利率达34.25%，同比提升3.30个百分点 [10] 分红情况 - 因业绩亏损，2024年未进行利润分配，系上市后首次未分红 [3][8]

公司募投项目变更 - 光莆股份审议通过议案，同意"海外智能制造产业基地扩建项目"增加实施方式并延长实施期限至2027年12月31日 [3][4] - 公司2020年9月非公开发行71,363,368股新股，募集资金总额10.308亿元人民币，净额10.177亿元人民币 [3] - 2024年7月公司变更部分募集资金用途，将原LED相关项目未使用资金转投至"光电传感器件集成封测研发及产业化项目"和"海外智能制造产业基地扩建项目" [3] 海外项目调整原因 - 国际贸易环境变化、政策频繁更迭及地缘政治冲突促使公司调整投资策略 [4] - 采用先租赁厂房装修的过渡方案，可快速实现部分产能投产，满足客户即时需求 [4] - 新实施方式可降低前期资金压力与投资风险，待贸易形势稳定后再推进购地自建 [4]

募集资金基本情况 - 公司于2023年2月首次公开发行A股3,000万股，每股发行价29.09元，应募集资金总额87,270万元，扣除承销保荐费用及其他发行费用后，实际募集资金净额为78,434.81万元 [1] - 募集资金于2023年2月14日到账，经容诚会计师事务所验资报告确认，并采取专户存储管理 [1] 募投项目投入情况 - 截至2024年12月31日，募投项目累计投入资金39,795.68万元，占募集资金净额的50.7% [1] - 2023年7月公司变更了蓬莱生产基地和研发中心项目的实施主体、地点及方式 [1] 募集资金存放情况 - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额1,881.91万元，其中30,000万元用于补充流动资金，7,000万元用于现金管理 [3][4] - 主要存放于浦发银行、招商银行和兴业银行的烟台分行账户 [3] 募投项目延期情况 - "莱州生产基地建设项目"原定2025年6月完工，延期至2027年6月 [4] - 延期原因包括宏观经济变化、客户需求放缓、产品升级迭代需求及市场竞争加剧 [4] 项目重新论证 - 必要性：2024年中国原煤产量47.6亿吨（+1.3%），矿用设备需求稳定，项目有助于提升高端装备制造能力 [5] - 可行性：政策支持高端装备国产化，子公司拥有高新技术企业资质和省级技术中心，产品获行业认证 [6] - 客户基础稳固，与国家能源集团、陕煤集团等大型矿山企业建立合作关系 [6] 延期影响与措施 - 延期仅调整时间节点，不改变实施主体、资金用途或规模，预计不影响最终收益 [6][8] - 公司将优化资源配置，加强资金使用监督以保障项目推进 [7] 审议程序 - 2025年5月27日董事会、监事会审议通过延期议案，决策程序符合监管要求 [8] - 保荐机构东吴证券认为延期事项合规，无异议 [9]

募投项目延期公告 - 公司审议通过《关于募投项目延期的议案》，在实施主体、方式、资金用途及规模不变的情况下，拟对募投项目进行延期 [2] - 该项目为"景旺电子科技（珠海）有限公司一期工程——年产60万平方米高密度互连印刷电路板项目"（HDI项目） [2] - 项目全部建成时间由原计划的2025年6月延期至2026年6月 [3] 募资情况 - 公司于2023年4月4日公开发行可转换公司债券1,154万张，每张面值100元，募集资金总额11.54亿元 [2] - 扣除发行费用1,438.46万元后，募集资金净额为11.396亿元 [2] - 募集资金已于2023年4月11日汇入公司专户 [2] 项目投资进度 - 截至2025年4月30日，HDI项目累计投资金额为21.067亿元 [2] - 其中募集资金投入8.030亿元，自有资金投入13.037亿元 [2] - 累计投资额占承诺投资总额的81.43% [2] 项目建设情况 - 项目采用边建设边投产方式，原计划工程建设期4.5年 [3] - 2019年第四季度开始建设，2021年6月已部分投产 [3] - 达产后将形成60万平方米HDI板（含mSAP技术）产能 [3] 延期原因 - 基于稳健经营理念，为降低募集资金投资风险，提升使用效率 [3] - 考虑宏观经济环境、行业发展情况及公司实际情况 [3] - 控制投资节奏，避免产能过早投入形成浪费 [3]

