公司概况与上市信息 - 广东金添动漫股份有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为招商证券国际和中国银河国际[3] - 公司历史可追溯至2004年，曾于2016年在新三板挂牌（证券代码：838200），后于2021年自愿除牌[5] - 公司总部位于广东省东莞市，员工超过1000人，在全国建有5大生产基地[5] - 截至2025年10月14日，董事会主席兼总经理蔡建淳控制公司100%的投票权，其中直接持股约87.8%[6] - 2023年及2024年，公司分别宣派及支付股息每股0.1元及每股0.18元[6] 业务模式与产品组合 - 公司聚焦IP趣玩食品领域，拥有糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大产品类别[1] - 截至2025年6月末，公司拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU，包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、小猪佩奇等热门IP[1][5] - 报告期内（2022年至2025年上半年），糖果收入占比从23.8%提升至40.1%，饼干收入占比超过20%，膨化零食和巧克力收入占比均超过10%[8][10] - 产品设计注重趣味性，例如印有奥特曼形象的蛋形定制包装、可循环用作笔筒的蜡笔小新食品容器等[5] 财务表现 - 公司收入从2022年的5.96亿元增长至2024年的8.77亿元，2025年上半年收入为4.44亿元[17][18] - 毛利率持续改善，从2022年的26.6%提升至2025年上半年的34.7%[17][18] - 净利润显著增长，从2022年的0.37亿元增至2024年的1.3亿元，2025年上半年净利润为0.7亿元[17][18] - 2023年毛利率提升得益于新生产基地产能利用率提升及主要原材料价格下降，2024年毛利率提升则因毛利率较高的零售商直销占比上升[19] 销售渠道与客户 - 销售渠道包括经销商、零售商和电商渠道，截至2025年6月末拥有2600多家经销商，触达全国逾1700个县，县级覆盖率超60%[15] - 渠道结构发生显著变化，经销商销售占比从2022年的95.2%降至2025年上半年的55.1%，零售商直销占比从3.5%上升至43.2%[15] - 公司与鸣鸣很忙、万辰等量贩零食店，以及名创优品、美宜佳、永辉超市等零售店合作[15] - 电商渠道覆盖抖音、拼多多、天猫、淘宝、京东、小红书及快手等第三方平台[15] 行业市场与竞争格局 - 2024年中国IP食品市场规模为354亿元，预计2025年至2029年将以18.5%的复合年增长率增长，至2029年达到849亿元[19] - 2024年IP趣玩食品市场规模为115亿元，预计到2029年将达到305亿元，2025年至2029年复合年增长率为20.9%[19] - 中国IP趣玩食品行业竞争激烈且分散，2024年前五大企业占据16.7%的市场份额[22] - 按收入计算，2024年公司是中国最大的IP趣玩食品企业和中国第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%及2.5%[22] 供应链与IP授权 - 报告期内，公司向五大供应商的采购额占比分别为29.1%、26.6%、20.6%及24.4%[14] - 公司收入高度依赖授权IP，报告期内前五大授权IP产品收入占比分别为90%、88.7%、85.9%、85.7%[11] - 授权协议通常为期一至三年且多为非独家，公司可能无法续签现有协议，且需支付最低IP版权费[11] - IP食品产业链上游包括IP所有者及授权方（如光线传媒、网易游戏），中游包括泡泡玛特、金添动漫等产品转化企业[11]

