市场表现与规模 - 2026年开年，多只卫星ETF触及涨停，包括卫星ETF（563230）、卫星ETF易方达（563530）、卫星产业ETF（159218）、卫星ETF（159206）、卫星ETF鹏华（563790）[3] - 截至1月9日，中证卫星产业指数近一个月涨幅接近65%，国证商用卫星通信产业指数近一个月涨幅超过50%[3] - 多只卫星ETF近一个月业绩涨幅超过60%，卫星产业相关ETF及联接产品总规模达237.6亿元，较2025年末的121.1亿元接近翻倍[3] - 永赢国证商用卫星通信产业ETF最新规模达到117.69亿元，成为市场上首个单只规模破百亿元的卫星ETF[3] 行业前景与催化剂 - 市场普遍认为2026年将成为中国商业航天产业加速发展的元年[3] - 产业中游的火箭发射、卫星制造等领域因高进入壁垒、强政策支持和明确订单可见性而更具景气确定性[3] - 近期商业航天板块利好消息密集释放，包括政策支持落地、行业标杆企业IPO推进等，2026年事件催化密集，行情持续性有望超预期[4] - 朱雀三号成功入轨标志着中国商业航天大运力供给不足的瓶颈得以突破，未来三个月将有不同型号火箭密集开展入轨或回收试验，卫星通信组网进程有望大幅加速[4] 政策与战略布局 - 2025年12月，我国向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源，涵盖14个卫星星座，其中超过19万颗卫星来自近期成立的无线电创新院，标志着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面[5] - 无线电创新院于2025年12月30日在雄安新区登记注册，是我国无线电管理技术领域首家以技术创新和成果转化为目标的新型研发机构[5] - 卫星频轨申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构[5] - 国家密集出台政策推动商业航天发展，根据去年年底发布的新规，尚未盈利的可回收火箭公司科创板上市盈利和收入门槛将大幅降低，评估标准转向关键技术里程碑[6] 产业规模与技术应用 - 卫星通信是6G通信的技术基础底座，同时也为无人驾驶、低空经济、物联网、太空算力等提供必要的基础支持[5] - 我国已明确太空数据中心建设路线图，计划于2025至2027年推进首期算力星座部署，手机直连卫星等消费级应用逐步落地[5] - 根据《中国商业航天产业发展报告（2025）》，截至2025年11月，全球航天已进入“周更发射时代”，平均每月发射超过26次[5] - 2025年中国商业航天产业规模达到2.5万亿元至2.8万亿元，年均复合增长率20%以上，商业航天企业数量达到600家以上[5] 行业生态与挑战 - 尽管民营商业航天公司近几年来取得重要技术突破，但目前我国提供卫星发射能力的主力军仍是“国家队”[6] - 国内商业航天客户需求的核心是低成本、高可靠、高密度、准时发射，传统的“工程师思维”与商业航天的需求并不匹配[6] - 商业航天IPO升温显示资本市场对前沿科技的信心与助推，但企业真实价值将回归于技术突破、工程兑现与可持续的商业模式[6]

市场成交与指数表现 - 2026年1月12日，沪深两市成交额达3.6万亿元，较上一交易日放量4787亿元，刷新了2024年10月8日创下的34549.33亿元的历史纪录，这是两市成交额历史上第六次突破3万亿元大关 [2][10] - 其中，沪市成交额为1.45万亿元，深市成交额为2.16万亿元，个股方面蓝色光标成交额居首，达235.89亿元 [2][10] - 2026年1月9日，两市成交额时隔73个交易日后再度站上3万亿元，为当年首次突破，此前在2024年10月8日、2025年8月25日、8月27日和9月18日，成交额曾四次突破3万亿元 [2][10] - 截至1月9日的数据显示，历史成交额排名前五的日期及金额分别为：2024年10月8日34549.33亿元、2025年8月27日31655.63亿元、2025年8月25日31411.36亿元、2025年9月18日31351.72亿元、2026年1月9日31227.67亿元 [3][11] - 同日，A股三大指数均涨超1%，上证指数涨1.09%，实现罕见的17连阳，创下自1993年以来A股最长的连续上涨纪录，深成指涨1.75%，创业板指探底回升涨1.82% [4][12] - 市场呈现普涨格局，收盘时全市场超4100只个股上涨，其中201只个股涨停 [5][12] 板块与热点轮动 - AI应用题材全线爆发，电商、短剧游戏等热点领涨，具体个股如引力传媒实现6天5板，利欧股份、美年健康、天下秀、省广集团2连板，卫宁健康、新点软件、福昕软件等多股涨停 [5][12] - 商业航天概念延续强势，金风科技5连板，通宇通讯4天3板，可控核聚变概念表现活跃，中国核建4天3板 [5][12] - 下跌方面，保险、油气、房地产等板块跌幅居前 [5][12] - 慧研智投投资顾问指出，当前行情与2024年10月的普涨格局不同，呈现结构化、主线化特征，卫星通信、航天军工、机器人等新经济方向自去年12月以来持续受到资金青睐，涨幅领先 [5][13] - 市场通过热点轮换方式推进行情，部分前期涨幅较大的板块出现连续多日回调，这被认为有利于延长上行周期 [5][13] 机构观点与市场展望 - 高盛在2026年1月5日的宏观报告中建议高配中国股票，其股票策略团队在亚太范围内建议高配A股和港股 [7][15] - 高盛预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑 [7][15] - 盈利增长加速的驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策，同时中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价 [7][15] - 报告提及“十五五”规划建议中，“建设现代化产业体系”和“加快高水平科技自立自强”被列为优先事项，预计未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强劲 [7][16] - 中原证券认为，支持市场走好的主要因素依然存在，包括人民币资产吸引力增强、市场对年初信贷投放及后续政策的期待、企业盈利结构发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量正驱动A股收益率企稳回升 [7][16] - 国内货币政策预计将延续“适度宽松”立场，且市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松，预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [7][16]

市场整体表现与成交 - 2026年1月12日上午，上证指数上涨0.75%报收4151点，深成指涨1.31%，创业板指涨1.17%，科创综指涨2.46% [3] - 市场半日成交额超2.33万亿元，比上一个交易日增加超过2500亿元，市场预期当日成交额有望突破3.6万亿元，超越2024年10月8日创下的3.48万亿元历史峰值 [4][5] - 市场整体处于上涨趋势，但部分板块进入“超买”区域，结构上存在过热情况，热点轮动加快 [4] 行业与板块动态 - AI应用题材全线爆发，电商、短剧游戏等热点领涨 [3] - 资金在高低板块间切换速度加快，AI应用、商业航天持续获得资金流入，而前期强势的光模块等板块则连续调整 [4] - 本轮行情以结构化、主线化炒作为主，卫星通信、航天军工、机器人等新经济方向自去年12月以来持续受到资金青睐，涨幅领先，其余板块表现相对平淡 [5] - 商业航天指数换手率与成交额占比快速抬升，其成交占比上升速度超过2020年以来多轮热门主题行情 [6] 资金面与投资者行为 - 社保基金、保险资金、企业年金等稳健型长期资金持续进场，为股市带来稳定增量资金 [5] - 成交额放大显示资金买入意愿强烈，但也伴随多空分歧加大，获利盘开始兑现 [4] - 交易集中度迅速提高需要更强基本面催化配合，热点扩散与再均衡的概率随之增加 [6] 市场前景与策略观点 - 有观点认为，流动性边际改善驱动的春季行情已运行过半，但历史经验显示后续市场仍具备表现空间 [6] - 市场通过热点轮换方式推进行情，被认为有利于延长上行周期，建议投资者可围绕主线逢低跟踪龙头标的 [5] - 若后续承接力不足，部分板块可能出现剧烈波动 [4]

市场整体表现 - 2026年1月12日上午，上证指数上涨0.75%报收4151点，深成指涨1.31%，创业板指涨1.17%，科创综指涨2.46% [2] - 市场半日成交额超2.33万亿元，较上一交易日增加超过2500亿元，全日成交额有望突破3.6万亿元，超越2024年10月8日创下的3.48万亿元历史峰值 [2][3] - 市场活跃度显著提升，投资者情绪处于高位，量价齐升显示资金买入意愿强烈 [2][3] 行业与板块动态 - AI应用题材全线爆发，电商、短剧游戏等热点领涨 [2] - 卫星通信、航天军工、机器人等新经济方向自去年12月以来持续获得资金青睐，涨幅领先 [3] - 