规划院石油化工处副处长赵彤阳指出，"十五五"石化行业面临的新形势有以下特点：一是国际市场环境 发生根本变化，我国石化产业具备竞争优势；二是石化产品供需规模持续提升，预计到2030年聚乙烯下 游主要衍生物产能都将保持快速提升；三是"双碳"约束下调整与机遇并存，石油的材料属性更加凸显； 四是高端化、差异化需求成为行业主要增长动力，新兴领域将快速发展。"大宗产品稳定盈利的时代已 经结束，需要找准自身的竞争优势，实现差异化竞争。"赵彤阳表示，未来行业发展应探索新思路，转 变竞争逻辑、提升创新能力、参与全球竞争。 聚焦细分领域作出分析预测 结合AI技术提出园区管理方案 中化新网讯 4月29日，2025石化产业发展大会规划发展研讨会在京举行。围绕"十五五"行业发展，聚焦 绿色液体燃料、精细化工等细分领域，石油和化学工业规划院(下称规划院)多位专家作出预测和展望， 并结合AI技术赋能园区管理提出"智慧管碳""智慧招商"方案。 规划院能源化工处副处长邢磊表示，国内碳达峰对化工行业节能降碳的要求，叠加绿色液体燃料在欧盟 等碳排放强约束政策下的高溢价市场价格预期，绿色能源体系将成为未来能源消费的重要组成。目前产 业整体的发展思路 ...

人工智能发展 - 广东省将优化人工智能发展和治理思路 瞄准技术前沿抢占制高点 夯实现代化建设硬实力 [2] - 实施"人工智能+"行动 以应用牵引技术突破和产品迭代 加强中试验证平台建设 抢占产业爆发窗口期 [2] - 加强科研力量布局和人才引育 强化数据算力基础设施 制定支持政策营造创新生态 [2] - 采取分类分级监管原则 完善地方法规和伦理准则 推动人工智能有序发展 [2] 十五五规划 - 广东省将坚持实体经济为本 巩固制造业优势 统筹教育科技人才发展 [3] - 建设海洋强省 壮大县域经济 以粤港澳大湾区建设牵引改革开放 [3] - 推进绿美广东生态建设 彰显文化特色 为"十五五"规划编制奠定基础 [3] 工会工作 - 动员职工群众落实省委"1310"部署 弘扬劳模精神工匠精神 服务广东现代化建设 [4] - 强化职工思想政治引领 履行维权服务职责 打造专业化工会干部队伍 [4] 政府工作 - 党委政府办公厅要强化政治把关 服务广东现代化实践 提升统筹协调和参谋职能 [5] - 加强机关党建和业务能力建设 打造模范机关 [5]

国家发展规划法草案核心内容 - "十四五"规划即将收官，"十五五"规划进入谋划阶段，国家发展规划法草案首次提请审议并公开征求意见，旨在健全宏观经济治理体系，推动高质量发展[1] - 草案共4章31条，涵盖总体要求、制定与实施等内容，通过立法强化规划的战略导向作用，提升国家治理体系和治理能力现代化水平[1] 立法背景与意义 - 中国已实施14个五年规划，此前缺乏专门法律，草案将成熟实践固化为法律制度，明确各参与方权责，增强规划权威性、规范性和传导性[2] - 立法正值"十五五"规划编制启动期，从法治层面确认发展规划作为战略谋划和顶层设计的核心作用，体现党的领导、人民当家作主与依法治国的统一[2][3] 规划编制机制创新 - 草案规定规划需包含发展环境分析、指导方针、主要目标等7项核心内容，并加强多角度论证和多方案比选，统筹考虑资源环境承载能力等要素[3] - 要求健全公众参与和专家咨询制度，附送编制说明、论证报告及上期规划实施评估报告，提升科学化、民主化、法治化水平[3][4] 实施与监督机制 - 建立三级三类规划管理体系（国家级/省级/市县级，总体规划/专项规划/区域规划），要求各级规划与国家发展规划在目标、政策等方面协调一致[6] - 强化政策取向一致性，促进财政、货币、产业等政策协同发力，并将规划实施情况作为衡量各地区部门履职的重要参考[5][7] 问责与执行刚性 - 草案明确对规划编制和实施中的滥用职权等违法行为依法追责，通过问责条款增强规划执行刚性，解决地方政府政策延续性问题[7][8] - 规定国家工作人员违法违规行为的责任追究机制，保障规划实施的规范性和约束力[7][8]

