基建投资风向标 - 挖掘机作为基础设施建设风向标，4月份数据显示道路基建火热，路面设备开工率维持高位[1] - 西部地区港口设备开工率持续走高，反映外贸需求提升[1] - 全国15个省份综合开工率环比增长，其中黑龙江等6省增幅超10%[6][22] 区域基建亮点 东北地区 - 综合开工率61.13%全国第一，挖掘设备开工率69.25%领跑[15][28] - 履带式起重机开工率73.08%居首，黑龙江泵车工作量同比增80.59%[15][28] 中部地区 - 综合开工率55.62%，桩工设备开工率42.77%全国第一[19][29] - 旋挖钻机开工率42.77%居首，山西正面吊工作量同比增131.45%[19][29] 东部地区 - 综合开工率47.91%，混凝土设备开工率47.20%区域第一[21][32] - 汽车起重机开工率79.95%等6类细分设备开工率均居首[21][32] 西部地区 - 港口设备开工率43.04%四大地区榜首，环比增1.34%[10][12][27] 设备类别表现 - 路面设备开工率28.11%环比增7.20%，摊铺机开工率增11.05%[9][25] - 压路机开工率环比增5.59%，增幅显著高于其他设备[9][25] 省份排名 - 安徽综合开工率71.31%全国第一，前十省份包括北京浙江等[5][22] - 河南湖北宁夏开工率均超63%，显示中部基建活跃[5]

工业增速或高位放缓 参与第一财经首席调研的经济学家对4月工业增加值同比增速预测均值为5.62%，低于上月7.7%的公布 数据。 从先行指标来看，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，在连续2个 月运行在扩张区间后落入50%以下。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析认为，4月份PMI出现回落，且回到荣枯线之下，表明经 济底部回升态势仍有不稳定性。新订单指数、新出口订单指数出现明显回落，表明外部环境复杂变化引 起的需求收缩倾向有所显现，必须高度重视。 华泰证券首席宏观经济学家易峘预计，4月工业增加值将同比增长6.5%左右。高频数据显示，4月高 炉、焦化开工率同比提高2.7个、15.1个百分点，但水泥开工率同比下行0.2个百分点。此外，关税影响 下，当月出口亦有所放缓。 本周中美经贸会谈取得阶段性重大成果，随着外部冲击减缓，以及稳增长、促消费政策发力，政策效应 进一步释放，国内有效需求不足状况有望改善。 二季度以来，外部环境更趋复杂严峻，中国经济表现如何，备受市场关注。国家统计局将于5月19日发 布4月宏观经济数据。机构预计，对等关税对中国经济的影响将逐渐显现。 面对外部 ...

国有部门投资与民间投资对比 - 国有部门投资增速达6.5%，扣除价格因素实际增速超8%，占全国固定资产投资比重近半，支撑经济基本盘 [1][3] - 民间投资连续第四年基本无增长（2025年一季度增长0.4%），主要受房地产开发投资下降拖累，扣除房地产后增长6.0% [2][7] - 民间投资占比从2024年的50.1%降至2025年一季度的50%以下，国有部门与民间投资占比接近（48%-49%） [2][7] 行业投资分化 - 制造业投资增长9.1%，其中民间制造业投资增长9.7%，主要受出口增长、新能源行业爆发及"两新"政策支持 [13][14] - 房地产开发投资下降9.9%，占固定资产投资比重从30%降至19.3%，拖累第三产业民间投资下降7.7% [8][13] - 基础设施投资增长5.8%（狭义口径），电力热力燃气及水供应业增长26.0%，主要由国有部门主导 [14][15] 区域投资差异 - 东北地区投资增速最高（9.7%），东部最低（2.2%），区域差异主要由国有部门投资驱动 [9] - 河南、湖北等省份民间投资增速较高（9.6%、7.1%），广东、江苏等经济大省民间投资疲软 [20] - 北京国有部门投资增速达24.0%，基础设施与制造业投资表现突出（22.3%、28.4%） [20] 经济驱动因素 - 净出口增长50.4%，贡献近四成GDP增长，出口增长6.9%与进口下降6.0%形成反差 [3][5] - 消费贡献51.7%的GDP增长，"以旧换新"政策拉动通讯器材（26.9%）、家电（19.3%）等品类增长 [4] - 资本形成总额拉动GDP增长0.5个百分点，但投资回报率下降与债务问题隐现 [23] 政策与法律影响 - 《民营经济促进法》明确支持民营资本参与国家重大工程，或推动民间投资回升 [3] - "两重"政策（超长期特别国债、专项债）加速基建投资，一季度新增专项债发行近1万亿元 [14] - 设备更新政策推动设备工器具购置投资增长19.0%，贡献投资增长的64.6% [13] 制造业细分领域表现 - 汽车制造业投资增长24.5%（民间25.6%），铁路船舶航空航天运输设备增长37.9%（民间26.7%） [17] - 电气机械（-7.4%）与计算机通信设备（10.5%）投资分化，后者民间增速（5.6%）低于整体 [17] - 有色金属冶炼（17.9%）、通用设备（17.2%）等中游制造领域保持高增速 [17]