商业航天指数换手率与成交额占比快速抬升，其成交占比上升速度超过2020年以来多轮热门主题行情 [4] - 前期强势的光模块等板块出现连续多日回调，市场结构分化显著，资金在高低板块间切换速度加快 [2][3] 资金流向与投资者行为 - 社保基金、保险资金、企业年金等稳健型长期资金持续进场，为股市带来稳定增量资金 [3] - 成交额放大伴随多空分歧加大，获利盘开始兑现，若后续承接力不足，部分板块可能出现剧烈波动 [2] - 资金在不同板块间快速轮动，热点轮动提速，市场通过热点轮换方式推进行情 [3][4] 市场结构与趋势研判 - 市场整体仍在上涨趋势之中，但部分板块进入“超买”区域，结构上存在过热情况 [2] - 本轮行情以结构化、主线化炒作为主，与2024年10月8日的普涨格局存在差异 [3] - 流动性边际改善驱动的春季行情已运行过半，历史经验显示后续市场仍具备表现空间 [4] - 交易集中度迅速提高需要更强基本面催化配合，热点扩散与再均衡的概率随之增加 [4]

行业核心驱动事件 - 中国近期向国际电信联盟提交了14个卫星星座、总计20.3万颗卫星的频率和轨道资源申请，这是迄今为止规模最大的一次申报，使中国申报卫星总数从约5.13万颗飙升至25.4万颗以上 [2] - 此举旨在抢占有限的太空轨道和频率资源，目前美国占据全球近76%的航天器，中国仅占9.4% [3] - 商业航天在2024年及2025年连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到国家最高施政蓝图确认 [3] 市场表现与资金动向 - 卫星通信概念股表现强劲，信科移动20%涨停，中国卫星继续涨停，中科星图、海兰信、国光电器、航宇微均涨超10% [2] - 卫星产业ETF（159218）午后申购份额已超2.43亿份，显示资金看涨情绪高涨 [8] - 该ETF近期涨幅显著，5日涨幅30.44%，20日涨幅77.69%，60日涨幅95.39% [8] 核心投资工具与指数构成 - 卫星产业ETF（159218）跟踪中证卫星产业指数，全景覆盖卫星制造发射、运营服务到终端应用的全产业链 [7] - 指数采用“营业收入占比调整后自由流通市值加权”规则，公司在卫星相关业务收入占比越高，在指数中权重越大 [7] - 指数前三大权重股为航天电子（权重13.01%）、中国卫星（权重12.23%）和中国卫通（权重8.07%） [5] - 其他重要成分股包括臻镭科技（权重6.04%）、中科星图（权重5.19%）、北斗星通（权重5.15%）等 [5]

市场表现与资金动向 - 2026年1月12日，商业航天板块在A股市场表现强势，掀起涨停潮，卫星ETF(159206)涨停，其成分股如信科移动、天银机电实现20CM涨停，盛路通信、中国卫星、航天电子等实现10CM涨停 [3] - 卫星ETF(159206)最新规模达到117.69亿元人民币，创下自成立以来的历史新高 [3] - 卫星ETF(159206)近6个交易日连续获得资金净流入，最高单日净流入17.25亿元人民币，累计净流入41.90亿元人民币，日均净流入达6.98亿元人民币 [3] 行业政策与战略动态 - 2025年12月，中国向国际电信联盟(ITU)申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗卫星的申请来自近期成立的无线电创新院，此举标志着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [5] - 业内专家看好无线电创新院作为卫星互联网领域的“国家队”，有望整合产业资源，发挥中国超大规模市场优势，加速产业追赶SpaceX [5] 全球竞争与技术进展 - 美国联邦通信委员会(FCC)近期批准了SpaceX的申请，允许其再部署7500颗第二代星链(Starlink)卫星，以提升全球互联网服务能力 [5] - SpaceX同时获得美国太空部队一份价值7.4亿美元的合同，以全面强化美军的天基预警体系 [5] 行业前景与催化剂 - 东吴证券指出，展望2026年，商业航天行业将迎来多重催化，特别是多枚可回收/大载量的商业火箭将密集首飞，火箭运力有望显著提升，从而打通此前卫星通信发展的瓶颈 [5] - 中国低轨卫星互联网自2025年下半年已进入批量发射建设阶段，预计2026年将迎来更大批量的发射，产业发展将进一步加速 [5] 产品信息 - 卫星ETF(159206)聚焦于商业航天与卫星通信领域，有望在“航天强国”背景下率先爆发，该ETF是全市场首支卫星ETF，其联接基金A类代码为024194，C类代码为024195 [5] - 卫星ETF(159206)成立于2025年3月6日，早于其他同类产品，其同类产品指所有追踪国证商用卫星通信产业指数的ETF基金 [6]