十五五规划制定指导思路 - 科学制定"十五五"规划要突出重点，做到民生事业发展和高质量发展相辅相成 [1] - 依法规划强调规划的严肃性和执行力，在法治轨道上发挥国家发展规划战略导向作用 [1] - 2025年是"十四五"规划收官之年，也是"十五五"规划谋篇布局之年，"十五五"规划是基本实现社会主义现代化关键时期的关键规划 [1] 民生领域建设重点 - 进一步加强民生领域建设是当前和今后较长时期内的工作重点，包括稳定就业、提高高质量就业比重、坚实收入稳定和增长的基础 [2] - 调整国民收入分配格局，提高居民可支配收入占国民收入的比重，缩小城乡居民收入差距、缩小不同体制人员养老待遇差距 [2] - 深化对生育和养老的政策支持和资金投入，研究推出一批均衡性可及性强的民生政策举措，着力解决群众急难愁盼问题 [2] 经济高质量发展与新质生产力 - 合理调整和优化国民经济中重大比例关系，如基础建设和消费的平衡，外贸和内需之间平衡，对于促进经济高质量发展具有重要意义 [2] - "十五五"时期必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，以科技创新为引领、以实体经济为根基 [2] - 全面推进传统产业转型升级、积极发展新兴产业、超前布局未来产业并举，加快建设现代化产业体系 [2] 规划严肃性与执行力 - 规划科学是最大的效益，规划失误是最大的浪费，规划折腾是最大的忌讳 [3] - 国家发展规划法草案首次提交人大常委会审议，标志着国家发展规划从"政策指引"迈向"法治化约束" [3] - 经过全国人大会议通过的规划具有很高的法律效力，地方出台的规划经过相关程序批准后也具有相应的法律效力，两者都具有强制性约束力 [3] 规划制定关键时期 - "十五五"规划制定已进入关键时期，规划执行要着眼于发展大计、民生大计、法治大计 [4] - 在法治轨道上持续强化国家发展规划导向作用 [4]

宏观经济与政策 - 国家领导人强调"十五五"期间需前瞻性把握国际形势变化 优化经济布局 扩大高水平对外开放 构建新发展格局 推动高质量发展 [1] - 中央财政将加大投入支持数据基础设施建设 包括利用超长期特别国债资金 加快构建国家数据基础设施架构 [4] - 美国终止对中国小额包裹免税政策 导致部分外国品牌停止对美发货 中小企业退出美国市场 [12] - 美国第一季度GDP环比折年率初值为-0.3% 出现2022年以来首次萎缩 [24] - 美国4月非农就业人数增加17.7万 高于预期的13.8万 失业率维持在4.2% [25] 贸易与关税 - 中方回应美方关税谈判意愿 表示"打 奉陪到底 谈 大门敞开" 目前正在评估美方传递的信息 [2] - 美国总统授权对进口电影征收100%关税 [6] - 美国商务部终裁对柬埔寨光伏产品征收最高3403.96%反补贴税 [7] - 美国拒绝完全豁免对日本关税 仅计划讨论降低14%特定关税 [28] 金融市场与汇率 - 离岸人民币兑美元升穿7.20关口 为去年11月以来首次 美元兑离岸人民币下跌0.16%至7.2011 [3] - 美股三大指数集体收跌 纳指跌0.74% 标普500跌0.63% 道指跌0.24% 苹果跌超3% 特斯拉跌逾2% [23] - 伯克希尔哈撒韦Q1净利润同比减少64%至46亿美元 宣布2026年起由格雷格·阿贝尔接任CEO [26] - 苹果批准1000亿美元股票回购计划 [27] 行业动态 - 中国对稀土实施出口管制后 欧洲镝价上涨两倍至850美元/公斤 铽价涨幅超210%至3000美元/公斤 [11] - 中央网信办部署为期3个月的"清朗·整治AI技术滥用"专项行动 [8] - 《终端设备直连卫星服务管理规定》将于2025年6月施行 [9] - 国资委强调加强煤炭资源探产供储销衔接 做好能源保供工作 [10] - 武汉对二孩、三孩家庭分别发放6万、12万购房补贴 [14] 公司公告 - 寒武纪拟定增募资不超过49.8亿元 [15] - 国家集成电路产业基金拟减持江波龙不超过1%股份 [16] - 紫金矿业拟分拆紫金黄金国际至香港联交所上市 [18] - 慧博云通拟收购宝德计算机控制权 [19] - 复旦张江盐酸多柔比星脂质体注射液降价幅度不低于35% [22] - 紫天科技、ST新潮因无法披露年报停牌 [17] - ST九芝撤销其他风险警示复牌 [21] - 永安药业实控人被立案调查并实施留置 [20]