民间投资与国有部门投资 - 2025年一季度民间投资增长0.4%，连续第四年基本无增长，主要受房地产开发投资下降拖累，扣除房地产开发投资后民间投资增长6.0% [1] - 制造业民间投资增长9.7%，基础设施民间投资增长9.3%，自2021年以来制造业民间投资持续保持较高增速 [1][7] - 国有及国有控股投资增长6.5%，扣除价格因素实际增速估计超8%，占全国固定资产投资比重应已近半 [2][5] - 民间投资占全国固定资产投资比重从2024年的50.1%降至2025年一季度的50%以下，为2012年公布数据以来最低点 [1][5] - 港澳台企业固定资产投资增长10.8%，外商企业固定资产投资下降9.5%，两者合计占比约3%-4% [5][6] 固定资产投资结构 - 2025年一季度全国固定资产投资103174亿元，同比增长4.2%，扣除PPI下降2.3%影响后实际增速约6.5%，超过GDP增速1个百分点 [3][7] - 制造业投资同比增长9.1%，拉动全部投资增长2.2个百分点，贡献率超50%，其中设备工器具购置投资增长19.0% [7][8] - 房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%，占全国固定资产投资比重从高峰期的30%降至19.3% [7][9] - 第一产业投资增长16.0%，第二产业投资增长11.9%，第三产业投资仅增长0.1% [5][7] - 基础设施投资同比增长5.8%，水利管理业投资增长36.8%，水上运输业投资增长25.9% [8] 经济增长动力 - 2025年一季度GDP增长5.4%，资本形成总额拉动GDP增长0.5个百分点，最终消费支出拉动2.8个百分点，货物和服务净出口拉动2.1个百分点 [3][4] - 消费品"以旧换新"政策显效，限额以上单位通讯器材类零售额增长26.9%，文化办公用品类增长21.7%，家用电器和音像器材类增长19.3% [3] - 出口增长6.9%，进口下降6.0%，净出口大幅增长50.4%，贡献近四成经济增长 [2][4] - 实际使用外资金额2692.3亿元人民币，同比下降10.8%，连续第三年两位数下降 [6] 行业投资表现 - 制造业民间投资增长9.7%，主要受出口增长、电动汽车、锂电池、太阳能电池等行业爆发及"两新"政策支持 [7] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长26.0% [8] - 房地产开发企业房屋施工面积下降9.5%，新开工面积下降24.4%，显示未来房地产开发投资仍将继续下降 [9] - 第三产业民间投资下降7.7%，与第三产业全国投资增长0.1%形成较大差异，主要因房地产开发民间投资降幅更大 [5][7]

数据预测 - 2025年4月国内CPI环比约0.1%，同比持平上月的-0.1%[3] - 4月PPI环比约-0.5%，同比回落至-2.8%[3] - 4月工业增加值同比回落至4.5%[3] - 国内社会消费品零售总额同比小幅上升至6.0%[3] - 固定资产投资累计同比小幅上升至4.3%[3] - 国内美元计价的出口同比回落至2.0%左右[3] 数据对比 - 4月进口同比为-2.0%，前期为-4.3%；贸易顺差当月为824亿美元，前期为1026亿美元[4] - 4月信贷月增量为7000亿元，前期为36400亿元；信贷余额累计增速为7.4%，与前期持平[4] - 4月社会融资总量月增量为17000亿元，前期为58894亿元；社会融资总量累计增速为8.9%，前期为8.4%[4] - 4月M2同比增速为7.2%，前期为7.0%[4] 风险提示 - 海外市场动荡，存在不确定性[5]