募集资金基本情况 - 公司于2023年4月发行可转换公司债券"景23转债"，募集资金总额11.54亿元，扣除发行费用后净额11.40亿元，资金于2023年4月11日到账并经天职国际会计师事务所验资[1] - 募集资金专项存放于董事会批准的监管账户，与保荐机构及商业银行签订三方/四方监管协议[2] 募投项目使用进度 - 截至2025年4月30日，主要募投项目"珠海年产60万平方米高密度互连印刷电路板(HDI)项目"累计投资21.07亿元，其中募集资金投入8.03亿元，自有资金投入13.04亿元，占总投资额的81.43%[3][5] - 项目采用边建设边投产模式，2021年6月已部分投产，剩余可支配募集资金3.57亿元将用于支付工程尾款及设备购置[3][5] - 募集资金专户余额1.57亿元（不含临时补充流动资金的2亿元）[4][5] 项目延期具体安排 - 原定2025年6月建成的高阶HDI项目延期至2026年6月，实施主体、资金用途及投资规模均不变[5][6] - 延期主因包括：宏观经济环境考量、行业需求节奏控制、避免产能过早闲置，公司基于稳健经营理念主动调整投资节奏[6] 项目市场前景 - 高阶HDI产品应用场景广泛，覆盖AI服务器、光模块、智能驾驶及高端消费电子等领域，市场需求为公司产能消化提供支撑[7] - 项目建成后将新增60万平方米HDI板（含mSAP技术）产能，强化公司在高端PCB领域的竞争力[6][7] 决策程序 - 延期事项已通过第四届董事会第二十九次会议及监事会第十九次会议审议，保荐机构核查认为程序合规且未改变资金用途[8][9]

监事会会议召开情况 - 公司第四届监事会第十九次会议通知及议案材料于2025年5月21日通过书面和电话方式送达全体监事 [1] - 会议于2025年5月26日以现场方式召开，由监事会主席江伟荣主持，应出席监事3名，实际出席3名 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定，决议合法有效 [1] 监事会会议审议情况 募投项目延期 - 审议通过《关于募投项目延期的议案》，表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票 [1] - 具体内容详见同日披露于上交所网站的公告（编号2025-049） [1] 回购注销部分限制性股票及注销股票期权 - 审议通过《关于回购注销部分限制性股票及注销部分股票期权的议案》，表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票 [2] - 因部分激励对象离职，拟回购注销165,000股限制性股票，注销145,200份股票期权 [2] - 监事会认为该程序符合法律法规及公司2024年股权激励计划规定，未损害公司及股东利益 [2] - 具体内容详见同日披露于上交所网站的公告（编号2025-052） [2]

核心观点 - 公司2024年收入4.1286亿元、同比增长0.28%，归母净利润-0.3305亿元、同比下降179.03%，上市次年即由盈转亏[1] - 业绩变脸主因包括产品价格大幅下降导致毛利率下滑、期间费用增长17.25%、应收账款坏账计提激增428.29%[8][9][10][15] - 应收账款占收入比达91.67%，账龄1年以上款项占比提升至28.6%，历史收入真实性存疑[11][13][15] - 近5年政府补助占利润总额97.92%，经营高度依赖外部补贴[16] - 所有IPO募投项目进度均未达预期，三个项目延期1.5-2年[22][23][26][28] - 2025年一季度继续亏损1038.19万元，毛利率再降5个百分点[30] 财务表现 - 综合毛利率同比下降4个百分点至近5年最低水平，其中GNSS板卡/模块业务毛利率骤降12.2个百分点[3][5] - GNSS板卡单片价格从374元降至303元（降幅20%），单片毛利减少93元（降幅39%）[8] - 数据采集设备单台毛利减少362元（降幅10%），售价降451元而成本仅降88元[8] - 期间费用合计增长17.25%至1.8947亿元，销售/管理费用分别增长27.95%/28.20%[9][10] - 应收账款坏账准备计提3160.49万元，同比激增428.29%[15] 应收账款风险 - 应收账款原值5年增长1.62倍，2024年末达3.7846亿元占收入91.67%[11] - 账龄1-2年款项1.1773亿元占2023年收入28.6%，账龄2-3年款项2379.86万元占2022年收入7.09%[15] - 坏账准备余额同比增加428.29%至3160.49万元，直接影响利润[15] 政府补助依赖 - 2020-2024年累计政府补助9735.36万元，占同期利润总额97.92%[16] - 递延收益余额从2024年末1215.69万元增至2025Q1末2571.94万元，预示后续补助将持续[20] 募投项目进展 - IPO超募1.346亿元，但截至2024年末募投项目累计投入仅完成36.69%[22][23] - 新一代PNT技术项目投入进度45.32%，管理信息系统29.22%，营销网络17.29%[23] - 2024-2025年两次公告延期，部分项目完工时间延至2026年底[26][28] 管理层变动 - 财务总监黄懿任职9年后于2024年5月离职[29] - 继任财务负责人漆后建仅任职半年即辞职，未持有公司股份[29] 近期业绩 - 2025Q1收入4382.60万元（+13.32%），但亏损扩大至1038.19万元（增亏46.24%）[30] - 毛利率再降5个百分点，政府补助419.06万元（+83%）难抵经营亏损[30]