宏观经济与政策 - 美国CPI、PPI及中国进出口数据将于本周公布，台积电业绩将验证全球AI需求 [2] - 摩根士丹利预计美联储将在6月和9月各降息25个基点 [2] - 花旗预计美联储将在3月、7月和9月各降息25个基点 [2] - 高盛预计美联储1月很可能按兵不动，但2026年剩余时间会降息两次 [2] - 自2026年4月1日起，中国将取消光伏等产品增值税出口退税 [2] - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估 [2] 金融市场与商品 - 上周五道指、标普500指数创收盘新高，英特尔涨超10%，中概指数跌1.3% [2] - WTI 2月原油期货收涨2.35%，报59.12美元/桶 [2] - 现货白银涨3.81%，报79.9343美元/盎司 [2] - 白银LOF连续6天提示风险，业内人士建议避免盲目追高 [4] 地缘政治与国际关系 - 特朗普施压大型石油公司在委内瑞拉投资1000亿美元 [2] - 特朗普表示不会再有委内瑞拉石油与资金流向古巴，并称很快将打击墨西哥境内 [2] - 美军再次空袭叙利亚境内多个“伊斯兰国”目标 [2] - 美国商务部撤销将中国制造无人机列入所谓“受管制清单”的计划 [2] - 消息称特朗普听取对伊朗打击方案简报，但尚未作出最终决定 [2] - 欧盟正起草针对美国公司的制裁计划，涉格陵兰岛事件 [2] - 中国国企通知日企停止新签稀土合同 [2] 科技与高端制造 - 中国“南天门计划”曝光，包括十万吨级空天母舰“鸾鸟”可搭载88架“玄女”无人空天战机，以及“白帝”、“紫火”战机模型亮相 [2] - 上海支持集成电路企业瞄准装备、先进工艺、光刻胶材料、3D封装，实现全产业链突破 [2] - 上海计划到2028年推动大型企业实现智能工厂全覆盖，机器人密度提高到600台/万人 [2] - 申请超20万颗，卫星通信再迎利好 [4] - 全球首次，印尼暂时封禁马斯克旗下AI聊天机器人 [2] - DeepSeek V4大模型被曝春节前后发布，AI编程能力超越Claude [2] 产业与公司动态 - 存储“超级周期”下，终端消费电子领域提价潮蔓延，笔电、国产手机等集体调价 [2] - 北方稀土及包钢股份公告，2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨，环比上涨2.4% [2] - 上海计划到2028年新增年产值10亿元以上制造业企业100家 [2] - 今年首周海南离岛免税购物金额超12亿元 [3] - 四川长虹子公司拟在墨西哥投资建设电视生产工序项目 [3] - 南京熊猫公告尚无与脑机接口相关的成熟产品，亦未形成相关销售收入 [3] - 今日港股豪威集团上市，A股爱舍伦申购 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 我国卫星通信战略提速，产业有望迈入发展黄金周期，建议从“行业中军”和“细分方向龙头”两大方向进行布局 [1][4] 行业动态与事件总结 - **我国申请大批量卫星频轨资源**：2025年12月，我国向国际电信联盟申请了14个星座共计超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗卫星来自无线电创新院，包揽最大的两个星座CTC-1和CTC-2（规模均为96714颗）其他重要申请包括中国移动的2520颗CHINAMOBILE-L1、垣信卫星的1296颗SAILSPACE-1、国电高科的1132颗TIANQI-3G等，这是继GW星座（12992颗）、千帆星座（超1.5万颗）和鸿鹄星座（1万颗）之后，我国最大批次的申请，若获批准，申请单位需按规则在7年内完成首批10%部署，9年内完成50%，14年内完成全部部署 [4] - **卫星互联网频谱资源“国家队”亮相**：无线电创新院于2025年12月30日注册成立，由7家单位联合共建，是我国无线电管理技术领域首家以技术创新和成果转化为目标的新型研发机构，旨在服务卫星互联网产业、研究电磁空间技术、挖掘频谱资源价值潜力 [4] - **海外龙头进展**：FCC批准SpaceX新增部署7500颗Gen2星链卫星，使其全球在轨卫星总数达1.5万颗，同时批准其使用Ku、Ka、V、E和W五个频段运营，并允许其在美国境内外提供和强化卫星直连手机服务 [4] 投资方向与建议总结 - **把握行业中军**：部分企业布局早、卡位优势强、参与产业链环节多，且在6G通信网络有前沿参与，受益行业发展的确定性较高，建议关注信科移动、海格通信、烽火通信等 [4] - **积极布局细分方向龙头**： - **当前发展重点（卫星部署阶段）**：星上软硬件受益程度高，如相控阵天线、光电互联、星间激光通信、核心网等 [4] - **未来应用阶段**：地面站及地面终端有望展示快速发展弹性 [4] - 建议关注震有科技、陕西华达、通宇通讯、臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、国博电子、西测测试、盟升电子、信维通信等 [4]