报告公司投资评级 - 行业为国防军工/军工电子Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级），当前价格38元 [7] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示总营业收入7.62亿元，同比+16.96%；归母净利润1.07亿元，同比+43.6%；扣非后归母净利润1.01亿元，同比+46.98%；一季报合同负债486.21万元，环比增长58.27%，行业下游市场需求回暖，营收和业绩增长显著 [1] - 2025年Q1期间费用率达16.31%，同比-2.95pcts，各项费用率均下降，费用管控能力提升 [1] - 自产元器件业务收入2.71亿元，占总营收35.56%，同比增长11.78%，25年订单或恢复带来业绩复苏，子公司多品类布局有望打开新业绩增长点 [2] - 新材料板块收入0.72亿元，占主营业务收入9.45%，同比增长176.69%，公司作为上游核心供应商，新材料业务有望持续高速增长 [2] - 伴随新一轮采购周期到来，公司元器件营收增长，新材料业务快速成长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.02/7.22/9.05亿元，对应PE分别为35.98/25.02/19.96X [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,503.59|2,801.50|3,753.56|5,001.32|6,448.10| |增长率(%)|(1.55)|(20.04)|33.98|33.24|28.93| |EBITDA(百万元)|844.66|638.68|903.76|1,184.80|1,413.77| |归属母公司净利润(百万元)|318.38|194.52|502.26|722.23|905.42| |增长率(%)|(60.27)|(38.90)|158.20|43.80|25.37| |EPS(元/股)|0.67|0.41|1.06|1.52|1.90| |市盈率(P/E)|56.76|92.90|35.98|25.02|19.96| |市净率(P/B)|3.34|3.29|3.01|2.75|2.47| |市销率(P/S)|5.16|6.45|4.81|3.61|2.80| |EV/EBITDA|14.59|21.84|19.88|16.69|13.28| [4] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现不同变化趋势，如营业收入2025 - 2027E年持续增长，毛利率、净利率等指标也有相应变化 [13] 基本数据 - A股总股本475.57百万股，流通A股股本475.57百万股，A股总市值18,071.53百万元，流通A股市值18,071.53百万元，每股净资产12.17元，资产负债率24.57%，一年内最高/最低43.00/19.07元 [8] 股价走势 - 展示了2024 - 2025年火炬电子与沪深300的股价走势对比 [10]