公司概况与市场地位 - 公司是中国领先的潮流文化娱乐品牌，成立于2010年，核心业务围绕全球艺术家发掘、IP孵化运营及全渠道消费者触达展开，构建了完整的IP生态闭环 [1] - 截至2023年年底，公司业务已覆盖全球80余个国家和地区，拥有超过450家线下门店及2300余台机器人商店 [1] - 2024年，公司海外乐园成功开设首家门店，并实现国内省级行政区门店全覆盖 [1] 核心IP战略与情感价值绑定 - 公司成功源于对千禧一代情绪需求的深度洞察与精准回应，不仅仅售卖盲盒玩具，更通过讲述故事、打造人设，将每个潮玩IP塑造为拥有独立性格和世界观的文化角色，与消费者建立深层次情感联结 [2][3] - 以代表性IP MOLLY为例，通过持续的故事化更新（如“奇幻乐园”、“未来纪元”系列）增强产品延展性，激发粉丝收藏欲 [3] - 热门IP LABUBU融合东方精怪与北欧神话的独特设计，以丑萌搞怪风格独树一帜，成为年轻人表达情绪的“可穿戴符号”，实现从“卖玩具”到“造情感”的跨越 [6] 高效供应链与产品快速响应 - 公司拥有高度灵活、反应迅速的供应链系统，能在极短时间内完成从产品设计到批量生产的流程，有效减少库存积压 [6] - 面对LABUBU系列的市场需求激增，公司能迅速协调资源，将生产周期压缩至最短时间，确保产品尽快重新上架 [6] - 通过数字化运营平台实时分析用户反馈和市场数据，快速进行产品创意升级和版本迭代，如推出节日限定款、夜光版等，维持产品热度并延长IP生命周期 [7] 定价策略与用户分层管理 - 定价核心为“大众化+稀缺性”，常规盲盒产品价格设定在59元左右，降低消费者首次购买门槛，提升复购率与品牌忠诚度 [8] - 针对LABUBU等热门IP，通过提升产品附加值和营造稀缺性支撑价格上调，例如在美国市场其第三代产品售价上涨近30%，部分限量款在二手市场交易价格远超原价，一款初代藏品级LABUBU在拍卖会上以108万元成交 [9] - 基于多渠道用户行为数据进行动态价格调整和精细化的用户分层管理，例如针对高活跃度用户推出专属会员福利，实现从基础消费到高端收藏的全覆盖 [10] 社交媒体运营与UGC生态构建 - 借助小红书、抖音、微博等平台与头部KOL、KOC进行内容共创，通过开箱视频、创意短片、挑战赛、明星联动等方式迅速扩大IP传播范围 [11][13] - 用户自发进行的晒图、开箱、交易等UGC行为形成了自我生长的内容生态系统，为品牌带来持续的话题热度和用户活跃度 [14] - 在电商大促期间推出组合套装、会员专属优惠等促销活动，在线下设置限时折扣区或积分兑换机制，提升客单价并增强用户黏性 [15] 全渠道沉浸式体验打造 - 在线下通过主题门店、快闪店和大型主题展览营造强烈IP沉浸感，例如在泰国曼谷开设的首个LABUBU主题店开业首日营业额超过1000万元 [17] - 在线上通过自有App、小程序构建数字体验空间，推出虚拟展览、AR互动游戏等内容，让用户足不出户也能沉浸式感受IP世界 [18][19] - 成功实现线上平台与线下门店的无缝衔接，形成“线下体验—线上扩散”的良性循环，例如用户可在App预览新品后到店体验，线下活动同步线上直播 [21]

股价与交易表现 - 截至2025年10月21日收盘，公司股价报收于8.8元，较前日上涨1.62% [1] - 当日换手率为2.12%，成交量为8.78万手，成交金额为7679.67万元 [1] 资金流向分析 - 10月21日主力资金净流入831.83万元，显示主力资金呈积极介入态势 [2][3] - 同日游资资金净流出577.61万元，散户资金净流出254.23万元 [3] 业务发展与战略 - 公司表示将密切关注消费趋势，动态捕捉潮流热点，以推动业态焕新和品牌升级 [2] - 公司致力于满足消费者的多元化需求，但未明确回应在具体项目中融入IP经济的计划 [2]

