英国央行货币政策 - 英国央行宣布将基准利率下调25个基点，从4.50%降至4.25%，货币政策委员会投票结果为5名委员支持降息25个基点，2人支持降息50个基点，2人主张利率不变 [2] - 利率决议公布后，英镑兑美元短线走高逾80点，英国10年期国债收益率上涨4.5个基点 [2] - 英国央行上调2025年GDP增长预期至1.00%，高于2月预测的0.75%，但将2026年增长预期从1.50%下调至1.25%，2027年增长预期保持1.50%不变 [2] - 通胀方面，英国央行预计2025年第三季度通胀率峰值为3.50%，低于此前预期的3.70%，并预测2026年第二季度CPI为2.40%（2月预测为3.00%），2027年第二季度CPI为1.90%（2月预测为2.30%） [2] - 英国央行重申货币政策需在足够长的时间内保持限制性，以确保通胀可持续回归2%的目标 [3] - 英国央行行长贝利表示需要坚持"循序渐进、谨慎"的做法，并指出世界经济形势难以预测 [4] - 交易员减少对英国央行降息的预期，预计今年只会再降息两次，6月份降息概率为20% [5] 马来西亚央行货币政策 - 马来西亚央行决定将隔夜政策利率维持在3.00%的水平不变 [5] - 马来西亚央行指出国际局势不确定性加剧，全球经济和贸易增长前景因美国关税政策及报复性措施而削弱 [5] - 马来西亚2025年第一季度经济活动整体处于扩张区间，但未来出口可能承压，经济增长面临下行风险 [5] - 2025年第一季度马来西亚总体通胀率为1.50%，核心通胀率为1.90%，预计2025年全年通胀保持可控 [6] - 马来西亚央行宣布将法定准备金率下调100个基点，从2.00%降至1.00%，于5月16日生效，预计此举将向银行系统释放约190亿林吉特的流动性 [6] 美联储货币政策 - 美联储宣布将基准利率维持在4.25%–4.50%不变，符合市场预期 [7] - 美联储认为经济活动继续以稳健的速度扩张，劳动力市场状况稳固，但通货膨胀水平仍然略高 [8] - 美联储主席鲍威尔否认先发制人降息的想法，强调当前通胀率仍高于目标水平，需要看到更多数据才能做出反应 [8]

英国央行行长贝利：金融稳定与经济增长之间不存在权衡。 ...

英国央行：经济增长面临下行风险，CPI风险是双向的。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月初关税战升级，对我国经济和金融市场带来不确定性，宏观政策需加大逆周期调节力度，财政发力扩内需必要，短期稳定经济和社会预期，中长期推动高质量发展提升话语权，还给出应对关税博弈的财政工具及发挥资金效能的建议 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 关税博弈不同情形下的财政发力空间 - 关税战升级影响我国出口和经济修复，加剧金融市场不确定性，我国经济虽开局良好但面临需求不足等问题，需财政发力扩内需 [9] - 乐观情形下美国取消全部对等关税，对GDP拖累0.3个百分点，或无需增量财政资金；中性情形下对华对等关税回34%，拖累GDP增速0.9个百分点，需0.6 - 1.2万亿元增量财政资金；悲观情形下我国对美出口停滞，拖累经济增速超2个百分点，需1.7万亿元以上增量财政资金 [12] 关税博弈下的财政应对思路 - 关税博弈背后是经济韧性和财政债务博弈，我国经济有韧性、政府有政策空间，财政需短期和中长期积极应对 [4][14] - 短期目标稳定经济和社会预期，促内需、稳就业、惠民生，加大对外向型区域等帮扶，出台“应急性”措施，加快政府债券发行使用，推动新工具落地，加强政策协同 [4][17] - 中长期目标实现统一大市场建设，激发市场活力，提高全要素生产率，提升国际话语权，培育内需体系、新质生产力，推进改革 [4][18] 当下应对关税博弈的财政工具选择 - 国债：我国中央政府加杠杆空间大，今年赤字率突破，优先10月底左右增发特别国债，资金用于“两新”政策、支持出口企业、发放生活补助，必要时补充国有大行资本 [6][21] - 地方债：加大土储专项债发行力度，加快专项债收购存量商品房用作保障房进度，稳定房地产市场，必要时增加专项债额度，推动专项债补充中小银行资本 [26][27] - 准财政工具：必要时重启政策性金融工具、增加央企专项债发行，支持重点项目和经济转型领域 [28] - 税收和社保政策：出台针对性税收优惠政策，阶段性减免社保费用，强化民生保障 [32] - 稳外贸和科创基金：设立稳外贸基金支持受影响企业，用好政府投资基金支持科创 [33] - 资本市场支持：发挥财政部绩效考核作用，推动保险、社保基金入市 [34][36] 大国博弈长期化下如何充分发挥财政资金效能 - 用足现有工具：加快政府债券支出进度，二、三季度发行规模或增加，需加快使用，加大财政支出力度 [38] - 优化支出结构：压缩非急需支出；聚焦重点领域，投资消费并重，促进“投资于人”；助力重点领域风险化解，推动房地产市场回稳和地方债务化解 [43][45][46] - 加强资金监管：健全政府资产负债表，加强项目储备和审核，做好项目评估和绩效考评，建立资金直达机制 [46][48] - 完善地方债管理：落实负面清单和自发自审机制，扩大专项债投向和提高发行效率 [49] - 加强政策配合：做好预期管理，加强财政与货币、产业政策协调配合 [50] - 深化财政改革：理顺央地关系，完善转移支付；研究新业态税收制度，增厚地方财力；推进省以下财税体制改革和零基预算改革 [53]

②市场预计英国央行降息的决定将获得一致通过，这将表明英国央行内部鸽派阵营壮大。 ①市场普遍预计英国央行将降息25个基点至4.25%，并可能暗示6月或再次行动。 ③关注英国央行是否会删除货币政策指引中"谨慎"一词。如果删除该词，将表明风险平衡已从通胀转向 增长放缓，这将是英国央行可能继续降息的又一信号。 ④关注英国央行对经济、通胀的预测，以及对美国关税的看法。 注：北京时间19:02，英国央行将公布利率决议，较通常公布时间推迟2分钟，这是为了纪念欧洲胜利日 80周年而进行2分钟默哀。 ...