宏观政策与财政发力 - 4月份以来国内宏观政策加快落地，地方政府新增专项债已发行10665亿元，完成全年目标额度的24.2%，同比提升3.3个百分点 [1] - 2025年政府工作报告提出地方政府新增专项债发行规模4.4万亿元（同比增5000亿元），超长期特别国债发行1.3万亿元（同比增3000亿元），财政赤字率提升至4%（赤字规模同比增1.6万亿元） [1] - 1-3月全国固定资产投资103174亿元，同比增长4.2%（增速环比加快0.1个百分点），民间固定资产投资同比增长0.4%（增速环比加快0.4个百分点） [1] 螺纹钢需求与供应动态 - 螺纹钢周度表观需求恢复至273.8万吨，环比回升且同比降幅显著收窄，基建投资增强及地产投资降幅收窄支撑需求回暖预期 [2] - 短流程电炉钢厂产能利用率回升至56.3%，环比增长且同比提升7.3个百分点，长流程和短流程钢厂均维持高生产负荷 [2] - 螺纹钢周产量上升至229.2万吨（同比增11.3万吨），处于年内高位，5-6月传统生产旺季或延续供应压力 [2] 库存与价格展望 - 螺纹钢总库存降至733万吨（较3月底减少86万吨，同比减少215万吨），去库速度预计加快且库存处于历史同期低位 [3] - 低库存环境下价格缓冲作用减弱，粗钢减产预期升温叠加当前钢材估值偏低，螺纹钢价格或经历回落后迎来阶段性反弹 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入12830亿元，同比增长3.0%，净利润39亿元 [2] - 2025年一季度公司实现营业收入2814亿元 [2] - 2024年国家铁路完成运输总收入9901亿元，利润总额创历史最好水平 [3] - 2024年末公司资产负债率63.51%，较上年末降低2.03个百分点 [3] 客运业务 - 2024年全国铁路发送旅客43.1亿人次，同比增长11.9%，单日最高旅客发送量达2144.8万人，均创历史新高 [2] - 2025年一季度全国铁路发送旅客10.74亿人次，同比增长5.9%，创历史同期新高 [2] 货运业务 - 2024年国家铁路累计完成货物发送量39.9亿吨，同比增长1.9%，连续8年实现增长 [2] - 2025年一季度国家铁路发送货物9.7亿吨，同比增长3.1% [2] - 铁路物流金融服务合作银行增加至10家，货运能力效率和服务品质持续提升 [2] 投资建设 - 2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，投产新线3113公里，其中高铁2457公里 [3] - 截至2024年底全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里 [3] - 2025年一季度全国铁路完成固定资产投资1312亿元，同比增长5.2% [3]

经济增长 - 预计4月工业增加值同比增长5.8%，主要因制造业PMI回落至49%，产需双双回落，原材料和产成品库存同步下降 [2] - 4月汽车半钢胎和全钢胎开工率同比继续下降，化工行业开工率同比降幅走扩，但六大发电集团耗煤同比增速因低基数有所上升 [2] - 预计4月固定资产投资累计同比增长4.2%，其中基建投资累计同比增速上升，制造业和房地产投资累计同比增速下降 [2] - 4月水泥价格同比略有上升，螺纹钢累计产量同比降幅收窄，支撑基建投资增速 [2] - 42城地产销量累计同比降幅持续走扩，预计房地产投资额累计降幅略微下降 [2] - 乘联会乘用车批发和零售销量累计同比由升转降，预测制造业投资累计增速将有所下降 [2] 消费与贸易 - 预计4月社会消费品零售总额同比增长6.4%，3月社消零售增速创2024年以来新高至5.9% [2] - 3月必选消费品增速上行至8.1%，可选消费品增速上行至8.7%，消费表现明显改善 [2] - 4月前20天乘联会乘用车零售销量同比增速为12%，上海车展新车上市预计为新能源市场带来增长动能 [2] - 预计4月狭义乘用车零售同比增长14.4% [2] - 预计4月出口同比增长3.5%，进口同比增长-7%，贸易顺差约为976亿美元 [2] - 4月中国出口集装箱运价指数CCFI同比增速上行，但因高基数和关税等原因，出口有所回落 [2] - 4月前20日韩国出口同比增速显著下行，铁矿石价格下行明显，影响进口需求 [2] 货币与通胀 - 预计4月新增信贷7500亿元，新增社融1.05万亿元，M2增速7.3% [3] - 3月新增社融5.9万亿元，同比多增1.1万亿元，政府债券和人民币贷款是主要贡献 [3] - 3月新增人民币贷款3.6万亿元，同比多增5500亿元，居民部门贷款增加9853亿元，企业部门贷款增加2.84万亿元 [3] - 4月政府债净融资规模较去年同期高出8000亿元以上，企业债净融资规模回升 [3] - 预计4月CPI同比增长-0.3%，PPI同比增长-2.7% [3] - 4月肉蛋蔬果价格环比和同比改善，但原油价格走低，CPI同比增速或再次走低 [3] - 国际大宗商品价格大幅波动，有色月均价格同比转负，钢铁和原油月均价格同比降幅走扩 [3] 历史数据 - 2023年GDP同比5.4%，工业增加值4.6%，社会消费品零售7.2%，固定资产投资累计3.0% [4] - 2023年出口-4.7%，进口-5.5%，贸易顺差8221亿美元 [4] - 2023年CPI 0.2%，PPI -3.0%，M2 9.7%，人民币贷款新增227431亿元 [4] - 2025年3月工业增加值7.7%，社会消费品零售5.9%，固定资产投资累计4.2% [4] - 2025年3月出口12.4%，进口-4.3%，贸易顺差1026亿美元 [4] - 2025年3月CPI -0.1%，PPI -2.5%，M2 7.0%，人民币贷款新增36400亿元 [4]