管理层变动 - 公司5名董事集体辞职，包括薛震、董振华、范奇晖、马若鹏、李祥高，其中薛震、董振华仍担任副总经理职务 [1][2] - 辞职董事中范奇晖由股东君联成业和君联慧诚推荐，马若鹏由股东深圳国中中小企业发展私募股权投资基金推荐 [2] - 公司董事会人数从11名调整为7名，旨在优化法人治理结构 [2] - 上市以来公司已有财务总监、证券事务代表、研发总监等多位高管离职 [3] 股东减持 - 重要股东君联成业与君联慧诚持续减持，合计持股比例从IPO时的9 48%降至3 9% [1][3] - 君联成业与君联慧诚为一致行动人，IPO前分别持有5 86%和4 67%股份，限售期结束后开始多轮减持 [3] - 截至2025年3月末，君联成业与君联慧诚合计持股1568 85万股，占比3 9% [3] 募资计划 - 公司拟通过简易程序定增募资3亿元，用于主营业务相关项目及补充流动资金，议案已获股东大会通过 [1][4] - 募投资金具体投向尚未披露 [4] - 公司2024年营业收入4 72亿元同比增长56 9%，归母净利润1 67亿元同比增长117 17% [4] - 2025年一季度归母净利润6087 42万元同比增长39 90% [4] 募投项目进展 - 原定2023年完工的IPO募投项目"OLED终端材料研发及产业化项目"两度延期至2026年8月 [1][5] - 截至2024年11月项目投资进度46 2%，累计投入2 604亿元，占调整后计划投入5 636亿元 [6] - 项目部分生产及检测设备已完成安装调试及验收 [6] - 公司解释延期原因为经济形势、行业竞争及市场需求变化影响，采用边建设边投用策略 [6] - 公司OLED终端材料已形成产能12吨/年，2025年将继续推进募投项目产能建设 [5]

核心观点 - 天目湖2024年营收和净利润双降，归母净利润同比缩水近三成，核心景区业务业绩下滑显著，酒店、温泉等配套项目业务大幅萎缩 [1][2] - 公司营收连续五个季度同比下滑，2025年一季度归母净利润同比增长26.45%，但营收同比下滑1.6% [2] - 两个募投项目交付时间一再延迟，推进缓慢，未来业绩前景充满未知数 [8][10] 核心景区业务 - 2024年景区业务营收2.824亿元，同比下降13.03%，主营利润1.989亿元，同比暴降32.5%，毛利率降至70.43% [3] - 山水园景区营收1.479亿元，同比下滑17.47%，主营利润1.031亿元，同比下滑18.3% [5] - 南山竹海景区营收1.346亿元，同比下滑7.58%，主营利润9584万元，同比下滑8.9% [5] 酒店业务 - 2024年酒店业务营收1.594亿元，同比缩水23.1%，主营利润3411万元，同比下滑27.86%，毛利率从29.88%滑落至21.4% [6] - 酒店业务营收占比从2023年的32.92%缩水至2024年的29.74% [6] 温泉和水世界业务 - 温泉业务营收4228万元，同比缩水10.4%，主营利润1986万元，同比下滑13.05%，毛利率降至46.98% [7] - 水世界业务营收746.5万元，同比暴降41.28%，主营利润由盈利转为亏损323.9万元，同比下降464.96% [7] - 两大业务合计营收4974.5万元，占公司营收比重分别为7.89%和1.39% [7] 募投项目 - 南山小寨二期项目和御水温泉装修改造项目原计划2022年和2021年交付，但多次延期至2025年12月 [9][10] - 截至2024年底，南山小寨项目累计投入资金仅131.28万元，实施进度0.57%，御水温泉项目累计投入资金2228.44万元，实施进度37.14% [10] - 两个项目合计推进进度仅8.14%，未来业绩前景充满未知数 [10]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月16日 [3] - 活动地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络召开 [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，接待人员包括公司董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书和保荐代表人 [3] 募投项目情况 - 受宏观经济和市场环境影响，下游客户需求放缓，为符合公司战略、提升资金使用效果和项目实施质量，将“年产1.8万吨高端特种石墨碳材项目”规划建设期延长至2026年3月31日 [5] 薪酬与激励问题 - 公司目前薪酬基于产业周期、盈利水平和绩效考核等因素确定，待行业周期反转和公司盈利能力增加后，会合理提升高管和核心技术人员奖金和薪酬，考虑股权激励等措施 [5] 产品研发情况 - 公司暂时没有石墨烯和碳纤维相关产品的研究开发工作，是集特种石墨研发、生产和销售为一体的企业，高端石墨材料应用广泛 [6] 存货情况 - 公司存货金额处于高位系行业特点和生产周期所致，计提存货跌价时已考虑多种因素，结合订单和市场售价进行减值测试以确保账实相符 [7] 亏损原因与举措 - 2024年受下游行业需求收缩影响，主力产品销售价格下滑，营业成本上升，毛利率下降，对存货计提减值准备导致亏损 [8] - 2025年公司将在生产质量提升、库存去化、新产品研发和降本增效等方面发力 [8] 盈利增长点 - 推进年产3万吨特种高端石墨材料项目建设，缓解产能不足，提高产品品质一致性 [9] - 通过“四位一体”研发体系提升生产效率，降低成本，增强竞争力 [9] - 拓展国内外市场，扩大销售规模，加快库存去化，增加盈利能力 [9]