公司上市进程 - 广东金添动漫股份有限公司于10月20日向港交所递交上市申请，联席保荐人为招商证券国际和中国银河国际 [1] - 公司曾于2016年8月在新三板挂牌，并于2021年1月8日主动终止挂牌，此次转战港股旨在提升品牌公信力、吸引长期资金并有望以更高估值实现融资目标 [3] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的5.96亿元增长至2024年的8.77亿元，净利润从2022年的3670.8万元增长至2024年的1.3亿元 [4] - 2023年及2024年营收同比增速分别为11.41%和32.08%，净利润同比增速分别为104.92%和72.82% [4] - 2024年上半年业绩增速放缓，营收为4.44亿元，同比增长9.82%，净利润为7004.1万元，同比增长13.45% [4] - 2024年上半年，糖果和饼干收入分别同比增长37.75%和25.63%，但膨化食品、巧克力和海苔零食收入分别同比下滑16.9%、19.8%和30.81% [4] 业务模式与IP组合 - 公司主要业务为生产和销售IP趣玩食品，拥有“添乐卡通王”和“TALA'S”两大品牌，产品形态为“IP+食品+IP赠品” [5] - 公司拥有26个IP，全部来自外部授权，包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、哪吒之魔童闹海等 [1][6] - 奥特曼是公司第一大IP，2022至2024年收入占比均超过50%，但2024年上半年其收入同比下滑17.07%至1.95亿元 [6] - 2024年上半年，小马宝莉IP收入同比大幅增长119.07%至1.01亿元 [6] IP授权成本与风险 - 2022至2024年，公司IP版权费分别为2114.4万元、2457万元和3678.6万元，2024年上半年IP版权费为2001.6万元，同比增长21.9% [7] - IP授权协议期普遍为1至3年且需定期续签，其中奥特曼IP的期限仅剩12个月 [7] - 公司高达99.5%的收入来源于外部授权IP [8] - 公司坦言能否维持现有授权协议很大程度上取决于与IP所有者或授权方的关系 [1][7] 发展战略与资金用途 - 公司计划通过自主设计开发自有IP以降低风险，并计划将上市募集资金用于提升产品开发能力、品牌知名度、扩充销售网络与产能、丰富IP组合及寻求战略投资等 [8] - 公司有意布局东南亚等海外市场，计划在当地设立销售及营销团队 [11] 销售渠道分布 - 公司采用多渠道营销模式，整合经销商网络、直销及电商平台 [9] - 经销商渠道收入占比从2022年的95.2%降至2024年上半年的55.1% [9] - 面向直销零售商的收入占比从2022年的3.5%显著提升至2024年上半年的43.2%，主要合作方包括量贩零食店及其他零售店 [9] - 电商渠道发展仍处探索阶段，2024年上半年线上收入占比仅为1.1% [9][10] - 截至2024年6月30日，公司通过超2600家经销商构建起覆盖全国逾1700个县的网络，县级覆盖率超60% [9]

公司概况与上市进程 - 公司成立于2011年 是国内首批将动漫IP与食品相融合的公司 拥有"添乐卡通王"和"TALA'S"两大品牌 产品线覆盖糖果、饼干、膨化食品、巧克力及海苔零食 [3] - 公司于2016年8月在新三板挂牌 后于2021年1月8日主动终止挂牌 并于2025年10月20日向港交所递交上市申请 招商证券国际和中国银河国际为联席保荐人 [1][3] - 从新三板摘牌后冲击港股 被解读为已完成内部整合 进入可展示增长逻辑的关键阶段 港股市场具备更高国际资本认可度和再融资能力 有利于公司品牌公信力提升及"IP+食品"模式的复制与出海布局 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年 公司营收从5.96亿元增长至8.77亿元 净利润从3670.8万元增长至1.3亿元 其中2023年及2024年营收同比增速分别为11.41%和32.08% 净利润同比增速分别为104.92%和72.82% [4] - 2025年上半年业绩增速有所放缓 营收为4.44亿元 同比增长9.82% 净利润为7004.1万元 同比增长13.45% [4] - 分品类看 2025年上半年糖果和饼干收入分别同比增长37.75%和25.63% 但膨化食品、巧克力、海苔零食收入分别同比下滑16.9%、19.8%和30.81% [4] IP授权业务模式 - 公司业务核心为"IP+食品+IP赠品"的复合形态 目前拥有26个IP 全部来自外部授权 包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、小猪佩奇、熊出没等国内外热门IP [1][6] - 奥特曼是公司第一大IP 2022至2024年收入占比均超50% 但在2025年上半年其收入同比下滑17.07%至1.95亿元 同期小马宝莉IP收入同比增长119.07%至1.01亿元 [7] - 2022至2024年公司IP版权费分别为2114.4万元、2457万元、3678.6万元 2025年上半年为2001.6万元 同比增长21.9% 三年半时间里IP相关花费超1亿元 [7] - 公司IP授权协议期普遍为1至3年 需定期续签 其中奥特曼IP的期限仅余12个月 公司坦言能否维持现有授权协议很大程度上取决于与IP所有者或授权方的关系 [1][7][8] 销售渠道与市场布局 - 公司采用多渠道营销模式 整合经销商网络、面向零售商的直销以及电商平台 截至2025年6月30日 通过超2600家经销商构建起覆盖全国逾1700个县的经销网络 县级覆盖率超60% [9] - 经销商渠道收入占比从2022年的95.2%降至2025年上半年的55.1% 同期面向直销零售商的收入占比从3.5%增长至43.2% 主要合作方包括鸣鸣很忙、万辰集团等量贩零食店及名创优品、永辉超市等零售店 [9] - 电商渠道发展仍处探索阶段 2024年电商收入占比仅为0.2% 2025年上半年增长至1.1% 覆盖抖音、拼多多、天猫、淘宝等平台 [10] - 公司计划布局东南亚等海外市场 拟在东南亚设立销售及营销团队 但尚未有具体落地举措 [11]