报告核心观点 政治局会议定调强化底线思维，充分备足预案，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，以稳应变，继续攻坚；重视黄金，债券重点挖掘转债；特朗普关税政策受内部阻力已初步调整，预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合，二季度降准降息政策尚有空间以及大力发展服务消费等有望加快落地应对特朗普“对等关税”冲击 [4][109] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 习近平总书记考察上海“模速空间”大模型创新生态社区，强调人工智能是年轻人的事业；访问金砖国家新开发银行，强调“大金砖合作”迈入高质量发展阶段 [1][9] - 习近平主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会，强调要加紧落实“十四五”规划目标任务，科学谋划“十五五” [11] - 国内多项政策出台，涉及财政货币、资本市场、产业、地产等领域，如央行等多部委出台跨境金融服务便利化行动方案，深交所修订创业板指数编制方案等 [2] 海外政策要闻 - 美国今年第一季度经济萎缩0.3%，是自2022年第一季度以来首次出现下滑，特朗普否认经济萎缩与关税有关 [1][17] - 美乌签署矿产协议，共同创建乌克兰重建投资基金，旨在吸引全球投资注入乌克兰 [21] 政策导向分析 - 五一前后海外政策聚焦美国经济萎缩和美乌签署矿产协议；国内政策聚焦劳模表彰大会、总书记考察、人大会议闭幕及多项货币财政、资本市场、产业、地产政策出台 [2][23] 权益市场分析 市场回顾 - A股节前三大指数普遍回落，上证综指和沪深300分别回落0.48%和0.43%，万得微盘股指数本周累计反弹2.69%；外盘三大股指再度集体反弹，纳斯达克和标道琼斯反超过3% [24] 政策影响分析 - 何立峰出席驻沪中央金融机构支持上海建设国际金融中心座谈会，强调落实相关意见，提升上海国际金融中心能级 [25] - 多部门详解5方面若干举措稳经济稳就业，包括稳就业、促进服务消费、货币政策等方面措施 [27] - 深交所修订创业板指数编制方案，引入ESG负面剔除机制，设置权重调整因子 [28] 固收市场分析 市场回顾 - 临近节前资金面压力整体小幅偏紧，央行节前当周总共投放资金7358亿元；DR007节前持续反弹，月末上涨至近1.8%；节前债市小幅回调，十年期国债收益率节前小幅回落，月末跌至1.63%以下 [46] 政策影响分析 - 4月PMI显示强化逆周期政策必要性，制造业PMI回落至临界点以下，非制造业商务活动指数也有所下降，预计逆周期政策或在二季度提前落地 [47] - 央行4月开展1.2万亿元买断式逆回购，加强对中短期流动性的调节 [48] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属价格小幅上涨，南华沪铜指数周环比回落0.28%，LME铜期货价格周环比小幅回落0.09% [65] - 原油价格再度下跌，WTI原油现货价格周环比下跌7.51%，布伦特原油价格周环比下跌8.97% [66][67] - 黄金价格高位回调，伦敦现货金价周环比下跌2.35%，COMEX黄金期货主力合约周环比下跌1.44%；白银走势也开始回落，金银比再度反弹至100以上 [68] - 黑色金属延续震荡趋势，上期所螺纹钢主力合约周环比回落0.03%，螺纹钢现货价格保持稳定 [69] - 猪肉价格偏弱震荡，猪肉批发价周环比微跌0.91%，大商所生猪主力合约价格周环比下跌1.77% [70] 产业政策影响分析 - 秘鲁最大铜矿因高管遇害而全面停产，或对全球铜供应造成暂时性扰动 [85] - OPEC+或计划6月持续增产，目前尚未就6月的产量做出最终决定 [86] - 中国一季度黄金消费量同比降5.96%，黄金产量同比增长1.49% [87] - 一季度部分钢铁企业经济运行座谈会在京召开，钢企须整体把握好生产节奏，落实好限产政策 [88] - 农村农业部深入学习贯彻总书记重要讲话精神，着力稳定粮食等重要农产品生产供应 [90] 外汇市场分析 市场回顾 - 5月以来美元收回此前失地，美元指数突破100点，截至5月2日收于100.04；人民币一改前期贬值预期，截至5月2日报7.21，周度升值1.06% [91] 汇率政策影响分析 - 商务部全力降低外贸企业内销成本，推动减免费用，扩大出口信用保险承保规模等 [92] - 白宫松绑汽车关税政策，鼓励汽车制造商在美国国内组装汽车；美日第二轮关税谈判无果而终 [93] - 美国财政部将再融资发债规模定于1250亿美元，并评估回购计划的“潜在增强措施” [94] - 美国4月非农符合市场预期，新增就业17.7万人，失业率环比持平，仍为4.2% [96] 大类资产轮动展望 政治局会议定调强化底线思维，充分备足预案，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，以稳应变，继续攻坚；重视黄金，债券重点挖掘转债；预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合，二季度降准降息政策尚有空间以及大力发展服务消费等有望加快落地应对特朗普“对等关税”冲击 [4][109] 本周大事前瞻 - 5月3日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会举行，澳大利亚、新加坡举行选举 [111] - 5月5日，美国4月Markit综合PMI终值公布，欧佩克+成员国举行会议 [111] - 5月6日，欧元区3月零售销售同比公布 [111] - 5月7日，五一劳动节，日央行利率会议 [111] - 5月8日，美联储FOMC利率决议，美国3月批发销售环比公布 [111] - 5月9日，中国4月贸易帐、一季度经常帐初值公布 [111]

时政 微观察 适应形势变化 把握战略重点 科学谋划"十五五"时期经济社会发展 18 8 "十四五"规划收官之年，如何科学谋划好"十五五"时期经济社会发展？一场谋篇布局的座谈会给出答案。 4月30日，习近平总书记在上海主持召开部分省区市"十五五"时期经济社会发展座谈会并发表重要讲话。 "要在加紧落实规划目标任务的同时，适应形势变化，把握战略重点，科学谋划好'十五五'时期经济社会发展。"总书记统筹国内国际两个大局，立足经济 社会发展全局，分析形势变化，为科学谋划"十五五"时期经济社会发展提供了战略指引和行动指南。 △4月30日，习近平总书记在上海主持召开部分省区市"十五五"时期经济社会发展座谈会并发表重要讲话。 准确把握阶段性要求 科学制定和接续实施五年规划，是我们党治国理政的一条重要经验，也是中国特色社会主义的一个重要政治优势。 习近平总书记曾谈道："有外国领导人对我说，中国有一大优势，你们总是制定各种规划，而且各种规划总是能实现。现在，大家对中国式现代化充满信 心。" 从1953年至今，14个五年规划（计划）见证着中国从一穷二白到繁荣富强的伟大飞跃。 根据党的二十大对全面建成社会主义现代化强国作出的战略安排， ...