国内航天技术突破 - 航天科技集团六院八〇一所研制的750N轨控发动机首次实现在轨应用，填补了国内空间航天器用高性能大推力轨控发动机领域的技术空白 [3] - 该发动机于2025年12月31日至2026年1月6日圆满完成5次变轨任务，累计点火时长达11901秒，顺利将卫星送入预定轨道 [1][3] - 发动机研制始于2014年，2018年1月16日完成25000秒鉴定级高空模拟热试车，实测真空比冲达到320秒，性能优于同材料第二代490N发动机 [3] 商业航天政策与规划 - 广州市发布《加快建设先进制造业强市规划（2024—2035年）》，提出到2035年打造具有全球影响力的中国商业航天新一极 [13] - 《规划》聚焦攻关可重复使用火箭技术，依托从化商业火箭液体动力系统试验中心及总装测试产业化基地，并推动南沙中科宇航、黄埔星河动力等火箭总装基地建设 [13] - 国家层面，“十五五”规划将商业航天提升至支柱产业高度，《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》将商业航天全面纳入国家航天发展总体布局 [14] 商业航天产业资本动态 - 酒泉市与文昌市同步发力航天产业基金，酒泉市设立5亿元基金，文昌市设立总规模40亿元基金（包括30亿元星箭制造基金和10亿元高质量发展基金） [15] - 2025年下半年商业航天一级市场显著回暖，天兵科技、星际荣耀等头部企业的老股转让从冷门资产转变为溢价率创新高的抢手标的 [16] - 北京微纳星空科技股份有限公司近期连续增资，注册资本从6256.25万元增至7427.4632万元，并获得成都科创投集团的战略投资 [22][23] 商业航天公司进展 - 蓝箭航天已与中国星网和垣信卫星签订正式发射服务合同，其朱雀三号火箭已入选中国星网核心供应商名单，并中标垣信卫星一箭18星发射服务项目 [21] - 中国电信卫星公司与户外品牌联合发布X1天通卫星版对讲机，这是行业首款可穿戴直连天通卫星的民用消费产品，标志天通系统在民用消费领域深化应用 [17][20] - SpaceX首席执行官马斯克宣布将大规模量产星舰飞船，年产量目标高达1万枚，并已斥资2.5亿美元建造一座70万平方英尺的GigaBay工厂以加速生产 [24] 卫星通信与遥感技术 - Keysight Technologies与三星电子在CES 2026上成功演示基于n252频段的新型无线电非地面网络连接技术，实现实时卫星间移动性，被视为直连卫星市场发展里程碑 [25] - Array Labs公司完成2000万美元A轮融资，累计融资总额达3500万美元，其采用创新雷达架构，能以约1%的成本实现传统系统100倍的性能，商业订单合同规模已超亿美元 [28][30] - Viasat战略退出其对海事服务提供商Navarino的投资，Navarino联合创始人通过ICG提供的融资重新控股，该公司服务超过600家航运公司和12,000艘船舶 [26][27] 其他航天相关事件 - 2026年1月9日迎来火星合日，火星和地球距离约为3.595亿公里（约2.403个天文单位），受太阳辐射干扰，从2025年12月29日至2026年1月16日，地球与火星探测器通信将受影响 [4][7][8] - 子午工程中心拟启动“子午月度科学美图”评选活动，旨在从其监测设备产生的海量数据图中遴选兼具科学性与艺术性的图像，向公众展示空间科学探测景象 [9]

公司业务与技术 - 公司参股子公司重庆知与行物联科技有限公司具备稀疏相控阵算法等核心技术能力 [2] - 该子公司拥有工信部批复的卫星通信相关的增值电信业务资格 [2] - 该子公司已推出了30CM、60CM以及80CM等口径的卫星通讯终端产品 [2] 产品应用与市场 - 卫星通讯终端产品可适配天通卫星、亚太卫星等公司的主流通讯卫星 [2] - 产品主要应用于荒漠、海域、低空等领域 [2] - 该子公司业务为客户提供卫星通讯服务 [2] - 目前知与行卫星通信业务处于市场推广阶段 [2]