公司股价与交易表现 - 截至2025年10月13日收盘，公司股价报收于8.45元，下跌1.05% [1] - 当日换手率为2.62%，成交量为14.4万手，成交额为1.21亿元 [1] - 10月13日主力资金净流出974.63万元，显示主力资金呈离场态势 [2][3] - 10月13日游资资金净流入811.08万元，散户资金净流入163.55万元 [3] 公司业务与战略布局 - 公司具备发展IP经济的天然优势，已形成以“玉龙雪山”为自然IP和以“印象丽江”为文化IP的发展格局 [2] - 围绕两大IP内容，公司构建了旅游索道、旅游餐饮、旅游文创产品、高端度假酒店等核心体验内容 [2] - 公司一方面巩固玉龙雪山IP的独特资源优势，另一方面发掘纳西东巴文化内涵，通过业态延伸与品牌合作推进IP经济增长空间 [2] 公司财务与信息披露 - 公司三季报计划于2025年10月25日披露 [2]

书展业态转型 - 书展功能从单纯书籍集市转变为以书籍为原点的城市文化盛典和综合文化体验平台 [1] - 2025年北京“我与地坛”书市在11天内吸引读者55万人次 [1] - 通过文创产品如中轴线四季冰箱贴、神仓拼插模型等实现与文化形式的跨界融合 [1] 文化消费新趋势 - 文化新业态行业对全部规模以上文化企业营业收入增长的贡献率在2025年一季度达到83.5% [2] - 体验式文旅消费成为主流，例如河南开封万岁山武侠城和湖北孝感“槐荫船说”提供的沉浸式动态体验 [2] - IP经济因与文化跨界融合而增长繁荣，典型案例为孝端皇后凤冠冰箱贴的出圈 [2] 产业融合与发展路径 - 文化资源通过与科技、旅游、产业融合转变为新的消费增长点 [3] - 行业未来发展需构建多元化场景，用传统文化融入当下生活以提升消费体验的广度和深度 [3] - 科技赋能被强调为创新内容展现方式、破解文化向消费转化瓶颈的关键 [3]

公司核心战略与转型 - 公司以“以变应变”的战略应对消费习惯变化和行业竞争 通过业态创新和存量物业升级驱动长期发展 [2][6] - 公司目标是从70年历史迈向百年老店 在全国七大经济区域38个城市布局78家大型综合门店 总经营建筑面积超550万平方米 [6] - 公司推进“三化”建设 包括业态管理专业化 一业一策体系化 一店一策个性化 以专业化确保核心竞争力 体系化实现高效协同 个性化快速响应市场 [6][7] 奥特莱斯业态升级 - 北京王府井奥莱UPTOWN通过调整改造引入IP快闪店 儿童游乐场 美妆丽人等多业态 从单纯折扣购物转向兼具休闲娱乐功能 [3] - 公司以“奥莱经典+体验特色”双轮驱动升级各地奥莱 沈阳棋盘山小镇推出主题街区萌宠乐园 天津新燕莎小镇提供离境退税“即买即退”服务 [4] - 北京王府井湾里WELL TOWN项目招商进度达95% 建筑面积17万平方米为华北最大奥特莱斯 预计12月开业 拥有近500家品牌且超40%面积为体验型项目 [4] 百货业态转型与首店经济 - 北京王府井喜悦百货转型年轻潮流新奇业态 上半年成功签约58家品牌 其中北京首店15家占比26% 如SUPER RARE 万代卡牌中心等 [5] - 百货业态通过引入动漫IP周边店设置互动打卡区吸引年轻消费者 实现从传统购物向兼具娱乐社交属性的消费场所转变 [5] - 公司推动多个存量百货门店重新定位 友谊商店转型为集餐饮购物健康为一体的消费新地标 西安永宁门店打造24小时多元生态引力场 [5] 新业务布局与异业协同 - 公司实现“有税+免税”双轮驱动新格局 拥有离岛免税门店 市内免税店及口岸免税店 覆盖免税主要业务类型 [6] - 公司在创造增量方面于京津冀 华东区 大湾区 海南自贸港连续新开门店 并自2018年加入首旅集团后推进“商业+文旅+酒店”深度融合 [6] - 公司目前正推进湾里项目 西单商场 燕莎商城改造等重大工程 并积极拥抱数字化浪潮与消费变革 [8]