提振消费与扩大内需 - 商务部提出大力提振消费是全方位扩大国内需求、增强经济发展内生动力的有力举措 [1] - 加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 当前国内有效需求不足，实现5%左右经济增长预期目标需要各方共同努力 [1] 消费对经济的作用 - 消费是经济增长的重要引擎，是经济循环的终点也是新的起点 [1] - 消费"暖起来"经济才能"热起来"，对经济循环具有牵引带动作用 [1] - 提振消费有利于推动经济持续回升向好，确保经济行稳致远 [1] 当前经济环境 - 外部环境变化带来的不利影响加深 [1] - 经济运行仍面临不少困难和挑战 [1]

FICC日报 | 2025-05-08 美联储再次暂停降息，关注英国央行政策利率 市场分析 4月政治局会议定调积极。4月25日，我国召开政治局会议，"今年经济呈现向好态势""外部冲击影响加大"定调当下 经济判断，对于宏观政策，会议表示"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策，适时降准降息"，此外"提高中低收入群体收入"、"推进城市更新和城中村、危旧房改造"等措词也 值得关注。中国一季度GDP同比增长5.4%，延续去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势。中国4月官方制造业PMI 49，预期49.7，前值 50.5。新订单和生产分项双双回落至收缩区间，新出口订单大幅回落，说明关税政策对基本 面的冲击已逐步显现。5月7日，"一行一局一会"出台一揽子金融政策提振经济，央行推出三大类共十项货币政策 措施，包括降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，创设新的政策工具等；金融监管总局将推出八项增量政 策，涉房地产金融、险资入市、稳外贸等；证监会表示将"持续稳定和活跃资本市场"，稳步推进市场对外开放。 中国4月外汇储备规模为32817亿美元，环比上升1.27%，央行连续六个月增 ...

当地时间5月7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议。在当天下午美联储主席鲍威尔的 新闻发布会上，"关税"一词被提及超过20次。鲍威尔在被问及关税的实际影响时表示，委员会注意到消 费者情绪方面的变化，人们对关税带来的冲击感到担忧，担心价格可能上升。但他补充说，这种冲击尚 未真正显现在经济数据上。 鲍威尔表示，特朗普政府的新政策仍在不断演变中，其对经济的影响仍然"高度不确定"。如果已宣布的 大幅提升关税持续实施，可能会导致通胀上升、经济增长放缓以及失业率上升。他表示，通胀的影响可 能是短暂的，但也可能会"更加持久"。 ...

据央视新闻报道，美国联邦储备委员会当地时间7日结束为期两天的货币政策会议，宣布维持 基 准 利 率 不 变 ， 将 联 邦 基 金 利 率 目 标 区 间 保 持 在 4 . 2 5% 至 4 . 5 0% 之 间 。 这 是 自 今 年 1 月 以 来， 美联储连续第三次维持基准利率不变 。 现货黄金和美元指数短线波动暂不大。现货黄金报3 3 6 8美元/盎司。美元指数短线走低，现报 9 9 . 8 5。 随着美国政府不断释放有关"与主要贸易伙伴积极推进谈判"的信号，包括高盛和巴克莱在内 的金融机构已推迟美联储今年首次降息的时间至7月。目前， 市场普遍预计美联储今年将降息 7 5至1 0 0个基点。 鲍威尔：通胀的影响可能是短暂的 "关税"一词被提及超过2 0次 | < W | | | 伦敦金现 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | 3368.285 | | 昨结 | 3364.070 | 开盘 | 3365.066 | | | +4.215 | +0.13% | 总量(kg) ...

【导读】捷克降息，全球等待美联储的政策决定 捷克降息25个基点 5月7日晚间，捷克决策者在通胀放缓超出预期后下调了利率，不过由于持续的价格压力和全球贸易风险，投资者现在可能面临货币宽松暂停期的延长。 捷克央行在周三的会议上将基准利率下调了0.25个百分点，至3.5%，与市场预期一致。 这是捷克央行今年第二次降息，去年快速降息之后，央行已转向"走走停停"的模式。由于服务类通胀顽固、工资上涨、房价攀升以及预算赤字扩大，一些 理事会成员表示，这可能是本轮宽松周期中的最后一次降息。 全球贸易紧张局势加剧也对依赖出口的捷克经济构成风险。央行官员指出，增长放缓可能带来通缩效应，但若出现类似疫情时期的供应链中断，也可能导 致价格再度上涨。 帕特里亚金融公司驻布拉格首席经济学家扬·布雷斯表示，美国总统特朗普有关关税的计划带来的不确定性，可能促使捷克央行在此次降息后"不会排除利 率保持稳定的可能性"。 周二公布的初步数据显示，捷克4月通胀同比放缓至1.8%，为2018年以来最低水平，且低于市场预期。然而，消费者价格增长主要受到波动性较大的食品 和燃料成本影响，而服务价格仍然处于高位。 今年以来，捷克经济信号复杂多变。通胀受食品 ...