文章核心观点 上海广大党员干部群众学习习近平总书记考察上海重要讲话精神，要在全国大局中精准定位，科学谋划“十五五”时期经济社会发展，增强科技创新策源功能和高端产业引领功能，开创“十五五”上海经济社会发展新局面 [1] 在全国大局中精准定位 - 上海市发改委将坚持“四个放在”，科学分析时代背景、合理确定目标愿景、精准提出任务举措，谋划“十五五”时期上海经济社会发展 [2] - 上海市商务委将推动国际贸易中心提质升级，稳住货物贸易规模，做大做强服务贸易，拓展多元化市场，扩大服务业开放 [3] - 虹桥国际中央商务区将聚焦高水平对外开放，促进资源要素跨境流动自由化便利化，服务长三角一体化发展 [3] - 上海市贸促会将发挥独特优势，助力上海产业升级、科技创新，落实国家战略 [4] - 市政府发展研究中心将聚焦重大课题开展决策咨询研究，为上海科技创新提供智力支持 [5] - 上海社科院将宣传阐释和贯彻执行总书记指示，形成决策咨询成果，服务上海“十五五”发展 [6] 协同增强科创资源统筹 - 上海市经信委将构建“十五五”产业发展体系，打造5个万亿级产业集群，培育10个新质产业链群，推动产业生态创新升级 [7][8] - 上海市税务局将落实税费政策，支持集成电路、人工智能、生物医药三大先导产业发展 [8] - 上海市财政局将加大财政投入，建立适应科技创新规律的投入机制，优化科研经费管理 [9] - 上海市药监局将助力医药企业创新研发和成果转化，推进进口药品和高端医疗装备引进及本土产品出口 [9] - 上海市建交系统将推进科技创新和产业创新深度融合，加强前沿技术攻关和应用场景示范 [10] 推动人工智能技术应用 - 上海产业部门将打造人工智能世界级产业集群，深化大模型产业生态体系孵化AI产业 [11] - 上海市农业农村委将推动人工智能与农业融合，提升农业生产智能化水平，突破生物育种底盘技术 [11] - 上海市市场监管局筹备建立人工智能标准化国际组织，推动上海在人工智能产业链发展中发挥主导作用 [12] - 徐汇区市场监管局将推动人工智能标准化国际组织落地，开展国际性事实标准研制与实施 [12]

科学制定和接续实施五年规划 - 湖北省一季度实现地区生产总值13543.49亿元，同比增长6.3%，需加紧落实"十四五"规划目标并为"十五五"开局打基础 [2] - 湖北省计划在重要改革领域先行先试，加快建成中部地区崛起重要战略支点 [2] - 浙江余姚市推动光电信息等先进制造业集群壮大，统筹发展需求与实际 [2] - 四川省将释放成渝地区双城经济圈建设等国家战略效能，注重"十五五"规划体现地方特色和比较优势 [2] 经济布局调整优化 - 广东省自贸区将全面对接高标准规则，加大压力测试力度，提升改革、开放、创新发展水平 [3] - 四川德阳市通过校企合作、产教融合支持高端能源装备制造企业做强做优，推动大学科技园建设 [3] - 上海市以智能化手段提升安全治理效能，构建与城市定位匹配的应急管理体系 [3] 发展新质生产力 - 广东省发布8个人工智能行业大模型和30类"人工智能+"应用场景，强化新技术赋能千行百业 [3][4] - 生物医药与人工智能加速融合，加强基础研究和原始创新能力 [4] - 华中科技大学推进人形机器人、通用多模态大模型等研究，对接国家重大战略需求 [5][6] 民生保障与共同富裕 - 浙江省加速打造"15分钟健康服务圈"，高质量发展建设共同富裕示范区 [7] - 甘肃定西市通过万亩马铃薯高产示范项目带动近400户群众户均增收超3000元，发展特色优势产业 [7] - 内蒙古建成2135个老年餐厅（助餐点），完善低收入人口动态监测和普惠性民生建设 [7]