行业趋势与公司转型背景 - 零售业因居民消费习惯变化而加速创新转型，公司作为老牌零售巨头面临新挑战与新机遇 [2] - 公司通过发展新业态项目，如IP经济、首发经济、体验消费，成功聚集年轻消费者，人气旺盛 [2] 奥莱业态升级与项目进展 - 公司对王府井奥莱UPTOWN进行调整改造，引入IP快闪店、儿童游乐场、美妆丽人等多业态，使其功能从折扣购物扩展至休闲娱乐 [3] - 沈阳棋盘山奥莱推出主题街区、萌宠乐园等融合业态，天津空港奥莱提供离境退税“即买即退”服务，北京湾里WELL TOWN项目招商进度达95% [3] - 北京湾里WELL TOWN项目建筑面积17万平方米，为华北最大奥特莱斯，品牌近500家，体验型项目面积占比超40%，预计12月开业 [4] 百货业态转型与首店经济 - 王府井喜悦百货转型年轻潮流业态，上半年签约品牌58家，其中北京首店15家，占比26%，包括SUPER RARE、万代卡牌中心等 [4] - 百货业态重新定位，友谊商店转型为集餐饮、购物、健康为一体的消费新地标，西安永宁门店打造24小时多元生态引力场 [5] - 公司推动存量物业转型升级，成功盘活资不抵债的友谊商店，使其成为年轻人热衷的消费新地标 [5] 公司战略布局与未来发展 - 公司在全国七大经济区域、38个城市布局78家大型综合门店，总经营建筑面积超550万平方米，涵盖百货、购物中心、奥特莱斯及免税四大主力业态 [6] - 公司实现“有税+免税”双轮驱动新格局，拥有离岛免税、市内免税及口岸免税店，专业店近350家 [6] - 公司推进“三化”建设，包括业态管理专业化、一业一策体系化、一店一策个性化，以专业化做深业态，体系化固化标准，个性化响应市场 [7] - 公司在京津冀、华东区、大湾区、海南自贸港连续新开门店创造增量，并整合首旅集团资源，实现“商业+文旅+酒店”深度融合 [6][7]

假期旅游趋势 - 2025年中秋国庆叠加形成八天长假，是冬季旅游前最佳的长线出游窗口期 [2] - 家庭游成为主流出行方式，团圆是关键主题，游客倾向于与家人相伴并以轻松自由节奏支配时间 [2] - 消费需求从“有没有”向“好不好”提升，优质、特色、创新的文旅IP成为吸引消费的关键变量 [3] 文旅IP发展模式 - 文化IP的核心魅力在于激活体验，当地域特色成为被体验的生活而非被观看的风景时，能成为更有生命力的文化符号 [2] - 部分市县文旅IP注重挖掘在地文化特色，以“小而美”吸引游客，例如河北邯郸成安县通过音乐节将非遗文化、特色美食、乡村风光融入“文旅IP+在地资源”模式 [2] - 文化IP为文旅经济注入长效动能，有助于实现从依赖短期促销的“节日热”向“常态火”转化 [3] 具体案例与活动 - 2025“美丽中国踏歌行·礼乐成安”音乐节于10月1日至3日在河北邯郸成安县举行，活动邀请知名音乐人并融合当地非遗与特色资源 [2] - “十四五”中国海洋经济高质量发展融媒体采访活动《行进的海岸线》在大连启动，通过媒体传播串联海滨风光、海洋文化与城市特色 [3] - 大连将海洋风光与城市文化深度融合，打造具有独特辨识度的IP记忆点，为后续文旅消费持续引流 [3]