江门市2025年一季度经济运行情况 GDP数据 - 2025年一季度江门市地区生产总值917.23亿元，同比增长2.8%，增速低于广东省平均水平（4.1%）[1][2] - 分产业看：第一产业增加值52.38亿元（+0.1%），第二产业379.80亿元（+2.7%），第三产业485.05亿元（+3.3%）[2] - 各县区GDP总量排名：新会228.34亿元（第一）、蓬江213.61亿元（第二）、鹤山118.89亿元（第三）[5][6] - 各县区GDP增速排名：鹤山4.0%（第一）、蓬江/江海3.6%（并列第二）、新会2.9%（第三）[6][7] 工业与制造业 - 规模以上工业增加值同比增长3.4%，较1-2月放缓0.4个百分点[8] - 制造业增加值增长4.7%，电力/热力/燃气及水供应业下降3.0%，采矿业大幅下降45.2%[8] - 农林牧渔业总产值138.91亿元，同比增长0.9%[8] 外贸与消费 - 进出口总额471.5亿元（+10.1%），其中出口404.4亿元（+13.2%）[3][4] - 社会消费品零售总额307.96亿元（+1.8%），其中商品零售+1.8%，餐饮收入+2.2%[10] 固定资产投资 - 固定资产投资同比下降21.7%，降幅较1-2月收窄3.8个百分点[9] - 分投资主体：国有投资下降31.3%，民间投资下降17.0%[9] - 分产业：第一产业投资下降36.0%，第二产业投资下降26.1%（制造业投资下降27.9%），第三产业投资下降15.9%[9] 财政与收入 - 地方一般公共预算收入66.10亿元，同比增长3.3%，增速较1-2月加快1.4个百分点[10]

经济运行总体情况 - 一季度武汉市GDP达4759 41亿元 同比增长5 4% [1] - 第一产业增加值81 63亿元 增长4 5% 第二产业增加值1688 32亿元 增长2 8% 第三产业增加值2989 46亿元 增长6 9% [1] 产业发展亮点 - 规模以上高技术制造业增加值增长20 1% 锂离子电池 医疗仪器 工业机器人产量同比分别增长148 7% 131 1% 122 5% [1] - 服务业十大行业门类全部实现增长 租赁和商务服务业 科学研究和技术服务业保持两位数增长 [1] 经济增长驱动力 - 固定资产投资增长5 0% 其中高技术产业投资增长19 6% 民间投资增长7 6% [2] - 社会消费品零售总额2410 21亿元 增长7 3% 智能穿戴设备零售额增长1 6倍 商品房销售面积增长5 5% [2] - 进出口总额949 7亿元 增长17 8% 货物进出口增长较快 [2] 民生领域表现 - 居民消费价格指数(CPI)同比上涨0 2% [2] - 居民人均可支配收入17471元 增长4 9% 城乡居民收入比由1 63缩小至1 60 [2]